Suudi Arabistan söylentileri yalanlıyor, piyasa çalkantılı! İki yaşam kapısı ham petrolün sonraki eğilimini etkiliyor
Özet
Cuma gecesi Suudi Arabistan'ın Rusya ile dört yıllık petrol üretim ittifakını feshetmeyi düşündüğü haberi piyasada endişelere yol açtı ve ardından Suudi Arabistan'ın OPEC'ten ayrılmayı düşündüğüne dair medyada çıkan söylentileri "saçma ve saçma" olarak yalanladı. Suudi Arabistan, tüm OPEC ve OPEC + ortaklarıyla iletişim ve diyalogu sürdürdü ve ham petrol piyasası rahatladı ve petrol fiyatları o günkü derin düşüşün ardından düşüşün bir kısmını telafi etti. Nitekim ham petrol piyasasının arz ve talep durumunu bu denli bozucu haberler, geçtiğimiz dönemde sık sık ortaya çıktı. Buna ek olarak, Çin'in salgın verileri son zamanlarda birçok kez dalgalandı ve Japonya ve Güney Kore'de halk sağlığı olayları yayıldı, Libya'da gemi patlamaları meydana geldi ve ABD, Venezuela'ya daha fazla müdahale etmek için Rosneft'in yan kuruluşlarına yaptırımlar uyguladı. Olaylı "bahar", petrol fiyatlarının kısa vadeli muhakemesini belirsizlikle dolu hale getirdi.
Bu hafta ham petrol fiyatları keskin bir yükseliş yaşadı ve ardından zirve yaptı 60 $ işareti sadece önemli bir yuvarlak işaret değil, aynı zamanda bu fiyat düşüşlerinin ardından 0.382 Fibonacci gibi önemli bir nokta. Brent petrol fiyatları maksimum 60 dolara ulaştıktan sonra gerilemeye başladı. Bu kilit pozisyonu geçemezse, petrol fiyatları zayıf bir aralığı koruyacak ve ikinci bir dip dalgasının meydana gelmesi ihtimali yüksek.
Kısa vadeli petrol fiyatlarının ritmi ve aralığı ani etkenler nedeniyle yargılanmak zor olsa da, orta ve uzun vadeli petrol fiyatlarının analizi daha kritik. Temel olarak, hala ülke içi salgın durumunun gelişimine ve talebin toparlanmasına odaklanmamız gerekiyor. Geçtiğimiz hafta lojistik ve taşımacılığın serbestleştirilmesiyle, rafine petrol piyasası, "güçlü" tüccarların talebi ve terminal yenileme talebi altında birkaç ticaret gününde hacim ve fiyatların yükseldiği canlı bir sahne yaşadı ve rafine petrolün fabrika çıkış fiyatı da bunu alabildi. Neredeyse tatil öncesindeki keskin yükseliş, rafineri stoğu üzerindeki baskı hafifledi. Bununla birlikte, rafine petrol ürünlerine yönelik yurt içi talebin mevcut toparlanması beklentilerin çok altında ... Salgın durum rafinerilerin faaliyete başlamasını da zorlaştırdı.Rafineri işletme oranlarındaki düşüş, büyük bir liman ham petrol stokları birikimini tetikledi ve çok sayıda liman ham petrol tankeri limanda mahsur kaldı. Ham petrole yönelik yurt içi talebin yeniden başlamaması durumunda, Batı Afrika gibi birçok ham petrol ihraç noktasındaki sevkiyatlarda düşüş raporları da dahil olmak üzere uluslararası piyasadaki alımlar büyük ölçüde azalacaktır. Mevcut ham petrol üretimine bağlı olarak, piyasada arz fazlası durumu vardır, bu nedenle arz tarafı ihtiyaç duyar OPEC + toplantısına odaklanın.
OPEC + için şu anda iki olası seçenek var: Birincisi, mevcut piyasanın genel olarak inandığı gibi, üretimi günde 500.000 ila 600.000 varil daha azaltmak. (Tam da bu sayı nedeniyle Suudi Arabistan ve Rusya'nın yüzlerini paramparça edeceği haberleri bu rakamdan kaynaklanıyor. Bu durumda ham petrol piyasası temelde sıkı dengelenmiş bir duruma getirilebilir ve ham petrol fiyatlarının yukarı yönlü ivme kazanma şansı vardır; başka bir durum da sadece üretim azaltma anlaşmasının uzatılmasıdır, bu durumda temeller hala arzda olacaktır. Fazlalık durumuna göre, ham petrol fiyatlarının dibe vurması, iç talebin ne zaman toparlanacağına bağlıdır.
OPEC + son eylemin değişkenleri vardır
Bahar Bayramı tatili sırasında, Çin'in yeni taç pnömoni salgınının fermantasyonu OPEC + 'nın kalbini de etkiliyor. Birkaç hafta önce OPEC +, Mart toplantısını Şubat ayına kadar ilerletmek için görüştü ve salgının ham petrol talebi üzerindeki etkisiyle başa çıkmak için toplantıda üretim kesintilerini derinleştirmeye devam etme olasılığını tartıştı. Daha sonra Rusya ile diğer ülkelerin anlaşmazlığı nedeniyle büyük iç direniş toplantının önceden yapılmasını engelledi ve ham petrol boğaları yukarı itme fırsatını kaybetti.
Toplantı Şubat ayında başarılı bir şekilde yapılamamasına rağmen, OPEC + Mart ayındaki toplantıda daha fazla üretim kesintisi olasılığını yeniden görüşmeye karar verdi. Suudi Arabistan liderliğindeki "fiyat sigortası", OPEC + ülkelerinin günde 1,7 milyon varillik mevcut üretim kesintisine dayalı olarak üretimi günde 500.000 ila 600.000 varil daha azaltacağını ve üretim azaltma anlaşmasını Haziran veya Aralık 2020 sonuna kadar uzatacağını umuyor. Bu girişim, BAE ve Umman gibi Körfez petrol üreten ülkeler tarafından destekleniyor, ancak Rusya ek üretim kesintilerine şiddetle karşı çıkıyor. Geçen yılın sonunda yapılan üretim kesintisi toplantısında Rusya zaten oldukça isteksizdi. Rusya'nın üretimi kısmaya devam etmesi daha zor olabilir. Rusya'nın tutumunu açıklayan Rusya Enerji Bakanı Novak, Asya'daki halk sağlığı güvenliği olaylarının petrol piyasası üzerindeki etkisinin daha fazla karar alınmadan önce değerlendirilmesinin zaman alacağını söyledi.
Şu anda, Mart toplantısında üretim kesintilerinin derinleştirilip derinleştirilmeyeceği konusunda hala belirsizlikler var.Büyük kurumlar küresel talep verilerini büyük ölçüde azaltmış olsa da, Şubat ayındaki eylem bize OPEC + içindeki büyük farklılıkları ve bu farklılıkların nasıl çözüleceğini gösterdi. Dahili olarak yapılacak ilk şey budur. Ek olarak, ham petrolün mutlak fiyatı, sapma derecesi ile bir dereceye kadar pozitif yönde ilişkilendirilecektir. Brent fiyatı, toplantı sırasında 55-60 ABD $ aralığında veya üzerinde kalırsa, üretimin azaltılmasının derinleşmesine karşı direnç oldukça büyük olacak ve toplantının, üretim azaltımını derinleştirmeden uzatacak bir çözüme ulaşması muhtemeldir. Toplantı sırasında ham petrol fiyatları 50 $ veya altına düşerse, üretim kesintilerine yönelik anlaşmaya çok daha az direnç gösterilecektir.
Son OPEC aylık raporuna göre, petrol fiyatları yükseldiğinde üretimi kısma kararlılığı da çok arttı. Ocak ayında OPEC ham petrol üretimi bir önceki aya göre günde 509.000 varil azalırken, bunlar arasında indirgeyen ülkelerin ham petrol üretimi günde 157.000 varil, Libya'nın ham petrol üretimi de Libya iç savaşının etkisiyle günde 344.000 varil düştü. Ham petrol üretimi ve ihracatı.
Ayrıca ABD tarafından yaptırım uygulanan iki ülkeye odaklanmamız gerekiyor: İran ve Venezuela. Bu hafta Amerika Birleşik Devletleri, Venezuela ile ticaret yapan Rosneft'in denizcilik yan kuruluşuna yaptırım uygulamaya karar verdi, bu da Venezuela'nın ham petrol ihracatının daha da engelleneceği anlamına geliyor. Geçen yıl, ABD'nin İran'ın ihracatına uyguladığı yaptırımları öğrendik Ocak ayında, İran'ın ham petrol ihracatı günde sadece 20.000 varil idi ve bu, günlük 2,5 milyon varil zirvesine kıyasla temelde ihmal edilebilir.
Venezuela şu anda aynı ikilemle karşı karşıya ... Amerika Birleşik Devletleri geçici olarak 90 günlük bir uzatma süresi açmış olsa da, 90 gün sonra sıkılaşmaya devam edip etmeyeceği hala belirsiz. Venezuelanın mevcut ham petrol ihracatı hala günde 800.000 varil civarında ve Venezuelanın ham petrol ihracatı yerel asfalt üzerinde büyük bir etkiye sahip. Bu haberin ardından yurt içi asfalt fiyatları hızla yükseldi ve hammadde sıkıntısı yutturmaca bir kez daha asfalt piyasasının sakinliğini kırdı.
Çin'in talep aktivasyonu çok önemli
Üretim azaltma mantığına ek olarak, talep mantığı da ham petrol fiyatlarının etkisi için kritiktir. Salgından etkilenen yerli şirketler, özellikle rafineriler olmak üzere yükü azaltmak için çalışmalarını durdurdu. Raporlara göre, salgının ani patlak vermesi ve aşağı havza yakıt talebinin çökmesi nedeniyle Çin'in petrol talebi keskin bir şekilde düştü.Çinli petrol rafinerileri, bu ay ham petrolün günlük işleme hacmini 3 milyon varil azaltarak yaklaşık 10 milyon varile düşürebilir. Geleneksel olarak rafineriler, Bahar Şenliği'nden sonra işlenmek üzere bir parti ham petrol satın alırlar. Anket, Çin'deki çoğu rafinerinin Mart ayı sonuna veya Nisan başına kadar hammadde hazırladığını ve bazı rafinerilerin, çoğunlukla mevcut envanteri sindirmeye odaklanarak Nisan ayı için sipariş vermeyeceklerini açıkça ortaya koydu. Yerli rafineriler ham petrole olan talebin ana gücü olduğundan, yerel alıcıların spot ham petrol alımını durdurması, ham petrol piyasasının görece sıkı bir dengeden ciddi bir aşırı arza geçmesine neden olacak ve bu nedenle, gelecekteki piyasa eğilimi, OPEC + 'nın üretimi ve Çin talebini azaltıp azaltmayacağına da düşecektir. İyileşme zamanı.
Rafinerinin çalışma hızından da salgının ham petrole olan talep üzerindeki en doğrudan etkisini görebiliyoruz. Şu anda, ana rafinerilerin işletme oranı% 69,35'e düşerken, geçen yılın aynı dönemindeki işletme oranı% 77,12; Shandong'daki yerel rafinerilerin işletme oranı, geçen yılın aynı dönemindeki% 62,02'ye kıyasla% 36,89'a düştü. Ayrıca çeşitli nedenlerden dolayı rafinerinin tam olarak ne zaman çalışmaya başlayacağı hala bilinmemektedir.Maaşağıdaki talep tamamen ortadan kalktığında rafinerinin çalışması tamamen yerli ekonominin toparlanma süresine bağlıdır.
Talep açısından, çeşitli kurumların tahminleri hala nispeten kötümser. IEA tarafından yayınlanan son aylık raporda, ham petrole olan talep önemli ölçüde azaldı ve gerçek tüketimin günde 435.000 varil azalması bekleniyor.Bu, on yıldan fazla bir süre önce mali krizden bu yana ilk önemli düşüş. IEA rakamları, Çin ekonomisinin 2020'nin ikinci çeyreğinde kademeli olarak normal seviyelere döneceği varsayımına dayanmaktadır. Goldman Sachs analizi, 2020 yılına kadar küresel petrol talebinin bir önceki 1,1 milyon varil / gün ile karşılaştırıldığında 600.000 varil / gün artacağını ve bu yılın ilk yarısına kadar küresel pazarın 1 milyon varil / gün fazla vereceğini tahmin ediyor. Bu arz ve talep varsayımları, Goldman Sachs'ın, önceki tahminin dört katı olan 180 milyon varil kümülatif küresel envanter ile küresel petrol piyasasının yılın ilk yarısında fazla olmasını beklemesini sağlıyor.
Buna ek olarak, talepteki düşüş, yurt içi ham petrol stoklarında da keskin bir artışa neden oldu. Mevcut veriler, Shandong'daki liman stoklarının keskin bir şekilde arttığını gösteriyor. Aynı zamanda veriler, Çin'in Şubat ayının ilk 12 gününde günde 7,58 milyon varil, Ocak'ta günlük 9,67 milyon varil ve geçen yılın aynı döneminde günde 8,88 milyon varil ham petrol ithal ettiğini gösteriyor.İthalattaki keskin düşüşe rağmen liman stokları devam etti. Yüksek pozisyonda olmak, talepteki düşüşün boyutunu göstermektedir. Buna ek olarak, gemi tarifesi raporu, yurt içi liman taşımacılığının sıkışık olduğunu gösteriyor, bu da büyük miktarda ham petrol noktasının denizde yüzmekte olduğu ve boşaltılamayacağı anlamına geliyor.Bu büyük miktardaki envanter, gelecekte yurt içi tedariklerin hızını daha da engelleyecektir.
Bu nedenle salgın durumunun gelişmesi ham petrol fiyatları üzerinde büyük bir etkiye sahiptir. Talep tarafının birkaç göstergeyi izlemeye odaklanması gerekiyor: En önemlisi, ham petrol talebiyle en doğrudan ilişkili veri olan Çinin arıtma girdi göstergesidir; aynı zamanda ham petrol ithalat hacmi göstergesine de dikkat edilir. Yalnızca yerli alıcılar büyük ölçekli alımlara başlar. Fiziki ham petrol piyasası Ancak o zaman gerçekten sıkılaşmaya ve fiyatları yukarı çekmeye başlayabilir. Bu iki gösterge aylık verilerdir ve güncelleme nispeten gecikmiştir, bu nedenle petrol fiyatlarını değerlendirmede sınırlı kullanımları vardır. Rafine petrolün çatlama yayılma eğilimini izlemeye odaklanabiliriz. Rafine petrolün çatlama yayılması gerçekten güçlendiğinde, yani yerel rafine petrol envanteri sindirimi süreci ikinci yarıya girdi. Güçlü aşağı havza talebi, şirketlerin işletme oranlarını artırmalarına ve artırmalarına yardımcı olacaktır. Ham petrole olan talep, ham petrol ithalat hacmini artıracaktır. Bu nedenle, yurt içi rafine petrol fiyat eğiliminin ham petrol fiyatından önce başlayacağına inanıyoruz.Rafine petrol kırılma spreadini izleme göstergesi olarak kullanmak, petrol fiyatlarının gerçek gücünü değerlendirmek için önemli bir temeldir.
Özetle, yeni taç pnömoni salgınının mevcut iç önleme ve kontrolü kritik bir döneme girdi.Çin'in çeşitli bölgelerinde çalışmaya yeniden başlanmasının istikrarlı bir şekilde ilerleyip ilerleyemeyeceğine dikkat etmek gerekiyor ve ham petrol fiyatı da kritik bir ana girmiş durumda. 60-60.2 basınç seviyesi bloke edildikten sonra ham petrol fiyatlarının dibe vurma süreci yaşama ihtimali yüksek. Gelecekte, salgın durumunun gelişimine, yerel işlerin yeniden başlatılmasına ve OPEC + toplantılarına odaklanmaya devam edeceğiz. Yurt içi ham petrol talebinin toparlanma zamanı, ham petrol fiyatlarının temellerinin değişme zamanını belirler. "Çin istikrarlıdır, dünya istikrarlıdır." OPEC + 'nın nihayetinde üretim kesintilerini derinleştirip derinleştirmeyeceği veya sadece üretim kesintilerini uzatıp uzatmayacağı, ham petrol fiyatlarının alt aralığını belirleyecektir. Uzun vadede, yılın ilk yarısında ham petrol fiyatının yüksek olasılıkla dibe vuran bir salınım yaşayacağına ve ardından talebin kademeli olarak yükselen piyasaya devam edeceğine inanıyoruz, bu nedenle fiyat iki kez düştüğünde ve dip sinyali göründüğünde uygun şekilde daha fazla sipariş vermek mümkündür. (Yazarın birimi: Haitong Futures)
Bu makale Futures Daily'den
