RMB'nin sürekli dalgalanması, Trump'ın vergi reformunun hatası mı?
[Yazarın WeChat Kimliği]: bzzcaijing (ayrıca Pingshuo Finance girebilirsiniz)
Çin Döviz Alım Satım Merkezi'nden alınan verilere göre, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkez parite fiyatı bir önceki işlem gününe göre 38 puan düşüşle 4. günde 6,6105'ten kote edildi ve değer kaybı 22 Kasım 2017'den bu yana en düşük seviyedeydi. Bir önceki işlem gününün merkez paritesi 6 yıl üst üste 6.6067 olarak bildirildi. Düşürme, 9 Ekim'den bu yana en uzun mağlubiyet serisi.
Renminbi döviz kuru, tüm tarafları şaşırtan sürekli bir düşüş dönemine girmeye başladı. Bu bağlamda, endüstri uzmanları, renminbi'nin son zamanlardaki sürekli değer kaybının, ABD doları endeksindeki güçlenmeyle doğrudan ilişkili olduğunu söylediler. ABD doları endeksinin güçlenmesi, Trump'ın vergi reform planının hatasıdır. Vergi reformu, Amerikan şirketlerini yerli yatırımları artırmaya ve denizaşırı karlarını ABD'ye iade etmeye teşvik edecek ve Çin'in sermaye çıkışının baskısıyla yüzleşmesine neden olacak.
Buna ek olarak, altı ardışık renminbi, yıl sonunda döviz alımlarına yönelik güçlü taleple de doğrudan ilgilidir. Bir yandan, yerli halkın çoğu, yıl sonunda çeşitli Çin ve Batı festivallerinden yurtdışına seyahat etmek ve alışveriş yapmak için yararlanmak istiyor, bu nedenle döviz kuruna olan talebin artması bekleniyor. Öte yandan, bazı ihracat şirketleri yıl sonunda merkezileştirilmiş uzlaşma yapmak zorunda kalıyor ve genellikle yerleşim birimi olarak ABD doları kullanıyorlar, bu nedenle yıl sonunda ABD doları talebinin artması şaşırtıcı değil.
Aslında, Aralık ayına girerken, ABD doları endeksi, ABD dışındaki birçok para birimini benzeri görülmemiş bir baskı altına sokan bir önceki düşüşe göre değişti ve RMB döviz kurunun düşmeye başlaması kaçınılmaz. Birincisi, Amerika Birleşik Devletleri'nin çeşitli yönleriyle ilgili son ekonomi ve istihdam verilerinin nispeten güzel olmasıdır. Temellerin iyileştirilmesi, Fed'in sıkılaştırıcı bir para politikasını desteklemeye devam etmesini mümkün kılmıştır. İkincisi, Trump'ın vergi reformunun geçişinin ABD'nin ekonomik görünümüne ilişkin beklentileri artırması, dolaylı olarak RMB döviz kuru üzerinde baskıya neden olması ve sermaye çıkış oranını ağırlaştırmasıdır.
RMB döviz kuru, sonraki düşüş karşısında düşmeye devam edecek mi? Boğalar, Çin'in yerel ekonomik temellerinin iyi işlediğine, sermaye kontrollerinin güçlendirildiğine ve piyasanın RMB değer kaybına ilişkin beklentiler oluşturmadığına inanıyor. Yazar, ABD doları endeksinin yükseliş eğilimine geri dönüşünün teyit edildiğine ve RMB döviz kurunun küçük bir düşüş aşamasına gireceğine inanıyor Yatırımcılar RMB'nin değer kazanması için fazla umut beslememeli. RMB'nin gelecekteki eğilimi aşağıdaki faktörler tarafından belirlenecektir.
Öncelikle dolar endeksinin tersine dönmeye başlaması, ABD ekonomisinin toparlandığını ve yurt içi çekirdek enflasyon oranının toparlanmaya başladığını, dolayısıyla Fed'in faiz oranlarını daha sık artıracağını gösteriyor. Dolar endeksinin toparlanmaya başlamasıyla, renminbi'nin yükselmesi için fazla yer kalmadı ve hafif bir düşüş için alan açıldı.
Ayrıca, Çin ekonomisinin bu yılın sonunda mı yoksa gelecek yılın ilk yarısında mı etkin bir şekilde toparlanabileceği. Mevcut duruma bakıldığında, iç ekonomik durum hayatın her kesiminin beklediği kadar iyileşmedi ve gelecek yılın ilk çeyreğinde de daha büyük bir aşağı yönlü baskı olacak. Çin ekonomisi gelecek yılın ilk yarısında istikrar kazanırsa, RMB döviz kuru sabit kalabilir, ancak yerel ekonomi gelecek yıl yavaşlarsa, RMB döviz kuru yalnızca uzun vadeli bir düşüş kanalına girebilir.
Son olarak, Trump'ın vergi reform planının etkinliğine bağlıdır. Trump'ın vergi reform planı ABD şirketlerinden fon döndürürse, küresel yatırımcılar fonlarını Amerika Birleşik Devletleri'ne yatırabilecek, böylece Amerikan halkı daha fazla tüketecek. O zaman sadece ABD ekonomisi toparlanmakla kalmıyor, aynı zamanda ABD, diğer ülkeler, özellikle de uzun vadeli para devalüasyonu ikilemiyle yüz yüze gelecek bazı gelişmekte olan ekonomiler için yün kesebilir.
Çin sermaye çıkışlarıyla karşılaşırsa ve diğer ülkelerdeki şirketler de Amerika Birleşik Devletleri'ne sermaye aktarırsa, RMB cinsinden varlık balonlarında sorunlar yaşanacaktır. Daha sonra, renminbi'nin uzun vadeli değer kaybı eğilimi büyümeye başlayacak. RMB döviz kuru beklentilerini dengelemek için, finansal sistemdeki riskleri önleyin ve kontrol edin. Bu yılın başından bu yana, Çin'in düzenleyici otoriteleri, finansal kaldıracı düşürürken para politikasını ayarladı. Ancak, Trump'ın vergi indirimi planının etkileri beklendiği kadar pürüzsüz değilse, RMB döviz kuru devalüasyonu durdurabilir ve değerleme kanalına dönebilir.
RMB döviz kurunun merkezi paritesi, esas olarak Trump'ın vergi reformunun etkisiyle, 6 yıl üst üste negatif olmuştur.ABD doları endeksi güçlenmeye başlamıştır ve insanlar yıl sonunda merkezileştirilmiş döviz uzlaşması talebinde bulunmaktadır. RMB döviz kurunun hafif bir düşüşün ardından kademeli olarak istikrar kazanması bekleniyor. RMB döviz kuru uzun süre sabit kalabilir mi? Bu, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik iyileşmesine ve Trump'ın vergi reform planının nihai etkisine bağlıdır. Her şey hala bekliyor ve izliyor ve bir sonuca varmak için henüz çok erken.
Bu makale Pingshuo Finance (WeChat ID: bzzcaijing) tarafından hazırlanmıştır.
