Likidite mi yoksa para savaşını mı boşaltmak? ABD doları 10 günde% 6.7 değer kazandı ve renminbi 6 günde 1.500 puana düştü. Yükselen piyasa para birimleri baskı altında. Kilit açma kodu kimde?
Küresel borsa kargaşasından sonra, bir sonraki odak noktası döviz piyasasıdır.
ABD hisse senetleri 10 günde dört kez eriyor, ancak ABD doları endeksi hızla yükseldi ve güçlenmeye devam etti. 19 Mart'ta ABD doları endeksi 101 puanını aşarak 9 Mart'ın en düşük seviyesinden yaklaşık% 6.7 toparlandı ve 10 gün içinde V şeklinde bir tersine dönüş yaptı.
ABD hisse senedi ve döviz piyasalarının orijinal "hikayesi" neden hisse senetlerine ve döviz kurlarına düştü? Birçok analistin görüşüne göre, bunun temel nedeni, ABD hisse senetlerinin çöküşünün birçok fonun pozisyonlarını tasfiye etmesine ve itfa veya teminat çağrıları gerektirmesine neden olması, tüm piyasada sıkı dolar likiditesine yol açması ve dolar arzı ile talep arasındaki dengesizliğin dolar fiyatını yükseltmesidir. Bu nedenle, küresel borsalar (özellikle ABD hisse senetleri) gelecekte bir süre düşmeye devam ederse, Fed likidite desteğini daha da artırmadıkça ABD doları endeksinin güçlü kalması bekleniyor.
Aynı zamanda, ABD doları endeksinin devam eden gücü, birçok ABD dışı para birimi için önemli bir pasif devalüasyon baskısıyla karşı karşıya kalacak. Bu bağlamda, RMB döviz kurunun tek başına ayakta kalması da zordur.19 Mart'ta, ABD doları karşısındaki açık deniz RMB döviz kuru bir kez% 1'e yükseldi ve 7.14'ün altına düştü. 11 Mart'tan bu yana, ABD doları karşısındaki onshore RMB döviz kuru altı işlem gününde 1.500 puandan fazla düştü.
Resesyonda güçlü bir dolar
Birçok analiz noktasına göre, ABD doları endeksindeki Mart ayı ortasındaki keskin yükseliş, doğrudan finansal varlık fiyatlarındaki keskin düşüşün neden olduğu ABD doları likiditesindeki sıkılığa ve ayrıca Avrupa'da salgının şiddetlenmesi ve başka bir ekonomik durgunluğun neden olduğu euro değer kaybına bağlanabilir.
Minsheng Bank'ın baş makro analisti Wen Bin, gazetecilere verdiği demeçte, ABD doları endeksinin son günlerde güçlenmeye devam etmesinin iki ana nedeni olduğunu söyledi: Birincisi, salgının dünya çapında yayılmasından bu yana, pazar Avrupa'nın geniş bölgelerden ve çeşitli ülkeler arasındaki politika koordinasyonundaki zorluklardan kaynaklandığına inanıyor ve bu da Avrupa'da geleceği yapacak. Salgın önleme ve kontrol durumu ABD'den daha ciddi olacak ve salgının Avrupa ekonomisi üzerindeki etkisi daha önemli olacak. İkinci olarak, piyasanın euro ile ilgili endişeleri, ABD doları için güvenli liman talebini artırdı.
ABD doları endeksinde en yüksek ağırlığa sahip para birimi olan euro'nun eğilimi, ABD doları üzerinde her zaman önemli bir etki yapmıştır. Normalde euro zayıfladığında doları güçlendirecektir.
"Avrupa Merkez Bankası parasal gevşeme politikası getirmiş olsa da, AB ülkelerinin mali politikalarını koordine etmek zor ve ekonomik durgunluğun baskısı artıyor. Bazı ekonomiler bağımsız bir borç krizi yaşayabilir. Avrupa ekonomik risklerindeki artış, kısa vadede ABD dolarının güçlenmesini destekleyecektir. "Wen Bin dedi.
Bununla birlikte, ABD dolarının devam eden gücünün doğrudan nedenine bakıldığında, likidite daha önemli bir faktördür. Zhongtai Securities'in baş ekonomisti Li Xunlei, son on yılda, pasif yatırım hisse senedi fonlarının ölçeğinin hızla büyüdüğünü ve ABD hisse senetlerinin değerlemesini artıran ana güçlerden biri haline geldiğini söyledi. 2019'da ABD hisse senedi fonlarının varlıkları 8,5 trilyon ABD dolarına ulaştı ve aktif yönetim fonlarını aşan varlıkların% 51'ini pasif fonlar oluşturdu; ancak piyasa düştüğünde, pasif fonlar büyük itfaların neden olduğu satış baskısıyla karşı karşıya kalacak. İzlenen endekste küçük ve orta bileşenli hisse senetlerinin cirosunun kabul edilmesini imkansız hale getirecek ve bu da piyasa likiditesinin tükenmesini daha da artıracaktır.
"ABD doları endeksinin şu anki gücü, ABD dolarının fiyatını yükselten ABD doları likiditesinin sıkışıklığından kaynaklanıyor. ABD doları likidite gerilimi aynı zamanda mevcut ABD mali piyasası krizinin duygusal krizin ilk aşamasından likiditeye geçtiği anlamına geliyor. Krizin ikinci aşaması. CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü dekan yardımcısı, fon yönetim kurumlarının piyasa paniği altında çok sayıda itfa sorunu yaşayabileceğini açıkça belirterek, bu kapsamda fon yönetim kurumlarının likiditelerini koruduklarını belirtti. Bu nedenle, kaldıraç riski yukarı itilir. Yüksek kaldıraçlı kurumların likiditesi zincirleme bir reaksiyona sahip olacak ve bu da zaten sıkılaşan ABD doları likiditesini daha da gergin hale getirecek. Bu aynı zamanda ABD doları piyasası likiditesinin kara deliğini oluşturarak "durgun güçlü bir dolar" oluşturuyor. Bu nedenle, ABD fon yönetim kurumlarının müteakip kaldıraç riskine odaklanılmalıdır.
Gelişmekte olan piyasalar önemli devalüasyon baskısıyla karşı karşıya
ABD dolarının devam eden gücü, yükselen piyasa para birimleri üzerinde çok sayıda pasif devalüasyon baskısı getirecek ve bu da sınır ötesi sermaye akışlarını etkileyecektir.
CCTV News'e göre, 18'inde Rus borsası ve ruble döviz kuru düştü. Daha önce, ruble para biriminin değerini dengelemek için, Rusya Merkez Bankası, döviz kuru dalgalanmalarının dalgalanmasını öngören bir "döviz kuru koridoru" oluşturmuştu. Bununla birlikte, 18'inde ruble, dolar başına 80,87 ruble ve euro başına 88,725 rubleye düştü ve her ikisi de "döviz kuru koridorunu" zirveye çıkardı Sınır, 2016'dan bu yana en düşük seviyeye ulaşan bir alt sınıra yol açtı.
Türk Lirası Salı günü% 0,66 düşüşle Eylül 2018'deki şiddetli krizden bu yana en düşük seviyesine geriledi.
19'unda Avustralya doları, 2002'den bu yana en düşük seviye olan ABD doları karşısında% 4,6 düştü.
Mart ayı başlarında hızlı bir toparlanma yaşadıktan sonra, RMB döviz kuru da son zamanlarda aşağıya doğru dönmüştür. Basın zamanı itibarıyla, ABD doları karşısındaki offshore RMB döviz kuru 7.14'ün altına düştü ve hem kara hem de denizaşırı RMB döviz kurları 700 puandan fazla düştü.
Pekinli bir döviz kuru analisti, bir aracı Çin muhabirine verdiği demeçte, küresel finans piyasasının birbiriyle yüksek oranda bağlantılı olduğu anda, ABD hisse senetlerinin son zamanlarda düştüğünü ancak A hisselerinin nispeten küçük dalgalanmalara sahip olduğunu ancak varlık fiyatlarının bağlantısının döviz kuru piyasasına yönelik aşağı yönlü baskıyı değiştirebileceğini söyledi. ABD hisse senetleri düşmeye devam ederse ve likidite iyileşmezse, ABD doları endeksi güçlü kalmaya devam edecek ve bu da renminbi de dahil olmak üzere yükselen piyasa para birimleri üzerinde önemli bir devalüasyon baskısı ve sınır ötesi sermaye çıkışı baskısı yaratacaktır.
S&P Global Ratings'in Asya-Pasifik bölgesi baş ekonomisti Shaun Roache, salgının reel ekonomi üzerindeki etkisinin geniş kapsamlı bir güçlendirici haline geldiğini ve finansal ortamı sıkılaştırdığını söyledi. Bu durumda, ekonomik durgunluk finansal baskıya dönüşebilir. Kalıcı belirsizlik ABD doları için güçlü bir tercihe yol açarsa, yükselen Asya piyasalarındaki karar vericiler, döngüsel politikaların yıkıcı bir şekilde sıkılaştırılmasına zorlanabilir. Sermaye çıkışlarına karşı en savunmasız ülkeler hala Hindistan, Endonezya ve Filipinler'dir.
Mingming, ABD doları eğiliminin şüphesiz RMB döviz kuru üzerinde önemli bir etkiye sahip olacağını ifade ederken, sıkı ABD doları likiditesi nedeniyle RMB döviz kuru değer kaybı baskısıyla karşı karşıya. Kuzeye giden fonların akışı açısından, kuzeye giden fonların son zamanlarda sürekli net çıkışı da RMB döviz kuru üzerinde baskı oluşturdu.Kuzeye giden fonların net çıkışı, yabancı yatırımcıların kendi risk kontrol sistemleri altında tuttukları varlıkların azalmasına yol açan ABD dolarının sıkı likiditesinden kaynaklanıyor olabilir. Takip eden RMB döviz kuru eğilimiyle ilgili olarak, kısa vadede RMB döviz kurunu etkileyen temel faktörün ABD dolarının eğilimi olduğuna ve ABD dolarının sürekli değer kazanmasının gevşemesinin ABD doları likidite baskısının kaldırılmasını gerektirdiğine ve Fed'in daha fazla likidite destek politikası uygulaması gerektiğine inanıyoruz.
Likidite sıkıntısını çözmek için parasal genişleme daha da artırılmalıdır
Kısa vadede, küresel borsa ve döviz piyasasında mevcut şiddetli oynaklığı çözmek için en doğrudan önlem, Fed'in gevşeme politikasının daha da artmasını gerektiren daha fazla ABD doları likiditesi enjekte etmektir.
ABD Hazine Bakanı Mnuchin, geçtiğimiz günlerde eski Federal Rezerv Başkanı Greenspan'ın şu sözlerini aktardı: "Ne yapmamız gerekse de, Fed'in yapması gereken ne olursa olsun, Kongre ne yaparsa yapsın, burada likidite olmalı."
UBS Varlık Yönetimi Yatırım Direktörlüğü (CIO), küresel finans piyasalarında devam eden şiddetli çalkantının ABD doları talebini canlandırdığını ve euro gibi diğer para birimleriyle takas maliyetlerini artırdığını belirtti. Fed, beş büyük merkez bankası ile daha gevşek takas anlaşmalarına varmış olsa da, tüm şirketler doğrudan merkez bankasından borçlanamaz ve aracı olarak hareket eden ticari bankalar, özellikle salgın sırasında borçlulara teminat vermeye istekli olmayabilir. Aynı zamanda, denizaşırı dolar finansman piyasası da son zamanlarda baskı altında. Likidite riski devam ederse, denizaşırı dolar borçlularının ödeme gücünü etkileyebilir. Aslında, Fed, likidite bağlamını açmak için niceliksel genişleme planı kapsamında bireysel uzun vadeli şirket tahvillerini doğrudan satın alabilir, ancak bu, Kongre'nin onayını gerektirir.
19 Mart'ta ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Federal Rezerv başkanına likiditeyi kolaylaştırmak için bir para piyasası yatırım fonu kurulmasını onaylayan bir mektup gönderdiğini ve ABD Hazine Bakanlığı'nın 10 milyar dolarlık kredi koruması sağladığını belirtti. Bu araç, 2008 mali krizi sırasında ticari kağıt finansman tesislerini yeniden başlatmaya eşdeğerdir.Anlaşmaya göre, Federal Rezerv doğrudan ihraç eden şirketlerden ticari kağıt satın alacaktır.
Çin için birçok analist, Çin'deki marjinal gevşek para politikası trendi altında likidite arzının yeterli kalacağını ve ABD doları karşısındaki RMB döviz kurunun her iki yönde de 7 civarında dalgalanacağını bekliyor.
Wen Bin, "Kısa vadede kuzeye fon çıkışı, renminbi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artıracak olsa da, yabancı sermayenin orta ve uzun vadede renminbi varlıkları konusunda iyimser olma eğilimini değiştirmeyecek. Bu nedenle, renminbi'nin dolar karşısındaki döviz kurunun her birinin% 7 ve 2 civarında dalgalanması bekleniyor." Dedi.
Çin'deki UBS Securities'in baş ekonomisti Wang Tao, yavaşlayan ekonomik büyüme ve parasal genişleme beklentilerine rağmen, RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kurunun hala 7 civarında kalmasının beklendiğine inanıyor. Diğer bölgelerde parasal genişleme uygulanıyor ve Çin'in cari işlemler fazlası artacak. Destekleyici bir rol oynayacak. Çin'in mal ithalat ve ihracatının sert darbe alması beklenmesine rağmen, giden turizmdeki düşüş hizmet ticareti açığını 2020'de 150 milyar ABD doları azaltabilir ve düşük küresel emtia fiyatları, sınır ötesi sermaye akışlarında istikrarın korunmasına da yardımcı olacaktır.
Patlamak! Avrupa Merkez Bankası 5 trilyon yuan kurtarıldığını açıkladı ve Japonya 30 trilyon yuan atmayı planlıyor! Küresel piyasa anında parlıyor, 4 ana sinyal likidite ikilemini çözüyor
Az önce, üst düzey toplantı büyük ses getirdi! Beş yeni anahtar not burada: Denizaşırı salgın yeni zorluklar getirdi ve hedeflenen politika ve önlemlerin zamanında formüle edilmesini getirdi
7 trilyon büyük para? Teşvik ölçeği beklentileri aşabilir Fed günde üç hamle yapar ve ABD hisse senetleri karşı saldırı yapar! Likidite istikrarlı mı? Bu sinyal anahtar
Chuancang'ı tekrar görün! Bir gecede birkaç milyonluk muazzam bir kayıp, siyah petrol kuğusunun gücü ortaya çıktı! Yatırımcılar bir avukatın mektubuyla tazmin edildi ve vadeli işlemler şirketleri 10 milyondan fazla pozisyon kaybetti
Patron "kaçma"! Şirket, yöneticileri geri çağırma ve krizi çözmek için 10 günlük işe dönüş çağrısında bulundu! Ödenmemiş bakiye yaklaşık 6 milyar, perde arkasındaki büyük adam geçen yıl İngiltere'de vefat etti.
Bu hafta piyasayı etkileyen en önemli 10 haber (yeni hisse senetleri + yorumlar)
