Patlamak! Merkez bankasının "faiz oranlarını düşürmesi" ve "daha ucuz" konut kredilerinin A hisseleri ve emlak piyasası üzerindeki etkisi nedir? En eksiksiz yorum burada
20 Şubat'ta gerçekten "faiz oranlarını düşürdü"!
Kredi piyasası kotasyon oranı (LPR) reformdan sonra yedinci kotasyonu başlattı; 1 yıllık LPR için% 4.05 ve 5 yıllık veya daha uzun LPR için% 4.75. Önceki dönemin 1 yıllık LPR'si (% 4,15) ile karşılaştırıldığında, LPR'nin 5 yılda (% 4,80) tamamı azalmıştır.
1 yıllık LPR, 10BP'yi% 4,05'e düşürdü
5 yıllık LPR, 5BP azalarak% 4,75'e düşürüldü
Çin Halk Bankası, Ulusal Bankalararası Finansman Merkezi'ne 20 Şubat 2020'de kredi piyasasında kote edilen faiz oranının (LPR) 1 yıllık LPR'nin% 4.05, 10 baz puanlık düşüş ve 5 yıllık LPR'nin% 4.75 düşerek% 4.75 olduğunu duyurması için yetki verdi. 5 baz puan.
Geçen yıl Ağustos ayında yapılan reformdan, bu yıl 20 Şubat'ta yayınlanan 7. LPR kotasyonuna kadar geçen yıl Ağustos ve Eylül aylarında 1 yıllık LPR 5 baz puan düşürüldü, geçen yıl Ekim ayında askıya alındı ve geçen yıl Kasım ayında 5 baz puan düşürüldü. , Geçen yıl Aralık ayında ve bu yıl Ocak ayında değişmeden kalmış, 5 yıllık LPR ilk olarak geçen yıl Ağustos ayında açıklandıktan sonra bu yıl Eylül, Ekim, Aralık ve Ocak aylarında düşüş göstermemiş, ilk olarak geçen yıl Kasım ayında açıklanmıştır. 5 temel puan düşürün.
Faiz indirimi piyasa beklentileri ile uyumludur, çünkü önceki birkaç gün içinde, merkez bankası 17 Şubat'ta 200 milyar yuan MLF operasyonu ve 100 milyar yuan 7 günlük ters repo işlemi başlattı ve MLF faiz oranını 10 baz puan düşürdü. Bu, son zamanlarda politika göstergesi önem taşıyan ikinci faiz indirimi. 3 Şubat'ta merkez bankası hem 7 günlük hem de 14 günlük ters repo işletme faiz oranlarını 10 baz puan düşürdü.
O dönemde piyasa, MLF faiz indiriminin genel politika faiz oranı eğrisinde aşağı yönlü bir kayma olduğunu ve amacın LPR kotasyonlarının düşüşüne rehberlik etmek olduğunu analiz etti ve LPR kotasyonlarının 20'inde 10 baz puan düşmesi bekleniyor.
3 Şubat'ta merkez bankası, 7 günlük ve 14 günlük dönemli 1,2 trilyon günlük hacim ters repo işlemi başlattı ve faiz oranları 10 baz puan düşürüldü.
İlk olarak ters repo faiz oranının indirilmesi nadirdir.Önceden MLF faiz oranındaki değişim ters repo oranının değişmesine neden olmuştur.İlk düşüş aslında salgının finansal piyasa duyarlılığında belli bir paniğe neden olmasıydı. Merkez bankası, piyasa beklentilerini dengelemek için tatilden sonraki ilk günü açmıştı. Büyük miktarda kısa vadeli likidite sağlayın ve ters repo faiz oranlarının düşmesini sağlayın.
3 Şubat'tan başlayarak, iki hafta ve bir gün, merkez bankası yalnızca açık piyasa işlemleri yoluyla likiditeye 3 trilyon yuan kadar yatırım yaptı. Aynı dönemde vadesi dolan birçok merkez bankası likidite enstrümanı olmasına rağmen, Bahar Şenliği'nin ardından bu dönemde bu kadar büyük ölçekli yatırımların ortaya çıkması çok nadirdir. Merkez bankası tarafından serbest bırakılan büyük miktardaki likidite, Bahar Şenliği'nin ardından nakitlerin bankacılık sistemine geri dönüşüyle birleştiğinde, bankacılık sistemindeki toplam likidite miktarını artırarak, piyasa fonlarının gevşemesinin sürmesine neden oldu ve fonların fiyatı tekrar tekrar düştü.
Uzmanlar, şu anda LPR'deki düşüşün kredi faiz oranlarında düşüşe yol açacağını, bunun da maliyetleri düşürmek ve büyümeyi dengelemek için olumlu bir öneme sahip olduğunu söyledi.
Bir yıllık 10 baz puan indirim, askıya alınma yok!
7 Şubat'ta, Çin Halk Bankası Başkan Yardımcısı ve Kambiyo Devlet İdaresi Direktörü Pan Gongsheng, "Yeni Koronavirüs Pnömoni Salgınını Önleme ve Kontrol Etmek için Devlet Konseyinin Ortak Önleme ve Kontrol Mekanizması" konulu bir basın toplantısında piyasanın bir sonraki Orta Vadeli Borç Verme Aracını (MLF) beklediğini belirtti. Kazanan faiz oranı ve 20 Şubat'ta açıklanan kredi piyasası kotasyon oranı (LPR) kotasyonlarının düşme olasılığı daha yüksek olacak.
Huatai Securities analisti Li Chao, 1 yıllık LPR kotasyonunun 1 yıllık MLF faiz oranıyla bağlantılı olduğunu analiz etti ve bu sefer MLF faiz indirimi LPR kotasyonuna faiz oranlarını düşürmek için rehberlik edecek. Şu anda para politikasının özünün kısa vadeli kredi daralmasının yarattığı baskıyı ele alması ve şirketler için finansman maliyetlerini düşürmeyi de düşünmesi gerekiyor.Bu faiz oranı piyasalaşmasının özüdür.Özellikle salgının olumsuz etkisi düşünüldüğünde şirketler için maliyetleri düşürmek zorunludur. MLF faiz oranının düşürülmesiyle LPR aşağıya doğru yönlendirilir ve ardından reel ekonomiye aktarılır.
5 yıllık LPR, beklenenin biraz altında, 5 baz puan düştü
Emlak için ne anlama geliyor?
Bu sefer LPR "faiz indirimi", 5 yıllık LPR'nin de düştüğünü belirtmekte fayda var.
5 yıldan uzun vadeli LPR, esas olarak bireysel konut ipotek kredilerini ve orta ve uzun vadeli kurumsal kredileri etkilemektedir.Ağustos 2019'daki LPR oluşum mekanizmasının reformundan bu yana, 5 yıldan uzun vadeli LPR, Kasım 2019'daki MLF'nin ardından yalnızca bir kez düşürülmüştür. Bir yıldan uzun süreli LPR'nin aşağı doğru ayarlanıp ayarlanmayacağı pazarın odak noktası haline geldi.
Founder Securities'in baş ekonomisti renk analizi, beş yıllık dönemin de aşağıdaki nedenlerle gerilediğine inanıyor:
1. LPR reformundan bu yana, 1 yıllık LPR'deki düşüşlerin sayısı ve genel düşüş 5 yıllık dönemde LPR'deki değişiklikleri aşmıştır ve ikisi arasındaki fark genişlemeye devam etmemelidir.
Ekonomik büyümeyi dengelemek açısından bakıldığında, 1 yıllık LPR düşürülür ve 5 yıllık LPR değişmeden kalırsa, ikisi arasındaki fark genişlemeye devam edecek ve piyasa yapısı bozulabilir, bu da para politikasının yalnızca bir yıllık üretimi teşvik ettiği anlamına gelir. Krediler, bazı altyapı kredilerini ve gayrimenkul kredilerini bastırırken. Yeni taç pnömonisinin patlak vermesinden sonra ekonomik büyümeyi stabilize etme politikası bağlamında, ikisi arasındaki yayılma genişlemeye devam ederse, genel makro karşı konjonktür fikrine aykırı olacaktır.
2. Ekonomi, yeni pnömoni salgınından etkilendiğinden, kredi talebi, işletmelerin kademeli olarak çalışmaya devam etmelerinin ardından kademeli olarak toparlanmıştır.LPR'nin 5 yıldan fazla bir süre boyunca azaltılması, bazı altyapı yatırımlarını teşvik edebilir ve işletmelerin ekonomik büyümeyi stabilize etmeleri için orta ve uzun vadeli finansman maliyetlerini düşürebilir.
LPR'yi 5 yıldan fazla düşürmenin amacı, bazı altyapı yatırımlarını teşvik etmek ve işletmelerin orta ve uzun vadeli finansman maliyetlerini düşürmektir. Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, fonların "altyapı eksikliklerine" ve diğer alanlara yatırıma yönlendirilmesinin gerekli olduğunu ve LPR'deki 5 yıllık düşüşün 2020'de altyapı yatırımlarının büyüme oranını artırmaya yardımcı olacağını açıkça belirtti. 2020, çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplum inşa etmenin son yılıdır Arz yönlü reformların derinleştirilmesi açısından, altyapıdaki eksikliklerin giderilmesi, makul ekonomik büyüme ve kalitenin istikrarlı bir şekilde iyileştirilmesi için önemli bir başlangıç noktasıdır.
Bu yılın başından bu yana, Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilen özel tahviller de ağırlıklı olarak altyapı inşaatı alanına yatırılıyor, bu da altyapı inşaatının ekonomik büyümenin istikrar kazanmasında ve ekonomik kalkınmanın desteklenmesinde önemli rolünü gösteriyor. 5 yıldan fazla LPR'lerden etkilenen bazı altyapı yatırımlarının yanı sıra, orta ve uzun vadeli kurumsal kredi faiz oranları da 5 yıldan fazla LPR'lerden etkilenmektedir, bu nedenle ticari faaliyetlerin finansal maliyetleri LPR'lerin 5 yıldan fazla düşürülmesinden yararlanacaktır.
Yeni orta ve uzun vadeli kredilerin işletmelere sağladığı faydaların yanı sıra, önceki hisse senedi işletme orta ve uzun vadeli kredileri de LPR'ye dönüştürülecek, böylece işletmeler dönüşüm sürecinde LPR'nin azaltılmasından da yararlanacak. Buna ek olarak, birçok orta ve uzun vadeli kredinin üç ayda bir ayarlanması nedeniyle, 5 yıldan uzun vadeli LPR'nin aşağı yönlü ayarlanması esnek ve zamanında pratik öneme sahiptir.
4. LPR faiz oranlarının 5 yıl boyunca düşürülmesinin gayrimenkul ipotek kredisi faiz oranları üzerinde sınırlı etkisi vardır.
Bahar Şenliği'ne yaklaşan salgın salgını, etkinin yoğunluğunu ve genişliğini artırdı, bu da makro ekonomi üzerinde daha büyük bir etkiye sahipti. 5 yıldan daha uzun LPR bu zamanda aşağı yönlü ayarlamayı terk ederse, emlak piyasasına olumsuz bir sinyal verebilir.
5 yıldan uzun vadeli LPR, bireysel konut kredileriyle yakından ilişkili olsa da, faiz oranının şu anda düşürülmesi, ipotek kredisi faiz oranının da derhal düşeceği anlamına gelmiyor. Sınıflandırma açısından, LPR kotasyonuna dönüştürülen mevcut ipotek kredileri için en kısa faiz oranı güncelleme döngüsü 1 yıldır, dolayısıyla ipotek faiz oranı 5 yıllık LPR'ye göre hemen değişmeyecektir. Yeni ipoteklere gelince, yeni ipotek faiz oranlarını mevcut ipoteklerle tutarlı tutmak için puanlar eklenerek, indirilen gösterge faiz oranı ayarlanacaktır. Bu, ipotek kredisi faiz oranlarının esasen değişmediğini göstermektedir.
Bu nedenle, LPR'nin 5 yıldan daha uzun bir süre aşağıya ayarlanması gayrimenkul üzerinde ılımlı bir etkiye sahip olacak ve politikaların aşırı derecede gevşemesine neden olmayacaktır.
Kurucu Menkul Kıymetlerin baş ekonomisti olan renk analizi, beş yıllık LPR'nin beklendiği gibi düşürüldüğüne inanıyor, ancak merkez bankasının işletmeler için orta ve uzun vadeli kredileri destekleme ve gayrimenkule çok güçlü gevşek sinyaller göndermekten kaçınması arasındaki dengeyi yansıtan 5 baz puan düşürüldü.
Şu anda, işe yeniden başlama hızının kademeli olarak hızlanmasıyla birlikte, işletmelerin orta ve uzun vadeli kredi talebi giderek artmıştır ve reel ekonominin kredi talebini desteklemek için 5 yıllık LPR'nin düşürülmesi gerekmektedir. Ancak, mevcut konut ipoteği beş yıllık LPR ile bağlantılı olup, 10 baz puanlık bir azalma ise, gayrimenkulü canlandırma sinyali çok güçlüdür. Bu nedenle, 5 baz puanlık azalma, merkez bankasının çoklu hedefleri arasında bir değiş tokuş olarak görülebilir. Aslında, düşük LPR'nin getirdiği faydalara ek olarak, işletmelerin orta ve uzun vadeli kredi faiz oranları, faydaları azaltmanın ana yoludur ve bankalar müşterilerle pazarlık yaparlar. Hisse senedi kredilerinin dönüşümü sırasında ipotek kredilerinin sabit kalması gerekir ve yeni dönüştürülen ipotek faiz oranını değiştirmeden tutmak için, düşük LPR kısmı, puan eklemek için banka aracılığıyla geri eklenecektir. Aylık 1 milyon yuan ipotek ödemesi 30 yuan azaldı
Centaline'in baş analisti Zhang Dawei'ye göre, LPR'nin azaltılması esas olarak reel ekonomide faiz oranlarının düşürülmesine rehberlik etmek ve sermaye maliyetini düşürmek içindir. Aynı zamanda, ister hisse senedi ister yeni krediler olsun, konut kredilerinin faiz indirimlerinin avantajlarından yararlanması bekleniyor. Kıyaslama hesaplamalarına göre, 30 yıl vadeli 1 milyonluk bir kredi aylık ödemeyi yaklaşık 30 yuan azaltacak ve genel faiz harcaması yaklaşık 30 yıl içinde 10864 yuan daha az olacaktır.
A hisseleri üzerindeki etkisi nedir?
Finansal Araştırma Enstitüsü'nün analizine göre, A hisseleri kısa vadede pozitif olmaya devam edecek ve özellikle nispeten büyük değerleme esnekliğine sahip büyüme sektöründe değerleme artacaktır. Ekonomik gerileme, gevşek politika (salgından sonra daha da yoğunlaştı) ve piyasa yükselişi. Bu temelde durgunluğun ikinci yarısındaki standart karışım dediğimiz şeydir. Salgın bu mantığı değiştirmedi, ancak daha da güçlendi. Son parasal genişleme artışı tipik bir tezahürdür .
Bu aşamada, çeşitli politikalar, para politikası ve aynı zamanda yakın zamanda yeniden finansmanın gevşemesi gibi finansal denetim de dahil olmak üzere büyük ekonomik gerileme şapkası altında genellikle gevşek. A hisse pazarı için kesinlikle fayda sağlayacaktır. Tıpkı 2015'te olduğu gibi, fonun tamamı nispeten bol, bu nedenle hisse senetleri, tahviller, ilgili fon ürünleri vb. Dahil olmak üzere standartlaştırılmış piyasaya daha fazla fon akmaya başlıyor.
Ancak bugün kote edilen beş yıllık LPR sadece 5 baz puan düşerek piyasa beklentilerinin biraz altında kaldı, A-hisseleri yukarıdan açıldı ve daha düşük seviyeye indi.
Hala "faiz indirimi" için yer var
Kredi faiz oranlarının düşmesi yakın, mevduat faiz oranları izleyecek mi? CITIC Securities sabit gelirli araştırma ekibi, gösterge mevduat faiz oranını düşürmenin banka yükümlülüklerinin maliyetini düşürmede daha doğrudan ve etkili olacağına inanıyor. Gösterge mevduat faiz oranının değiştirilip değiştirilmeyeceği hala tartışılmaya değer olsa da, banka borç maliyetlerindeki düşüş eğilimine yön veren genel bir eğilim belirlendi. Minsheng Securitiesin makro araştırması Xie Yunliang ekibi, tüketimi teşvik etmek, mevduat ve kredi faiz oranlarının değişmesini önlemek ve finansal sürdürülebilirliği iyileştirmek için mevduat faiz oranlarının da düşürülmesi gerektiğine inanıyor.
Şu anda, politika faiz oranları birbiri ardına düşürülüyor, ancak analistler hala takip için yer olduğuna inanıyor. Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, para politikasının bir sonraki aşamada esnek ve uygun kalacağını ve karşı-döngüsel düzenlemenin güçlendirileceğini söyledi. Enflasyon düşerken, RRR indirimlerine ve faiz indirimlerine hala yer var.
Li Chao'nun ekibi, gelecekteki politika faiz oranı eğrisinde 20 baz puandan fazla faiz indirimi için hala yer olduğunu tahmin ediyor, bu da şirketlerin finansman maliyetlerini düşürmesine ve salgının etkisini hafifletmesine yardımcı olabilir.
Gelecekteki politika oranlarında 20BP'nin üzerinde faiz indirimleri için hala yer olması bekleniyor, bu da şirketlerin finansman maliyetlerini düşürmesine ve salgının olumsuz etkisini hafifletmesine yardımcı olacak. Şu anda, merkez bankası, önemli tıbbi önleme ve kontrol materyallerinin ve günlük ihtiyaçların üretimi, nakliyesi ve satışında kilit işletmelere öncelikli faiz oranı kredileri sağlamaları için büyük bankaları desteklemek için 300 milyar yuan'lık özel bir yeniden kredi kurmuştur. 15 Şubat'ta, Devlet Konseyi, küçük ve mikro işletmelerin genel kredi büyümesinin salgından etkilenmemesini sağlamak için yeni koronavirüs enfeksiyonu pnömoni salgını için ortak önleme ve kontrol mekanizmasına ilişkin bir basın toplantısında öneride bulundu ve geçen yılki kapsayıcı küçük ve mikro işletme kredileri için bu yılki kapsamlı finansman maliyetini elde etmeye çalışın. Reddetmeye devam edin. Gelecekteki politika oranlarının faiz oranlarını 20 BP'nin üzerine düşürmesi için hala yer olduğuna inanıyoruz, ancak aynı zamanda şirketlere, özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmelere, fon mevcudiyetinin daha önemli olduğunu ve merkez bankasının mevcut para politikasının hala kredi genişlemesine odaklandığını hatırlatıyor.
"
Kaynak: China Fund News
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
