OYO'nun SoftBank Muamması
Görüntü kaynağı @
Makale | Zhixiang.com, Yazar | Du Zhanyu
Softbank Group'un 2018'in ilk çeyreğine ilişkin mali raporu, Kasım 2017'de Shenzhen'deki ilk otelin çevrimiçi olmasından bu yana OYO'nun Çin'de hızlı büyümeye başladığını gösteriyor. Kısa bir süre önce Hint medyası, Çin pazarına bir yıl boyunca girme vesilesiyle OYO'nun franchising, işletmeye alma ve leasing yoluyla Çin'de 180.000 kadar odayı yönettiğini ve bu da yerel Hint pazarını geride bıraktığını bildirdi. Risk sermayesi çemberindeki mevcut tek boynuzlu atlardan biri olan OYO, küresel pazarda sonuna kadar ilerliyor ve performansı dikkat çekici. Ancak aynı zamanda, bazı ilginç kusurlar yavaş yavaş ortaya çıkar. OYO'nun kendi gerekçelerinin yanı sıra arkasındaki Softbank Grubu da "katkıda bulundu."
OYO Rooms, Ritesh Agarwal tarafından kurulmuş bir ekonomik otel platformudur. Genel çevrimiçi otel toplama sitelerinden farklı olarak, OYO sadece otel rezervasyonu yapamaz, daha da önemlisi, gerekli standartları karşılamak ve konuklara sağlamak için ücretsiz WiFi, keten yatak takımı ve banyo malzemeleri gibi çeşitli otel tesislerini iyileştirmek için otel sahipleriyle işbirliği yaparlar. Standartlaştırılmış deneyim. Bu oteller aynı zamanda hizmet taahhütlerini göstermek için OYO markasını göz alıcı bir konumda basacaktır. OYO'nun son üç yılda Hindistan'ın 180 şehrinde yaklaşık 150.000 oda geliştirdiği ve "% 70 pazar payına" sahip olduğunu iddia ettiği söyleniyor.
Son zamanlarda OYO, küresel genişleme için 1 milyar dolar topladı. Raporlara göre, bu finansman turu şirketi 5 milyar ABD dolarına çıkardı.Şimdi sadece bir şirket değil, aynı zamanda yeni bir yatırım ve girişim geliştirmenin yeni bir yolu.Aynı zamanda çok uluslu SoftBank Grubunu ve 100 milyarını temsil ediyor. USD cinsinden Vizyon Fonu.
Ördekleri doldurmak için para yayın, hızlı besi
Uzun süredir risk sermayesi, büyük miktarlarda para ve çok sayıda tek boynuzlu at efsanesi anlamına geliyordu. Ancak SoftBank Grubunun Vizyon Fonu'nun önünde bunların hepsi pediatri. Yaklaşık 100 milyar ABD doları değerinde büyük bir havuzda otururken, CEO Sun Zhengyi'nin girişim sermayesini agresif bir şekilde teşvik etmesiyle birlikte, şirketin küresel risk sermayesi ve teknoloji alanlarındaki etkisi gelecekte daha da artacak.
SoftBankın iştahı şaşırtıcı derecede büyük. Bir yıldan kısa bir süre içinde Vision Fund 42 yatırımı tamamladı ve Uber, çevrimiçi araç çağırma şirketi, WeWork ve OYO gibi birçok ünlü şirkete finansal destek sağladı.
Bu işlemler sadece hız olarak alışılmadık değil, aynı zamanda nefes kesicidir: İşlemlerin neredeyse yarısında, SoftBank bir milyar ABD dolarından fazla finansal taahhütte bulunmuştur. Bir yıldan kısa bir süre içinde, toplam yatırım tutarı 65 milyar ABD dolarına ulaştı, bu da ABD risk sermayesi endüstrisinde bir yılda yapılan binlerce yatırımın toplam tutarı ile hemen hemen aynı.
Çok para yatıran SoftBank'a benzer şekilde yatırım yaptığı şirketler de bu kahramanlığı miras almış görünüyor. Örneğin, OYO dünyanın en büyük otel zinciri grubu olmayı hedefliyor. Agarwal yakın tarihli bir raporda, "Bir ay içinde 50.000 anahtar alabilirsek, 2023 yılına kadar, 2,5 milyondan fazla konuk odasına sahip olacağımıza inanıyoruz, bu da dünyadaki en büyük otel zincirlerinin iki katı." Dedi. Röportajda söyledi.
Yüce idealin büyük bir finansal desteğe ihtiyacı var, ancak biraz sıradan bir işletme için bile, SoftBank bir ördeği beslemek gibi cimri değildir ve SoftBank'tan fon alan girişimlerin hasadı beklemekten başka seçeneği yoktur. Aslında, standart senaryo şudur: risk sermayesi şirketleri önce takip ettikleri yeni başlayanlar için küçük ölçekli "keşif" bahisleri yapacaklar ve ancak yeni başlayanlar ürünlerinin pazara uyum sağlayabileceğini ve büyümek için daha fazla fona ihtiyaç duyduklarını anladıklarında. Sonraki turlarda artan yatırım kademeli olarak ikiye katlandı. Ancak SoftBank'ta minimum işlem tutarı 100 milyon ABD doları ve maksimum 1 milyar ABD dolarıdır.
Ancak aslında startupların gelişimini kısıtlayan fon kıtlığı değil, aksine teknik zorlukların üstesinden gelmek ve birim ekonomik faydalar sağlamak daha gerçekçi. Ancak SoftBank, ördek dolu sermaye yatırımı sayesinde henüz tam olarak hazırlanmamış bu girişimleri hızlı büyüme yoluna erken yerleştirdi ve bu süreçte bu girişimler fonlara bağımlılık oluşturdu.
Örnek olarak OYO'yu ele alalım, modelinin Hindistan'daki uygulanabilirliğini henüz tam olarak kanıtlamadı. Yurtdışına çıkma eğiliminde. Çin ve Güneydoğu Asya'da otel odaları satın aldıktan sonra OYO, İngiltere, İspanya, BAE ve Japonya'ya girdi. Bir Hint şirketinin küresel pazarı fethetme girişimi kesinlikle iyi bir şey ve tanınmayı hak ediyor.
Ancak tartışmalar da bunu takip etti. Bunun iki nedeni vardır: Birincisi, şirket modelinin uygulanabilirliği tam olarak kanıtlanmamıştır, sadece birim ekonomik faydalar elde etmek için uzun bir yol katetmekle kalmaz, aynı zamanda karlılık da yeterli olmaktan uzaktır. Aslında, her zaman lanse edilen satış noktası "yüksek kaliteli hizmet oteli" basit bir kelime oyununa indirgenmiştir. İkinci olarak, eğer şirketin asıl amacı müşteri beklentilerini karşılamak için ucuz otelleri standartlaştırmaksa, Japonya ve Birleşik Krallık gibi gelişmiş pazarların gelişmekte olan pazarlarla (Hindistan gibi) neden aynı pazar talebine sahip olduğunu açıklayamaz. OYO çok para toplamaya kararlı ve kimse bu soruları sormadı.
İtaatkar şirket ve bükülmüş kavun
Yeterli fon elde ettikten sonra, OYO, SoftBank tarafından desteklenen diğer girişimler gibi kapsamlı bir gelişim yoluna girdi. Artık OYO sadece bir ekonomik otel platformu değil, aynı zamanda ekonomik oteller, butik rezidanslar, lüks konaklama yerleri, ortak yaşam alanları vb. Dahil olmak üzere bir dizi iş nimeti. Hatta düğün ziyafet hizmetleri ve kurumsal çözümler de sağlıyor. Bu çeşitli hizmetler, tamamen farklı pazar dinamikleri ve iş modeli gerekliliğine sahip olmakla birlikte, OYO, bu pazar segmentlerine aynı anda girmekte yanlış bir şey olmadığına inanmaktadır.
SoftBank, "itaatkâr" girişimleri "pazarlık yapabilmeleri" için seviyor. Örneğin, bazı durumlarda, SoftBank "çoklu tasfiye önceliği" gerektirecektir, şirketin değerlemesi düşse bile, yine de para alabilir, elbette, fiyat genellikle diğer yatırımcıların, kurucuların ve çalışanların hisselerinin pahasına olur; SoftBank ayrıca sık sık "cırcır hükümleri" önerir "Şirketin değerlemesi düşerse, startup'tan ek hisseler vermesini isteyecek; ayrıca" katılım hakları "da var. Start satılırsa, SoftBank fonları geri kazanmak için diğer yatırımcılara göre yalnızca önceliğe sahip olmayacak, aynı zamanda kalan parayı da alacak Finansmanın bir parçası.
Softbank, finansmana ek olarak, önümüzdeki birkaç finansman ve halka arz turunda geri alınamaz bir sese de ihtiyaç duyacaktır. Örneğin, şirket gerekli getiriyi alamazsa, halka arzın önüne geçebilir. Diğer risk sermayesi şirketleri genellikle mülkiyetlerini% 20-30 ile sınırlarken, SoftBank şirkette mutlak çoğunluk hissesine sahip olacak. Örneğin, OYO'da Softbank hisselerin yaklaşık% 50'sine sahiptir.
SoftBank, yeni kurulan şirketlerin yatırımcı portföyünü de belirledi. Dünyanın dört bir yanındaki büyük pazarlarda birden fazla bağlantılı yatırımı olduğundan, portföyündeki bir şirketi diğerine yatırım yapmaya zorlayarak, çeşitli sektörleri kapsayan gevşek bir iş ittifakı oluşturur ve SoftBank merkezli fiziksel bir ağ oluşturur. . OYO, SoftBank tarafından yatırım yapılan Güneydoğu Asya araç çağırma şirketi Grab'dan kısa süre önce 100 milyon ABD doları para topladı. Grab'ın hala kendi gelişimi için para toplaması gerekiyor, bu nedenle OYO'ya yaptığı yatırım mantıksız, ancak SoftBank'ın eşleştirmesi nedeniyle her şey mümkün.
Bununla birlikte, bu bağlamda, bazı şirketler, araç çağırma şirketi Ola gibi, hala başıboş bir tonu sürdürüyor, çünkü kurucuları bu tür çarpık işlemlere ve zorunlu kombinasyonlara direnecek kadar güçlü, ancak bu şirketler Ne de olsa bir azınlık.
Tek boynuzlu at avcısı mı yoksa tek boynuzlu at katili mi?
OYO gibi girişimleri hedeflerini gerçekleştirmek için aracılar olarak kullanan SoftBank, finansmanını ve rekabet durumunu geri dönülmez bir şekilde değiştirdi. Yüzeyde, daha fazla sermayeye sahip olmak, daire içindeki herkes için faydalı gibi görünüyor - girişimler daha fazla para alıyor, diğer risk sermayedarlarının değerlemeleri artıyor ve piyasa rekabeti azaltıyor. Bununla birlikte, tüm bu geçici ek faydaları elde etmek, yalnızca boş bir sevincin en kötü sonucuna göre en iyi sonuçtur.
SoftBank tarafından şımartılan girişimler, sermayeye bağımlı hale gelecek ve zamanından önce hızlı bir büyüme yörüngesine düşecek ve bu da piyasadaki paydaş dengesini bozacaktır. Son zamanlarda, Hindistan genelinde 250'den fazla ekonomik otel, OYO ile olan işlemlerinin işlerini etkilediğini iddia ederek OYO'ya karşı bir dilekçe imzaladı. OYO'nun derin indirimlerle piyasayı altüst ettiği, bunun sonucunda otel gelirlerinin azaldığı, keyfi olarak daha yüksek komisyonlar talep ettiği ve sözleşme şartlarının değiştiği söyleniyor.
SoftBank ile hiç şansı olmayan bu start-up'lar, çılgın rakiplerle rekabet etmek zorunda kaldıklarını fark etti ve kavrulmuş toprak politikası, onları pazarda cazibe kazanmak için tüm fırsatlardan mahrum bıraktı. Ekonomik otel zincirleri Treebo veya Fab Hotels yaşayan örneklerdir. Bu nedenle, SoftBank tarafından geliştirilen bu girişimlerle işbirliği yapmak da çaresiz bir seçimdir. Örneğin, MakeMyTrip daha önce OYO'yu platformundan tamamen kaldırmıştı, ancak son zamanlarda geri gelmesine izin vermek zorunda kaldı. SoftBank gibi bir dev karşısında, tek bir başlangıç şirketinin kazanma şansı yoktur.
Benzer şekilde, SoftBank ile rekabet eden diğer risk sermayesi kurumları da başka seçenekle karşı karşıyadır. SoftBank ile aynı şirkete yatırım yapmak ya size canlandırıcı bir nakit çıkışı sağlar ya da şirketin değerlemesi keskin bir şekilde yükselir. Ancak öte yandan, yalnızca ölçek SoftBank'ın beklentilerini karşıladığında, şirket başarılı bir şekilde çıkabilir. Startupların kurucuları ve çalışanları genellikle SoftBank'a hisse satarak nakit elde ederler, bu da onları "açlığı" sürdürme ve yeni başlayanları doğal olarak (listelenmiş veya edinilmiş) çıkış yapmaya iten motivasyonlarını düşürür.
SoftBank rakiplere yatırım yaparsa ne olur? Daha sonra girişim yatırımcıları SoftBank'a ayak uydurmak için büyük miktarlarda para toplamak veya vazgeçmek zorunda kalacaklar. Örneğin, risk sermayesi şirketi Sequoia, kısa süre önce, kısmen SoftBank'a ayak uydurmak için 12 milyar dolarlık büyük bir fon açıkladı. Bu kadar büyük fonların ekonomisine ulaşmak genellikle zordur ve temel getiri beklentilerini karşılamak için birden fazla tek boynuzlu attan çekilmeyi gerektirir.
Softbank'ın CEO'su Sun Zhengyi, kendisine "tek boynuzlu at avcısı" demeyi seviyor. Tek boynuzlu atları bulmayı sevdiğini ifade edebilir, ancak "avcı" kelimesi ironik bir şekilde nihai sonucu ima eder - avcı bir katil ve girişimleri yok edicidir. Deep Kalra (MakeMyTrip'in kurucusu) gibi tek boynuzlu at kurucuları, tek boynuzlu atların güzelliğinin ve nadirliğinin yanılsamalar olduğunu çok iyi biliyorlar çünkü "şeytan" sözcülerin cazibesinden kaçamazlar.
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
