Su İşletmelerinin Kredi Derecelendirme Yöntemleri Üzerine "Sektör Araştırması" Karşılaştırması ve Araştırması
Orijinal: First Public Utilities Joint Credit
Kamu hizmetlerinin önemli bir ana gövdesi olarak, su işletmeleri çok sayıda, düşük sanayi yoğunluğuna ve belirli bir derecede doğal tekele sahiptir. Bununla birlikte, şehirleşmenin hızlanması ve pazar alanının her geçen yıl serbest bırakılmasıyla, su endüstrisi iyi bir gelişme beklentisiyle karşı karşıyadır ve karma reform ve bölgeler arası genişleme gibi yoğun bir rekabet eğilimi göstermektedir. Aynı zamanda, ülke çevre koruma çabalarını güçlendirmiştir ve su şirketleri bazı teknolojik optimizasyonlar ve iyileştirmelerle karşı karşıyadır. Verimliliği artırma baskısı nedeniyle, yatırımcılar su şirketleri konusunda daha endişeli. Ek olarak, Çin tahvil piyasası dış gelişimini hızlandırırken, Çin tahvil piyasası yabancı derecelendirme kuruluşlarını devreye soktu ve gelecekte daha fazla yabancı sermaye ve yatırımcı girecek. Bununla birlikte, Çin'in derecelendirme kuruluşları hala büyüme aşamasında olduğundan, ilgili derecelendirme sistemlerinin yapımı ve derecelendirme yöntemlerinin formülasyonunda, yabancı ana derecelendirme kuruluşlarına kıyasla hala bir boşluk var. Bu makale, su şirketlerinin tanımı, derecelendirme mantığı ve derecelendirme unsurları dahil olmak üzere yurtiçi ve yurtdışındaki su şirketlerinin derecelendirme yöntemlerinin yatay bir karşılaştırmasını ve taramasını yapmakta, uluslararası derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme yöntemlerinin kapsamlı bir şekilde karşılaştırılmasına ve analizine odaklanmaktadır ve bu temelde Yurt içi derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme yönteminin unsurları kısaca özetlenmiş ve son olarak, yerel derecelendirme kuruluşlarının su işletmeleri konusunda uluslararası derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme yöntemlerinden elde edebilecekleri aydınlatma ve referanslar özetlenmiştir.
I. Genel Bakış
Bu makale, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu ve büyük yerel derecelendirme kuruluşları dahil olmak üzere, yabancı derecelendirme kuruluşlarının ve yerel derecelendirme kuruluşlarının su sektörüne ilişkin derecelendirme yöntemlerini karşılaştırmakta ve taramaktadır.Bunlardan China Bond Credit, New Century ve Uzak Doğu Kredisi, su şirketlerinin derecelendirme yöntemlerini açıklamamıştır. Yani bu makale onları karşılaştırmıyor. Çeşitli kurumların derecelendirme yöntemleri perspektifinden, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu su şirketleri için özel derecelendirme yöntemleri formüle etmiştir. Moody's, su şirketlerinin derecelendirmesini daha ayrıntılı olarak ele alır ve S&P, su şirketlerinin kredi kalitesini değerlendirmek için genel kamu hizmeti derecelendirme yöntemlerini kullanır. Fitch, 2017'de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki su şirketleri için karşılık gelen derecelendirme yöntemlerini formüle etmiştir, ancak bunlar yalnızca belirli pazarlar için geçerlidir ve evrensellikten yoksundur. Bu makaledeki Fitch'in derecelendirme yöntemleriyle ilgili araştırma, esas olarak su şirketleri tarafından belirli pazarlarda açıklanan derecelendirme unsurlarına dayanmaktadır. , Ve genel girişimler ve altyapı inşaat işletmeleri için derecelendirme yöntemleriyle karşılaştırıldığında; yerel derecelendirme kuruluşları arasında, Lianhe Credit, China Chengxin International, Dagong International, Oriental Jincheng ve Pengyuan Ratings, ayrıntılı olarak formüle edilmiştir. Derecelendirme yöntemi. Genel olarak, uluslararası derecelendirme kuruluşları yalnızca derecelendirme yöntemlerinin uygulama kapsamını şart koşmakta ve yerel derecelendirme kuruluşları su şirketleri için belirli tanımlamalar yapmışlardır; uluslararası derecelendirme kuruluşları genellikle su şirketleri için aynı derecelendirme mantığına sahiptir ve belirli süreçlerde belirli farklılıklar vardır. Yerel derecelendirme kuruluşları, derecelendirme mantığı açısından uluslararası derecelendirme kuruluşlarından oldukça farklıdır, ancak belirli derecelendirme sürecinde belirli bir karşılık gelen ilişki vardır; uluslararası derecelendirme kuruluşlarının su şirketlerine yönelik derecelendirme öğeleri, yerel derecelendirmelerden daha kapsamlı ve karmaşıktır. Genel derecelendirme unsurları tutarlı olma eğilimindedir ve uluslararası derecelendirme kuruluşlarıyla bazı benzerlikler vardır. Bu makale, yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme yöntemlerinin benzerlik ve farklılıklarının karşılaştırmalı analizine odaklanmaktadır.
Bu makale temel olarak su işletmelerinin tanımı, derecelendirme mantığı çerçevesi ve derecelendirme unsurlarını çeşitli kurumların derecelendirme yöntemlerinden karşılaştırır ve analiz eder.Her kuruluşun derecelendirme yöntemlerinin temel benzerlikleri ve farklılıkları aşağıdaki gibidir:
(1) Su işletmelerinin tanımı açısından, yerel derecelendirme kuruluşları nispeten tanımlanmış ve tutarlı su işletmeleri tanımlarına sahiptir; üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu, su işletmeleri için özel tanımlamalar yapmamış, ancak derecelendirme yöntemlerinin uygulama kapsamına ilişkin düzenlemelere sahiptir. Bunlar arasında, bu makale yalnızca ABD'deki belediye su temini ve kanalizasyon (sıhhi drenaj ve yağmur suyu) hizmetleri için geçerli olan Fitch su işletmesi derecelendirme yöntemine atıfta bulunur.Ancak, Çin'deki pazarlamanın derecesi, su işletmelerinin doğası, su varlıklarının mülkiyeti ve su fiyatı maliyet belirleme yöntemi nedeniyle Yabancı ülkelerde hala belirli bir boşluk vardır ve uluslararası derecelendirme kuruluşlarının su işleri derecelendirme yöntemlerinin Çin su işleri işletmelerine evrensel uygulanabilirliği sınırlıdır.
(2) Derecelendirme mantığı çerçevesi açısından, yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme mantığında belirli farklılıklar bulunmaktadır.Uluslararası derecelendirme kuruluşları, su şirketlerinin gücünü analiz etmeye odaklanırken, yerel derecelendirme kuruluşları, su şirketlerinin gücünü hissedarlar gibi dış desteklerle birleştiren bir derecelendirme yaklaşımını benimsemektedir. Bunun temel nedeni, yerli ve yabancı su şirketlerinin piyasalaşma derecesi ile şirket yapısının farklı olmasıdır. Ancak, özel derecelendirme süreci açısından bakıldığında, yerel derecelendirme kuruluşları ile uluslararası derecelendirme kuruluşları arasında belirli bir yazışma vardır.
(3) Bir bütün olarak derecelendirme unsurlarının seçimi açısından su şirketlerinin işleyişi ve mali durumu yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşları için önemli derecelendirme unsurlarıdır.Ancak yerli ve yabancı su şirketlerinin niteliği ve pazarlamasındaki farklılıklar nedeniyle uluslararası derecelendirme kuruluşları Yerel derecelendirme kuruluşlarından derecelendirme unsurlarının seçiminde de bazı farklılıklar bulunmaktadır. Örneğin, uluslararası derecelendirme kuruluşları su işletmesi franchise sisteminin değerlendirilmesine, düzenleyici avantajlara, maliyet ve yatırım kapsamına daha fazla önem verirler ve unsurların seçimi daha kapsamlı ve anlamlıdır; çünkü yerli su işletmeleri çoğunlukla hükümete, yerel derecelendirme kuruluşlarına güvenir. İşletmelerin kendi göstergelerinin değerlendirilmesine ek olarak, genellikle bölgesel ekonomik güç veya mali güç ve devlet desteği gibi dış faktörlere de değer verirler.
(4) İlk derecelendirme alındıktan sonra, uluslararası derecelendirme kuruluşları tarafından dikkate alınan düzeltme faktörleri, esas olarak, konunun kendi iş profili, mali politikaları ve performansı, borç durumu gibi faktörlerde özellikle öne çıkan veya zayıf olan göstergelerdir. Dış desteğin olasılığı ve boyutu değerlendirilir ve başlangıç seviyesi buna göre ayarlanır Dış destek, esas olarak devlet desteğine yansır ve bu, çoğu yerli su şirketinin kamu iktisadi teşebbüsleri olması gerçeğiyle büyük ölçüde ilgilidir.
(5) Uluslararası derecelendirme kuruluşları, Moody's varlık sahipliği modeli, kapsamlı çift ağırlıklı puanlama yöntemi ve S & P'nin düzenleyici avantaj değerlendirme puanlama yöntemi gibi model formülasyonu ve nicel puanlama hakkında daha fazla tartıştılar.
2. Su işletmeleri tanımlarının yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşları tarafından karşılaştırılması
Yabancı derecelendirme kuruluşları su işletmeleri için belirli tanımlamalar yapmamış, ancak derecelendirme yöntemlerinin uygulama kapsamına ilişkin düzenlemelere sahiptir:
Moodys, derecelendirme yönteminin franchise haklarına sahip su şirketleri, suyla ilgili tuzdan arındırma tesisleri, rezervuarlar veya kanalizasyon önleme tünelleri gibi tek varlıklı veya bağlantı sağlayıcıları için geçerli olduğuna inanmaktadır. Bu tür bir işletmenin ortak özelliği, gelirinin franchising veya Düzenlemeye tabi bir işletmeye benzer; bu tür bir işletme tekeldedir veya neredeyse tekeldedir ve fiyat düzenleyici kontrole tabidir; bu tür bir işletmenin mülkiyeti, işletmenin kendisi veya hükümet olabilir.
Standard & Poor's, su şirketlerinin kredi kalitesini değerlendirmek için genel fayda derecelendirme yöntemlerini kullanır. Standard & Poor's, düzenlenmiş hizmetlerin (RU) genellikle eyalet, yerel hükümet kurumları veya vergi mükellefleri tarafından kontrol edildiğine ve halka temel hizmetler ve ürünler sağladığına inanmaktadır. Bu tür hizmetler ve ürünler (çoğunlukla su ve elektrik) neredeyse hiç değiştirilemez.İlgili ticari kuruluşlar, yasa ve politikaların gözetimi ve koruması altında rekabetten izole edilmiştir ve belirli alanlarda tekel konumundadır; aynı zamanda, RU ürün ve hizmetlerinin fiyatlandırması, kalitesi ve türleri Bunların tümü, düzenleyici otoriteler tarafından örtük denetime tabidir ve fiyatlandırma, genellikle, piyasaya dayalı fiyat değişikliklerine dayanmak yerine, maliyet kurtarma ilkesine dayalı olarak farklı biçimler alır.
Fitch, ABD su şirketleri için derecelendirme yönteminde, derecelendirme yönteminin ABD belediye su temini ve kanalizasyon (sıhhi drenaj ve yağmur suyu) hizmetlerine uygulanabileceğini belirtti. Bu tür hizmetlerin işletilmesi, temel ABD kamu hizmetlerini ve borç geri ödemesini desteklemektedir. Hizmet ücretleri, kamu hibeleri ve vergi sübvansiyonları dahil olmak üzere kamu hizmet şirketlerinin gelirlerinden veya kaynaklarından gelir.
Ulusal endüstri sınıflandırmasından etkilenen yerel derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme yönteminde, su işletmelerinin çeşitli derecelendirme kuruluşları tarafından belirlenmesi temelde aynıdır ve bu, esas olarak ham su, su temini, su tasarrufu, drenaj, kanalizasyon arıtma ve su kaynakları geri dönüşümü ile uğraşan işletmeleri ifade eder. Yerel yönetimler tarafından verilen franchise haklarını alabilir.
Yukarıda belirtilen yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşlarının su şirketlerini tanımlamasına göre, su şirketlerinin iki ana özelliği şunlardır: ana iş su temini, kanalizasyon arıtma ve endüstriyel zincirdeki ilgili hizmetlerdir; su şirketlerinin özel niteliği operasyonlarını gerektirir. Hükümet ve diğer ilgili departmanlar tarafından verilen franchise haklarını edinin. Çin'deki piyasalaşma derecesi, su işleri işletmelerinin doğası, su işleri varlıklarının mülkiyeti ve su fiyatı maliyet belirleme yöntemi dikkate alındığında, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşunun Çin su işleri işletmelerine evrensel uygulanabilirliği sınırlıdır.
3. Su işletmelerinin derecelendirme mantığı ve sürecinin yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşları tarafından karşılaştırılması
Uluslararası derecelendirme kuruluşları su şirketleri için aşağı yukarı aynı derecelendirme mantığına sahiptirler. İlk olarak su şirketlerinin iş ve mali durumlarını analiz ederek başlangıç düzeyini belirlerler ve ardından kredi derecelendirmelerini su şirketlerinin performansında özellikle öne çıkan veya zayıf olan faktörlere göre ayarlarlar. Ve son olarak su işletmesinin son seviyesini belirleyin. Spesifik süreç açısından, uluslararası derecelendirme kuruluşlarının su şirketleri için derecelendirme mantığında, özellikle aşağıdakiler olmak üzere belirli farklılıklar vardır:
Moodynin derecelendirme yöntemi sektörlere ayrılmıştır (bu nedenle makroekonomik ve endüstri analizi göstergeleri yoktur ve makroekonomik ve endüstri analizi kurumsal derecelendirmenin temelidir). Su şirketlerini derecelendirme mantığı ilk olarak üç faktörü geçer ( İşletmeye genel bakış, finans politikaları, kaldıraç ve kapsam katları ) Her bir indeks seviyesini elde edin ve belirli bir değere nicelleştirin ve farklı indeks seviyelerine farklı ağırlıklar atayın.Son değer ile seviye arasındaki eşleştirme ilişkisi çift ağırlıklı ağırlıklı ortalama yöntemi ile elde edilir.Bu işlemin oluşturduğu seviye başlangıç seviyesidir; İşletme profili, mali politikalar, kaldıraç ve değerlendirme nesnelerinin kapsama katları gibi faktörlerde özellikle öne çıkan göstergeler, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, başlangıç puan tablosu seviyesinde belirli bir dereceye kadar yükseltilecektir.
Düzenlenmiş kamu hizmeti kuruluşlarının (RU, su şirketleri dahil) derecelendirme mantığı ile ilgili olarak, S&P öncelikle şirketin işletme durumunu ve finansal risk durumunu ayrı ayrı değerlendirir. İşletme durumu risk değerlendirmesi, makroekonomik ve sektör riskine (CICRA) ve Şirketin rekabet durumuna ilişkin kapsamlı değerlendirme; finansal risk, şirketin nakit akışı dalgalanmalarına dayalı önemli finansal göstergeler puanlanarak değerlendirilir. Daha sonra, operasyonel finansal risk matrisine göre, gösterge niteliğinde bir seviye elde edilir.Son olarak, gösterge seviyesi, düzeltme faktörlerine (varlık dağılım etkisi, sermaye yapısı, likidite, mali politika, yönetim ve yönetişim ve endüstri karşılaştırma göstergeleri dahil) göre ayarlanır. Son seviyeye.
Fitch, ABD su derecelendirme yönteminde su hizmetleri şirketlerinin derecelendirme mantığından bahsetmemektedir. Genel şirketler ve altyapı inşaat şirketleri (su hizmetleri dahil) için derecelendirme mantığına başvurabiliriz. Fitch, derecelendirmelerin nitel ve nicel faktörler üzerindeki göreceli etkisinin şirketin sektörüne ve zaman içinde değiştiğini gösteriyor. Yol gösterici ilke, bir faktöre diğerlerinden açıkça daha zayıfsa, en zayıf faktöre genellikle daha fazla ağırlık verilmesidir. Fitchin derecelendirme yöntemi bir şemsiye çerçeve sağlar. Öncelikle şirketin sektör riski, ülke riski ve şirketin faaliyet ve finansal özelliklerine göre en uygun kurumsal derecelendirme kategorileri aralığını seçin ve ardından derecelendirme komitesi en uygun sektörü belirleyecektir. Karşılaştırılabilir işletme grupları, işletmenin geçmiş verilerine ve gelecekteki beklentilerine göre kapsamlı analizler yaparken ve nihayet derecelendirme sonuçlarını net bir seviyeye daraltıyor.
Yerel derecelendirme kuruluşları temelde su şirketleri için aynı mantıksal çerçeveye sahiptir ve bu temelde iki boyutta özetlenebilir: su şirketlerinin kendi gücünün analizi ve dış destek (hissedarlar, hükümet, vb. Dahil). Ancak aynı zamanda, her derecelendirme kuruluşunun derecelendirme mantığının kendine özgü özellikleri vardır. Pengyuan Ratings, hissedarların analizini ve potansiyel dış desteği su kuruluşunun kendi derecelendirmesinde birleştirdi ve ardından seviyeyi bir dizi özel risk sorununa göre ayarladı; Lianhe Kredi Derecelendirmesi , Dagong Ratings ve China Chengxin International, hem dış desteği başlangıç düzeyi için önemli bir ayarlama faktörü olarak analiz ediyor hem de başlangıç düzeyini ayarlamak veya artırmak için dış desteğin olasılığını ve boyutunu değerlendiriyor; Oriental Jincheng hissedarı veya hükümet desteğini ayrı ayrı analiz ediyor , Dış destek olasılığını değerlendirmek için.
Genel olarak, yerel derecelendirme kuruluşları ile yabancı derecelendirme kuruluşları arasında derecelendirme mantığı açısından belirli farklılıklar bulunmaktadır. Ancak, özel derecelendirme süreci açısından, yerli ve yabancı derecelendirme kuruluşları arasında belirli yankılar vardır. Lianhe Credit ve Standard & Poor's'un derecelendirme süreci benzerdir.İşletme riski ve finansal riskten oluşan iki boyutlu bir matris ile başlangıç seviyesi haritalandıktan sonra, başlangıç seviyesi son seviyeye ulaşmak için ayarlama faktörlerine göre ayarlanır. China Chengxin International'ın derecelendirme mantığı Moody's ile tutarlıdır. Niteliksel ve niceliksel kombinasyon yoluyla, nihai değer ile seviye arasındaki eşleştirme ilişkisi çift ağırlıklı ortalama ile elde edilir ve başlangıç seviyesi olağanüstü göstergelere göre ayarlanır. Fark şu şekildedir: Niceliksel puanlama sürecinde Moody's, her bir alt göstergenin kredi notu ne kadar yüksekse, puan o kadar düşük olurken, Çin Chengxin International ise tam tersine, her bir alt göstergenin kredi notu ne kadar yüksekse puan o kadar yüksek olur.
4. Uluslararası derecelendirme kuruluşları tarafından su işletmelerinin derecelendirme faktörlerinin karşılaştırılması
(1) Moody's derecelendirme unsurlarının analizi
Moody's derecelendirme notu, su şirketlerinin derecelendirmesinin temel olarak işletme koşulları, yönetimin finansman riski iştahı ve borç göstergeleri ile ilgili üç unsurunu dikkate alır.
1. Çalışma durumu
(1) Su ile ilgili düzenleyici ortam ve politikaların istikrarı, öngörülebilirliği ve şeffaflığı ne kadar güçlü olursa, kurumsal kredi kalitesi o kadar yüksek olur: özellikle su işletmesinin bulunduğu su ile ilgili düzenleyici ortam, imtiyaz koşulları, su fiyatı belirleme mekanizması vb. Kararlılık, öngörülebilirlik ve şeffaflık.
(2) Su işleri varlıklarının mülkiyet ve kontrol hakları ne kadar yüksekse, kredi kalitesi o kadar yüksek olur: özellikle su işleri teşebbüsünün tamamen su işleri ile ilgili varlıklara sahip olup olmadığına atıfta bulunur. Ancak, tamamen sahip olunan ve sürekli olarak su varlıklarına sahip olan çok sayıda su şirketi yoktur, çoğu şirket genellikle imtiyaz süresi boyunca önemli su varlıklarına sahiptir. Moody's, franchise veya sözleşmenin süresi dolduğunda işletme varlıklarının kalıntı değerinin geri kazanım mekanizmasını ve franchise'ın sona ermesinden sonra devam etmesi için olasılık veya tazminat mekanizmasının olup olmadığını dikkate alacaktır.
(3) İşletme maliyetinin ve yatırım kapsamının yeterliliği ve güncelliği: Bu gösterge, tüm göstergelerin% 15'ini oluşturur ve su işletmesinin, artan maliyetler durumunda zamanını sağlama yeteneğine veya dış politika mekanizmalarına sahip olup olmadığını ölçer. Arazi su fiyatları revize edildi. Su fiyatı dış politika nedenleriyle kısıtlanırsa ve yukarı doğru ayarlama alanı sınırlıysa, işletme belirli bir maliyet sübvansiyonu elde edebilecek mi? Moody's, yükselen su fiyatlarının olasılığını ölçerken, su şirketlerinin bulunduğu bölgedeki hanehalkı gelirini ve tüketim kapasitesini de dikkate alır (Fitch, özellikle MHI sakinlerinin medyan harcanabilir gelirinin% 1'i dahilinde su ücreti harcamalarının en iyi şekilde kontrol edildiğini nicelendirir) .
(4) Gelir istikrarı, yukarı havza istikrarlı su temini ve müşteri konsantrasyonu ile yakından ilişkilidir: bir yandan, yukarı havza suyu tedariki istikrarlı kalmalıdır; diğer yandan, kullanıcıların dağılımı çok yoğunsa, su şirketleri büyük ölçüde belirli bir kullanıcıya güvenebilir. Kullanıcı sona erdiğinde İşbirliği, su şirketinin geliri büyük ölçüde etkilenecektir (Fitch, su şirketlerinin ilk 10 müşterisinin toplam gelirin% 5 veya daha azını oluşturduğuna ve toplam gelirin% 2'sinden fazlasını oluşturan hiçbir müşteri olmadığına inanan müşteri yoğunlaşma endeksini nicelleştirir. O sırada bu gösterge AAA düzeyine ulaşabilir).
(5) Sermaye harcamalarının ölçeği, proje karmaşıklığı ve sabit varlık kalitesi, işletmelerin kredi kalitesini etkiler.İşletmeler, varlık yenileme ve amortisman ölçeğini ele almalıdır: Birincisi, su şirketlerinin yıllık sermaye harcamaları ölçeği ne kadar küçükse, projenin karmaşıklığı ve proje fonlarının yoğunluğu o kadar düşük olur. Değer ne kadar düşükse, işletmenin karşılaştığı risk de o kadar düşük olur. Moody's, şirketin toplam yıllık yatırımının toplam sabit varlıkların (maddi olmayan varlıklardaki imtiyaz hakları dahil) % 4'ü olduğuna inanmakta ve şirketin bu gösterge üzerinden AAA'ya ulaşabileceğine inanmaktadır. Şirketin suyla ilgili varlıkları kötüleşmeye devam ederse veya varlık gelişimi beklenenden ciddi ölçüde düşükse, şirket lisansları, imtiyazları veya kira sözleşmelerini feshetme riskiyle karşı karşıya kalabilir ve şirketin kredi kalitesi düşük kabul edilir. (Fitch'in su şirketleri değerlendirmesi, şirketin yıllık varlık yenilemesinin amortismanının% 100'ünü veya daha fazlasını aşması durumunda, şirketin varlıklarının günlük operasyonları daha iyi karşılamak için daha hızlı yenilenebileceğine inandığını belirtti).
2. Yönetimin finansman riski iştahı
Yabancı derecelendirme kuruluşları su işletmelerini özerk bir işletme olarak değerlendirme eğilimindedir. Bu mantıklı değerlendirme altında, derecelendirme kuruluşu hissedarların tercihini ve temettü oluşturmak için ölçeği genişletmek ile borç risklerini kabul etmek arasındaki dengeyi dikkate alacaktır. Moody's, şirketin uzun süredir muhafazakar bir finansman politikasını sürdürdüğüne ve muhafazakar bir finansman politikasını sürdürmeye devam edeceğine inanıyor.Sektör seviyesinin altındaki borçlar şirketin kredi notunu iyileştirmeye yardımcı oluyor.Bu gösterge tüm göstergelerin% 10'unu oluşturuyor.
3. Borç göstergeleri açısından
Yabancı derecelendirme kuruluşları, kurumsal borç göstergelerini ölçmek için genellikle kaldıraç ve teminat katsayıları kullanır. Ayrıntılar için aşağıdaki tabloya bakın.
(2) S&P derecelendirme unsurlarının analizi:
Düzenlenmiş Kamu Hizmeti Kurumu (Düzenlenmiş Kamu Hizmeti Kurumu, RUE), bir şirketin işletme riski ve finansal risk durumu hakkında yargılarda bulunmak için Standard & Poor's kurumsal derecelendirme yöntemini izler ve işletme mali risk matrisine dayalı bir ilk derecelendirme alır. Başlangıç seviyesini ayar maddelerine göre yukarı veya aşağı ayarlayın.
İş riski derecelendirme unsurları, endüstri riskini, egemen riski ve rekabetçi konumu içerir.
Sektör riskleri: S&P, endüstri derecelendirme yöntemi aracılığıyla, genel RUE riskinin "çok düşük riskli" endüstri olduğu sonucuna varmıştır (kategori '1 ')).
Egemen risk: Standard & Poor's, kamu hizmetlerine ilişkin egemen ekonomik koşulları ve endüstri gelişme göstergelerini dikkate alır ve belirli egemenlik analizine dayalı kararlar verir.
Rekabetçi pozisyon: RUE'nin rekabetçi konumunun sonuçları altı kategoriye ayrılabilir: "yüksek", "yüksek", "yüksek", "normal", "düşük" ve "düşük". Yargılama unsurları şunları içerir: (1) Düzenleyici avantajlar (genel endüstriyel ve ticari işletmelerin rekabetçi konum unsurlarından farklı); (2) Ölçek, bölge ve çeşitlilik; (3) İşletme verimliliği; (4) Karlılık. Bunlar arasında, ilk üç ikincil göstergenin sonuçları (1) güçlü, (2) güçlü / yeterli, (3) yeterli, (4) yeterli / zayıf ve (5) zayıf.% 60,% 20 ve 20'dir. % Gösterge ağırlığı değerlendirilir. Kârlılık değerlendirmesi ile birleştirildiğinde, rekabetçi konumda kapsamlı puanlar alınır.
1. Yasal avantajlar
Kamu hizmetleri endüstrisindeki düşük seviyeli pazarlamadan dolayı, rekabetçi konum, sıradan endüstriyel ve ticari işletmelerin rekabet avantajlarını dikkate almaz, ancak düzenleyici politikaların avantajlarına odaklanır. Düzenleyici avantajlar, temel olarak düzenleyici çerçeve ve iş stratejilerinin iki yönü üzerinden değerlendirilir ve ardından aşağıdaki tablodaki iki boyutlu matris aracılığıyla düzenleyici avantajların değerlendirilmesinin sonuçları elde edilir.
Spesifik olarak, düzenleyici avantajları değerlendirme sürecinde, Standard & Poor's ilk önce düzenleyici çerçeveye göre RUE kredi desteğinin derecesini değerlendirerek bir ön değerlendirme seviyesi elde eder ve ardından RUE'nin kendi iş stratejisi aracılığıyla bölgesel düzenleyici kredi desteğinin faydalarını kullanır. Birincil değerlendirme düzeyi, nihai düzenleyici avantaj değerlendirme düzeyini elde etmek için ayarlanır.
Sektörün özelliklerinden dolayı, düzenleyici çerçevenin avantajları maliyet kapsamı, kar edinimi ve kamu hizmetleri hissedarlarına geri dönüş olasılığı için kritik öneme sahiptir. S&P temel olarak dört konuya odaklanır: düzenleyici istikrar, fiyatlandırma süreci verimliliği, finansman politikası istikrarı ve düzenleyici bağımsızlık Düzenleyici çerçevenin RUE'ye olan kredi desteğini yargılamak.
(1) Düzenleyici istikrar, esas olarak fiyatlandırma adımlarının şeffaflığını, düzenleyici politikaların öngörülebilirliğini ve düzenleyici çerçevenin sürekliliğini dikkate alır.İstikrarlı bir düzenleyici çerçeve, RUE ve paydaşlarının operasyon ve gelişimindeki belirsizliği etkili bir şekilde azaltabilir.
(2) Fiyat belirleme prosedürünün etkililiği esas olarak üç yönden yansıtılmaktadır: işletme ve sermaye maliyetlerinin geri kazanılabilirliği, tüm paydaşların menfaatler dengesi ve etkili teşvik önlemleri.
(3) Finansman politikasının istikrarı temel olarak dört boyutla değerlendirilir: Maliyetin geri kazanılmasının zamanında yapılması, sermaye esnekliği, uzun vadeli sermaye çekme yeteneği ve mali destek oluşturma yeteneği.
(4) Maliyetlerin zamanında geri kazanılması nakit akış dalgalanmalarını bir ölçüde önleyebilir.Esnek bir sermaye zinciri, şirketlerin beklenmedik harcamalarla başa çıkmasına yardımcı olabilir.Yatırım baskısının yüksek olduğu dönemlerde, finansal destek almak, yatırım ve nakit akışı baskısını zamanında azaltabilir. Düzenleyici bağımsızlık, endüstri politikaları ve düzenlemeleri ile ilgili açık yasa ve düzenlemelerin olup olmadığına karar vermek anlamına gelir ve düzenleyicilerin tekeli ve siyasi müdahaleden daha az etkilenir.
Düzenleyici çerçeve tarafından belirlenen birincil değerlendirme düzeyini belirledikten sonra, S&P, düzenleme stratejileri ve fiyatlandırma yetenekleri belirli bir yargı alanında etkin bir şekilde ele alındığında, RUE'nin öne çıkıp kalıcı bir etki yaratmak için düzenleyici konular etrafında etkili iş stratejilerini nasıl formüle edebileceğine inanmaktadır. Rekabet avantajı, düzenleyici avantajlara tam anlamıyla yer vermenin bir başka önemli yönüdür. Standard & Poor's, iş stratejisini dört seviyeye ayırır: pozitif, nötr, negatif ve çok negatif ve birincil değerlendirme sonuçlarını, iş stratejisinin olumlu veya olumsuz etkisini yansıtacak şekilde ayarlar; iş stratejisinin emsallerine göre sınırlı etkisi olduğunda , S&P bu etkinin nötr olduğuna ve ayarlamalar yapmadığına inanıyor. Uyum aralığı açısından, olumlu bir iş stratejisi değerlendirmesi, birincil değerlendirme düzeyini bir düzey yükseltebilir; bir iş stratejisi hatası, emsallere kıyasla olumsuz düzenleyici etkilere neden olduğunda, olumsuz bir iş stratejisi değerlendirmesi, birincil değerlendirme düzeyinin bir düzey düşmesine neden olabilir. Kötü strateji uygulamasının aşırı durumlarda, birincil değerlendirme seviyesi iki seviye düşürülecektir.
2. Ölçek, bölge ve çeşitlilik
Şirketin kamu hizmetlerinin pazar büyüklüğü, şirketin hizmetlerinin kapsamı ve iş çeşitliliği gibi faktörler, şirketin ekonomik döngüler ve piyasa tehditleri karşısında nakit akışının istikrarını iyileştirmesine yardımcı olabilir.
Daha büyük pazar ölçeği, işletmenin bulunduğu bölgede daha yüksek ekonomik gelişme düzeyi, daha fazla bölgesel düzenleyici kurum, daha dağınık hizmet alanları ve daha güçlü kurumsal risk direnci yetenekleri. Aynı koşullar altında, S&P konut kullanıcılarının oranının yüksek ve endüstriyel kullanıcıların Küçük bir orana sahip şirketler, daha iyi anti-döngü yeteneklerine ve operasyonel kararlılığa sahiptir.
3. İşletme verimliliği
S&P, kamu hizmet şirketlerinin işletme verimliliğinin, şirketin yasal gereklilikleri, maliyet kontrol yeteneklerini ve sermaye harcaması kontrolünü etkin bir şekilde karşılayıp karşılamadığını incelediğine inanmaktadır.Yukarıdaki üç husus, kurumsal işletme nakit akışında dalgalanmalara yol açacak ve kurumsal hizmetlerin güvenlik, güvenilirlik ve çevre standartları karşılanmamaktadır. Yasal gereklilikler cezalarla karşı karşıyadır İşletme maliyetleri çok yüksek olduğunda veya sermaye harcamaları bütçeleri aştığında, toplam maliyet karşılanamaz.
Güçlü yönetim verimliliğine sahip düzenlenmiş bir kamu hizmeti şirketi, en düşük maliyetle gelir ve kar üretebilir ve varlık kullanım verimliliğini artırabilir. Tipik özellikleri şunlardır: 1. Yüksek güvenlik kaydı; 2. İhtiyaçları karşılayan hizmetler sunabilen iyi üretim kaydı ve kamu hizmeti varlıkları, insanlara istikrarlı hizmetler sağlamak için yeterli bilgi sağlayabilir; 3. Şirket, gelecekteki endüstri hakkında endişelenmelidir. Standartlar için tamamen hazır, 4. İyi yönetim maliyet kontrol yeteneği 5. Tarihsel olarak önemli proje yönetimi becerisine sahip.
4. Karlılık
Aynı endüstri ile karşılaştırıldığında, karlılığı yasal gerekliliklerden daha yüksek olan şirketler daha küçük risklerle karşı karşıyadır. Kârlılık ve karlılık oynaklığını inceleyerek kurumsal karlılığı araştırın. Kazanç oynaklığı, 6 seviye dahil (sırasıyla 1 ila 6 puana karşılık gelen) kurumsal FAVÖK, FAVÖK kar marjı veya geçmiş ROC verilerinin regresyon standart sapması (SER) ile değerlendirilir ve kâr seviyesi, FAVÖK gelir oranı, ROC, ROE ve diğer göstergelerin eşiği temel alınarak belirlenir. Seviye 3 seviyeye ayrılmıştır: "ortalamanın altında", "ortalama seviye" ve "ortalamanın üstünde". Daha sonra karlılığın nihai puanı (1 ~ 6 puan) matris formu ile belirlenir.
FAVÖK / gelir analizinde enflasyon ve sermaye maliyeti dikkate alınmalıdır.FAVÖK tek başına hizmet şirketlerinin karlılığını tam olarak yansıtamaz. Ülkenin enflasyon oranı ve hissedarların ihtiyaç duyduğu getiri, şirketin sektördeki karlılığı ile yakından ilgilidir. Fiyatlar veya getiri oranları düzenlendiğinde, düzenleyiciler genellikle şirketin karlılığını ROE ve ROE dalgalanmaları yoluyla ölçen bir ROE belirler.
Standard & Poor's, gerçek karlılığın dalgalanması ile gözetim altındaki karlılığın dalgalanması arasında önemli bir fark buldu. Bu durumda, denetim hesabı, gelirin istikrarını değerlendirmek için temel olarak kullanılabilir. Şirketin standart sapmasını elde etmek için şirketin fiili gelirini (7 yıllık geçmiş veriler) kullanın. Birleşme ve devralmalar ve döviz kuru dalgalanmaları sonuçları etkileyecekse, bu veriler ayarlanacaktır.
Finansal risk açısından, Standard & Poor's'un kamu hizmeti kuruluşlarının finansal riskine ilişkin değerlendirmesi, nakit akışı oynaklıklarına (yüksek, orta ve düşük dahil) ve farklı nakit akış dalgalanmalarına sahip şirketler için finansal göstergelerin eşiklerine ve puanlarına dayanmaktadır. Aralık farklıdır ve düşük nakit akışı dalgalanmalarına sahip kamu hizmetleri için eşik aralığı nispeten küçüktür. Nakit akışındaki oynaklık, temel olarak, düzenlemeye tabi işletmelerin oranından kaynaklanan işletme nakit akışının değerlendirilmesine, düzenleyici avantajların gücüne ve uzun vadeli borç finansmanının maliyetine dayanmaktadır. Göstergeler açısından, temel olarak iki tür finansal göstergeyi değerlendirir: genel endüstriyel ve ticari işletmelerle tutarlı olan kaldıraç seviyesi ve ödeme gücü, özellikle FAVÖK / faiz gideri, toplam borç / FAVÖK ve FFO / tam borç, vb.
(3) Fitch derecelendirme öğeleri
Fitch, ABD su şirketlerinin temel derecelendirme faktörlerini dört kategoriye ayırır: gelirin önlenebilirliği, işletme riski, mali durum ve diğer risk faktörleri.İlk üç derecelendirme faktörünün değerlendirme sonuçları üç seviyeye ve son faktöre ( Diğer risk faktörleri) iki seviyeye ayrılabilir: etki yok ve olumsuz etki. Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki su endüstrisinin derecelendirmesi, gerçek kamu hizmeti deneyimine dayalı olarak pozitif ve negatif olarak ayarlanacaktır Fitch, su endüstrisinin derecelendirmesini etkileyen, ancak hepsini değil, üç ana hassas faktörü listeledi.
1. Gelirin savunulabilirliği. Fitchin analizi, kamu hizmeti şirketlerinin kendi yasal çerçevelerine ve temel ekonomik ilkelerine dayalı olarak nakit akışı oluşturabileceğine işaret ediyor. Fitch, gelir dalgalanmalarını etkileyen talep ve fiyatlandırma özelliklerini ve aynı zamanda kamu hizmeti şirketlerinin talep dalgalanmalarına yanıt vermesi için mevcut araçları değerlendirecektir.
2. Operasyonel riskler. Fitchin analizi, maliyetlerin tahmin edilebilirliği ve değişkenliği, yaşam döngüsü / varlık ekipmanı yenileme sermaye harcaması riskleri, temel kaynak maliyeti riskleri ve zaman içinde maliyet artışını yönetme yeteneği dahil olmak üzere, ihraççının işletme koşullarını dikkate alır.
3. Mali bilgiler. Fitch, ilgili tahmin döneminde ortaya çıkması beklenen baskı karşısında ihraççının koruyabileceği finansal esnekliği değerlendirir. Finansal göstergeler, ihraççının genel risk profili altında ihraççının faaliyet marjını, likidite durumunu ve genel kaldıraç oranını değerlendirmek için kullanılır. Bu analiz alanı, Fitch'in temel oranlarının çoğunu içerir. Bu nedenle, kamu hizmetlerinin mali durumu, derecelendirme sonuçlarının ana belirleyicisidir.
4. Diğer risk faktörleri (Asimetrik Risk Faktörleri). Derecelendirme yapılırken borç yapısı, yönetim ve yönetişim gibi risk faktörleri, yasalar ve düzenlemeler de dikkate alınacaktır. Bu risk faktörleri ölçülmez, sadece daha zayıf özellikler derecelendirmeyi etkiler.
Yukarıdaki analize dayalı olarak, su şirketlerinin işleyişi ve mali durumu, üç büyük yabancı derecelendirme kuruluşunun önemli derecelendirme faktörleridir.Üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu, daha fazla su hizmetlerine odaklanarak derecelendirme yöntemlerinde daha spesifik derecelendirme faktörlerini ve özel faktörleri listelemiştir. Kurumsal iş franchise sistemi, düzenleyici avantajlar, maliyet ve yatırım kapsamı gibi faktörlerin değerlendirilmesi ve faktörlerin seçimi daha anlamlıdır. Moody's, ortak temerrüt analizi yöntemini benimsese de, su şirketlerini derecelendirirken çok fazla vurgu yapmıyor, bunun yerine ihtiyatlı derecelendirme ilkesini yansıtmak için farklı seviyelere farklı ağırlıklar atıyor "endeks ne kadar zayıfsa ağırlık o kadar büyük". Standard & Poor's, kurumsal operasyonlar ve finansal analiz yoluyla esas olarak iki boyutlu matris haritalama analizi kullanır ve şirketlerin karşılaştığı düzenleyici avantajları vurgular.
5. Yurt içi derecelendirme kuruluşlarının derecelendirme faktörlerinin su işletmelerine oranı
Yurtiçi derecelendirme kuruluşları temelde su şirketleri için aynı analiz unsurlarına sahiptir ve her biri biraz farklı unsur sınıflandırmalarına sahiptir, ancak ortak derecelendirme unsurlarına ek olarak kendi benzersiz derecelendirme unsurlarına da sahiptirler. Örneğin, Dagong International, borç geri ödemesi kaynağında gerçekleşebilir varlıkları yansıtır. Göstergeler ve ödeme gücü kendi servet yaratan sapma faktörlerinden farklıdır. China Chengxin franchise dönemini, franchise dönemindeki hakları ve yükümlülükleri ve karakteristik iş döneminin sona ermesinden sonra düzenlemenin sürdürülebilir operasyon unsurlarını yansıtır. Pengyuan şirketin geleceğini yansıtır. Gelişim beklentileri için büyüme kabiliyetinin unsurları. Bu nedenle, bu bölüm her bir derecelendirme kuruluşunun derecelendirme unsurlarını kapsamlı bir şekilde ele almakta ve derecelendirme unsurlarını aşağıdaki şekilde özetlemektedir:
(1) Dış çevrenin analizi
Dış çevrenin analizi temel olarak yerel ekonomik gelişme düzeyini, mali gelir ve harcama düzeyini ve su kaynaklarının bağışını analiz eder.
Yerel ekonomi açısından yerel ekonomi, bölgesel ekonominin kapsamını, potansiyelini ve etkisini yansıtır.Yerel ekonomi temel olarak üç yönden yansıtılır: kaynak bağışları ve kalkınma koşulları, ekonomik ölçek ve yapı ve ekonomik büyüme esnekliği. Bunlar arasında, kaynak bağışları ve kalkınma koşulları yereldir Ekonomik ve sosyal kalkınma için önemli bir ön koşul olan iç doğal faktörler, bölgesel ekonominin gelecekteki gelişme potansiyelini temsil eder. Çin'deki çeşitli bölgelerin ekonomik gelişimi oldukça farklıdır Genel olarak konuşursak, daha gelişmiş bir ekonomik temele sahip bölgeler daha güçlü mali güce ve nispeten yüksek derecede borç geri ödeme garantisine sahiptir ve yerel yönetimler işletmeler için daha güçlü destek yeteneklerine ve desteğe sahiptir. . Ekonomik olarak gelişmiş bölgelerdeki su kaynaklarına olan talep yüksektir, kanalizasyon arıtma pazarı büyüktür ve kullanıcıların su kaynaklarına olan talebi ve fiyatları karşılama kabiliyeti daha güçlüdür; ayrıca, yerel GSYİH büyüme oranı, temel endüstriler ve kalkınma potansiyeli ve kaynakların mevcudiyeti de incelenmiştir. Sürdürülebilirlik vb. Yerel ekonominin gelişmesiyle birlikte bölgedeki işletmelerin su temini ve kanalizasyon arıtma talebi daha da artacak ve bu da su işletmelerinin işleyişinin sürekliliğini etkileyecektir.
Mali gücün analizi, yerel yönetimin su işletmelerini destekleme kabiliyetini yargılamak için kullanılır.İş modeli perspektifinden, hükümetin ödeme kabiliyeti şirketin işletme geliri ve nakit akışı için çok önemlidir. Oriental Jincheng, yerel yönetimlerin desteğinin esas olarak kamu bütçe gelirine ve aynı seviyedeki harcanabilir mali kaynaklara yansıdığını belirtti.
Su kaynakları bağışlarının analizi esas olarak su şirketlerinin kaynak suyu kalitesine yansımaktadır ve bu da su şirketlerinin üretim ve işletme maliyetleri üzerinde belirli bir etkiye sahiptir.Bu özellikle bölgedeki su kaynaklarının bolluğu ve kalitesine yansımaktadır.Genel olarak su kaynakları, kaynak su fiyatının nispeten yüksek olduğu alanlarda zengindir. Düşük; kaynak su kalitesi açısından su kalitesinin seviyesi su üretiminin maliyetini ve fiyatını etkileyecektir.
(2) Su işletmelerinin kredi analizi
Su işletmelerinin kredi analizi esas olarak işletme yönetimi, işletme operasyonu ve finansal analiz konularına odaklanmaktadır.
Şirket yönetimi açısından, esas olarak iki konuya dayanmaktadır: yönetim seviyesi ve yönetim yeteneği. Çeşitli derecelendirme kuruluşları, bir şirketin yönetim düzeyinin ve yeteneğinin, iş verimliliğini artırmada ve iş risklerini azaltmada önemli bir rol oynadığına inanmaktadır.
İş operasyonları açısından, her organizasyon temelde operasyonlara odaklanır. Her organizasyon genellikle su işletmelerinin işini analiz için su temini ve kanalizasyon arıtma olarak ayırır. Su temini açısından şirketin maliyet bileşimi, su tesisi su üretim kapasitesi, su tedarik kapasitesi ve zayıf üretim ve satışlar esas olarak araştırılır. Diğer göstergelerin analizi; kanalizasyon arıtma esas olarak işletmenin kanalizasyon arıtma kapasitesini ve işletme maliyetlerinin bileşimini inceler. İş modeli açısından, yerel yönetim vb. İle bir YİD anlaşması imzalanıp imzalanmayacağını inceleyecek ve ilgili işletmelerin ödeme durumunu ve yerel yönetimin ödeme gücünü dikkate alacaktır. Buna ek olarak, bazı su şirketleri, ilgili altyapı proje modellerine dikkat ederek su koruma altyapı inşaatı ve diğer mühendislik projelerini de üstlenirler, acente inşaat projeleri varsa, ödeme tahsilatı ve devlet ödemesi de odak noktasıdır.
Finans açısından, her kurumun odak noktası temelde aynıdır ve esas olarak kurumsal varlık kalitesi, kârlılık, nakit akışı kalitesi, borç ödeme gücü vb. Konulara odaklanır. China Chengxin, tüm ödeme ihtiyaçları için kurumsal işletme nakit akışına (Operasyonlardan Kaynaklanan Fonlar, FFO) odaklanır. İşletmenin faizini koruma yeteneği ve dinamik kaldıraç düzeyi gibi endeksler, işletmenin faaliyet ve borç geri ödeme düzeyini değerlendirmek için kullanılabilir. Ek olarak, bazı su şirketleri, bazı yerel yönetimlerin altyapı işlerini üstlendikleri için, kurumsal finansman kanallarına dikkat etmek gerekir.
(3) Ayarlama konularıyla ilgili olarak
Bu bölüm, su şirketlerinin düzeyini belirlemede önemli bir rol oynar.Tüm kurumlar, dış desteğin olasılığına ve yoğunluğuna dikkat eder.Ayrıca, Dagong International, şirketin yeşil unsurlara sahip olup olmadığını bir ayarlama öğesi olarak değerlendirir ve China Chengxin, enerji tasarrufu ve çevre korumayı bir ayarlama öğesi olarak alır. detaylar aşağıdaki gibidir:
Devlet desteği perspektifinden, borç veren su şirketlerinin çoğu devlete aittir ve şirketin gelişimi için dış destek miktarı çok önemlidir. Genel olarak, şirketin lokasyondaki durumu, şirketin ölçeğinden, iş radyasyon alanının kapsamından ve etki kapasitesinden görülebilir.Yerel yönetim tarafından verilen pozisyon ne kadar yüksekse, şirketin alacağı daha fazla devlet desteği ve kaynağı. Su işletmesi ait olduğu bölgede tek ise, işletmenin yerel yönetime büyük önem verdiği ve su işletmesinin daha fazla destek aldığı anlamına gelir.
Yeşil çevre koruma kavramı, su endüstrisinin gelişme eğilimidir ve enerji tasarrufu ve çevre koruma teknolojilerinin teşvik edilmesi ve uygulanması işletmelerin sürdürülebilir gelişimini teşvik eder. Dagong International, kısa vadede yeşil faktörlerin şirketlerin faaliyetlerine yardımcı olamayacağına veya nakit harcamalarını ve borç yüklerini artırmayabileceğine işaret ederken, uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, yeşil çevre korumanın piyasa gelişim yönüne uygun olduğunu, yeşil faktörler ne kadar güçlü olursa, iş operasyonlarının o kadar istikrarlı olacağını belirtti.
China Chengxin International, enerji tasarrufu ve çevrenin korunmasının, endüstrinin daha verimli bir kamu su sistemi kurmak için gelişme eğilimi olduğuna inanmaktadır.Enerji tasarrufu ve çevre korumanın başarısı, su şirketlerine daha fazla geliştirme alanı getirecektir.
Altı, referans ve ilham
Piyasalaşma derecesi, su şirketlerinin niteliği, su varlıklarının mülkiyeti ve Çin'in su şirketlerinde su fiyatı maliyet yerleştirme yöntemi nedeniyle, bunlar ve uluslararası su şirketlerinin özellikleri arasında hala belirli bir boşluk vardır. Üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşu, evrensel olarak kabul görmüş Çin su şirketlerine sahiptir. sınırlı. Bu nedenle, yerel derecelendirme kuruluşunun derecelendirme yöntemi, su işletmesinin kendi seviyesini değerlendirirken daha uygulanabilirdir.
GDP
FFO
