Value Partners Group'tan Xie Qinghai ile Röportaj: "Özelden Halka" Hedefi, Yabancı Yatırım A Paylarını Arttırmaya Devam Edecek
2012 yılında, Value Partners Group'un yüzde yüz iştiraki olan Value Partners Fund, orijinal Jinyuan Bilian Fund'ın% 49'unu satın aldı.Bu, Hong Kong, Çin merkezli bir varlık yönetimi şirketi, bir anakara fon şirketinin hisselerini ilk kez satın aldı. Value Partners Group Eş Başkanı ve Eş Baş Yatırım Sorumlusu Xie Qinghai, o sırada Value Partners'ın bir sonraki hedefinin dünya çapında bir varlık yönetimi şirketi olmak olduğunu söyledi.
2016'dan sonra Hui, çeşitli nedenlerle Jinyuan'dan çekildi. Ancak bugün, üç yıl sonra, o zaman beklenen fırsat yavaş yavaş gerçeğe dönüştü.11 Ekim 2019'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, menkul kıymet şirketlerinin, fon yönetim şirketlerinin ve vadeli işlem şirketlerinin yabancı hisse oranı üzerindeki kısıtlamaları kaldıracak. Ayrıca, 2021'de yabancı sermaye oranı kısıtlamalarının kaldırılmasına yönelik orijinal zaman noktasının 2020'ye kadar ilerletileceği açıklığa kavuşturuldu. Birçok yabancı özel sermaye fonu şu anda "özel transfer" için hazırlık aşamasında.
"Çin'in varlık yönetimi endüstrisi muazzam bir potansiyele sahip. Gelecekte, Çin'de küresel varlık yönetimi devlerine dönüşmesi beklenen 5-6 kurum olabilir. Değer Ortakları, 'özel transfer'in fizibilitesini keşfedecek ve gelecekte Çin'in A hisselerinde listelenmeyi göz ardı etmeyecek." Xie Qinghai, China Business News ile yaptığı özel röportajda söyledi. Değer yatırımına inanan Xie Qinghai'ye göre, Çin'deki yabancı yatırım ilgisi artmaya devam ediyor.
Yabancı yatırımcılar için A hisselerinin tahsisini artırma eğilimi var
"Bu olumlu." Yabancı yatırımcılara önümüzdeki 5-10 yıl içinde A hisselerini artırmaya devam edip etmeyecekleri sorulduğunda, Xie Qinghai'nin cevabı evet. Çinin A hisselerinin küresel kurumlar tarafından hala yetersiz tahsis edildiğini ve bunun temel olarak Çinin yabancı sermaye girişine daha önceki kısıtlamalarından kaynaklandığını, önümüzdeki 10-15 yıl içinde yabancı sermaye oranının% 3ten% 15e çıkacağını söyledi. Büyük bir net yabancı sermaye girişi çekecek.
Uzun yıllardır A hisselerine yatırım yapan ve yaklaşık 30 yıldır fon endüstrisinde yer alan bir piyasa emektarı olarak Xie Qinghai, denizaşırı yatırımcılara Çin borsasındaki yatırım fırsatlarını anlatmak için kısa süre önce Amerika Birleşik Devletleri, Japonya, Güneydoğu Asya ve diğer yerleri ziyaret etti. "A hisselerinin mevcut P / E oranı yaklaşık 13 kat. , Dünyada görece düşük bir seviyede. Denizaşırı yatırımcıların çoğu, Çin'in önümüzdeki 10 yıl içinde dünyanın en büyük ekonomisi olacağına ve daha çekici endüstriler yaratacağına inanıyor. Yabancı sermayenin Çin'de yatırım yapmaya devam edeceğinden eminiz. "
Hızlanan yabancı sermaye girişinin nedeni, A-hissesi mekanizmasında bir dizi iyileştirme olmasıdır. Aynı zamanda, açılma sürekli genişliyor. Kasım ayında, MSCI, A hisselerinin dahil edilme faktörünü% 20'ye çıkaracak ve A hisseleri, MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'nin çok önemli bir parçası haline gelecek.
"Geçmişte, yabancı sermayenin ana kaygısı, düzenleme, muhasebe standartları, uyum gereksinimleri vb. Dahil olmak üzere, şimdi iyileştirilmiş olan kurumsal yönetişimdi. Çin, 2015'teki borsa kargaşasından çok şey öğrendi. O zamanlar, birçok şirket askıya alındı, ancak şimdi Şangay Borsası yalnızca Üç şirket ticareti askıya aldı, bu nedenle yabancı yatırımcılar Çin şirketlerinin kalitesinin arttığını, devasa ekonomik ölçeğini, Çin'de yükselen geçim gelirini ve Çin'deki devasa iç tüketimin çekici olduğunu gördü. "Dedi Xie Qinghai.
Son yıllarda Çin'in açılma hızı kademeli oldu. Güneydoğu Asya'da doğan Xie Qinghai, çok hızlı açılmanın finansal istikrarı kolayca etkileyebileceğine inanıyor. "Asya mali krizi Tayland'da başladı. Pazar çok açık olduğu için Çinin aşamalı yaklaşımı konusunda iyimserim. Şu anda birçok yabancı yatırımcı A hisselerine yatırım yapmak için ara bağlantı mekanizmaları kullanıyor. A hisselerinin işlem hacmi, Hong Kong Borsası'nın günlük ortalama işlem hacminin% 6'sını oluşturuyordu. Bir sonraki aşamada, renminbi'nin uluslararasılaşması bir başka önemli nokta ve dünyanın ABD dolarına olan bağımlılığını azaltması gerekiyor. Ayrıca, yabancı yatırımcılar da ara bağlantı mekanizması aracılığıyla katılmayı dört gözle bekliyor A-paylaşımlı IPO (şu anda yalnızca QFII yeni listeleme alabilir). "
Tüketici, tıp ve diğer sektörler konusunda iyimser
Çin'in yatırım potansiyelini makro düzeyde tanıyor ve mikro düzeyde uyguluyoruz.Değer Ortakları, 5G dahil Çin'in tüketim, tıp, eğitim ve teknoloji sektörleri konusunda iyimser ve bu alanların Çin'in uzun vadeli kalkınma trendiyle uyumlu olduğuna inanıyor.
Value Partners Group eş başkanı Su Junqi, tüketim söz konusu olduğunda bir keresinde Çin'in tasarruf oranının yüksek olduğunu, gelirin artmaya devam ettiğini ve tüketimin GSYİH'ye oranının hala düşük olduğunu (% 53, Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'nınkinden çok daha düşük) belirtti. Demografik değişiklikler göz önüne alındığında, tasarruf oranı gelecekte olacaktır. Birkaç yıl içinde azalacak ve tüketme isteği daha güçlü hale gelecektir.
Buna ek olarak, "primlendirme", çeşitli tüketici ürünleri kategorilerinin büyümesini sağlar, yani Çinli tüketiciler "yüksek fiyat ve yüksek kalite için ödeme yapmaya isteklidirler. Value Partners ayrıca 300 RMB'nin üzerindeki mevcut likör satışlarının toplam satışların yalnızca% 0,9'unu oluşturduğunu, bu da diğer gelişmiş ülkelerde ve dünyadaki ortalama% 5'ten önemli ölçüde düşük olduğunu ve yükseltme için çok büyük bir alan olduğunu buldu. Ayrıca, oda sıcaklığında yoğurt 2012'de hala boş bir pazar olsaydı, geçen yıl 40 milyarlık bir pazara dönüştü ve ortalama satış fiyatı diğer süt ürünlerinin iki katı ve butik bira ürünlerinin primi de 3-4 kat.
İlaç sektörü söz konusu olduğunda, nüfusun yaşlanması gibi yapısal değişikliklerin getirdiği tüketici talebi ve ilgili ilaç fiyatlarındaki değişim potansiyeli yabancı sermayeyi bu sektör hakkında iyimser hale getirmiştir. Örneğin, Çin'in biyobenzer ilaç pazarının büyüklüğü, 2013-2022'de yıllık bileşik getiri oranı% 70 olacaktır. Pazar, kitlesel alımlar veya ilaç fiyatlarını düşürme konusunda endişeli olsa da, Value Partners, Çin'in biyobenzer ilaçlarının hala patlayıcı büyüme aşamasında olduğuna inanıyor.
Şu anda yabancı yatırım, Çin'in 5G'sinin orta ve uzun vadeli gelişimine yakından dikkat ediyor. Xie Qinghai, "Huawei'nin gelişimi gittikçe güçleniyor. Gelecekte, küresel 5G kitlesinin% 40'ı Çin'den gelecek. Çin yakında tüketici İnternetinden endüstriyel İnternet'e geçecek. Gelecekteki İnternet bugünden çok farklı olacak. Şimdi ise ödeme, e-ticaret, Ekspres teslimat, eğlence vb. Gelecekte endüstriyel İnternet, robotik, akıllı şehirler, çevrimiçi eğitim vb. Yönlerine doğru ilerlemeye devam edecek. Bu nedenle, Çin daha iyi temeller nedeniyle bu alanda başı çekecek.
5G döngüsünü dört gözle bekleyen CICC, 5G cep telefonları için en kesin yatırım fırsatının cep telefonu yarı iletkenlerinin birim fiyatındaki artış olduğuna inanıyor. Bazı kurumlar, endüstriyel İnternet, otonom sürüş, hizmet robotları ve bulut oyunları gibi yeni uygulamalar konusunda çoğunlukla iyimser.
Düzen özel transfer, hedef yerel listeleme
Xie Qinghai için onu daha da heyecanlandıran şey, Çin'in genel finansal açılım olasılığıdır.
Value Partners, 2012 yılında küçük bir anakara fon şirketi olan Jin Yuan'ı satın alarak halka arz lisansı aldı, ancak o zamandan beri çeşitli nedenlerle geri çekildi. 2012 yılında Xie Qinghai, Value Partners'ın bir sonraki hedefinin dünya çapında bir varlık yönetimi şirketi olmak olduğunu söyledi. "Bu hedefe ulaşmak için başarılması gereken iki şey var: Birincisi, yönetim altındaki varlıkların ölçeğinin şu anda olduğundan 2-3 kat daha büyük olması gerektiğidir. Bunu başarmak birkaç yıl sürebilir. Ana fırsat, Çin anakarasında sermaye piyasasının açılması, ikincisi ise bulmaktır. Yatırım yeteneklerinin ortaya çıkmaya devam ettiği sürdürülebilir bir kalkınma yolu. "Şu anda, bağımsız olarak kamu fonları oluşturmak için yabancı yatırım kapısı açıldı. Xie Qinghai, Çin'in varlık yönetimi endüstrisinin büyük bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Önümüzdeki 5-10 yıl içinde, Çin'in 5-6 yıl içinde olması muhtemeldir. Şirket, küresel bir varlık yönetimi devi için bir varlık yönetimi kurumuna dönüşme potansiyeline sahiptir.
Xie Qinghai, "Bu sefer finansal açılış, varlık yönetimi endüstrisi için nadir bir fırsat." Dedi. 2019, Value Partners Group'un Çin ana kara pazarına girişinin 10. yıl dönümü. 10 yıl önce, Value Partners anakaraya ilk kez girdi ve Şangay'da bir yatırım araştırma ekibi kurdu. 2017'de Value Partners Group, tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş kurdu ve Çin Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Birliği'nin kaydını ve kaydını tamamladı. Beşinci yabancı özel sermaye menkul kıymetler yatırım fonu yöneticisi (WFOE PFM) oldu. ); Aralık 2018'de, amiral gemisi hisse senedi fonu olan Value Partners Value Fund, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylandı ve Anakara ve Hong Kong Fonu Karşılıklı Tanıma Anlaşması kapsamında bir Kuzey Çin Karşılıklı Tanıma Fonu olarak tescil edildi. 2019'dan beri Value Partners, Çin'de halka açık sermaye fonları kurmanın yollarını araştırıyor. fizibilite.
Xie Qinghai, Value Partners'ın Anakara'daki altyapısının geliştirildiğini ve mükemmelleştirildiğini ve gelecekteki en büyük zorluğun veya hedefin ölçeğini daha da genişletmek olduğunu söyledi ve A-hisse pazarında Value Partners Group'u listelemeyi umuyor.
