Tianchang hisseleri, ilgili taraflardan menfaat transfer ettiğinden şüphelenildi
Nisan sonunda IPO İhraç İnceleme Komitesinin incelemesini geçen Jiangsu Tianchang Composite Materials Co., Ltd.'nin (bundan böyle "Tianchang Co., Ltd." olarak anılacaktır) başarıyla listelenip listelenmeyeceği hala bilinmemektedir.
IPO Daily tarafından alınan bir rapor, Tianchang hisselerinin ciddi yüksek karlar ve yanlış mektuplarla faiz transfer ettiğinden şüphelenildiğine işaret etti.
Ek olarak, muhabir prospektüsünü kontrol etti ve kamuya açıklanan mali verilerinde birçok şüphe olduğunu gördü.
Bazı profesyoneller, Tianchang'ın halka arzına giden yolda bu sorunların kaçınılmaz bir "sakatlama" haline gelebileceğini söyledi. Son zamanlarda Yonganhang ve Jinchuang Group dahil birçok eski şirketin halka arzın son adımında düştüğünü belirtmekte fayda var.
Muhabir meselenin gerçeğini anlamak için Tianchang'ı aradı Diğer taraf röportajın ana hatlarının şirketin üst yönetimine aktarıldığını söyledi. Ancak, basın zamanı itibariyle, Tianchang hisseleri henüz bir yanıt almadı.
Bağlı işlemlerde şüpheli fayda aktarımı
Birkaç gün önce, bir ihbarcı, halka arz'a günlük olarak 2008'den 2009'a kadar Tianchang hisselerinin, ikinci hissedar tarafından kontrol edilen Jiangsu Runyuan Holding Group Co., Ltd.'den (bundan sonra "Runyuan Holdings" olarak anılacaktır), piyasa fiyatından önemli ölçüde daha düşük bir fiyatla üretim satın aldığını bildirdi. Çözgülü örme ekipman ve piyasa fiyatının altındaki kısım, Runyuan Holdings'in gerçek kontrolörü Wang Zhanhong tarafından tutulan Tianchang hisselerinin öz sermayesine dönüştürülür.Teçhizat işlem fiyatının adaletsizliği, faydaların transferini içerir ve ciddi bir şişirilmiş kar durumu ve yanlış açıklama vardır. .
Muhabir, durumun gerçekliğini açıklamak için muhabire iki rapor vermiş ve ilgili raporları ayrıntılı olarak açıklamıştır.
Rapor materyallerinin sağladığı ipuçlarına gelince, IPO Daily muhabirleri daha derinlemesine bir araştırma yaptı.
İzahnameye göre, Tianchang'ın öncülü, Jiang Jianping, Wang Zhanhong ve Xiao Baoxin tarafından 24 Mart 2008'de kurulan Changzhou Tianchang Fiberglass Composite Material Co., Ltd. idi. Sponsor tarafından doğrulandıktan sonra, Jiang Jianping, Chen Meicheng'in eşiydi ve şirketin öz sermayesini gerçek kontrolör Chen Meicheng adına elinde tuttu. Chen Meicheng, sermayeye gerçekten katkıda bulundu ve şirketin öz sermayesinin tadını çıkardı.
2010 yılında Tianchang Co., Ltd., Tianchang Co., Ltd.'nin 30 Haziran 2010 itibariyle denetlenen net varlıkları baz alınarak 90 milyon hisseye eşdeğer 102 milyon yuan değerinde bir bütün olarak Tianchang Co., Ltd. olarak değiştirildi. İzahnamenin imza tarihi itibariyle Chen Meicheng, hisselerin% 55'ini oluşturan 49,5 milyon Tianchang hissesine sahiptir ve şirketin en büyük hissedarı ve gerçek kontrolörüdür; Wang Zhanhong, 9 milyon hisseye sahiptir,% 10'unu oluşturur ve şirkete bağlanmıştır. İkinci en büyük hissedar. Ayrıca Wang Zhanhong, Runyuan Holdings'in başkanı ve genel müdürü olarak hizmet vermektedir.
Tianchang ve Runyuan Holdings arasında, çıkarları transfer ettiğinden şüphelenilen bağlantılı işlemler vardır.
Sıkça satın alınan parçaların ve işçilik hizmetlerinin fiyatları açıklanmasına ve herhangi bir fayda aktarımının olmadığı belirtilmesine rağmen, Tianchang hisseleri çözgülü örme makinesi ekipmanının satın alınmasıyla ilgili bilgi ifşası konusunda o kadar emin ve dürüst değildir.
Tianchang Hisse Senedi İzahnamesi'nin 170. sayfası, ihraççının 2008-2009 döneminde yaklaşık 10 yıllık hizmet ömrüne sahip 32 Runyuan marka çözgü örme ekipmanı satın aldığını göstermektedir Spesifik satın alma fiyatı açıklanmamıştır.
İhbarcı, Tianchang hisselerinin ikinci hissedar tarafından kontrol edilen Runyuan Holdings'den piyasa fiyatından çok daha düşük bir fiyata satın alındığını söyledi. Muhabir, Tianchang hisselerinin yönetim kurulu sekreteri ile temasa geçti ve o yılki satın almanın orijinal fiyatını öğrenmeyi umdu, ancak henüz bir yanıt gelmedi.
İzahnamenin 171. sayfasında, Tianchang hisseleri arızi bağlantılı bir işlemi açıkladı. 2014 yılında Tianchang, Runyuan Holdings'den vergiler dahil 1,35 milyon yuan fiyatla RSM3 / 1 çok eksenli çözgü örme makinesi ekipmanı satın aldı.
Muhabir, bu tip çözgülü örme makinesinin fiyatı hakkında alıcı olarak Runyuan Holdings satış temsilcisi ile temasa geçti. Satış temsilcisi, bu ekipmanın fiyatının yaklaşık 1,3 milyon yuan olduğunu belirtti.
Ancak, bilgi veren kişi, o sırada bu ekipmanın (RSM3 / 1 çözgülü örme makinesi ekipmanı) makul fiyatının 3 milyon-3,5 milyon yuan olduğunu iddia etti. "RSM3 / 1 şirketin kendi adıdır. Çok eksenli çözgülü örme makinesi olarak adlandırılabildiği sürece, piyasadaki ekipman genellikle 3,5 milyon yuan'dan fazladır. Ekipman modeli yalnızca farklı adlandırılır, ancak ekipmanın ürettiği ürünler aynıdır. . "
Tianchang'ın prospektüsüne göre Chen Meicheng'in Kasım 2008'den Ağustos 2012'ye kadar Kunshan Huafeng Composite Materials Co., Ltd.'nin (bundan böyle "Kunshan Huafeng" olarak anılacaktır) genel müdürü olarak görev yaptığını belirtmek gerekir.
Muhbir, "Chen Meicheng'in görev süresi boyunca, Kunshan Huafengxiang Runyuan Holdings, toplam 25.53 milyon yuan fiyatla ve her biri yaklaşık 3.65 milyon yuan ortalama fiyatla 7 çözgü örme ekipmanı satın aldı." Dedi.
Muhabir ayrıca muhabire Kunshan Huafeng'in bu 7 Runyuan çözgülü örme ekipmanını satın almasının faturasını da verdi.
Resim kaynağı: bilgilendirici materyal
Muhabir, çok eksenli çözgülü örme makinelerinin gerçek piyasa fiyatını doğrulamak için, "alıcı" olarak çok eksenli çözgülü örme makineleri üreten başka bir Changzhou satış temsilcisiyle temasa geçti. Satış temsilcisi gazetecilere şunları söyledi: "Şirketimizde çok sayıda var. Eksenel çözgülü örme makinesinin fiyatı 5 milyon yuan'dan fazladır. "
Muhabir Runyuan Holdings'in fiyatının nispeten düşük olup olmadığını sorduğunda, satış elemanı muhabire şunları söyledi: "Bildiğim kadarıyla Runyuan'ın çok eksenli çözgülü örme makinesi de 3,5 milyon yuan ile 3,8 milyon yuan arasında."
Yanlış ve yeni kanıt
Yukarıdaki materyallere ek olarak, ihbarcı, IPO Daily'ye bir parça yeni kanıt sağladı.
Resim kaynağı: bilgilendirici materyal
İhbarcı, Tianchang hisselerinin prospektüsünde çözgü örme ekipmanı ile ilgili borç anlaşmazlığından bahsettiğine dikkat çekti.
6 Haziran 2016'da, Tianchang New Materials (eski adıyla "Chengrui Fiberglass") ve China Jushi, borç anlaşmazlığına ilişkin "Uzlaşma Anlaşmasının Uygulanmasına İlişkin Ek Anlaşmaya" ulaştı. Tianchang New Materials, Çin Jushi'ye 350.000 nakit ve bir set ödedi Çözgülü örme ekipmanı, 1,188,800 yuan borcu kapatmak için kullanıldı ve bu da 528,700 yuan borç yeniden yapılandırma geliri ile sonuçlandı. Mali hesaplamalara göre, borcun geri ödenmesi için kullanılan çözgülü örme ekipmanının net defter değeri yaklaşık 310,000 yuan'dır.
Bilgi veren kişi, IPO Daily'ye o sırada her iki tarafın da imzaladığı "Ek Anlaşmanın" bir kopyasını kanıt olarak sunmuştur. Anlaşmanın 3. Maddesi, davalının davanın yargılanması sırasında kapatılmış bir cam elyaf dokuma tezgahı (model: 50 inçten fazla) kullandığını belirtmiştir. Eksenel çözgülü örme makinesi RCD-50, orijinal satın alma fiyatı: 2085348 yuan) başvurana indirimli, orijinal anlaşma fiyatı 851,596,15 yuan ve cari fiyat 838,846,15 yuan idi.
İhbarcının analizine göre, Tianchang New Materials, 4 Haziran 2013'te kuruldu. Borç geri ödemesi, ana şirketin varlıklarının tamamen sahip olunan bir şirket tarafından yeniden sahiplenilmesi ve yeniden elde etme ekipmanının Tianchang genel merkezi tarafından 2008-2009 yılları arasında Runyuan Holdings'den satın alınmasıdır. 50 inç çok eksenli çözgü örme makinesi ekipmanı. Anlaşmada belirtildiği gibi orijinal satın alma fiyatı yaklaşık 2.08 milyon yuan ise, 24 Mart 2008 tarihinde Tianchang hisselerinin kuruluşundan amortisman tahakkuk etmiş olsa bile, Haziran 2016 itibariyle net defter değeri 467.500 yuan olmalıdır (hesaplama formülü : 208-208 *% 95 * 98/120 = 46.75); net defter değeri 310.000 ise, hesaplamaya göre, 2008'deki orijinal satın alma fiyatı yaklaşık 1.383.300 yuan olmalıdır.
Muhbir tarafından sağlanan kanıtlara göre, Kunshan Huafengxiang Runyuan Holdings, 3.68 milyon yuan birim fiyatı ile 2009 yılında satın alınan yedi ekipmandan 50 inç çözgü örme makinesi satın aldı.
Fatura, Mart 2009'da Runyuan Holdings'in selefi Changzhou Runyuan Warp Knitting Machinery Co., Ltd.'in Kunshan Huafeng'e 50 inçlik çok eksenli çözgü örme makinesini sattığını gösteriyor.Tek fatura adedi 0.25 ve birim fiyatı vergi dahil 3.68 milyondu. Yuan / birim.
Resim kaynağı: bilgilendirici materyal
Fatura spesifik ekipman modelini belirtmediği için muhabir, 50 inçlik çok eksenli çözgü örme makinesi olup olmadığını muhabire teyit etti ve muhabir kaynağın doğru olduğunu açıkça belirtti.
Zaman benzer, model benzer, 3.68 milyon yuan yukarıda belirtilen 1.3833 milyon yuan tahmini satın alma fiyatından çok uzak. Bilgi uçuran kişi, "Tianchang, düşük fiyatlarla üretim ekipmanı satın alarak kendi üretim maliyetlerini düşürdü ve böylece brüt kar marjını artırdı. Şirket ile ikinci hissedarları arasında tipik bir fayda aktarımı var" dedi.
Öyleyse profesyoneller, şirket ile ikinci hissedar arasında çok sayıda ilgili işlemin olduğu ve bir fayda aktarımı olasılığının olduğu durumu nasıl değerlendiriyor?
Sponsorluk yapan bir yatırım bankacısı gazetecilere şunları söyledi: "Raporlama dönemi dışında bir işlem gerçekleşirse, bu genellikle şirketin halka arzını etkilemeyecektir."
Shanghai Junfeng Hukuk Bürosu'ndan Avukat Wang Jianxin muhabirlere şunları söyledi: "Kanunlar, düzenlemeler ve idari düzenlemeler şu anda ifşa süresi dışındaki ilişkili taraf işlemlerini açıkça şart koşmuyor. Ancak, söz konusu tutar büyükse ve performans üzerinde gerçek bir etkiye sahipse, o zaman ihraççı Gerektiği gibi ifşa edilmesi gerekiyor. "
Ancak ihbarcı şunu vurguladı: "Tianchang hisseleri, gelecekte önemli bir engel olması gereken gerçek olmayan bilgilerin ifşa edilmesi sorununa sahip. Nasıl yargılanacağına gelince, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun kararına bağlı."
Bilgi uçuran kişinin görüşüne göre, faydaların devri sabit varlıkları da içerir, bu nedenle ekipman kullanımda olduğu sürece, kullanım süresi boyunca tüm mali yılların performansını etkilemeye devam edecektir. Ekipman fiyatının haksız olduğu ve faydaların transferini içerdiği teyit edildiği sürece, ekipman işlem süresi raporlama dönemi olmasa bile, haksız değer içeren ekipmanın tümü yeni bir raporlama döneminde işlenmedikçe, raporlama döneminin performansı üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.
İlişkili tarafların fonların işgaline dikkat etmesi gerekiyor
İhbarcı, yukarıda bahsedilen, yardımların devri konusunda sorgulanan ekipman tedarikine ek olarak, raporlama dönemi boyunca Tianchang'daki ilgili tarafların fonlarının kullanımına ilişkin bir dizi soru da gündeme getirdi.
Tianchang'ın prospektüsünün 173 sayfası, ihraççının genel müdür yardımcısı Wang Zhanhong, yan kuruluşu Chengrui Fiberglass ve Tianchang hisselerinin kontrolündeki Runyuan Holdings'in her biri 10 milyon yuan tutarında kısa vadeli fon kredisi faaliyetlerinden geçtiğini gösteriyor. Faiz olmadan 5 milyon yuan ve 2 milyon yuan.
Yukarıda bahsi geçen yatırım bankacısı muhabirlere şunları söyledi: "Genel olarak, ilgili taraf raporlama dönemi boyunca ihraççının fonlarını işgal etmeyecek. Bu olursa, işgal eden tarafın belirli bir miktar faiz tahakkuk etmek gibi belirli bir bedel ödemesi gerekecek." Kuruş alınmaz. İhraççının, faizin sermaye işgali konusunda neden bu kadar cömert olduğunu keşfetmeye değer.
Finansal verilerin şüpheli noktalarından biri: öncesi ve sonrası iki veri savaşı
Muhabir, yukarıdaki sorunlara ek olarak, Tianchang hisselerinin iki beyan taslağında, aynı yıla ait bazı mali verilerde "büyük değişiklikler" olduğunu ve yeni beyan taslağında Tianchang hisseleri için herhangi bir açıklama bulunmadığını tespit etti.
Tianchang'ın kar beyanının özeti (veri kaynağı: 2015 beyan taslağı)
23 Eylül 2015 tarihli deklarasyon taslağı, Tianchang'ın 2014 işletme karının 75.269.500 yuan olduğunu gösterdi. 17 Nisan 2017 tarihli beyan taslağında, Tianchang'ın 2014'teki işletme karı 61.487.800 yuan idi ve bu ikisi arasındaki 13.781 milyon yuan'lık bir farktı. Tianchang hisseleri bu tutarsızlığın neden meydana geldiğini açıklamadı.
Tianchang'ın gelir tablosunun özeti (veri kaynağı: 2017 beyan taslağı)
Aynı durum ana şirketin net kârında da ortaya çıkıyor. Tianchang'ın 2015 beyan taslağında, ana şirkete atfedilebilen net kar 2014'te 60.497.100 yuan idi. 2017 beyan taslağında, ana şirkete atfedilebilen net kar, 2014 yılında 11.5162 milyon yuan düşüşle 48.98 milyon yuan'a düştü.
Bu bağlamda Tianchang hisseleri de açıklamadı.
Bununla birlikte, muhabirin, Tianchang Co., Ltd.'nin 2014'teki işletme maliyetlerinin ve işletme gelirinin önceki ve sonraki beyan taslaklarında aynı olduğunu bulduğunu belirtmek gerekir. Tianchang Co., Ltd.'nin 2014 yılında kâr amacı gütmeyen kuruluşların düşülmesinden sonraki net karı bile iki beyan taslağında değişmedi.
Bu konuda tanınmış avukat Yan Yiming, "Genel olarak beyan taslağındaki veriler değişirse açıklanması gerekir. Muhasebe politikalarında bir düzeltme veya bir hata düzeltmesi olabilir" dedi.
Finansal verilerin şüpheli ikinci noktası: tekrar etmeyen kar ve zarar ani değişim
Muhabir, Tianchang hisselerinin tekrar etmeyen kazanç ve kayıplarının değiştiklerinde değiştiğini gördü.
Tianchang Hisselerinin iki deklarasyon taslağında, 2014 yılında tekrar etmeyen kazanç ve kayıplar farklıydı.
23 Eylül 2015 tarihli beyan taslağı, 2014 yılında tekrar etmeyen kazanç ve kayıpların 2.139.500 RMB olduğunu, 17 Nisan 2017 tarihli beyan taslağındaki tekrar etmeyen kazanç ve kayıpların ise -9.3767 milyon olduğunu gösterdi. Önceki ve sonraki beyanname taslakları arasındaki fark 11.5162 milyon yuan idi ve bu, net kar farkı ile tamamen aynıydı.
Bu bağlamda, Tianchang hisselerinin açıklaması yok.
Tianchang Co., Ltd.'nin tekrar etmeyen kazançları ve kayıpları (Veri kaynağı: 2015 beyan taslağı)
Bununla birlikte, 2014 yılında yinelenmeyen kazanç ve kayıpların "düşüşü" nden farklı olarak, Tianchang'ın tekrar etmeyen kazançları ve zararları 2015 ve 2016'da nispeten büyüktü. Tianchang hisselerinin 2014 yılında tekrar etmeyen kar ve zararının diğer yıllara aktarılıp aktarılmayacağı bilinmemektedir.
Yan Yiming, deklarasyon taslağının mali biçimlerinin genellikle yalnızca son üç yıla ait verileri gösterdiğini söyledi. Bu nedenle, Tianchang hisselerinin 2014'ten önce değişip değişmediği bilinmemektedir.
Tianchang hisselerinin en son bildiri taslağı, 2015 yılında tekrar etmeyen kazanç ve kayıpların 12.8588 milyon yuan ve 2016'da 24.9904 milyon yuan olduğunu gösteriyor. Ancak, Tianchang'ın 2016 yılında, yinelenmeyen karların düşülmesinden sonraki net karı 37.144 milyon yuan idi ve yinelenmeyen kazançlar ve zararlar Tianchang'ın net karı üzerinde daha büyük bir etkiye sahipti.
Tianchang hisselerinin tekrar etmeyen kazançları ve kayıpları (veri kaynağı: 2017 beyan taslağı)
İlginç bir şekilde veriler, 2016 yılında Tianchang hisselerinin Chongqing International tarafından ödenen 2009, 2010 ve 2014 yıllarında toplam 11.2105 milyon yuan aldığını gösteriyor. Üretilen toplam indirim 11.2105 milyon yuan idi ve mevcut tekrar etmeyen kar ve zarara dahil edildi.
"İndirim", tedarikçinin kârının bir kısmını satıcıya iade etmesi anlamına gelir. Zaman aralığında neden bu kadar büyük bir indirim var?
Bu soruya yanıt olarak, Chongqing International'dan ilgili bir kişi muhabirlerle yaptığı röportajda "Sorunuz hakkında net değilim" dedi.
Tianchang hisselerinin tekrar etmeyen kazançları ve kayıpları (veri kaynağı: Oriental Fortune Choice verileri)
Yinelenmeyen kazanç ve zararları kaldırdıktan sonra, Tianchang'ın 2016 net karı, yıllık% 48.44 düşüşle 37.144 milyon yuan oldu (2015 kesinti sonrası net karı 72.037 milyon yuan idi). Yinelenmeyen kazançlar ve zararlar hesaba katıldığında, Tianchang'ın 2016 net karı yalnızca% 26,81 oranında düştü ve düşüş o kadar açık değildi.
Finansal verilerin şüpheli üçüncü noktası: net işletme nakit akışı, faaliyet kârından önemli ölçüde yüksek
Tianchang hisselerinin 2017 deklarasyon taslağı, 2014'ten 2016'ya kadar net işletme nakit akışının toplam 118 milyon yuan olan işletme karından daha yüksek olduğunu gösteriyor. Profesyoneller, bunun alacakların tahsil edilmesinden kaynaklanabileceğini söyledi.
Tianchang hisselerinin mali özeti (veri kaynağı: 2017 beyan taslağı)
Muhabir, Tianchang hisselerinin tahsilatının 2016 ve 2015 yıllarında karlar üzerinde etkisi olduğunu buldu. Tianchang Co., Ltd.'nin 2017 bildirim taslağı, yalnızca değer düşüklüğü rezervlerinin tersine çevrilmesinin 2016'da 9.469 milyon yuan ve 2015'te 17.397 milyon yuan kar getirdiğini gösteriyor.
