İnişler ve çıkışlar! Hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin teslim günündeki uzun-kısa oyun yoğunlaşıyor
21 Şubat'ta, hisse senedi endeks vadeli işlem teslim günü uzun pozisyonlarda keskin bir düşüş yaşadı ve Mart sözleşmelerinde kısa pozisyonlar yükseldi; daha sonra FTSE Russell, A-hisse piyasasına daha fazlasını getirmeye devam etmesi beklenen ilk aşama için son A-hisse genişleme listesini açıkladı Yurtdışı fonlar.
Hisse senedi endeksi vadeli işlem takas ayı, piyasa kısa pozisyonları tercih ediyor
Ayın 21'i, Şubat ayı hisse senedi endeksi vadeli işlem sözleşmesinin teslim günüdür. Günde CICC tarafından yayınlanan alım satım pozisyonları sıralama verilerinden, Futures Daily'den bir muhabir, üç büyük hisse senedi endeksi vadeli işlem sözleşmesinin Şubat ayında uzun pozisyonlarda keskin bir düşüş ve Mart sözleşmelerinde kısa pozisyonlarda bir artış olduğunu buldu.
Bunlar arasında, IF'nin ana kısa pozisyon aydınlatması özellikle belirgindir, bu net uzun pozisyondan 1051 daha fazladır.IH ve IC, ana kısa pozisyondan sırasıyla 504 ve 640 el daha fazla olan uzun pozisyonlardır. Bununla birlikte, Green Dahua Vadeli İşlemler Finansal Araştırma Merkezi yöneticisi Zhao Xiaoxia, üç büyük vadeli işlem endeksi birleştirilirse, ilk 20 uzun ve kısa tarafın pozisyonlarının nispeten dengeli olduğunu buldu. Bu bağlamda, kısa vadede ana oyuncuların daha IF ve göreceli olarak IH ve IC üzerinde düşüş eğiliminde olabileceğine inanıyor. "Bu tür bir konum dağılımı, pazarın ana gücünün Şangay ve Shenzhen 300'e karşı daha önyargılı olduğunu gösteriyor, ancak bu yalnızca kısa vadeli bir görüş gösteriyor ve trend için özel bir anlamı olmaması gerekiyor."
Bununla ilgili olarak, Noah Wealth Araştırma Departmanının ikincil pazar stratejisi direktörü Jiang Qijia tam olarak aynı fikirde değil.
Ona göre, üç büyük hisse senedi endeksi futures kontratı temelde hala bir ileri-ay iskonto durumu gösteriyor (geriye dönük), ancak iskonto oranı yakın zamandaki yükselişle azaldı ve Mart kontratının iskonto oranı nispeten en küçük, CSI 300 vadeli 3 Aylık kontrat bile bir prim statüsüne sahiptir Bu nedenle, riskten korunma ihtiyacı olan fonlar için (piyasadan bağımsız stratejiler gibi), kısa pozisyonların maliyeti düşürülür, bu nedenle çok sayıda Mart endeks vadeli sözleşmeleri seçilir.
Aynı zamanda, bu tür bir operasyon, yatırımcıların piyasa eğilimleri hakkındaki yargılarının farklılığını yansıtır Şu anda, fonların önemli bir kısmı, kârları kilitleme amacına ulaşmak için bir riskten korunma aracı olarak hisse senedi endeks vadeli işlemlerini seçmektedir. Uzun spekülatif fonlar, menkul kıymete razı olma eğilimindedir; bu, piyasa cirosundaki finansman alımlarının azalan oranıyla teyit edilebilir. Şu anda, bazı fonlar ihtiyatlı bir tutum sergilediler ve savaşma ve geri çekilme "taktiklerini" benimsedi. Spot seviyede, Şangay borsa endeksi öğleden sonra dalgalandı ve geriledi, piyasadaki kısa vadeli yukarı yönlü baskıyı da yansıtıyordu.
Bu koşullar altında Jiang Qijia, sıradan yatırımcıların bir savunma olarak hisse senedi pozisyonlarını düşürmeyi veya düşük değerli mavi çipli beyaz at hisselerindeki pozisyonları değiştirmeyi düşünebileceklerini öne sürdü.
FTSE Russell, uzun vadede iç pazara fayda sağlayarak yeniden büyüyor
Dün gece FTSE Russell, küresel endeks serisinin bazı endeks incelemelerinin sonuçlarını açıkladı. Genel olarak 141 yeni A-hissesi bu kez FTSE Russell Global Series Endeksine dahil edildi, 54 tanesi çıkarıldı.
Spesifik olarak, yeni dahil edilen büyük hacimli A hisseleri 27 China General Nuclear Power Corporation vb. İçerir ve 27'si çıkarılır; yeni dahil edilen orta boy A hisseleri Lakala gibi 39'u içerir ve 20'si çıkarılır; yeni eklenen küçük hacimli A hisseleri Changshu Bank gibi 71'i içerir. , 6'sı kaldırıldı; micro-cap A hisselerine dahil olan 4 yeni A hissesi Yaxiang Integration'ı içeriyordu ve 1'i kaldırıldı.
İleride piyasaya ne kadar yabancı sermaye getirebileceği konusunda piyasa katılımcıları farklı görüşlere sahip.
FTSE Russell'ın resmi verilerine göre, Haitong Futures'ta bir makro strateji araştırmacısı olan Ai Ruoxi, yalnızca A paylı pasif artımlı fonlar dikkate alınırsa, genişlemenin A-hisse pazarına yaklaşık 30 milyar yuan pasif artımlı fon getireceğine inanıyor. "Aktif artan fonların ölçeği daha büyük olabilir."
Ve FTSE endeksinin birinci aşamasının birinci ve ikinci adımlarında A hisselerine aylık yabancı sermaye girişi düşünüldüğünde, Zhao Xiaoxia, bu genişlemenin kısa vadede A hisselerine yaklaşık 20 milyar yuan getireceğine inanıyor. Fon miktarı.
Ama ister 20 milyar yuan ister 30 milyar yuan olsun, hepsi yabancı fonların Çin pazarına girmeye çok istekli olduğunu gösteriyor. Galaxy Vadeli İşlemler Araştırma Enstitüsü makro analisti Yang Yiping'e göre Çin, dünyanın en büyük ikinci ekonomisidir.Çin'in ekonomik büyüme oranı şimdiden yüksek büyüme aşamasına veda etse de, dünyadaki diğer büyük ekonomiler için hala nispeten yüksek bir büyüme oranındadır. içinde. Çin'in sermaye piyasasının açıklık derecesi nispeten sınırlıdır. Genel olarak, mevcut hisse senedi piyasası değerleme seviyesi büyük ekonomiler arasında hala nispeten düşüktür Örneğin, SSE 50'nin ortalama fiyat-kazanç oranı hala 10 katın altındadır ve CSI 300 endeksinin ortalama fiyat-kazanç oranı 15 katın altındadır. Çin'in reformunun ve açılımının sürekli derinleşmesi ve sermaye piyasasının uluslararasılaşması, yasallaşması, kurumsallaşması ve piyasalaşmasının sürekli ilerlemesi ile birleştiğinde, aynı zamanda belirli kurumsal faydalara da sahiptir. Bu koşullar altında, yabancı sermaye Çin'in sermaye piyasasının bereketli bakir topraklarına girmeye istekli olmalıdır.
Bu bağlamda, CITIC Futures Zhang Ge'nin finansal araştırma ekibi kabul etti. "Özellikle küresel negatif faiz ortamı, fonları borçtan borsaya akmaya zorladığında, A-hisseleri küresel öz sermaye varlıkları arasında daha uygun maliyetlidir. A-hisselerinin PE değerlemesinin son beş yılda nispeten düşük bir nicelikte olduğu ve Wind'in küresel A endeksinin PE karşılıklı karşılığı ile 10 yıllık Hazine tahvili getirisi arasındaki fark görece yüksektir, bu da A hisselerinin daha uygun maliyetli olduğunu ima etmektedir ve bu nedenle, A-hisse piyasasına giderek daha fazla yabancı sermaye "girmektedir".
İlgili verilerin, bu yılın başından bu yana yabancı sermaye girişinin yalnızca Lu Stock Connect'in kalibresinden 70 milyar yuan'ı aştığını gösterdiği anlaşılıyor.
Aslında, yabancı yatırımcıların yatırım davranışını inceledikten sonra, Jiang Qijia, düşük değerleme davranışını tercih etmenin yanı sıra, yabancı yatırımın da% 60'ın üzerinde bir zamanlama kazanma oranıyla belirli bir zamanlama yeteneği gösterdiğini buldu. Tatil sonrası piyasayı örnek olarak ele alalım: Tatil sonrası pazar açılışının ilk gününde, A hisselerinin neredeyse "limit aşımına" uğradığı sırada Northbound fonları tam tersi yönde hareket ederek, gün boyunca pozisyonlarını artırarak 182 net alım gerçekleştirdiler. 100 milyon yuan. Daha sonra, A-hisse pazarı Salı gününden bu yana yükselen pazar dışında stabilize oldu ve toparlandı ve ciro Pazartesi gününe göre önemli ölçüde daha büyüktü.Bunlardan ChiNext Endeksi, Perşembe günü önceki kayıpları başarıyla telafi etti ve 2017'den bu yana yeni bir zirve yaptı. Haftanın bakış açısına göre, kuzeye giden fonlar toplam 30 milyar yuan satın aldı ve haftalık net alım hacmi tarihte üçüncü sırada yer aldı.Bu, tatilden önceki üç işlem gününde 20 milyar net satış davranışına açık bir tezat oluşturuyor. Bu sefer yabancı yatırım hassas bir bant operasyonunu tamamladı.
Risk yönetimi, bir sonraki genişlemenin anahtarıdır
Zhao Xiaoxia, bu genişlemenin tamamlanmasının ardından geçmiş deneyimlere dayalı olmasına rağmen, Çin finans piyasası dış dünyaya açılmaya devam edecek ve artmaya devam edecek olsa bile, FTSE Russell gibi kurumların yavaşlayabileceğine ve kısa vadede açıklama yapmayacağına inanıyor. Büyüme planı.
Yang Yipingin yabancı müşterilerle yaptığı bir önceki anketine göre, yabancı sermayenin Çinin sermaye piyasasına girmesiyle ilgili mevcut sorunlar veya endişelere gelince, en büyük sorun hala Çinin sermaye piyasasında ve hisse senedi endeksi ve RMB döviz kuru dahil olmak üzere bazı risk yönetimi ve risk yönetimi araçlarının eksikliği. Faiz oranı riskinden korunma ve risk yönetimi araçlarının yanı sıra hisse senedi endeksi vadeli işlemler piyasasının kısıtlamaları, risk yönetimine bir takım sorunlar getirmiştir. Ayrıca Çin'in uzun tatilleri, özellikle Bahar Şenliği ve Ulusal Gün tatilleri de pazara bir miktar belirsizlik getirdi. "Bahar Şenliği'nden önce Land-Hong Kong Stock Connect altındaki fonların geri dönüşünün açık olduğunu fark ettik. Salgından sonra, anakara borsaları pazarın açılışını sadece bir gün erteledi, bu da bu düşünceye dayanıyor.
A hisseleri gelecekte nereye gidecek?
Jiang Qijia'nın görüşüne göre, zamanında ve güçlü politika müdahalesi, değerleme avantajları, tatilden sonra bazı taleplerin kademeli olarak serbest bırakılması ve piyasaya yeterli rasyonel düşünme süresi vermek için piyasaya yönelik Bahar Bayramı tatilinin uzatılmış versiyonunun etkisi altında, A hisseleri kademeli olarak toparlandı ve bir ayarlama oldu. Yerinde durum.
Ancak şu anda Jiang Qijia, yatırımcıların kısa vadede risklere daha fazla dikkat etmesi gerektiğine inanıyor. Özellikle son aşamada, A hisselerinin aşırı yükselişini uzun süre sürdürmek muhtemelen zor olacaktır. Bu şartlar altında geri aramanın "her an gelebileceğine" inanan Zhao Xiaoxia, geri aramanın "herhangi bir zamanda gelebileceğine" inanıyor, ancak düzeltmeden sonra yukarı doğru devam edeceğini düşünüyor ve yatırımcıların bazı kombinasyon stratejileri yapmak için hisse senedi endeksi vadeli işlemlerini ve opsiyonlarını kullanmasını öneriyor.
Buna ek olarak, Jiang Qijia, piyasanın gelecekteki likidite tahminleri konusunda biraz fazla iyimser olduğuna inanıyor.Para politikasının gereksiz gevşemesi, enflasyon üzerinde gelecekteki kısıtlamalar ve istikrarlı bir döviz kuru ortamına duyulan ihtiyaç, gelecekteki likiditenin kademeli olarak geri dönüşü için üç ana faktör. Likiditenin dönüşünden sonra, piyasa mevcut büyüme tarzından değer tarzına geçişi tamamlayabilir. Bu nedenle, bu koşullar altında, iyi pozisyonları kontrol etmenin ve hisse senedi-tahvil dengeli ürünleri seçmenin yanı sıra, vadeli işlem stratejilerini yönetmenin ve endeks artırıcı fonlar yapmak için opsiyon stratejileri eklemenin gelecekte nispeten uygun yatırım ürünleri olduğuna inanıyor.
A hisselerinin gelecekte daha da yükselip yükselemeyeceğine gelince, CITIC Futures Zhang Ge'nin finansal araştırma ekibi, bunun yeni kamu ve özel ürünlerin ihracı ile ilgili olduğuna inanıyor. Kurum tarafından yeni çıkarılan ürünlerin ölçeği yüksek kalırsa (2015'in ilk yarısındaki duruma benzer), şu anda, yüksek kurumsal pozisyonlara rağmen, sürekli artan fon akışı, endeksi yükseltmeye devam edebilir. 2019'un dördüncü çeyreğinden sonraki durum açısından bakıldığında, yeni çıkarılan ürünlerin ölçeği kayda değerdir, bu nedenle A-hisse pazarı için daha fazla beklenti olabilir.
Bu makale Futures Daily'den
