10 Milyar Arttı, Bir Yıl Harcamak İçin Yetmez mi? IQiyi'nin Harcama Hayatı
Yazar / Gao Qingxiu Yang Liuqing Wu Liqian Li Xinrong Editör / Zheng Daosen
Bu makale ilk olarak yayınlandı: Entertainment Capital (yulezibenlun
Çinli bir video web sitesinin tarihindeki en büyük finansman, fırtınalı bir gün olan Pekin'de bir gün olan 2017 baharının başlarında gerçekleşti.
İç pazarda en büyük pazar payına sahip olan ancak yine de önemli bir kayıp yaşayan video lideri IQiyi, bu gece 1.53 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil aboneliğini tamamladığını duyurdu. Ana aboneler Baidu, Hillhouse Capital, Boyu Capital. Runliangtai Fonu, IDG Capital, Everbright Capital, Sequoia Capital vb. Bunların arasında Baidu, 300 milyon ABD dolarına abone oldu.
Entertainment Capital özel olarak iQiyinin finansmanının 2016 sonunda başladığı konusunda bilgilendirildi.
Aboneliğe katılan bir yatırımcı Entertainment Capital'a şunları söyledi: "Tüm finansman süreci çok hoştu ve hem değerleme hem de faiz iyi fiyatlar."
1.53 milyar ABD doları, yaklaşık 10 milyar yuan'a eşittir. Video endüstrisinin tamamında on milyarlarca finansman hattı benzersizdir.
Sadece bu da değil, tüm aboneler küçük değil. Bunların arasında, ultra uzun vadeli yatırım peşinde koşan Hillhouse Capital, USD fonlarında "tanrısal" bir varlıktır; Boyu Capital'in gizemli kırmızı bir arka plana sahip olduğu ve Ali'nin halka arzından önce bir dizi özel yerleştirmeye katıldığı söylenir; ve IDG ve Sequoia En yüksek dolarlık bir fon ve Everbright Capital, Everbright Holdings ve IDG tarafından ortaklaşa kurulan bir yatırım kuruluşudur.
Ancak bu, iQiyi halka açılmadan önceki son finansman turu olmayabilir.
Herhangi bir yatırımcı, iQiyi'nin en büyük pazar payına sahip olmasına rağmen, rakipleri Youku ve Tencent Video'nun kolayca teslim olamayacağını bilecektir.Özellikle, Youku, Alibaba'nın tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş haline gelirken, Tencent video alanında güçlü bir varlığa sahip. Hiçbir çabadan kaçınılmadı.
Kısa vadede, video endüstrisi bir son görmüyor gibi görünüyor.Bu alandaki rekabet, yemek dağıtımı ve bisiklet paylaşımı gibi alanlardan çok daha karmaşık.
On milyarlarca yükseltirsek, faiz ne olur? İQiyi hangi ipotek kullanıyor?
Neden dönüştürülebilir tahvil kullanılıyor? Sektör profesyonellerinin gözünde bu, hem iQiyi hem de yatırım kurumları için en makul çözümdür.
Bir yandan, sermaye açısından bakıldığında, birkaç yatırımcının iQiyi'nin karlılığına yeterince güvenmemesi ve dolayısıyla borçlanma yöntemini benimsemiş olmaları mümkündür.
Genel olarak, dönüştürülebilir tahviller öz sermayeye dönüştürülmeden önce tetikleyici koşulları karşılamalıdır.Aksi takdirde, dönüştürülebilir tahvillerin süresi dolduktan sonra iQiyi'nin parayı alacaklılara gerçekten iade etmesi gerekecektir.
Genellikle, alıcı konsorsiyumun iQiyi'nin üç yıl içinde kar etmesi gerektiğini şart koşması gibi nispeten sert bir göstergesi olabilir veya halka arz olabilir, aksi takdirde 1,53 milyar gerçek borç olur.
Öte yandan, borçlanma yoluyla finansman da iQiyi ve Baidu yöneticilerinin tercihi olabilir.
Eski bir Goldman Sachs çalışanı, Entertainment Capital'e, iQiyi'nin yönetiminin artık hisselerini sulandırmak istememesinin çok muhtemel olduğunu söyledi. Daha önce kar edebilirseniz, bu çok düşük bir maliyetle bir miktar para ödünç almaya eşdeğerdir ve operasyonel verimliliğinizi artırmak oldukça uygun maliyetlidir.
En önemli şey, özellikle ABD doları cinsinden olan taleplerin maliyetinin yüksek olmamasıdır.
Entertainment Capital, ABD'de listelenen 360 ve Ctrip'in daha önce benzer tahviller çıkardığını belirtiyor. Geçen yıl Ctrip, yıllık faiz oranı sadece% 1.25 olan altı yıllık 975 milyon ABD Doları tutarında dönüştürülebilir tahvil ihraç etti.
"Dönüştürülebilir tahvil yöntemi, dolar yapısı ile ortak bir finansman yöntemidir. Fiyatlandırmada nispeten hızlı ve esnektir. Birçok durumu çözüme kavuşturur ve birden çok yatırımcının bir araya gelmesine daha elverişlidir." Nasdaq China'nın konsept hisse senetlerinde dönüştürülebilir tahvil ihraç eden yatırım bankacıları bunu Entertainment Capital'a söyledi.
Ancak yukarıda adı geçen yatırım bankacıları, bu faizin ancak iQiyi ile yatırımcılar arasındaki dönüştürülebilir tahvil anlaşmasına bağlı olarak garanti edilebileceğini söylediler. "Dolar yapısı kullanıldığında, faiz oranları genellikle oldukça düşük. İQiyi'nin yatırımcılarının tümü birincil piyasadaki oyuncular ve 8-10'da çok yüksekler. Redshirts ve Hillhouse LP'lerin de bu getiri beklentisi var. "
Eski bir ortak girişim yatırım bankacısı ve Zhonghongjia Fonu'nun genel müdürü Li Wen'e göre, dönüştürülebilir tahvil de garanti altına alınmalıdır.Büyük hissedar veya Li Yanhong ve Gong Yu'nun kişisel garantisi olabilir. ABD yasalarına göre garanti edilmelidir. İfşa etmeye gerek yok. Li Wen, "Normalde, 1,5 milyar ABD doları borç alırsanız, garanti yoktur. Kim borç almaya cesaret eder. Şahsen birçok çekmece anlaşması olacağını düşünüyorum." Dedi.
Ancak, iQiyi hala Baidu sisteminde olduğu için, ancak Baidu'dan ayrılmışsa IPO olabilir. Akıllı bir tasarım ise, alıcının belirli koşullar altında Baidu hisselerine dönüşmesine de izin verebilir.
İlginç olan, iQiyinin 1,53 milyar dolarlık borç-öz sermaye takası hisse senedine dönüştürülmezse iQiyi, Baidu ve Robin Li'ye ne olacak?
Biz de böyle bir kesinti yapabiliriz, eğer dönüştürülebilir tahviller iQiyi'nin öz sermayesine dönüşemezse, bu iQiyi'nin on milyarlarca borcu olduğu anlamına gelir. Sonunda, iQiyi'nin ana hissedarı Baidu ve Robin Li'nin kendisi borç geri ödemesiyle karşı karşıya kalabilir.
"Bu turda babam filmi satın alması için iQiyi'ye para verdi. Para en azından iQiyi'nin bir yıl daha oynaması için yeterli." Dedi bir fon yatırımcısı.
İQiyi'nin özelleştirilmesi hiç bitmedi
Finansman haberlerinin duyurulmasının ardından, iQiyi yetkilileri Robin Li'nin "iqiyi her zaman Baidu'nun yüksek kaliteli varlığı olmuştur" dedi. Ancak, Baidu altında yüksek kaliteli bir varlık olarak iQiyi, geçtiğimiz 2016'da özelleştirme ve listelemede birçok iniş ve çıkış yaşadı.
Şubat 2016'da, Robin Li ve Gong Yu, Baidu'nun elinde bulunan iQiyi'nin ihraç edilen tüm hisselerinin% 80,5'ini 2,8 milyar ABD Doları karşılığında satın almak için bir yönetim satın alma işlemi (MBO) başlattı. Yukarıda belirtilen satın alma fiyatına göre, iQiyi'nin tahmini Değer 22 milyar RMB'ye eşittir.
Özelleştirme başarılı olursa, iQiyi bir hamlede VIE yapısını parçalayacak, Çin'e dönecek ve "ortaya çıkan stratejik yönetim kurulu" listesinde yer alacaktır. O zamanlar iQiyi'nin Strategic Emerging Board'a davet edilen ilk dört yüksek kaliteli şirketten biri olduğu söyleniyordu ve o sırada piyasanın Strategic Emerging Board beklentileri ChiNext'in çok ötesine geçmişti.
Ancak, "Stratejik Gelişen Yönetim Kurulu" kısa süre sonra bir politika değişimiyle karşılaştı.
Mart 2016'da "13. Beş Yıllık Plan" taslağında, "Stratejik Gelişen Kurul" un ilgili ifadeleri beklenmedik bir şekilde silindi ...
Daha da kötüsü, 19 Temmuz'da Baidu'nun ABD'deki azınlık hissedar-hedge fonu Acacia Partners, Li Yanhong ve Gong Yu MBO'yu çok düşük fiyatlar için suçlayan bir açık mektup yayınladı ve iQiyi'nin değerlemesi 5,8 milyar ABD dolarından az olmamalı.
Çeşitli değişiklikler ve baskılar altında, Robin Li ve diğerleri nihayet MBO davetinin geri çekildiğini duyurdu ve iQiyi'nin özelleştirilmesi sorunsuz bir şekilde sona erdi.
Bu kez, iQiyinin ABD doları yapısına göre dönüştürülebilir tahvilleri finanse etmesi, dış dünya tarafından denizaşırı listeleme için önemli bir sinyal olarak görülüyor. Aslında, ister politika düzeyinde ister pazar düzeyinde olsun, iQiyinin geleceği yalnızca denizaşırı ülkelerde listelenecektir.
Politika düzeyinde, bu yıl 10 Şubat'ta, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Başkanı Liu Shiyu, "Geçen yılın başında konsept hisse senetlerinin geri dönüşü popülerdi. Amerika Birleşik Devletleri'nde kote edilmenin geri dönmemesi durumunda, bunun aynı zamanda ulusal stratejiye de hizmet ettiği" ve Çin'in sermaye piyasası denetimine hizmet ettiği kabul edilmelidir. Standart, Amerika Birleşik Devletleri gibi diğer pazarlardan daha düşük değildir.
Piyasa düzeyinde, iQiyi'nin kaybına ve kaynak yaratma ölçeğine göre, yerel sermaye piyasasının mevcut koşullar altında böyle bir devi barındırması zor olabilir.
Aslında, 2016'nın sonlarında, Baidu'nun iQiyi'nin halka arzını yaklaşık 5 milyar ABD Doları değerinde 2017'nin başlarında Hong Kong veya Amerika Birleşik Devletleri'nde tanıtmayı planladığına dair haberler vardı. Bununla birlikte, iQiyi yetkilileri her zaman "listeleme için bir zaman çizelgesi olmadığını" belirtti. .
Youku ve Tencent agresif
2017'de iQiyi'nin Youku ve Tencent ile rekabetinin odağı, üyeleri kapmak için kendi kendine + olmaktır.
Geçen yıl Ekim ayında iQiyi, bu yıl içeriğe 10 milyar harcayacağını ve en büyük sayı olan telif hakkı, kendi kendine yapılan, dikey ve diğer alanlar dahil olmak üzere 192 baş içeriği yayınlayacağını söyledi.
Aynı yılın Kasım ayında, Tencent Video'nun başkan yardımcısı Sun Zhonghuai, 2017'nin kendi kendine yaptığı yatırımın 8 katı olacağını açıkladı. Youku'ya gelince, Yang Weidong, veri gösterme ve kararlılık gösterme aşamasını geçtiğine inanıyor ve Youku'nun oluşum ve ekolojik oyuna daha fazla önem verdiğini defalarca vurguladı.
Peki, kaç cephane ayırıyorlar ve içerik stratejileri neler? Kim daha iyi?
1 IQiyi: Büyük Elma Ağacının Ekolojik Stratejisi
IQiyi, "kendi kendine yapılan" a büyük önem verir, ancak "satın al, satın al, satın al" ı da unutmadı.
Erken bir başlangıç, nispeten zengin bir deneyim ve nispeten olgun bir kendi kendine yapılan (yönetim) ekibi ile karakterize edilir, ancak, Zhang Yuxin ve Zheng Wei gibi çekirdek yöneticilerin istifasından sonra, etkilenip etkilenmeyeceği hala bilinmemektedir.
Telif hakkıyla korunan diziler açısından, "Gizli Ajan İmparatoriçe Chu Qiao Chuan", "Üç Yaşam III On Mil Şeftali Çiçeği", "Kaderin Şansı" ve "Langya Liste 2" çantada. Bununla birlikte, kendi kendine yapılan dramalar açısından, "Beauty Filling" ve "Journey in Search of Past Life" gibi IP dizilerinin kalitesi çok istikrarlı değil.
2017'de iQiyi, 33 seviyeli bir çevrimiçi kapsamlı yapacak. İlk olarak, VC stüdyosu, PIKARU stüdyosu, DNA stüdyosu vb. Gibi müzik kategorisinde "Quiver God" gibi iyi içerikler üretmeye devam etmek için dahili olarak inkübe edilmiş "birçok stüdyoya" güvenin, "Okula Gidiyorum" gibi açık hava gerçeklik şovları "La 3" ve "Wonderful Flowers 4" talk show'unda bariz avantajlar var. İkincisi, program geliştirme merkezi esas olarak "Fall in Love with Supermodel" dizisi, "Sister So Hungry 2" gibi işbirliği projelerinde yer alacak ve diğer güncel projeler daha derine inmeye devam edecek.
İQiyi'nin 2017'de "Birinci Sınıf Süper Web Kapsamlı" yapacağını yüksek profilli bir şekilde açıkladığını belirtmekte fayda var. Eğer başarılabilirse rakiplerinden kurtulmak için bir silah olacak gibi geliyor.
2 Youku: Ali'nin eğlence ekosisteminin yardımıyla
Youku, 2017'de biraz agresif. En büyük özellik: Almak ve almak için para var.
Varyete şovları açısından "6 + V" vurgulanmaktadır. "Extreme Challenge 3", "Happy Comedian 3", "Ace Vs Ace 2" ve diğer popüler IP'leri satın alarak, genç kullanıcıları teşvik etmenin etkisi açıktır. Ancak kendi kendine yapılan web sentezi açısından, "Mars Intelligence Agency" dışında başka iyi programlar yok. Bu nedenle, kendi kendine yeten bir ekibin yokluğunda, bir proje perspektifi seçmek önemlidir. Weidong'un şu vurguyu yapmasının nedeni budur: "İçgörü içerikteki en önemli şeydir". Buna ek olarak, Youku canlı yayınlar üzerinde de sıkı çalışıyor, ancak piyasa geri bildirimlerinden, oyunu kırmak kolay değil ve hiçbir program bir hit kadar iyi değil.
Drama açısından, askerleri düzenlemek ve seçimler yapmak konusunda çok titiz. Örneğin, iQiyi Tomb Raider serisini yapmayı başardıysa, Youku kasıtlı olarak homojen rekabetten kaçınır ve "3 + X" hedefler. "3", mutlu komedi, genç kan yakan, saf ve güzel aşk gibi üç büyük türü ifade eder. "Martial Universe", "Win the World", "Military Master League" ve diğer dramaların dramalarını kazandı. patladı.
3 Tencent Video: Güçlü bir sosyal ağa güvenmek
Tencent Video aynı zamanda zengin ve istekli bir usta. 2017'de, "Lütfen" dizisi ve ağızdan ve trafiği toplayabilen "Beibi" serisi gibi N-kuşağı kesinlikle yapılacaktır. Canlı yayınlara para harcamaya isteklidir ve geçmiş deneyim ve dersler bu yıl geliştirmeye devam etmesine yardımcı olacaktır. Ancak genel olarak, Tencent'in ürün yöneticilerinin çalışma şekli aynı zamanda bir vizyon testidir. Dramalar açısından, kendi kendine yapılan drama rezervi 2017'de 30'u aştı. Daha önce, "Hayalet Üfleyen Fenerlerin Antik Şehri" nin ağızdan ağza akışı iyiydi ve devamında, Zhou Xun ve Huo Jianhua'nın oynadığı "Ruyi'nin Biyografisi", Lu Han'ın başrol oynadığı "Chance of the Destiny" ve Sun Li'nin yeni dizisi "The Flower of the Years" kazandı. "Çember" ve benzerlerinin hepsi "patlayıcı tarzı" hedefliyor. Şu anda, ilk üç video web sitesi yavaş yavaş kendi farklılıklarını ve özelliklerini kazandılar, ancak yine de birbirlerinden ayrılacaklar.
Genel olarak, iQiyi gerçekten de kendi kendine yapılan içerikte lider ve liderdir. Ancak zengin ve iradeli olan Youku'nun net bir hedefi var, zorlu bir rakip olmaya mahkumdur. Oriental Citi Li Wen'in dediği gibi: "Herhangi bir yatırımcı, iQiyi'nin bir numara olmasına rağmen, Ali'nin kolayca teslim olamayacağını, özellikle Youku'nun Ali'nin tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş haline geldiğini bilecektir."
Geçen yıl Haziran ayında, iQiyi, Şangay Film Festivali'nde üye sayısının 20 milyonu aştığını duyurdu. Başlangıçta, en son üye sayısını yıl sonunda açıklayacağını söyledi, ancak sonunda geri kaldı. Kasım ayında Tencent Video VIP üyelerinin 20 milyonu aştığını, Youku ise Aralık ayında üye sayısının 30 milyonu aştığını duyurdu. Gong Yu, iQiyinin reklamsız işinin tüm işletmelerin% 50den fazlasını oluşturduğunu kendinden emin bir şekilde duyurdu ve Yang Weidong ayrıca gelecekte VIP üyelerin "kendi kendine yapılan + VIP" gelirlerini kesinlikle artıracağını ve hala bir yakın dövüşün olduğunu açıkça belirtti.
