Özel: Bank of Communications Schroder "Fengrun Bond C", kurumlar tarafından büyük miktarda paraya çevrildikten sonra isimsiz olarak bildirildi!
17 Ocak'ta, "eski bir Hristiyan" olduğunu iddia eden bir yatırımcı, International Finance News'den bir muhabire, Bank of Communications Schroder Fengrun Tahvil Bonosu C Fonu ürününün (kod: 519745) 23 Kasım 2017'de hasar gördüğünü yazdı. Kurumsal müşteriler büyük geri ödemeler yaptıklarında, fon yöneticisi fon sözleşmesine uygun olarak büyük itfa şartı prosedürlerini derhal başlatamadı ve bu da küçük ve orta ölçekli yatırımcıların hak ve menfaatlerine zarar verdi.
1 Yatırımcı birine soru sordu
Neden büyük itfa hükmünü etkinleştirmiyorsunuz?
International Finance News'ten bir muhabirin 23 Kasım 2017'de yaptığı bir araştırmaya göre, bir kurum büyük bir itfa yaptığında, Bank of Communications Fengrun Getiri Bono Fonu C'nin yöneticisi Lian Duanqing, büyük itfa prosedürünü başlatmadı.
Kurumların büyük itfası gerçekleştikten sonra fonun net birim değeri 23 Kasım'da 1.0160'tan 24 Kasım'da 0.9890'a, kümülatif net değeri de 23.'de 1.1370'ten 24'ünde 1.1100'e geriledi. 24'ünün kümülatif getirisi 2.66 düştü. %. 17 Ocak 2018 itibarıyla fon biriminin net değeri halen 0,9950'den kırılmıştır.
Muhabir, fon sözleşmesinde, fonda büyük bir itfanın meydana gelmesi durumunda, fon yöneticisinin mevcut varlık portföyü durumuna göre itfayı tamamen veya kısmen ertelemeye karar verebileceğini gördü. Sözleşmede açıkça belirtiliyor: Fon yöneticisi mücbir sebepler nedeniyle itfayı destekleyemediğinde, fon varlığı değerlemesi fon sözleşmesinde öngörüldüğü gibi askıya alındığında ve arka arkaya iki veya daha fazla açık günde büyük itfalar meydana geldiğinde, fon yöneticisi bunun devam edeceğine inanır. Bir itfa başvurusunun kabul edilmesi mevcut fon birimi sahiplerinin menfaatlerine zarar verirken veya yasa ve yönetmelikler veya Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından gerekli görülen diğer koşullar ortaya çıktığında, fon yöneticisinin itfayı askıya alma veya itfa ödemelerinin ödemesini erteleme hakkı vardır.
Fon yöneticisi, etkiyi azaltmak için neden büyük itfa hükümlerini o gün fon sözleşmesi hükümlerine göre erteledi ya da askıya almadı, ancak hepsini satmak için acele ederek küçük ve orta ölçekli yatırımcıların zararlarını artırdı? Fon yöneticisi neden o gün borcu hızla sattı? Gerçekten büyük kurumsal müşterilerin baskısından mı kaynaklanıyor?
Bank of Communications Schroder yanıt verdi:
"
Büyük itfalar, yatırımcıların ani likidite talebini temsil eder.Sektörde büyük itfaların işlenmesi için açık bir şart koşma süreci ve yasal yöntemler yoktur, bu nedenle bunlar her bir ürünün sözleşmeye dayalı anlaşmasına göre ele alınır. Bank of Communications Fengrun C'nin temel sözleşmesi, cari varlık portföyü durumunun büyük itfalar için uygun olduğu belirlendiğinde, temel yönetim ekibinin, açık uçlu operasyon ürünlerinin likidite gereksinimlerini karşılayan gün içinde itfa uygulamaları için tüm teyitleri vereceğini öngörür. 23 Kasım 2017'de, Bank of Communications Fengrun C'nin büyük bir itfası vardı. O sırada, fonun varlık portföyünün büyük itfa uygulamaları için uygun olduğu belirlendi, bu nedenle büyük itfa, sözleşmeye ve tüm prosedürlere tam olarak uygun şekilde tamamen onaylandı Uyma. Aynı zamanda geçmişte sektörde yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir.
"
Piyasa katılımcıları tarafından yorum:
Etki maliyetini düşürmek ve diğer yatırımcıların menfaatlerini etkilememek için, kurumlar büyük itfalar içerdiğinde, genellikle her iki taraf da gruplar halinde makul itfalar için önceden iletişim kuracaktır. Büyük itfanın net değeri ertesi gün önemli ölçüde düşerse, iki tarafın bir anlaşmaya varamadığı veya hiç iletişim kurmadığı bir durum olabilir, bu da fon yöneticisinin "hazırlıksız" olmasına neden olabilir. Elde yetersiz nakit olması durumunda, fon yöneticisi ancak Japonyanın "mal teslim etme acelesi", işlem çok aceleciydi ve diğer yatırımcılar kayıplarla boğuşuyordu.
Muhabir ayrıca doğruladı ve "fon yöneticilerinin büyük itfalar nedeniyle kurumsal müşterilerin baskısı altında olduklarını" doğruladı ve daha da doğru olduğunu buldu: Kurumların büyük geri ödemesinin ardından ikinci gün (24 Kasım), CSI Tam Tahvil (aynı gün) 175.10), Hazine tahvilleri ve diğer yüksek değerli gösterge endekslerinin tümü yükseliyor. Tahvil fonlarının yükselmesi gerektiği arka planı altında, sadece İletişim Bankası Fengrun Getiri Bono Fonu C düştü. Bu "diğer herkes yükselir, ben yalnız düşüyorum" fenomeni Teoride, yatırımcıların sorgulaması için belli bir neden var ve gerçekten de "büyükleri koruyup küçüğü incitmenin" işaretleri var.
2 Yatırımcı ikisini sorguladı
Net değer doğruluğundaki değişiklik küçük ve orta ölçekli yatırımcılara veya kurumsal müşterilere fayda sağlıyor mu?
Büyük itfa süreci başlamamış olsa da, büyük itfanın gerçekleşmesinin ardından Bank of Communications Schroder Fund Company, fonun sahiplerinin çıkarlarını etkilememek için 23 Kasım'da büyük bir itfaya maruz kaldığını belirten bir duyuru yayınladı, 24 Kasım 2017'de fon şirketi net değerin doğruluğunu 11 ondalık haneye çıkardı.
Görünüşe göre BOCOM Schroder, küçük ve orta ölçekli yatırımcıların zararlarını telafi ediyor, ancak yatırımcılar ayrıca, itfa sayısının çok fazla olması durumunda, BOCOM Schroder değerleme doğruluğunu 11'e ayarlasa bile bunun net değeri de etkileyeceğini sorguladılar. Doğrudan 24 Kasım'da düşüşe neden olan önemli etki. Veriler, Bank of Communications Fengrun C'nin bir yıl önceki kümülatif net değerinin 1.128 olduğunu ve kümülatif net değerin 23 Kasım 2017'de 1.137 olduğunu gösteriyor. Geçen yıl geri dönüş oranı% 0.8 iken 24 Kasım'da% 2.66 kaybetti.
Muhabir, bu soruya yanıt olarak, röportaj mektubunda, Bank of Communications Schroder'in 11 kesin rakamı açıklayabileceğini umduğunu ancak şirket bunu sağlamadığını belirtti. Fon, net değerinin ondalık noktadan sonra 11 haneye kadar doğru olduğunu duyurduğu için yeni kesinliğe göre 23 Kasım 2017 tarihinde açıklanması gerekiyor. Bu nedenle, net değerin doğruluğundaki değişiklik, kurumsal müşterilere daha fazla "özen gösterme" ve küçük ve orta ölçekli yatırımcılara zarar verme sorununa neden olabilir, ancak muhabirin doğrulamanın bir yolu yoktur. Ancak muhabir, tarihte, "CCB Xinfeng" in mantıksız net değer doğruluğuna sahip olduğunu ve bunun da fonun tek bir günde% 67 düşmesine neden olduğunu öğrendi.
Bank of Communications Schroder yanıt verdi:
"
Fonun günlük aboneliği ve itfası, o gün ilan edilen net değere göre hesaplandığından, ondalık noktadan sonra ne kadar çok basamak tutulursa, büyük itfaların etkisi o kadar küçük ve hisse sahipleri için koruma o kadar büyük olur. 23 Kasım 2017'de Bank of Communications Fengrun C tipi fonların büyük miktarda itfa edilmesine cevaben şirketimiz, temel net değere karşı itfa miktarını en aza indirmek için 24 Kasım'da İletişim Bankası Fengrun C tipi fonlar için bir duyuru yayınladı. Etkiye yanıt olarak, ana sorumlusu ile görüştükten sonra, baz yönetimi, endüstride yaygın olarak kullanılan etkili bir yöntem olan taban pay net değerinin doğruluğunu iyileştirmeyi seçer. 23 Kasım 2017 itibarıyla baz hissenin net değerinin doğruluğu artırılmış ve baz hissenin net değerinin doğruluğu birkaç noktadan üç noktaya yükseltilerek hisse senedi müşterilerinin menfaatleri etkin bir şekilde korunmaktadır.
"
Bank of Communications Fengrun C ile ilgili olarak, fon biriminin net değeri 23 Kasım'da 1.0160'tan 24 Kasım'da 0.9890'a düştükten sonra, 3 ondalık basamak ve 11 ondalık basamaktan oluşan iki kesinliğin yatırımcılar üzerindeki etkisi ne kadar olabilir? ? Örneğin, 1.0160 ve 1.0164 olan iki net değeri ele alalım. 1.0164 net değerinde büyük miktarda kurumsal fon kullanılırsa, farkın hisse başına yalnızca 0.0004 yuan olmasına bakılmaksızın, kümülatif fark fonun net değeri üzerinde önemli bir etkiye sahip olacak ve bu da küçük ve orta ölçekli yatırımla sonuçlanacaktır. Kişinin ikinci yaralanması. Ancak, Bank of Communications Schroder reddedilebilecek belirli 11 rakam sunmadığı için, muhabirin şirketin hangi partiyi koruduğunu bilmesinin hiçbir yolu yoktur. Sadece duyurunun içeriğine bakıldığında, gerçekten de kalan yatırımcıları koruyor.
3 "Uluslararası Finans Haberleri" sorgulanan biri
O gün kurumun itfa ölçeği, birimin net değerini 1?
Yatırımcılar sorgulamasına rağmen, muhabir Bank of Communications Fengrun C'nin genel ölçeğinin büyük olmadığını tespit etti Fonun üçüncü çeyrek raporuna göre Bank of Communications Fengrun Gelir Bonosu A'nın ölçeği sadece 24 milyondan fazla ve Bank of Communications Fengrun Gelir Bonosu C'nin ölçeği sadece 2.2197 milyon. Bununla birlikte, Tiantian Fund.com'un verilerine göre, 31 Aralık 2017 itibariyle, BOCOM Fengrun Gelir Bonosu A'nın ölçeği 5.037 milyar yuan'a kadar çıkarken, BOCOM Fengrun Gelir Bonosu C Fonu'nun ölçeği aynı dönemde sadece 0.02 milyar yuan idi. Büyük itfa dördüncü çeyrekte gerçekleşti ve belirli abonelik ve kullanım miktarı doğrulanamıyor. Bank of Communications Fengrun A'nın ölçeğinin hızla on milyonlarca yuan'dan 5 milyar yuan'ın üzerine çıktığı belirli bir zamanı bilmek de imkansız.
Ancak muhabir, 2017 yılının ikinci çeyreğinin sonu itibariyle Bank of Communications Fengrun C'nin fon kuruluşlarının toplam payın% 82,75'ini oluşturan 15 milyon kopya ve bireysel yatırımcıların toplam payın% 17,25'ini oluşturan 30 milyon kopya tuttuğunu fark etti. 2016'dan önce, fonun sahibi yapısında, kişisel varlıklar% 99 civarında ve kurumsal varlıklar% 1'den azdı.
Piyasa katılımcıları tarafından yorum:
Kurumların itfa ölçeği büyük değilse, birimin net değerini 1'i kırması etkilemeyecektir. Ancak, ihbarcının dediği gibi, bu kurumsal müşteri gücü o kadar büyükse, fon şirketi kolayca gücenmeye cesaret edemez ve "büyük ve küçükleri korumaya" zorlanırsa, 23 Kasım'daki kurumsal tazminat miktarının olması ihtimali vardır. Kalan fon sayısı çok daha fazla, bu nedenle değerleme doğruluğu 11'e çıkarılsa bile net değer üzerinde önemli bir etkisi olacak ve fonun işletme giderleri gibi olağan önemsiz çeşitli harcamalar bile 24 Kasım'da düşüşe neden olacak. Durum böyleyse, fon şirketi, olumsuz etkileri önceden tahmin etmeli, büyük bir itfa şartı başlatmalı ve birkaç gün içinde paraya çevirmelidir; bu, işletme giderlerinin etkisini azaltabilir ve "yuvarlamanın" rastgele "meydana gelmesi, genellikle diğer yatırımcılar üzerindeki etkiyi azaltabilir. Ya da kalan yatırımcıların kalan kısmı zarardan korunmak için kullanması için uygun bir tarih seçin.Bu adil olacaktır, aksi takdirde kalan yatırım çıkarlarına kaçınılmaz olarak zarar verecektir.
4 "Uluslararası Finans Haberleri" iki soruyu sordu
Fon yöneticisinin davranışı kişisel bir muhakeme hatası mı yoksa kurumsal müşterilerin baskısından mı kaynaklanıyor?
Görüşme sırasında, ilgili bilgi açıklama ilkeleri ışığında, muhabir, kurumsal yatırımcının güçlü olup olmadığı bir yana, o gün kurumsal yatırımcılar tarafından kaç adet itfa yapıldığını, büyük itfayı hangi kurumun yaptığını öğrenemedi. Fon yöneticisinin kararını etkileyebileceği ölçüde, bu kurumsal yatırımcı, ölçeği birdenbire 5 milyar yuan'a yükselen Bank of Communications Fengrun A'yı satın aldığını reddediyor mu bilmiyorum.
Ancak kamuya açık bilgiler Bank of Communications Fengrun C'nin fon yöneticisi Lian Duanqing'in 2 yıl 167 gün çalıştığını gösteriyor. 4 Ağustos 2015'te göreve başladı. Şubat 2017'de fonun diğer bir fon yöneticisi olan Sun Chao ayrıldı. Şirket, Lian Duanqing'i yalnızca Bank of Communications Fengrun C'den sorumlu yaptı. Fon yöneticisinin davranışının düşük vasıfları nedeniyle yanlış mı değerlendirildiğini, yoksa büyük kurumsal müşterileri rencide etmeye isteksiz miydi yoksa karar verme hakkı yoktu ve bu nedenle, kurum büyük meblağları paraya çevirirken net değer dalgalanmalarının "küçük yatırımcılara" verileceğini düşünmedi. Faydalar zarar verir mi?
Bank of Communications Schroder yanıt verdi:
"
Net değerdeki dalgalanmanın nedeni, Bank of Communications Fengrun'un C payının net değerinin, esas olarak temel işletme giderlerinin sağlanması nedeniyle 24 Kasım 2017'de düşmesidir. Temel sözleşmeye göre, Bank of Communications Fengrun C Sınıfı temel işletme giderleri, önceki temel net varlık değerine (sektörde yaygın bir uygulama) dayalı olarak tahakkuk ettirilir; 23 Kasım'da yayınlanan büyük bir itfa durumunda Aşağıda, itfa öncesi baz varlıkların net değerine göre tahakkuk eden baz işletme giderleri 24 Kasım'da kalan baz varlıklar tarafından karşılanacak ve böylece 24 Kasım'daki baz hissenin net değerini etkileyecektir. 24 Kasım'da fonun net değerindeki düşüş, temelde işletme giderleri karşılığından kaynaklanan düşüşle aynı olmuştur Fonun yatırım operasyonunun fonun net değerinde herhangi bir zarara neden olmadığı, net zararın fon işletme giderlerinin karşılanmasından kaynaklandığı görülmektedir.
"
Röportaj yanıtı
