400 milyar artış ayarlandı! A-hisse "yatırımı" ChiNext hisselerine dahil edilecek olan% 5'ten% 20'ye çıkarılacak, yoksa bu yatırımınızı etkileyecektir ...
MSCI (Minsheng Company), Pekin saatiyle sabah 6'da, China A hisselerinin MSCI küresel kıyaslama endeksine dahil edilme faktörünü genişleteceğini söyledi.
Daha önce bazı ajanslar, bu ayarlamanın 60 milyar ABD doları sermaye girişi getirmesinin beklendiğini söylediler.
A hisselerinin MSCI küresel kıyaslama endeksine dahil edilme faktörü üç aşamada% 5'ten% 20'ye yükseltilecektir.
ilk adım: Mayıs 2019'daki altı ayda bir yapılan endeks incelemesinin bir parçası olarak MSCI, mevcut Çin'in büyük hacimli A payı dahil etme faktörünü endekste% 5'ten% 10'a yükseltecek ve aynı zamanda Çin GEM pazarına% 10 dahil etme faktörünü dahil edecek A hisse.
İkinci adım: MSCI, Ağustos 2019'da yapılacak üç aylık endeks incelemesinin bir parçası olarak, tüm Çin büyük hacimli A hisselerinin endekse dahil edilme faktörünü% 10'dan% 15'e çıkaracak.
üçüncü adım: Kasım 2019'da altı ayda bir yapılan endeks incelemesinin bir parçası olarak, MSCI, tüm Çin büyük cap A hisselerinin endekse dahil edilme faktörünü% 15'ten% 20'ye çıkaracak ve Çin'in orta boy A hisselerini (uygun GEM dahil) Hisse senetleri) MSCI endeksine% 20 katılım faktörü ile dahil edilmiştir.
Üç aşamalı uygulamanın tamamlanmasının ardından, MSCI Yükselen Piyasalar Endeksinin beklenen kurucu hisse senetleri arasında 253 Çin büyük cap A hissesi ve 168 Çin orta boy A hissesi (27 ChiNext hisse senedi dahil) bulunmaktadır; bu A hisselerinin bu endekste yer alması bekleniyor Ağırlık yaklaşık% 3,3'tür.
MSCI, China A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığının pazara erişimdeki iyileşmeyi zamanında yansıtmasını sağlamak için pazar gelişimini izlemeye devam edeceğini belirtti.
Aşağıdaki tam metin:
Londra-28 Şubat 2019-Global yatırımcılar için endeks, portföy analiz araçları ve ilgili hizmetlerin önde gelen sağlayıcısı MSCI, bugün China A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığını artırdığını ve China A hisselerinin ağırlığını artırmak için üç adım attığını duyurdu. Dahil etme faktörü% 5'ten% 20'ye yükseldi. Bu karar, MSCI ile dünya çapındaki birçok kurumsal yatırımcı arasındaki kapsamlı istişareye dayanmaktadır. İstişareye katılan yatırımcılar arasında varlık sahipleri, varlık yöneticileri, komisyoncular / bayiler ve diğer piyasa katılımcıları yer alır. Çin A'nın öz sermayesinin ağırlığını artırma önerisi bu yatırımcılardan güçlü destek aldı.
"Ara bağlantı mekanizmasının pratikte A-hisse pazarına yatırım yapmak için güvenilir bir kanal olduğu kanıtlanmıştır. Çin A-hisselerinin MSCI endeksine% 5'lik bir dahil etme faktörü ile ilk dahil edilmesinin başarılı bir şekilde uygulanması, uluslararası kurumsal yatırımcılar için olumlu bir deneyim sağladı ve ilerlemelerini kolaylaştırdı- -Çin anakara borsasına yatırım yapmaya olan ilgiyi adım adım artırmak. "Dedi MSCI genel müdürü ve MSCI Endeks Politikası Komitesi başkanı Bay Remy Briand. "Çinli düzenleyicilerin pazara erişim koşullarını iyileştirmeye devam etme konusundaki kesin kararlılığı, uluslararası kurumsal yatırımcıların desteğini kazanmada bir başka önemli faktördür. Bu taahhüdün bir örneği, A-hissesi askıya alma sayısının son aylarda önemli ölçüde azalmasıdır."
İstişare sırasında toplanan geri bildirimler, uluslararası kurumsal yatırımcıların, ilk olarak MSCI tarafından önerilen iki aşamalı teklif yerine, Çin'in büyük hacimli A hisselerinin ağırlığını üç adımda artırmaya daha meyilli olduklarını gösteriyor. Esas husus, endeks ayarlamasının yürütülmesi sırasında potansiyel ticaret baskısını azaltmaktır. Buna ek olarak, önemli sayıda yatırımcı, büyük ve orta boy A hisselerinin düzenli bir şekilde dahil edilmesini daha sorunsuz bir şekilde uygulamak için, büyük hacimli A hisse ağırlığı arttığında orta boy A hisselerinin MSCI endeksine dahil edilmesi gerektiğini ileri sürdü. Son olarak, MSCI Global Investable Market Index kurallarına uyan borsaların listesine Growth Enterprise Market'in eklenmesi önerisi yatırımcılar tarafından geniş çapta kabul gördü.
Buna göre MSCI, China A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığını aşağıdaki programa göre artıracak:
Aşama 1: Mayıs 2019'da yapılacak altı aylık endeks incelemesinin bir parçası olarak MSCI, mevcut Çin'in büyük hacimli A hisselerinin endekse dahil edilme faktörünü% 5'ten% 10'a çıkaracak ve aynı zamanda Çin Büyüme Girişim Pazarına% 10 dahil etme faktörünü içerecek. A hisse.
Adım 2: Ağustos 2019'da yapılacak üç aylık endeks incelemesinin bir parçası olarak MSCI, tüm Çin büyük-cap A hisselerinin endekse dahil edilme faktörünü% 10'dan% 15'e çıkaracak.
Aşama 3: Kasım 2019'da altı ayda bir yapılan endeks incelemesinin bir parçası olarak, MSCI, tüm Çin büyük cap A hisselerinin endekse dahil edilme faktörünü% 15'ten% 20'ye çıkaracak ve Çin'in orta boy A hisselerini (uygun GEM dahil) artıracak. Hisse senetleri) MSCI endeksine% 20 katılım faktörü ile dahil edilmiştir.
Bu üç adımın uygulanmasının ardından, MSCI Gelişen Piyasalar Endeksinin beklenen kurucu hisse senetleri 253 Çin büyük sermaye A-hissesi ve 168 Çin orta-kapak A-hisse (27 ChiNext hisse senedi dahil) içerecektir; bu A-hisseler endekste yer almaktadır. Tahmini ağırlık yaklaşık% 3,3'tür.
Bu istişarede, uluslararası kurumsal yatırımcılar ayrıca, Çin A-hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığının gelecekte% 20 katılım faktöründen daha fazla artmasının, Çinli yetkililerin kalan bir dizi pazara erişim sorununu başarılı bir şekilde çözmesine dayanması gerektiğini vurguladılar. MSCI, istişarede öne çıkan mevcut pazar erişim kısıtlamalarını tartışmak için ilgili düzenleyici kurumlarla yakın temas halindedir. Bu, riskten korunma ve türev araçların kontrolünü, China A hisselerinin kısa ödeme döngüsünü, birbirine bağlı ticari tatil riskini ve kapsamlı hesap ticaret mekanizmalarının eksikliğini içerir.
MSCI, Çinli yetkililerin A-hisse pazarına erişimi iyileştirmede şimdiye kadar elde ettikleri başarıları ve pazarın daha fazla açılmasını ve gelişmesini teşvik etmek için aktif çabalarını takdir ediyor. Uluslararası kurumsal yatırımcılardan gelen risk yönetimi araçlarına yönelik artan talebi karşılamak için yerel ve yabancı borsalarda hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin ve diğer türevlerin piyasaya sürülmesine izin vermek ve uzlaşma döngülerini, birbirine bağlı ticaret tatillerini ve entegrasyonu daha da iyileştirmek de dahil olmak üzere bu hedefe hızlı bir şekilde ulaşmaları için Çinli yetkilileri destekliyoruz. Hesap mekanizması. Bu iyileştirmelerin yatırımcılar tarafından memnuniyetle karşılanacağına ve gelecekte China A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığının daha da artmasını teşvik edeceğine inanıyoruz.
MSCI, China A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığının pazara erişimdeki gelişmeyi zamanında yansıtmasını sağlamak için pazar gelişimini gözlemlemeye devam edecek.
MSCI uzun tartışması: bir adım mı yoksa adım adım mı?
25 Eylül 2018'de MSCI, "beklenmedik bir şekilde", A hisselerinin resmi olarak dahil edilmesinden sonra genişlemenin ilk tartışması haline gelen A-hissesi dahil etme faktörlerinin genişletilmesi üzerine bir danışma tartışması başlattı. Özel konular şunları içerir:
Mevcut Çin büyük hacimli A hisselerinin dahil edilme faktörü% 5'ten% 20'ye yükseltildi ve adım adım iki seviyede uygulanacak: Mayıs 2019'da altı aylık endeks incelemesi ve Ağustos 2019'da üç aylık endeks incelemesi;
Altı ayda bir yapılan endeks incelemesi Mayıs 2019'da başladı ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nın Büyüyen İşletme Pazarı, MSCI endeksleri için uygun borsalar listesine eklendi;
Mayıs 2020'de altı ayda bir yapılan endeks incelemesinin bir parçası olarak, Çin'in orta boy A-hisseleri MSCI Çin Endeksi'ne% 20 dahil etme faktörü ile dahil edilecek.
MSCI endeks sistemi, piyasa değeri ağırlıklı endekslerin en önemli serisi olan yedi seri piyasa değeri ağırlıklı endeks, faktör endeksi, strateji endeksi (faktör endeksi hariç), tematik endeks, ESG endeksi, özelleştirilmiş endeks ve gayrimenkul endeksini içeren çok büyüktür. , Bu sefer dahil olan A hisselerinin ağırlığını artıracak olan MSCI endeksi bu seriye ait.
A ağırlıklı MSCI endeksinin genişletilmesi, MSCI Küresel Endeksi, MSCI Yükselen Pazar Endeksi, MSCI Asya Pazarı (Japonya hariç) Endeksi ve MSCI Çin Endeksi'ni içermektedir.
MSCI, istişare belgesinde, arabağlantı mekanizmasının işleyişi ve artan pazara katılım kolaylığı sayesinde, geçen yıl A hisselerinin MSCI'ye dahil edildiğini ve başarıyla uygulandığını belirtti. İstatistiklere göre, MSCI A hisselerinin dahil edilmesinden bu yana, geçen yıl 4.600'den fazla yeni hesap A hissesi alıp sattı. Ayrıca A hisselerinin likiditesinin artmasıyla 2018 yılında askıya alınan hisse senedi sayısı 2015 yılına göre% 80 azaldı.
MSCI'nin hesaplamalarına göre, A hissesi dahil etme faktörünün Ağustos 2019'da% 20'ye çıkarılmasının ardından, MSCI gelişmekte olan pazarlarda Çin'in A hisselerinin ağırlığı% 0,71'den% 2,82'ye yükselecek. A hissesi dahil etme faktörü% 100'e çıkarılırsa, Çin'in MSCI Yükselen Piyasa Endeksi'ndeki ağırlığının% 40'a ulaşması bekleniyor.
O zamandan beri, yabancı sermayeli kurumların tek seferlik katılım faktörünün% 20'ye çıkarılıp çıkarılmadığı konusunda bir anlaşmazlık olduğunu ve MSCI'daki A hisselerinin genişletilmesi konusunda bir fikir birliğine varıldığını bildirdiği yönünde basında çıkan haberler var.
Bloomberg, yabancı yatırımcıların A hisselerindeki mevcut yüksek spekülatif atmosferden endişe duymalarına rağmen, bu yılki yabancı sermaye girişlerinin hala tarihi rekorları kırmasının beklendiğini bildirdi. "Kurumsallaşma" uzun vadede oynaklığı azaltmaya yardımcı olacak.
MSCI ayarlama etkisi
Uluslararasılaşmanın derinleşmesi ile yabancı sermayenin A hisseleri üzerindeki etkisi büyük ölçüde artmıştır. Bu yıl, Beijing Capital pozisyonunu hızla artırmaya devam ederek birçok kez net alım rekorunu kırdı.Kümülatif net alımlar, geçen yılki net alımların yarısına yakın olan 118 milyar yuan'ı aştı.
İşlem durumu açısından, Beijing Capital'in geçen yıl Mayıs ve Kasım aylarında net alımları 40 milyar yuan'ı aşarak, A hisselerini yükseltmek için büyük ölçekli acele döneminin zirvesine girdi. Geçen yıl 1 Haziran'da MSCI Yükselen Piyasa Endeksi ve MSCI ACWI Küresel Endeksine A-hisselerinin dahil edilmesi yürürlüğe girdi ve kuzeyden Şangay ve Shenzhen Stock Connects'den gelen fonlar, Mayıs ayında, o ay 50,8 milyar yuan net alım ile "ellerinden alındı". Bir rekor kırdı ve ilk kez "dahil etme etkisi" ne tanık oldu.
Bu MSCI ayarlaması ve genişlemesinden sonraki A-paylaşım yanıtı dikkate değer. Daha önce, büyük kurumlar MSCI'nın A hisselerinin ağırlığını artırarak ortaya çıkabilecek fon girişini hesaplıyordu.
Goldman Sachs:
MSCI'nın A hissesi dahil etme faktörünü% 20'ye yükseltmek için bir nedeni var ve bunun 60 milyar ABD doları sermaye girişi getirmesi bekleniyor ve bu da "yabancı-lehte hisse senetlerine" akabilir.
UBS:
MSCI, Çin'in büyük hacimli A hisselerinin dahil etme faktörünü% 5'ten% 20'ye yükseltirse, A hisselerine 56 milyar ABD doları net giriş olacak ve orta üst düzey A hisselerinin dahil edilmesi net girişlerde ek 14 milyar ABD doları getirecektir.
Morgan Stanley:
Onaylanması halinde, bu yılın Mayıs ve Ağustos aylarında 15 milyar ABD doları pasif sermaye girişi getirmesi bekleniyor. Aktif fonlar açısından, MSCI gelişmekte olan piyasa endeksini izleyen mevcut küresel varlık yönetimi ölçeği ölçümüne göre, bu varlık yönetimi şirketleri, MSCI faktöründe yer alan yukarıda belirtilen A hisselerindeki değişikliklere göre A hisselerindeki yatırım oranlarını basitçe ayarlarlarsa, bu yaklaşık 250 getirecektir. Milyar dolar sermaye girişi.
Guosen Securities:
MSCI, A hisselerinin dahil edilme faktörünü% 5'ten% 20'ye yükseltirse, A hisse pazarına yaklaşık 49,03 milyar ABD Doları (yaklaşık 329,98 milyar RMB) getirecektir. Bunların arasında Mayıs 2019 ve Ağustos 2019'da, Gelen artımlı fonlar 24.43 milyar USD (yaklaşık 164.40 milyar RMB) ve 24.60 milyar USD (yaklaşık 165.58 milyar RMB) idi.
Tianfeng Securities:
MSCI, dahil edilen A hisselerinin oranını artırmayı kabul ederse, pasif artımlı fonlar ilk girişe Mayıs sonunda sahip olacak (ölçek yaklaşık 200 milyar yuan'a kadar).
Huachuang Securities:
Mayıs ve Ağustos 2019, sırasıyla 22.970 milyar ABD doları (yaklaşık 155.737 milyar RMB) ve 24.270 milyar ABD doları (yaklaşık 164.551 milyar RMB) tutarında ek fon sağlayacaktır. Mayıs 2020'de, toplamda yaklaşık 61 milyar ABD doları artımlı fon (yaklaşık 413.580 milyar yuan) getirecek olan 13.76 milyar ABD doları (yaklaşık 93.293 milyar yuan) artımlı fon olacak.
Geçen yıldan bu yana, kuzeyden gelen fonların temsil ettiği yabancı sermaye, "satın alma giderek daha fazla düşüş" eğilimi gösterdi.
China Merchants Securitiesin Macro Dr. Xie Yaxuanın ekibinden alınan istatistiklere göre, yabancı yatırımın "giderek daha fazla satın almasının" nedeni, A hisselerinin MSCI gibi uluslararası ana akım hisse senedi endekslerine dahil edilmesi gibi yapısal faktörlerden ayrılamaz. Ayrıca, FTSE Russell Endeksi bu yıl Haziran ayında piyasaya sürülecek. A hisselerinin ilk dahil edilmesi. Tahminlere göre, yıl boyunca veya daha fazla sayıda operasyon, A-hisse piyasasına yaklaşık 68 milyar ABD Doları (yaklaşık 450 milyar yuan) yabancı sermaye girişi getirecek Yabancı sermayenin bu kısmının 'dipten satın alma' performansını tekrarlayıp tekrarlayamayacağı görülecek.
İstatistiklere göre, 2018 sonu itibariyle, yabancı kurumlar tarafından tutulan renminbi varlıklarının ölçeği 4,85 trilyon yuan'a yükseldi ve bunun hisse varlıkları 22,9 milyar yuan azaldı. Bununla birlikte, hesaplamalara göre, yabancı sermaye, A hisselerinin varlığını geçen yıl 335.5 milyar yuan artırdı Piyasa değerindeki düşüşün ana nedeni, 360 milyar yuan birikmiş yabancı sermaye kayıplarına yol açan piyasanın sürekli ayarlanmasıydı.
Genişlemenin yatırımcıların en çok ilgilendiği A hisselerinin trendi üzerindeki etkisine bakıldığında, tarihsel veri analizi, 1 Haziran 2018'de MSCI'nın ilk kez Şangay Borsası'na girdiğini ve bir ay içinde% 7,41 yükseldiğini; 1 Eylül 2018'de ise faktöre A hissesi dahil edildi. % 5'e yükseldikten sonra bir ay içinde% 3,53 yükseldi.
Bir piyasa çalışanı, e-şirket muhabirine, kısa vadede, genişlemenin ikincil pazar payı fiyatının yükselmesine yardımcı olacağını söyledi.Yabancı sermayenin pazara kademeli olarak girişi ve MSCI'nin dahil edilmesinin gerektirdiği fonların aşamalı pasif tahsisinin, hisse senedi fiyatı üzerinde olumsuz bir etkisi olacağını söyledi. olumlu etki. Orta ve uzun vadede, temel belirleyici hala makro temellerdir.
Yabancı hisse senedi havuzu
MSCI, dahil edilen bileşen stoklarını düzenli olarak düzeltir. 12 Şubat'ta MSCI rutin olarak üç aylık endeks ayarlamalarının sonuçlarını açıkladı.Fulian Industrial, Meituan-Dianping ve Xiaomi Group gibi şirketler yeni MSCI Yükselen Pazar Endeksi'ne dahil oldu ve farklı haklar yapısıyla aynı hisselerin alımına yeniden başlayacaklarını duyurdu.
Bir fon yöneticisi, genel uygulamaya göre, MSCI dahil etme faktörü genişletildikten sonra, pasif vakfın ağırlığa göre fon tahsis ettiğini açıkladı.
E şirketi muhabiri, MSCI'dan endeksi oluşturan hisse senetlerinde yer alan MSCI A hisselerinin bir listesini ve dahil etme ağırlığı ekranını kısa süre önce aldı (Şubat ayında henüz geçerli değil, ilgili hisse senetleri dahil edilmemiştir). Banka dışı finans, bankacılık dahil olmak üzere en son 239 A-hisse hedefi dahil edildi. İlaç ve biyolojik endüstri en fazla sayıda kapsama hedefine sahiptir; endüstri liderleri genellikle bunu kapsar.
Bireysel hisse senetleri açısından, Kweichow Moutai, Ping An of China ve China Merchants Bank, ağırlık oranları açısından sırasıyla% 4,49,% 4,1 ve% 3,61 ile ilk üç sırada yer alıyor. İlk 30 ağırlıklı hisse senedi, ilk 30 hisse senedinin piyasa değerini oluşturuyor ve tüm bileşen hisse senetlerinin yaklaşık% 50'sini oluşturuyor.
Guosen Menkul Kıymetler araştırma raporu, MSCI endeksinin genişlemesinin endekste A pay sektörünün dağılımında bir değişiklik yaratmayacağına işaret etti. Mevcut endüstri dağılımına göre, banka dışı finansal stoklar% 12,3 ile en yüksek rakama sahipken, bunu bankacılık ve tıbbi biyoloji izliyor. Halihazırda hafif sanayiye dahil edilen hisse senedi bulunmamaktadır.
Yabancı mülkiyet tarzı açısından, yabancı yatırımcıların tercih ettiği sektörler arasında yiyecek ve içecek, ev aletleri, eğlence hizmetleri ve inşaat malzemeleri bulunmaktadır. Sürekli yabancı sermaye girişi ile, yabancı sermayenin ağır hizmet endüstrilerindeki payı 2018'den beri artmaya devam etti. Yerli kurumların aktif kısmi özsermaye fonu pozisyonları, yiyecek ve içecek, ev aletleri, eğlence hizmetleri ve diğer sektörlerdeki yabancı yatırımlarla karşılaştırıldığında Yabancı hisselerin oranı çok daha yüksektir Yukarıda belirtilen sektörlerdeki A hisselerinin toplam piyasa değeri içinde yabancı hisselerin mutlak oranı% 10'a yakın olup, yerli kurumlar ile yerli kurumların hissedarlık oranı arasındaki fark temelde yaklaşık% 5'tir.
Güosen Menkul Kıymetler, yerli ve yabancı yatırımcılar tarafından tutulan belirli bir sektörün piyasa değerinin, ilgili fiyatlandırma güçlerini tanımlamak için sektörün A paylarının toplam piyasa değerini oluşturması durumunda, yiyecek ve içecek, ev aletleri, eğlence hizmetleri ve inşaat malzemeleri için, Sektör söz konusu olduğunda, yabancı yatırım, yerli kurumlara göre daha güçlü bir "fiyatlandırma gücüne" sahiptir.
Bireysel hisse senetleri açısından, Kweichow Moutai, Ping An of China ve China Merchants Bank, ağırlık oranları açısından sırasıyla% 4,49,% 4,1 ve% 3,61 ile ilk üç sırada yer alıyor. İlk 30 ağırlıklı hisse senedi, ilk 30 hisse senedinin piyasa değerini oluşturuyor ve tüm bileşen hisse senetlerinin yaklaşık% 50'sini oluşturuyor.
Guosen Securities istatistiklerine göre, 2019 Ocak ayı sonu itibarıyla yabancı yatırımcıların Lu Stock Connect aracılığıyla sahip oldukları borsa değerine sahip ilk 5 şirketi Kweichow Moutai, Ping An of China, Hengrui Pharmaceuticals, Hikvision ve Gree Group. Hisse senetlerinin ciro oranı, bu hisse senetlerinin, ağır holdinglere sahip sektörün önde gelen şirketleri olduğu açıkça görülmektedir.
MSCI'da yer alan A hisselerinin ağırlığı artmak üzereyken, yabancı sermaye girişi beklentisiyle, çeşitli yerli kamu fonu şirketleri MSCI temalı fonlar kullandı. 30'a yakın MSCI tema fonunun kurulduğu anlaşılıyor. Ayrıca, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan fon toplama başvuru bilgilerine göre, birçok MSCI temalı fon ihraç için onaylandı.
