Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu resmen başlatıldı
Bu sayının yazarı
13 Haziran sabahı, Sci-tech Innovation Board açılışını resmen duyurdu, bu da Sci-Tech Innovation Board'un gerçek açılıştan uzak olmadığı anlamına geliyor.
1. Yönetim kurulunun açılışından pazarın açılmasına kadar, halka açık şirketlerin ilk partisi kademeli olarak netleşti.
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, küçük ve orta ölçekli kurulların ve girişimciliğin pratiğini ifade eder. İlk grup şirket yoğun bir şekilde listelenmeden önce, "yönetim kurulu açılış töreni" yapılır - "önce yönetim kurulu, sonra pazar":
27 Mayıs 2004'te KOBİ kurulunun açılış töreni yapıldı ve 25 Haziran 2004'te KOBİ yönetim kurulu açılış töreni yapıldı. O gün 8 KOBİ yönetim kurulu şirketinin ilk partisi piyasaya çıktı.
23 Ekim 2009'da ChiNext'in açılış töreni yapıldı ve 30 Ekim 2009'da açılış töreni yapıldı. O gün borsaya ilk 28 ChiNext şirketi kote edildi.
"Pazarın açılması" ile "pazarın açılması" arasındaki zaman aralığına bakılırsa, küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu yaklaşık bir ay sürerken, GEM arasında yalnızca bir hafta kaldı. Şangay Borsası başkanı Huang Hongyuan, ilk şirket grubunun iki ay içinde Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenmesinin beklendiğini söyledi.
13 Haziran itibarıyla 6 şirket toplantıyı geçerek Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na kayıt oldu, 3 şirket incelemeyi geçti ve 12 şirket de Haziran ayı sonundan önce toplantıya katılmak için düzenleme yaptı. Borsa'nın inceleme görüşlerini aldıktan sonra, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, 20 iş günü içinde, ihraççının kayıt başvurusunun tescilini onaylayıp onaylamamaya karar verir.
Bu nedenle, Sci-tech Innovation Board'un resmi olarak en erken Temmuz ve en geç Ağustos ayında açılması beklenmektedir.Borsa şirketlerinin ilk partisinin 20-30 olması beklenmektedir, özellikle toplantıya gitmesi onaylanan şirketler (temel bilgiler için aşağıdaki şekle bakınız), bilgi teknolojilerini kapsamaktadır, Biyotıp, yeni malzemeler ve son teknoloji ekipman üretim alanları.
Veri kaynağı: rüzgar, CITIC Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanlığı Departmanı
2. Halka arz kuralları iyileştirildi ve çevrimdışı tahsis oranı daha da artırıldı
Adi yatırımcılar için ikincil piyasa işlemlerine ek olarak, piyasa açıldıktan sonraki ilk yatırım fırsatı, yeni hisselerin tahsisine katılmaktır. Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulunda yeni yenilikler başlatmanın ana yöntemleri arasında stratejik tahsis, çevrimdışı başlatma ve çevrimiçi başlatma yer alır.
Stratejik yerleştirme: Birkaç başlangıç düzenlemesi vardır ve sıradan yatırımcılar stratejik yerleştirme fonu aracılığıyla katılabilir.
Hedef: Kuruluşların üst düzey yöneticileri ve çekirdek çalışanları, belirli ürünler (stratejik tahsis fonları gibi), sponsorların ilgili yan kuruluşları ve ihraççılar.
Yerleşim paylaşımı: 8 Haziran'da yayınlanan "Bilimsel Teknoloji İnovasyon Kurulunda Şirketlerin İstikrarlı İhraçlarının Erken Aşamada Teşvik Edilmesine İlişkin Sektör Savunuculuk Önerileri" ne göre, ilk halka arz edilen 80 milyon hisseden az hisseye sahip olan ve fon toplama tutarı 1,5 milyardan az olan şirketler, sponsorun ilgili iştiraklerini kaldırmak üzere düzenlenmeyecek Ortak yatırımcılar, üst düzey yöneticiler ve çekirdek çalışanlar, özel varlık yönetimi planları aracılığıyla stratejik tahsisler dışında stratejik paylara katılırlar.
Kabul edilen firmaların açıklamalarına göre 122 şirketten 102'si (% 84) genel stratejik yerleştirme şartlarını karşılamıyor. Toplantının gündemini düzenleyen 21 şirketten sadece 3'ü genel stratejik yerleşimler düzenleyebilir.Bu nedenle, bilim-teknoloji inovasyon kurulunun ilk aşamasında, çoğu şirket yalnızca küçük bir stratejik yerleştirme payı düzenler (komisyoncular yatırım ve özel varlık yönetimini takip eder. Plan), tahmini pay% 5-10'dur.
Kazanma oranı: Stratejik yerleştirme çekiliş gerektirmez ve payları doğrudan katılımcılara tahsis eder.
Kilitlenme süresi: Kilitlenme süresi 12 aydan az değildir.
Çevrimdışı yatırımcılar: Yalnızca en yüksek genel yerleştirme oranına sahip profesyonel kurumlarla sınırlıdır.
Hedef: Fon yönetim şirketleri, ulusal sosyal güvenlik fonları, temel emeklilik sigortası fonları, sigorta fonları, kurumsal gelirler, menkul kıymetler şirketleri, QFII, özel sermaye fonu yöneticileri, finans şirketleri, güven şirketleri ve diğer profesyonel kurumlar. Bunlar arasında, özel sermaye fonu yöneticileri, son iki çeyrekte 1 milyardan az olmamak üzere yönetim ölçeği gibi bir dizi gereksinimi karşılamalıdır.Fon Sanayicileri Derneği tarafından yayınlanan güncel verilere göre, 300 ila 400 arasında uygun özel sermaye fonu bulunmaktadır.
Yerleşim paylaşımı: İhraçtan sonra, toplam sermaye 400 milyon hisse, başlangıç oranı % 70, ihraçtan sonra toplam sermaye > ;; Başlangıç oranı % 80 olan 400 milyon hisse. Geri dönüş oranı% 10'dan fazla olmadığından, nihai çevrimdışı yeni yerleştirme% 60 ~% 80'dir. Stratejik plasman payı düşülse bile, toplam pay yaklaşık % 55 ile% 75 arasında.
Bunlar arasında, yukarıda belirtilen endüstri girişimine göre, halka arzlar, sosyal güvenlik fonları, emeklilik fonları, sigorta fonları ve kurumsal gelirler ve QFII altı fon türünün, toplam çevrimdışı hisselerin% 70'inden fazlasını oluşturması bekleniyor ve bunlar çevrimdışı tahsis kuruluşlarının en önemlileri arasında yer alıyor. ağırlık".
Kazanma oranı: Geçmişte, yeni A ağlarının toplam plasman oranının çoğu% 10'du, bu nedenle toplam pay yaklaşık 6 ila 8 kat arttı.Özel artış oranı, çeşitli yatırımcı türlerinin tahsis oranı ve katılım sayısı ile ilgilidir.
Kilitlenme süresi: Halka arz ürünleri, sosyal güvenlik fonları, emeklilik fonları, sigorta fonları ve kurumsal gelir fonları ile nitelikli yabancı kurumsal yatırımcı fonlarının altı tür orta ve uzun vadeli sermaye nesnesi hesaplarının% 10'u çekilişle çekilir ve kazanan hesaplar 6 ay boyunca tahsis paylarında kilitlenir. Kalan fonlar için kilitleme düzenlemesi yoktur.
Çevrimiçi yeni teklif verme: yeni tekliflerin kazanma oranı önemli ölçüde azalmayacaktır
Hedef: Esas olarak Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda bir hesap açmak için uygun gereksinimleri karşılayan sıradan bireysel yatırımcılar içindir.
Pay yerleştirme: % 20-% 40 arasında olması bekleniyor.
Kazanma oranı: Sıradan bireysel yatırımcılar için, yeni hisselerin tahsisine doğrudan katılmanın yolu, yeni hisselerin çevrimiçi olarak satılmasıdır.
Önceki hesaplamalarımıza göre ("Science Innovation Board, piyango kazanmak daha mı kolay?"), Sci-Tech Innovation Board'da en düşük yeni hisse kazanma oranı 10.000'de 4,44'tür. Mevcut A hisseleriyle karşılaştırıldığında, çevrimiçi yeni piyango oranı değildir Açıkça azalma.
Hipotez 1: Geçen yılki A hissesi halka arzının durumuna göre, Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'nun% 10'luk bir geri aramayı tetikleyeceğini düşünüyoruz.
2. Geri aramadan sonraki çevrimiçi oran / geri aramadan önceki çevrimiçi oran% 40 ÷% 30 = 1.33'ten az değildir
3. Tüm yeni yatırımcılar tam alım yapar (başlangıçta 100 milyon lansman büyüklüğüne sahip bir şirket ne kadar fazlaysa, 200.000'e o kadar çok ihtiyaç duyar)
4. Katılım oranı, Sci-tech Innovation Board'daki tüm sıradan yatırımcıların (Şangay Menkul Kıymetler Borsası tarafından ilan edilen 3 milyon kişiyi alın) yeni orana katılmalarıdır.
Kilitlenme süresi: Kilitlenme süresi yoktur ve listelendikten sonra satılabilir.
Adi yatırımcılar için, yeni payların tahsisine doğrudan katılmanın yanı sıra, ürün şeklinde de katılabilirler. Şu anda, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu ile ilgili ürünler temel olarak şunları içermektedir: stratejik yerleştirme fonları, bilim ve inovasyon temalı fonlar ve sıradan kamu fonları. Mevcut bilim ve inovasyon temalı fonların bilim ve teknoloji inovasyon kurulu stokları ile sınırlı olmadığı ve diğer ortak A payı çeşitlerinin yapılandırılabileceği unutulmamalıdır.
Ek: Kabul edilen bilim ve teknoloji kuruluşlarına genel bakış
temel durum
12 Haziran itibarıyla Sci-tech Innovation Board'da kabul edilen 122 şirketten yola çıkarak:
-
Endüstri dağılımı açısından en büyük oranlara sahip üç alan: yeni nesil bilgi teknolojisi (% 42), biyotıp (% 24) ve üst düzey ekipman imalatı (% 15).
-
Listeleme kriterleri açısından, 106 şirket% 87'lik bir oranla listeleme kriteri 1'i seçmektedir. Bu aynı zamanda en düşük piyasa değeri standardına sahip tek net kar standartları grubudur.
-
İlk tekliflerin miktarı açısından, 122 şirketin ortalama ilk teklif miktarı, ortalama 870 milyon olan en yüksek değer (Çin Kredi Kartı) hariç, 949 milyon oldu. İşletmelerin% 73'ü 1 milyarın altında.
Veri kaynağı: rüzgar, CITIC Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanlığı Departmanı
Ar-Ge yatırımı, küçük ve orta ölçekli inovasyondan daha yüksektir ve bilim ve teknoloji inovasyonunun nitelikleri daha belirgindir.
(1) Küçük ve orta ölçekli inovasyon şirketleriyle karşılaştırıldığında, bilim ve teknoloji inovasyon kurulunu kabul eden işletmelerin Ar-Ge yatırımı daha yüksektir.
2018'deki medyan Ar-Ge yatırımı% 8,51 iken, ChiNext ve KOBİ kurulları sırasıyla sadece% 5,37 ve% 3,58 idi.
Veri kaynağı: rüzgar, CITIC Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanlığı Departmanı.
(2) Gelir ve net kar ölçeği düşük, ancak büyüme daha yüksek.
Kabul edilen 122 bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketinin geliri ve net karı genel olarak düşüktür.
2018'de medyan işletme geliri, 881 milyon ve 2.145 milyar olan ChiNext ve SME kurullarından daha düşük olan 453 milyondu; 2018'deki medyan net kar 81 milyondu, GEM'in 75 milyonunun biraz üzerinde, ancak KOBİ kurullarından daha düşük 108 milyon.
Bununla birlikte, gelir ve net kar artışı açısından, bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketlerinin büyümesi, küçük ve orta ölçekli işletmelerinkinden daha iyidir. Sci-tech Innovation Board'un 2016'dan 2018'e işletme gelirinin medyan bileşik büyüme oranı% 35.16 idi ve net kârın medyan bileşik büyüme oranı% 54.94 idi ki bu, küçük ve orta ölçekli işletmelerinkinden çok daha yüksektir.
Veri kaynağı: rüzgar, CITIC Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanlığı Departmanı
Bu makale CITIC Securities'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
