"Her sekiz düşmeli" laneti sermaye piyasasını rahatsız ediyor ve kurumların neredeyse yarısı A hisselerinin dalgalanmaya devam edeceğine ve uyum sağlayacağına inanıyor
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Yıllık% 0,33 artış, 2017 A-hisse pazarına son verdi. Bununla birlikte, istikrarlı sonun diğer tarafı, nadir görülen şiddetli farklılaşmadır - tüm pazardaki hisse senetlerinin yalnızca yaklaşık% 30'u yükselmiştir. Beyaz at ejderhasının liderliğindeki yapısal boğa piyasası, piyasanın yatırım tarzını değer yatırımına geri döndürdü. Yatırım topluluğunun Çin'in ekonomik istikrarı ve gelişmesine ilişkin genel beklentisi ve finansal denetimin güçlü bir şekilde devam etmesiyle 2018 geldi. Çin Yeni Yılı arifesinde, ABD hisse senetlerinin çöküşü küresel piyasayı şok etti ve sermaye piyasasında on yıllık "her sekizde bir düşüş" büyüsü yatırımcıları bir kez daha çalkaladı. Küresel ekonomideki toparlanma ve denizaşırı piyasalardaki dalgalanmaların yanı sıra enflasyon beklentileri ve kurumsal kazançlardaki değişiklikler, 2018'de yatırım kararları için daha büyük zorluklar yaratacaktır.
Economic Observer gazetesi, çeşitli finans kurumlarından yatırım seçkinlerini bu makalenin 2018 kurumsal yatırımcı anketine katılmaya davet ediyor. Anket sonuçlarının istatistiksel analizi ve harmanlanması ve objektif sunumlar yoluyla, okuyuculara gelecekteki pazar eğilimlerini dört gözle beklemek ve yatırım stratejileri oluşturmak için bir mantık ve perspektif sağlamayı umuyoruz.
Anket dönemi: 1 Şubat - 8 Şubat 2018 Anket nesneleri: Fon yöneticileri ve fonların, menkul kıymet şirketlerinin, sigorta, özel sermaye, vadeli işlemlerin ve diğer kuruluşların yatırım yöneticileri Geçerli anketleri kurtarın: 100 kopya
---Editörün Notu
Economic Observer muhabiri Zheng Yizhen ve stajyer Gu Zhihao Bir bahar piyasası performansı tüm hızıyla devam ediyordu, ABD hisse senetleri düştü ve küresel piyasayı vurdu ve A-hisseleri geri döndü ve keskin bir şekilde geri çekildi. İyimser hale gelen borsa gölgede kaldı ve gelecek trendi kafa karıştırıcı hale geldi. Orta ve uzun vadede, yatırım yöneticileri hala A hisseleri konusunda iyimserler, ancak 2018'in zaman dilimi geldi. 1998'deki Güneydoğu Asya krizine ve 2008'deki ABD subprime mortgage krizine bakıldığında, sermaye piyasasının "her sekizde bir düşüş" laneti Kırılsa da, yatırımcıların hala devam eden korkuları var.
Şu anda, A-pay piyasasına yönelik beklentiler tarafsızdır ve yapısal fırsatlar vardır, ancak korkarım ki büyük bir pazara sahip olmak zor, bu çoğu kurumsal yatırımcının fikir birliğidir. Economic Observer'ın 2017 "Kazanç Beklentileri Muhafazakar ve Bant İşlemleri Odaklı" anket raporunda, kurumsal yatırım, piyasaya hazırlanmak için temkinli bir strateji benimsiyor. Kurumların neredeyse yarısı, piyasadaki düşük değerli mavi çipler konusunda daha iyimser. Gelir. 2018'de piyasa trendi nasıl? Ekonomik Gözlemci, kurumsal yatırımcılara dokuzuncu kez davetiye çıkardı.Yüzlerce yatırım yöneticisinin görüşmeleri ve anketleri ile 2018 yılında kurumların gözünde sermaye piyasası trendlerini ortaya çıkaracak.
Küresel "küçülen ölçeğe" karşı dikkatli olun
Borsa, reel ekonominin bir barometresidir. Menkul kıymetler piyasasının 2018'deki eğilimini en fazla etkileyebilecek birçok faktör arasında, yatırımcıların% 57'si Çin'in ekonomik eğilimlerinin ve kurumsal karlılıktaki değişikliklerin ilk sırada olduğuna inanıyor. Yatırımcıların yarısından fazlası A hisseli şirketlerin bu yılki kâr artışının% 10-% 15 aralığında olacağına inanıyor.
2018'in başında Zhangzidao, Huangtai Winery, Salt Lake Co., Ltd. ve China Shipbuilding Group gibi şirketler milyarlarca ve hatta on milyarlarca yuan büyük zarar bildirdi. Kredi sıkılaştırma, finansal kaldıraç düşürme ve Çin'in ekonomik dönüşümü gibi birçok zorlukla birlikte, Çin'in ekonomik eğilimleri ve şirket kârlarındaki değişiklikler, yatırımcıların en çok değer verdiği temel faktörlerden biri haline geldi.
Çin'in ekonomik eğilimleriyle ilgili olarak, daha fazla yatırımcı bir önceki yıla göre ekonomik büyüme beklentilerini düşürdü. Kurumsal yatırımcıların yaklaşık% 59'u Çinin bu yıl GSYİH büyüme oranının geçen yıl% 74 ile karşılaştırıldığında% 6,5 ile% 6,7 arasında olduğuna inanıyor. Ekonomik büyüme oranını zayıflatmak ve ekonomik büyümenin kalitesini güçlendirmek için hükümetin rehberliğinde bu sonuç çok da şaşırtıcı değil.
Çin'in ekonomik büyümesini en çok etkileyen faktörler, gayrimenkul yatırımları zayıfladı, stokların azalması ve müteakip gayrimenkul alım kısıtlamaları etkili.Emlak krizi eskisi kadar acil değil.Risk önleme ve kaldıraç kontrolü bu yılın odak noktası. Gayrimenkul büyümesindeki yavaşlama, finansal düzenleme ve hükümet altyapısındaki yavaşlama, kurumsal yatırımcıların Çin'in ekonomik büyümesini en fazla etkileyebileceğine inandıkları faktörlerdir ve sırasıyla% 25,% 23 ve% 20'dir. Mali düzenlemelerin sıkılaştırılması kapsamında yatırımcıların% 68'i bu yılki ikincil piyasa likiditesinin ılımlı bir seviyede kaldığına inanıyor.
Çin ekonomisi aynı zamanda küresel ekonomik ve politik durumun karmaşık testiyle karşı karşıyadır.Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki ticaret sürtüşmeleri, daralan ABD bilançoları, yükselen küresel petrol fiyatları ve jeopolitik çatışmalar, küresel sermaye piyasalarını patlatabilecek "kaynaşmalar" dır. ABD hisse senetlerinin Şubat ayı başlarında düşüşü buna bir örnek. Küresel sermaye akışlarındaki değişiklikler ve Çin pazarında yükselen faiz oranları, yüzlerce yatırımcının 2018'de A hisselerinin eğilimini en çok etkileyeceğine inandığı ikinci en büyük faktör.
Bununla birlikte, ABD hisse senetlerindeki sekiz yıllık boğa piyasasının aksine, A hisseleri, 2015'te ve 2016'nın başlarında büyük piyasa türbülansı yaşadıktan sonra önemli riskler ortaya çıkardı. Chongyang Investment Wang Qing, bu risklerin yüksek değerlemeler ve yüksek kaldıraç riskleri içerdiğine inanıyor.Çin ekonomisindeki sistemik kriz riski bile büyük ölçüde serbest bırakıldı.Borsada% 20-30'luk bir düşüş riski küçük. Bu, sermaye piyasası olarak Çin borsası ile diğer piyasalar arasındaki en büyük farktır.
Yapısal pazar devamı
Hisse senetleri hala çoğu yatırımcının tercih ettiği önemli bir varlık kategorisidir.Ankete katılanların% 34'ü, 2018'deki en değerli yatırımın hisse senetleri olduğuna inanırken, bunu sırasıyla% 14 ve% 13'lük payla tahvil piyasası ve gayrimenkul izliyor.
Geçen yıl, Çin borsası, endeks açısından yavaş bir boğa piyasası oldu, ancak boğa piyasasının aksine, bireysel hisse senetlerinin yaklaşık% 70'i düştü ve bireysel hisse senetlerinin yalnızca% 30'u yükseldi. Bu yapılandırılmış pazar muhtemelen 2018'de de devam edecek. Ankete göre, yanıt verenlerin çoğu gelecek yıl piyasa hakkında tarafsız bir görüşe sahip. Kurumsal yatırımcıların yaklaşık yarısı (% 42), 2018'deki Şangay Bileşik Endeksinin yıl boyunca dalgalanmaya ve uyum sağlamaya devam edeceğine inanıyor. Yatırımcıların diğer% 23'ü yıl boyunca yükseliş eğilimi olacağına inanırken, yatırımcıların% 23'ü A hisselerinin "N-biçimli" trendin dışına çıkacağına inanıyor ve sırasıyla% 5 ve% 2 A hisselerinin "ters V" eğilimi gösterdiğine inanıyor. "Yazın ve yıl boyunca düşmeye devam etti.
Endekse bakıldığında, kurumsal yatırımcılar nispeten muhafazakar. Yatırım yöneticilerinin yarısından fazlası A hisselerinin 3.100 ila 3.500 puan arasında dalgalanacağına inanıyor ve iyimser (% 37) kurumsal yatırımcılar, A hisselerinin 3.500 puanın üzerine çıkıp 4.000 puanın altına düşeceğine inanıyor. 2017'deki nispeten temkinli beklentilerle karşılaştırıldığında, yatırımcılar bu yıl nispeten iyimser görünüyor, ancak aynı zamanda sistemik fırsatların veya sistemik risklerin ortaya çıkma ihtimalinin düşük olduğu ve yapısal pazarın hala ana hat olduğu konusunda mevcut fikir birliği.
Farklılaşma fikir birliği, yatırım yöneticilerinin ticaret stratejisini etkileyecektir. Büyük hacimli mavi çip hisse senetleri ve orta piyasa değeri olan mavi çip stokları, bu yıl yatırım yöneticilerinin gelecek vaat eden hisse senedi türlerinin yaklaşık% 80'ini oluşturuyor. Hikaye anlatıcılığı ve piyasa değeri oluşturmaya dayalı bir yıldan fazla süren ayarlamaların ardından, biraz daha fazla yatırımcı (% 13) bu yıl küçük piyasa değeri artışına sahip hisse senetlerinin performansı konusunda iyimser. Geçen yıl bu rakam sadece% 7 idi. A-hisseleri hızla genişliyor ve yeni getiriler kademeli olarak düşüyor Yatırımcıların yalnızca% 3,6'sı yeni hisselerin ve alt-yeni hisselerin performansı konusunda iyimser.
Şu anda kurumsal yatırımcıların iyimser olduğu sektörler finans, yeni enerji, biyofarmasötik ve diğer sektörlerde yoğunlaşırken, iyimser konular akıllı üretim, çevre koruma ve yeni enerji, ilaç, sağlık ve tüketim sektörleridir.
Anket, kurumsal yatırımcıların piyasaya girme istekliliğinin geçen yıla göre daha güçlü olduğunu gösteriyor. Yatırım yöneticilerinin% 30'u pozisyonlarının% 70 ila% 80'i ile çalışmaya isteklidir ve hatta yatırım yöneticilerinin% 11'i tam pozisyonlarla çalışmak istediklerini ve% 19'u pozisyonlarını% 70'e yarı yarıya kontrol edeceklerini söylüyor. Değer yatırımı insanların kalplerinde derin bir şekilde kök salmıştır. Yatırım yöneticilerinin yarısından fazlası uzun süre satın alma ve elde tutma isteklerini ifade etmişlerdir.% 40'tan fazlası bantlarda çalışmayı tercih ederken, kısa vadeli operatörlerin sadece% 2'si hızlı girip çıkmaktadır.
