Sahte sermaye yatırmış olabilirsiniz: temettüler ve üç cüce
Metin | Chen Da
Endeks yatırımı yapan küçük periler, "temettü yeniden yatırımı" seçeneğini kontrol etmeyi unutmamalıdır. Neden hakkında konuşalım.
Ayı pazarı derinleşiyor ve düşünce değişiyor. Xiongri'nin A-hisse pazarında, herkesin fikirleri oldukça zayıf ve konuşulacak konular çok seksi değil. Örneğin, son zamanlarda pek çok insan temettüler ve temettüler hakkında konuşuyor ve "Dows'un Köpeği" gibi heyecan verici olmayan stratejilerden bahsediyor. Bir boğa piyasası ise, herkesin gözleri kesinlikle önde gelen hisse senetlerini ısırır - yukarı ve aşağı sıçrayacaklar, ancak bir doların temettü için en az hisseye sahip olacaklar; ancak ayı piyasasında para kazanma etkisi yok. Rio utanıyor ve sermaye kazançları rüzgarı yakalamak gibi, düşün Bence temettü daha gerçek.
Yani insanlar eski şeyleri düşünüyor.
Çünkü eski zamanlarda insanlar temettü için hisse senetlerine yatırım yapıyorlardı. İnsanlık tarihindeki ilk temettü, insanlık tarihinde listelenen ilk şirket olan Dutch East India Company'den geldi. Hongmao Doğu Hindistan'ın altın çağında 50.000 çalışanı, 20.000 denizcisi, 10.000 paralı askeri, 150 ticari gemisi ve 40 savaş gemisi vardı. En yüksek piyasa değeri 78 milyon Hollandalı Lonca kadar yüksekti ve bugün 70.000'e eşit olduğu söyleniyor. 100 milyon ABD doları (Apple yalnızca bir trilyondur, bir düşünün).
Kuruluşunun ilk dört yılında, Hongmao Doğu Hindistan Şirketi% 75'lik bir temettü oranına sahiptir - fiyat bonusu oranı, bugün çoğu şirketin fiyat / defter oranından daha yüksektir - ve yaklaşık iki yüz yıldır, Doğu Hindistan sürdürmüştür. Ortalama% 18 temettü verimi. Bu tatlı, iyi iş büyüleyici.
Elbette, para basma makinesi gibi olan Hollanda Doğu Hindistan işletmesinin neden temettü ödemesi gerektiğini anlamıyorum - kar yatırmak iyi değil mi? Bileşik faizin gücü güneşin başındaki kızıl saç olarak yeniden yazılabilir. Ne yazık ki dünyada Doğu Hindistan yok, sadece PetroChina. Modern şirketlerin temettü oranı Doğu Hindistan'ınki kadar küçük değil.S&P 500 şirketleri arasındaki temettü oranlarının şu anki kralı HCP'dir (% 6,6) ve bunun nedeni aynı zamanda bir gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) olmasıdır.
Temettüler ve temettü yeniden yatırımı insanlığın ilerlemesinin kaynağıdır
Ancak, modern şirketlerin temettü oranı çok düşük olduğu için, temettülerin değeri yok mu? Bu fikir çok yanlış. Size "temettüler ve temettülerin yeniden yatırımı" nın insanlığın ilerlemesinin kaynağı olduğunu söyleyeyim.
(Kaynak: Morningstar)
Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, S&P 500 endeksinin 1960'tan bu yana toplam getirisine bakarsak, yarım yüzyılda, S & P'nin toplam getirisinin% 82'sinin doğrudan temettülerden ve yeniden temettü yatırımından geldiğini göreceğiz. Bileşik büyüme. 1960 yılında açlıktan ölmek yerine hisse senetlerine yatırım yapacak kadar şanslıysanız, S&P endeksine 10.000 $ yatırım yapın ve yalnızca hisse senedi fiyatlarındaki artışı sayın. 2016 sonunda, para 380.000 $ 'a çıkacak (S&P endeksi neredeyse iki katına çıktı 38 Times); ancak temettüleri S&P endeksine yeniden yatırırsanız, para 2016'da 2,12 milyon ABD doları (212 kez) kadar yüksek olacaktır.
Temettü yeniden yatırımı olsun, büyük bir fark vardır ve ancak o zaman en sadık kaldıraç oranının kim olduğunu hatırladınız. Profesör Jeremy Siegel, yüksek temettü hisselerinin büyük bir hayranıdır. "Yatırımcılar için Gelecek" (Yatırımcılar için Gelecek) kitabında, endişesi daha da sansasyoneldir: 1881'den 2003'e kadar bu tutkulu yüz yıl, hisse senetleri Enflasyon kaldırıldıktan sonraki kazançlar -% 97, temettülerden ve temettü yeniden yatırımından gelir ve yalnızca% 3'ü sermaye kazancı olan hisse senedi fiyatlarının "gerçek büyümesinden" gelir. Temettü yeniden yatırımını sayarsak, hisse senetlerinin gerçek yıllık getirisi yaklaşık% 7'dir; temettüyü kaldırır ve yeniden yatırırsanız, gerçek yıllık getiri% 4,5'e düşer - yüz yıllık bileşik faiz devrinden sonra, sonuç apaçık ortadadır.
(Kaynak: "Yatırımcıların Geleceği", Machinery Industry Press 2010 Edition)
Metnin bu noktasında, bir sonuca varacağım: Bir sözde gelir yatırımcısı olsanız bile, hisse senetlerine tahvil olarak yatırım yapıyor olsanız bile (tahvillerin YTM'si sonunda elde edilecek ve faizle yeniden yatırılacaktır. Hisse senetlerinden bahsetmiyorum bile?). Özellikle, düşük değerlemelere ve yüksek temettü getirilerine sahip "değerli hisse senetlerine" yatırım yapıyorsanız, yeniden yatırım temettüleri nihayet karşı saldırıya geçebilir.
Örneğin, "Yatırımcının Geleceği" düşündürücü bir vakadan bahsetti.
1950'lerde IBM, zamanın en sıcak yeni ekonomisini temsil eden son derece seksi bir büyüme büyücüsüydü ve Standard Oil of New Jersey (Mobil Oil'in öncülü) bir güzelliğin alacakaranlık eski ekonomik hissesiydi. . 1950'den 2003'e kadar, IBM'in satış geliri, net kâr ve temettülerindeki büyümesi, her yönden Standard Oil'i çok etkiledi. Bir düşünce deneyi yapalım, varsayalım 1950 ve bir peygamberin bağlantısını açtınız ve aşağıdaki veri setini gördünüz. Hangi hisse senedine yatırım yapardınız?
(Kaynak: "Yatırımcıların Geleceği", Machinery Industry Press 2010 Edition)
Bu verileri normal bir akılla gören herkes IBM'i seçecektir, ancak aslında IBM'in hisse senedi fiyatı Standard Oil'in çok ötesine geçti. Bununla birlikte, Standard Oil'in kaplumbağaya ve tavşana yatırım yapma şansı hala var. Son elli yılda, IBM'in ortalama fiyat-kazanç oranı 26 kat ve% 2,18 temettü getirisi; New Jersey Standard Oil'in ortalama fiyat-kazanç oranı 13 kat ve temettü getirisi 5,19. %. Dolayısıyla, düşük değerli hisse senedi fiyatına, daha yüksek Standart Petrol temettü oranıyla yeniden yatırım yapmaya devam ederseniz, 50 yılda hisse sayısının 15 katını biriktireceksiniz; ancak aynı şekilde yalnızca 3 biriktirebilirsiniz. Times IBM.
Böylece bir mucize ortaya çıktı: Temettü yeniden yatırımını sayarsak, New Jersey Standard Oil yatırımcılarının tam getiri oranı yıllık% 14,42 iken, IBMin getiri oranı yılda yalnızca% 13,83 idi. IBMdeki yatırımın patlayıcı büyümesi gerçekte düşük performans gösterdi. Büyük bir yatırım kuyruğuna sahip olan Standard Oil. Profesör Jeremy Siegel bunu "büyüme tuzağı" olarak adlandırdı, temettüler büyümenin önüne geçti.
Temettü yeniden yatırımı sabit yatırıma eşittir
Bunu anlamak zor değil Temettü yeniden yatırımı aslında sabit bir yatırıma eşdeğerdir ve düşük değerli hisse senetlerine yeniden temettü yatırımı, hisse senetleri düştükçe satın almak ve kazanmak için iyi bir stratejidir. Bu strateji, yatırımcıların endeksin ayı piyasasında para kazanmasına izin verir, bu nedenle ustalar genellikle temettülerin ayı piyasasının fırtınalarında en güçlü cennet şemsiyesi olduğunu söyler. Örneğin, 1929'da düşen Dow Jones Endeksi'nin uçurumdan çıkması tam 25 yıl sürdü ve 1954'te yeni bir zirveye ulaştı. Borsadaki pek çok yatırımcı çok korkuyor: Hayatımda kaç yirmi beş yıl, bu kadar uzun bir ayı piyasasıyla karşılaşırsam, bir avuç Bitcoin kadar güçlü olmaz mıydı?
Ancak, temettü yeniden yatırım planına uyanlar için, 1929'dan 1954'e, kaybedilen 25 yıl değil, yıllık% 6 getiri ile köpekler olarak istikrarlı geçen 25 yıl söz konusudur. 1929'da 10.000 $ hala 44.400 $ 'a yükseldi ve aynı dönemdeki tahvil getirisini çok aştı.
(Kaynak: "Yatırımcıların Geleceği", Machinery Industry Press 2010 Edition)
Sadece ayı piyasası bir şemsiye değil, aynı zamanda temettü yeniden yatırımı da boğa piyasasında, topladığınız hisse senetleri geliri hızlandıracak, böylece temettüler uzun bir süreye yayılacak ve temettülerin gücü sonsuzdur. Robert Arnott, "Temettüler ve diğer üç cüceler" adlı seçkin makalesinde (erken dönemde bazı demiryolları, bankalar ve sigorta hisse senetleri tarafından ve daha sonraki dönemde Dow Jones ve S&P tarafından derlenen endeksten elde edilen veriler) 200 yıllık ABD hisse senetlerinin verilerini geriye dönük test etti. 500 Endeksi), iki yüz yıllık yıllık getiri oranı% 7,9'a yakındır; ve bu% 7,9 kaldırılırsa, temettüler toplamın% 5'ine katkıda bulunacaktır; diğer üç eksiklik - enflasyon, reel temettü büyümesi ve yükselen değerlemeler Yüksek, sırasıyla kalan% 1,4,% 0,6 ve% 0,8'e katkıda bulunur.
Tam da bu "köpek stok stratejisi" sayesinde çok harika, parlak ve doğru görünüyor. Bu stratejinin metodolojisi basit, küçük bir peri - her yılın başında 30 Dow hissesi arasında en yüksek temettü getirisine sahip 10 hisse senedini satın alın, ikinci yıldaki pozisyonu ayarlayın ve 10 hisse senedinin, döngü ve yıl boyunca en yüksek temettü getirisini tutmaya devam edin . Temettü getirisi yüksek olan hisse senetleri genellikle değerlemelerinin düşük olduğu ve piyasa tarafından aranmadığı anlamına gelir, bu nedenle bu hisse senetlerine "köpek hisse senetleri" denir.
Köpek hisse senedi stratejisinin mütevazı bir adı olmasına rağmen, performansı milyonlarca askerdir. 1950'den 2003'e kadar, Dow'un yıllık getirisi% 12 idi ve köpek stok stratejisinin yıllık getirisi% 14.43 idi. Dow Jones Endeksi, çok bozuk mantığa sahip fiyat ağırlıklı bir endeks olduğundan, bazı insanlar köpek hisse senedi stratejisini daha bilimsel piyasa değeri ağırlıklı S&P 500 endeksine uygulayarak bunu standart bir köpek stratejisine dönüştürdü (SP 10. Stratejinin ortalama yıllık getirisi yüzde bir puan daha yüksektir.
Yüksek temettü getirileri seçmenin yanı sıra, S&P 500'deki şirketlere son 25 yılda temettülerini sürekli artıran şirketlere yatırım yapmak gibi bir "temettü aristokratları" stratejisi de kullanabilirsiniz. Bu stratejinin mantığı şudur: Bir şirket, kâr payını yarım yüzyıl boyunca sürekli olarak artırabilirse, ekonomik durgunluğa dayanma kabiliyetinin apaçık ortada olmasıdır. Örneğin, Coca-Cola 40 yıldan fazla bir süredir faiz oranlarını artırmaya odaklanmıştır; Wal-Mart ve 3M gibi şirketler de vardır. S&P şirketlerinin yaklaşık onda biri "temettü aristokratları" olarak sınıflandırılabilir.
Yatırımcıların bu stratejiyi daha rahat uygulamaları için piyasada eşit ağırlıklı bir temettü aristokrat ETF'si (kod NOBL) var Aralık olarak tam bir boğa-ayı döngüsü alındığında, bu strateji gerçekten de endekse göre daha iyi performans gösterebilir.
Sonuç
Bu makalenin sonucu, temettü hisse senetlerinin temettüsüz hisse senetlerinden daha iyi olduğu anlamına gelmez, temettülerin kendileri, pastanın boyutunu değiştirmeden sadece pastayı kesme yöntemidir. Bazı yatırımcılar temettü görmeye, temettü ödemeyen şirketlere dişlerini gıcırdatmaya takıntılı oldukları için temettülere takıntılıdır; ancak bazı insanlar temettülere de alay ederler - temettülerin hepsinin büyük Luther olduğunu düşünen Amazon'un Bezos'u gibi, çünkü sadece sermaye kullanım oranı düşüktür. Şirket, yeri olmayan parayı hissedarlara iade edecektir.
Temettülerin hisse senedi fiyat performansı üzerindeki etkisini göstermeye çalışan birçok temettü teorisi olsa da - temettü ilgisiz teorisi, vergiden kaçınma teorisi vb. Yüksek temettülü hisse senetlerine yatırım yapılıp yapılmaması tamamen yatırımcının kişisel tercihidir - bunun sebebi mi? Vergi değerlendirmeleri, yalnızca bir zevk seçimi olan kurumsal yönetişime dayanmaktadır. Lezzet olduğu için mutlak bir gerçek yok, tıpkı senin Angela Chang gibi ve benim Li Xiaoran'dan hoşlandığım gibi, doğru ya da yanlış bir zevk yok.
Ve bu makale sadece basit bir temel sonuca varmak istiyor: Eğer uzun vadeli bir yatırımcıysanız ve satın aldığınız hisse senetlerinin temettü getirisi çok yüksekse, temettüleri yeniden yatırmayı unutmamalısınız, yoksa uzun bir süre sonra daha az altın dağı kazanırsınız. . Bu nedenle, "temettü yeniden yatırımı" seçeneğini işaretlemeyi unutmayın. "Endeks yatırımı" ve "temettü yeniden yatırımı" çiftler halinde olmalıdır; eğer temettüler hayatınızı iyileştirmek için normal geliriniz olarak kullanılıyorsa, En büyük endeks yatırımı hediyesini özleyeceksiniz.
ileten: Kartopu ; Yazar: Chen Da
En son makaleleri tıklayın:
Meituan, dünyanın en büyük tembel ekonomi platformu listesinde
Geçmişten Geleceğe Yiyecek ve İçecek: Liu Peng Tianfeng ile Söyleşi
Ticaret savaşının temel nedeni: zengin ve fakir arasında hızla genişleyen uçurum
QR kodunu tanımlamak ve resmi hesabı takip etmek için uzun basın: Yatırım tıklayın
