A-hisseleri "zengin ol" ve bilim ve teknoloji yenilik kurulu açıldı, yabancı sermaye Çin'in sermaye piyasasında bu "satranç oyununu" yapıyor
FTSE Russellın A hisselerinin 21 Haziranda dahil edilmesi ve 24 Haziranda resmi olarak yürürlüğe girmesiyle, MSCInın A hisselerine katılımını genişletme süreci düzenli bir şekilde ilerledi. Birçok yabancı yatırımcı Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun ilerlemesine büyük önem verdi ve Çinin sermaye piyasası genişledi. Açın ve "hızlı ileri sar düğmesine" basın.
21-24 Haziran tarihleri arasında, Sci-tech Innovation Board'daki "ilk hisse" Huaxing Yuanchuang (688001) bir ön soruşturma yürüttü. 24 Haziran akşamı Huaxing Yuanchuang, 26 Haziran'da çevrimiçi bir roadshow başlatacağını duyurdu ve son konu değerlemesi büyük ilgi gördü.
2018 yıl sonu itibarıyla yabancı yatırımcıların A borsasındaki (serbest dalgalı piyasa değeri) hissedarlık payı% 6,9'a yükseldi ve yerli sigorta sermayesinin payı% 8,4 oldu. 2019 yılının son verilerine göre yabancı sermaye, sigorta sermayesini aştı. Hollanda'nın en büyük varlık yönetimi kurumu Robeco China'nın baş yatırım sorumlusu Miao Zimei, China Business News'ten bir muhabirle yaptığı özel röportajda, "kurumsallaşma" ve "uluslararasılaşma" etkisinin A hisselerinde devam edeceğini ve uzun vadeli net yabancı sermaye girişi eğiliminin devam edeceğini söyledi. değişmeyecek.
Yabancı yatırım, gelecekte A hisselerinde önemli bir kurumsal yatırımcı olacak
Piyasa 21 Haziran'da kapandıktan sonra, FTSE Russell'ın A hisselerini dahil etmesi ilk kez yürürlüğe girdi ve tüm pasif fonlar yerine oturdu. Aynı gün, Pekin başkenti, 11 milyar yuan'a varan toplam net girişle, geç ticarette büyük ölçekli bir net girişi yeniden ortaya çıkardı 21'inde, Pekin sermayesine arka arkaya 5 gün boyunca net bir giriş oldu. Kurumlar, FTSE Russellın A hisselerinin dahil edilmesinin piyasaya 10 milyar ABD doları giriş getirmesinin beklendiğini tahmin ediyor.
Buna ek olarak, plana göre MSCI, Çin A hisselerinin bu yıl Yükselen Piyasalar Endeksine (EMI) dahil edilme faktörünü üç aşamada (Mayıs, Ağustos ve Kasım)% 5'ten% 20'ye ve ağırlığı yaklaşık% 0,7'den 3,3'e çıkaracak. %. MSCI daha önce gazetecilere verdiği demeçte, "üç adımın" tamamlanmasının ardından 80 milyar ABD doları tutarında bir giriş olacağını ve gelecekte de artırılmasının beklendiğini söylemişti.
Üç ya da dört yıl önce olsaydı, yabancı yatırım A-pay piyasasında niş bir güç olarak görülüyordu, bugün yabancı yatırımın her hareketi piyasa duyarlılığını artırabilir. Miao Zimei gazetecilere verdiği demeçte, 2016 yılından itibaren uluslararasılaşma ve kurumsallaşmanın etkisiyle yüksek ROE, yüksek kar artışı, düşük fiyat / defter oranı ve düşük oynaklığa sahip hisse senetlerinin Çin pazarından açıkça daha iyi performans gösterdiğini söyledi; perakende yatırımcıların tercih ettiği küçük piyasa değeri hisse senetleri 2016'dan sonra genellikle düşük performans gösterdiler. Temel faktörler fazla getiri için daha güçlü bir açıklama gücüne sahipken, spekülatif faktörler son yıllarda önemli ölçüde zayıfladı.
Veriler, Şangay-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ve QFII / RQFII gibi büyük bir hissedarlık oranına sahip hisse senetlerinin geçmiş yıllarda etkileyici kazançlar kaydettiğini göstermektedir. Yabancı sermaye, yüksek kaliteli hisse senedi bulundurmaktan çok fayda sağlamıştır. Son 16 yılda ortalama yıllık getiri oranı % 20'ye yakın.
MSCI Çin Araştırma Direktörü Wei Zhen tarafından kısa süre önce yayınlanan amiral gemisi makalesinde, yatırımcıların bir varlık sınıfına yatırım yaparken iki ana hedefi olduğunu belirtti: Birincisi portföyün beklenen getirisini iyileştirmek, diğeri ise portföyün çeşitliliğini artırmak. Çin'in A hisseleri ile küresel borsalar arasındaki düşük korelasyon göz önüne alındığında, daha iyi bir risk çeşitlendirme işlevine sahiptir; Gelir açısından, A hisseleri tamamen dahil edildiğinde, MSCI ACWI endeksinin sadece% 6'sını oluşturuyorlar. Çin'in küresel endeksteki ağırlığı hala düşük olsa da, tarihsel veri hesaplamalarına göre, A hisselerinin tamamen kaldırılması gösterge endeksinin sürdürülebilir büyüme oranını 13 baz puan azaltacaktır.
CICC, gelecekte yabancı sermayenin A hisselerinde önemli kurumsal yatırımcılardan biri haline gelebileceğini ve piyasa değeri elde tutma oranının% 20'ye (2018 sonunda% 6,3) ulaşabileceğini belirtti. Şu anda, Güney Kore borsasındaki yabancı yatırımcılar piyasa değerinin% 16'sına sahipken, Şangay-Hong Kong Stock Connect, A-hisse pazarındaki (Şangay) piyasa değerinin yalnızca% 1,2'sini elinde tutuyor (geri kalanı QFII).
Miao Zimei gazetecilere verdiği demeçte, yabancı kuruluşların yüksek kaliteli A hisselerini elinde tutmaya odaklanabileceğini ve ilgili hisse senetlerinin gelecekte daha iyi performans göstermeye devam etmesinin beklendiğini söyledi. Örnek olarak Güney Kore'yi ele alalım: Yabancı yatırımcılar sahiplerini artırırken, Samsung'un hisse senedi fiyatları piyasanın üzerinde performans göstermeye devam ediyor.
Yabancı yatırım, bilim ve teknoloji inovasyon kuruluna yakın ilgi gösteriyor
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu söz konusu olduğunda, QFII şu anda yabancı yatırımcıların Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na yatırım yapabilecekleri tek kanaldır. Şanghay Borsası 8 Haziran'da bir duyuru yayınladı. Pay oranını halka arz ürünleri, sosyal güvenlik fonları, emeklilik fonları, kurumsal gelir fonları, sigorta fonları ve nitelikli yabancı kurumsal yatırımcı fonları dahil olmak üzere altı tür orta ve uzun vadeli fonlama nesnesine yükselten savunuculuk ve öneriler (düzenleme, ihraç edilen çevrimdışı hisse sayısından az olamaz) Bu tür kurumlara tahsis için şirketin% 70'ine öncelik verilecektir).
Şu anda, yabancı yatırımcılar bilim ve teknoloji inovasyon kuruluna giderek daha fazla önem veriyorlar. Bir aracı kurumdan sorumlu bir kişi, Sci-tech Innovation Board'un kurulduğunu duyurduktan ve kayıt sisteminin pilot uygulamasını yaptıktan sonra, Çin pazarına odaklanan birçok yabancı uzun vadeli fonun ilgili konulara danışmaya ve Sci-tech Innovation Board'u aktif olarak anlamaya başladığını açıkladı.
Miao Zimei gazetecilere verdiği demeçte, yabancı yatırımcıların Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'na katılmaya olan ilgisinin arttığını söyledi. Gözlemlenmesi gereken, o sırada piyasanın likiditesi ve değerlemesi. Yüksek gelir, net kar büyümesi ve yüksek Ar-Ge yatırımı açısından değerlemeler çok pahalı değil. Sektör gelir büyümesi ve net kar büyümesi açısından bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun GEM ve Nasdaq'tan daha pahalı olduğunu belirtti. Gram'ın bariz avantajları var.
HSBC Qianhai Securities'in araştırmasına göre, karlı STAR Market raporlama şirketlerinin ortalama P / E oranı (toplam başvuruların% 90'ı) ChiNext'inkinden yaklaşık% 40 daha yüksektir. STAR Market, ChiNext ve Nasdaq'ın P / E oranları sırasıyla 56.7, 39.5 ve 33.1, ancak bilim-teknoloji inovasyon kurulları alan şirketlerin Ar-Ge harcamaları, ortalama% 12 ile nispeten yüksek bir gelir oranını oluştururken, Ar-Ge personeli, her ikisi de GEM şirketlerinden daha yüksek olan çalışanların% 34'ünü oluşturmaktadır.
"Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda yer alan birçok sektör, her zaman yatırım yapmak istediğimiz veya BT, tıbbi bakım, endüstri, isteğe bağlı tüketim vb. Gibi uzun vadeli odaklandığımız sektörler olmuştur" dedi. Aynı zamanda, yabancı yatırımcılar Bilim Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun likiditesinden de endişe duyuyorlar. "Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda stratejik bir tahsis fonunun varlığı göz önüne alındığında, işlemler özellikle sık olmayacak. Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulunun likiditesinin özellikle yüksek olmayacağı bekleniyor."
Ayrıca muhabir, aracı kurumdan yabancı yatırımcıların Sci-tech Innovation Board ve Main Board, ChiNext Board ve New Third Board'un konumlandırılmasının yanı sıra Sci-Tech Innovation Board'un resmi açılışından sonra kurumsal yapı, yatırımcı türleri ve ticaret faaliyeti konusunda çok endişeli olduklarını öğrendi. Yukarıda belirtilen sektörler üzerinde nasıl bir etkisi olacak? Daha yakından bakıldığında, borsada işlem gören şirketlerin karlılığına odaklanmanın azalmasının ardından, Sci-tech Innovation Board'un gelecekte ABD hisse senetleri ve Hong Kong hisse senetleri ile nasıl rekabet edeceği de yabancı yatırımcıların endişelerinden biridir.Ayrıca, uluslararası yatırımcılar da Sci-Tech Innovation Board'a başvuran şirketlerin performansı konusunda oldukça endişeli. Erişim standartları ve gerçek uygulama. Hatta bazı yabancı fonlu kurumlar, Sci-tech Innovation Board'un, listeye girmek için Sci-Tech Innovation Board'u seçen kırmızı çipli şirketlerin çekiciliğini artırmak için gelecekte kırmızı çip şirketlerinin hissedar likiditesi için düzenlemeleri daha da iyileştirmesi gerektiğini bile önerdiler.
Aynı zamanda, fiili yatırım sürecinde, uluslararası yatırımcılar genellikle QFII kotalarının eşit olmayan dağılımı ve yüksek işlem maliyetleri gibi sorunlarla karşı karşıya kalırlar, bu da bazı büyük kurumların A-hisseli yatırımlara aktif olarak katılmasını zorlaştırır. Bazı yabancı fonlu kurumlar, gelecekte QFII giriş eşiğini gevşetmeyi veya yabancı yatırımcılara Şanghay-Hong Kong Stock Connect ve diğer döviz mekanizmalarını bağlama gibi QFII dışında daha uygun yatırım kanalları sağlamayı umduklarını ifade ettiler. Yabancı yatırımcıların ilgilendiği konular arasında bilim ve teknoloji inovasyon kurulu yatırımına katılmak için tercihli vergi politikalarının olup olmadığı ve yatırımdan sonra fon çıkışı için sorunsuz kanalların olup olmadığı da yer alıyor.
