Tianfeng Power Yeni: Hidrojen Enerjisinin Büyük Yatırım Fırsatını Görmek İçin Elektrikli Araç Pazarını Gözden Geçirmek İçin "Hidrojenin" "Lityum" Görünümünü Alma
Özet
Önsöz
Hidrojen enerjisi sektöründe pazarın hala büyük farklılıkları var.Elektrikli araç sektörünü uzun süredir takip eden bir ekip olarak, 2013-2018 yılları arasında elektrikli araç sektörünün politikalarını ve piyasa koşullarını gözden geçirerek yatırımcıların ilgilendiği birkaç temel soruyu yanıtladık.
Lityum doğar, hidrojen nereden gelir?
Hidrojen enerjisi endüstrisi yalnızca arka uç yakıt hücresi ve uygulama alanlarını değil, daha da önemlisi ön uç hidrojen üretimini, hidrojen depolamayı, hidrojen taşımayı, hidrojenasyonu ve diğer bağlantıları içerir. Çin, geniş bir hidrojen kaynağı yelpazesine sahiptir.Ön uç bağlantıları yerel kaynaklara göre düzenlenmiştir.Hidrojen enerjisinin daha önemli önemi, enerji tarafında yenilenebilir enerji ve geleneksel fosil enerji kanalını açmak ve enerji kaynaklarının çeşitliliğini artırmaktır.
Yakıt pilleri enerji üretim cihazları, lityum piller ise güç depolama cihazlarıdır.Gelecekte ikisi birbirini tamamlayacaktır. Pil ömrünü ve yükü artırmak için lityum elektrikli araçların marjinal maliyeti artar; araç yakıt hücresi sistemleri karmaşıktır ve pil ömrünü uzatmak için yalnızca hidrojen depolama kapasitesini artırmak gerekir ve marjinal maliyet azalır. Bu nedenle lityum batarya binek araç sahasına, yakıt hücresi ise ağır yük ve uzun batarya ömrü gereksinimleri olan nakliye sahasına uygundur. Uzun bir araştırma-geliştirme ve biriktirme sürecinden sonra yakıt hücresi sistemi ve bileşenleri teknik şartlar açısından terfi edilebilecek noktaya gelmiştir.
Lityum pil pazarından hidrojen enerjisinin pazar alanını görün
Şu anda, hidrojen enerjisi 13-14'te elektrikli araçların başlangıcına benziyor Tüm endüstri zinciri "yüksek düzeyde vurgu politikası aşırı kilo-yerel politika takip-satış patlaması" süreci yaşadı. "Hükümet Çalışma Raporu" na yazı yazmaktan, yakıt hücresi sübvansiyonu politikası ayrı ayrı açıklandı, Başbakan Boao Forumunda "hidrojen enerjisi gibi gelişmekte olan endüstrileri hızlandırmak" için yerel yönetimler tarafından hidrojen enerjisi ile ilgili politikaların yoğun bir şekilde uygulanmasına dikkat çekti.
Elektrikli araç pazarına bakıldığında, 2013-2015 elektrikli araçların 0'dan 1'e kadar olan süreci olup, yeni enerjili araç endeksi fazlalıktan önemli ölçüde yararlanmıştır; 2016-20181'den 10'a kadar, pazar performans konusunda endişeli ve pazar bölünmüş durumda. Hidrojen enerjisi sektörü pazarının gelip gelmeyeceği, 0'dan 1'e kadar olan ölçeğe ulaşıp ulaşamayacağına bağlı olacaktır. Bunun yüksek olasılıklı bir olay olduğunu düşünüyoruz: 1) 13. Beş Yıllık Planın sonunda, endüstriyel hedef tamamlanmadı; 2) Ticari araçlar için alan büyük ve yeterli yakıt. Bataryalı araçlar önemli ölçüde büyüdü; 3) Politikanın daha da artması bekleniyor.
Yakıt hücreli araçlar için yeni sübvansiyon politikasının elektrikli araç politikasındaki değişikliklerden düşülmesi
Elektrikli araç sübvansiyon programını gözden geçirerek üç aşamaya ayrılabilir:
1) 2013-2015: On İkinci Beş Yıllık Sprint, üretim ve satış patlamasını teşvik etmek için sık sık politika artışları; 2) 2016-2018: Uyum dönemi başlıyor, teknik gereksinimler geliştirilmeye ve iyileştirilmeye devam ediyor ve politikalar binek otomobiller ve önde gelen işletmeleri destekliyor; 3) 2019: Elektrikli araçlar resmi olarak tanıtım dönemine girdi, sübvansiyonlar önemli ölçüde düştü ve faaliyete geçti.
2016 yeni enerjili araç sübvansiyonu serbest bırakıldığında, dört bakanlık ve komisyon, bu yıl yakıt hücreli araçlar için sübvansiyonların bağımsız tasarımının temelini atarak "2017-2020'de yakıt hücreli araçlar dışındaki diğer modeller için sübvansiyonlarda uygun düşüş" önerisinde bulundu.
Altyapı ve işletme sübvansiyonları: Sübvansiyonların bu kısmının esas olarak yerel yönetimlerden gelmesini ve devletin birleşik standartlar oluşturmasını bekliyoruz; sübvansiyonlar satın alma sübvansiyonlarından kayacak; bunlar esas olarak hidrojen yakıt ikmal istasyonu inşaatı, hidrojen yakıt ikmal istasyonu işletimi / yakıt ikmali ve araç işletmesine eklenecektir.
Araç sübvansiyonları: 1) Yakıt hücresi sisteminin nominal güç gereksinimi artırılabilir; 2) Yakıt hücresi sisteminin güç yoğunluğu gerekli olabilir.
Elektrikli araçların boğa stoğunun özelliklerinden optimum hidrojen enerjisi hedefini seçin
2013'ten 2018'e kadar yeni enerjili araç sektöründeki ilk 10 hisse senedine bakıldığında, özellikler şu şekildedir: 1) Kısa vadeli fiyat artışı mantığı en patlayıcı olanıdır; 2) Kıtlık anahtardır; 3) Uzun vadede piller ve lityum pil malzemeleri en iyi yatırım bağlantılarıdır. . Benzetme yapmak gerekirse, hidrojen enerjisi stok seçimi ilkesi: yerleşim çekirdek bağlantıları (hidrojen üretimi, yakıt hücresi sistemleri ve anahtar bileşenler), kıt hedeflerin yerleşimi (hidrojenasyon ekipmanı, yığınlar, membran elektrotları, proton değişim membranları vb.), Yerleşim teknolojisi ve Üstün şirketleri yönetin.
Aşağıdaki konulara dikkat etmeniz önerilir:
Ön uç: Houpe, Cryogenic, Binhua, Hongda Industrial, Jingcheng;
Orta düzey: Meijin Energy, Dongyue Group, Vision Group, Weichai Power, Guiyan Platinum;
Komple araçlar ve diğer parçalar: Keheng, Lihu, Zhongtong Otobüs, Foton Motor.
Risk uyarısı: politika teşviki beklenenden daha az; yerli teknolojik ilerleme beklenenden daha az; yerli işletmelerin seri üretim ilerlemesi beklenenden daha az.
Metin
Önsöz
İlk hidrojen enerjisi serisini 18 Şubat'ta yayınladığımızdan beri, "Çekirdek teknoloji yavaş yavaş aşıldı, yakıt hücresi başlamak üzere", hidrojen enerjisi sektörünü şiddetle tavsiye ediyoruz ve kurduğumuz Tianfeng Hidrojen Enerji Endeksi şu ana kadar% 33.85 arttı. Daha sonra, daha derinlemesine araştırma yaptık ve endüstri zincirindeki ilgili şirketleri sıralayan, her bir bağlantının maliyetini ve alanını hesaplayan ve hidrojen üretiminin ve yakıt hücresi sistemlerinin temel bağlantılarındaki yatırım fırsatlarını vurgulayan bir dizi hidrojen enerjisi endüstrisi raporu yayınladık.
Ancak roadshowlar ve değişimler sırasında bu sektörde pazarın hala büyük farklılıklar olduğunu gördük.Son birkaç yılda elektrikli araç piyasasını deneyimledikten sonra yatırımcıların hidrojen enerjisi piyasasının sürdürülebilirliği ve yatırım fırsatları hakkında hala birçok soruları var. Elektrikli araç sektörünü uzun süredir takip eden bir ekip olarak, 2013-2018 yılları arasında elektrikli araç sektörünün politikalarını ve piyasa koşullarını gözden geçirerek yatırımcıların ilgilendiği birkaç temel soruyu yanıtlayacak ve hidrojen enerjisi sektörüne daha değerli yatırımlar sağlayacağız. referans.
1. Lityum üretildiğinde hidrojen nereden gelir?
Roadshow sırasında en çok karşılaştığımız sorunlardan biri de bu aslında iki yönü içeriyor: 1) Ülkenin neden elektrikli araçlar varken yakıt hücreli araçları zorlaması gerekiyor; 2) Neden bu yıl başladı. Aşağıda, onlara cevap vermek için ilerici bir yaklaşım izliyoruz.
1.1. Hidrojen enerjisi yakıt hücresine eşit değildir
Her şeyden önce, yakıt hücrelerine değil, hidrojen enerjisine vurgu yapıyoruz. Bu endüstri yalnızca arka uç yakıt hücrelerini ve uygulama alanlarını (araçlar, forkliftler, raylar, gemiler ve diğer nakliye alanları ve enerji depolama vb. Dahil) içermez, aynı zamanda ön uç hidrojen üretimini, hidrojen depolamayı, hidrojen taşımayı, hidrojenasyonu vb. İçerir. Bağlantı.
Çin, bol kaynaklara ve çok çeşitli hidrojen kaynaklarına sahip geniş bir araziye sahiptir.Yerel kaynak bağışlarına göre, çeşitli bölgeler ön uç hidrojen üretim bağlantılarını konuşlandırabilir. Shanxi, Shandong ve İç Moğolistan tarafından temsil edilen bölgeler, gelişmiş kok ve klor-alkali endüstrileri nedeniyle büyük miktarda endüstriyel yan ürün hidrojeni geliştirmiştir; Zhangjiakou, Nantong, Sincan ve diğer bölgeler tarafından temsil edilen bölgeler rüzgar enerjisi ve fotovoltaik gibi yenilenebilir enerji kaynakları geliştirmiştir ve bunların büyük bir kısmı İnternete bağlı değildir. Elektrik enerjisi, hidrojen üretmek üzere suyu elektrolize etmek için kullanılabilir. Bu kaynakları tam olarak kullanmanın hem ekonomik faydaları hem de sosyal değeri vardır.
Bu nedenle hidrojen enerjisinin daha önemli olduğunun, enerji tarafında yenilenebilir enerji ile geleneksel fosil enerji arasındaki kanalı açmak ve enerji kaynaklarının çeşitliliğini artırmak olduğuna inanıyoruz. Japonya, Güney Kore ve Avrupa Birliği, hidrojen enerjisini geleneksel petrokimya enerjisi ve yenilenebilir enerji (fotovoltaik, rüzgar ve biyokütle enerjisi) ile birlikte enerji sistemine dahil eden hidrojen enerjisi ile ilgili planlar yayınladı. Çin'deki birçok yerel hükümet, ulaşım ve güç kaynağı ve ısıtma alanlarında hidrojen enerjisi uygulamalarını genişletmek için hidrojen enerjisi endüstrisi planları yayınladı.
Ulusal İstatistik Bürosu ve Çin Petrol İşletmeleri Birliği'nin verilerine göre, Çin'in yabancı petrole ve doğal gaza olan bağımlılığı her zaman yüksek olmuştur ve yıldan yıla artış eğilimi vardır. 2018 yılında petrol ve doğal gaza bağımlılık rekor seviyelere ulaşarak sırasıyla% 69,8 ve% 46,4'e ulaştı. Hidrojen enerjisi gibi yenilenebilir enerjinin teşvik edilmesi, Çin'in enerji güvenliği sorunlarını etkili bir şekilde hafifletebilir ve kirliliği azaltabilir.
1.2. Yakıt hücresi lityum pile eşit değildir
İşlev açısından, yakıt pilleri ve lityum piller arasında temel farklılıklar vardır. Yakıt hücresi, bir tür hidrojen enerjisinin aşağı yönde uygulaması olan bir güç üretim cihazıdır; lityum pil ise bir güç depolama cihazıdır. Yakıt hücresi sistemleri genellikle enerji depolaması için lityum piller içerir.
Yakıt hücresi, yakıt ile oksidan arasındaki reaksiyonun kimyasal enerjisini doğrudan elektrik enerjisine dönüştüren bir cihazdır. Şu anda, araçlar için proton değişim membranlı yakıt hücresinin çalışma prensibi, basit anlamda, su üretmek için hidrojen ve oksijen reaksiyonu sürecinde deşarj etmektir.
Gelecekte, lityum piller ve yakıt hücreleri ikame değil, tamamlayıcı bir ilişki olacak. Akademisyen Ouyang Minggao, Haziran 2018'deki Elektrikli Araç Yüzlerce Konferansı'nda, "lityum iyon akü sistemlerinin benzinli motorları değiştirmek için daha uygun olduğunu ve hidrojen yakıt hücresi sistemlerinin dizel motorları değiştirmek için daha uygun olduğunu" açıkça belirtti. Marjinal maliyet açısından, lityum elektrikli araçların yapısı basit. Lityum bataryalı araçların batarya ömrünün ve yük kapasitesinin arttırılması bataryaların takılmasını gerektirmektedir.Lityum bataryaların ağırlığı dikkate alındığında marjinal maliyet artmaktadır; araç yakıt hücresi sistemleri karmaşıktır, ancak batarya ömrünü artırmak için sadece hidrojen depolama kapasitesini arttırmak yeterlidir ve marjinal maliyet düşmektedir. Bu nedenle, lityum pillerin binek araç alanı için daha uygun olduğuna ve yakıt hücresi sisteminin ağır yük ve uzun ömür gereksinimleri olan ticari araçlar ve hatta gemi ve trenler için uygun olduğuna inanıyoruz.
1.3. Hidrojen enerjisinin temel teknoloji rezervleri endüstriyel gelişimi destekleyebilir
Hidrojen enerjisi alanında, teknik zorluk her zaman yakıt hücresi sistemi ve temel bileşenleri olmuştur. Uzun bir araştırma ve geliştirme ve birikim döneminden sonra Çin, proton değişim membranları, katalizörler, çift kutuplu plakalar, otomotiv yakıt hücresi kontrol sistemleri, hidrojen depolama şişeleri ve diğer önemli parçalar ve bileşenler alanlarında yüksek kaliteli üretim şirketleri kurdu ve diğer önemli parçalar ve bileşenler de başlangıçta seri üretime hazır. gücü. Politikaların güçlü desteğiyle birleştiğinde, yakıt hücresi endüstrisi zincirindeki giderek daha fazla şirket, dünyanın ilk kademeli yakıt hücresi şirketleriyle rekabet etme yeteneğine sahip olacak. Teknik şartlar açısından yakıt pili sistemleri ve bileşenleri tanıtılabilecek noktaya gelmiştir.
2. Lityum piller pazarından hidrojen enerjisinin pazar alanına bakmak
Bu soruyu cevaplanması gereken birkaç küçük soruya da ayırabiliriz:
2.1. 19 yıldaki hidrojen enerjisi, 13-14'teki elektrikli araçların başlangıcına benzer
2014 yılına dönüp baktığımızda, üst düzey hükümet yetkilileri sık sık elektrikli araç sektörüne bağırdılar ve sonraki politikalar artmaya devam etti, bu da sonuçta 2014 ve 2015'te elektrikli araç satışlarının hızlı büyümesine yol açtı. Tüm endüstri zinciri, "yüksek düzeyde vurgu politikası aşırı kilolu-yerel politika takibi-satış patlaması" sürecinden geçti.
Hidrojen enerjisine gelince, hükümetin hidrojen enerji endüstrisi zincirine büyük önem verdiğini bir kez daha görüyoruz
15 Mart: "Hidrojen yakıt ikmal istasyonlarının inşasının teşvik edilmesi" ilk olarak "Hükümet Çalışma Raporu" na yazıldı.
26 Mart: Dört bakanlık ve komisyon, 2019 yeni enerji aracı sübvansiyon politikasını açıkladı ve yakıt hücreli araçlar için müteakip tam sübvansiyon planı ayrıca açıklanacak;
28 Mart: Başbakan Li Keqiang, Boao Asya Forumu'nda "yapay zeka, otonom sürüş ve hidrojen enerjisi gibi gelişmekte olan endüstrilerin gelişimini hızlandırmak" için işaret etti.
Birçok yerel yönetim de hidrojen enerjisi ile ilgili politikalar yayınladı.Yakıt hücreli araçların temsil ettiği hidrojen enerjisi endüstrisinin çeşitli tarafların teşvikiyle 2014-2015'te elektrikli araçlar trendini yeniden üreteceğine inanıyoruz.
2.2. 0'dan 1'e elektrikli otomobil pazarının en güzel dönemi
Öncelikle elektrikli araç pazarını gözden geçirerek endüstri zincirinin ilk aşamasının piyasa özelliklerini özetliyoruz. Satış açıklamasına göre, yeni enerji aracı sektörünü 2013'ten 2018'e iki aşamaya ayırıyoruz.
0'dan 1'e (2013-2015): Yeni enerjili araç satışları 18.000'den 329.000'e sıçradı, aynı dönemde yeni enerjili araç endeksi yüzde 310,7, Wind A endeksi yüzde 122,6 arttı.
1'den 10'a (2016-2018): Yeni enerjili araç satışları 2018'de 1,256 milyona yükselmeye devam etti, ancak temel izlenimin aksine, yeni enerjili araç endeksi aynı dönemde% 52,7'lik kümülatif düşüşle art arda üç yıl düştü. All A Endeksi% 34.4 düştü.
Bundan çıkarabileceğimiz sonuçlar aşağıdaki gibidir:
1. Sektörün ilk aşaması, sektörün en iyi büyümeye sahip olduğu dönemdir.
2. Sektörün ana yükseliş trendini başlatıp başlatamayacağı, hala temellerin sürekli olarak gerçekleştirilmesine ihtiyaç duymaktadır. 2015'teki yeni enerji araçları gibi, yeni enerjili araç endeksi yıl genelinde% 117,1 artarken, Wande Quan A endeksi aynı dönemde sadece% 38,5 oldu.
3. Sektörün satış hacmi karşılandıktan sonra, pazar farklılaşacak ve beklentileri karşılayamayan bazı stoklar sektörün çok altında performans gösterecektir.
O halde bu sorunun cevabı şu olur: 0'dan 1'e hidrojen enerjisi süreci gerçekleştirilebilir mi?
2.3. Hidrojen enerjisi "0'dan 1'e" ulaşabilir mi?
1) Sektör hedefi tamamlanmadı
Yakıt hücreli araçların yıllık satışlarının 2020'de 10.000'i aşmasını bekliyoruz. 2016 yılında, Çin Ulusal Standardizasyon Enstitüsü ve Ulusal Hidrojen Enerjisi Standardizasyon Teknik Komitesi, "Çin'in Hidrojen Enerjisi Endüstrisi Altyapı Geliştirme Mavi Kitabı" nı yayınladı. Kitapta 2020 yılına kadar 100 hidrojen yakıt ikmal istasyonu ve 10.000 yakıt hücreli araç olacağı belirtildi; 2030 yılına kadar 2010 yılında 1.000 hidrojen yakıt ikmal istasyonu ve 2 milyon yakıt hücreli araç vardı. TÜV SÜD ve H2stations'ın istatistiklerine göre 2018 sonu itibarıyla Çin'de yaklaşık 16 koltuk vardı.Çin Otomobil Derneği'nin verilerine göre Çin'de yakıt hücreli araçların satış hacmi 2018'de sadece 1.527 oldu. Son zamanlarda üst düzey yetkililerin sık sık beyanlarına bakıldığında, 2013'ün ikinci yarısına benzer şekilde, yakıt hücreli araç politikalarının teşvik edilmesi artıyor. Akaryakıt hücresi sübvansiyon politikasının henüz açıklanmadığı dikkate alındığında, politikanın açıklanmasının ardından sektördeki gelişim hızlanacak.Yakıt hücreli araçların "13. Beş Yıllık Plan" ın son iki yılında 0'dan 1'e çıkacağı ve gerçek büyük pazarın yakında geleceği nispeten kesin.
2) Ticari araçlar için alan, yakıt hücreli araçların hızlı büyümesi için yeterince büyüktür
2018 yılında, Çin'in ticari araç satışları 4.371 milyona ulaştı, yakıt hücreli araç satışları ise sadece 1.527 oldu.Potansiyel pazar alanı, sektörün ultra hızlı gelişimini karşılamak için yeterli. Ayrıca forkliftler, demiryolları, insansız hava araçları ve enerji depolamada yakıt hücrelerinin uygulama olasılıklarını da dikkate almak gerekir. Şirketin duyurusuna göre, Meijin Energy'nin Flying Spur Otobüsü bu yıldan Mart ortasına kadar 190 yakıt hücreli otobüs teslim ederken, şirket 2018'de yalnızca 181 araç sattı. Bu, sektörün de hızlandığını gösteriyor.
3) Politikanın daha da artması bekleniyor
Önceki özette, üst düzey yetkililerin son zamanlarda sık sık yaptığı açıklamalar ve yaklaşan bağımsız yakıt hücreli araç sübvansiyonlarından, sonraki politikaların daha da artırılacağına inanmak için nedenimiz var Bunu aşağıda ayrıntılı olarak analiz edeceğiz.
3. Yakıt hücreli araçlar için yeni sübvansiyon politikası, elektrikli araç politikasındaki değişikliklerden türetilmiştir.
26 Mart 2019 akşamı Maliye Bakanlığı 2019 yeni enerji aracı sübvansiyon politikasını açıkladı. 26 Mart'tan 25 Haziran'a geçiş döneminde, yakıt hücreli araçlar 2018'de karşılık gelen standardın 0,8 katı oranında sübvanse edilecek ve yakıt hücreli araçlar için müteakip tam sübvansiyon planı ayrıca duyurulacaktır. Bu, Çin'in yakıt hücreli araç sübvansiyon politikasının ilk bağımsız ilanıdır. Birçok yatırımcı, yakıt hücresi sübvansiyonunun geçiş döneminden sonra nasıl değişeceği ve daha da düşüp düşmeyeceği konusunda endişeli.
2017 stratejimizde önerilen "endüstri politikası iki yönlü geri bildirim modeli" ne göre endüstri ve politika birbirini etkiler ve teşvik eder. Bu nedenle, geçtiğimiz birkaç yıldaki yeni enerji aracı sübvansiyon politikasını gözden geçirecek, sanayi politikası düşüncesindeki değişiklikleri özetleyeceğiz ve sonraki yakıt hücreli araç sübvansiyon programının değişim eğilimini çıkaracağız.
3.1. 2013-2015: On İkinci Beş Yıllık Sprint, üretim ve satışların patlak vermesini teşvik etmek için sık politika artışları
2013'te, yeni bir sübvansiyon programları turu, Başbakan Li Keqiang'ın Danıştay'ın idari toplantısını topladığı ve sektörün hız kazandığı Temmuz'a kadar ertelendi. 13 Eylül'de, yeni sübvansiyon politikası resmen tanıtıldı ve bu, aynı zamanda son altı yılda sübvansiyon programının genel yönünün temelini attı.
Bu politika aynı zamanda 2014 ve 2015 yıllarındaki sübvansiyon programlarını da açıklamaktadır. 2014 ve 2015 yıllarında binek otomobiller, özel araçlar ve yakıt hücreli araçlar 2013 standartlarına göre sırasıyla% 10 ve% 20 azaltılacaktır; sabit.
Kısa bir süre sonra, promosyonu daha da artırmak için, dört bakanlık ve komisyon 28 Ocak 2014'te bir bildirim yayınlayarak sübvansiyonu 2014 ile 2015 arasında ayarladı ve düşüşü azalttı. 2014 ve 2015 yıllarında binek otomobiller, özel araçlar ve yakıt hücreli araçlar için sübvansiyon standartları 2013 standartlarına göre sırasıyla% 5 ve% 10 düşürülecek ve 1 Ocak 2014'ten itibaren uygulanacaktır.
3.2. 2016-2018: Uyum dönemi başlar ve politika binek otomobilleri ve önde gelen işletmeleri desteklemektedir
2016'dan 2018'e, sübvansiyon politikası yıldan yıla geriledi ve sübvansiyon politikası kademeli olarak rafine edildi.Yetenekleri ve güçlüleri destekleme, teknik gereksinimleri iyileştirme ve eski üretim kapasitesini ortadan kaldırma eğilimi açıktır ve sektörün gelişme yönü üzerinde güçlü bir kontrol oluşturur.
2016: Binek araçlara vurgu yapan gereksinimlerin iyileştirilmesi
Politikanın sürekliliğini sağlamak için 2016 yılının başlarında sübvansiyonlar getirildi. 22 Nisan 2015'te dört bakanlık ve komisyon, "2016-2020 Yılları Arasında Yeni Enerji Araçlarının Tanıtımı ve Uygulanmasına İlişkin Mali Destek Politikası Hakkında Duyuru" yayınladı. "Bildirim" 2016 için sübvansiyon standardını yayınladı ve 2017-2020'de yakıt hücreli araçlar dışındaki diğer modeller için sübvansiyon standardının uygun şekilde azaltılmasını önerdi.Bunlar arasında: 2017-2018 sübvansiyon standardı 2016 bazına göre% 20 azaltılacak ve sübvansiyon 2019-2020'de sübvanse edilecek. Standart 2016'ya göre% 40 düştü. 2013-2015 ile karşılaştırıldığında, sübvansiyon politikası 2016'da geriledi, ancak temel değişiklik, binek otomobillerin dikkate alınmasının önemli ölçüde iyileştirilmesi ve seyir menzili ve enerji tüketiminin değerlendirilmesinin getirilmiş olmasıdır. Ayrıca, yakıt hücreli araç sübvansiyonlarının 2014'ten 2015'e 2013 bazında azalması nedeniyle, 2016 yılında yakıt hücreli araç sübvansiyonu fiilen artmıştır. Ek olarak, planda yakıt hücrelerinin yıllık düşüşe katılmayacağı ve daha sonraki politika formülasyonlarına yer bırakacağı belirtiliyor.
2017: Enerji yoğunluğunun vurgulanması ve bisiklet sübvansiyonlarının üst sınırının düşürülmesi
30 Aralık 2016'da dört bakanlık ve komisyon, 2017 sübvansiyon ayarlamasını yayınladı. Sektörün hileli tazminatı, arbitraj tazminatı, ham ürün imalatı ve tekrarlanan üretim kapasitesi, yetkili makamların dikkatini çekmiştir. Sübvansiyon programının tamamı büyük ayarlamalara yol açtı. Dört ana noktayı özetledik:
1) Enerji yoğunluğuna vurgu, endüstri teknolojisi güncellemelerini zorlamak ve politikalar, yüksek nikel üçlüsü olan lider işletmeler için daha uygundur.
2) Sübvansiyon fonlarının etkinliğini artırmak için bisiklet sübvansiyonlarının üst sınırı düşürüldü.
3) Yakıt hücreli araçlar hariç, diğer modeller için sübvansiyon tavanı, merkezi hükümetin bisiklet sübvansiyonunun% 50'sini aşmayacaktır.
4) Sübvansiyon ödeneği ön ödenekten tasfiye sonrasına değiştirildi.
Yakıt hücreli araçların sübvansiyonu için iki teknik gösterge tanıtıldı ve göstergelerin tamamlanması zor değil:
1) Sistem anma gücü: Yakıt hücresi sistemi anma gücü 10kW'dan büyük ancak 30kW'dan az olan yakıt hücreli binek araçlar 6000 yuan / kW olarak sübvanse edilecektir. Sistemin nominal gücünün tahrik motorunun nominal gücüne oranı% 30'dan az değildir.
2) Seyir menzili 300 kilometreden fazla olmalıdır.
2018: Geçiş dönemi, teknik gereksinimleri daha da iyileştirmek için ilk kez başlatıldı
2018 sübvansiyon politikası 13 Şubat'a kadar Bahar Şenliği'nden önce açıklanmadı.Hükümetin yeni enerji otomobil endüstrisine yönelik tutumu oldukça açık: Onu desteklemeye devam edin, ancak üst düzey yoldan gitmeli. Üç temel nokta vardır:
1) 30.000 kilometre 20.000 kilometre olarak değiştirilecek ve işletmelerin mali baskısını büyük ölçüde azaltmak için önceden bazı fonlar tahsis edilecektir.
2) Tampon dönemi ilk kez tanıtıldı.
3) 2018'den itibaren, yeni enerji araçları için yerel satın alma sübvansiyon fonları, şarj altyapısının inşası ve işletilmesi ile yeni enerji araçlarının kullanımı ve işletilmesini desteklemek için kademeli olarak aktarılacaktır.
Bu yıl, binek otomobili gereksinimleri tamamen iyileştirildi, seyir menzili ve enerji yoğunluğu gereksinimleri büyük ölçüde artırıldı, derece bölümü daha rafine hale getirildi ve yüksek seyir menzili modellerinin ekonomisi büyük ölçüde iyileştirildi; binek otomobiller karmaşıklıktan basitliğe indirildi ve özel amaçlı araçlar önemli ölçüde geriledi. .
Yakıt hücrelerine gelince, bisiklet sübvansiyon standardı değişmeden kalır ve teknik endeks gereksinimleri biraz iyileştirilir:
1) Yalnızca nominal gücün tahrik motorunun nominal gücüne oranı% 50'ye ulaştığında, sübvansiyon iki katına çıkarılabilir.
2) Binek araçların yakıt hücresi sisteminin anma gücünün 10kw, ticari araçların ise 30kw'dan az olmaması açıkça istenir.
Yeni tanıtılan yakıt hücreli araçta kullanılan yakıt hücresi, "Karayolu Taşıtları için Proton Değişim Membran Yakıt Hücresi Modülü" (standart numara GB / T 33978-2017) içerisindeki depolama sıcaklığı gereksinimlerini karşılamalıdır.
3.3. 2019: Elektrikli araçlar resmi olarak tanıtım dönemine giriyor ve yakıt hücreli araçlar "0'dan 1'e"
2019 yılında ticaret sürtüşmeleri gibi birçok faktörden etkilenen sübvansiyon politikası önceki yıllara göre daha geç geldi. 26 Mart 2019 akşamına kadar açıklanmadı. Sübvansiyonun ana noktaları şu şekilde özetleniyor:
1) Bu sübvansiyon nispeten büyük bir düşüşe sahiptir, yaklaşık% 50'dir ve arazi sübvansiyonu geçiş döneminden sonra iptal edilecektir;
2) Enerji yoğunluğu ve enerji tüketim seviyesi gereksinimlerini güçlendirirken aynı zamanda güvenliği de vurgular;
3) Hidrojenasyon altyapısı inşaatının desteklenmesinin ve işletme hizmetlerinin desteklenmesinin önemi vurgulandı;
4) Yakıt hücreli araçlar ve yeni enerji otobüsleri için sübvansiyon politikası ayrıca duyurulacaktır.
Daha sonra Maliye Bakanlığı tarafından yayınlanan "Yeni Enerjili Araç Teşvik Politikasının Yorumlanması" nda, "Yakıt hücreli araç sektörünün gelişimini hızlandırmak amacıyla Maliye Bakanlığı ve diğer birimler, yakıt hücreli araçları desteklemek ve yeni enerji otobüslerinin tanıtımını hızlandırmak için politika ve tedbirler üzerinde çalışıyorlar. Prosedürler onaya sunulduktan sonra ayrı olarak yayınlanacaktır. "
3.4. "Lityum" ve "hidrojen" perspektifinden, yakıt hücreli araç sübvansiyon programı speküle ediliyor
Yeni enerji aracı sübvansiyon programında 2013'ten 2019'a yapılan değişiklikler, sürekli oyunun ve endüstri ile politika arasındaki iki yönlü geri bildirimlerin sonucudur. 2014-2015, elektrikli araçların 0'dan 1'e çıkması için kilit zaman noktasıdır. Politika desteği en güçlü olanıdır, sübvansiyon düşüşü orijinal plandan daha düşüktür ve temel destek yönü aynı zamanda G ticari araçlara yöneliktir. Dolandırıcılık tazminatlarından kaçınmak ve endüstrinin sürekli teknolojik ilerlemesini teşvik etmek için 2016'dan 2018'e kadar, sübvansiyonlar yıldan yıla azalacak ve destek yönü, enerji yoğunluğu ve enerji tüketimi seviyeleri için ayrıntılı gereklilikler ve destekleyici bir tutumla C binek araçlarına kaydırılacaktır. açık. 2019'da sübvansiyon keskin bir şekilde düştü ve sübvansiyon, satın alma sübvansiyonundan ücretlendirme operasyon sübvansiyonuna kaymaya başladı.
Elektrikli araç sübvansiyon programının evrimi ile ilgili olarak, devlet daireleri yeni enerji taşıt endüstrisi zincirinin nasıl verimli bir şekilde sübvanse edileceğine dair derin bir anlayışa sahip. Şu anda, dört bakanlık ve komisyon 2015 yılında "Yeni Enerji Araçlarının Tanıtımı ve Uygulanmasına Yönelik 2016-2020 Mali Destek Politikası Hakkında Bildirim" yayınladığında, "yakıt hücreli araçlar dışındaki araçlar için önerilen 2017-2020 sübvansiyon standartları" uygun şekilde düşürülmelidir. Bu yıl, yakıt hücreli araçlar için bağımsız bir tasarım sübvansiyon programının önünü açacağız.
Bu yıl yayınlanan "Yeni Enerji Araçlarına Yönelik Mali Teşvik Politikalarının Daha Fazla İyileştirilmesi ve Uygulanmasına İlişkin Duyuru" da yakıt hücreli araçlar hakkında iki bölümden bahsediliyor:
1) Yerel yönetimler politikaları iyileştirmelidir Geçiş döneminden sonra, yeni enerji araçlarının satın alınması için sübvansiyonlar (yeni enerji otobüsleri ve yakıt hücreli araçlar hariç) artık verilmeyecek ve bunlar, şarj (hidrojenasyon) altyapısının "kısa devre" inşasını ve desteklenmesini desteklemek için kullanılacaktır. Operasyonel hizmetler ve diğer yönler.
2) Geçiş döneminde satılan yakıt hücreli araçlar, 2018'de karşılık gelen standardın 0,8 katı oranında sübvanse edilecektir. Yakıt hücreli araçlar ve yeni enerji otobüsleri için sübvansiyon politikaları ayrıca açıklanacak.
İlk olarak, geçiş döneminde yakıt hücreli araç sübvansiyonlarında% 20'lik bir indirimin etkisini analiz ediyoruz.
% 20 indirimden sonra ticari araç ulusal sübvansiyonunun üst limiti 400,000 yuan'dır Geçiş dönemi boyunca ayrılmış arazi ikmaline ek olarak, yakıt hücreli ticari araçlar geçiş döneminde 800,000 yuan sübvansiyon alabilirler. 15 Mart'ta yayınlanan "Hidrojen Enerjisi Serisi: Yakıt Hücresi Endüstrisi Zincirinin Potansiyel Ölçeğinin Tahmini ve Temel Hedeflerin Kombinasyonu" raporundaki hesaplamalarımıza göre 30kw'lık bir yerli sistemin toplam fiyatı yaklaşık Yaklaşık 605.000, geçiş dönemindeki sübvansiyon, yakıt hücresi sisteminin maliyetini karşılamak için yeterlidir.
İkinci olarak, altyapı ve operasyonel hizmetler nasıl desteklenir?
1) Sübvansiyon fonlarının kaynağı
Hidrojen yakıt ikmali tesislerinin inşası ve işletilmesi için sübvansiyonların tanımı, yerel politika iyileştirme ve arazi sübvansiyonu kayması kısmına yerleştirilmiştir. Buradan şunları türetebiliriz:
I) Gelecekte, sübvansiyonun bu kısmı esas olarak yerel yönetimlerden gelecektir ve ülke ilgili standartları formüle edecektir;
II) Sübvansiyon, satın alma sübvansiyonundan kaydırılır, ancak mutlaka yakıt hücreli araç satın alma sübvansiyonundan değil.
2) Sübvansiyonların yönü nedir?
Orijinal ifade, sübvansiyonun bu kısmının aşağıdaki üç yönde tamamlanabileceği sonucuna varabileceğimiz şarj (hidrojenasyon) altyapısı ve destekleyici operasyon hizmetleri vb." Kısa tahtasının "inşasıdır:
I) Hidrojen yakıt ikmal istasyonunun yapımı;
II) Hidrojenasyon istasyonu işletimi / hidrojenasyonu;
III) Aracın çalışması.
3) Sübvansiyon ne kadar güçlü?
Daha önce ulusal düzeyde benzer bir plan yok ve sadece yerel planlara başvurabiliriz. Çeşitli bölgelerdeki ilgili sübvansiyonlar arasında, Foshan Şehrinin Nanhai Bölgesi en ayrıntılı plana sahiptir ve daha önce hidrojen yakıt ikmal istasyonları ve hidrojen yakıt ikmali için belirli sübvansiyon standartları belirlemiştir.
Son olarak ve en önemlisi, yakıt hücreli araçlar nasıl sübvanse edilir?
Bazı yatırımcılar, yakıt hücreli araçlar için tampon dönemde sübvansiyonlarda% 20 indirimden ve tampon dönemden sonra daha fazlasının olup olmayacağından endişe ediyor. İndirimi basitçe sübvanse ederseniz, ayrı bir belge oluşturmaya gerek olmadığına inanıyoruz.
Elektrikli araç sübvansiyonlarının gelişim sürecine atıfta bulunarak, gelecekteki sübvansiyon programında yakıt hücreli araçların teknik göstergelerine daha fazla gereksinim getirileceğini tahmin edebiliriz:
1) Veya yakıt hücresi sisteminin nominal gücü için gereksinimleri artırın. Orijinal sübvansiyon standardına göre, 1) yakıt hücresi sisteminin nominal gücünün tahrik motorunun nominal gücüne oranı öngörülmüştür ve sübvansiyon 0,5'i (dahil) aşarsa 1 katı olabilir; 2) binek araç sisteminin nominal gücü 10kw'den az değildir ve ticari araç sistemi Nominal güç 30kw'dir. Takip planında, nominal güç gereksiniminin 45kw veya hatta 60kw'a çıkarılmasını bekliyoruz. Buna ek olarak, Çin genellikle lityum pillerin aşırı takılmasını önlemek için "elektrik-elektrik hibrit" yolunu, yani "yakıt hücresi + lityum pil" yolunu benimsediğinden, sonraki planlar yakıt hücresi sisteminin nominal gücünün tahrik motorunun nominal gücüne oranını daha da artırabilir.
2) Yakıt hücresi sisteminin güç yoğunluğu gerekli olabilir. Elektrikli araçlar için farklı enerji yoğunlukları için sübvansiyon katlarının belirlenmesine benzer şekilde, özellikle binek otomobiller için yakıt hücresi sistemi entegrasyonunun iyileştirilmesini teşvik etmek amacıyla, gelecekteki politikalar, Çin'in metal plaka yığınlarının gelişimini teşvik edebilecek sistem güç yoğunluğu için gereksinimler önerebilir. çalışma.
4. Elektrikli araç boğa stoğunun özelliklerinden en iyi hidrojen enerjisi hedefini seçin
Elektrikli araç sektörünü en uzun süredir takip eden ekiplerden biri olarak hidrojen enerjisi sektörü ile elektrikli araç sektörünün birçok benzerliği olduğuna inanıyoruz, bu nedenle elektrikli araç sektörünün geçmiş "boğa genlerini" incelemek bize daha iyi yardımcı olacaktır. Hidrojen enerjisi sektörünün mevcut piyasa durumunu kavrayın.
Yukarıdaki tablo, 2013'ten 2018'e kadar yeni enerjili araç sektöründeki ilk 10 hisse senedi istatistiklerimizdir. Yeniden yapılanma ve yeni hisseler hariç, boğa hisselerinin aşağıdaki özelliklerini inceleyebiliriz:
1. Fiyat artış mantığı: Bu, Polyfluoride, Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, vb. Dahil olmak üzere bireysel hisse senetlerini temsil eden son birkaç yılda elektrikli araç sektöründe herkesin en sevdiği hikaye;
2. Ana işin küçümsenmesi: değerlemeyi artırmak için elektrikli araç işine güvenmek, Hongfa, Sanhua Akıllı Kontrol ve erken dönem motor sektörü dahil olmak üzere münferit stokları temsil etmek;
3. Temel bağlantılar: endüstriyel zincirin çekirdek halkasında ve Treide, Dangsheng Technology, Xinlun Technology, vb. Gibi bireysel hisse senetlerini temsil eden rakiplerin olmaması;
4. Pazar payında artış: Teknoloji ve yönetim avantajları sayesinde pazar payı, Ningde Times, Leading Intelligence ve Enjie gibi bireysel hisse senetlerini temsil ederek artmaya devam etti.
Boğa hisselerinin son yıllardaki gelişimine gelince, piyasanın birkaç özelliğini de görebiliriz:
1. Kısa vadeli fiyat artışlarının mantığı en patlayıcı olanıdır;
2. Prizdeki kıtlık anahtardır;
3. Uzun vadede, piller ve lityum pil malzemeleri en iyi yatırım bağlantılarıdır.
Yukarıdaki özete dayanarak, hidrojen enerjisi için stok seçimi ilkesini ciddiyetle ortaya koyduk:
1. Düzen çekirdek bağlantıları: Bu, ön uç hidrojen üretimi ve hidrojenasyon bağlantılarını ve orta uç yakıt hücresi sistemini ve temel bileşen bağlantılarını içerir;
2. Kıtlık hedeflerinin yerleşimi: esas olarak hidrojenasyon ekipmanı, yığınlar, membran elektrotları, proton değişim membranları, vb .;
3. Teknoloji ve yönetimde avantajları olan şirketlerin düzeni.
Bu ilkelere dayanarak aşağıdaki hedefleri seçtik ve yatırımcılara dikkat etmeleri tavsiye edilir:
Ön uç: Houpu Co., Ltd. (hidrojenasyon ekipmanı), Cryogenic Co., Ltd. (hidrojenasyon ekipmanı), Binhua Co., Ltd. (hidrojen üretimi), Hongda Xingye (hidrojen üretimi, hidrojen yakıt ikmal istasyonu), Huachang Chemical (yan ürün hidrojen), Jingcheng Paylar (hidrojen depolama);
Orta uç: Meijin Energy (kıt membran elektrotları, araç hedefleri, hidrojen üretimine ve hidrojen yakıt ikmal istasyonlarına katılan), Dongyue Group (proton değişim membranı), Guiyan Platinum (katalizör), Xiongtao (elektrikli yığın, sistem) , Araç, hidrojenasyon), Weichai Power (Ballard'a katılır), Kardan Adam (elektrikli yığın, hava kompresörü), Weifu Hi-Tech (membran elektrot, bipolar plaka);
Komple araçlar ve diğer parçalar: Binglun ortamı (hava kompresörü), Keheng Co., Ltd. (kaplama ekipmanı), Lihu Co., Ltd. (yakıt hücresi sistemi bileşenleri), Zhongtong Otobüs, Foton Motor, vb.
Menkul Kıymetler Araştırma Raporu "Hidrojen Enerjisi Serisi: Elektrikli Araç Pazarlarının İncelenmesi ve Hidrojen Enerjisinde Büyük Yatırım Fırsatlarının Görülmesi"
Harici yayınlanma tarihi 1 Nisan 2019
Raporu düzenleyen kuruluş Tianfeng Securities Co., Ltd.
(Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanan menkul kıymet yatırım danışmanlığı işi için kalifiye)
Bu rapor için analist
Yang Zao SAC Uygulama Sertifika Numarası: S1110517060001
Yang Xingyu SAC Uygulama Sertifika Numarası: S1110518060006
