Salgın sonrası finansman zor, işletme sahipleri birleşme ve devralmaları nasıl değerlendirmeli? | Huaxing Bakış Açısı
Salgın hala devam ediyor.
Henüz geçen Bahar Şenliği tatili sırasında, birçok sektör neredeyse "kapandı". Güçlü fonları olan büyük şirketler için daha fazla iş ve çalışma zahmetiydi, ancak bazı yenilikçi şirketler için ölüm kalım meselesi oldu.
Ciddi zorluklar Şu anda, "kendi kendine yardım" en güçlü ses haline geldi. Salgına karşı mevcut mücadelede, her zaman piyasadaki en iyi yatırım kurumları ve en iyi girişimcilerle derinlemesine alışverişler sürdürdük. Finansmanla ilgili pratik sorunların yanı sıra girişimciler için en büyük sorun orijinal ritmin bozulmuş olmasıdır ve parayı alamazsam ne yapmalıyım?
Cevap şudur: "Her zaman birleşme ve devralmalar için bir pencere bırakın."
Ancak konu birleşme ve devralmalar olduğunda, girişimcilerin her zaman birçok sorunu ve kaygısı vardır.Yıllar süren uygulamalar, birleşmelerin ve satın almaların vazgeçilmez olduğunun farkına varmamızı sağladı. Bu nedenle, Huaxing M&A ekibini aşağıdaki konularda makro, orta ve mikro seviyelerden kendi gözlemlerini ve başa çıkma stratejilerini vermeye özellikle davet ediyoruz.
- 2020'de neden bir birleşme ve satın alma dalgası olacak?
- Şirketim neden birleşme ve satın almaları düşünmeli?
- Nasıl satın alabilirim / satabilirim?
[Temel Görünüm]
1. Salgın, birleşme ve devralmaları hızlandıran bir fitil olabilir
Borsanın yeni normaline göre, birleşme ve devralmalara olan talep zaten güçlü ve salgının patlama dönemini iki nedenden dolayı hızlandırması muhtemel:
- para kaynağı Sonuç: Süper tek boynuzlu at şirketlerinin ortaya çıkışı ve sonraki PE kurumlarının Satın Alma stratejilerine yönelmesi, İnternet devlerinin yanı sıra yeni nesil alıcılar doğuracak.
- Varlık tarafı: Salgın, baskı altında kurumsal performansı zorladı, satış istekliliğini artırdı ve objektif olarak daha fazla alıcıyı katılmaya çeken değerleme ayarlamaları yaptı.
2, Girişimciler ve hissedarlar 4 stratejik öneme odaklanmalıdır
- Benzer birleşmeler: Kısır rekabeti azaltmak, kaynak tüketimini azaltmak, ölçek ekonomilerini artırmak ve premium yetenekleri geliştirmek için birleşme ve devralmalar yoluyla.
- Savaş alanını genişletin: Yeni pazarlara ve yeni kullanıcılara genişlemeyi hızlı bir şekilde tamamlama fırsatını yakalamak için birleşme ve satın almalar yoluyla yatay genişleme-bölgesel genişleme, kategori genişletme; dikey genişleme-endüstriyel zincir genişletme, iş entegrasyonu, iş modeli yükseltmesi ve inişini gerçekleştirmek için birleşme ve satın almalar yoluyla yeteneklerin edinimi.
- Kaynakları tanıtın: Güçlü stratejik hissedarlar getirerek, yalnızca sistemik risklere direnme yeteneğini geliştirmekle kalmaz, aynı zamanda belirli bir dereceye kadar iş bağımsızlığını ve listeleme esnekliğini korur.
- Likidite alın: Likidite sağlamak ve likidite elde etmek için piyasa fırsatını yakalayın ve zamanında satın.
3. Özel zamanlarda ticaret penceresini kavramak önemlidir
-
Nakit akışının güvenliğini sağlayın: Birleşme ve devralma sanatı, genellikle işlemin taraflarının farklı risk tercihlerinden nasıl yararlanılacağı, farklılıkları ortadan kaldırmak için hisseler ile nakit değerlendirmelerinin tam olarak nasıl birleştirileceği ve birleşme, devralma ve finansmanın ritmini nasıl kontrol edileceğine yansır.
-
Varlık değerine odaklanın: Özel dönemlerde, bazı şirketler kurumsal değerde ciddi düşüşlerle karşılaşabilir ve alıcı ile satıcının işlem bedeli arasında bir denge sağlamak için varlık değeri, iş değeri ve kurumsal değer arasındaki ilişkiyi ayırt etmeleri gerekir.
-
Takip eden iş entegrasyonuna odaklanın: Dış ortamın çok belirsiz olduğu durumlarda, işlemin kendisine ek olarak, iş entegrasyonu için psikolojik beklentiler ve hazırlıkların yapılması da gereklidir.
2020'de neden bir birleşme ve satın alma dalgası olacak?
Genel çevre açısından bakıldığında, genel pazar 2018'de çoktan değişti ve sıkılaşma eğilimi açık. Büyüme yavaşladıkça ve rekabet yoğunlaştıkça, birincil pazardaki Matthew etkisi daha belirgin hale geldi. 2019'da sadece finansman sayısı düşmeye devam etmekle kalmadı, aynı zamanda finansman miktarı da% 40'tan fazla düştü ve fon sıkıntısı önde gelen şirketlere daha da aktarıldı.
Genel piyasa sıkılaştırma eğilimi altında, tüketici İnternet ve endüstriyel İnternet'in yapısal sorunları giderek daha belirgin hale geldi. 2019'da, tüketici İnternet, toplam İnternet finansmanının% 50'sinden azını oluşturuyordu ve ortalama finansman döngüsü de bir yıldan yaklaşık bir buçuk yıla uzadı. Tüm bu makro veriler, Çin'in tüketici İnternet sektörünün borsanın yeni normaline girdiğini gösteriyor.Borsada rekabet ve işbirliği arasındaki ilişki sürekli bir konu ve birleşme ve devralmalara olan talep giderek daha canlı hale gelecek.
Ama neden M&A pazarında son iki yılda beklenen patlama henüz gerçekleşmedi?
Alıcıların ve satıcıların bakış açısına göre, 2018'den beri alıcılar ve satıcılar hala yapısal uyumun zayıf bir aşamasında: Mevcut alıcılar, çoğunlukla BAT gibi büyük internet devleri, bölgeleri genişledikçe belirli bir büyüklüğe ulaştı. 2018'in ikinci yarısından itibaren yatırım stratejisi önemli ölçüde değişti, çekimler daha temkinli hale geldi ve satıcının pazarının değerleme seviyesi yerinde ayarlanmadı.İster kurucuların zihniyetinden olsun, ister yatırımcıların geri dönüşünden olsun, satış beklentileri karşılamayabilir. Piyasada görülebilecek pek fazla işlem yapılmamasıyla sonuçlanan çok fazla deneme ve az işlem vardır.
Yeni taç salgınının patlak vermesiyle, birçok alt yol, aktif veya pasif olarak dönüşüm ve entegrasyon aşamasına hızlanmaya başladı. Bu zaman penceresinde, birçok girişimci ve yatırımcının şirketin geleceğini düşünmek için kalplerini batmaya başladığını görüyoruz.Avantajlı şirketler pazar payını genişletmek, iş alanlarını genişletmek ve yukarı ve aşağı yönlü genişlemeyi güçlendirmek istiyor, ancak zorluklarla karşılaşan şirketler Ayrıca oyunu bozmaya ve hayatta kalma şansı bulmaya hevesli. Birleşme ve devralma entegrasyonu, düşünülebilecek ancak acil olmayan bir seçenekten başlayarak, yüksek öncelikli önemli bir strateji haline geldi.
Finansman tarafı: Satma kabiliyetine sahip ve satış yapmaya istekli alıcılar kademeli olarak çeşitlendirilir
İki yıl öncesine kıyasla, mevcut birleşme ve satın alma pazarında, sermaye tarafındaki katılımcıların daha çeşitli hale geldiği ve artık büyük İnternet platformları ve süper alıcılarla sınırlı olmadığı daha açık bir eğilim var. Aşağıdaki rakamı karşılaştırdığımızda, 2017 yılında İnternet devlerinin ve A-hisseli şirketlerin büyük ölçekli satın alma yapabilen ana alıcılar olduğunu görebiliriz; 2019 yılına kadar İnternet devlerine ek olarak, orta ölçekli borsada işlem gören şirketlerin de önemli hale geldiğini görebiliriz. Buyout ve PIPE gibi işlem türlerinin ortaya çıkmasıyla, daha sonra PE kurumları devralmaya başladı.
Bu salgın karşısında, büyük iş hacimleri ve güvenli sermaye akışları nedeniyle, listelenmemiş birçok büyük tek boynuzlu at şirketi, eksikliklerini tamamlamak veya bölgelerini genişletmek için birleşme ve devralmalar için daha aktif bir şekilde yüksek kaliteli ve makul fiyatlı hedef şirketler arıyor. Böylelikle salgın sona erdiğinde ve iş patlak verdiğinde, ortadan kaldırılan işletmelerin serbest bıraktığı pazarı işgal etme ve hızla toparlanma fırsatını yakalayabiliriz.
Aynı zamanda, daha sonraki PE kurumları da yüksek kaliteli varlıkları daha makul bir fiyata satın almak için bu zaman aralığını iyi kullanmayı umuyor. Geçen yıl pazar lideri PE kurumlarıyla olan iletişimimizde, birçok geç aşama PE kurumu, yakın gelecekte Satın Alma'yı kilit bir strateji olarak tanıttı, ancak bunlar hala hedef belirleme ve değerlendirme değerlendirme aşamasındadır. Bu zamanlama, Satın Alma'nın tanıtımını hızlandırmalarına yardımcı olabilir. Strateji inişi.
Varlık tarafı: performans ve finansman beklentileri etkilenir ve birleşme ve satın alma önceliği artar
Satış istekliliği açısından salgın kaçınılmaz olarak çoğu şirketin normal sermaye yolu planlamasını etkiledi. Yatırımcı iletişimi, durum tespiti, mülakatlar vb. Çevrimdışı çalışmaların uygulanmasıyla sınırlı olarak, başlangıçta bu yılın başında yeni bir finansman turu başlatmayı planlayan şirketler, finansman hızını yılın ikinci yarısına ertelemek zorunda kalabilir ve piyasa finansmanı talebinde bir artışla karşılaşacaklar. Rekabet sorunları. Parayı başlangıçta planlanan süre içinde alamazsanız, şirketin orijinal geliştirme planı da etkilenecektir. Şu anda satış, kurucular için en iyi politika olabilir ve yatırımcılar, kayıpları zamanında durdurmak ve önlemek için satışı destekleme teşvikine de sahiptir. Kayıp para.
Değerleme açısından, giyim, gıda, barınma ve ulaşım gibi çeşitli sektörler salgının etkisi altında büyük zorluklarla karşılaşmıştır.İşletmelerin kapanmasının en az dörtte biri büyümede yaklaşık yarım yıllık bir yavaşlama ve tam yıl hedef baskısı getirebilir.
Bu kapsamda, bazı sektör değerlemelerinin yeniden düzenlenmesi, hatta bazı şirketlerin nakit akışı sorunları nedeniyle ödeme aczine düşme riskiyle karşı karşıya kalması, kurucuların ve hissedarların şirket hakkında daha temkinli ve makul bir değerleme kararı vermelerini sağlayacaktır. Varlıkların maliyet etkinliğindeki artış, daha fazla alıcıyı işlemlere katılmaya da çekecektir.
Perakende sektörü: Çevrimdışı perakende satış mağazalarının çoğu kapanmaya zorlandı ve lojistik de trafik kontrolü ve terminal dağıtımı konusunda kısıtlamalarla karşı karşıya. Alibaba 2020 mali dördüncü çeyrek performans toplantısında, salgının tedarik zinciri ve lojistik üzerinde büyük etkisi olduğunu, gelir artışının yavaşlayacağını ve bazı sektörlerin de negatif büyüme yaşayabileceğini söyledi.
Catering bölümü: Meituan Araştırma Enstitüsü tarafından Şubat 2020'nin başlarında 32.000 catering tüccarıyla yapılan bir ankete göre, zincir mağazaların% 72,5'i kaybın çok büyük olduğunu ve catering tüccarlarının% 90'ının fon sıkıntısı yaşadığını söyledi.
Konut sektörü: Shell Araştırma Enstitüsü'nün verilerine göre, Ocak 2020'de, önemli şehirlerdeki ikinci el konut piyasasının işlem hacmi önemli ölçüde düştü, yeni arz ve talep keskin bir şekilde düştü ve konut işlem döngüsü daha da uzadı. Ülke genelindeki önemli şehirlerdeki ikinci el konut işlem hacminin 2020'nin ilk çeyreğinde önemli ölçüde düşmesi ve salgının pazardaki etkisinin en azından yılın ilk yarısına kadar devam etmesi bekleniyor.
Seyahat bölümü: 26-31 Ocak tarihleri arasında, ülke genelinde demiryolları, karayolları, su yolları ve sivil havacılık ile gönderilen yolcu sayısı bir önceki yıla göre% 85,4'e kadar düştü. Turizm endüstrisi ağır kayıplar yaşadı ve çevrimiçi seyahat platformlarının iş hacmi de yaklaşık% 90'lık bir düşüşle karşılaştı.
Diğer alanlar: Öngörülebilir diğer eğilimler arasında, yurt içi cep telefonu pazarının ilk çeyrekte yıllık bazda% 30'dan fazla düşüş yaşayabileceği ve 2020'de yıllık% 4 düşüş beklendiği; 11 Şubat itibarıyla yaklaşık 50 otomobil bayi grubunun 2.8954S mağazasına ulaştığı yer alıyor. , Sadece 573 şirket,% 19,8'lik bir yeniden başlama oranıyla işe yeniden başladı.Salgının otomobil pazarı üzerindeki kısa vadeli etkisinin, 2003 yılında SARS'tan daha büyük olması bekleniyor; bu yılki 5G inşaat planı salgından etkilenecek, tedarik ve inşaat hızları ayarlanacak vb. Hepsi farklı.
Şirketim neden birleşme ve satın almaları düşünmeli?
Yenilikçi ekonomik işletmelerin iş modelinden başlamak, rekabeti azaltmak ve kaynakları entegre etmek, bir şirketin birleşme ve satın almaları düşünmesi için genellikle ana başlangıç noktasıdır. Bu salgında, bu unsurların belirli sektörlerde daha belirgin hale gelmeye başladığını gördük ve hatta bazı şirketler Yaşam ve ölümün kritik noktasına ulaştı.
Salgının kendisi sadece kısa vadeli bir olay olmasına ve sektörün ve ekonominin orta ve uzun vadeli eğilimlerini etkilemeyecek olsa da, bir krizde fırsat ve zorluklarla nasıl başa çıkılacağı, önümüzdeki birkaç yıl içinde yönünü belirlemede her şirket için kilit bir faktör haline gelebilir. Bu özel fırsatın getirdiği stratejik birleşme ve satın alma seçimine yanıt olarak, aşağıdaki çözümleri vermeye çalışıyoruz:
- Birleşme ve devralmalar yoluyla kısır rekabeti ortadan kaldırın, pazar payını artırın ve ekonomik modelleri optimize edin
Huaxingin geçmişteki klasik vakaları gibi, en yaygın M&A mantığı da güçlü güçleri birleştirmek, kısır rekabeti ortadan kaldırmak, hızlı bir şekilde lider bir konuma sahip olmak ve ölçek avantajı oluşturmaktır. Didi + Kuaidi'nin ilk yıllarından Meituan + Dianping, 58 Aynı şehir + pazar, son yıllara kadar kedi gözü + mikro gölge vb. Pazarlama giderleri yüksek olan endüstri şirketlerine aynı ürün ve hizmetlerin, örtüşen kullanıcı gruplarının, tedarik zinciri yapısının tekrarlanmasının ve yüksek sübvansiyonların benzer yöntemleri birleştirerek hızla pazar payını artırabileceğini, rekabet kayıplarını azaltabileceğini ve karlılığı artırabileceğini öneriyoruz.
Örnek olarak taze gıda e-ticaretini ele alalım. Bu salgında, taze gıda e-ticareti yüksek hızlı bir salgın dönemini başlattı. Yiyecek almak için bir çalar saat ayarlamak, ev vatandaşları için günlük bir yaşam haline geldi ve herkes cep telefonlarına en az iki tane daha ekledi. Taze gıda uygulamaları ve başlıca taze gıda e-ticaret platformları, geçen yıla göre birkaç kat büyüme kaydetti. 2019 yılına dönüp baktığımızda, taze gıda e-ticareti için ikilemlerle dolu bir yıldı.Mağaza kapanmaları, işten çıkarmalar, finansman başarısızlıkları ve nakit akışı kırılmaları birbiri ardına meydana geldi. Taze gıda e-ticaret endüstrisinde "hızlı para yak, karı zorlaştır" kaçınılmaz bir sorundur.
"Aslında, bu salgın altındaki talep artışı tüm platformların arz kapasitesini aştı. Bu büyük bir gelişme ve büyük bir test." Yakın zamanda bir taze gıda şirketinin CEO'su, "Salgından sonra sektörün arz ve talebi" İlişki sıfırlandı ve operasyonel verimlilik ve ekonomik modeller için savaşarak arz tarafındaki rekabetin bir sonraki aşamasına girecek. " Salgın sırasında kullanıcı ölçeğindeki ve sipariş hacmindeki keskin artış, çeşitli taze gıda platformlarının tedarik zinciri yetenekleri, depolama ve nakliye yeteneklerinde büyük zorluklar yarattı ve ayrıca her platforma kendi iş modellerini ve geliştirme stratejilerini yeniden inceleme fırsatı verdi. Sektörün, rekabet ölçeğinin / akışının artan aşamasından rekabet verimliliği / işletme stoğu aşamasına daha hızlı ilerlemesi beklenmektedir.
Bu trend altında, bu yılın sermaye ortamı ile birleştiğinde, bağımsız finansmanın neden olduğu cephane eksikliğine güveniyorsanız, birleşmeler ve satın almalar kalkınma için güçlü bir silahtır. Kullanıcıların zihnini kısa sürede meşgul edip kullanım alışkanlıklarını geliştirdikten sonra, arka uç tedarik zinciri yeteneklerinin tamamlayıcı avantajları ve güçlü ittifaklar, kullanıcılara daha iyi ürün ve hizmetler sağlayabilir ve işletmeler daha iyi kalite kontrol ve daha hızlı ciro elde edebilir.
- Savaş alanını genişletin, iş modeli yükseltmeleri ve uygulamaları gerçekleştirin ve kurumsal rekabet gücünü artırın
Rekabeti ortadan kaldırmanın yanı sıra, birleşmeler ve satın almalar da yetenekler, senaryolar ve iş modeli yükseltmeleri elde etmek için güçlü bir silahtır.
1) Hezhong Lianheng, akış temelini sağlamlaştırır ve likiditeyi genişletir
Quest Mobile tarafından yayınlanan "Çin'in 2020 Mobil İnternet Kampanyası Özel Raporu-Sıcak Noktalar Üzerine Sektör Geliştirme Raporu" na göre, Bahar Şenliği sırasında salgının üst üste gelmesi mobil İnternet sektörünün süresinde değişikliklere yol açtı. Geçen yıl Bahar Şenliği ile karşılaştırıldığında, kısa video, haber ve bilgi, çevrimiçi video ve diğer sektörlerin zaman payı farklı oranlarda büyüme kaydetti.
Kısa vadede, bu büyüme turu, orta ve uzun vadede, nispeten net endüstri tavanı altında, içerik üretimi veya operasyonel verimlilikte inovasyon yoluyla borsa yapısının nasıl elde edileceğini, çevrimdışı eğlencenin ikame etkisini daha fazla yansıtıyor. Kullanıcı büyümesi, elde tutma ve para kazanma arasında bir denge sağlayan cinsel değişim, her şirketin düşünmesi gereken bir sorun haline geldi.
2018'de, aktif kullanıcı sayısı ve Çin'in mobil İnternetinde zaman geçirme başlangıçta durağandı. Momo / Tantan işlemini tamamladıktan sonra, pazarda çok sayıda trafik şirketi gözlemledik ve bir seçenek olarak stratejik yatırım veya satış sunmaya başladık. İnternet devlerinin ellerindeki trafik portalları, kullanıcı verileri, iş senaryoları, teknik yetenekler ve finansal kaynakların, şirketin içsel büyüme darboğazını kırmak ve kapalı döngü işini hızla gerçekleştirmek için etkili silahlar olduğunu düşünün.
Bununla birlikte, devlerin yatırımlarının ve birleşme ve satın alma düşüncelerinin dönüşümü ile artık varlık akışını genişletmek için sadece para harcayarak devleri çekmek mümkün değil. Aksine, sağlam içeriğe, benzersiz ve yüksek kaliteli kullanıcı birikimine ve verimli ürün çalıştırma yeteneklerine sahip şirketler, devlere gerçekten değer üretebilir.
Tencent ve Alibaba'nın B istasyonuna yaptığı yatırım, özellikle B istasyonunun listelemesinden sonra devam eden artış, tipik bir referans durumdur. Halka açık bilgilere göre, B istasyonunda içerik tarafında aylık 1,1 milyon aktif içerik oluşturucu var (yıllık% 93 artış), her ay 3,1 milyon video içeriği üretiliyor (yıllık% 83 artış) ve ayda 2,5 milyar kullanıcı etkileşimi (yıllık artış) % 122). B kullanıcı terminalinde 120 milyondan fazla MAU vardır ve kişi başına 100 dakikadan fazla günlük kullanım süresine ve rakiplerinkinden önemli ölçüde daha yüksek olan% 80'den fazla Aralık saklama oranına sahiptir. İstasyon Bnin benzersiz yaratıcı ekolojisi ve topluluk atmosferi, dikey, hassas, yüksek viskoziteli ve son derece aktif trafiği, İnternet devleri için küçümsenemeyecek yeni bir güçtür ve aynı zamanda devler tarafından her zaman tercih edilmesinin de sebebidir.
Buna ek olarak, geçen yıl Zhihu'nun finansmanı artırmasına yardım ettiğimizde, Zhihu'nun benzersiz kullanıcı topluluğu atmosferinin ve stratejik taraflar için zengin bilgi içeriği rezervlerinin kıtlık değerini de açıkça hissettik. Finansman stratejisinde, finansal finansmanda liderlik yapacak bir strateji benimsedik. Plan, Kuaishou ve Baidu adlı iki stratejik partiyi başarıyla tanıttı ve tüm tarafların akışında bir atılım ve çeşitlendirilmiş bir ürün matrisi elde etti.
2) Ağ etkilerini geliştirmek için çevrimdışı bölgesel entegrasyon
Online platformlarla karşılaştırıldığında perakende, lojistik, turizm gibi yoğun çevrimdışı operasyonları olan endüstriler salgından daha fazla etkilenmiştir.Bazı küçük ve orta ölçekli işletmeler için nakit akış planlamaları mantıksızsa veya yeterli nakit rezervleri yoksa, Sermaye zincirini kırma riskiyle bile karşı karşıya kalabilir. Ama aynı zamanda, Bu kriz turu aynı zamanda endüstri entegrasyonunun yoğunlaşmasını da zorlayacaktır.Yüksek nakit rezervine, etkin yönetim yeteneklerine ve esnek müdahale önlemlerine sahip şirketler sadece salgından kurtulmakla kalmayacak, aynı zamanda daha büyük bir pazar payına sahip olmaları da beklenmektedir.
Çevrimdışı bir perakende şirketinin CEO'su bize şunları söyledi: Bu kriz döneminde, bölgesel şirketlerin anti-risk yetenekleri düşüktür ve genellikle düşmeleri en kolay olanlardır, ancak işgal ettikleri kıt çevrimdışı siteler ve ağ kaynakları bizim için. Eşsiz piyasa değeri açısından. "Sektörün önde gelen şirketlerinin entegrasyon yoluyla hızlı bölgesel genişleme elde etmesi, ağ etkilerini ve yukarı ve aşağı yönde premium yetenekleri geliştirmesi ve atılımlar gerçekleştirmesi bekleniyor.
Lianjia deneyimi, girişimciler için bir referans örneği sağlayabilir. Lianjia 2001 yılında kuruldu ve 2014 yılına kadar Pekin'de kuruldu. 2015 yılının başlarına kadar ülke genelinde hızla genişlemeye başladı. Lianjia, Chengdu Yicheng, Shanghai Deyou, Shenzhen Zhonglian, Hangzhou Shengshi Butler, Chongqing Dayexing, Jinan Furui Real Estate, Guangzhou Mantanghong ve diğer bölgesel lider şirketler gibi bölgesel lider şirketleri arka arkaya satın alarak ülke genelinde pazar payında hızlı bir artış elde etti. Sadece bir yılda, Lianjianın mağazalarının büyüklüğü 1.500den 5.000e çıktı ve broker sayısı 30.000den 80.000e çıktı. Pekindeki lider bir kuruluştan ülkenin en iyi emlak komisyoncusuna dönüşümü hızla tamamladı. Birleşme ve satın almalarla zaman değişti. Emlak piyasasının patlama fırsatını yakalayın. Satın alma işleminin tamamlanmasının ardından Lianjia, genel işletim verimliliğini artırmak için Pekin pazarındaki birikmiş işletme deneyimini ve yönetim modelini diğer bölgelere daha hızlı bir şekilde ihraç edecek.
3) Risk direncini artırmak için iş formatlarının ve kategorilerinin tam entegrasyonu
Tüketici sektörünü örnek alırsak, bir tüketici şirketinin iş modelini ölçmenin ana boyutları çevrimiçi ve çevrimdışı, yakın alan ve uzak alan, yüksek sıklık ve düşük frekans ve kategoriler arasında yüksek kâr ve küçük kâr arasındaki farktır ve şirketler farklı boyutlardadır. İkisinin kapsamı ve değiş tokuşu, büyüme sınırını ve risklere direnme kabiliyetini belirler. Tüketici kategorileri (isteğe bağlı / zorunlu) ve tüketim yöntemleri (mağaza / ev) arasındaki farka dayanarak, salgının tüketici endüstrisi üzerindeki etkisinin açıkça farklılaştığını görüyoruz:
Büyük mağazalar, alışveriş merkezleri Temelde isteğe bağlı tüketim malları ile salgın durumunda yolcu akışı azaldı, kira geliri baskı altında ve bazı talepler çevrimiçi sahneye yönlendirildi. Süpermarket, market Alımları istiflemek için konut sakinlerinin temel ihtiyaçlarını üstlenir, ancak aynı zamanda faaliyet gösteren kuruluşların tedarik zinciri gücünü test eder. Satın alma ve lojistik dağıtımını geçen bazı işletmeler, gelişimlerini daha da artırabilirken, bazı bölgesel ve zayıf tedarik zinciri varlıkları karşı karşıya kalabilir. Mal kıtlığı durumu. Elektronik iş platformu Tarafsızlığı etkileyen salgın, kullanıcıların çevrimiçi tüketim alışkanlıklarını daha da güçlendirecek. Paket servis, evden eve e-ticaret hizmetleri Talepteki artış ve düşük maliyetli büyük ölçekli müşteri kazanımı, kullanıcı alışkanlıklarının geliştirilmesine yardımcı olacak, kısa vadede tedarik zincirinin gücünü test edecek ve orta ve uzun vadede fayda sağlayacaktır.
Black Swan olayının farklı kategorilerdeki ve biçimlerdeki tüketici şirketleri üzerindeki etkisi büyük farklılıklar gösterir. Buna karşılık, Ali, JD.com, Meituan vb. Tarafından temsil edilen birden çok kategoriyi ve birden çok biçimi kapsayan platform tabanlı şirketler, kaynak tahsisini ve esnek operasyonlarını göstermiştir. Tek bir işletmenin benzersiz avantajları dışında, risklere karşı daha güçlü bir direnme yeteneği de göstermiştir.
Bir yandan çevrimdışı mağazaları ve catering tüccarlarını kendi çevrimiçi operasyon yetenekleriyle hızlı bir şekilde güçlendirerek, işletmelerin ekolojide hayatta kalmasını ve gelişmesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda salgın sona erdikten sonra tedarik zincirinin sağlamlaşması ve genişlemesi için temel oluşturur; Bir yandan, çok kategorili operasyonlar yoluyla, salgının şu anki turunda taze ürünlerdeki ve diğer kategori kullanıcılarındaki keskin artışa daha iyi uyum sağlayabilir, kullanıcıların farklı kategoriler arasında dolaşımını gerçekleştirebilir, ölçek avantajlarını artırabilir ve ekonomik modelleri güçlendirebilir.
Belirli bir kategori veya formatta avantajlı işletmelere sahip şirketler için, birleşme ve satın almalar, platform genişlemesini tamamlamanın ana yoludur. Suning'in 2019'da Carrefour China hisselerinin% 80'ini satın almasını örnek olarak ele alan Suning, bu işlem aracılığıyla ürünün tamamını tamamladı. Hızlı Tüketim Ürünleri kategorisindeki hızlı tüketim malları pazarlama stratejisinin atılımı, hızlı tüketim mallarının eksikliklerini telafi etmiş ve tüketicilerin sürekli artan tüketici talebini karşılamak için tüm ürünün ve tüm sahnenin işleyişini gerçekleştirmiştir.
Son zamanlarda, çevrimdışı tüketime odaklanan birçok şirket bizimle iletişim kuruyor, İnternet devleri veya alt bölümlerdeki lider şirketlerle iş ve sermaye stratejileri dahil olmak üzere çevrimiçi ve çevrimdışı çoklu kanalların gelişim yolunu nasıl keşfedeceklerini düşünüyor. İşbirliği, 2020'de daha fazla şirketin stratejik işbirliği veya birleşme ve satın almalar yoluyla çevrimiçi ve çevrimdışı kaynakların entegrasyonunu hızlandırmasını ve entegre kalkınma yolunu almasını bekliyoruz.
3. Birleşme ve satın almalar, satışlarla tamamen aynı değildir.Uygun hissedar yapısı ayarlamaları, şirketin uzun vadeli gelişimi için daha iyidir
Birleşme ve devralmalar söz konusu olduğunda, herkes sezgisel olarak bunun girişimciliğin bir başarısızlığı olduğunu düşünür, özellikle stratejik partilerin tanıtılmasıyla ilgili endişeleri olduğunda ve ekibin şirketin gelecekteki bağımsız gelişimini ve sermaye operasyonunu etkileyeceğinden endişelenir. Tecrübeli finansal danışmanlar, uzun yıllara dayanan birleşme ve satın alma işlemlerinde edindikleri deneyime dayanarak, hissedarların çıkarlarını her düzeyde yapısal tasarım ve teknik araçlar aracılığıyla dengeleyebilir ve koordine edebilir, kurucunun veya yönetim ekibinin fiili kontrolünü sağlayabilir ve şirket için belirli bir derecede operasyonel bağımsızlığı koruyabilir. Gelecekteki listeler için esneklik ve esneklik. Aslında, kaliteli ve net gelişim yollarına sahip şirketler için, yatırımcılar ve stratejik hissedarlar, hissedar menfaatlerini en üst düzeye çıkarmak için şirketin yönetim karar verme gücünü yönetimin ellerine bırakmaya genellikle daha isteklidir.
Bu salgında, genel ekonomik durgunluk nedeniyle iyi bir gelişme ivmesi olan birçok şirketin ağır darbe aldığını da gördük. Şu anda, desteklemek için daha güçlü büyük hissedarlar bulma seçeneği de var. Bir yandan stratejik tarafın kendisi piyasadaki en derin yatırımcı grubudur ve genellikle daha fazla fondan yararlanarak şirketin döngüsel belirsizlik riskine direnme kabiliyetini artırabilir; diğer yandan stratejik taraf daha fazla pazarı harekete geçirebilir. İster kredi geliştirme tedbirleri yoluyla daha fazla kredi desteği elde etmek ister stratejik partinin diğer bağlı kuruluşlarının iş yeteneklerini kullanarak hızlı bir işbirliği inişi elde etmek için olsun kaynaklar, şirketin diğer rakiplerini daha hızlı aşmasına ve bu özel dönemde lider bir konuma ulaşmasına yardımcı olabilir.
4. Piyasa fırsatını değerlendirin ve likidite elde etmek için doğru zamanda satış yapın
Yenilik ve değişim, yeni ekonomi endüstrisinde normdur.Her yıl, her çeyrekte ve hatta her gün, endüstri eğilimleri, pazar kalıpları ve çeşitli güçler arasındaki rekabet değişmekte ve birleşme ve devralma fırsatları her zaman mevcut değildir. Alıcının bir M&A için teklifi, iş geliştirme ihtiyaçları, dahili kaynak tahsisi ve sektör rekabetinin aciliyeti gibi birçok faktörü göz önünde bulundurduktan sonra aslında ihtiyatlı bir sonuçtu. Uzun yıllara dayanan birleşme ve satın alma deneyiminde, aslında çeşitli nedenlerle iyi birleşme ve satın alma fırsatlarını kaçıran birçok girişimci gördük.Sonuçta, işletmenin gelişimi ortalamadır ve kurucular ve yatırımcılar temel ekonomik getiri elde edemezler.
Giderek daha rekabetçi hale gelen mevcut piyasa ortamında, tüm girişimcilerin ve yatırımcıların, sonun ne zaman geleceği, sonunda hangi şirketlerin ayakta kalacağı ve şirketlerin kendileri de dahil olmak üzere, sektörün sonunu önceden düşünmeye başlamasını öneriyoruz. Son oyunda bir yer işgal edip etmemek ve daha sonra potansiyel bir seçenek olarak satmak için daha açık bir fikir kullanmak. Uygun bir satış fırsatı varsa likidite elde etmek için firmanın dikkatli iletişim kurması, dikkatlice düşünmesi ve torbayı zamanında kapatması önerilir. Aynı zamanda, gelecekteki katma değerli alan kazanmak için yapısal tasarım yoluyla öz sermayenin bir kısmını korurken likidite elde etmek için mali danışmanlara da danışabilirsiniz.
Nasıl satın alabilirim / satabilirim?
Birleşme ve satın almanın kendisi deneyim, yetenek ve beceri gerektiren bir konudur. Birleşme ve satın alma işlemleri, yalnızca alıcının fırsatları kavramasını değil, aynı zamanda işlemin hızının, tarafların zihniyetinin ve çıkar dengesinin kontrolünü de test eder. Özellikle dış makro ortamın oldukça belirsiz olduğu ve birleşme ve satın alma penceresinin tüm katılımcılar için kısacık olduğu anda, kaçırılmış bir iletişim fırsatı veya bir kavramın yanlış anlaşılması, birleşme ve satın alma işlemlerinin başarısız olmasına yol açabilir. Mevcut piyasa ortamında, girişimcilerin ve yatırımcıların aşağıdaki konulara odaklanmasını tavsiye ediyoruz. Elbette, M&A işlemlerinin cazibesi, tekrarlanamazlığı ve belirsizliğinde yatmaktadır En iyi strateji, her zaman duruma göre en uygun çözümü özelleştirmektir.
1. Yenilikçi teknolojiyle değerleme farklılıklarını çözün
Alıcılar ve satıcılar arasında değerleme konusunda anlaşmazlık, M&A işlemlerinde en yaygın sorun ve çözülmesi gereken ilk sorundur. Özellikle salgının neden olduğu pazar ortamının bozulmasıyla birlikte, alıcılar, satıcılar ve hatta her iki tarafın hissedarları, hissedarlar ve yönetim, hedef şirketin uzun vadeli değeri konusunda farklı yargılara sahip olacaktır. Birleşme ve satın alma işlemlerinin müzakeresinde, tüm tarafların daha kapsamlı ve kapsamlı bir değerleme anlayışına sahip olması gerekir.Değerlendirme sadece basit bir sayı değildir, arkasında tüm tarafların çıkarlarını dengelemek için bir dizi kombinasyon halinde ayrıştırılabilen birçok unsur vardır. .
Geçmişteki birçok projede edindiğimiz tecrübeye göre, yenilikçi yapısal tasarım, tüm tarafların değerleme beklentileri ve risk iştahlarındaki farklılıkları iyi bir şekilde kullanarak ve farklı ödeme araçları, ödeme zamanlamaları ve ödeme ön koşulları ile koordinasyon sağlayarak nihayet tüm taraflara yardımcı olabilir. Değerleme konusunda anlaştı.
2. Alıcılar kendi nakit akışı güvenliklerine öncelik vermeli ve çeşitlendirilmiş bedel ödeme planlarını düşünmelidir
Birleşme ve satın alma işlemlerinde, bedel genellikle nakit + hisse senedi şeklinde ödenir. Özellikle, işlemin tüm tarafları kendi sermaye yatırımları ve gelecekteki riskler ve getiriler konusunda farklı yargılara sahiptir. Farklı nakit ve hisse senedi kombinasyonları genellikle farklılıkların ortadan kaldırılmasına yardımcı olabilir.
Özel dönemlerde, şirketler her zaman işletme nakit akışının güvenli sınırına dikkat etmeli ve dış piyasa riskleri ve iç entegrasyon riskleriyle başa çıkmak için yeterli fon ayırmalıdır. Bu durumda, şirketin ticari faaliyetlerini sağlarken, kendi lider şirketlerinin değerleme priminden daha fazla yararlanırken ve işlemin her iki tarafı, birleşik şirketin katma değer alanını paylaşırken, çeşitlendirilmiş bedel ödeme planlarının tamamen dikkate alınması önerilir.
3. Birleşme, satın alma ve finansmanın hızına hakim olun ve entegrasyonun getirdiği fırsatları ve faydaları tam olarak kavrayın
Nakitin kral olduğu şu anda, birleşme ve satın alma işlemlerinin şirketin normal finansman ritmini etkilemesine izin vermemek için, özellikle birleşme ve satın alma ile finansman arasındaki ilişkiye hakim olmak gerekir. İşlemde her iki taraf arasında önemli bir iş sinerjisi olan ve entegrasyon etkisi açık olan şirketler için, birleşmeden hemen sonra yeni bir finansman turu başlatmayı düşünebilir, birleşme entegrasyonunun getirdiği sinerjileri tam olarak kavrayabilir ve hatta mevcut yatırımcıları kazanmak için birleşme ile aynı anda mevcut hissedarlarla iletişim kurabilirsiniz. destek. Halihazırda bağımsız finansman konusunda belirli bir zorluk derecesine sahip olan veya değerlemesi tavana yakın olan şirketler için, M&A ve finansmanı aynı anda ve birbirlerinin ön koşulunu, finansman için bir değerleme temeli sağlamak için birleşme ve satın almaları ve birleşme ve devralmaların sermaye ihtiyaçlarını çözmek için finansman kullanmayı düşünün.
4. Entegrasyon risklerini en aza indirmek için birleşme sonrası entegrasyonun etkisini önceden değerlendirin
Birleşme sonrası entegrasyon, personel düzenlemelerini, iş optimizasyonunu, kaynak bağlantısını, marka yönetimini, müşteri operasyonlarını ve şirketin üretim ve operasyonlarının diğer yönlerini içerir. Entegrasyon sürecinde belirli bir miktar sermaye tüketimi de üretilecek ve etkisi küçümsenmemelidir. Özellikle mevcut piyasa ortamında, makroekonomik ortamın ayarlanması ve sektör yapısındaki sert değişiklikler, birleşme ve satın alma işlemlerinin amaç ve etkileri üzerinde belirsiz bir etkiye sahip olacaktır İşlemin tüm tarafları, işlemden sonra entegrasyon riskini mümkün olan en kısa sürede tahmin etmeli ve zamanında planlamalıdır. Birleşme ve devralmaların etkisini en üst düzeye çıkarmak için ilgili çözümler.
5. Kurumsal değer ile varlık değeri arasındaki farkı ayırt edin ve alıcıların ve satıcıların taleplerini dengeleyin
Salgının neden olduğu nakit akışı kriziyle birlikte makroekonomik ve sektördeki gerileme nedeniyle, birçok şirket kısa vadede kurumsal değerini kaybedebilir, hatta operasyonel zorluklara ve iflas ve tasfiye riskine girebilir. Bu tür varlık birleşme ve devralmalar için, kurumsal değer ile varlık değeri arasındaki farkı ayırt etmek, yenilikçi işlem yapısı tasarımı ile alıcıların ve satıcıların taleplerini dengelemek ve satıcının gerçekleştirme talebi ile alıcının kaynak talebi arasında bir denge kurmak gerekir, bu da alıcının yüzünü azaltır. Potansiyel riskler ayrıca, işlemi nihai olarak kolaylaştırmak için satıcının hissedarlarının yatırım maliyetini de korur. Varlık işlemleri, bölünmeler ve satışlar, borç yeniden yapılandırması ve varlık menkul kıymetleştirmenin tümü potansiyel çözümlerdir.
6. Yeni ekonomi işletmelerinin birleşme ve devralmalarının yapısı ve koşulları daha karmaşıktır ve tüm tarafların çıkar dengesi ele alınır.
Yeni ekonomi işletmelerinin gelişme sürecinde, genellikle kısa bir süre içinde birden çok finansman turundan geçerler. Hissedar yapısı, yeni ekonomi endüstrisindeki hızlı değişimlerin, güçlü rekabetin ve tüm tarafların ayrı yetkilerinin özellikleriyle birleştiğinde karmaşıktır. Yeni ekonomi girişimlerini içeren birleşme ve satın alma işlemleri genellikle yapılandırılır. Terimlerin tasarımı ve müzakeresi geleneksel endüstrilerden farklıdır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde, her iki tarafın ekiplerinin düzenlenmesi, tercih edilen hissedar haklarının tasarımı, stratejik kaynakların işbirliği ve kurumsal yönetim yapılarının iyileştirilmesi gibi çok sayıda iş ve teknik konuyu ele almak gerekir.Ayrıca, çok sayıda işlem katılımcısı olması nedeniyle, genellikle yönetimi içerir, İlk hissedarlar, orta-geç hissedarlar, stratejik hissedarlar, sektör rakipleri, İnternet devleri vb. Arasındaki çıkar çatışmaları, tüm taraflar için eşleştirme, koordinasyon ve dengeleme çalışmaları özellikle önemlidir.Yaşlı mali danışmanlar üçüncü şahıslarını kullanabilir. Tüm tarafların kazan-kazan çözümü bulmasına yardımcı olmanın rol avantajı.
7. İşlemleri mümkün olan en kısa sürede tanıtmak için çevrimiçi araçları iyi kullanın
Salgından etkilenen, işleme dahil olan çevrimdışı toplantılar ve iş gezileri pratik engellerle karşılaşacak. Proje uygulamasının erken aşamalarında çalışmalar yürütmek için çevrimiçi araçlardan daha fazla yararlanılması ve projeyi mümkün olan en kısa sürede esas aşamaya yükseltilmesi önerilmektedir. Mevcut çevrimiçi araçlar şunları içerir: video / telekonferans ürünleri, ekip işbirliği ürünleri, VDR (sanal veri odası) vb.
2020'de kara kuğu sık sık görüldüğünde, tüm girişimcilere tavsiyemiz şu şekildedir: İşler rahat olmasa da, ister birleşme ve devralmalar, ister bölünmeler veya diğer yeni finansman araçları (örneğin Borç değişimi, ABS vb.), Yalnızca yeterli yiyecek ve cephane bilinmeyen ve değişikliklerle daha iyi başa çıkabilir. (Bu makale, yazar / Huaxing Capital Titanium Media'da yayınlanmaya yetkilidir)
