5G doruk noktası geri çekiliyor, kim çıplak yüzüyor?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın
5G endüstri zincirinin geliştirilmesinde Caihua Haber Ajansı, optik modüllerin ilk ve ilk fayda sağlayan sektörlerden biri olduğuna inanıyor. Optik modül, adından da anlaşılacağı gibi, elektriksel ve optik sinyalleri veri iletimini gerçekleştirecek şekilde birbirine dönüştüren elektronik bir cihazdır. Her tür tüketici elektroniğinin popülaritesiyle, insanlar tarafından üretilen ağ verileri katlanarak artmıştır.Geleneksel elektrik iletişimiyle karşılaştırıldığında, optik iletişim, aynı birim uzunluğundaki verileri daha uzun mesafelerde, daha büyük kapasitede ve daha yüksek hızlarda iletebilir.
Optik fiber artık göz alıcı değil ve karlar yukarı akışla aynı doğrultuda
Optik iletişim alanı, optik fiber ve kablo ve optik iletişim ekipmanı olmak üzere iki işi içerir. Şu anda, A hissesi ve Hong Kong'da listelenen optik fiber şirketleri, Zhonghengtong Optoelectronics (600487-CN), Zhongtian Technology (600522-CN) ve YOFC (06869-HK), Şubat 2016'dan Ocak 2018'e kadar çok sayıda arıza biriktirdi. Küçük artış, aralarında, YOFC'nin artışı 10 kata yakın, daha da şaşırtıcı! Artış geçmişte kalmış olsa da, iletişim sektörünün çok sayıda hisse senedinin beşiği haline geleceğini ve yakından takip etmemiz gerektiğini de gösteriyor.
5G'nin geliştirilmesiyle optik fiber ve kablo talebi devam etse de, iş alanının esnekliği büyük ölçüde azaldı, bu nedenle gelecekte ana fırsat olarak görülmüyor.Aksine, endüstrinin optik modüllere olan talebi, ilgili şirketin performansına yol açıyor Şimdi ve gelecekte odaklanmamız gereken daha büyük bir salgın şansı var.
(Kaynak: Araştırma Raporu, Caihua Haber Ajansı)
Optik iletişim ekipmanı zincirinde optik modülün ön ucu optoelektronik yongalar, optik aktif aygıtlar, optik pasif aygıtlar ve optik fiber konektörlerdir.Bunlardan optik yongalar, optik modüllerin değerinin% 30-70'ini oluşturur ve aynı zamanda optik iletişim ekipmanı üreticilerinin çekirdeğini oluşturur. Rekabet: Şu anda, yüksek kaliteli optik yongaların% 90'ından fazlası Amerikan ve Japon üreticiler tarafından tekelleştirilmiştir (Finisar, Lumentum, Teknovus, Sumitomo, Mitsubishi). Yerel bir perspektiften bakıldığında, Accelink Technology'nin (002281-CN) 2019'da 25GDFB / EML yongalarının seri üretimini gerçekleştirmesi bekleniyor ve teknik olarak yerli bir lider.
(Solda: Üst düzey optik yonga pazar dağıtımı; Sağda: Pasif optik aygıt pazar dağıtımı) (Kaynak: Araştırma Raporu, Caihua Haber Ajansı)
Optik modül pazarı görece bölünmüş durumdadır ve iç pazar esas olarak 40G'nin altındaki pazarda yoğunlaşmıştır. Şu anda, Çin'de optik cihazlar alanındaki pasif optik cihazların rekabet gücü nispeten yüksektir.Accelink Teknolojisi ve Oona Teknolojisi, küresel pasif optik cihazlar pazar payının neredeyse dörtte birini oluşturuyor, ancak aktif optik cihazlar alanında, temelde Amerikan ve Japon üreticileridir. Dünya bitti.
Optik modüllerin arka uç uygulamaları arasında veri merkezleri, veri geniş bant, güvenlik izleme, akıllı şebekeler, telekomünikasyon, uçtan uca fiber (evler, ofisler ve binalar) bulunur. Ana müşteriler baz istasyonları, erişim ağı omurga ağları ve Veri iletişimi alanında iletim ağı ve veri merkezi hizmet sağlayıcıları tarafından temsil edilen telekom operatörleri.
Optik çipler Amerikan ve Japon şirketlerinin elinde olmasına rağmen, Çinli üreticiler şu anda optik iletişim ve veri iletişim ekipmanları alanında küresel payın yaklaşık% 45 ve% 28'ini oluşturuyor ve yerel optik iletişim endüstrisinin gelecekteki gelişimi için sağlam bir temel oluşturuyor. 5G'nin atılımı ve yerli teknoloji liderliğinin getirdiği fırsatlarla, dünyanın en büyük mobil İnternet pazarına sahip olan Çin'in iletişim sektörünün kurumsal performansının 5G alanında önemli bir büyüme kaydetmesi bekleniyor.
(Kaynak: Araştırma Raporu, Caihua Haber Ajansı)
Şu anda, yerli üreticiler Accelink Technology ve Zhongji Innolux (300308-CN), kademeli olarak 100G modülleri alanında liderlik yapıyor ve 2019'da yüksek kaliteli optik yongalar alanında atılımlar gerçekleştirmeleri bekleniyor. Accelinkin 25GDFB / EML yongasının 2019 yılında toplu olarak üretilmesi beklense de, ortaklaşa geliştirilen 100G silikon optik alıcı-verici yongası başarıyla kullanıma alındı ve 100G dijital iletişim optik modüllerinin kapasitesi, ancak pazar eğilimleri ve hissedarlardaki değişikliklerle genişletildi. , Endüstrinin iyi ivmesi nedeniyle hisse senedi fiyatı teknik yüksekleri aşmadı .. Şunu düşünmeye değer: Accelink Teknolojisi aşırı holding durumuna mı girdi?
5G ve veri merkezi inşası, endüstri birleşmelerini ve satın almalarını teşvik ediyor
Doğu parlak değil ve batı parlak. Borsaya kayıtlı şirketlerdeki sektörün önde gelen hisse senetleri aşırı holding durumuna düşmüş olabilir. Bununla birlikte, 5G taşıyıcı ağların inşası ve büyük veri merkezlerinin sürekli genişlemesiyle, endüstri zincirinin yukarı ve aşağı akışı tamamen 100G optik modüllere yönlendirilmiş ve çalıştırılmıştır. Tedarikçi başlangıçta 5G ağ taşıyıcı gereksinimlerini netleştirdi ve 25G / 100G / 400G optik modüller için yeni gereksinimlerin 5G çağında optik iletişimin ana akımı haline geleceğini açıkça belirtti. Aynı zamanda, Amazon ve Google'ın temsil ettiği denizaşırı İnternet devleri, büyük / ultra büyük veri merkezleri kurarak veri merkezi optik modüllerinin 40G ve 100G'ye yükseltilmesini sağladı ve 2016'dan bu yana optik modüllerin hızlı büyümesini sağladı.
Önde gelen yerli optik modüle ek olarak, Xinyisheng'in (300502-CN) de bu alandaki belirli teknik gücünü gösterdiğini gördük.Optik fiber çevrimiçi istatistiklerine göre, Guangxu Technology dahil OFC2018'de 400G optik modül gösteren 13 şirket var , Xinyisheng, Onna Teknolojisi vb. Ayrıca, Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı, Geliştirme ve Reform Komisyonu ile Bilim ve Teknoloji Bakanlığı tarafından ortaklaşa desteklenen IMT-2020 (5G) Promosyon Grubu, Kasım 2018'de Finisar, Lumentum, Accelink Technology, Hisense dahil olmak üzere çeşitli üreticilerin 5G taşıyıcı optik modüllerinin değerlendirmesini başlattı. Teste Broadband ve Xinyisheng katıldı. Bunlar arasında, Xinyisheng en çok ölçüm modülü tipini gönderen üretici. Toplam 7 tip ölçüm modülü gönderildi ve tüm optik modüller testi geçti.
New Esunny ile karşılaştırıldığında, listelenen diğer iki yerli optik modül şirketinin soyağacı saf değil, ancak son pazarda da güçlü bir performansa sahipler.Cambridge Technology (603083-CN) Nisan 2018'de 400 milyon ABD MACOM'u geçti Şirketin Japon varlıklarını satın alması, ICT ekipman endüstrisinden 100G optik modül endüstrisine taşındı; optik modüllerin yukarı akış optik bileşen endüstrisine ait Borch Technology (300548-CN), şirketi genişletmek için Mayıs 2018'de RMB118 milyon karşılığında Chengdu DP'yi satın aldı Optik aktif cihazlarda düzen.
Yurt içi optik modül endüstrisinde borsaya kayıtlı şirketlerin satın alma düzenine ek olarak, yurtdışına baktığımızda, 2018'de sektördeki birleşme ve satın almaların hızlandığını görüyoruz: Lumentum (LITE-US) Oclaro'yu 12 milyar ve II-VI (IIVI-US) 22 milyar satın aldı Finisar satın alındı, Cisco (CSCO-US) bir silikon optik çip teknolojisi üreticisi olan Luxtera'yı 4,5 milyar yuan karşılığında satın almayı planlıyor. Büyük anlaşmanın arkasında, denizaşırı optik şirketlerinin 5G için stratejik yerleşimi ve pazarı mümkün olan en kısa sürede ele geçirme hırsı var.
(Küresel optik cihaz pazarı ölçeğinin eğilimi ve tahmini)
CRU istatistiklerine göre, küresel optik bileşen pazarı 2015 yılında yıllık bazda% 6 artışla yaklaşık 7,8 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiştir. 2020 yılında 13,7 milyar ABD dolarına ulaşması ve bileşik büyüme oranının% 11,9'a ulaşması bekleniyor. MRFR Analizi, 2017-2023 verilerine göre 2015 yılında küresel optik modül pazarının bileşik büyüme oranı% 15 oldu.
(Küresel veri merkezi pazar büyüklüğünün eğilimi ve tahmini)
İkisinin tahmin edilen verileri birbirinden çok uzak değildir ve referans olarak kullanılabilir. Aynı zamanda, Cisco'nun bulut departmanının tahminine göre, veri merkezleriyle ilişkili İnternet trafiği açısından, küresel İnternet kullanıcıları 2020 yılına kadar 4,1 milyara çıkacak ve önümüzdeki üç yıl içinde küresel trafiğin bileşik büyümesi 2021 yılına kadar% 22'ye ulaşacak. 2010 yılında, küresel mobil kullanıcı sayısı 5,5 milyara çıkacak ve mobil İnternet trafiğinin bileşik büyüme oranı% 47'ye ulaşacak. Karşılık gelen ultra büyük ölçekli veri merkezlerinin sayısının 2016 sonunda 300'den 2020'de 485'e çıkması bekleniyor. Aynı zamanda ultra büyük veri merkezleri Tüm veri merkezi hizmetlerinin payı 2015'te% 21'den 2020'de% 47'ye çıkacak.
Cisco tarafından tahmin edilen veriler tartışmaya açık, ancak bu bağlamda, mevcut 10G ve 40G optik iletim sistemlerinin iletim kapasitesi gereksinimlerindeki hızlı büyümeyi karşılayamaması, bu nedenle sektördeki şirketlerin daha büyük kapasiteli optik modülleri sunmaya devam etmesi giderek daha acil bir gerçektir. Pazardaki değişikliklere uyum sağlamak için.
Performans dönüm noktası en iyi satın alma noktasıdır
Böyle bir sektör arka planında, Tianfu Communication (300394-CN), Borch Technology (300548-CN) ve Xinyisheng'in üç optik bileşen şirketinde pazarın gelirinin ve net kar artışının neden sadece dönüm noktaları olduğunu anlamak zor değil. Bu vesileyle, dibe vurdu. Başka bir bakış açısıyla, borsa makroekonominin bir barometresi olduğu ve ilerleyebileceği için, bir şirketin hisse fiyatındaki dalgalanmanın neden şirket performansının bir barometresi olarak anlaşılamayacağını da anlayabiliriz. Aslında bu yargı, pazar dönüm noktasının konumunu seçmemiz için bize yol gösterici bir öneme sahiptir.
Yukarıdaki rakamdan ana şirkete atfedilebilen üç şirketin net kar artışındaki dalgalanmada büyüme oranının dönme noktasının hisse fiyatının bükülme noktası ile eşleştiğini ve hisse fiyatının bükülme noktasının aslında üç şirketin piyasa işleyişindeki farklılıklarından kaynaklandığı görülüyor. Kâr artış oranı, farklı brüt kar seviyeleri, farklı başlangıç değerleri ve farklı oynaklık seviyeleri, eşitlenemeyen kaosa neden oldu.
Ama gerçekte, kendi tabanlarındaki statik PE değerlerinden, üçünün PE aralıklarının 28 civarında olduğu görülebilir. Bu, piyasadaki kaos içindeki düzenliliktir. Nedensel mantık yargısı ile karşı karşıya kaldığımızda Tianfu İletişiminin brütünü anlasak bile Faiz oranı seviyesi yaklaşık% 60'tır ve bu, esas olarak optik cihazlarla uğraşan Borch Technology'nin brüt kar marjının% 35'inden çok daha yüksektir. Bu, ürünlerinin daha rekabetçi olması ve pazarın değerlemesinin daha yüksek olması gerektiği anlamına gelebilir, ancak bu Bir an için, birden çok faktörün saldırısı altında, hepsi bu seviyede dengelendi.
Bu durum bize birkaç fikir veriyor:
Bir endüstri müreffeh bir endüstri haline gelmek üzereyse, performans düşüşünde değerleme düştüğü için hisse senedi fiyatı düşecektir. Şu anda, bir şirketin değerli olup olmadığına karar vermek trende değil, döngüye bağlıdır. O zaman bu döngü olduğu için, biz bile Belirli bir endüstrinin müreffeh bir endüstri haline gelmek üzere olup olmadığına veya şirketin gelişiminin belirli bir aşamasında hala tersine çevrilebilir olup olmadığına karar vermek imkansız, böyle bir döngü fenomeni var mı? Döngünün seviyesi değerlendirilemediğinde, stratejiler aracılığıyla fırsatları yakalamak mümkün müdür?
Hepimiz biliyoruz ki 5G önümüzdeki 2-3 yıl içinde ana akım pazarlardan biri ve ne kadar çok insan bilirse geliri o kadar pürüzsüz olacak, bu temelde "yoğun saatlerin" fazla gelirini elde etmek daha zor olacak. Fazla getiri elde etmek için, arz ve talep durumunun beklenen bir boşluğu veya tersine dönmesi gerekir, ancak son koşul şu anda karşılanmamıştır Beklenen boşluk nerede bulunabilir? Eastern Communications (600776-CN) iyi bir durumdur.
Farklı başlangıç noktaları, aynı hedef
Temel bir bakış açısına göre, Eylül 2018'de Huawei, ilk 5G baz istasyonu optik modül grubunu satın almaya başladı.Kazanan teklif sahipleri, Huagong Technology, Accelink Technology ve Hisense Broadband dahil olmak üzere tüm yerli optik modül tedarikçileridir. Yerli yedek 5G oldu. İnşaatın ana teması. Optik modül üreticilerinin yukarı akışı Tianfu İletişim, Borch Teknolojisi ve Taichenguang'dır (300570) Aktif ve pasif optik bileşenler sağlarlar, bu nedenle optik modül piyasası ne kadar mücadele ederse etsin, üst düzey üreticilerin karlarını etkilemeyecektir. Tabii ki, öncül optik modül pazarının henüz bir oligopol oluşturmamış olmasıdır.
Böyle bir model altında, Accelink Technology, Zhongji Innolux ve Huagong Technology'nin saldırısı altındaki optik modül pazarındaki şiddetli rekabete rağmen, Accelink, Zhongji Innolux ve Huagong Technology'nin kısa vadede değişken olmadığını görmeliyiz. Fırsatlar, bu nedenle Xinyisheng'in nihai pazar payı genişletilebilmesine rağmen, bir soru işaretidir, ancak endüstri yeni bir iş döngüsü döngüsünün başlangıcındayken, bu aynı zamanda alan anlamına gelir ve alan, iş esnekliği ve esneklik anlamına gelir. Bu değerleme esnekliğidir Xin Yi Sheng için böyle bir beklenti yeterlidir.
Öte yandan, ülkedeki yüksek kaliteli optik pasif bileşen pazarında lider olan Tianfu Communications, hisse senedi fiyatında daha fazla değişiklik kaynağına sahip. Performans aslında daha sıcak. Bochuang Technology ve Taichenguang'ın brüt kar marjı doğal olarak karşılaştırılabilir değil, bu yıl 800 milyon. Optik pasif cihazlar için küresel pazar alanının sınırlı olduğu ve bunun sadece 3 milyar civarında olduğu tahmin edilmektedir, bunun aksine optik aktif cihazlar için küresel pazar alanının 20 milyara ulaşacağı tahmin edilmektedir. Tianfu'nun yeni ürün serilerinin (OSA, LENS, optik izolatörler, MPO) yaptığı şey dönüşümü hızlandırmaktır.
Böyle bir şirket için, teknoloji araştırma ve geliştirme, işletmenin can damarıdır.Ar-Ge yatırımı perspektifinden, Tianfu İletişim, optik cihazlar alanında olumlu bir konum elde etmeye başladı. Buna karşılık, Borch Technology ve Taichenguang neden Xinyi gibi olamaz Beklenen alan olarak çalışmaya ne dersiniz? Tianfu İletişim, optik cihaz endüstrisinde A hisseli şirketler arasında zaten en iyi seçim olduğu için, neden ikinci sırada yer alsın?
Genel olarak, 5G optik modül endüstrisinde, Tianfu Communications ve Xinyisheng, temel bir bakış açısından en iyi seçimlerdir. Öte yandan, piyasa fonlarının oylanması, temellerin mantığı ile tutarlıdır. O zaman biz Optik modül endüstrisinde şu anda en uygun konumda oldukları düşünülebilir.Buna rağmen, hala önlememiz gereken şey, piyasa ayarlamalarının derinleşmesiyle, son zamanlarda güçlü bir hisse senedi olarak, terminal ayarlaması olasılığının göz ardı edilemeyeceğidir.Bu durumda, dikkatli olmak isteyebilirsiniz. Bir nokta, sabırla pazar aşamasının düşmesini bekleyin ve o zaman daha derin bir anlayışa sahip olmak için çok geç olmayacak!
Eser sahibi: Zhou Zhiwei
Editör: Li Lulu
