Ekonomist'in 2019'un ilk çeyreğinde yaptığı anket anketi: GSYİH büyüme oranı% 6,3, yerel yönetim borcunun geri dönüşü konusunda temkinli
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Economic Observer Network muhabiri Xiaodan Li, stajyer muhabir Peng Haiyan ve Wang Wenqi 2019'da ekonomik baskı azalmayacak, özel işletmelerin finansmanı sınırlı ve yerel ve devlete ait işletmelerin borç riskleri özellikle öne çıkıyor. Ekonomiyi istikrara kavuşturmak ve altyapıyı genişletmek için, yerel yönetim borcunun, özellikle görünmez borcun yeniden yükselmesini önlemek; özel işletmelerin canlılığını canlandırmak, mülkiyet hakları teşviklerine bağlıdır ve yerel yönetim borç risklerini kontrol etmek için yerel yönetimlere uygun yetkiler ve mali yetkiler verilmelidir.
Ekonomist anketi, Economic Observer tarafından başlatılır ve her üç ayda bir yapılır. Görüşülen kişiler arasında yatırım bankalarından, araştırma kurumlarından ve devlet dairelerinden yetkili iktisatçılar vardı. Bu ankette toplam 81 geçerli anket toplanmıştır.
11 Nisan'dan itibaren 2019 yılının ilk çeyreğine ait TÜFE, ÜFE, GSYİH, sabit kıymet yatırımı, tüketim, milli gelir ve gider gibi makro veriler arka arkaya açıklanacak.
Ekonomi dibe vurdu mu?
Economic Observer's Economist anket anketinin bu sayısında, ekonomistlerin% 62'si 2019'un ilk çeyreğinde GSYİH büyüme oranının% 6,3 olduğuna ve ekonomistlerin% 43'ü 2019'un tüm yıl GSYİH büyüme oranının% 6,3 olduğuna inanıyor.
Mevcut Çin ekonomisi için% 6,3 daha derin bir öneme sahiptir ve istikrarlı ekonomik büyüme, ekonominin başarılı bir şekilde dönüşmesi için bir ön koşuldur. 2018 yılının tamamı için GSYİH büyüme oranı% 6,6 idi ve dört çeyrek için GSYİH büyüme oranları:% 6,8,% 6,7,% 6,5 ve% 6,4 idi. Ekonomik büyümedeki yavaşlama konusunda bir fikir birliği oluşturuldu, ancak dibe vurduğunda anahtar budur.
Bu anket araştırması, ekonomistlerin% 16'sının mevcut ekonominin dibe vurduğuna ve% 70'inin henüz dibe vurmadığına inandığını gösteriyor. Ekonominin dibe vurduğu zamana bakıldığında,% 33'ü 2019'un ikinci çeyreği,% 13'ü üçüncü çeyrek,% 10 dördüncü çeyrek,% 20'si gelecek yılın ilk yarısı,% 10'u gelecek yılın ikinci yarısı olduğunu düşünüyordu; Ekonomistlerin% 13'ü "diğer" i seçti.
Bu tür anket sonuçları, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının, ekonominin dipte olup olmadığına karar verirken hala en büyük düşüncesi olduğu anlamına geliyor.Ekonomi dibe çöktüğünde, beklentilerden daha fazla etkilenecek.Bu, makroekonomik kontrolün en zor yanıdır. değişken.
Bank of Communications'ın baş ekonomisti Lian Ping, yılın başından bu yana üretimdeki yavaşlamanın büyüme ivmesinin zayıflamasına neden olduğuna inanıyor.Ekonomik büyüme oranı ilk çeyrekte yavaşladı ve konjonktür karşıtı politika ayarlamaları 2019'da ekonomik istikrarı teşvik edecek. Çin'deki Nomura Securities'in baş ekonomisti Lu Ting, Çin ekonomisinin bu yılın ikinci çeyreğinde dibe vuracağını, ancak ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının hala büyük olduğunu ve özellikle kaldıraç açısından geleneksel politika alanının daraldığını söyledi.
2018'den itibaren The Economist tarafından yapılan Economic Observer anket anketi, "yüksek kaliteli ekonomik kalkınmanın görsel göstergeleri" sorusunu izlemeye devam etti. Beş ardışık çeyrek için anketin sonuçları karşılaştırılmış ve kapasite kullanım oranı seçeneği bulunmuştur Oran önemli ölçüde arttı. 2018'in dördüncü çeyreğindeki anket sonuçları% 40'tı ve mevcut anket% 46'ya ulaştı.
Bu anket aynı zamanda ekonomistlerin% 35'inin ilk çeyrekte TÜFE büyüme oranının% 1,7 olduğuna ve% 27'sinin% 1,8 olduğuna inandığını gösteriyor; TÜFE'yi etkileyen en önemli faktör gıda fiyatlarıydı (domuz eti% 48, Para politikasına ek olarak (% 22) sebzeler% 16'dır. Sanayi sektöründe daha önce endişelere neden olan deflasyonist baskı hafifledi.Ekonomistlerin% 46'sı bu yılın ilk çeyreğindeki ÜFE artışının% 0,1 olduğuna inanıyor;% 41 büyüme oranının% 0,2 olduğuna inanıyor, negatif büyümeye veda ediyor.
2019'un başında, bir dizi makro analist ekibi, özellikle imalat endüstrisi olmak üzere reel ekonomi üzerine saha araştırması yaptı. CITIC Securities Araştırma Departmanının makro ekibi tarafından Zhejiang'daki 9 önde gelen imalat şirketi üzerinde yapılan bir anket, bazı endüstrilerin durgunluk bölgesine girmesine rağmen, şirketlerin temellerinin iyi bir seviyede olduğunu ve istihdam ve finansman koşullarının genellikle iyimser olduğunu gösteriyor. Everbright Securities'in baş makro analisti Zhang Wenlang, bu yılın Mart ayında 18 özel imalat şirketi üzerinde bir saha araştırması gerçekleştirdi. İmalat sanayine yönelik genel talep hala zayıf, ancak sektör ve bireysel farklılıklar büyük ve imalat şirketlerinin yatırım yapma istekliliği daha zayıf. bir yıl önce.
New Era Securities'in baş ekonomisti Pan Xiangdong, imalat sanayilerinin bölünmesinin istihdam üzerinde baskı oluşturacağını ve ekonomik gerilemenin kurumsal sektörden konut sektörüne baskı yapılmasına neden olacağını, bunun maaş kesintileri ve işten çıkarmalarda ortaya çıkacağını söyledi. 2019'da istihdam konularına özel önem vermeliyiz. .
Ekonomiyi istikrara kavuşturmak yatırıma bağlıdır
Yatırım, 2019'da ekonomiyi istikrara kavuşturmanın önemli bir yolu olmaya devam edecek. Bu anket, ekonomistlerin% 38'inin 2019'un ilk çeyreğinde sabit yatırım büyüme oranının% 6 olacağına inandığını ve% 33'ün yıllık büyüme oranının% 6,3 olacağına inandığını; iktisatçıların% 25'inin ilk çeyrekte yıllık bazda tüketim artış oranını tahmin ettiğini gösteriyor. % 8,2 ve% 8; Ekonomistlerin% 50'si ilk çeyrekte dış ticaretin büyüme hızının% -5 ila% 0 olduğuna inanıyor.
İlk çeyrekte en yoğun yatırım alanları için, büyük ölçekli altyapı inşaatı en yüksek paya sahipti (% 63), onu emlak (% 26) izledi.
Bu yılın ilk iki ayında milli sabit kıymet yatırımı bir önceki yıla göre% 6,1 artarken, büyüme oranı bir önceki yıla göre 0,2 puan artarken, altyapı yatırımı% 4,3 artarken, yüksek teknoloji sanayi yatırımı% 8,6, endüstriyel teknoloji dönüşüm yatırımı ise sırasıyla% 8,6 ve 19,5 arttı. %, ulusal gayrimenkul geliştirme yatırımı bir önceki yıla göre% 11,6 arttı.
Çin'in UBS Securities'de baş ekonomisti Wang Tao, geçen yılki düşük tabandan, hükümetin hızlandırılmış proje onaylarından ve politika desteği ile yerel platformların iyileştirilmiş finansmanından yararlanarak, Mart ayında altyapı yatırımlarının yıllık büyüme oranının önemli ölçüde hızlanacağını söyledi.
Wang Tao, "İlk çeyrekte yerel yönetim özel tahvillerinin ihracı geçen yıldan önemli ölçüde daha erken oldu ve ölçek de keskin bir şekilde arttı. Bununla birlikte, tahvil ihraçlarının yaklaşık% 70'i doğrudan altyapı projeleri için kullanılmak yerine yerel arazi rezervleri ve atılan reform projeleri için kullanıldı." Dedi.
Tüketim açısından, mevcut araştırma, sakinlerin tüketimini etkileyen en önemli faktörün% 69'a karşılık gelen gelir, ikincisi ise% 21'e karşılık gelen ekonomik beklentiler olduğunu göstermektedir. Ekonomistlerin% 81'inin iktisatçılara aşırı yüksek konut fiyatlarının tüketimi baskılayıp baskılamadığına "evet" cevabını verdiğini,% 11'inin "söylemek zor" olduğunu ve sadece% 8'inin "hayır" cevabını verdiğini belirtmek gerekir.
Geçen yılın ikinci yarısından bu yana, bazı şehirlerde emlak düzenlemeleri gevşetildi.Örneğin, satın alma kısıtlamaları kısmen gevşetildi, bu da ticari konut talebinin artmasını sağladı ve bu da ticari konut satışlarında bir toparlanmaya yol açtı. Guojin Securities'in baş ekonomisti Bian Quanshui, ticari konut satışlarındaki ayrışmanın bu yıl yoğunlaşacağına ve genel ticari konut satışlarının hala aşağı yönlü bir süreçte olduğuna inanıyor.
Mevcut araştırma aynı zamanda birinci kademe şehirlerdeki konut fiyatlarına ilişkin kararın arttığını da gösteriyor:% 32'si% 10'dan fazla artış olacağına inanıyor,% 41'i% 10'dan daha az bir düşüş olacağına inanıyor; üçüncü ve dördüncü kademe şehirler için ekonomistlerin% 49'u % 5-10 düşeceğini düşünüyor,% 22% 10-20 düşeceğini düşünüyor ve% 22 temelde aynı olduğunu düşünüyor.
Emlak vergisi iki yıl içinde alınacak mı? Bu anket, iktisatçıların% 42'sinin hayır dediğini,% 31'inin verileceğini düşündüğünü ve% 28'in "söylemesi zor" olduğunu söylüyor.
2019'da borsa nasıl? Bu anket, ekonomistlerin% 58'inin borsanın 2019'da 3000-3500 puanda olacağına ve% 31'inin 3500-4000 puanda olacağına inandığını gösteriyor. 2018'de borsa sert bir şekilde ayarlandı. Ekonomistlerin% 56'sı borsadaki oynaklığın bu yıl artacağına inanıyordu ve% 30'u olmayacağını söyledi.
Yine de, 2019'daki birçok yatırım ürününde, hisse senetleri (% 40) hala daha yüksek getirili yatırım ürünleri olarak kabul edilirken, onu emlak (% 18), tahvil piyasası (% 16) ve altın (% 13) izliyor. ), ABD doları (% 9) ve emtia (% 4).
Döviz kuru tahminleri çok tutarlı. Ekonomistlerin% 94'ü ABD dolarının Renminbi karşısındaki döviz kuru aralığının 2019'da 6.5-7.0 olduğuna inanıyor. Ekonomistlerin% 62'si Fed'in faiz artırım döngüsünün bittiğine inanıyor ve% 68'i ABD ekonomisinin 2019'da bittiğine inanıyor Aşağı doğru geri arayacak.
Risk nerede?
2019'da Çin ekonomisinin karşı karşıya olduğu temel sorunlar nelerdir? Hala eski bir soru.
Bu anket araştırması, ekonominin karşı karşıya olduğu mevcut iç ve dış sorunlar arasında en öne çıkanlarının özel işletmelerin sınırlı finansmanı (% 35) ve yerel ve kamu iktisadi teşebbüslerinin borç baskısı (% 32) olduğunu; ayrıca dış risk oranının da ulaştığını göstermektedir. % 20, emlak balonu% 12'yi oluşturuyor.
Özel teşebbüslerle ilgili konularda başka bir araştırmanın sonuçları da, özel işletmelerin finansmanının özel işletmelerin teşvik edici faaliyetlerini de kısıtladığını göstermektedir. Özel teşebbüslerin canlılığını nasıl canlandıracağına ilişkin olarak, en yüksek oran mülkiyet hakları teşvikleridir (% 33) ve diğer üçü, reformları genişletmek ve açmak (% 32), finansman garantileri (% 19) ve "ulusal geri çekilme ve özel ilerlemeyi" teşvik etmektir (% 16) ).
Haitong Securities'in baş ekonomisti Jiang Chao, içsel motivasyon eksikliğini çözmek için vergileri ve ücretleri düşürmenin, mikro konuların canlılığını arttırmanın, girişimcilerin öznel inisiyatifine oyun vermenin, kuralsızlaştırmanın ve tekeli kırmanın gerekli olduğuna inanıyor.
Pan Xiangdong, özel işletmelerin artan kaldıraçla ilgili riskleri hatırlattı.Ekonomiyi geliştirmek için kaldıraçları artırmaları gerektiğini hatırlattı.Güçlü gayrimenkul teşviklerinin eski yolunu izlemek yerine, politika, bazı özel işletmeler üzerindeki kaldıraç etkisinin giderilmesi için özel işletmelere yönelik finansman desteğini artırmaya devam edecek. Yanlış öldürme ". Anket ayrıca önümüzdeki altı ayda kaldıraç kaldırmanın odak noktasının yerel borç (% 47), devlete ait işletmeler (% 43) ve hanehalkı borcu (% 10) olduğunu gösteriyor Hiçbir ekonomist özel işletmeleri seçmiyor.
Bu aslında son yıllarda Çin'in ekonomik yeniden yapılanma sürecinde karşılaşılan en gerçekçi sorundur.
JD Digital Technology'nin baş ekonomisti Shen Jianguang, Çin'in kısa vadeli ekonomik toparlanmasının dört zorlukla karşı karşıya kalacağını söyledi. Enflasyonist baskıdaki artış politikadaki gevşemeyi kısıtlıyor, durgun küresel ekonomi ihracat beklentilerini rahatsız ediyor, emlak piyasasının toparlanması altındaki politika ikilemi ve altyapının istikrarlı büyümesi hala korunmalıdır Borç riski.
Shen Jianguang, "Altyapı inşaatının eksiklikleri telafi etmek için mevcut gücü hala makul bir aralıkta olsa da, yıl boyunca fon kaynaklarından daha büyük baskı görmeye devam edecek. Bütçe kısıtlamaları altında, yerel yönetim borç risklerinin geri dönüşüne karşı tetikte olmamız gerekiyor." Dedi.
Sosyal Bilimler Akademisi Ulusal Finans ve Geliştirme Laboratuvarı'nın hesaplama verilerine göre, 2017 yılında bütçe dışındaki gizli borç yaklaşık 45,3 trilyon yuan idi ve yılın GSYİH'sının% 55,2'sini oluşturuyordu. Gizli borcun bu kısmı ve hükümetin açık borcu eklenirse Aynı zamanda devlet sektörü kaldıraç oranı% 90'ı aşacak. Ayrıca, kamu iktisadi teşebbüsleri ile hükümetin kaldıraç oranlarını birleştirerek sözde kamu sektörü kaldıraç oranını oluşturarak, bu rakam özel sektörün kaldıraç oranını (yani konut sektörü artı devlete ait olmayan işletme sektörü toplamı% 103,9) büyük ölçüde aşan% 140'a ulaşacaktır.
Bu anket araştırması, ekonomistlerin% 81'inin 2019'daki maliye politikasının 2018'den daha güçlü olacağına inandığını ve% 73'ünün altyapının genişletilmesinin yerel yönetim borç riskini artıracağına inandığını, ancak% 57'nin önümüzdeki yıl yerel borcun yerel borca neden olmayacağına inandığını gösteriyor. Finansal risk.
Ayrıca 2019 yılında yerel yönetimlerin ana finansman kanalları arasında yerel borç% 59, banka kredileri% 18, mali tahsisler% 14 ve kaynak finansmanı% 9 oldu.
Makro politika kontrolü açısından, para politikası ile maliye politikasının koordinasyonu da özellikle önemlidir.
Bu anket araştırması, para politikası değerlendirmelerinin iki önceliğinin istikrarlı büyüme (% 43) ve risk önleme (% 30) olduğunu; buna göre, kaldıraç kaldırma (% 12) ve balon bastırma (% 7) oranının düştüğünü göstermektedir. Buna ek olarak, ekonomistlerin% 62'si mevcut likiditenin nispeten gevşek olduğuna inanıyor,% 54 merkez bankasının bu yıl RRR'yi iki kez azaltacağına inanıyor;% 46 faiz oranlarının 2019'da indirilmeyeceğine inanıyor, ancak% 43 faiz oranlarını bir kez indireceklerine inanıyor.
Maliye politikası açısından bakıldığında, vergi indirimleri hala yolda. Anketin sonuçları, vergi indiriminin odak noktasının kurumlar vergisi yükü (% 48), genel makro vergi yükü (% 39) ve bireysel vergi (% 13) olması gerektiğini; mali ve vergilendirme reformunun önündeki ana engel merkezi ve yerel yönetimlerin güç ve harcama sorumlulukları olduğunu göstermektedir. Belirsiz (% 60), piyasa reformu gecikiyor (% 23) ve yerel değerlendirme sistemi reformu gecikiyor (% 17).
ICBC International baş ekonomisti Cheng Shi, makro politika ayarlamasının çok gerekli olduğunu söyledi.Maliye politikası açısından, katma değer vergisi indiriminin uygulanmasının ardından, pilot devlete ait varlıkların sosyal güvenliğe aktarılması 2019'un ikinci yarısında genişletilebilir ve böylece bir politika geçişi oluşturabilir. İşletmelerin yükü yeni alan açmaktadır; mali politikalar açısından, ticari bankaların iç değerlendirme ve teşvik mekanizmalarının reformunu teşvik etmek, doğrudan finansman kanallarının daha da genişlemesini üst üste koymak ve özel işletmelerin, özellikle de yeni ekonomik işletmelerin finansman darboğazını hafifletmeye devam etmek gerekmektedir.
Economic Observer anket anketinin listesi:
