Merkez bankası yöneticisi Yi Gang, bir saat süren konuşma için burada! Gölge bankacılık denetimi gevşetilmeli mi? Yanlış okuma her yerde uçuyor! Bu en kapsamlı analiz, on ana noktaya bakalım
Yukarıdaki ses teknolojisi şunlardan gelir: Xunfei Yousheng
13 Aralık'ta Merkez Bankası Başkanı Yi Gang, "Sina Changan Forumu" na katıldı ve "Çin'in Para Politikası Çerçevesi: Reel Ekonomiyi Desteklemek, İç ve Dış Denge Arasındaki Dengeyi Ele Almak" başlıklı bir açılış konuşması yaptı.
Yi Gang konuşmasında esas olarak Çin'in mevcut para politikası çerçevesini, reel ekonomiyi desteklemek için bu yılki para politikasında benimsenen temel tedbirleri, mevcut önemli finansal riskleri ve önleyici tedbirleri ve para politikasının iç ve dış dengeleri nasıl dengelediğini tanıttı.
Yi Gang yaklaşık bir saat boyunca bu etkinlik hakkında konuştu ve içerik çok zengindi. Brokerage China, tüm konuşma içeriğini ve PPT içeriğini on ana başlık altında özetledi.Aynı zamanda, dikkate değer aşağıdaki önemli noktaları sıraladı:
1. Para politikası kontrolü için en iyi strateji, karşı-döngüsel kontrolü güçlendirmektir.Ekonomi durgunluk içindeyken veya dış şoklarla karşılaştığında, mali piyasayı istikrara kavuşturmak ve kamu güvenini artırmak için zamanında hareket etmelidir.
2. Özel teşebbüsler için borç finansmanı destek araçlarının tasarımı, özellikle yönetim departmanının gücünün kontrol edilmesine odaklanarak, işletmelerin listesinin seçimine ve araçların fiyatlandırılmasına müdahaleye katılmamasına odaklanarak, piyasalaşmayı yansıtacaktır.
3. Yi Gang, "gölge bankacılığın gerekli bir tamamlayıcıdır, ancak operasyon yasaya göre düzenlenmelidir" demiş olmasına rağmen, bu cümle birçokları tarafından denetim otoritesinin gölge bankacılığı denetlemesinin tonunda bir değişiklik olarak kabul edilir, ancak bu ifadenin içeriği açıklığa kavuşturulabilir. Bunu bir yanlış anlama olarak buldum. Yi Gang, ilk önce gölge bankacılık işinin önemli bir finansal risk kaynağı olduğundan bahsetti ve ardından bunun gölge bankacılığın tamamen reddedildiği anlamına gelmediğine ve gölge bankacılık işinin yasalara uygun olarak yürütülmesi gerektiğine işaret etti.
4. Para politikası, iç ve dış denge dengesini kavramalı, yani kendini ana faktör olarak almalı ve dışsal olanı dikkate almalıdır. Ekonomi aşağı doğru bir döngü içindeyse, nispeten gevşek bir parasal koşul gerekir, ancak çok gevşek olamaz, aksi takdirde döviz kurunu etkileyecektir.
Kilit nokta 1: Para politikası fiyat esaslı düzenlemeye doğru kayıyor ve temelde faiz koridorları oluşturuldu
Yi Gang, para politikasının bir hedefi olarak - kur istikrarını sağlamak için bir ara hedef olması gerektiğini söyledi.Geçmişte merkez bankası, M2 ölçülebilir ve kontrol edilebilir olduğu için para için aracı bir hedef olarak geniş parayı (M2) kullanıyordu. Bununla birlikte, piyasa ekonomisinin gelişmesiyle birlikte M2'nin ölçülebilirliği ve kontrol edilebilirliği ve reel ekonomiyle ilgisi azalmıştır. 2012 yılından bu yana, merkez bankası sosyal finansman ölçeğini bir referans gösterge olarak tanıttı. Ancak uluslararası deneyimler açısından bakıldığında, para politikası düzenlemesi giderek miktar bazlı düzenlemeden fiyat bazlı düzenlemeye kaymıştır.Şu anda çeşitli ülkelerdeki merkez bankaları faiz düzenlemesine odaklanmaktadır.Faz oranları arz ve talepte belirleyici rol oynadığı için piyasa faiz oranlarına daha fazla dikkat edilmelidir. , Fiyat esaslı düzenleme ve iletim mekanizmasının güçlendirilmesi.
Merkez bankası aynı zamanda miktar kontrolünden fiyat kontrolüne geçişi de uygulamaktadır. Asıl olan hangisi? Bu konuda Yi Gang, Her ikisi de kullanılan miktar kontrolünden fiyat kontrolüne geçme sürecinde olduğumuzu söyleyebilirim. Geçmişe kıyasla fiyat kontrolü giderek daha önemli hale geldi, ancak kuruluşumuz nedeniyle , Kurumsal mekanizmalar, insanların düşünme alışkanlıkları ve niceliksel kontrol şu anda pes etmedi. Bu da çok önemli. Bu nedenle Çin'in özelliği hem niceliksel hem de fiyat kontrolünün kullanımda olmasıdır. "
Bir faiz koridorunun oluşturulması, merkez bankasının para politikasının fiyat kontrolüne geçişinin önemli bir parçasıdır. Yi Gang, faiz koridorunda en önemli faiz oranının kurumlar arası bir işlem olan yedi günlük geri alım oranı (DROO7) olduğunu, bunun önemli olmasının nedeni ise günlük işlem hacminin yüksek olması ve bu da piyasa faiz oranlarını etkilemesi olduğunu söyledi. Faiz koridorunun üst limiti Daimi Borç Verme Kolaylığı Oranı (SLF), alt limit merkez bankasının rezerv fazlası faiz oranıdır (% 0.72) ve DR007 faiz oranı bu üst ve alt limit arasındadır.
"Ancak, piyasadaki büyük günlük işlem hacmi ve ticaretteki büyük farklılıklar nedeniyle, DR007'yi üst ve alt limitler arasında tutmak kolay değil. Ancak, son yıllardaki eğilime dayanarak, temelde bir faiz koridoru oluşturduk." Anahat dedi.
Nokta 2: Makro ihtiyati politikanın neden oluşturulması gerektiğini açıklayın
Son yıllarda, para politikasının niceliksel kontrolden fiyat kontrolüne kaymasının araştırılmasına ek olarak, para politikası çerçevesindeki bir diğer önemli reform, para politikası ve makro ihtiyati politika için çift sütunlu bir kontrol çerçevesi oluşturmaktır.
Yi Gang, sözde makro tedbirin finansal istikrarı göz önünde bulundurmak ve döngüsel olmayan bir ayarlama olan sistemik riskleri önlemek olduğunu söyledi. Bazen para politikası niceliksel olarak kontrol edilebilir (kredilerin ölçeğinin sınırlandırılması gibi), ancak mümkün olduğu kadar kullanılmamıştır; fiyat kontrolü esas olarak piyasanın faiz oranlarıyla belirlenen sermaye arzı ve talebine yansır ve yüksek riskli kuruluşlar tarafından kullanılan fonların faiz oranı daha yüksek olacaktır. Ana fonun faiz oranı düşükse daha düşük olabilir.
"Miktar kontrolü basit olsa da dezavantajları da var. En büyük dezavantajı, piyasa kanunlarına uymamasıdır. Baş yönetici, kafasının dağılımında yanlış olabilir. Kira arama ve fayda aktarımı gibi yolsuzluklar olabilir. Fiyat kontrolü, miktar kontrolünden daha iyidir. İyi, ama bazen işin verimliliği o kadar yüksek değil ve düzenleme ve kontrol amacına ulaşılamıyor. "Yi Gang, bu nedenle çeşitli ülkelerin uygulamalarında, özellikle krizlere müdahale uygulamasında, herkes makro ihtiyati politikaların öneminin giderek daha fazla farkına varıyor. Para politikası ve makro ihtiyati politikanın iki ayaklı çerçevesinin oluşturulmasının araştırılması gerekmektedir.
Yi Gang'a göre, merkez bankası, dünyadaki makro ihtiyati politika uygulamalarının uygulanmasında başı çekti ve bu, esas olarak aşağıdaki dört yönden yansıtılıyor:
1. Makro-ihtiyati değerlendirme sistemi (MPA)
2. Sınır ötesi sermaye akışlarının makro ihtiyatlı yönetimi: sermaye girişleri ve çıkışları bazen bir sürü etkisi yaratarak irrasyonel paniğe neden olur. Şu anda makro ihtiyati politikaların dikkate alınması gerekir.
3. Konut finansmanı için makro ihtiyati politikalar: temelde finansal varlıkların güvenliğini koruma perspektifinden karşı döngüsel düzenlemeler
4. Takas, ödeme ve saklama gibi finansal altyapı dahil olmak üzere, finansal altyapının makro ihtiyatlı yönetiminin uygulanmasını keşfedin
Nokta 3: Kredi daralması ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı arttı ve para politikası küçülen etkiye cevap vermeli
Bununla birlikte, para politikası düzenleyici çerçevesi mükemmel olsa da, ekonominin yeni normalini de kabul etmeliyiz. Yi Gang, yeni normali yargılamanın temel dayanağının Çin'deki çalışma çağındaki nüfustaki düşüş ve bazı endüstrilerdeki işgücü sıkıntısı olduğunu söyledi; hizmet endüstrisi ulusal ekonominin% 50'sinden fazlasını oluşturuyor ve emek üretkenliğinin büyüme oranı düşecek; ve ödemeler dengesi genel olarak dengeli, yani Çin Ekonomi hızlı büyümeden yüksek kaliteli gelişme aşamasına geçti.
"Gelecekte GSYİH büyüme oranı düşecek olsa da, ekonominin kalitesi yüksek, istihdam yeterli ve yeşil sular ve dağlar korunduğu sürece, gelişimimiz sürdürülebilir. Para politikasında ekonominin yüksek kaliteli kalkınmaya doğru ilerlediğini de hesaba katmalıyız. Sahne. "Yi Gang dedi.
Ancak Yi Gang, son dönemdeki kredi daralmasının ve ekonomik aşağı yönlü baskının arttığını da kabul etti. "İlk iki yılda, emanet kredileri ve teminat kredilerinin temsil ettiği bilanço dışı finansman önemli ölçüde arttı, ancak 2018'den bu yana emanet kredileri ve güven kredileri negatif büyüme yaşadı; aynı zamanda sosyal finansmanın büyüme hızında düşüş yaşandı. Altyapı yatırımı da yıldan yıla azalıyor. Bu iki değişken birbiriyle oldukça ilişkili çünkü birçok altyapı yatırımı bilanço dışı finansmana dayanıyor. "
Bu nedenle Yi Gang, ekonomik döngüselliğin neden olduğu daralmayı kolaylaştırmak için para politikasının ileriye dönük, önceden ayarlanmış ve ince ayarlanması gerektiğini ve ayrıca bazı düzenleyici politikaların ve diğer gerekliliklerin (yerel borcun temizlenmesi gibi) yarattığı daralma etkisini de vurguladı. Riskten korunun.
Kilit nokta 4: Para politikası, karşı döngüsel düzenleme-öngörücü rehberliği güçlendirmeli, piyasa likiditesine dikkat etmelidir
Yi Gang, bu yılki para politikasının bir miktar etkisi olan bazı dış şoklarla karşılaştığını söyledi. Bu süreçte, beklentilerin yönlendirmesini güçlendirmeli ve tahvil piyasası, döviz piyasası ve borsa arasındaki bulaşma gibi farklı piyasalar arasındaki olası risk bulaşmasına özellikle dikkat etmeliyiz. Merkez bankası ayrıca çeşitli piyasaların istikrarını korumak için para politikası ve makro ihtiyatlı politikalar kullanıyor.
"Para politikamızı düzeltirken piyasanın likiditesine özel önem verdik." Yi Gang, baz faiz oranı ve baz faiz oranının değişmediğini, ancak piyasadaki en önemli DR007 işletim merkezinin yılın ilk yarısında% 2,7'den 7-11'e düştüğünü söyledi. Ayın yaklaşık% 2,6'sı.
Finansman açısından Yi Gang, faiz oranlarının ve finansman koşullarının yılın ikinci yarısında daha rahat olacağını söyledi. Toplam göstergelere yansıyan RMB kredileri, M2 ve sosyal finansman stokları, reel ekonominin büyümesine uygun olarak genel olarak istikrarlı büyümeyi sürdürdü.
Ayrıca mevcut makro kaldıraç oranının nispeten istikrarlı olduğunu belirtti. 2009'dan 2016'ya kadar makro kaldıraç oranı nispeten hızlı yükseldi. Bu dönemde yaklaşık% 100 arttı. "Bu, daha fazla borç alındığı anlamına geliyor." Bir nokta düzenleyici kurumların ve makro kontrol kurumlarının dikkatini çekti. Bu nedenle, merkezi hükümet kaldıraçtan yararlanmayı ve onu sabitlemeyi önerdi. Geçen yıldan bu yana, kaldıraç oranı temelde% 250 civarında sabitlendi ve şimdi makro kaldıraç neredeyse sekiz çeyrek boyunca sabit kaldı. "Bu, ekonomik büyümenin ve makro yükümlülüklerin nispeten istikrarlı bir duruma girmeye başladığı ve artmaya devam etmediği anlamına geliyor."
Yi Gang, para politikasının ekonomik durumdaki değişikliklere göre, özellikle de döngüsel karşıtı kontrolü güçlendirmek için esnek bir şekilde ayarlanması gerektiğini söyledi. Kaldıraç oranı yüksekse veya varlık fiyatlarında kabarcıklar ortaya çıkarsa, düzgün bir ayarlama elde etmek için en iyisi "yavaşça havalandırmak" ve "yumuşak iniş" yapmaktır; ekonomi durgunluk içindeyken veya dış şoklarla karşılaştığında, mali piyasayı istikrara kavuşturmak ve güçlendirmek için para politikası zamanında serbest bırakılmalıdır. Kamu güvenliği. Bu, düzenleme için en iyi stratejidir.
Ek olarak, Yi Gang ayrıca sonraki politika hususlarını da önerdi:
Birincisi, ihtiyatlı ve tarafsız bir para politikasına bağlı kalmak, iyi bir ön ayarlama ve ince ayar yapmak ve dereceyi kavramaktır;
İkincisi, politika koordinasyonunu güçlendirmek ve kredi daralmasını yavaşlatmaktır;
Üçüncüsü, özel işletmelere, küçük ve mikro finansmana ve diğer önemli alanlara ve zayıf bağlantılara fon akışını yönlendirmek için "birkaç şirketin" ortak çabalarından iyi bir şekilde yararlanmaktır;
Dördüncüsü, mali reformları derinleştirmeye devam etmek ve para politikası aktarım mekanizmasının engelini kaldırmaktır.
Kilit nokta 5: Özel teşebbüs finansmanını kurtarmak için "üç ok", politika tasarımı kontrol gücüne dikkat etmelidir
Yukarıda bahsedildiği gibi, mevcut kredi daralması ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmıştır ve bunun en önemli tezahürü, bazı özel işletmeler için finansman zorluklarının en önemli sorunudur.
Yi Gang, özel işletmelerin finansman zorluklarının esas olarak iki açıdan yansıtıldığı sonucuna vardı:
Birincisi, bazı özel işletmelerin finansman bulması daha zordur: Örneğin, 2018'in ilk 8 ayında, özel teşebbüs tahvillerinin net finansmanı, bir önceki yıla göre yaklaşık 200 milyar yuan düşüşle -51 milyar yuan idi; özel teşebbüs hisse senetlerinin ilk ve ek ihracı, yıllık 160.4 milyar yuan düşüşle 296.2 milyar yuan idi;
İkincisi, özel şirketler tarafından sık sık kredi temerrütlerinin ortaya çıkmasıdır: 2018'in ilk 8 ayında, 22 tahvil temerrütlü şirketten 18'i, 52,36 milyar yuan'ı içeriyordu.
Yi Gang, bu nedenle merkez bankasının yukarıda belirtilen durumu çözmek için "üç ok" tasarladığını söyledi:
Birincisi, özel teşebbüslerin kredilerini artırmaktır. "Ticari bankaların, yeniden kredilendirmeyi ve reeskontu artırarak ve makro ihtiyati değerlendirme parametrelerini ayarlayarak küçük ve mikro işletmelere daha fazla kredi vermesini destekliyoruz."
İkinci ok, özel teşebbüslerin tahvillerini ihraç etmedeki mevcut zorlukları göz önünde bulundurarak bir özel teşebbüs tahvil finansman destek aracı tasarlamaktır. "Bu araç, özel işletmelerin borçlarının ihraç edilebilmesi için özel teşebbüslerin ihracı için bir sigortaya eşdeğerdir." Kasım ayında, özel kuruluşların tahvil ihracı bu yıl yeni bir rekora imza attı.
Üçüncü ok, özel işletmelerin öz sermaye finansmanı için destek araçlarının oluşturulmasını incelemek, öz sermaye rehni riskini azaltmak ve özel işletmelerin öz sermaye finansmanını dengelemek ve teşvik etmektir.
Tahvilleri özel girişim tahvil finansman destek araçlarını tasarlamak için neden bir dönüm noktası olarak kullanalım? Yi Gang, özel girişim finansmanının üç kanalının (kredi, tahviller ve hisse senetleri) birbirini etkileyen ve birbirini güçlendiren finansman güçlükleri olduğunu söyledi. Bu üç kanaldan en şeffaf olanı tahviller ve hisse senetleridir. Bu nedenle, özel işletmelerin finansman sorununu çözmek için tahviller seçilmelidir. "Özel işletmelerin borçlarının sorunsuzca ihraç edilebilmesi için tahvillere sigorta sağlayın. Bir kez çıkarıldıktan sonra bu iyi haber. Ticari banka, tüm borçların çıkarıldığını gördü, bu da paranın geldiğini gösterdi, bu yüzden kredilerini istemedi. Borsa, özel teşebbüsün borçları sorunsuzca çıkardığını ve hisse senetlerinin iyileşebileceğini gördü. "
Yi Gang, primlerin fiyatlandırmasının piyasa tarafından belirlendiğini vurguladı.Geçtiğimiz aylarda en düşük primin 40bp ve en yüksek primin% 2'nin üzerinde olduğunu ve her ikisi de piyasanın kredi kuruluşlarına yönelik riskini yansıtıyor. Tüm aracın tasarımı piyasalaşmayı yansıtır ve politika tasarımı, piyasanın kaynakların tahsis edilmesindeki belirleyici rolünü, özellikle de gücün kontrolünü dikkate almalıdır.
Gücün etkili olmasının en muhtemel olduğu yerlerden birinin yönetim departmanı olduğuna inanıyor. "Kimin tahvil çıkarabileceğini, kimin tahvil çıkaramayacağını belirlemek mümkün değil. Kimin tahvil çıkarabileceği, kimin tahvil çıkaramayacağı piyasa tarafından belirlenmeli, bu yüzden tasarım çalışmasında bu prensibe bağlı kalıyoruz ve yönetim departmanı şirket listesi seçimine katılmamalıdır. Bu sınırlı güç ve onaysız süreçtir. Hiçbir yönetim departmanı kimin tahvil çıkarabileceğini ve kimin tahvil çıkaramayacağını söylemiyor. "
Gücün sorun yaratabileceği ikinci alan, borç verme ve kredi azaltma araçlarının fiyatlandırılmasıdır. "Borç ve sigorta primlerinin ne kadar yüksek olduğunu kim belirlemeli? Piyasa tarafından belirlenmeli. Bu nedenle iktidara sahip kişiler tahvil ihracı için fiyat ve primleri belirlememelidir."
6. Nokta: Çin'in küçük ve mikro işletmelere verdiği mali destek yaygınlaştı
Yi Gang, Çin'de yaklaşık 1,4 milyar insan olduğunu söyledi.Çin'de kaç şirket var? Sanayi ve Ticaret Bürosunun tescilli işletmeleri ve tüzel kişileri sayılırsa, şu anda 100 milyonu aşabilir.
Çin'in küçük, orta ve mikro işletmelere verdiği mali destek çok popüler bir seviyeye ulaştı Yi Gang, kredili 1,35 milyon küçük ve mikro işletme, kredili bireysel endüstriyel ve ticari haneler için 11,03 milyon işletme kredisi olduğunu söyledi. Mikro işletme sahipleri için işletme kredileri 4,11 milyondur. Toplamda, kapsayıcı finansmanın desteğini alan temelde 16 milyondan fazla küçük ve mikro işletme var, "yoğunluğun çok büyük olduğu söylenmelidir."
Yi Gang ayrıca, Çin'deki küçük ve mikro işletmelerin ortalama yaşam süresinin Amerika Birleşik Devletleri'nde 8 yıl ve Japonya'da 12 yıla kıyasla 3 yıl olduğunu belirtti. Ülkemizde üç yıllık kuruluştan sonra normal olarak faaliyet gösteren küçük ve mikro işletmelerin yaklaşık üçte biri, ortalama küçük ve mikro işletmeler ise kuruluşlarından dört yıl ve dört ay sonra ilk kez sadece kredi almaktadır. Ancak ilk kredi alındıktan sonra, kredi kurulduktan sonra, ikinci krediyi almanın başarı oranı% 75'in üzerindedir. "Bu, finans yasasıdır. Finans, riskleri önlemekle ilgilidir. Bu, şirketin ipotek olup olmamasına ve kredilerin ne kadar riskli olduğuna bağlıdır."
Peki, neden bireysel endüstriyel ve ticari haneler ile küçük ve mikro işletme sahiplerinin çok fazla kredisi varken küçük ve mikro işletmelerin daha az kredisi var? Yi Gang, bunun risk tarafından belirlendiğini söyledi.
Artık kayıtlı şirketlerin temelde limited şirketler olduğunu ve iflas edebileceğini, teminat yoksa banka kredisinin iflastan sonra geri alınamayacağını belirtti. Bununla birlikte, bireysel bir sınai ve ticari hane halkının kredisi kişisel bir kredidir.Bu durumda, bireysel sınai ve ticari hanehalkı parayı geri ödemezse, gayrimenkulü ve net değeri ve aile varlıkları müştereken ve müteselsilen sorumlu olacaktır. Bu nedenle banka, bireysel endüstriyel ve ticari hanelerin aslında bir şekilde sınırsız sorumluluk olduğuna inanmaktadır. "Bu aynı zamanda finans yasalarını ve bankaların riskleri önlemesini de yansıtıyor. Ancak ekonomik kalkınma yasalarına göre, hangi kredi türü kullanılırsa kullanılsın, kredi alınabildiği sürece iyi olabilir. Bu nedenle, kapsayıcı finansmana sahip küçük ve mikro işletmelerle daha çok ilgileniyoruz. kredi. "
Nokta 7: Dört ana finansal risk türü vardır: Gölge bankacılık bunlardan biridir ancak tamamen olumsuzlanmamıştır.
Yi Gang, para politikasını değerlendirme sürecinde finansal risklerin nasıl önleneceğinden bahsederken, para politikası ve makro ihtiyati politikaların birbirini etkilemesi ve birbirini tamamlaması için iki ayaklı kontrol çerçevesinin iyileştirilmesi gerektiğini söyledi.
Finansal risk tam olarak nedir? Yi Gang aşağıdaki kategorilerde özetlenebilir:
Birincisi, anormal piyasa dalgalanmaları ve dış şoklar riskidir. Örneğin, borsa dalgalanır, örneğin tahvil piyasası dalgalanır veya bazı kurumsal temerrütler paniğe neden olur; döviz piyasasında dış şoklar piyasa beklentilerinin istikrarsız olmasına neden olabilir ve döviz piyasası da beklentilere maruz kalabilir ve dış şoklar büyük faiz oranlarında dalgalanmalara neden olabilir. Politika, aslında bu risklerin piyasalar arasında yayılmasını önlemektir.
İkincisi kredi riskidir. Ticari bir banka için kredi parası tahsil edilemez ve kötü bir varlık haline gelir, bu ticari bankanın kredi riskidir. Bir şirket için ihraç ettiği borç geri ödenemez ve kredi riski olan temerrüde düşer. Merkez bankası, kredi temerrüdünün tüm piyasa üzerindeki etkisini göz önünde bulundurmalıdır.
Üçüncüsü, gölge bankacılık riskidir. Gölge bankacılık, güven şirketleri, varlık yönetimi şirketleri, menkul kıymetler firmaları tarafından yönetilen bazı varlıklar, sigorta şirketleri ve yaptığı bazı bankacılık hizmetleri gibi bankalar ve diğer finansal kurumları ifade eder.Bu gölge bankaların tümü kredi veya vade dönüşümü yapmışlardır. Bu dönüşümler, bankanın işinin doğasına benzer, ancak aynı zamanda, bu gölge bankalar sıkı bankacılık denetimine tabi değildir, bu da sermaye yeterlilik oranı ve diğer düzenleyici göstergeler açısından banka denetimine uymadıkları anlamına gelir. risk.
Gölge bankacılığın özel riskleriyle ilgili olarak Yi Gang, PPT konuşmasında üç örnek verdi:
1. Varlık yönetimi işi: katı itfa ve birden çok sektör ve pazarın bağlantısı, kurumlar, sektörler ve pazarlar arasında kolaylıkla risk aktarımına yol açar;
2. Bankalar arası iş: Bazı bankalar arası işletmeler aslında kredi ve öz sermaye yatırımı gibi işlerle uğraşmaktadır, ancak sermaye ve provizyonlar yetersizdir;
3. Varlık menkul kıymetleştirme: Bazı finansal kuruluşlar, makro-kontrolden ve finansal denetimden kaçmak için varlık menkulleştirme adını kullanırlar ve gerçek satış ve iflas izolasyonuna ulaşamamışlardır.
Yi Gang'in gölge bankacılığın tamamen olumsuz bir terim olmadığını da belirtmekte fayda var: Gölge bankacılık, ister bir tröst, ister halka arz fonu, isterse özel sermaye fonu olsun, yasa ve düzenlemelere uygun olarak çalıştığı sürece hem bilanço içi hem de bilanço dışı olabilir. Finans piyasasının etkili bir parçası olun. "
"Genel olarak gölge bankacılığı reddetmek istemiyorum. Gölge bankacılığın iyi yönetilmemesi veya bazı açılardan ihlal edilmemesi durumunda riskler doğuracağına dikkat etmek istiyorum. Ancak yasa ve düzenlemelere uyarsa, finans piyasasının gerekli bir parçası olacaktır. Ek. "Yi Gang dedi.
Dördüncüsü, yasadışı mali faaliyetlerin riskidir. Örneğin, yasadışı para toplama ve yasadışı işlemler Geçen yıl, ülke çapında büyük miktarda para ve çok sayıda insanı içeren 5.000'den fazla yeni yasa dışı bağış toplama vakası vardı. Yi Gang, "Yasadışı mali faaliyetler söz konusu olduğunda, özellikle yaşlıların aldatılmasını önlemek için tüketicinin korunmasını güçlendirmeyi, uyanıklığı artırmayı, hakların korunmasını güçlendirmeyi vurgulamalıyız." Dedi.
Nokta 8: Finansal risklerle başa çıkmak için birleşik bir yaklaşım - riski mal sahibi taşır
Ana finansal risk türlerini analiz ettikten sonra, Yi Gang'ın PPT'si ayrıca finansal risklerin nedenlerini de özetliyor:
1. Uluslararası siyasi ve ekonomik ortamdaki değişikliklerin yayılma etkileri;
2. Geleneksel ekonomik büyüme modeli risklerin birikmesine yol açar;
3. Piyasa ekonomisi sistemi ve düzenleyici sistemin hala iyileştirilmesi gerekmektedir;
4. Ahlaki tehlike, sistemik risklerin sürekli olarak birikmesine yol açar;
5. Yeni risk yönetimine yanıt vermede yetersiz yetenek.
Yi Gang, finansal risklerle uğraşırken birleşik bir düşüncenin olması gerektiğini vurguladı. Bu düşünce "çocuğu kim elinde tutuyor", riski mal sahibi üstlenmeli ve alacaklının hakları da riskli. Yatırımcıların dikkatli olması gerekiyor.
"Mal sahibi riski üstlenir" in nasıl anlaşılacağına gelince? Yi Gang, son tahlilde finansal risklerle uğraşmanın kredi sorununu çözmek olduğunu söyledi, "yani size nasıl güvenirsiniz, ya size güvenirsiniz ya da kayıtlarınıza veya sermayenize güvenirsiniz. Örneğin, bir işletmenin sahibi risk almak zorundadır, bir işletme Ticari bir banka sahibi olmak, denetimin sermaye yeterlilik oranını vurgulamasının nedeni sermayenin sahibinin gerçek parası olmasıdır.Bankanın bir sorunu varsa ilk kaybedecek şey sizin paranızdır (yani sahibinin sağladığı sermaye) ".
Yi Gang, finansal riskleri önlemek için merkez bankasının aşağıdaki yönlerden ana çalışmalarına devam edeceğini açıkladı:
1. Birleşik varlık yönetimi ürünü standart yönetmeliği;
2. Finansal kurumlara yatırım yapan finansal olmayan şirketlerin denetimini güçlendirmek;
"Finansal kurumlardaki sorunlar mevduat sahiplerinin, poliçe sahiplerinin vb. Mülk güvenliğini etkileyecektir, bu nedenle finansal kurumlara yatırım yapan finansal olmayan şirketlere dikkat etmelisiniz. Niteliklerinize ve amacınıza bağlıdır. Neden finansal kurumlara yatırım yapmalısınız? Yatırım finans kurumlarını düşünüyor musunuz? 'Nakit makinesi' işletmenin kendisine hizmet ediyor mu? "Yi Gang dedi.
3. Finansal holding şirketlerinin denetimini güçlendirmek;
4. Sistemik açıdan önemli finansal kurumların denetimini iyileştirmek;
5. Mali altyapının genel denetimi;
6. Finans sektörünün kapsamlı istatistiklerini kapsamlı bir şekilde tanıtın.
Kilit nokta 9: Para politikası iç ve dış denge dengesini nasıl kavrar?
Konuşmanın sonunda Yi Gang, para politikasının iç ve dış dengeyi nasıl dengelemesi gerektiğini vurguladı.
Çin'in küresel ekonomiye son derece entegre olduğunu, bu nedenle para politikasını ve diğer politikaları değerlendirirken, iç ve dış dengeleri dengelemek için küresel faktörleri de dikkate almamız gerektiğini söyledi. Bir perspektif, faiz oranı paritesi perspektifi, yani iki ülkenin faiz oranları arasındaki farkın, yerel paranın beklenen değer kaybına eşit olması gerektiğidir.
Yi Gang, Çin ile ABD arasındaki 10 yıllık Hazine bonosu arasındaki farkı RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kuru ile karşılaştırdı. Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki 10 yıllık Hazine tahvilinin en yüksek noktasının yaklaşık% 2 olduğunu ve şu anda sadece yaklaşık 40 baz puan olduğunu söyledi. Farkın seviyesi çok önemli çıkarımlara sahip - insanlar RMB varlıklarını veya ABD doları varlıklarını ellerinde tutmayı seçiyorlar. , Sınır ötesi fonların bu spread seviyesi altında dengeyi koruyabilme yeteneği, aslında yerel para biriminin değer kaybetmesi veya değer kaybetmesi beklentisini yansıtır.
Yi Gang, Çin'in temel dayanak olarak iç talebin olduğu büyük bir ülke olduğunu vurguladı.Para politikasının "öz odaklı" olması ve para politikasının etkinliğini sürdürmesi gerektiğini, aynı zamanda uluslararası faktörleri de dikkate alarak uygun bir dış çevre için çaba göstereceğini vurguladı.
Birisi anında soru sorduğunda iç ve dış denge nasıl dengelenir? Yi Gang, Çin ekonomisinin şu anda aşağı doğru bir döngüde olduğunu ve nispeten gevşek bir parasal koşul gerektirdiğini, bu da iç denge olduğunu; ancak, gevşek parasal koşulların dış dengeyi dikkate alması gerektiğini ve çok gevşek olamaz, çünkü çok gevşekse faiz oranları çok düşük olduğunu söyledi. Döviz kurunu etkileyecek ve iç ve dış denge arasında bir denge bulmalıyız. İç denge ile dış denge çelişkili olduğunda, optimum denge noktasını bulmak için iç dengeye odaklanmak ve dış dengeyi dikkate almak gerekir.
Nokta 10: Esnek döviz kuru, uluslararası ödemeler dengesi için otomatik bir dengeleyicidir
İç ve dış denge dengesinin kavranması söz konusu olduğunda döviz kuru politikası kaçınılmaz bir konudur. Yi Gang, döviz kuru politikalarını değerlendirirken, döviz kurunun denge düzeyini daha güçlü ve esnek hale getirmek için döviz kurunun esnekliğini sürdürmek, böylece belirli şoklar altında sabit kalması gerektiğini söyledi.
"Döviz kurunun esnekliği piyasa kararlarına dayalıdır. Döviz kuru esnek hale geldikten sonra, uluslararası ödemeler dengesi için otomatik bir dengeleyici olan ödemeler dengesini ayarlayacaktır." Yi Gang, bu yılki cari işlemler fazlasının GSYİH oranını oluşturabileceğini söyledi. Sadece% 0,1 -% 0,2, fazlalık peşinde değiliz, en iyi ödemeler dengesi kabaca dengelidir. İyi bir para politikası ve döviz kuru oluşum mekanizması varsa, uluslararası ödemeler dengesini otomatik olarak ayarlayacaktır.
Bu yıl RMB döviz kurunun performansından bahsederken Yi Gang, ABD doları karşısındaki RMB döviz kurunun yılın başından bu yana temelde sabit kaldığını söyledi.Bu yıl RMB döviz kurundaki değişimin başlıca nedeni ABD doları endeksindeki güçlenmeden kaynaklanıyor.Aynı zamanda Çin-ABD ticaret sürtünmesinin döviz kuruna etkisi görece büyük. biraz. "Ancak Çin-ABD ticaret sürtünmesi gibi olumsuz bir durumda bile, RMB döviz kurunun performansı nispeten istikrarlı."
Yi Gang, döviz piyasasında döngüsellik ve "sürü etkisinin" var olduğunu ve piyasa beklentilerini dengelemek için gerektiğinde makro ihtiyatlı yönetimin güçlendirilmesi gerektiğini vurguladı. "Yeterli deneyime, araçlara ve yeterli döviz rezervine sahibiz ve RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve dengeli bir seviyede sürdürmek için gerekli temele, güvene ve yeteneğe sahibiz."
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
