Hubei'nin en zengin adamının öz sermaye savaşı tümüyle karlı
Çok az şair var ve daha da azı iş yapıyor. Hubei'nin en zengin adamı Yan Zhi, şair ve başarılı iş adamının ikili kimlikleri arasında özgürce geçiş yapabilen nadir bir figür haline geldi.
Son zamanlarda, işadamı Yan Zhi büyük bir anlaşma başlattı: Hanshang Group hissedarlarına 340 milyon yuan'a mal olacak kısmi bir devralma teklifi verildi. Bu hareket aynı zamanda, Yan Zhi'nin Hanshang Group'un en büyük hissedarı olan Wuhan Hanyang Bölgesi Devlete ait Varlıklar Denetleme ve İdare Ofisi (bundan böyle Hanyang Eyaletine Ait Varlıklar olarak anılacaktır) ile bir "rekabet rekabet meydan okumasını" kışkırtmak için girişimde bulunduğu anlamına gelir.
İşadamı Yan Zhi iyi bir hesap yaptı.
15.79 yuan / Hanshang Groupun öz sermayesinin satın alma fiyatı, satın alma bilgilerinin yayınlandığı gün kapanış fiyatına göre% 31.15 prim olmasına rağmen, şirketin cari piyasa değeri sadece 3 milyar yuan'dan fazla iken, Hanshang Groupun ticari mülklerinin gerçek değeri tek başına yaklaşık 10 milyar yuan'a ulaştı.
Yan Zhi, bu satın alma savaşında yenilmez bir konumda olmuştur: Hisse fiyatı ne kadar düşerse, Yan Zhi'nin satın alımı da o kadar sorunsuz olacaktır; Hanyang Devlete ait varlıklar "savaşa katılırsa", hisse fiyatı yükselir, Yan Zhi ve uyumlu kişisi Zall Holdings Co., Ltd. ( (Bundan sonra Zall Holdings olarak anılacaktır) Hanshang Group'un tüm rehinli hisseleri "daha güvenli" olacaktır.
01
Küçümsenen Han ShangYan Zhi'nin geçmişi küçük değil.
Basında çıkan haberlerde, Yan Zhi sık sık "Çin'in en karlı şairi" olarak göründü.
Bir şair olarak, Yan Zhi bir ev satın alamayacağından endişelenirdi, bir işadamı olarak Yan Zhi'nin artık bunun için endişelenmesine gerek yok. Kamuya açık bilgiler, Yan Zhi'nin net 60,5 milyar yuan değeriyle Hubei'deki en zengin adam olduğunu üç kez gösteriyor.
Finans, depolama ve lojistiği kapsayan Zall Zhilian (02098.HK), China Commodity Group (01719.HK), Lanting Jishi (NYSE: LITB) gibi şirketler de dahil olmak üzere Yan Zhi'nin kontrolü altındaki "Zall Serisi" çok büyük. Emlak, turizm geliştirme ve diğer alanlar. Hong Kong hisse senetleri, ABD hisse senetleri ve Yeni Üçüncü Kurul "Zall" hepsi dahil olmuştur, ancak kontrol hissesi olan A hisseli şirketler yoktur.
Yan Zhi'nin uzun zamandır beklenen A hisseli şirketi Hanshang Group'un işi, 21st Century Alışveriş Merkezi, Ginza Alışveriş Merkezi, Wuzhan Alışveriş Merkezi vb. Dahil olmak üzere perakende, kongre ve sergi ve ticari gayrimenkulleri kapsayan Yan Zhi'nin şirketleriyle örtüşüyor.
Görünüşte, Hanshang Group'un performansı sabittir Ocak'tan Eylül'e kadar, gelir sadece 775 milyon yuan, borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar sadece 11.0263 milyon yuan ve net defter varlıkları 600 milyon yuan'dan azdı. Ancak, Hanshang Group altındaki ticari mülklerin değeri bundan çok daha fazladır.
Bu yılın Mayıs ayında, Hanshang Group başkanı Zhang Xianhua, şirketin alışveriş merkezlerinin, 470.000 metrekarelik kendine ait ticari alana sahip çift metro ve ana iş bölgelerinde mülkler olduğunu ve piyasa fiyatının 20.000 yuan / kare ile 9.4 milyar yuan olduğunu söyledi. Hanshang Group'un şu anki piyasa değeri sadece 3 milyar yuan'dan fazla.
"Yatırımcılar, teklif verenin istediği şeyin şirketin ticari mülklerinin değeri olduğunu da anlayabilirler." Hanshang Group'un menkul kıymetler departmanı personeli bir keresinde medyaya söyledi.
Bu açıdan, Yan Zhi'nin Hanshang Group'u satın alması iyi bir anlaşma.
Yan Zhi, kontrol hakları "savaş kitabını" yayınladıktan sonra, Hanyang Eyalet Varlıkları henüz "itiraz etmemişti." Hanshang Grubunun ikincil pazar payı fiyatı ilk olarak hareket etti ve yılın ikinci yarısında 16.5 yuan ile en yüksek noktaya yükseldi. 11 Aralık'ta, Hanshang Group'un hisse fiyatı 14.77 yuan'a geriledi, ancak 26 Kasım'daki ihale teklifinin ilk duyurulmasından öncesine göre hala% 22.67 arttı.
02
7. atışHanshang Group'ta bir hisse alma sürecinde, Yan Zhi sabır gösterdi ve özünde en büyük ikinci hissedar olana kadar hisse senetlerini yavaş yavaş "kırdı".
2012'den Eylül 2017'ye kadar Yan Zhi ve hisselerinin% 99,95'ine sahip olan uyumlu aktörü Zall Holdings, beş yıllık bir dönemde Hanshang Group'un afişini 6 kez kaldırdı. 8 Eylül 2017'de hisselerdeki artışın ardından Hanshang Group'un sırasıyla% 20 ve% 10 hissesine sahip olan Zall Holdings ve Yan Zhi, sırasıyla ikinci ve üçüncü büyük hissedarlar oldu.
Holdinglerdeki artış, Hanshang Group'un en büyük hissedarı olarak Hanyang Devlete ait Varlık Denetimi'ni ilk kez önemli bir etkiye maruz bıraktı.
O sırada, Hanyang Devlet Varlıkları ve Zall Holdings ve Yan Zhi,% 30'luk aynı toplam hissedarlık oranına sahip olmasına rağmen, belirli sayıda hisse, Yan Zhi ve Zall Holdings tarafından 113 hisse ile devralındı. Başka bir deyişle, hisse sayısına bakılırsa, Hanyang State Assets, o zamanlar Hanshang Group'un en büyük hissedarı değildi.
"Sorun" ortaya çıktı. Şangay Menkul Kıymetler Borsası aceleyle Hanshang Group'tan "listelenen şirketin gerçek kontrolünü Yan Zhi ve Zall Holdings ile elde etmeye niyetli olup olmadığını" doğrulamasını ve Hanyang Eyaletine Ait Varlıklarla "kontrolü sağlamlaştırmak için ikincil piyasa varlıkları ve diğer yöntemleri kullanıp kullanmayacağını" doğrulamasını isteyen bir araştırma mektubu yayınladı .
Daha sonra, Hanyang State Assets, pozisyonunu ifade etmede başı çekti ve Hanshang Group'un diğer hissedarlarına, en büyük hissedar olarak pozisyonlarını korumak için sahipliklerini% 5'ten az olmamak üzere artırmak için bir devralma teklifi sundu. Ocak 2018 ortasında, Hanyang State Assets ihale teklifini tamamlayarak hisse başına 22,50 fiyatla 8,738 milyon hisseyi artırdı, Hanshang Group'taki hisselerini% 35,01'e yükselterek konumunu başarıyla sürdürdü.
Yan Zhi ve Zall Holdings, "avukatı tanımak" için inisiyatif aldı. Hanyang Devlet Varlıkları, holdinglerini artıracağını açıkladıktan sonra, geri çekilmeyi seçti ve 19 Eylül 2017'de Şangay Borsası'na yanıt vererek, "Önümüzdeki 12 ay içinde borsada işlem gören bir şirketin kontrolünü ele geçirme niyetinin olmadığını ve Hanshang Group'un hisselerini artırmayacağına" söz verdi.
Bir yıldan fazla bir süre sonra, Yan Zhi geri döndü ve Hanshang Group'un öz sermayesinin yedinci atışını yaptı.
Ayı piyasasında hisse senedi fiyatı sürekli olarak düştükten sonra, Yan Zhi saldırmak için iyi bir zaman bulduğunu söyleyebilir. Yan Zhi'nin hisse başına 15,79 yuan'lık satın alma fiyatı, bir prim olmasına rağmen, Hanyang Eyaletine ait Varlıkların hisse başına 22,50'lik orijinal satın alma fiyatından çok daha ucuz.
Ancak, Hanshang Group'un devralınabilecek çok az hissesi var.
Eylül sonunda, Hanyang Devlete ait Varlıklar, Zall Holdings ve Yan Zhi toplu olarak Hanshang Group'un% 65.01'ine sahipti. Hanshang Group'un toplam hisse sermayesi 400 milyondan az. Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın ilgili düzenlemelerine göre, kamu, şirketin hisselerinden daha azına sahip olmamalıdır. Toplam hisse sayısının% 25'i, aksi takdirde listeden çıkarma riski vardır. Bu, Hanyang State-Ownets ve Yan Zhi'nin iki büyük hissedarına ek olarak, Hanshang Group hisselerinin yalnızca% 9,99'unun rekabete açık olduğu anlamına gelir.
Yan Zhinin ihale teklifi 30 Kasımda başlatıldı ve son tarih 2 Ocak 2019dur. Hanshang Group'un özkaynaklarının planlanan devralımı, toplam 21.56 milyon hisse ile% 9.50'ye kadar çıkmıştır. Satın alma başarılı olursa, Hanshang Group'un Yan Zhi ve Zall Holdings tarafından tutulan toplam hissedarlık oranı% 39.50'ye ulaşacak ve bu, Hanyang Devlet Varlıklarının% 35.01 hissesini aşacak.
03
Tartışılmaz mı?Yan Zhi'nin Hanshang Grubuna karşı tutumu "mutasyona uğradı" ve saldırısı ani oldu.
Son altı kez hisse satın alma tutumunu değiştirdikten sonra, hızlı bir şekilde geri çekilmeyecekti.Yan Zhi'nin bu sefer holdinglerdeki artışı son derece "radikal" görünüyor: bu sefer hisselerdeki artış tek seferde kontrolü ele alamazsa, varlıklarını artırmamayı tercih eder.
Yan Zhi,% 9,5'lik bir satın alma hedefi belirlediğinde, satın alma için bir alt sınır da belirledi: Hanshang Group'un teklif süresinin sona ermesinden önceki son işlem günü saat 15: 00'te önceden teklif edilen hisse sayısı, toplamın% 7,6'sından azsa, ihale teklifi Başından itibaren etkisini göstermez.
Yan Zhi aniden "saldırgan" oldu ve Hanyang devlete ait varlıkları pasif hale geldi.
Yan Zhi'nin devralmayı tamamlamasını beklersek ve Hanshang Group'un liste statüsünü korurken, Hanyang Eyaletine Ait Varlıklar için kalan çok az hisse olacak ve Hanyang Devlete ait Varlıklar, listelenen tek şirketinin kontrolünü kaybedecek.
Hanyang State Assets, 29 Eylül 2017'de ihale teklifini başlattığında, "Bu ihale teklifi dışında, Hanshang Group'un hisselerini artırmaya veya halihazırda sahip olduğu hisseleri önümüzdeki 12 ay içinde elden çıkarmaya devam etme planı bulunmadığını" belirtti. Bugün, 12 Aylar geçti, Hanyang devlete ait varlıkları istekli olduğu sürece savaşabilirler.
Hanyang Devlet Varlıklarının rekabetçi ihale teklifini gerçekleştirmek için "savaşa katılıp katılmayacağı", piyasanın ilgisinin odak noktasıdır, ancak 10 Aralık itibarıyla açıklanacak bir açıklama yapılmadı.
Borsaya kayıtlı şirketler de gelecekteki "sahiplikleri" konusunda kayıp yaşıyorlar. Daha önce, Hanshang Group'un menkul kıymetler işleri temsilcisi Zeng Xiangang, Hanyang Devlet Varlıklarının bir suç başlatıp başlatmayacağının belirsiz olduğunu söyleyerek basına yanıt verdi.
Hanyang Devlete ait Varlıklar da "pişman olabilir". Tek bir adımda yapılmış olsaydı ve Hanshang Grubu'nda mutlak bir kontrol pozisyonu elde etmek için biraz daha fazla eşitlik elde etmiş olsaydı, belki de şu anda pasif durumla yüzleşmek zorunda kalmazdı.
Şimdi, Hanyang Devlet Varlıkları "meydan okumak" istemiyor ve en büyük hissedar olarak konumunu korumak istiyorsa, belki de Hanshang Grubunun hisse fiyatının ihale teklifi sona ermeden önce 15.79 yuan'ın üzerinde sabitlenmesini umabilir. Bu durumda, belki Yan Zhi'nin satın alma planı başarısız olabilir.
Beijing Nanshan Investment'ın kurucusu Zhou Yunnan, Hanyang'ın devlete ait varlıklarının Hanshang Group'un kontrol gücünün geçmesine izin vermeyeceğine ve Yan Zhi'nin başarı olasılığının çok yüksek olmadığına inanıyor.
"Her şeyden önce, özel sermayeli borsada işlem gören şirketlerin sermayesini sık sık artıran mevcut devlete ait varlıkların arka planı altında, Hanyang Devlete ait Varlıklar mevcut durumdan vazgeçmeyecek. İkincisi, eğer bu sefer terk edilirse, Hanyang Devlet Varlıklarının önceki çabalarının boşa gittiği anlamına gelecektir. Özellikle önceki teklif. Ülkenin sermaye maliyeti hem gerçekte ciddi kayıplarla hem de kontrol haklarının kaybedilmesiyle karşı karşıyadır. Bu, devlete ait varlıkların ciddi bir değer kaybıdır. "
Zhou Yunnan şehir çevrelerine şöyle açıkladı: "Aynı zamanda, Hanyang Eyaletine ait Varlıklar, Zall Holdings ve Yan Zhi'nin toplu olarak Hanshang Group hisselerinin% 65.01'ine sahip olduğu göz önüne alındığında, ayrıca% 25'lik bir kamu hissesi kırmızı çizgiden çıkarılıyor ve ihale teklifi duyurusu var. Zhong Yanzhi ayrıca kendisi için% 7.6'lık bir payla 17.248 milyon hisseden oluşan bir teklifin alt sınırını doğru bir şekilde hesapladı, bu da Yan Zhi'nin başarı olasılığının çok yüksek olmadığını gösteriyor. "
10 Aralık itibariyle, Hanshang Group'un 123.300 hissesi teklif için önceden kabul edildi, ancak Yan Zhi'nin ihale teklifinin 21.56 milyon hissesinin sadece% 0.57'si. İhale teklifi 2 Ocak 2019'da sona erdi, bu da 11 Aralık dahil olmak üzere Yan Zhi için yalnızca 15 işlem günü kaldığı anlamına geliyor.
04
Mutlak yararlanıcıKurnaz bir işadamı olan Yan Zhi, satın alma zamanlamasını "kesin olarak belirledi" ve kendisini mutlak bir lehtar yaptı.
Satın alma işleminin başarılı olup olmadığına bakılmaksızın, Yan Zhi bundan faydalanacaktır: ya satın almayı kolaylaştıracak ya da hisse rehni riskini ortadan kaldıracaktır.
26 Kasım'da ihale teklifinin açıklanmasından sonra, Hanshang Group'un hisse senedi fiyatı uzun vadeli bir düşüşten değişti ve 2 günü günlük limit olmak üzere 4 gün boyunca yükseldi. 3 Aralık'taki kapanış fiyatı, Yan Zhi'nin 15.79 yuan olan mevcut teklifini aşarak 16.5 yuan'a ulaştı. Satın alma fiyatı ve bu yılın ikinci yarısında en yüksek değeri belirledi.
Hızla yükselen hisse senedi fiyatı, Yan Zhi'nin ihale teklifine zarar veriyor gibi görünüyor, ancak hisse senedi rehni patlaması riskini azaltmada olumlu bir etkiye sahip.
Uzun süredir Hanshang Group'un Yan Zhi ve Zall Holdings'in elinde bulunan hisseleri rehin finansmanı için kullanılmış ve bir tasfiye kriziyle karşılaşmışlardır.
17 Kasım 2016'da (Hanshang Group'un hisse fiyatı 20.53 yuan), Yan Zhi, Hanshang Group'taki hisselerinin bir kısmını Tianfeng Securities'e rehin verdi. 2 Ağustos 2017'de, Hanshang Group'un hisse fiyatı 16.04 yuan'a düştü. Zhi ek bir taahhütte bulundu; daha sonra 10 Ağustos 2017'de (hisse fiyatı 16 RMB civarındaydı) Zall Holdings, 3 Kasım 2016'da ele aldığı öz sermaye taahhüdüne ek bir taahhütte bulundu (hisse fiyatı 19.71 RMB idi).
Eylül 2017'de, Yan Zhi ve Zall Holdings'in Hanshang Group'taki varlıklarını artırmasının ardından, Hanshang Group Yönetim Kurulu Sekreteri Feng Zhenyu açıkça şunları söyledi: "Afiş yakın zamanda yeniden yükseltildi. Hanshang Group'un hisse fiyatının son zamanlardaki zayıflığı nedeniyle, Zall Group 100'e yakın vaatte bulundu. %, zorunlu tasfiye riski var, bu nedenle hisse senedi fiyatını artırmak için şirketin hisselerini artırmayı seçti. "
Zall Holdings'e yakın birinin, Yan Zhi'nin hakları kontrol etmek için mücadele etmek zorunda olmadığına dair ihale teklifinin açıklanmasının ardından Shanghai Securities News'e bir zamanlar söylediğini belirtmekte fayda var. Bu yılın başından bu yana, ikincil piyasa uyum sağlamaya devam etti ve sınai sermaye varlıklarındaki artış da piyasaya güven veriyor.
Genel olarak, Yan Zhinin ihale teklifine yönelik nedenleri yardımcı olamaz ama insanların şüphesini uyandırır: Bu eski numaraların tekrarı mı?
Şu anda mevcut bilgiler, ihale teklifinin başlamasından sonra, Yan Zhi'nin öz sermaye taahhüdünün ilgili "iyiden" yararlandığını gösteriyor.
Bundan önce, Hanshang Group'un Yan Zhi ve Zall Holdings tarafından tutulan% 30 hissesi, yaklaşık 20 yuan fiyatla Tianfeng Securities'e rehin verilmişti. Oriental Fortune Choice tahminleri, yaygın olarak kullanılan% 50 rehin oranına,% 150 uyarı hattına ve% 130 lik tasfiye hattına dayalı olarak, Hanshang Groupun öz sermaye taahhüdünün tasfiye sınırı 10 yuan'dır. Tahminler doğruysa, Yan Zhi ve Zallın öz sermaye taahhüdünün karşı karşıya olduğu durum 2017'den daha ciddidir: ihale teklifi bilgilerinin açıklanmasından önce, Hanshang Group'un hisse senedi fiyatı uzun süredir 10-12 yuan civarında seyrediyordu.
29 Kasım'da, Hanshang Group'un hisse senedi fiyatı iki günlük limitin ardından 14.56 yuan'a ulaştı. Aynı gün Tianfeng Securities, Yan Zhi'nin taahhüt ettiği hisseyi uzattı ve vade tarihi 27 Şubat 2019'a uzatıldı.
Hanyang Devlete ait Varlıklar bu kontrol anlaşmazlığına katılırsa, satın alma fiyatı açıkça Yan Zhi'nin satın alma fiyatından daha düşük olamaz. Yan Zhi'nin herhangi bir para ihraç etmemesi ve Hanyang Devlete ait Varlıklar'ın Yan Zhi'nin öz sermaye taahhüdü riskini azaltmak için fonların konumunu artıracağı gerçeğine eşdeğerdir.
Beijing Nanshan Investment'ın kurucusu Zhou Yunnan, şehir çevrelerine bu ihale teklifinin, mevcut A hisseli özel borsaya kayıtlı şirketler devlete ait varlıklardan yardım aradığında, tam tersi, yerel özel sermayenin yerel devlete ait borsa şirketlerine karşı bir saldırı başlatması olduğunu söyledi. Bir taşla üç kuş. Birincisi, rehinlerin veya tasfiyelerin yenilenmesini önlemek için teklifin duyurulmasından sonra hisse fiyatının yükseleceği; ikincisi, eğer başarılı olursa, Yan Zhinin ilk A hisseli şirketi kontrol etme hayalinin gerçekleşeceği; üçüncüsü ise Hanyang Devletine ait Varlıklar ile işbirliği yapabilmesidir. Yerel yönetim müzakere eder, geri çekilebilir veya ilerleyebilir.
