"Hendek" in kalitesini yargılamak için bilmeniz gereken yöntemler şunlardır
18 Mart'ta Bay Fund, Çin-Tayland Varlık Yönetimi Fonu İşletme Departmanı genel müdür yardımcısı Tian Yu'yu hayran toplantısına konuk olması için davet etti. Yatırım tecrübesini ve yatırım felsefesini paylaşmak. Tian Yu, Essence Fund'ın belirli varlık yönetimi bölümünün yatırım yöneticisi ve Zhongtai Asset Management'ın öz sermaye yatırım bölümünün kıdemli yatırım yöneticisiydi. Her zaman değer yatırımı felsefesine bağlı kalmıştır ve hendek büyüme stokları aramada iyidir. Aynı zamanda hendek çalışmasının da Madhyamaka Araştırma .
Mr. Fund, günün etkinliklerinin metin kaydını derledi ve sizinle paylaştı:
Çin Fonu Haberleri Tong Shishi
Tian Yu'nun görüşüne göre, hendeğin özü benim sahip olmadığım bir tür ticari kaynaktır Bu tür bir ticari kaynak, rakiplerin etkili bir şekilde rekabet etmesini etkili bir şekilde önler ve şirketin ROE'sini ve pazar payını azaltır. Bu tür ticari kaynaklara hendek denebilir. Genel olarak, geniş bir hendek inşa etmek biraz toprak gerektirir.Tian Yu bunu uzun bir yamaç (uzun süre var olabilen bir endüstri) ve yoğun kar (bulunduğu endüstri daha karlı ve hendek inşa eden şirket çeşitli yollarla yükselebilir) olarak özetliyor. Sektörün karlılığı, endüstrinin çok önemli bir piyasa ölçeği vardır), yavaş değişim (istikrarlı dış ortam).
Hendek tanımıyla karşılaştırıldığında Tian Yu, hendek şirketlerinin kazılarına giden yolla daha çok ilgileniyor - Meso-Study. Madhyamaka araştırması, bireysel stok araştırması sürecinde genellikle gözden kaçan yol araştırmasına atıfta bulunur. "Araştırma raporlarını sık sık okursak, şirketin temelleri üzerine araştırma yaparken çok önemli metodolojinin mantıksal çıkarım olduğunu fark edeceğiz, çünkü A bu nedenle B'dir; ancak ekonomik hayatta, hatta çok sayıda belirsizlik vardır. Görünüşte makul bir argüman, A olarak B'nin sonucu birçok olasılıktan yalnızca biridir ve bazen en olası olasılık bile değildir dedi Tian Yu.
Otomobil parçaları endüstrisini bir örnek olarak ele alırsak, araştırma raporunda bazı insanlar "şirketlerin önemli avantajlara sahip olduğunu, dolayısıyla pazar payının gelecekte önemli ölçüde artacağını" varsayıyorlar, ancak Tian Yu'nun görüşüne göre, bu karar daha dikkatli ve ihtiyatlı olmayı gerektiriyor. Mezoskopik araştırma: Yabancı tedarikçileri daha düşük maliyetli parça ve bileşen firmalarıyla değiştirme sürecinde birçok faktör vardır ve bu süreci büyük ölçüde azaltacaktır.Örneğin, parça tedarikçilerinin seçim mekanizması, tedarikçi listesine girdikten sonra rodaj ritmi ve farklı modeller Otomobil şirketleri, yaşam döngüsü boyunca tedarikçi değiştirme prosedürleri ve sıklığı, yeni model lansmanlarının hızı ve ani kalite sorunları hakkında nasıl kararlar alıyor? Bu sorunlar, şirketin pazar payının muhakemesini etkileyecektir.
Tian Yu, "Hendek üzerinde araştırma yapmak için tek bir tartışma gerekiyor. Aslında bu seviyede bir kısayol yok. Sadece tek tek görüntülenebilir; araştırma sürecinde, Madhyamaka yolunun araştırılması çok önemlidir," dedi Tian Yu.
Hendek, "başka şeylerim var" olan bir tür ticari kaynaktır.
Soru: Yatırım ve araştırmada hendek teorisinden nasıl yararlanılır ve uzun süre elde tutmaya değer şirketler seçilir?
Tian Yu: Geniş bir hendek inşa etmek için biraz toprak gerekir, bunu uzun eğimler, kalın kar ve yavaş değişim olarak özetledim.
Her şeyden önce uzun eğim bir ön şarttır.Hendeği incelemenin en önemli amacı işletmenin değerini ölçmek ve yatırım yapmaktır. Genel olarak, uzun süre var olamayacak endüstriler, bir hendek inşa edecek koşullara sahip değildir, hatta yatırım değerine bile sahip değildir. Örneğin, VCD oynatıcı endüstrisi bir zamanlar çok öfkeliydi, birçok şirket VCD projektörler alanında bazı rekabet avantajları (mükemmel ürünler, ünlü markalar, olgun satış kanalları vb.) Oluştursa da, aşamalı bir depolama ortamı olarak VCD ortadan kaldırıldı. Bu firmaların bu alanda sağladığı tüm avantajlar anlamsız hale geliyor ve hendek kalmıyor.
İkincisi kalın kar. Üst düzey likör endüstrisi tipik bir kalın kar endüstrisidir. Endüstrinin ölçeği yeterince büyük, farklılaşma çok önemlidir ve karlılık son derece yüksektir. Üretim kaynaklarının yatırımı büyük nakit yatırımı gerektirmez ve envanterin raf ömrü yoktur. Takdir, harcanan pazarlama giderleri farklılaşmış bir marka gücü oluşturdu, hakim şirketlerin hendeği sürekli genişliyor ve bölgesel ürünler de daha yüksek karlılık sağlayabilir. Özetle, faaliyet gösterdiği sektörün daha karlı olduğu ve hendeği kuran firmaların çeşitli yollarla daha yüksek karlılık elde edebileceği ve sektörün oldukça büyük bir pazar ölçeğine sahip olduğu anlamına geliyor.
Yavaş değişim, çok hızlı değişimin hendek için ölümcül olduğu anlamına gelir. Güçlü bir hendek, istikrarlı bir dış çevre gerektirir. Dramatik değişiklikler, başlangıçtaki çabaları boşa çıkarır ve hatta bazı değişiklikler, yeni rekabet yaratacak yeni girişler için daha faydalıdır. İnsanlar akın etti. Bazı elektronik alt sektörler çok olumsuz bir örnektir.Üretim teknolojisindeki hızlı gelişme nedeniyle, üretim verimliliği ortalama bir yıldan fazla bir sürede önemli ölçüde artmış, ürün fiyatlarında hızlı bir düşüşe neden olmuştur ve bilançodaki üretim ekipmanları her zaman muhasebe amortismanını aşacaktır. Bu şartlar altında şirket sermaye harcamalarına devam etmek zorunda kalıyor.Sonuçta kârın çoğu değersiz makine ve teçhizat oluyor.Böyle bir sektörde hendek inşa etmek çok zor.
Soru: Hendek teorisi ilk olarak yatırım gurusu Buffett tarafından önerildi. Hendek şirketleri ile büyüme şirketleri arasındaki benzerlikler ve farklılıklar nelerdir? Nasıl ayırt edilir ve değerlendirilir?
Tian Yu: Hendek kavramı, büyüyen bir şirketin büyümesinin sürdürülebilirliğini ölçmek için önerildi. Büyüme şirketleri ve hendek şirketleri aynı boyutta değildir. Büyüme odaklı bir şirket, içinde bulunduğu sektör mutlaka yüksek büyüme potansiyeline sahip bir endüstri olmasa da, geniş hendeğe sahip bir şirketin daha iyi bir büyüme potansiyeline sahip olması gerekir. Büyüme endüstrisi iyi bir dış ortamdır, ancak gerekli değildir.
Bazı şirketler son derece yüksek büyüme potansiyeline sahip bir sektörde değil, ancak geniş hendek bu sektördeki pazar paylarını ve karlılıklarını artırmaya devam edecek. Kâr açısından bakıldığında, halen geniş hendeği olan ve büyüyen bir şirkettir. Bu nedenle, hendek kavramı, bir tür şirketin değil, bir şirketin rekabet gücünü tanımlamak için kullanılır.
Soru: Sıradan bireysel yatırımcılar kendi yatırım hendeklerini nasıl inşa etmelidir?
Tian Yu: Hendek kavramı, bir endüstriyi tanımlamak için kullanılmaz, bir şirketi tanımlamak için kullanılır.Uzun bir eğim, yoğun kar ve yavaş değişen bir endüstri olduğu sürece, bir hendek kurmak için ön koşulları vardır, ancak nasıl kurulacağı bir konuya bağlıdır.
Yatırım işi için bir hendek kurmak, birkaç boyuttan anlaşılabilecek nispeten büyük bir konudur.İlk olarak, size uygun, kendi kendine tutarlı ve makul bir yatırım çerçevesi olmalıdır.Sadece tek bir kendinden tutarlı ve makul yatırım çerçevesi yoktur, aynı zamanda sizin için de uygundur. Yalnızca bir tür olabilir. İkincisi, sözleriniz ve eylemlerinizle tutarlı olmanız gerekir Yatırım, kendi aranızdaki bir uygulamadır, sözleriniz ve eylemlerinizle tutarsız olan her yatırımcı bu uygulamada kaçacaktır. Son olarak, rasyonel ve objektif olmalı ve öğrenmeye devam etmeliyiz.Bunlar bir yatırım hendeği inşa etmenin koşullarıdır.
Soru: Hendek için bir derecelendirme sisteminiz var mı Listelenen her şirket türüne ve hendek her bir unsurunun öncelik sistemine göre, her şirketin hendeği derecelendirir misiniz? Operasyonun süreci ve sonuçları nelerdir?
Tian Yu: Hendek üzerinde yapılan araştırma, vaka bazında tartışma ve dinamik değerlendirme gerektirdiğinden, bir derecelendirme sistemi yapmanın bir yolu yoktur.Seçtiğimiz süreç de tek tek araştırma ve tek tek derinlemesine savunmadır. Araştırma süresi çok uzundur ve dikkatli araştırma ve savunma gerektirir.
Hendek kavramı özellikle endüstri liderlerine atıfta bulunmaz
Soru: "Hendek" sektörün önde gelen kuruluşlarını mı ifade ediyor? Derin bir "hendek" olan şirketler veya hisse senetleri nasıl bulunur, hangi göstergelere bakarsınız?
Tian Yu: Hendek kavramı, özellikle endüstri liderlerine atıfta bulunmaz, ancak birçok endüstri liderinin geniş bir hendeği vardır. Aslında, bir hendek, belirli şirketlerin endüstri ortalamasından ve sosyal ortalama getiri oranından önemli ölçüde daha yüksek iş kaynakları elde etmeye devam etmelerini sağlamak içindir. Bu iş kaynaklarının çoğu inşa edilmiştir. Hepsi çok boyutludur ve tek bir gösterge yoktur. Ancak bir endeks olarak, ROE, net kar ve restorasyon sonrası net kar gibi finansal göstergeler daha iyi ipuçlarıdır.
Soru: Hendek, bir şirketin büyümesi için çok önemlidir, ancak hendek ne kadar geniş olursa, şirketin kriz farkındalığını da azaltacak gibi görünmektedir. Yönetim düşüncesi ve iş modeli duracaktır. Zorluklarla yüzleşmek için yepyeni konseptler ve araçlarla sektör dışından yeni girenlerle karşılaştığınızda (Örneğin, geleneksel girişimler ve İnternet devleri arasında), genellikle yetersiz yanıt sorunları vardır, bunun hakkında ne düşünüyorsunuz?
Tian Yu: İlgili iki konu var. Birincisi, geniş bir hendeği olan bir şirketin ölçümü dinamik bir süreçtir.Bir şirket, hendeği genişletmek için sürekli çaba göstermiyorsa, hendek genişliğini değerlendirmeli, bir değişiklik varsa, şirketin değeri konusundaki kararını değiştirmelidir. Bu bir değişim sürecidir. Ancak bazı hendekler o kadar geniştir ki kendi başınıza aptalca şeyler yapmazsınız, ancak birçok hendek sürekli bakıma ihtiyaç duyar.
İkinci sorun ise, şirketi seçtiğimizde problemden kurtulacağız.Çok yavaş değişen sektörleri seçmeye çalışın.Çabuk değişen bazı sektörler, perakende gibi doğal olarak hendek inşa edecek toprağa sahip değiller. İş koşulları genellikle yıl içinde değişir.Bu sektörde kalıcı bir hendek bulmak son derece zordur.Önceki satış modeline göre kurulan hendek bir sonraki satış modeline göre tersine çevrilebilir, bu nedenle ancak önlenebilir.
Soru: Teknoloji şirketleri uzun vadeli bir hendek oluşturmak için çok hızlı değişirken, tüketici ürünleri şirketleri için bir hendek inşa etmek kolay mı?
Tian Yu: Tüketim malları endüstrisi bir hendek inşa etmek için doğal toprağa sahiptir, ancak kuruluş süreci kolay değildir ve bunu belirlemek kolay değildir çünkü tüketim malları şirketlerinin tüketim kalıpları, tüketim sahneleri ve müşteri talepleri kendine has özelliklere sahiptir ve nispeten karmaşıktır ve ürünler, markalar ve kanallar karmaşıktır. Araştırma çerçevesi. Gerçekten de hendek inşa edebilecek çok fazla teknoloji şirketi yok ve hızlı değişim çok önemli bir sebep.
Soru: Geçmişte tüketici ve ilaç sektörlerindeki hendek genişliğinin son zamanlarda piyasaya göre ayarlanmaya başladığı düşünülüyordu, hendeğin önceki mantığı hala var mı?
Tian Yu: Hendek genişliğinin veya genişliğinin hisse senedi fiyatı ile hiçbir ilgisi yoktur, piyasanın yukarı veya aşağı olmasına bakılmaksızın, hendek değişmeyecek, ancak fiyat değişecektir. Kısa vadeli hisse senedi fiyatı bir oy makinesidir.Piyasa duyarlılığı, likidite, yatırımcı tercihi ve dış piyasa etkisi gibi kısa vadeli dalgalanmaların birçok nedeni vardır, ancak değer ve hendekle ilgisi yoktur.
Zamanı uzatın ve bir şirketin değerini ölçmek için DDM modelini kullanın.Olumsuz büyüme ve hatta performans kaybı, şirketin değeri üzerinde çok az etkiye sahiptir ve hendek üzerindeki etkisi de çok küçüktür. Şirketin iş modeli istikrarlıysa, sahip olduğu maddi olmayan iş kaynakları da sabittir ve gelecekteki hendek de sıcaktır. Bu nedenle, pazarın ayarlanması, ilaç ve tüketici endüstrilerinin hendeklerindeki değişiklikler anlamına gelmez, ilaç ve tüketici endüstrilerinin hisse senedi fiyatlarındaki değişiklikler anlamına gelir. İlaç ve tüketici endüstrilerinin mevcut risk-ödül oranı ve gelecekteki getiri oranı, satın alma anındaki değerlemeye bağlıdır.
Büyüyen bir şirketin büyümesinin sürdürülebilirliğine değer verin
Soru: Şirketin hendekinin geniş mi yoksa dar mı olduğuna nasıl karar verilir ve fonun büyük ölçüde çekilmesi nasıl kontrol edilir?
Tian Yu: Bir şirketin hendekinin geniş mi dar mı olduğuna karar vermenin çeşitli yolları vardır, ancak genel fikir rakiplere, şirketin karlılığını rekabet yoluyla azaltmanın ne kadar zor olduğuna bakmaktır. Örneğin, bir likör şirketinin sahibiyseniz ve sizden Çin'deki en iyi likör olmanın bir yolunu bulmanızı isterseniz, bunu zor bulacaksınız, değil mi? Bu, hendek genişliğidir. Bununla birlikte, spesifik araştırma süreci çok karmaşık olacaktır.Ürünler, kanallar, markalar, finans, kültür vb. Birçok yönden böyle bir hendek üretildiğini incelemek için.
Fonun geri çekilmesini kontrol etmek için, bir portföy oluşturmak için çeşitlendirilmiş bir yaklaşım kullanıyorum. Ünlü bir risk yönetiminin "Tüm yumurtalarınızı aynı sepete koymayın." Dediğini sık sık duyuyoruz. Olağan uygulama, hisse senetleri satın almak ve aynı şeyi almamaya çalışmaktır. Sektördeki bir şirket, ancak bu yeterli olmaktan uzak. Sadece sektörün değil, münferit hisse senetlerinin risk kaynaklarını çeşitlendirmeye çalışıyoruz. Yani, aynı risk nedeniyle aynı oynaklığı göstermeyecekler, bu da portföyün oynaklığını yumuşatacak ve böylelikle düşüşü kontrol edecek.Sistemik riske gelince, kısmen değerleme seviyesiyle kontrol ediyoruz. Değerleme özellikle pahalıysa, Ucuzsa, çok şey satın alacak ve pozisyonu kontrol ederek sistemik riski kontrol edecektir.
Soru: Hendeklerin etkinliği ve dayanıklılığı nasıl takip edilir?
Tian Yu: Her şeyden önce, hendeğin nasıl inşa edildiğini, hendek bakımının nasıl yapılacağını ve hendeğin hangi iş modelinin altında inşa edildiğini öğrenmek için, incelenen hendeği derinlemesine incelemek ve anlamak gerekir. Daha sonra, ölçülebilir bazı izleme ve tahrifat göstergeleri oluşturmaya çalışın Eğer bunlar ölçülemezse, izlenecek bazı olay bazlı sahtecilik göstergeleri oluşturun. Örneğin, bazı tüketim malları şirketlerinin hendeği bir markadır ve tüketim malları şirketlerinin hendek genişliğini ölçmek için fiyatlandırma gücü, pazar payı, kar ve satış maliyet etkinliği, kanal verimliliği, kanal spreadleri gibi farklı mallara dayalı olarak markalara ilişkin izleme göstergeleri farklı şekilde anlaşılabilir. Ve dar ve bazı değişiklikleri.
Soru: Hendek açısından, endüstri alanında ve rekabetçi ortamda, hangisine daha çok değer veriyorsunuz? İkisi arasında bir fark olduğunda nasıl seçim yaparsınız?
Tian Yu: Genellikle ikisine de sahip olmayı severim, ki bu iyi bir seçim değildir, ancak zayıf bir rekabet ortamı daha kötüsüdür, çünkü rekabet ortamı zayıftır, şirketin karlılığı daha kötü olacaktır.
Soru: Çin'in ekonomik gelişiminin ilerlemesine göre, hendeği olan hangi şirket türü 5-10 yıllık bir döngüde büyüyebilir? Tian Yu: Çin büyük bir imalat ülkesidir ve gelecekte güçlü bir imalatçı ülke haline gelecektir. Büyük bir nüfus tabanına sahip birçok endüstrinin hendek inşa edecek toprağı var.Burada tüketim, ilaç, kimya endüstrisi ve birçok imalat endüstrisi gibi dikkatle değerlendirilmeye değer bazı örnekler vereceğim. Alt bölümlere ayrılmış endüstrilerde, geniş hendekleri olan bazı şirketler olacak ve bazı dünya çapında şirketler ortaya çıkacak.
S: A hisselerinin hangi sektörleri hakkında iyimsersiniz? Mavi çip stoklarını mı yoksa büyüme stoklarını mı tercih edersiniz?
Tian Yu: Aslında, ülkemizdeki birçok endüstrinin hendek inşa edecek toprağı var. Stok seçim prensibim daha çok hendek, sürekli karlılık ve sürekli büyüme eğilimindedir. Bu nedenle sektörde açık bir tercihim yok. Hendek yeterince geniş olduğu sürece şirketler tercih edecek . Tarz anlamında, büyüyen şirketleri tercih ediyorum.Buradaki büyüme, bir veya iki yılda büyük bir büyümeden ziyade, büyümenin sürekliliğini ifade ediyor (sadece% 15'lik bir büyüme 15 yıl sürebilirse şaşırtıcı).
Hendek rengini değerlendirmek için gerekli olan mezoskopik bir çalışma
Soru: Madhyamaka araştırmasının metodolojisini paylaşır mısınız ve neden Madhyamaka araştırması yapmalısınız?
Tian Yu: Madhyamaka araştırması alışılagelmiş bir kavram değil Yatırımcılarla iletişim sürecinde sık sık Madhyamaka araştırması kavramını karıştıran yatırımcılarla karşılaşıyorum. Öyleyse, orta düzey araştırma ile ne demek istediğimi kısaca tanıtmama izin verin.
Yaygın bir yanlış anlama, orta seviye araştırmayı makro araştırma ve mikro araştırma ile uyumlu hale getirmek ve bunu endüstri düzeyinde araştırma olarak anlamaktır. Aslında, Madhyamaka çalışması, bireysel stok araştırması sürecinde genellikle gözden kaçan bir "yol çalışmasıdır". Bir şirketin temellerini araştırırken, çok önemli bir metodoloji mantıksal kesintidir. Matematiksel mantık gibi, A öylesine B'den dolayı, bu mantıksal çıkarım Hilbert uzayında kesin olarak kurulur, buna% 100 inanabiliriz, ancak ekonomik hayatta, olsa bile, birçok belirsizlik vardır. Akla yatkın bir argüman, B'nin sonucu olarak A pek çok olasılıktan yalnızca biridir ve bazen en olası olasılık bile değildir.Bu sonucun doğruluğu araştırma raporunda önemli olmayabilir, ancak parayla satın almak içindir. Hisse senedi fonu yöneticileri söz konusu olduğunda, bir bedel, hatta acı bir bedel ödemek zorundadırlar.
Örneğin, uzun zaman önce otomobil parçaları endüstrisinde seçkin bir şirket ve çimento endüstrisinde seçkin bir şirket için öneri mantığını gösteren iki rapor görmüştüm.Genel olarak, şirketlerin önemli avantajları ve dolayısıyla gelecekteki pazar payları var. Önemli ölçüde artacak ve pazar payını artırmanın yolu da her yıl birkaç yüzde puan artacak olan bir harita.
Yetersiz Madhyamaka araştırmasından kaynaklanan, argümanlarla desteklendiği görülen bazı sonuçlar var, ancak gerçekte bariz yanlış hükümler olacak. Çimento araştırması görece basittir.İlk olarak, ürün homojenleştirilir (kalite ve performans aynıdır) ve müşteriler daha sık satın alır ki bu tamamen rekabetçi bir pazara aittir.Müşteriler en çok fiyatla ilgilenirler.Bu nedenle, düşük maliyet, pazarı hızla işgal edebilir ve pazar payına ulaşabilir Oran artışının mantığı, pazar payındaki artış daha çok kapasite inşaatının hızına bağlıdır, bu sorun değil.
Ancak otomobil parçaları endüstrisi söz konusu olduğunda, orta düzeyde araştırma daha karmaşıktır.Yerel parça tedarikçilerini benimsemenin ana nedeni daha düşük maliyetlerden kaynaklanıyor gibi görünüyor, ancak daha düşük maliyetli parça şirketlerinin yabancı tedarikçileri değiştirmesi sürecinde birçok faktör var. Bu süreç büyük ölçüde azalacak ve hatta tekrarlanacak Bu aşamada, parça tedarikçilerinin seçim mekanizması, tedarikçi listesine girdikten sonra alıştırma ritmi ve farklı modellerin yaşam döngüsünde tedarikçileri değiştirme prosedürleri gibi dikkatli bir şekilde mezoskopik araştırma yürütmemiz gerekiyor. Ve yeni model lansmanlarının sıklığı, hızı, otomobil şirketlerinin ani kalite sorunları için nasıl kararlar aldıkları vb. Araştırmadan sonra, otomobil parçaları endüstrisindeki pazar payının dökme ticari çimento kadar hızlı artmayacağını göreceğiz. Daha iyi bir müşteri istikrarı olacak, böylece tahminlerde hata yapmayacaksınız. Madhyamaka yolu üzerine yapılan bu tür araştırmalar aşağıdan yukarıya araştırmalarda her yerde bulunur ve dikkatli olmazsanız, kağıt üzerinde konuşmaktan utanacaksınız.
Piyasa çalkantılı, dönüm noktasını beklemek tavsiye edilmez
S: Piyasa son zamanlarda büyük bir dalgalanma yaşadı ve ABD hisse senetleri nadiren arka arkaya devre kesiciler yaşadı. Bundan etkilenen A hisseleri de geniş ayarlamalar geçirdi. Yurt içi ve yurt dışı pazarlar hakkındaki görüşlerinizi bizimle paylaşır mısınız?
Tian Yu: Son zamanlarda salgının küresel yayılımı nedeniyle ABD hisse senetleri arka arkaya devre kesiciler yaşadı.Küresel finans piyasasında, salgına iç piyasanın ilk tepkisine benzer şekilde eşi benzeri görülmemiş bir panik yaşandı, ancak aradaki fark, yurtiçi salgının en hızlı büyüyen aşamasının Bahar Şenliği olmasıdır. Aynı zamanda, güçlü hükümet müdahalesi ve hızlı tepki nedeniyle, salgının bulanıklığından hızla çıktık ve ilk günkü keskin düşüşün ardından A-hisse pazarı da toparlandı.
Avrupa ve Amerika hükümetleri açıkça salgına daha yavaş yanıt veriyor ve hatta bazı ülkeler bir seferde daha olumsuz bir tutum benimsedi ve bu da salgın hakkında daha kötümser bir yargıya yol açtı. Ancak ben şahsen, zamanın bu noktasının fazla karamsar olmaması gerektiğini düşünüyorum, çünkü giderek daha fazla ülke güçlü müdahaleyi benimsiyor. Ciddi bulaşıcı hastalıklar için salgının kontrolü için bulaşma zincirinin kesilmesi çok önemlidir ve tüm ülkeler için önlem almaya başlamak iyi bir başlangıçtır.
İkincisi, hisse senedi piyasası kısa vadede beklenen bir piyasadır. ABD hisse senetleri bir hafta içinde üç kez eriyor ve bu eşi benzeri görülmemiş bir durum. Salgından etkilenen tüm hisse senetleri% 50 hatta% 70 düştü ve bu da büyük ölçüde yatırımcıların salgına ilişkin karamsar beklentilerini yansıtıyor. Salgın kontrol altına alındıktan sonra ülkelerin ekonomik toparlanmayı teşvik edecek politikalar uygulayabileceği tahmin edilebilir, bu nedenle küresel pazarın dipten çıktığı söylenemez ve çok karamsar olmamalıdır.
Hisse senetleri daha iyimser ... Dış salgın durumu hala gelişiyor olsa da, mevcut uygulama ve ithal vakaları sıkı bir şekilde önleme ve kontrol etme kabiliyetine göre, Çin'deki salgın durumu temelde sona erebilir.Ardından işin yeniden başlaması ve teşvikleri teşvik edecek ilgili politikalar yayınlanacak. Duyarsız şirketlerin çok fazla endişelenmesine gerek yok ve fiyatı daha uygun maliyetli. Şu anda, beğendiğiniz bir hisse senediyle karşılaştığınızda kararlı davranmalısınız. Satın aldıktan sonra düşse de bu almanız gereken bir risktir. Yatırımınızın dönüm noktasını bekleyin. Arzu edilmez.
Soru: A hisseli yatırımcılar için böyle bir piyasa durumunda nasıl tepki vermeleri gerekir? Yapmamız gereken daha kesin bir şey var mı?
Tian Yu: A-hisseleri gelecekte yüksek bir volatilite aralığına girebilir, ancak bu gerçek risklerin birikimini temsil etmez.Onun yerine, yüksek potansiyel getirili bir aralıktır.Kısa vadeli piyasanın rastlantısallığı nedeniyle, hisse senedi tutma veya fon tutma deneyimimiz çok olmayacaktır. Peki, şu anda kısa vadeli dalgalanmalara daha az dikkat etmeli ve duygulardan etkilenmememize yardımcı olmak için yaklaşık iki yıl sonra daha fazla düşünmeliyiz Tüm kazançlı yatırımlar rahatsız edici bir ortamda başlar.
A hisseli yatırımcılar için, mevcut yaklaşım açgözlü olmalı, birbiri ardına satın alacak geniş bir hendeği olan şirketleri seçmelidir. Bireysel hisse senedi seçme kabiliyeti olmayan çoğu yatırımcı için, uzun vadeli yatırım felsefesine sahip bazı fonları seçin. Toplu iş düzeni iyi bir seçimdir.
Sabit yatırım, profesyonel yatırım becerilerine sahip olmayan yatırımcılar için profesyonel yatırımcıları yenmek için tek sihirli silahtır.Sabit yatırım, maliyeti tamamen dağıtabilir ve uzun vadeli yatırım alışkanlıklarını geliştirebilir. Aynı zamanda salgından kısa vadede yararlanan ve fazla değer verilen çeşitlerden kaçınılmalı, benzer sektörlerdeki fonlardan da kaçınılmalıdır.
S: Küresel pazar dalgalı, nasıl yatırım yapılır? Destansı deprem altında, yatırımcılar gerçek bir güvenli sığınağı nasıl bulabilirler? Borsanın toparlanma fırsatını kaybetmeden nasıl savunma yapılır?
Tian Yu: Hisse senedi piyasası, risklerin ve ödüllerin bir arada olduğu bir piyasadır.Dünyada bedava yemek yoktur ve borsada değişken olmayan getiri yoktur.Seçmemiz gereken şey, değerli riskleri nasıl alacağımız ve makul getiri elde edeceğimizdir. Yönde kesinlik kazanmak için zamanında nasıl rahatlanır. Bu noktada, A hisselerinin risk-ödül oranı görece maliyet etkindir ve kısa vadede düşebilir.Uzun vadeli para kazanma kesinliğini elde etmek için kısa vadeli dalgalanmalara daha az dikkat edebilirsiniz. Bazı hisse senedi varlıklarını tahsis etmek ve zihninizi rahatlatmak için inisiyatif almalısınız Büyük dalgalanmalara katlanmak istemiyorsanız, dipte sabit yatırım yapabilmek de iyi bir seçimdir.
Soru: Mevcut uluslararası salgın durum kötüleşiyor ve Çin'deki tek Çin var Mevcut durumun A-hisse pazarındaki 5G, yeni enerji ve tüketime etkisi nedir?
Tian Yu: Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde salgının patlak vermesinden bu yana, A-hisselerinin küresel pazardaki en güçlü pazar olduğunu gözlemleyebiliriz.Aynı zamanda, Avrupalı ve Amerikan hükümetlerinin salgının önlenmesi ve kontrolüne yavaş tepki vermesi, küresel yatırımcıları salgın ve üst üste ham petrol hakkında daha karamsar hale getirdi. Piyasadaki keskin düşüş, küresel ekonomideki belirsizliği ağırlaştırdı. Bu nedenle, küresel fonların riskten kaçışını yansıtan küresel borsa düşüşü sırasında ABD doları endeksi yükseliyor.Hong Kong piyasası da A hisselerine göre daha sert bir ayarlama geçirdi.
Gelecekte, salgının daha da gelişmesiyle birlikte riskten kaçınma kısa vadede hakim olmaya devam edecek, ancak orta ve uzun vadeli borsayı etkileyen faktörler hala temeldir.Çin'deki salgın ilk olarak kontrol altına alınıp, yavaş yavaş çalışmaya başladıkça, piyasa salgının pusundan çıkacaktır. 5G, yeni enerji ve tüketim sektörleri için, kısa vadeli bir etkiden sonra hepsi iyileşecek, ancak ilgili hisse senetlerine yapılan yatırımın yine de değerleme durumu ile birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.
Soru: Küresel niceliksel genişleme ortamında, Çin Halk Bankası sel suları altında kalmadı Şu anda, hangi tahvil veya hisse senedi varlığının daha yüksek tahsis değeri var?
Tian Yu: Bu noktada şahsen hisse senedi türü varlıkların tahsise daha layık olduğunu ve özellikle A hissesi için uzun vadeli getiri oranının çok daha iyi olduğunu düşünüyorum Ülkemiz büyük bir imalatçı ülkenin imalat gücü olma sürecinden geçiyor. Ancak elde tutma süresine dikkat edin, ortadaki dalgalanmalara karşı psikolojik olarak hazırlıklı olmalısınız.ABD hisse senetlerinin gelişim süreci düzgün değil, yukarı doğru ve dalgalı bir şekilde büyüyor.
