Dönüştürülebilir tahvillerin para kaybetmeden yeni karlar elde edebileceği efsanesine kim son verdi?
Bir aydan fazla bir süre içinde, dönüştürülebilir tahviller "beyinsiz arbitraj" dan "hızlı kırılma" ya boğa taşıyan bir geçiş sürecinden geçti. 1 Aralık'ta Jiuli halka açmak için 2'ye döndü,% 2.77 oranında açıldı ve sonra tamamen düştü, bir kez değerinin altına düştü. 4 Aralık'ta, Shida'nın dönüştürülebilir tahvilleri listenin ilk gününde% 3.42 düşüşle 96.58 yuan'dan kapanarak, listenin ilk gününde piyasayı kıran ilk dönüştürülebilir tahvil oldu.
Dönüştürülebilir tahvil kırılma dalgası genişlemeye başladı. 5 Aralık'ta, Baoxin dönüştürülebilir tahvilleri listelendi ve% 3,1 düşüşle 96,9 yuan'dan kapandı. Gün içi en yüksek fiyat 99.56 yuan ve en düşük 96.52 yuan idi. 100 yuan ihraç fiyatı hiçbir zaman listelenmedi. Başka bir deyişle, Baoxin Convertible Bonds'u alan yatırımcılar ilk piyangoda (10 bilet) 31 yuan kaybedeceklerdi.
Yeni borçlar yoğun bir şekilde kırılıyor ve eski borçlar da kasvetli. 7 Aralık itibarıyla piyasada bulunan 29 adet dönüştürülebilir tahvilin 14'ü kırıldı. Bunlar arasında, Hong Tao'nun dönüştürülebilir tahvillerinin fiyatı, ihraç fiyatından 7,3 yuan daha düşük olan 92,7 yuan'a düştü ve kırılma en ciddi olanı.
Konvertibl tahvillerin düşüşü, fonlarla temsil edilen kurumsal yatırımcılar için uğursuzluk getirir. Eylül ayından Kasım ayına kadar, birçok ağır konvertibl tahvil fonunun net değeri yükselmeye devam etti. Bazı ürünler Kasım ayında yeni zirvelere ulaştı, ancak son zamanlarda zarar gördü Konvertibl tahvillerdeki düşüşün bir sonucu olarak, her bir fonun net değeri önemli bir düzelme ile karşılaştı.
Bu konuda sektör uzmanları, "Dönüştürülebilir tahviller zaten bir tatsızlıktır. Yatırımcılar dönüştürülebilir tahvillere dahil olduktan sonra kendilerini bir ikilemde bulacaklar. Dönüştürülebilir tahvil alımını terk ederlerse, yeni tahvillerin oluşumunu etkileyecektir. Satın almayı bırakmayın ve kırılma konusunda endişelenmeyin. "
Konvertibl tahvillerin fiyatı daha önce keskin bir şekilde yükseldi ve pazar sıcak çubuk tarafından vuruldu. Dönüştürülebilir tahvillerin "derin kış" kırılma durumuna geçmesi sadece bir aydan fazla sürdü. Buna ne sebep oldu? Her şeyden önce, dönüştürülebilir tahviller büyük bir genişleme geçirdi ve artık kıt değil. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, sabit artışı sıkılaştırmak için bu yılın başında yeni düzenlemeler yayınlarken, dönüştürülebilir tahvillerin finansman durumu giderek daha önemli hale geldi ve ihraç hızı büyük ölçüde hızlandı. Aralık ayında sadece altı işlem gününde, borsada işlem gören üç şirket tarafından ihraç edilen dönüştürülebilir tahvillerin toplam miktarı 15.154 milyar yuan'a ulaştı.
Ayrıca, temel hisse senedi fiyatlarında devam eden düşüş kaçınılmaz olarak dönüştürülebilir tahvillerin değerini aşağı çekecektir. Wind istatistiklerine göre, 20 Kasım'dan bu yana geçen yarım ayda, listelenen 25 tahvilin temelindeki hisse senetleri değişen derecelerde düştü. Bunlar arasında, Shida Dönüştürülebilir Tahviller, Asya Pasifik Dönüştürülebilir Tahviller ve Shengyi Dönüştürülebilir Tahviller dahil olmak üzere 7 dönüştürülebilir tahvilin temel hisse senetleri% 10'dan fazla düştü. Şu anda A hisse piyasasında hisse senetlerinin çoğu aşağı yönlü bir kanalda, aşağı sürüklendiğinde dönüştürülebilir tahviller de aynı anda ayarlanacak, kısa vadede toparlanmak zor.
Üçüncüsü, hisse senedine dönüştürülebilir tahvilleri olan borsada işlem gören şirketlerin kalitesi düşmeye başladı ve itiraz eskisinden çok daha az. Şubat 2017'den önce açıklanan planlarda şirketlerin çoğu ana kurulda yer alıyor ve şirketin pb'sinin plan duyuru gününde sektör ortalamasından yüksek olan genel oranı düşük ve genel kalite hala iyi. Bunun ardından planlarını açıklayan şirketler arasında, küçük ve orta ölçekli kurullardan ve ChiNext'ten borsada işlem gören şirketlerin sayısı hızla artarken, borsada işlem gören yüksek değerli şirketlerin oranı önemli ölçüde arttı. Bu, dönüştürülebilir tahvillerin yatırım riskini büyük ölçüde artırır.
Son olarak, hisse senetlerinin kote edildikten sonra hızla yükselen fiyatıyla, dönüştürülebilir tahviller büyük hissedarların nakde çevirmesi için uygun bir araç haline geldi.Bu, yatırımcıların iyimser beklentilerinde hızlı bir düşüşe yol açtı ve dönüştürülebilir tahviller soğumaya başladı. Örnek olarak Yuhong Cabrio Tahvil ve Linyang Cabrio Tahvilleri ele alalım. 20-23 Ekim tarihleri arasında eski tahviller listelendikten sonra, hâkim hissedarlar ve onların uyumlu tarafları Yuhong dönüştürülebilir tahvillerini 24 Ekim'den Ekim'e kadar 1.84 milyon azalttı 27'nci sırada, hakim hissedar sahipliklerini 1.84 milyon azalttı.
Şimdi soru geliyor, kısa vadeli hızlı bir vaftiz yaşadıktan sonra, "beyinsiz satın alma" sahibi olan yatırımcılar üzülmeye başladı, dönüştürülebilir tahvillere abone olan yatırımcılar ne yapmalı?
Birincisi, konvertibl tahvillerin düşüş alanı çok büyük olmayacak, eğer bir bireysel yatırımcı dönüştürülebilir bir tahvil üzerinde hata yaparsa, en iyi ihtimalle "zaman kaybedecek ama para kaybetmeyecektir". 1 dönüştürülebilir tahvil miktarı (10 sayfa) verilse bile, miktar sadece 1.000 yuan'dır ve bu mutlak miktar olarak büyük değildir.
Tarihsel bakış açısına göre, 80-85 yuan zaten dönüştürülebilir tahvillerin demir tabanı dır, bu da 10 dönüştürülebilir tahvilin azami değişken kaybının 150-200 yuan olduğu anlamına gelir ve bu da çoğu yatırımcı için geçerlidir. Risk tolere edilebilir.
Dahası, dönüştürülebilir tahviller kurumsal tahviller niteliğindedir ve yatırımcılara her yıl belirli bir miktar faiz ödenecektir.Vade sonunda 1.000 yuan satın almak ve elde tutmak da "sadece zaman kaybetmek ama para değil" olarak kabul edilebilir. Herkes nakit olarak 1.000 yuan'ı unutmalıdır. Çekmecedeki defter birkaç yıl sonra çıkarırsanız o kadar üzülmeyecek.
İkincisi, yüksek kaliteli dönüştürülebilir tahvil satın aldığınız sürece hisse senedi fiyatını dikkatlice gözlemleyebilirsiniz, yüksek kaliteli dönüştürülebilir tahviller dipten çıkarsa tahvil piyasasının tersine dönmesi için bir fırsattır. Piyasadaki geçmiş düşüşte, birçok dönüştürülebilir tahvil 90 yuan'ın altına düştü ve hatta dönüştürülebilir tahviller bile 85 yuan'ın altına çıktı. Önceki birkaç dönüştürülebilir tahvilin altından bakıldığında, 85 yuan'ın altındaki dönüştürülebilir tahvillerin görünümü "sert bir gösterge" iken, en düşük fiyata sahip mevcut dönüştürülebilir tahvil 94 yuan olan Hong Tao dönüştürülebilir tahvilleridir ve bu da tarihsel dipten çok uzaktır. Gereksinimler.
Üçüncüsü, fonlar gibi kurumsal yatırımcılar için, dönüştürülebilir tahvil alımlarının net değeri düşerse, hisse senetleri sona erdikten sonra borsada işlem gören şirketlerden borç servisi fonu alabilirler.Faiz oranı çok yüksek olmasa da borsaya kote şirketler neredeyse hiç Temerrüt olasılığı vardır. Dolayısıyla kurumsal yatırımcılar daha önce büyük ölçekte dönüştürülebilir tahvil satın almışlarsa, kısa vadeli zararlarla karşılaşsalar bile çok fazla endişelenmelerine gerek yok, ellerinde tuttukları sürece "garantili yetersiz kar" elde etmek hala mümkün.
Dönüştürülebilir tahvillerin piyasada listelenebileceği efsanesine kim son verdi? Bu sadece zayıf A-hisse piyasası ve temel hisse senedi fiyatlarının düzeltilmesinden değil, aynı zamanda belirli bir kıtlıktan yoksun bırakan dönüştürülebilir tahvillerin genişlemesinden de kaynaklanıyor.Daha da önemlisi, hisse senedine dönüştürülebilir tahvil ihraç eden borsa şirketleri iyi ve kötüyü karıştırdı ve büyük hissedarlar arbitraj yaptı. Yatırımcılar korkuyor. Bu, düzenleyici otoritelerin yeterince dikkatini çekmelidir.Yeni geliştirilen bir finansal ürün olarak, dönüştürülebilir tahvil geliştirmek kolay değildir.Piyasadaki tüm tarafların bununla ilgilenmesi ve sağlıklı gelişme yoluna dönmesine yardımcı olması gerekir.
Bu makale Pingshuo Finance (WeChat ID: bzzcaijing) tarafından keskin görüş ve güncellikle hazırlanmıştır Finans hayranları dahili referansları sever!
