Ren Zeping ağır bir rapor verdi! BlackRock'u Çözme: Yedi trilyon doları nasıl yönetebilirim?
Metin: Evergrande Araştırma Enstitüsü Ren Zeping Cao Zhinan Liang Xun
Stajyer Li Yue de katkıda bulundu
Kılavuz
Büyük güçlerin yükselişi ve düşüşü üzerine yapılan bir incelemeye, mali hegemonyadaki değişiklikler eşlik ediyor. Rothschild, Goldman Sachs, Berkshire, UBS, BlackRock ... Her finansal grubun yükselişi ve düşüşü, büyük bir gücün yükseliş ve düşüşünün tarihidir. Büyük güçlerin değişimine finansal gruplar aracılığıyla bakıyoruz, büyük güçlerin her neslinin yükselişinin arkasındaki finansal güçleri ve çalışma modellerini ayrıntılı olarak sıralıyoruz ve yükselen Çin ve Çin finans kurumları için referans vakalar sağlıyoruz.
Özet
BlackRock 1988 yılında kuruldu. Kuruluşunun başlangıcında sadece 1 milyar ABD Doları tutarında bir tahvil yatırım kuruluşuydu.Sadece otuz yılda 7 trilyon ABD Doları değerinde bir küresel varlık yönetimi devine yükseldi. BlackRock'un karşı saldırısının arkasındaki itici güç nedir? BlackRock, zamanın trendine karşı genişleme fırsatını nasıl değerlendiriyor?
BlackRock'un hızlı genişlemesi, tam da ABD sermaye piyasasının büyüdüğü dönemdir: piyasa etkinliği hızla gelişmektedir, fazla getiri elde etmek daha zordur ve pasif yatırım kavramı ortaya çıkmaktadır; kurumsallaşma süreci hızlanmaktadır ve fon endüstrisi, satıcı komisyonundan alıcı yatırım danışmanlığı modeline ücret almaktadır. Değişim, piyasa faiz pastası yeniden bölünür.
BlackRock ve kurucusu Fink, pasif yatırım pazarındaki fırsatları hedeflemiş, sıkı risk kontrolü temelinde, bir dizi sermaye operasyonu, birleşme ve devralmalar ve küreselleşme stratejileri yoluyla, pasif yatırım alanındaki eğilime karşı genişleyerek küresel varlık yönetimi organizasyonunda birinci sırayı almıştır. O zamandan beri, eksiksiz ürün sistemi ve düşük oranları ile pazarı daha da işgal etti.Kendi geliştirdiği Aladdin sistemi, güçlü bir risk kontrol hendeği oluşturdu ve BlackRock için güçlü bir destek haline geldi.
Varlık yönetiminin bir alt alanı olarak, Çin'in halka arz fonları, banka servet yönetimi yan kuruluşları ve aracılık varlık yönetimi ile iç rekabetle karşı karşıya, finansal açılımın sınırı olarak, piyasayı ele geçirmek için denizaşırı fon devleriyle karşı karşıya kalıyorlar. Sektörün nasıl geliştiği ve organizasyonun nasıl konumlandığı ortak sorunlar haline geldi. BlackRock'un Amerikan yatırım fonlarının gelişme dalgası altındaki yükselişi, Çin'in kamu fonlarının gelişimi için önemli bir referans sağlayabilir.
risk uyarısı: Bu rapor yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir Kamu fonu endüstrisindeki rekabet artmış ve ETF düzenleyici politikaları değişmiştir.
içindekiler
1 BlackRock, sıçramalar ve sınırlarla büyüdü
1.1 Tarihsel bakış: Küresel bir varlık yönetimi devine atlamak için otuz yıl
1.2 İşletme durumu ve iş düzeni
1.2.1 Finansal analiz: düşük aktif-pasif oranı ve istikrarlı karlılık
1.2.2 İşletme dağıtımı: sabit yönetim ücretleri toplam gelirin% 80'inden fazlasını oluşturuyordu
2 Teknik analiz
2.1 Harici sürücü: Pazar etkinliği geliştirilir, kurumsallaşma süreci hızlandırılır ve endüstri ücretlendirme modeli yeniden pazara bölünür
2.1.1 Pazar faktörleri: pasif yatırım eğilimini kavrayın ve küresel bir ETF devi olun
2.1.2 Kurumsal faktörler: ABD emeklilik piyasası patlama yaşıyor ve kurumsal yatırımcılar patlama yaşıyor
2.1.3 Sektör faktörleri: fon satışlarının bir satıcı modelinden alıcı modeline dönüşümü
2.2 Dahili sürücü: sermaye operasyonu, daha düşük ücret oranı, finansal teknoloji
2.2.1 Ölçek genişletme: dahili sermaye operasyonu, harici küresel genişleme
2.2.2 Karlılığı teşvik edin: tam spektrumlu ürünler, düşük fiyatlar oluşturun ve karakteristik ürünlerin kar noktalarından yararlanın
2.2.3 Risk yönetimi: Ar-Ge Aladdin sistemi, güçlü risk analizi ve yönetim yetenekleri onun temelidir
3 Aydınlanma: Çin devasa kamu fonlarını nasıl eğitiyor?
3.1 Sektör Aydınlanması: Kamu Fonlarının Büyüme Ortamını Geliştiren Üç Unsur
3.2 Kamu fonlarının geliştirilmesinden aydınlanma
Metin
1 BlackRock, sıçramalar ve sınırlarla büyüdü
1988'de kurulan Black Rock, bir risk kontrol yönetim sistemi oluşturmak için sermaye piyasasını ve pasif yatırım fırsatlarını ele geçirdi ve dünyanın en büyük kamu fon yönetimi şirketi oldu. 2019'da 74.300'e varan varlıkları yönetti. Milyar ABD doları ve yıllık% 25 büyüme oranını korumak.
1.1 Tarihsel bakış: Küresel bir varlık yönetimi devine atlamak için otuz yıl
1) İlk temel atma (1988-1994): Blackstone'dan doğdu, risk kontrol genini döşedi. Kurucu Larry Fink, Boston'daki ilk tahvil alım satımcısıydı ve gayrimenkul ipotek borç sertifikasına (CMO) öncülük etti, ancak yüksek riskli bir işlemdeki büyük kayıp nedeniyle kovuldu. Fink, 1988 yılında BlackRock'u kurdu ve özel sermaye devi Black Stone'dan 5 milyon yatırım aldı ve varlık yönetimi departmanı oldu. Fink dersler aldı ve risk yönetim sistemi teknolojisinin geliştirilmesini şiddetle destekledi.Varlık yönetiminin kapsamı, sabit gelirli ürünlerden kapalı uçlu fonlara, tröstlere ve emekli maaşlarına doğru kademeli olarak genişledi. 1988'den 1994'e kadar, BlackRock'un varlık yönetimi ölçeği 1 milyar ABD dolarından 20 milyar ABD dolarına yükseldi ve yıllık% 64,8 büyüme oranıyla.
2) İçsel gelişim (1995-2004): kendi başına durun ve risk kontrolü için bir hendek inşa edin. İş ölçeğinin genişlemesiyle, BlackRock 1995 yılında bağımsız hale geldi ve Blackstone tarafından PNC Financial Services Group'a satıldı.PNC, BlackRock'a geniş ölçekli dağıtım ağı sağladı ve sermaye, likit varlıklar, yatırım fonları ve diğer işleri enjekte etti. 1999'da New York Borsası'na kote oldu ve 126 milyon ABD doları özsermaye topladı. 1999 yılında, BlackRock bağımsız olarak risk analizi ve yatırım yönetimini entegre eden çekirdek sistemi Aladdin'i (Aladdin) geliştirdi ve bu temelde kendi risk yönetimi hendekini oluşturarak bir çözüm platformu oluşturdu. 1995'ten 2004'e kadar, varlık yönetimi ölçeği 53 milyar ABD dolarından 342 milyar ABD dolarına yükseldi ve yıllık% 23.0 büyüme oranıyla.
3) Genişletilmiş M&A (2005-günümüz): Pasif yatırımdan yararlanın ve eğilime karşı genişletin. Bu dönemde, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aktif fonların geliri hızla düştü ve düşük maliyetli pasif yatırım arttı. BlackRock, ETF'leri kullanarak Birincisi, bir dizi sermaye operasyonu yoluyla trende karşı genişlemektir. , 2005 yılında State Street Research and Management'ı (SSRM) satın aldı, sabit gelirli ürünlerden öz sermaye ürünlerine genişlemeyi gerçekleştirdi; 2006'da Merrill Lynch Asset Management (MLIM) ile birleşti, çok sayıda kurumsal yatırımcı getirdi ve varlıkların boyutunu ikiye katladı; 2009 Barclays Global Investors'ı (BGI) 13,5 milyar karşılığında satın aldı ve dünyanın en büyük ETF ticaret platformu olan iShares'i satın aldı. Aktif yönetimden pasif yatırıma geçti ve varlıkları 1,3 trilyon ABD dolarından 3 trilyon ABD dolarına fırlayarak dünyanın en büyüğü oldu Varlık yönetim şirketi. İkincisi, krizi fırsata çevirmek ve Alaaddin sistemini dünyaya tanıtmaktır. 2008 subprime mortgage krizi birçok büyük finans kuruluşunu iflasa sürüklediğinde, BlackRock yalnızca etkiden kurtulmakla kalmadı, aynı zamanda ABD hükümetinin toksik varlıkları temizlemesi için uzman bir danışman oldu ve itibar kazandı. Üçüncüsü, şirket içi becerileri geliştirmek ve endüstri değişikliklerine liderlik etmektir. Varlık yönetimi ölçeği açısından dünyada zaten birinci sırada yer alan BlackRock, inovasyon hızını durdurmadı. 2011 yılında, küçük bir sermaye piyasası kurmak, brokerlara olan bağımlılığı azaltmak için dahili ticaret platformları başlatmak, yapay zekayı etkinleştirmek ve ESG'ye aktif olarak katılmak gibi işlerini satıcılara genişletti. Sahaya yatırım. 2005'ten 2019'a kadar, BlackRock'un yönetim ölçeği 453 milyar dolardan 74296 milyar dolara yükseldi ve yıllık% 22 büyüme oranıyla.
BlackRock, geliştirilmesinden bu yana, dünyanın en büyük varlık yönetimi şirketi olarak kesin bir şekilde sıralandı. 2019'un sonunda, AUM'si 7,43 trilyon ABD dolarına ulaştı.Bu fon miktarı, 5,6 trilyon ABD doları AUM ile ikinci öncünün çok ötesinde, Çin'in GSYİH'sinin yaklaşık yarısını oluşturuyordu.
1.2 İşletme durumu ve iş düzeni
1.2.1 Finansal analiz: düşük aktif-pasif oranı ve istikrarlı karlılık
BlackRock'un varlık odaklı operasyonları ve varlık yönetiminin ölçeği, istikrarlı ve yukarı doğru kâr sağlar. BlackRock, 2019 itibarıyla 168,6 milyar ABD doları toplam aktif, 133,7 milyar ABD doları toplam yükümlülük, 14,5 milyar ABD doları işletme geliri ve 4,5 milyar ABD doları net kâra sahiptir. 2019 yılında Fortune Global 500 arasında 237. sırada yer almıştır.
1) Varlıklar küçülür ve aktif-pasif oranı düşüktür. BlackRock, finansal devler Goldman Sachs (toplam varlıklar 944,9 milyar ABD Doları), Berkshire (toplam varlıklar 707,8 milyar ABD Doları) ve UBS (toplam varlıklar) ile karşılaştırıldığında 2019'da yalnızca 168,6 milyar ABD Doları toplam varlığa sahip, varlık açısından hafif bir operasyondur ( Toplam varlıklar 972,1 milyar ABD doları), varlıkların ölçeği kıyaslandığında soluktur. 2009'da BlackRock'un varlık ölçeğindeki önemli artışın ana nedeni BGI'nin satın alınmasıydı; son yıllarda varlık ölçeği, esas olarak varlık daralmasına neden olan BlackRock Life'ın performansındaki düşüş nedeniyle düşmüştür. 2019 yılında defter aktif-pasif oranı% 79'dur, ancak çok sayıda varlık ve yükümlülük, ayrı hesaplarda tutulan emeklilik varlıkları ve sigorta teminatlarıdır.Bu kısım BlackRock'un kontrolü altında olmayan varlık ve yükümlülüklerden hariç tutulursa, gerçek aktif pasif oranı sadece 30'dur. %.
2) Güçlü karlılık. 2006'dan 2018'e kadar, BlackRock Group'un karlılığı iyileşmeye devam etti ve yıllık bileşik büyüme oranları işletme geliri ve net kar sırasıyla% 16 ve% 22'ye ulaştı. BlackRock 2019'da 14,5 milyar ABD doları işletme geliri ve 4,5 milyar ABD doları net kar elde etti. 2019'da Fortune Global 500'de 237. sırada yer aldı.
1.2.2 İşletme dağıtımı: sabit yönetim ücretleri toplam gelirin% 80'inden fazlasını oluşturur
Pasif yatırım stratejisine göre, sabit yönetim ücretleri işletme gelirinin ana bileşenidir. BlackRock'un ticari geliri, özellikle sabit yönetim ücretleri, performans, teknik hizmetler, ürün dağıtımı, danışmanlık ve diğerlerine bölünebilen yatırım danışmanlığı, yönetim ücretleri ve menkul kıymet kredilerinden gelir. Sabit yönetim ücretleri, varlık yönetimi ölçeğine dayanır ve ana gelir biçimidir. 2008'den 2018'e kadar, sabit yönetim ücretleri, ortalama yıllık bileşik büyüme oranı% 10,5 ile toplam işletme gelirinin% 80'inden fazlasını oluşturuyordu. 2019'un sonunda, sabit yönetim ücreti geliri 11,78 milyar ABD doları ile% 81'ini oluştururken, bunu sırasıyla 10,7 milyar ABD doları ve 970 milyon ABD dolarına ulaşan ürün dağıtım geliri ve% 6,7'ye ulaşan teknoloji geliri izledi ve bunlar daha aktif yönetimle ilgilidir. Performans ücreti yalnızca% 3,1'dir.
2 Teknik analiz
Dış fırsatlar: 1) Piyasa faktörleri Sermaye piyasası olgunlaştıkça, piyasa etkinliği hızla gelişmekte ve fazla getiri elde etmek daha zorlaşmaktadır.Pasif yatırım kavramı ortaya çıkmıştır.İndeks fonları ve ETF araçları pasif yatırım için uygun koşullar yaratmıştır. 2) Yatırımcı faktörleri, kurumsal yatırımcılar ve emeklilik fonları patlama yaşıyor, uzun vadeli getiri ve istikrarlı gelir arıyor. 3) Sektör faktörleri, fon endüstrisi ücretleri, satıcı komisyonundan alıcının yatırım danışmanlığı modeline değişir, fon şirketleri satış maliyetlerini düşürür ve ürün yatırım araştırma ve danışmanlık hizmetlerine odaklanır.
İç avantajlar: 1) Stratejik olarak sermaye operasyonunda iyidir, eğilime karşı genişler, listeleme, birleşme ve devralmalar yoluyla yurt içinde pazar payı kazanır ve dışarıdan küresel genişleme stratejisi uygular. 2) İş düzeni açısından, ürün hattı tamamlanmış, düşük fiyatlar ve pazar payı konsolide edilmiştir. 3) Aladdin sistemi, risk kontrolü, marka geliştirme, ticari gelir artışı ve maliyet azaltmada dört kat rol oynayan bir risk yönetimi hendeği haline geldi.
2.1 Harici sürücü: Pazar etkinliği geliştirilir, kurumsallaşma süreci hızlandırılır ve endüstri ücretlendirme modeli yeniden pazara bölünür
2.1.1 Pazar faktörleri: pasif yatırım eğilimini kavrayın ve küresel bir ETF devi olun
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki pasif yatırımın artmasıyla, endeks fonları ve ETF'ler altın bir gelişme dönemini başlatıyor. Pasif yatırım, uzun vadeli getirilere ve sınırlı yönetime dayalı yatırımı ifade eder ve aktif olarak pazarın ötesinde performans aramaz; bu, zamanlama ve stok seçimi yoluyla maksimum getiri arayan aktif yatırımın tam tersidir. En eski endeks fonu, 1976'da Vanguard tarafından çıkarılan Vanguard 500 Endeks Fonu'ydu. Ancak, 1970'lerde pasif yatırım piyasa tarafından beğenilmiyordu. "Sıradanlık arayışı" ve "aptalların icadı" olarak yorumlandı. 1999'da sadece pasif fonlar oluşturuldu. % 5,9. 2008 subprime mortgage krizi ile aktif fonların geri dönüşü azaldı ve pasif yatırım altın bir dönemi başlattı. 2008'den 2018'e fonlar aktif yönetimden pasif ürünlere aktı. Endeks fonlarının ölçeği 1,2 trilyondan 6,6 trilyon ABD dolarına yükseldi ve yatırım fonları oluşturuldu. Oran% 13'ten% 37'ye yükseldi.
Amerika Birleşik Devletleri'nde pasif yatırımın gelişimi, piyasa koşullarından ve finansal yeniliklerden faydalanmıştır. 1) ABD hisse senetleri uzun boğa . Niceliksel gevşeme politikası, piyasaya ucuz likidite enjekte etti, ABD borsasında uzun bir boğa yarattı, düşük volatilite yükseliş trendi gösterdi, piyasa trendini tekrarlamaya ve ortalama piyasa getirisi elde etmeye çalışan çok sayıda pasif yatırımcıyı çekti. 2) Gelişmiş sermaye piyasası etkinliği . Yıllarca süren piyasa oyunlarından sonra, ABD borsası o dönemde gittikçe daha etkili hale geldi ve fazla getiri elde etmek daha zordu. Pasif yatırım maliyetleri düşüktü ve göreli getiriler daha yüksekti. 1994'ten 1996'ya kadar öz sermaye fonlarının% 91'inin gelir büyüme oranı Standard & Poor'unkinden daha düşüktü. 500 endeks büyüme oranı. Borsa tanrısı Buffett bir zamanlar fon yöneticilerini çok yüksek ücret almakla ve yatırımcıların gelirini yemekle suçladı ve sıradan yatırımcıların endekslere yatırım yapmasını önerdi. 3) ETF finansal inovasyonu, pasif yatırımı büyük ölçüde kolaylaştırır. ETF, bir sepet hisse senedi alıp satmak için tasarlandı. Başlangıçta borsa çöküşü sırasında likidite eksikliğini hafifletmek için tasarlandı, ancak şeffaflığı, likiditesi ve risk çeşitlendirmesi pasif yatırım kavramına hitap ediyor. 1999'dan 2018'e kadar, ETF ölçeği 34 milyar ABD dolarından 33.000 ABD dolarına yükseldi. Yüz milyon ABD doları.
BlackRock, pasif yatırımdan yararlanır ve pasif yatırımı yoğun bir şekilde dağıtır. 2009'dan 2019'a kadar, iShares ETF ölçeği 0,50'den 2,2 trilyon ABD dolarına yükseldi, bu da yıllık ortalama% 16,3'lük bir büyüme ile genel AUM'yi 3,3 trilyon ABD dolarından 7,4 trilyon ABD dolarına yükseltti ve bu da yıllık ortalama% 8,3'lük bir büyüme gösterdi. Endeks fonları, yönetim altındaki uzun vadeli varlıkları oluşturuyordu. Oran% 62'den% 72'ye yükseldi. 2019'un sonunda iShares ETF, Amerika Birleşik Devletleri'nde tüm varlık sınıflarını kapsayan 368 ürünü listeledi ve yaklaşık% 40 pazar payıyla birinci sırada yer aldı.
2.1.2 Kurumsal faktörler: ABD emeklilik piyasası patlama yaşıyor ve kurumsal yatırımcılar patlama yaşıyor
Amerikan emeklilik sistemi reformu ve baby boomers'ın emekli olması, pazara giren emeklilik fonlarının ölçeğinde bir artışı teşvik etti ve "piyasa öz sermaye finansmanına giren emeklilik fonları-kurumsal karlılık-borsa büyümesi-emeklilik büyüklüğünde artış" şeklinde yukarı doğru sarmal bir süreç oluşturdu. 1) Emeklilik sisteminin reformu , 1974 yılında, "Çalışan Emeklilik Gelirini Koruma Yasası" IRA'ları getirerek, bireylerin vergilendirilebilir gelirlerinin bir kısmını IRA kişisel hesaplarına yatırmalarına ve vade bittikten sonra para çekmelerine kişisel gelir vergisine tabidir; 1978 İç Gelir Yasası, 401. Maddeyi ekledi. K Maddesi, sabit katkılı emekliliklerin vergi erteleme avantajlarından yararlanmasını şart koşar Bundan sonra, 401 (k) planları ve IRA'larla temsil edilen emekli maaşları Amerikan yatırım fonları için önemli fon kaynakları haline gelmiştir. Emeklilik piyasasının aktif büyüklüğü 2009'dan 2018'e 16,1 trilyon ABD dolarından 27,1 trilyon ABD dolarına yükseldi. 2) Baby boomers'ın emeklilik ihtiyaçları, emekli maaşlarının artmasını sağlar. 1990'lardan sonra, tanımlanan katkı emeklilik planı daha popüler hale geldi ve üst üste binen bebek patlaması sırasında doğan insanlar emekliliğe hazırlanmaya başladı ve emeklilik piyasası ölçeği hızla genişledi. Bu aşamadaki görece istikrarlı temeller ve sürekli düşük faiz ortamı, emeklilik fonlarının öz sermaye varlıklarının dağılımını sürekli iyileştirmesini sağlamıştır.Bir yandan doğrudan finansmanın gelişim ihtiyaçlarını karşılayarak kurumsal karları iyileştirirken, diğer yandan uzun vadeli fonlar piyasadaki oynaklığı azaltır ve borsayı daha da teşvik eder. 1980'den 2000'e kadar, ABD özel sektörü tanımlı katkı emeklilik planının yaklaşık% 40'ı öz sermaye varlıklarına yatırıldı ve S&P 500 aynı dönemde 100'den 1500'e yükseldi. 2018 sonunda IRA'nın yatırım fonu piyasasına yaptığı yatırım ve tanımlanmış katkı planı 8,2 trilyon ABD doları olarak gerçekleşti ve toplam yatırım fonu büyüklüğünün% 46,3'ünü oluşturdu.
BlackRock kurumsal müşterileri hedefler ve emeklilik alanında derin bir şekilde yer alır. BlackRockun müşterileri arasında 1) Kurumsal yatırım% 60'tır . Esas olarak emeklilik fonları, bağış fonları, vakıf fonları, resmi kurumlar ve mali kurumlar, vb. Kurumsal yatırımcıların oranı düşüyor, ancak yine de baskın. 2) Perakende müşteriler% 10'dur Temelde yüksek net değere sahip bireyler ve perakende kurumları dahil olmak üzere 2019'da% 10'luk bir paya sahip. 3) iShares% 30'u oluşturdu Bağımsız bir ticaret platformu olarak kurumsal ve bireysel müşterilere global işlemler sağlar iShares ETF oranı 2009-2019'da% 15'ten% 33'e yükseldi. BlackRock'un kurumsal yatırımcılarının% 67'si emeklilik kurumlarıdır. 2019'un sonunda, emekli maaşı AUM, yönetilen kurumsal yatırımcıların varlıklarının% 67'sini oluşturarak 2,6 trilyon ABD dolarına yükseldi. BlackRock, kurulduğu kadar erken bir tarihte, emeklilik piyasasında hızlı bir genişleme aşamasındaydı.Emeklilik piyasasındaki etkisini genişletmek için LifePath ürünleri, 1993'ten beri emeklilik yatırım stratejilerine derinlemesine dahil olmuş ve mümkün olduğunca çok sayıda müşteri kaynağı için çaba göstermiştir. 2009 yılında, iShares'in satın alınması da emeklilik işine dahil edildi ve o yıl, BlackRock'un emekli maaşının büyüklüğü 0,27 trilyon ABD Dolarından 1,46 trilyon ABD Dolarına yükseldi ve BlackRock dünyanın en büyük emeklilik yöneticisi oldu.
2.1.3 Sektör faktörleri: fon satışlarının bir satıcı modelinden alıcı modeline dönüşümü
1980'lerden bu yana, ABD yatırım fonu endüstrisinin ücret sistemi yavaş yavaş olgunlaştı, profesyonel bağımsız yatırım danışmanları ortaya çıktı ve iki ücret modeli değişikliğine uğradılar. 1) Tek seferlik kullanım ücretinden sürekli ücrete geçiş 1970'lerde, fon ücretleri genellikle abonelik ücretlerini ve itfa ücretlerini benimsedi; bunlar, fon sahipleri satın aldığında ve kullandığında tek seferde toplandı ve bu da sık geri ödeme ile sonuçlandı. Uzun vadeli elde tutmayı teşvik etmek ve elde tutmanın maliyetini düşürmek için SEC, 1980'de danışmanların ücretlerini fonun net varlıklarından düşmek için 12b-1 kuralını oluşturdu. 12b-1, ücretlerin fonun net varlıklarının% 1'ini aşmamasını gerektiriyor. Pazarlama kısmı yılda% 0,75'i ve hizmet maliyeti kısmı% 0,25'i geçmez. Bununla birlikte, bu şarj modeli, opaklığı nedeniyle de eleştirildi. 2) Satıcının komisyon sisteminden alıcının danışmanlığına servis ücreti , Geleneksel dağıtım kanalı modelinin distribütörlere yüksek takip komisyonları ödemesi gerekiyor ve maliyet yüksek ve zor. Endeks fonlarının ortaya çıkması piyasa rekabetini yoğunlaştırıyor.Çeşitli kuruluşlar ücret oranını düşürmeye devam ediyor, 12b-1 ücretini% 0'a ve sıfır ücretli fonlar Oran giderek arttı ve sektör, satıcı komisyonlarından alıcı danışmanlık hizmeti ücretlerine dönüştü, satış kanallarının maliyetini düşürdü ve fon şirketlerini ürünlere ve yatırım araştırma hizmetlerine odaklanmaya zorladı.
2.2 Dahili sürücü: sermaye operasyonu, daha düşük ücret oranı, finansal teknoloji
2.2.1 Ölçek genişletme: dahili sermaye operasyonu, harici küresel genişleme
Birincisi, BlackRock'un sermaye operasyonunda iyi olması ve M&A dünyanın en büyük varlık yönetimi kurumu haline gelmesidir. Kurucu Fink pasif yatırım fırsatları konusunda iyimserdi ve BlackRock'u karşı saldırıları gerçekleştirmek için birleşme ve satın almalara itti. En başarılı vaka, Barclays'ın Lehman Brothers'ın özsermayesini ve kurumsal finansman işini satın almayı yeni tamamladığı ve sermayeyi yenilemenin acil olduğu 2009'da yaşandı. Barclays International Investment BGI'yi devralın. Karmaşık ticaret yapısı maksimum kaldıraçtan yararlanır. Bu işlemde BlackRock, BGI'yi 6,6 milyar $ nakit ve 6,9 milyar $ hisse senedi karşılığında satın aldı. Bunların arasında sadece 800 milyonu kendi nakit rezervlerinden, 1 milyar ABD doları kısa vadeli borçlardan, 2 milyar ABD doları ise Citi, Credit Suisse ve Çin, Kuveyt, Singapur gibi bankalara kredi sağlamak için geldi.İşlem sonunda 2,8 milyar ABD doları satın alma taahhüdünde bulunan devlet yatırım fonları Paylar. Sermaye operasyonu, güçlü siyasi ve ticari kaynaklar gösterir. Kurucu Fink, ABD Hazine Bakanı ve New York Merkez Bankası eski Başkanı Geithner ile iyi bağlantılara sahiptir ve yakın bağlarını sürdürmektedir. Fink yatırımcıları iki gün ve gece boyunca aradı ve onlarla temasa geçti ve BGI'nin satın alınması için fon toplamak için birçok kişisel ilişki kullandı.
İShares endeks fon platformunun başarılı bir şekilde satın alınması, BlackRock'un genişlemesi için güçlü bir araçtır. 1) iShares, AUM'un üçte birini getiriyor. Bağımsız bir ticaret platformu olarak iShares, kurumsal müşterilere ve perakende müşterilerine küresel işlemler sağlar. İShares ETF oranı 2009'dan 2019'a% 15'ten% 33'e yükseldi. 2) iShares, gelirin% 50'sini getiriyor. 2009'dan 2019'a kadar, iShare ETF'lerin geliri, ortalama yıllık bileşik büyüme oranı% 40 ile 160 milyondan 4,46 milyar ABD dolarına yükseldi. Örnek olarak en yüksek gelir payına sahip hisse senedi ve sabit gelirli ürünleri ele alalım. 2019 sonunda, iShare ETFs endeksi fonları% 50, aktif fonlar ise yalnızca% 38.6 idi.
İkincisi, küreselleşme eğilimini kavramak ve yurt dışına açılmaktır. BlackRock, çeşitli bölgelerdeki yerleşim planının derinliğini artırmak için, stratejik birleşme ve satın almaların hızını hızlandırdı ve Kanada Claymore Yatırım Şirketi, Credit Suisse'in ETF işi ve Citigroup'un Meksika varlık yönetimi işi vb. Dahil olmak üzere ETF işini küresel olarak genişletti. Şu anda, BlackRock dünya çapında 30'dan fazla pazarda 69 küresel satış noktasına sahiptir. Müşterileri çoğunlukla Amerika, EMEA ve Asya Pasifik bölgelerini kapsamaktadır. Amerika kıtaları çoğunlukla Amerika Birleşik Devletleri, Latin Amerika ve Kanada'yı içermektedir. EMEA bölgeleri çoğunlukla Birleşik Krallık, Hollanda ve Lüksemburg'u içermektedir. Orta Doğu ve Afrika, Asya-Pasifik bölgesi ağırlıklı olarak Hong Kong, Avustralya, Japonya ve Singapur'u içermektedir. 2006'dan 2007'ye kadar, BlackRockun denizaşırı geliri% 18,3'ten% 36,7'ye tekabül ediyordu ve o zamandan bu yana yaklaşık 1/3 oranında kaldı. 2018'in sonunda, Asya Pasifikin AUM 0,5 trilyon ABD doları ve işletme geliri 700 milyon ABD dolarıydı. EMEA 2,0 trilyon ABD Doları AUM, 4,2 milyar ABD Doları işletme geliri, denizaşırı AUM ve gelirin her ikisi de% 34'dür.
Çin'in kalkınma fırsatları konusunda iyimser olan BlackRock, Çin'deki özel sermaye ve kamu özsermaye işlerinin dağıtımını hızlandırdı. BlackRock, Çin'in dünyanın en potansiyel yatırım pazarlarından biri olduğuna ve küresel stratejisinin önemli bir parçası olduğuna inanıyor ve gelecekte yeni kâr büyüme noktalarından biri haline gelebilir, bu nedenle son yıllarda Çin'deki iş düzenini sürekli olarak artırdı. Birincisi, gelişmiş ordunun özel yerleşiminde başı çekmektir. 2017'de BlackRock Investment Management (Shanghai) Co., Ltd. kuruldu, China Foundation Association'da özel sermaye fonu yöneticisi olarak kayıtlı ve özel sermaye fonu ürünleri ihraç etmeye başladı. Buna ek olarak, BlackRock ayrıca Şangay-Hong Kong Stock Connect, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ve Bond Connect programları ve Çinli yüksek net değerli yatırımcılar için iki nitelikli yerel sınırlı ortak (QDLP) yatırım ürünleri aracılığıyla Çin pazarına aktif olarak katılmaktadır. İkincisi, halka arzları aktif olarak genişletmektir. BlackRock'un Çin'deki yayılımı 2019'dan bu yana önemli ölçüde hızlandı.Birincisi, bir yatırım danışmanı olarak bankalar, tröstler ve diğer kanallarla işbirliğini kolaylaştıran Çin Vakfı Derneği'nden başarılı bir şekilde yatırım danışmanlığı nitelikleri almak. 1 Nisan 2020'de Çin, fon yönetim şirketlerinin yabancı hisse oranı kısıtlamasını kaldırdı ve BlackRock, kamu fonu yönetim şirketlerinin kurulması için hızla onay başvurusunda bulundu. Mart 2020 itibarıyla, BlackRock'ın Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (QFII) ve RMB Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı (RQFII) programları kapsamındaki Çin kara yatırım kotası yaklaşık 11,3 milyar ABD dolarıdır.
2.2.2 Kârı teşvik edin: tam spektrumlu ürünler, düşük fiyatlar oluşturun ve karakteristik ürünlerin kar noktalarına dokunun
Birincisi, tam spektrumlu bir ürün grubu oluşturmaktır. 1) Sabit gelirli ürünlerin geleneksel avantajlarını pekiştirin. BlackRock, ETF alanına girmeden önce, sabit gelir alanında 20 yıldan fazla deneyim biriktirmiştir. 2009 yılında ETF alanına girdikten sonra, sabit getirili ETF'ler, hazine bonoları, kurumsal tahviller, enflasyon koruması ve ipotekler dahil olmak üzere özel ürünlerinden biri haline gelmiştir. Destek, yerel yönetim tahvilleri ve dönüştürülebilir tahviller gibi alt gruplara ayrılmış ETF ürünleri. 2019 sonu itibariyle, BlackRock'un ABD pazarındaki sabit gelirli ETF varlık yönetimi ölçeği 0,38 trilyon ABD doları ve pazar payı% 46'dır. 2) Özkaynak ürünlerinin oranını artırın. BlackRock, yatırımcılara açık uçlu ve kapalı uçlu fonlar, ortak paylı ETF'ler, ayrı hesaplar, tek kolektif tröstler gibi hizmetler sunmak için bir dizi yatırım aracına güveniyor. 2019'da, BlackRock'un fonlarının% 55'i hisse senedi ürünlerine yatırıldı. 3) Alternatif iş geliştirin. BlackRock, birden fazla satın almadan öz sermaye ve alternatif ürün yetenekleri elde etti. Alternatif varlıkların AUM'si% 5'in altında olmasına rağmen, olağanüstü performans ve gelire sahiptir. 2007'den bu yana, alternatif yatırım performansı ve gelir yaratma merkezinin performansı yaklaşık% 60'tır ve 2019 sonunda payı Oran% 85,6'ya ulaştı. Alternatif yatırımlara olan talebin artmasıyla birlikte hem ölçek hem de gelir daha da artacaktır. 2018 yıllık raporu, BlackRock müşterilerinin% 84'ünün önümüzdeki beş yıl içinde alternatif tahsisatı artıracaklarını belirttiğini açıkladı. 4) Akıllı Beta stratejisinin kar noktalarını keşfetmek. BlackRock, aktif yönetim yeteneklerini pasif yatırıma aktif olarak entegre eder. Akıllı Beta, geliştirilmiş bir ETF türüdür. Fon kompozisyonu değişmeden fondaki hisse senetlerinin ağırlığı, değer, temettüler, momentum, düşük volatilite, kalite ve ölçek gibi faktörlere göre ayarlanır. , Faktör endeksi tipinde pasif yatırım ETF'si oluşturmak için, piyasa portföyünün Beta getirisini elde etmek esasına göre faktöre bağlı Beta getirisini kazanır. 2019 sonu itibarıyla iShares'in Akıllı Beta ETF varlık yönetimi ölçeği,% 39,2 pazar payı ve% 0,2 ağırlıklı ortalama ürün oranıyla 0,40 trilyon ABD Dolarına ulaştı; bu, tüm pazarın Akıllı Beta ETF'sinin% 0,23 ağırlıklı ortalama oranından düşük, ancak yüksek İShares üzerindeki diğer ETF oranları, piyasada fiyat avantajına sahipken, geliri bir ölçüde artırmaktadır.
İkincisi, tüm ürün sisteminin oranını aktif olarak azaltmaktır. Oran rekabeti açısından BlackRock, tam bir ürün yelpazesi sunma temelinde oranları düşürmeye odaklanmaktadır. 1) ETF temel ürünleri için ultra düşük ücret oranları. BlackRock, çeşitli varlıkları, bölgeleri ve stratejileri kapsayan ve piyasadaki ana akım geniş tabanlı endeksleri izleyerek, sıradan yatırımcıların abone olmasını kolaylaştıran toplam 25 ETF çekirdek ürünü kurmuştur. 13 Nisan 2020 itibarıyla, çekirdek ürün serilerinin toplam ETF ölçeğinin% 34,7'sini oluşturan 518 milyar ABD doları net varlıkları vardır.Bu serinin ortalama oranı yalnızca% 0,06'dır ve bu, ETF'nin% 0,18'lik genel ağırlıklı ortalama net oranından çok daha düşüktür. 2) Geleneksel sabit gelirli ürünler düşük oranları korur, BlackRock, Amerika Birleşik Devletleri'nde yaklaşık 400 milyar tahvil ETF'si listeledi ve ağırlıklı ortalama net gider oranı% 0.16, bu da piyasa ortalama gider oranının sadece yaklaşık 1 / 3'ü. 3) Aktif ürünler oranları düşürür 2017'den itibaren şirket, akıllı araştırma ve kantitatif yatırım yoluyla aktif yönetim maliyetlerini düşürdü ve sonuçta daha düşük oranlar elde edildi. Aktif olarak yönetilen öz sermaye ürünleri o yıl toparlanmaya başladı. 2017'de ölçek yıllık% 13,2 artışla 71 milyar ABD doları arttı.
2.2.3 Risk yönetimi: Ar-Ge Aladdin sistemi, güçlü risk analizi ve yönetim yetenekleri onun temelidir
BlackRock, finansal teknoloji yatırımlarına büyük önem veriyor ve teknolojideki lider konumunu sürdürüyor. Finkin First Boston'daki erken başarısızlığı, müşteriler için risk yönetimi ve getiri yaratmanın önemini eşit derecede önemli görmesini sağladı. BlackRock, her yıl işletme gelirinin% 10'undan fazlasını teknoloji yatırımına ve 2019'un sonunda teknoloji yatırım maliyetlerine harcayacak 289 milyon ABD doları için, yaklaşık% 16,4'ü oluşturuyor. Şirket içinde BlackRock, çekirdek sistem Aladdin çevresinde yatırım çözümleri de dahil olmak üzere bir dizi teknik destek platformu başlattı, varlık yönetimi ortaklarıyla ilişkileri derinleştirmek için bir dijital varlık grubu kurdu, bir yapay zeka laboratuvarı kurdu ve "Tech2020" yi formüle etti Planlama vb. BlackRock, şirket dışında derin işbirliği, satın almalar ve FutureAdvisor'ı satın alma, Ölçeklenebilir Sermaye gibi Robotik Yatırım Danışmanlarına yatırım yapma, işçilik maliyetlerini düşürme ve ETF dağıtım kanallarını artırma gibi dahili inovasyon yeteneklerinin artırılması yoluyla teknolojik yeteneklerinin sınırlarını genişletmeye devam ediyor.
Aladdin sistemi, BlackRock tarafından bağımsız olarak geliştirilen ve risk yönetimi, portföy yönetimi, ticaret ve uzlaştırma için platformdaki iş süreçlerinin, verilerin ve bilgilerin mükemmel entegrasyonunu gerçekleştirebilen çekirdek bir sistemdir. Sistem 6.000'den fazla sunucuyu kaplar ve gün boyunca 2.000'den fazla kişi tarafından korunur.Geniş bir tarihsel veri tabanına dayanır.Gelecekte meydana gelebilecek çeşitli senaryoları oluşturmak için Monte Carlo kuralı aracılığıyla büyük bir rastgele örnek oluşturulur. İstatistiksel modeller, her tür finansal varlığın gelecekteki bir dizi koşul altındaki performansını ortaya koymaktadır. 1999 yılında internete girdiğinde sadece tahvil risklerini analiz etmek için bir veri merkezi olarak kullanılmış, iş genişletme ve teknoloji yükseltmeleri ile tahvil, hisse senedi ve diğer finansal ürünlerin fiyatlarının tarihsel veriler ve finansal modellere dayalı olarak tahmin edilmesi ve müşterilere buna göre yatırım tavsiyeleri verilmesi için bir platform haline gelmiştir.
Risk kontrol platformlarına ve finansal teknolojiye yapılan güçlü yatırım, BlackRock'a dört avantaj getirdi:
Birincisi, kendi risk yönetimini gerçekleştirmektir. BlackRock, mortgage menkul kıymetler piyasasına derinlemesine dahil olmuştur, ancak güçlü risk yönetimi yetenekleriyle, subprime mortgage krizi patlak vermeden önce varlık listesinden en riskli tahvilleri çıkardı ve krizden kurtulmayı başardı. 2008'in dördüncü çeyreğinde, BlackRock'un ana şirketine atfedilebilen net karı 52 milyon ABD dolarıydı ve ROE'si, çoğu finans kurumunu aşarak% 6,63'e ulaştı.
İkincisi, marka etkisini artırmaktır. 2008 mali krizi sırasında, büyük finans kurumları iflas etti. BlackRock, Bear Stearns, Fannie Mae, Fannie Mae ve diğer kurumların toksik varlıkları yönetmesine yardımcı olmak için ABD hükümeti ile bir mali kurtarma planı imzaladı ve hükümeti ve işletmeleri kurtarmaya davet edildi. Riskli düşünce kuruluşlarının itibarı her yere yayıldı ve daha sonra Hollanda, İsviçre, Birleşik Krallık ve diğer ülkelerin hükümetleri varlıklarını BlackRock'a devretti.
Üçüncüsü, gelir artışı noktaları yaratmaktır ve hendek rolü ortaya çıkar. BlackRock'un kendi işine hizmet etmenin yanı sıra Aladdin, diğer varlık yönetimi şirketlerine, varlık yönetimi şirketlerine vb. Teknoloji ihraç etmeye devam ediyor ve teknoloji yatırımının hasat dönemine giriyor. Aladdin sistematik risk analizi hizmetleri arasında bankalar, emeklilik maaşları, sigorta şirketleri, bağımsız yatırımcılar, bağış fonları ve diğer kurumlar yer almaktadır Hizmet hedefleri dünya çapında 500'den fazla şirket ve 55.000 yatırım profesyoneli ile 800.000'den fazla yatırım portföyünün yönetimine katılmıştır. . 2006'dan 2019'a kadar, teknik servis geliri% 15,6'lık ortalama yıllık bileşik büyüme oranı oluşturdu. 2019'da teknik servis geliri, yıllık% 24,1 artışla 974 milyon ABD Doları oldu, işletme gelirindeki% 2,4 artıştan çok daha yüksek ve en hızlı büyüyen gelir sektörlerinden biri. Mevcut teknik servis gelirleri oranı% 10'dan az olmasına rağmen, şirketin planına göre bu oran gelecekte% 30'a ulaşacak.
Dördüncüsü, işletme maliyetlerini azaltmaktır. Kantitatif yatırım stratejileri ve yapay zeka akıllı yatırım teknolojisinin uygulanması yapay değişimlere yol açtı. 2013'ten beri BlackRock üç tur büyük ölçekli işten çıkarmalar yaşadı. En sonuncusu, 2019'un ilk çeyreğinde toplam çalışan sayısının% 3'ünü oluşturan yaklaşık 500 işten çıkarma duyurusudur. 7 portföy yöneticisi dahil olmak üzere yaklaşık 40 aktif fon departmanı çalışanı işten çıkarıldı. BlackRock'un işletme giderleri 2013 yılından bu yana istikrarlı bir şekilde dalgalı seyrediyor. 2018'den bu yana giderlerdeki önemli artışın nedeni, yeni gelir tanıma kurallarının neden olduğu hizmet ve dağıtım giderlerindeki artıştır. Maaş ve refah giderleri ve yönetim giderlerinin ölçeği sabittir ve büyüme oranı düşüş eğilimindedir.İşletme gelirlerinde ikisinin oranı küçülmeye devam etmektedir.
3 Aydınlanma: Çin devasa kamu fonlarını nasıl eğitiyor?
Varlık yönetiminin bir alt alanı olarak, Çin'in halka arz fonları, banka servet yönetimi yan kuruluşları ve aracılık varlık yönetimi ile iç rekabetle karşı karşıya, finansal açılımın sınırı olarak, piyasayı ele geçirmek için denizaşırı fon devleriyle karşı karşıya kalıyorlar. Sektörün nasıl geliştiği ve organizasyonun nasıl konumlandığı ortak sorunlar haline geldi. BlackRock'un Amerikan yatırım fonlarının gelişme dalgası altındaki yükselişi, Çin'in kamu fonlarının gelişimi için önemli bir referans sağlayabilir.
3.1 Sektör Aydınlanması: Kamu Fonlarının Büyüme Ortamını Geliştiren Üç Unsur
Birincisi, uzun vadeli sermayeyi piyasaya sokmak ve sermaye piyasasının sağlıklı gelişimini teşvik etmektir. Bir yandan, Çin piyasasında uzun vadeli yatırımcılar yok. Çin'in sermaye piyasasındaki yatırımcı yapısına bireysel yatırımcılar hakimdir ve uzun vadeli fonlar nispeten eksiktir. Fonlar temel olarak bireysel yatırımcıların banka mevduatlarının kısa vadeli ve perakende özellikleriyle dönüştürülmesinden gelir. Öte yandan, kurumsal davranış perakendeciliktir.Çin'deki çoğu kamu fonu ürünü kısa vadeli piyasa dalgalanmalarını takip eder ve kendi özelliklerini takip etmeyen uzun vadeli avantajlı işler geliştirir.Benzer ürünler birlikte çıkarılır, bu da borsa oynaklığını bir ölçüde artırır, yükselişe düşüşe yardımcı olur ve yatırımın değerine katkıda bulunur. Çin'in sağlıklı gelişimi tersine koşuyor. Sermaye piyasasının sağlıklı gelişimini desteklemek için emeklilik fonları tarafından temsil edilen uzun vadeli fonların piyasaya sürülmesi tavsiye edilmektedir. Amerikan deneyimine atıfta bulunarak, bir emeklilik ek sisteminin kurulmasını şiddetle teşvik etmeli ve sosyal güvenlik fonları, emeklilik fonları, kurumsal gelirler, eğitim fonları, yardım fonları, miras tröstleri ve aile tröstleri gibi kurumlardan uzun vadeli fonların borsaya yayılmasını hızlandırmalıyız.
İkincisi, sermaye piyasası araçlarını zenginleştirmek, piyasa verimliliğini artırmak ve pasif yatırım ETF'lerinin genişlemesini teşvik etmektir. Amerikan deneyimi, endeks fonlarının ve ETF'lerin olgun ve etkin sermaye piyasalarında önemli yatırım araçları olduğunu göstermektedir. Şu anda, Çin'deki sermaye piyasasının yetersiz etkinliği nedeniyle endeksin ötesindeki alfa uzun süredir var ve aktif fonlar belirli bir süre içinde fazla getiri elde edebiliyor. 2019 sonu itibariyle, Çin'in ETF varlık yönetimi ölçeği 1,2 trilyon yuan olup, halka arzın net varlık değerinin% 7,3'ünü oluşturuyor.ABD ETF'lerinin halka arzlardaki% 15,8'lik payına kıyasla, büyük bir potansiyele sahip. Gelecekte, sermaye piyasası sisteminin sürekli iyileştirilmesi ve sermaye piyasasının etkinliğinin iyileştirilmesi ile birlikte, yerleşiklerin servet dağılımının önemli bir parçası olan ETF'ler, hızlı bir gelişmeye yol açacaktır.
Üçüncüsü, fon ücretlendirme modelinin alıcı yatırım danışmanlığına dönüştürülmesini teşvik etmektir. Çin'deki halka arz fonlarının satış hizmeti ücreti, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki 12b-1 ücretine eşittir Halen, halka arz fonlarının yaklaşık üçte biri bu ücreti% 0.01 -% 1.5 / yıl oranında almaktadır. Satıcı-acente modelinde, fon şirketleri konsinye için bankalara, aracı kurumlara ve üçüncü şahıs platformlarına güvenirler.Fon şirketleri satış kanallarına yüksek satış ücretleri öderler.Satış kanalları müşterilere tarafsız bir bakış açısıyla uygun ürünleri satmak zordur ve fon satış maliyetleri yüksek kalır. Ekim 2019'da, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, fon yatırım danışmanlığı işini test etmek için "Halka Açık Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Yatırım Danışmanlığı İşinin Pilot Çalışmasında İyi Bir İş Yapma Bildirimi" ni yayınladı. Satın alma tarafı yatırım danışmanlığı modeli kapsamında, müşteriler şirketlere ve yatırım danışmanlığı kurumlarına fon sağlamak için sırasıyla yönetim ücretlerini ve yatırım danışmanlığı hizmet ücretlerini öderler, bu da fon şirketlerinin kanal taleplerine olan bağımlılığını etkili bir şekilde azaltırken, fon şirketlerinin tek amacı endüstri için faydalı ürün ve hizmetler sağlamaktır. Sağlıklı gelişim.
3.2 Kamu fonlarının geliştirilmesinden aydınlanma
Birincisi, aktif yönetimin avantajlarını korumak ve ETF'leri dağıtmak için endüstri eğilimini yakalamaktır. Bir yandan, aktif yönetimin avantajlarından yararlanmaya devam edin Çin'in sermaye piyasası henüz olgunlaşmamış olduğundan, ilgili yönetim ve işlem maliyetleri düşüldükten sonra fon ürünlerinin yarısından fazlası pasif endeksi aşan getiri elde edebilir. Aktif fonlar belirli bir süre içinde fazla getiri elde edebilir ve kamu sermaye kurumları yatırım araştırmasını kullanmaya devam edebilir Avantajlar, büyük varlık yönetimi alanında karakteristik gelişme. Öte yandan, pasif yatırım trendi altında, ETF'yi önceden dağıtın . Çin, pasif yatırımda hızlı bir gelişme aşaması yaşıyor Endeks fonlarının ölçeği 2005-2019'da 28.5 milyar yuan'dan 1.277.4 milyar yuan'a yükseldi, ortalama yıllık bileşik büyüme oranı% 31.2, aktif yatırımın% 27.6'lık büyümesinden daha yüksek. Bunlar arasında, ETF'nin önemli bir ilk hareket avantajı vardır Bu alana ne kadar erken girerseniz, "büyük ölçekli, düşük maliyetli" olumlu geribildirim döngüsü o kadar uzun sürecektir. BlackRock, ETF ürünlerinin başlıca küresel sermaye piyasalarında konuşlandırılmasına öncelik verir ve şu anda ürünleri tüm dünyaya yayılmıştır ve ölçekte ilk sırada yer almaktadır.
İkincisi, net bir konumlandırma ve farklılaştırılmış bir geliştirme yoludur. Gelecekte, pazar rekabeti şiddetli olacak ve pazar yoğunlaşması ve yönlendirmesi bir trend haline gelecek ve net konumlandırmaya sahip kuruluşlar, geliştirme için daha fazla alan kazanacak. BlackRock, birleşme ve satın almalar yoluyla tahvil yatırım yönetiminden çok yönlü bir varlık yönetimi devine dönüştü. 1) Eksiksiz işletme lisanslarına, zengin ürün gruplarına ve kapsamlı kanal kaynaklarına sahip çok yönlü fon şirketi, tüm varlık yönetimi zincirini, eksiksiz ürün kapsamını dağıtır ve her düzeyde müşterilerin kapsamlı ihtiyaçlarını karşılamak için ölçek efektleri uygular. 2) Aktif yönetim, endeks yatırımı, kantitatif yatırım, para yönetimi ve diğer avantajlı alanlar gibi belirli bir yatırım alanı olan pazara dayalı butik kurumlar.Örneğin Tianhong Fonu, Yu'ebao ile para piyasası fonlarının lideri haline geldi.
Üçüncüsü, düşük oranların getirdiği zorluğun üstesinden gelmektir. Piyasanın görece büyük homojen olduğu mevcut durumda, 1) piyasa bölümleme, farklı yatırımcılara göre ücret eşikleri belirlemek ve farklı gelir sınıflarından yatırımcıları çekmek için farklılaştırmayla ücret oranını düşürmek için kullanılabilir. 2) İşlem komisyonlarını azaltmak için menkul kıymet şirketleriyle yakın çalışın.Politika kısıtlamaları altında, kamu fonları bağımsız aracılık işi yürütemez, ancak ücret oranını düşürmek için menkul kıymet şirketleriyle yakın çalışabilirler. Her yönden maliyetlerin azaltılması yoluyla, sıfır ücretli bir fona son geçiş. 3) Finansal teknolojinin güçlendirilmesi kapsamında, çevrimdışı kanallar çevrimiçi kanallara kaydırılarak kanal maliyetleri azaltılır
Dördüncüsü, finansal teknolojiyi geliştirmektir. Fintech, başlıca varlık yönetimi endüstrisi, verimlilik iyileştirmeleri ve iş reformları dahil olmak üzere çeşitli finans alanlarına girdi. 1) Bilgi, teknoloji ve personeli verimli bir şekilde birbirine bağlamak için Aladdin'e benzer bir varlık yönetimi merkezli sistemin kurulmasına rehberlik edin. Şu anda, sektördeki çoğu varlık yönetimi şirketi etkili bir varlık yönetimi bilgi sistemi kurmamış ve risk yönetimi hala nispeten ilkel ve verimsizdir.Finansal teknolojinin artan gelişimi, yatırım kurumlarının etkili risk yönetimi elde etmesine, işlem verimliliğini artırmasına ve yatırım ölçeğini genişletmesine yardımcı olabilir. . 2) Robo-danışmanların uygulanmasını hızlandırın, müşterileri çekirdek olarak alın, varlık yönetimi zincirini açmak için müşterileri ve varlık tahsisi hizmetlerini akıllıca bağlayın, yatırım eşiklerini ve danışmanlık ücretlerini azaltın, manuel yatırım tavsiyelerini iyileştirin ve müşteri deneyimini iyileştirin. Ek olarak, büyük veri, bulut bilişim, yapay zeka vb. De yatırım yöneticilerinin kişisel sınırlamalarını etkin bir şekilde ortadan kaldırarak büyük verileri analiz etmek için kullanılabilir.
