Temel mantık piyasa trendinden saptığında, 4 garip fenomen vurulup vurulmadığınıza bağlıdır.
Trump iktidara geldiğinden beri, tüm finans piyasası neredeyse altüst oldu ve tutarsız sözleri ve eylemleri nedeniyle birçok tüccar baş ağrısı hissediyor. Sadece birkaçını belirtin, örneğin, gümrük engelleri ticaret açığını tersine çevirmeyi hedefliyor, ancak güçlü ABD doları ve genişlemeci maliye politikaları bu etkiyi korumaya eşdeğer. Petrol piyasasında, sadece İran petrol endüstrisinin ekonomik yaşam çizgisinin tamamen önüne geçmek istemiyor, aynı zamanda ara seçimlerden önce petrol fiyatlarının çok hızlı yükselmemesini sağlamak istiyor.
Mevcut piyasa koşulları da aynıdır Mantık ve piyasa koşulları arasında genellikle bir sapma vardır.Aşağıda yazarın gözlemlediği dört garip fenomen yer almaktadır.
Geleneksel güvenli liman varlıklarının tümü indirimli, dolar tek
Nisan ortasından bu yana, altın 100 dolardan fazla düştü ve şu anda herhangi bir istikrar belirtisi yok. Altına ek olarak, yen ve İsviçre frangı gibi geleneksel güvenli liman para birimleri de ABD doları karşısında% 4.7 ve% 4.2 düştü.
Bu inanılmaz, çünkü Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin iki büyük ekonomisi, Amerika Birleşik Devletleri ve G7'nin geleneksel müttefikleri, yüksek Avrupa popülizminin neden olduğu mülteciler ve göçmenlik sorunları dahil olmak üzere, bu dönemde riskli olayların sıkıntısı yok, Birleşik Krallık Brexit kargaşası, Amerika Birleşik Devletleri ile Orta Doğu (Suriye ve İran) arasındaki hassas ilişkiler ve Kore Yarımadası'ndaki durum.
Siyasi liderlerde herhangi bir değişiklik ya da savaşlar gibi kara kuğu olaylarının patlak vermemesine rağmen, piyasanın geleneksel güvenli liman varlıklarını bu kadar çabuk terk ettiği ve dolar cinsinden yatırım yaptığı şüphelidir.
Bazı analistler, ABD doları varlıklarının geri dönüşü ve gelişmekte olan piyasalardaki "dolar sıkıntısı" için potu atmış olsalar da, 1930'larda Smoot-Hawley tarife yasasının yıkıcı etkilerini anlayan yatırımcılar, riskten korunmak için mümkün olan her şeyi yapmaları gerektiğini anlamalıdır. Portföy yatırımının önemi, ancak altının yanı sıra döviz kurları da teslim oldu.
Societe Generale'de stratejist olan Kit Zucks, bir raporda şunları yazdı: Ticaret gerilimleri karşısında, piyasa oldukça kayıtsız görünüyor ve gerekli tedbiri kaybetti. Tabii ki, piyasa karşısındaki bu davranış, ticaret savaşının ekonomik büyüme ve finansal piyasalar üzerindeki etkisinin henüz belli olmaması ve yatırımcıların tehdidi hissetmemiş hatta görmezden geldiği şeklinde de açıklanabilir.
Bununla birlikte, akıllı fonların ticaret savaşının finans piyasası üzerinde ciddi bir etkiye sahip olacağından endişe duymaması daha muhtemeldir, tıpkı bu sabah yazar tarafından yazılan "Altın Ticareti Hatırlatıcısı" nda ana akım ülkelerin ticaret çatışması sadece iyi bir gösteri. Risk yalnızca gelişmekte olan piyasalara yansıtılır.
Ekonominin temelleri açısından bakıldığında, Japonya ile ABD arasındaki para politikalarının ayrışması daha ciddi hale geldi.Japonya Merkez Bankası'nın bu ayın 30'unda 31'inde iki günlük kur toplantısında enflasyon oranının önümüzdeki üç yıl içinde olabileceğini kabul edebileceği bildirildi. Hedefe kimse ulaşamaz. Aynı zamanda 2018, 2019 ve 2020 mali yılları için tüm enflasyon beklentilerini düşürebilirler.
Japonya deflasyonist çıkmazdan kurtulmuş olsa da, merkez bankası Nisan ayı sonunda "2019'da% 2 enflasyon hedefine ulaşması bekleniyor" ifadesini sildi. Yukarıdaki argüman kabul edilirse, enflasyon üzerine birkaç yıl süren "oyun" sonrasında oyunu kaybettiği anlamına geliyor. Başka bir deyişle, faiz oranlarını artırmak tamamen umutsuz. .
Ek olarak, aşırı gevşek para politikasındaki negatif faiz oranlarının finansal kurumlar üzerindeki etkisini azaltmak için Japonya Merkez Bankası getiri eğrisini dikleştirmeyi amaçlayan hazine bonosu faiz eğrisi kontrol önlemleri uygulamaya koydu. Ancak, bu görev şimdi gittikçe zorlaşıyor gibi görünüyor.Japonya Merkez Bankasının görünmez zayıf ağırlığının hala faaliyet gösterecek yeri olmasına rağmen, Japon devlet tahvillerinin getirileri çöktü.
Mitsubishi UFJ International Asset Management Co., Japon tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının düştüğünü belirterek, Japonya Merkez Bankası'nın para politikasını normalleştirme beklentisine olan güvenini kaybettiğini belirtti.
İsviçre frangına tekrar baktığımızda, İsviçre küçük bir açık ekonomi olduğu için, bazı Asya ülkeleriyle doğrudan ithalat ve ihracat riski düşük olmasına rağmen, metal fiyatlarına karşı hassas ve son zamanlarda özellikle demirli metaller olmak üzere dökme mallar düşmeye devam etti ( Tek tek inşaat demirleri için (ben hariç), İsviçre frangı kolayca etkilenir.
İsviçre'nin kendi ekonomik durumuna ek olarak, ülkenin merkez bankasının tutumu da İsviçre frangını etkileyen faktörlerden biridir. Credit Agricole France'ın analizine göre, riskten kaçınma duygusu tekrar vursa bile, İsviçre Ulusal Bankası'nın güçlü para politikası duruşu, İsviçre frangının güvenli liman olarak niteliklerini azalttı.
Azalan piyasa oynaklığı
Aşağıdaki resim ABD tahvil piyasasının ortalama oynaklığını ve büyük döviz kurlarını göstermektedir.
Yatırımcıların tavrı piyasanın oynaklığından görülebilir. VIX panik endeksi bu yılın Şubat ayında yükselmesine ve oynaklık endeksi artmasına rağmen tekrar düştü. ABD Hazine piyasasının ima edilen oynaklığı şimdi rekor düşük seviyelere geriliyor, bu da piyasanın ABD ekonomisinin istikrarlı genişlemesine ikna olduğunu gösteriyor.
CBOE Volatilite Endeksi ile ilgili yakın ay vadeli işlemler, bu yılın Şubat ayında ABD borsasındaki rekor dalgalanmadan önce Salı günü en düşük seviyede kapadı. Bu, yatırımcıların veya girişimcilerin hisse senedi, tahvil veya para birimlerinin fiyatlarında büyük dalgalanmaları önlemek için temelde opsiyonlar, vadeli işlemler vb. Dahil türevleri kullanmadıklarını göstermektedir.
Çin hisse senetleri ile ABD hisse senetleri arasındaki uçurum artıyor
Geçen yıl ABD hisse senetlerinin ikiye katlanması hala canlı. O sırada, ağır ağırlıklar ve White Horse hisseleriyle temsil edilen Çin'in A-hisseleri, Şangay Menkul Kıymetler Borsası 50'de tüm yıl boyunca% 6.7 artan bir artış gördü.
(Şangay Bileşik Endeksi bu yılki günlük grafik)
Bazı Çin hisse senetleri MSCI endeksine dahil edildiğinden, sistem kademeli olarak uluslararası standartlara uygun hale geldi, bu da daha az kazançlı ve daha düşük değerlemelere sahip olan Çin borsasına fayda sağlaması gereken ancak sonuç birçok analistin ticaret politikasının etkisiyle yüzleşmesine neden oldu. Yalnızca ABD hisse senetlerine (özellikle Nasdaq endeksi) hakim olun.
Yazar, bunu aşağıdaki nedenlere bağladı: İlki, endeks derleme yöntemleri ve ağırlıklı hisse senetlerindeki farklılıktır. Çin'deki ağırlıklı ortalama toplam piyasa kapitalizasyonu yöntemi nedeniyle, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın eğilimi büyük sermayeli hisse senetlerinden büyük ölçüde etkilenmektedir. Devlete ait banka hisse senetleri, PetroChina ve Sinopecin Toplam piyasa değeri% 75'e kadar çıkmaktadır, bu da endeksi kaçırmaya ve referans değerini kaybetmeye eşdeğerdir.
Wind A endeksinin serbest dalgalı piyasa kapitalizasyonu ağırlıklı ortalama yöntemine baktığımızda, ABD hisse senedi piyasası ile yatay olarak kıyaslandığında, Wind A endeksinin 2008'in en düşük seviyesinden bu yana% 212 arttığını görebiliriz. Bu artış ABD hisse senetlerine yakın ve Çin ekonomisinin sağlam temellerini yansıtıyor, ancak hesaplama yöntemi önyargılı.
İkincisi, listeden çıkarma sistemidir Çin menkul kıymetler piyasası 30 yıldan daha az bir geçmişe sahip olduğundan, birçok sistemde kalıcı sorunlar vardır ve çoğu kötü performans gösteren hisse senetleri A hisselerinden çıkarılamaz. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki listeden çıkarılan hisse senetlerinin sayısı karşılaştırıldığında, son beş yılda ortalama olarak 300 ABD hisse senedi listeden çıkarıldı, listeden çıkarma oranı% 6,3 oldu ve son beş yılda listeden kaldırma oranı% 0,3 ile her yıl ortalama olarak yalnızca beş A-hissesi listeden çıkarıldı.
Bunun temel nedeni, A-hisse senedi listeden çıkarma sisteminin kâr göstergelerine daha fazla dikkat etmesidir; bu, birçok kötü performans gösteren hisse senedinin, kabuk kaynaklarını korumak için düzeltme süresi boyunca karları transfer etmek için çeşitli muhasebe yöntemlerini kullanmasına ve bu da kaynakların yanlış tahsis edilmesine yol açar. Yavaş yavaş ortadan kaldırın.
Üçüncüsü, Çinin yatırımcı yapısı hala perakende yatırımcıların hakimiyetindedir ve yükselişi ve düşüşü takip etme istekliliği güçlüdür. Emeklilik fonlarını aktif olarak yönlendirmeye veya yabancı yatırım ve diğer uzun vadeli fonları piyasaya çekmeye devam edebilirsek, Çin borsası daha büyük başarılar elde edebilir.
İngiltere'de faiz artırımı olasılığı tırmanıyor, ancak pound zayıflıyor
Bu hafta, Pazartesi hariç, ABD doları karşısında pound, aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, Avrupa ve Amerika saatleri civarında bir dalgada düştü.
(60 dakikalık GBP / USD grafiği)
Ancak Haziran ayının başından bu yana İngiltere'de Ağustos ayında faiz artırım olasılığı yükseliyor ... Dün haziran ayı enflasyon verisi iyi olmasa da Carney, anlaşmasız Brexit'in ekonomik görünümü ve faiz politikasını yeniden değerlendirebileceği uyarısında bulundu. Olasılık uçucu ve şu anda% 80'e yakın.
Ancak paradoks şu ki, İngiliz sterlini ABD doları karşısındaki yeni düşük seviyeler belirlemeye devam ediyor. Bu makaleyi yazarken, neredeyse 10 ayın en düşük seviyesi olan 1.3000'e ulaştı. Haziran ve Temmuz aylarında, pound ve ABD% 2'den fazla düştü. İngiltere'nin para politikasını sıkılaştırma olasılığı genişlerse, pound dolar karşısında yükselmemiş olsa bile en azından yana yatmalı.
Analiz, asıl nedenin Brexit meselesinde yattığına inanıyor. Son gelişmelere bakıldığında, Başbakan May, ülkenin resmi konutu Checkers'de Avrupa'da mallar için bir serbest ticaret bölgesi kurmak ve finansman aramak için bir "Brexit" anlaşmasına vardı. Endüstri hizmet pazarının bağımsızlığı. Ancak, üç yönetici pozisyonlarının istifa edecek kadar güçlü olmadığından memnun değildi ve onları ayrılmaya zorladılar.Pazartesi ve Salı günü, Başbakan Theresa May, ticaret tasarısının revizyonu konusunda sertler ve muhafazakar Avrupalılarla yüzleşmeye devam etti.
Mayın verdiği taviz siyasi kariyerinin sonunu engelledi, ancak parti içinde ve dışında artan zorluklar göz önüne alındığında, bu sorunu çözmek zor olacaktı. O zaman poundun dolar karşısında sadece iki sonu var: Veriler iyi bir günde toparlandı ve sonra düştü ve veriler siyasi krize eklenmedi ve aşağı doğru bir şelale oldu.
