Cai dedi | Tencent'in kısıtlaması ve hırsı
Muhabir | Cao Li
Editör | Chen Feiya
Tencent kısıtlanmış bir şirketse, kimse bunu reddedemez.
En son 2019 mali raporu, 2019 için yıllık gelirin 377.289 milyar yuan olduğunu ve geçen yılın aynı dönemindeki 312.694 milyar yuan ile karşılaştırıldığında pazarın 376.445 milyar yuan olması beklendiğini gösteriyor. Net kar 93.31 milyar yuan oldu ve pazarın geçen yılın aynı dönemindeki 78.719 milyar yuan ile karşılaştırıldığında, yıllık% 19 artışla 94.315 milyar yuan olması bekleniyordu.
Kullanıcı verileri açısından, lider bir ürün olan WeChat QQ'nun aylık aktif kullanıcıları, yıllık% 6,1 artışla 1,16 milyara ulaştı. Nakit inek oyunu işi, 2019'un 4. çeyreğinde yıllık% 25 büyüme ile "Kralın Glory" ve "Barış Elit" tarafından yönlendirilerek büyümeye devam etti.
Beklenenden biraz daha iyi olan bu mali rapor, Tencent'in yeni işini böldüğünden beri ilk eksiksiz yıllık rapordur. 2019Ç1'den başlayarak Tencent, gelir kategorilerini güncelledi ve önceki yıllarda sıkıntılı olan "diğer gelirler", finansal teknoloji ve kurumsal hizmetler ve diğerleri olarak ikiye ayrıldı. Sonuç olarak, "diğer gelirlerin" oranı% 25'ten yaklaşık% 2'ye düştü.
Gelirleri bölmek iki sebebi ortaya çıkarır: Bir yandan "diğer" gelirinin çok büyük olması yatırımcı iletişimine elverişli değildir, diğer yandan Tencent zamanın olgunlaştığına ve bu işi insanlarla tanışma zamanının geldiğine inanır.
Fintech ve kurumsal hizmetler de hayal kırıklığı yaratmıyor. Gelir,% 39'luk güçlü bir büyüme oranını sürdürdü ve brüt kar marjı 2018'de% 25'ten 2019'da% 27'ye yükseldi.
Ancak, Tencent'in geleneksel işi biraz yorgunluk gösterdi. Özellikle, çevrimiçi reklamcılık sektörünün büyüme oranı, hafif bir yavaşlama ile sadece% 18 oldu. WeChat'in gerçekleştirilmesinde hem nesnel nedenler hem de Tencent'in kendi kısıtlaması var. Bununla birlikte, 3,1 trilyondan fazla piyasa değerine sahip bir dev olarak, finansal teknolojinin ve kurumsal hizmetlerin ayrı ayrı ifşa edilmesi, hedeflerini göstermek için yeterlidir.
Kısıtlamanın ötesinde kriz
WeChat QQ'nun kozmik trafik portalını elinizde tutmasına rağmen, reklamcılık işi hala risklerin ve fırsatların bir arada var olduğu şirketin eksiklikleridir.
Yıllık rapora göre, 2019'daki reklam geliri, sosyal ve medya işletmelerinin iki bölümü de dahil olmak üzere 68.38 milyar yuan idi. Bunların arasında, sosyal reklamcılık esas olarak WeChat Moments, Mini Programları ve QQ Kandian'dan elde edilen reklam geliridir.Bu kısım, her çeyrekte bir önceki yıla göre% 30'un üzerinde bir büyüme sağlamıştır; medya reklam geliri, önceki düşüşü sürdürerek yıllık% 15 düşüş göstermiştir.
Tencent'in reklamcılık işinin ARPU'su, emsallerinden önemli ölçüde daha düşük olan 59 yuan idi. Facebook (FB.O) reklamcılık işi ARPU 198 yuan ve Baidu reklamcılık işi ARPU 71 yuan idi.
Tencent'in reklamcılık işinin zayıflığı, hem Tencent'in dahili sistem problemlerinden hem de Zhang Xiaolong'un WeChat üzerindeki kısıtlamasından kaynaklanıyor.
Tencentin geçmiş stratejisi, yeni trafik açmak ile mevcut trafiği tamamen kullanmak arasında değişti. 2017'de kısa videoların artması, Tencent'i yeni trafik açmaya çekti ve bu nedenle Weishi'ye büyük yatırım yaptı. Weishi stratejisi başarısız olduğunda Tencent, mevcut trafikten para kazanmanın çok daha uygun maliyetli olduğunu keşfetti.
Dönüp dolaştıktan sonra, Tencent nihayet WeChat'ten faydalanmak istiyor.WeChat Pay'e ek olarak, Moments, Resmi Hesap ve Mini Program reklamcılığını içeren üç parçalı bir WeChat reklamı setidir.
Bununla birlikte, Tencent'in gerçek operasyonda hala tek başına "kısıtlama" ile açıklanamayacak birçok sorunu var.
Birincisi, Tencent'in Çin-Tayvan stratejisinin yürütme gücü.
Tencent, 2018'de Çin-Tayvan stratejisini ortaya koydu. Örnek olarak WeChat Moments reklamcılığını ele alalım. Tencent, kullanıcı gizliliğini ihlal etmeden kullanıcı portreleri sağlamak ve reklamları yayınlamak istiyor. Her tür "özel olmayan" bilgiyi kapsamlı bir şekilde işlemek için kaçınılmaz olarak bir orta istasyona ihtiyaç duyacak. Daha fazla bağlantı noktası, daha kapsamlı bilgiler elde edebilir. Bununla birlikte, WeChat'in bir süre önce QQ uygulaması üzerindeki yasaklamasına bakılırsa, Tencent'in iç duvarı aşmaktan çok uzak.
Tencentin açıklamasına göre bile, WeChat hem içeride hem de dışarıda eşit davranıyor, geçmişi söylemek zor. Coase Teoremine göre, kuruluşun varlığının anlamı, iç işlem maliyetlerini dış işlem maliyetlerinden daha az yapmaktır.Tencent'in mevcut yaklaşımı, iç ve dış arasında hiçbir farkla eşdeğerdir ve organizasyonel verimlilik yansıtılamaz.
İkincisi, gecikmiş Tencent WeChat video hesabı.
WeChat, video hesabını kullanarak kullanıcının özel alanı ile kamu alanı arasında bir bağlantı noktası bulmayı umuyor, ancak biraz geç başladı.
Son aylarda çok bariz bir eğilim var, yani resmi hesap kopyasının videosu.
"Fan Tongdai Boss" ve "Half Buddha Immortal" gibi halka açık hesaplar, resmi hesap makalelerini videoya çekmek için B istasyonunda hesaplar açtı. Video uzunluğu genellikle 10 ila 20 dakikadır. Aslında, bu tür videoların üretimi zor değil, yani resmi hesabın kopyasına belirli video klipler eklemek.
Mevcut video sürümüyle birlikte, WeChat resmi hesabında grafik sürümü görüntülemenin çekiciliği doğal olarak azaldı.
WeChat bir video hesabı açtığında uzun içeriğin dışarı akışını önlemek de zordur çünkü WeChat uzun bir video izlerken sohbetten çıkmak çok zordur.Arayüz ve etkileşimde WeChat'in büyük ayarlamalar yapmasını gerektirir.
Kısa içerik şu anda WeChat video hesabının ana yönü olmalıdır, ancak ekoloji henüz tam olarak oluşturulmamıştır. Şu anda, CCTV ve diğer resmi medya ana içeriğe katkıda bulunmuştur. Weibo ve Douyin'in video trafiğini çalmak için Zhang Xiaolong'un ayrıca video hesabına daha fazla trafik desteği vermesi gerekiyor.
Üçüncüsü, Weimeng "veri tabanının silinmesi" olayında bir güven krizi var.
23 Şubat'ta SaaS hizmet sağlayıcısı Weimob, çalışanların "veritabanını silerken" karşılaştı, büyük ölçekli bir sunucu arızası meydana geldi ve milyonlarca satıcı etkilendi.
Weimob, Tencent tarafından yatırım yapılan bir şirkettir ve SaaS işi WeChat üzerinde "asalaktır". Tencent'in "küçük kardeşi" olduğu söylenebilir. Weimob'un ilk günlerinde, çeşitli endüstrilerde küçük programlar başlatıldı ve şimdi bu etki de tersine dönecek. WeChat ve "SaaS Technology Alliance", WeChat uygulamalarının güvenliğinin nasıl sağlanacağıyla ilgili bir güven kriziyle karşı karşıyadır.
Aynı zamanda rakip Alipay, 40 milyon çevrimdışı tüccarın dijital yükseltmeler yapmasına yardımcı olmak için açık platform stratejisi aracılığıyla dijital yaşam için açık bir platforma kapsamlı bir yükseltme yaptığını duyurdu.
Tüccarların özel alan trafiği savaşı devam ediyor.WeChat, tüccarların güvenini yeniden kazanmak için güvenlik açısından daha fazla sorumluluk alması ve mevcut mimariyi iyileştirmesi gerekebilir.
Bir yatırımcı bir keresinde Jiemian News'e Tencent'e yatırım yaparken en çok değer verdiği şeyin büyük potansiyel kar marjı olduğunu söyledi.
Potansiyel kar marjı, bir şirketin rekabet avantajını zayıflatmadan elde edebileceği maksimum kardır. Basitçe üç duruma ayrılabilir: Birincisi, fiyatın yükseltilebilmesi ama yükseltilmemesidir; ikincisi, trafik ve müşterilerin var olması, ancak gerçekleştirmenin yetersiz olmasıdır; üçüncüsü, araştırma ve geliştirmeye veya sabit varlıklara yapılan büyük miktarda yatırımın kısa vadeli karları düşürmesidir.
Tencent açıkça ikinci kategoriye giriyor. WeChat reklamcılığının para kazanma yeteneği, Tencent'in reklamcılık işinin ulaşabileceği yüksekliği belirler.Bu şu anda Tencent'in zayıf noktası ve potansiyel bir patlama noktasıdır.
Fintech hedefleri
Tencent'in WeChat üzerindeki kısıtlaması, finansal teknoloji konusundaki tutkusudur.
Özellikle, finansal teknoloji, 2019'da 84,35 milyar yuan gelir elde eden WeChat ödemeyle ilgili işletmeleri, kurumsal hizmetler ise Saas, IaaS, PaaS ve kamu hizmetlerine dayalı bulut hizmetlerini ifade eder ve 2019'da 17 milyar yuan gelir elde etti.
İşlem ücretleri, WeChat Pay'in ana gelir kaynağı olmaya devam ediyor.WeChat, işlem hacminin% 0.6 ila% 1'ini topluyor.Bundan türetilen mali hizmetler ayrıca 800 milyar Li Caitong'un toplam ölçeğini ve 300 milyar mikro kredinin toplam ölçeğini de içeriyor.
Finansal teknoloji işindeki hızlı büyümenin arkasında, dikkatimizi çekmeye değer bir dizi veri var. Tencent tarafından yayınlanan "Kod Üzerindeki Ekonomik Etki Raporu" na göre, 2019 itibariyle, 50 milyondan fazla bireysel tüccar ve tüccar WeChat ödeme platformunda faaliyet gösteriyor ve ülkedeki toplam bireysel endüstriyel ve ticari hane sayısının% 79,4'ünü oluşturuyor.
Bu, gelecekte çevrimdışı tüccarların penetrasyon oranını artırmak için WeChat Pay için çok az yer olabileceği anlamına gelir.
Geçmişte WeChat ödemesi, WeChat'in mikro ödemelerde lider bir konuma sahip olmasının rahatlığına dayanıyordu, ancak mikro ödemelerin penetrasyon oranı arttıkça, temettü miktarının bu kısmı tükenebilir. Gelecekte WeChat Pay, Alipay ile büyük ödemelerde rekabet edecek. Analysys verilerine göre, WeChat Payin toplam üçüncü taraf mobil ödeme işlemlerindeki pazar payı şu anda yaklaşık% 40 ve hala Alipayin gerisinde kalıyor.
Tencent'in girmek istediği büyük ödeme, Ali'nin yeni perakende alanındaki işletme işletim sistemi ve tıp alanındaki Ali Health (00241.HK) gibi Ali'nin de ağır silahlı olduğu alan.
Tencent'in bu alanlarda ne kadar yapabileceği, endüstriyel İnternet dönüşümünün yoğunluğuna bağlıdır.
Şu anda Tencent, yeni kurulan Bulut ve Akıllı Endüstri Grubu'nun (CSIG) endüstriyel İnternet dönüşümünün ana görevini üstlendiği altı ana iş grubuna sahiptir. Bu aynı zamanda finansal teknoloji gelirinin ana kaynağıdır. Departmanın geliştirdiği dikey endüstriler arasında akıllı perakende bulunmaktadır , Sağlık, eğitim, seyahat, üretim, akıllı şehirler vb.
Tencent bu alandaki ağırlığını artırmaya devam ediyor. Tencent'in resmi WeChat hesabına göre, Tencent şu anda 5.000'den fazla kişiyi işe alıyor. 2020 yılının tamamı için işe alınanların sayısı 2019'a kıyasla% 25'ten fazla artacak. Bu, Tencent Medical ve Tencent dahil olmak üzere birçok Tencent anti-salgın hizmet ürününe olan talebi artıracak. Toplantılar, kurumsal WeChat, WeChat arama ve mini programlar, Tencent Akıllı Eğitim, Tencent Akıllı Hükümet vb.
Mali rapor ayrıca özellikle Tencent Konferansı ve Tencent Health'in salgına katkısına dikkat çekti. Aralık 2019'un sonunda Tencent Konferansı'nın başlamasından sonraki iki ayda, günlük aktif hesap sayısı 10 milyonu aştı. Tıbbi bakım açısından, Tencent Health, 300 milyondan fazla WeChat kullanıcısı için gerçek zamanlı salgın verileri, çevrimiçi konsültasyonlar ve AI kendi kendine teşhis hizmetleri elde etmek için önemli bir kanal haline geldi.
Tencent'in endüstriyel İnternet düzeninin derinleşmesiyle birlikte, Tencent'in araştırma ve geliştirmeye yaptığı yatırımın daha da artacağı öngörülebilir.
Dünyanın önde gelen İnternet şirketleri arasında, Tencent 30.4 milyar yuan ile en düşük Ar-Ge yatırım değerine sahiptir ve aynı zamanda en düşük yatırım oranına (sadece% 8) sahiptir. 2019 mali yılında, Amazon (AMZN.O) en yüksek mutlak Ar-Ge harcaması değerine sahipti, yaklaşık 250,7 milyar yuan ve Facebook (FB.O) Ar-Ge harcamaları,% 19,2 ile en yüksek gelir oranını oluşturdu.
Tencentin Ar-Ge yatırımı, 2007'den 2015'e kadar geçmişte% 8,5 ila% 10'luk gelir oranını oluşturuyordu. 2016'dan bu yana, bu oran ilk kez% 8'in altına düştü ve 2017 ve 2018'de arka arkaya iki yıl boyunca devam etti. Geçmişte% 7,3 gibi düşük bir seviyede olan Tencent'in Ar-Ge yatırım oranı 2019'a kadar yükseliş eğilimi göstermedi.
Tencent'in araştırma ve geliştirme çalışmaları şüphesiz verimli, büyümeyi sürdürmek için daha az para harcıyor. Bu, Tencent'in oyunlarla ilgili ana işi ile ilgilidir. 2019'da oyunlar, gelirinin% 30'unu oluşturdu ve brüt kârının yaklaşık yarısına katkıda bulundu.Bu nedenle, Tencent'in araştırma ve geliştirme içeriğinin büyük bir kısmı doğal olarak diğer İnternet şirketlerinden çok farklı olan oyunlardır. 2015 yılının sonunda piyasaya sürülen "Kralın Glory", Tencent'in bir "para basma makinesi" bulmasına izin vererek Tencent'in sonraki yıllarda Ar-Ge yatırım oranını azaltmasına olanak sağladı.
Tencent'in endüstriyel internetteki derinleşmesi, Ali'nin işleriyle örtüşmesini artıracak ve Ar-Ge yatırımlarının yoğunluğunun da Ali ile aynı seviyede olması bekleniyor. Ali'nin geçmiş durumuna bakıldığında, Ar-Ge yatırımı gelir yüzdesi olarak% 9 ile% 14,5 arasında dalgalandı ve bu bir bütün olarak Tencent'ten önemli ölçüde daha yüksekti. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, Tencent'in Ar-Ge yatırımı, gelirin yüzdesi olarak bir kez daha tarihsel olarak yüksek seviyesine, yani% 9'dan fazla dönebilir.
Piyasa değeri 3,1 trilyon RMB'nin üzerinde olan bir süper dev olarak Tencent, karlarında yıllık bazda çift haneli büyümeyi sürdürmeye devam ediyor ki bu gerçekten korkutucu. Oyunlar ve WeChat gibi iki ana ürüne sahip olan Tencent, kısa vadede finansal teknolojiye odaklanmak zorunda. Ve tüm bunlar daha yeni başladı.
