Girişimci çemberi bir Vanity Fair değil! Fazla sermaye, başlangıç yıldızlarını boğacak
Lieyun.com (WeChat Kimliği: ilieyun ) 3 7. ay Günlük Rapor (Derleme: Eski Umut)
Verimli girişimciliğin faydaları hakkında çok şey yazdım. Düşüncemi kavramsal olarak açıkladım, fazla sermayenin gelecek vaat eden şirketleri nasıl öldürdüğünü göstermeye çalıştım ve 71 halka arzdan gelen verileri paylaştım. Bu veriler, başarılı olsalar bile, daha fazla sermaye toplanmasının daha iyi sonuçlarla ilintili olması gerekmediğini göstermektedir. Fazla kavramsal olmaktan kaçınmak için, bu blog yazısı başka bir duygu açgözlülüğünü ortaya çıkarmayı amaçlamaktadır.
Finansmanın azaltılması veya ertelenmesi sadece şirketi daha iyi hale getirmekle kalmayacak, aynı zamanda kurucuları da zenginleştirecektir.
Zappos'un veya Wayfair'in kurucusu olmak ister misiniz?
Harvard Business School MBA öğrencilerine sık sık Zappos veya Wayfair'e başlamak isteyip istemediklerini soruyorum. Tüm öğrenciler Zappos'un bir başarı hikayesi olduğunu bilir. Birçok kişi Wayfair'i bile duymadı. Bu akıllı öğrencilerin çoğu Zappos'u seçti.
Zappos'un ders kitabı düzeyinde bir başarı öyküsü olduğu söylenebilir. Silikon Vadisi'ndeki en iyi girişim yatırımcılarından taksitle akıllı fonlar topladılar. Kurucu Tony Hsieh'in alışılmışın dışında liderlik tarzı, ona bir dergi kapağı ve kitap yayınlama sözleşmesi kazandı. Şirket Amazon tarafından 850 milyon ABD Doları ile 1.2 milyar ABD Doları arasında satın alındığında, Hsieh 214 milyon ABD Doları ile 367 milyon ABD Doları arasında gelir elde etti. Bu oldukça şaşırtıcı bir geri dönüş ve aynı zamanda Zappos'u kurucuların öğrenebileceği bir rol model haline getiriyor.
Ancak bir e-ticaret başlangıcı için daha iyi bir durum var, ancak çok az kurucu bunu biliyor.
Başlangıç, Wayfair olarak adlandırılır ve mobilya taşıyan bir şirkettir. Kurucuları Niraj Shah ve Steve Conine, Google'ın algoritmasını optimize ederek, "www.racksandstands.com" gibi yüzlerce arama motoru optimizasyonu dostu web sitesini ele geçirdi ve trafiği toplayarak işletmeye liderlik etti ve hızlı gelişme sağladı. Şirket, ilk aydan bu yana kârlı oldu, birçok risk sermayesi şirketinin beğenisini kazanmasına rağmen, ticari satışlarını dış sermaye olmadan 500 milyon ABD dolarına çıkardı. Bazı insanlar bu şirketin istikrarlı, istikrarlı ve belki biraz sıkıcı olduğunu düşünebilir, ancak şirket 2014'te New York Borsası'nda halka açıldığında, son gülen kurucular oldu. Bu şirketin birçok önemli özelliği arasında en çekici olanı, kurucularının finansal başarısıdır.
Listeleme sırasında, her kurucu şirketin hisselerinin yaklaşık% 29'una sahipti. Şirketin şu anki piyasa değeri 6,9 milyar dolar olan hisse senetlerini düzenli olarak satsalar da, Wayfair'in iki kurucu ortağı, tüm Zappos hissedarlarının toplam karına eşit para kazandı. Başka bir deyişle, çok verimli, sermaye açısından verimli bir iş kurarak ve yalnızca şirket zaten çok değerliyken finansman sağlayarak, Wayfair'in kurucu ortakları Hsieh'in neredeyse 10 katı gelir elde ediyor. O yüzden Şah ve Conine olmayı tercih ederim.
Sermayeyi mümkün olan en kısa sürede azaltın
Bu farkın mobilya ve ayakkabı pazarlarının görece büyüklüğüyle ilgili olduğunu söyleyebilirsiniz. Adil olmak gerekirse, mobilya işi ayakkabı pazarının yaklaşık iki katı büyüklüktedir, ancak müşterilerin tekrarlanabilirliği, düşük nakliye maliyetleri ve daha az deneme ve iade sürtünmesi göz önüne alındığında, ayakkabı endüstrisinin e-ticaret için daha uygun olduğu söylenebilir.
Sektör dinamikleri bir rol oynasa da, büyük farkı yaratanın şirketin sermaye stratejisi olduğunu düşünüyorum. Wayfair, elde etmesi kolay olsa da, şirketi başlatmak veya erken büyümeyi hızlandırmak için finansman kullanmadı; finansmanı yalnızca şirket sağlıklı bir gelişme sağladığında ve işini önemli ölçüde genişletmesi gerektiğinde artırdı. Büyük miktarda sermaye üstlenmekten korkmazlar: Wayfair'in finansmanı Zappos'un üç katıdır, ancak finansmanı yalnızca şirketin hakim konumu en aza indirilebildiği ve büyük ölçekli kaldıraç sağlanabildiği zaman seçerler.
Kontrol ve finansman
Fonları çok erken çekmek ve çok fazla sulandırmak, nihai harcamayı aşan dalgalanma etkileri yaratacaktır. Şirket Amazon tarafından satın alındıktan sonra Hsieh, hissedarların baskısı altında şirketi satmaya "zorlandığını" ima etti. Katılan herkes bir servet kazandı, ancak tercihlerinizi beş yıl önce alınan finansman kararlarına göre yapılandırmak sinir bozucu. Hsieh, Zappos'un kontrolünü elinde tutarsa, şirketi büyütmeye devam edebilir ve hatta Wayfair'e benzer bir başarı elde edebilir. Wayfair'in kurucuları, halka arz sırasında bile şirketin kontrolünün yarısından fazlasına sahipti ve sınırlı seyreltme koşulları altında finansman, kendi kaderlerini daha büyük ölçüde kontrol etmelerine izin verdi ve hala bu olağanüstü şeyi yürütüyorlar. iş.
TrueCar ve CarGurus
Başka bir örnek alalım: Hangi genel araç e-ticaret şirketinin kurucusu olmayı tercih ederdiniz, TrueCar mı yoksa CarGurus mu? Karar vermeden önce lütfen aşağıdaki tabloyu kontrol edin:
Evet, CarGurus'un finansman fonları nispeten küçük olmasına rağmen, TrueCar ile benzer karlar elde etti ve ikincisinden çok daha hızlı bir büyüme oranı elde etti ve böylece ikincisinden üç kat daha yüksek bir değer elde etti.
CarGurus'un düşük dereceli kapitalizasyonu nedeniyle Langley Steinart, IPO sırasında şirketin hisselerinin% 29'una sahipti ve bu TrueCar'ın tam değerine yakın. Halka arz sırasında TrueCar kurucusu Scott Painter, şirketin hisselerinin yaklaşık% 14'üne sahipti, bu çok etkileyici, ancak Steinert'in değerinin yalnızca onda biri.
Başarılı olsa bile, daha fazla sermaye daha iyi işlere yol açmayacaktır ve daha az para biriktirmek de çoklu kişisel servet ve kontrol getirebilir.
sonuç olarak
Her iki durumda da, her iki şirket de başarıya ulaştı ve kurucular büyük mali başarılar elde etti. Bu düşünce deneylerini girişimcilere önerdiğimde, genellikle iyi bilinen bir marka inşa etme fırsatı için kişisel finansal kazançları azaltmaya istekli olduklarını söylerler. Milyar dolarlık bir banka hesabından vazgeçmeye ve monoton maaş günü ve şöhreti seçmeye hazırlar. Gerçek şu ki, kurucular nadiren böyle bir uzlaşmaya varırlar.
Daha yaygın çıkış fırsatı multi milyar dolarlık bir halka arz değil, 50 ila 100 milyon dolarlık bir satın alımdır. Doğru miktarda finansman yaparsanız, dönüştürücü bir sonucu olabilir. On milyonlarca doları (hatta bazen yüz milyonlarca doları bile) toplarsanız, birçok çıkış fırsatı ortadan kalkacaktır. Aşırı sermayeli bir şirketin karşılaştığı yüksek olasılıklı seçim, 50 milyon doları kabul etmeye karar vermek, girişim yatırımcınızın tercihlerini gerçekleştirememek veya iflasla yüzleşmek ve tüm ekibi işten çıkarmak zorunda kalmaktır. Her iki durumda da, kurucunun geri dönüşü çok az olacaktır veya hiç olmayacaktır.
On yıllık kuruluşun ardından Wayfair ve CarGurus, emsallerinden daha değerli şirketler haline geldi.Kurucular, yalın finansman stratejilerinden çok yararlandılar, ancak aynı zamanda daha değerli bir şey seçiciliğine sahipler.
Risk kapitalistlerine veya aşırı değerlemelere asla inanmadıkları için, 50 milyon dolar veya 500 milyon dolarlık bir fiyata esnek bir şekilde satış yapabilirler. Bu kurucular, sermaye yapılarına göre değil, iş performansına ve risk iştahına göre satış yapıp yapmamaya karar verebilirler. 100 milyon dolarlık bir girişimde utanılacak bir şey yok ve kurucular bu kadar çabuk bir seçim yapmamalı.
Başarılı olsa bile, çok fazla sermaye çok yüksek maliyetlere yol açacaktır ve hafife almak zordur. Benzer şekilde, etkili girişimciliğin birçok faydası vardır ve hafife alınmamalıdır. Sadece Niraj Shah, Steve Conine ve Langley Steinert'e sorun.
Bu makale Lieyun.com'dandır. Yeniden basıldıysa lütfen kaynağı belirtin:
