g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Everbright Macro: Oynaklık anahtar kelimedir

Zhang Wenlang Deng Qiaofeng

Nokta

Merkez bankası bu hafta açık piyasa işlemlerini askıya almaya devam etti ve fonlardaki faiz oranı bir gecede ve 7 günde tersine çevrildi. Nisan'ın vergi ayı olduğu ve 366,5 milyar MLF'nin 17'sinde sona erdiği göz önüne alındığında, merkez bankası OMO'yu benimseyebilir ve MLF'yi (veya TMLF) yenileyebilir. Likidite ile ilgilenmenin yolları. Mart ayında ihracat ve parasal kredi verilerinin beklentileri aşması, uzun vadeli ve kısa vadeli ulusal borç getirilerinde değişen derecelerde artışa ve ulusal borç vade farklarının yayılmasına yol açtı. Bu hafta borsa açılıp kapandı, elektronik, bilgisayar, iletişim ve medya sektörleri en çok gerileyenler arasında yer alırken, iki finansmanın dengesi geçen haftaya göre hafif yükseldi.

Küresel haberler açısından, İngiltere'nin anlaşmasız Brexit riski azaldı, ABD Başkanı Trump Avrupa için ek tarifeler açıkladı ve Hindistan seçimleri Perşembe günü başlayıp Mayıs ayında sona erecek. Küresel finansal varlıkların performansı açısından bakıldığında, koklaşabilir taş kömürü, inşaat demiri ve ham petrol gibi dökme emtialar ilk sıralarda yükselirken, döngüsel ürünlerin artışı Çin'in beklentileri aşan ihracat verilerinden etkilenebilir. Bu hafta küresel borsa dalgalanma ve ayarlama eğilimi gösterdi.Meksika pezosu ve Rus rublesi büyük bir farkla değer kazandı, başlıca enerji ve tarım ürünlerinin fiyatları yükseldi ve demir dışı metal fiyatları hafif düştü.

Metin

Yurtiçi finans piyasası

Merkez Bankası Dinamikleri

Bu Cuma, merkez bankası Mart ve ilk çeyrek para ve kredi verilerini piyasa beklentilerinin çok üzerinde açıkladı. Mart ayında, 1,69 trilyon RMB yeni eklendi (yıllık 570 milyar RMB artış) ve yeni sosyal finansman kalemleri kapsamında RMB kredisine 1,96 trilyon RMB eklendi.Sosyal finansman hissesinin yıllık büyüme oranı% 10,7'ye yükseldi (önceki değer% 10,1).

Bu Cuma günü itibariyle, merkez bankası açık piyasa işlemlerini art arda 17 gün boyunca askıya aldı ve bu hafta açık piyasa ters repoları ve MLF vade sonu yok. Perşembe günü, SHIBOR gecede ve Ocak, DR001 ve DR007'nin tümü, kısa vadeli piyasa likiditesinin sıkılaştığını gösteren vade dönüşü yaşadı (Şekil 1-2). Merkez bankasının açık piyasa işlem duyurusundaki likidite kararının ifadesi de 11 Nisan öncesi "yüksek" ten "makul bol" a değişti. Nisan ayının vergi ödeme ayı olduğu düşünülürse, 366,5 milyar MLF önümüzdeki Çarşamba günü sona erecek ve merkez bankası belirli likidite koruma önlemlerine sahip olacak. Ancak, Mart ayındaki mükemmel para ve kredi verileri nedeniyle, merkez bankasının yakın gelecekte RRR'sini düşürmesi veya kısa vadeli açık piyasa işlemleri ve MLF'nin devamı yoluyla likiditeyi korumak için daha fazla düşmesi beklenmiyor.

Sermaye Piyasası

Hisse senedi piyasası bu hafta açıldı ve düştü. Şangay Bileşik Endeksi 3188 puanda (geçen haftaya göre% 1,78 düşüş) ve Shenzhen Bileşen Endeksi 10,132 puanda (geçen haftaya göre% 2,72 düşüş) kapadı ve her ikisi de 14 haftanın en büyük haftalık düşüşünü kaydetti; ChiNext Endeks, 18 haftanın en büyük tek haftalık düşüşü olan 1695 puandan (geçen haftaya göre% 4,59 düşüş) kapadı. Bu hafta, Şangay ve Shenzhen borsalarının ortalama günlük cirosu bir önceki haftaya göre% 14,8 düşüşle 857,95 milyar yuan oldu ve ciro oranı da ayarlandı (Şekil 3). Bunlar arasında elektronik, bilgisayar, iletişim ve medya sektörleri haftalık düşüşler arasında ilk sırada yer alıyor.

Not: Cuma gününe ait işlem verileri henüz yayınlanmadığından, yalnızca önceki 4 işlem gününün verileri sayılır.

Borsa marjı finansmanı ve menkul kıymet kredileri açısından, iki finansmanın bakiyesi bu hafta geçen haftaya göre toparlandı ve Cuma günü bakiye 969,25 milyar oldu. Ara bağlantı açısından, bu haftanın arazi-hisse senedi alım satım fonu, son altı ayda tek bir haftada en büyük net çıkış olan 12,9 milyar RMB'lik haftalık net çıkışla net bir çıkış oldu (Şekil 4).

Bu hafta, Sci-tech Innovation Board'un listeleme başvurularını kabul ettiği 4. hafta. 12 Nisan itibarıyla, Şangay Borsası 72 şirketten gelen başvuruları kabul etti ve toplamda 65,2 milyar yuan fon sağlama planlandı; Bu hafta toplamda 22 yeni şirket listeleme başvurusunda bulundu. 16.7 milyar yuan toplanması planlanıyor ve toplam 35 şirket "sorgulama" aşamasına girdi. Listelenmek için başvuran tüm şirketler arasında 18 şirket Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun "Bilgisayar, İletişim ve Diğer Elektronik" sınıflandırmasına, 16 şirket "yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrisine", 14 şirket "özel ekipman imalat endüstrisine" ve 8 Şirket "medikal üretim endüstrisine" aittir.

Tahvil piyasası

Bu hafta özellikle uzun vadeli Hazine bonoları olmak üzere faiz oranı tahvillerinin getirileri yükseldi ve Hazine tahvillerinin vadesine ilişkin spreadler genişledi (Grafik 5). Özellikle Cuma günkü ihracat verileri ve para kredisi verilerinin piyasa beklentilerini aşmasının ardından faiz oranı tahvilleri üzerinde baskı oluşturdu.Bunlardan 10 yıllık Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesi T1906'nın kapanış fiyatı, Perşembe günü kapanış fiyatının% 0,21 altında, Cuma günü 96.645 yuan'a düştü. Bu hafta ihraç edilen toplam kredi tahvili tutarı 213,15 milyar yuan ve net finansman tutarı geçen haftaya göre 3,57 milyar yuan düşüşle 68,01 milyar yuan oldu (Şekil 6).

Küresel finans piyasası

Bu hafta uluslararası haberler

Britanya'nın "Brexit" inin görünümü hala belirsiz. 1 Nisan'da Britanya Parlamentosu dört "Brexit" planını veto ederek toplam 12 "Brexit" planını veto etti. 5 Nisan'da Birleşik Krallık, Avrupa Birliği'nden "Brexit" son tarihini daha da ertelemesini istedi. 10 Nisan Çarşamba günü, Avrupa Birliği, İngiltere'nin "Brexit" son tarihini bu yıl 31 Ekim'e uzatarak anlaşmasız bir Brexit durumunun ortaya çıkmasını geçici olarak önleme talebini kabul etti.

ABD Başkanı Trump, 9 Nisan Salı günü Avrupa Birliği'nden gelen mallara 11 milyar ABD doları tutarında gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu. Bir yandan, AB'nin Airbus'a sübvansiyonlarını hedefleyen bu vergi, Airbus'ın ana üretim ülkeleri olan İngiltere, Almanya, Fransa ve İspanya'daki uçak ve ilgili parça ve bileşenlere vergi uygularken, diğer yandan ağırlıklı olarak meyveler olmak üzere 28 AB ülkesini hedef alıyor. , Şarap, süt ürünleri ve diğer tarım ürünleri vergilendirilir. AB, Avrupa Komisyonu'na bu konuda ABD ile ticaret müzakereleri yürütme yetkisi verip vermeme konusunda 15 Nisan Pazartesi günü oylayacak. Temmuz 2018'de Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği, tarife artışlarını askıya almak ve "Üç Sıfır" (sıfır gümrük vergisi, sıfır tarife dışı engel ve sıfır sübvansiyon) serbest ticaret müzakerelerini açmak için bir anlaşmaya vardı. Ancak, şu anda Fransa, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'nın tarımsal konularda engellenmesi nedeniyle Anlaşmazlıklar, müzakerelerin ilerlemesi engellendi.

Hindistan genel seçimleri 11 Nisan Perşembe günü başladı ve 19 Mayıs'ta sona erecek ve sonuçlar 23'ünde açıklanacak. Başlıca adaylar, Bharatiya Janata Partisi'ne mensup mevcut Başbakan Modi ve en büyük muhalefet partisi Rahul Gandhi'nin lideri. Bundan önce, Ulusal Kongre Partisi, 2018 yerel seçimlerinde iktidar partisini mağlup etti ve Chhattisgarh, Madhya Pradesh ve Rajasthan'da üç önemli "oy konumu" kazandı. Ulusal Kongre adayı Rahul bir keresinde kampanya konuşmasında tarımı desteklemek ve fakirlere yardım etmek gibi sosyal ve ekonomik politikalar önerdiğini belirtti.

Küresel finansal varlık performans sıralaması

Emtialar bu hafta iyi performans gösterdi; koklaşabilir taş kömürü, inşaat demiri ve ham petrol en üstte yükseldi (Tablo 1), bu durum Çin'in daha iyi ihracat verilerinden bir ölçüde etkilenebilir:

Ulusal borsa performansı

Bu hafta küresel borsada dalgalanma ve ayarlama eğilimi görülürken, MSCI gelişmiş piyasa ve gelişen piyasa endeksleri sırasıyla% 0,28 ve% 0,23 arttı. ABD hisse senedi piyasası karıştı Dow Jones Endüstriyel Ortalama% 0,05 düştü ve Nasdaq Bileşik Endeksi% 0,57 yükseldi. Avrupa'da, Trump'ın 9 Nisan'da AB'ye uyguladığı gümrük vergisi artışından ve AB'nin 10'unda Brexit'i erteleme izninden etkilenen borsalar genel olarak geriledi ve ardından bu hafta yükseldi, İngiltere ve Almanya hafif düştü, Fransa ve İtalya hafif yükseldi. Gelişmekte olan piyasaların performansı karışık ... Bu hafta Rusya RTS endeksi% 2,25, Brezilya Sao Paulo endeksi% 4,36 düştü. (Tablo 3)

Küresel tahvil piyasası performansı

Küresel devlet tahvili piyasasında Türkiye'nin 2 yıllık ve 10 yıllık hazine tahvillerinin vadeye kalan getirisi, geçen haftaya göre sırasıyla 86 baz puan ve 55 baz puan, yılbaşından bu yana 243 baz puan ve 97 baz puan artışla bu hafta önemli ölçüde arttı. Türkiye'nin ekonomik temellerindeki son zamanlardaki bozulma ve yüksek enflasyon nedeniyle, Türk hisse senedi, tahvil ve döviz piyasalarının performansı iyi değil. Ayrıca Çin ve Brezilya'da 2 yıllık devlet tahvili getirileri de yükseldi.

Küresel döviz piyasası performansı

Bu hafta Meksika pezosu ve Rus rublesi sırasıyla% 1.68 ve% 1.48 değer kazandı. Türk lirasındaki en büyük düşüş% 2,49 ile Türkiye'nin döviz rezervlerinin yakın zamanda daralması ve karşı karşıya olduğu bir dizi siyasi riskle ilgilidir. ABD doları endeksi bu hafta% 0,48 geriledi 11 Nisan'da Federal Rezerv Mart ayı toplantısının tutanağını açıkladı.Fed yetkililerinin çoğu bu yıl faiz oranlarını yükseltmeme ve Eylül ayı sonunda piyasa beklentilerine paralel olarak bilanço indirimi sürecini durdurma kararı aldı.

Küresel emtia performansı

Başlıca enerji ve tarım ürünleri fiyatları bu hafta yükselirken, demir dışı metal fiyatları hafif düştü. Enerji açısından, WTI ham petrol aktif vadeli işlemleri, haftalık bazda% 2.3 artışla 63.85 yuan'dan kapadı; bez petrol fiyatları bu Cuma günü bir önceki aya göre% 1.5 artışla 71.55'ten kapattı; yurt içi koklaşabilir taş kömürü ve kok vadeli işlemleri sırasıyla 1317.5 yuan ve 2031 yuan'dan kapandı. % 5.6,% 0.2. Tarımsal ürünler açısından CBOT soya, buğday ve mısır vadeli işlemlerinin kapanış fiyatları geçen haftaya göre% 1,1,% 0,2 ve% 1,8 arttı. Kıymetli metallerin fiyatı bir miktar düştü, cari fiyatlarla Londra Altın ve Londra Gümüş sırasıyla% 0,06 ve% 0,91, COMEX Altın ve Gümüş vadeli işlem fiyatları sırasıyla% 0,2 ve% 1,0 düştü.