PE devi Kaelida, dört yıl içinde 100 milyar ABD doları toplama hedefi belirledi ve başarıyla yeniden yapılandırıldı
4 yılda 100 milyar ABD doları toplayan küresel bir PE devi olan Carlyle Group olağanüstü bir yıl geçirdi.
Okumalarda önemli bir azalma, Carlyle'nin 2020'deki ilk büyük hamlesidir. Temmuz 2019 ve iki tur indirimden sonra, Carlyle pozisyonu okumadan temizledi ve altı ayda yaklaşık 2,6 milyar HK $ nakit para kazandı.
Kısa süre önce Carlyle, 2019'un dördüncü çeyreğini ve tam yıllık mali raporunu açıkladı. Bir dizi temel gösterge küresel yatırımcıların dikkatini çekti: 2019'da 100 milyar ABD doları artırma hedefi planlanandan önce tamamlandı ve yıllık yatırım geliri bir önceki yıla göre% 94 arttı. Gelir bir önceki yıla göre% 111 arttı.
Sadece bu da değil, Carlyle'nin tarihine dahil edilmeye değer bir karar olan "yeniden yapılanma" nihayet 2019'da uygulamaya kondu. Blackstone ve KKR'den sonra Carlyle, PE reformunda başka bir lider haline geldi.
Hızla değişen birincil piyasada, Blackstone, Carlyle ve KKR hala başarılarından yararlanamıyor. Devler bununla yüzleşmeye istekli olsun ya da olmasın: dünya genelinde köklü bir değişim yaşanıyor.
Dört yıllık 100 milyar RMB'lik kaynak toplama hedefe planlanan zamandan önce ulaştı ve PE iş geliri ikiye katlandı
Carlyle 1987 yılında kurulmuştur ve şu anda 224 milyar ABD doları tutarında yönetim altında varlığa ve 374 yatırım fonuna sahiptir. 31 Aralık 2019 itibarıyla Carlyle'nin küresel portföyünde 267 şirket bulunmaktadır.
Carlyle, Çin'e giren en eski küresel PE'lerden biri olarak, 1998'de Hong Kong'da ve 2005'te Pekin ve Şanghay'da bir temsilcilik ofisi kurdu. Şimdiye kadar, Carlyle'nin Çin'deki yatırım fonları ağırlıklı olarak şunları içermektedir: Carlyle Asia Fund, Carlyle Asia Growth Fund, Beijing Carlyle Investment Center (RMB Fund), vb.
2012'de Carlyle, Nasdaq'a başarıyla indi. Carlyle'nin 2016'da başlattığı 4 yıllık (2016-2019) "100 milyar ABD doları tutarında fonlama" planı, 2019'da planlanandan önce tamamlandı. Mali rapor, 2016'dan 2019'a kadar tüm yıl için toplanan sermayenin şu şekilde olduğunu gösteriyor: 8,2 milyar ABD Doları; 43,3 milyar ABD Doları; 33,1 milyar ABD Doları; 19,3 milyar ABD Doları. Carlyle, 2017'de en yoğun para toplama sezonunu başlattı: 3 ay içinde, fon yaratma miktarı 24,7 milyar ABD dolarına ulaştı.
Carlyle, 2019'da 19,3 milyar ABD dolarını başarıyla topladı (ekran görüntüsü kaynağı: Carlyle'nin 2019 mali raporu)
Ancak, Carlylenin "kuru barut" olarak bilinen mevcut sermayesi, 2018 yılına kıyasla düşüş gösterdi.
Carlyle'nin 2019 mali raporu, mevcut sermayesinin 69 milyar ABD doları olduğunu (toplam varlık yönetimi ölçeği 224 milyar ABD dolarıdır), 2018'deki 75 milyar ABD dolarına kıyasla% 8 düşüş olduğunu gösteriyor. Carlyle, "son fonun aktif olarak yeni toplanan fonlardan daha fazla sermaye dağıttığını" açıkladı.
Carlyle'nin 2019 varlık yönetimi ölçeği ve kullanılabilir sermaye (ekran görüntüsü kaynağı: Carlyle'nin 2019 finansal raporu)
Carlyle, mevcut sermaye piyasasının değişken olduğuna ve yatırım kurumlarının hareket etmekte tereddütlü olduğuna inanıyor. Bu nedenle, Carlyle'nin yatırım hızı ve fon gerçekleşme hızı etkilenecektir.
Yine de, Carlyle'ın yönetim ücreti geliri (Fon Yönetim Ücretleri) ve yatırım geliri (Yatırım Geliri) büyümeye devam ediyor.
Carlyle'nin 2019 mali raporu, 2019 yılı için yönetim ücreti gelirinin 1.476 milyar ABD doları olduğunu, 2018 yılına göre% 26 artış (1.272 milyar ABD doları) olduğunu ve toplam gelirin% 43.7'sini oluşturduğunu gösteriyor; 2019 yılının tamamı için yatırım geliri 15.68 idi. Milyar ABD doları, 2018 yılına göre% 94 artışla (809 milyon ABD doları), toplam gelirin% 46.4'ünü oluşturuyor.
Carlyle'ın 2019'daki geliri (ekran görüntüsü kaynağı: Carlyle'nin 2019 mali raporu)
Yatırım gelirinin, mevcut yerli yatırım kuruluşlarının çoğundan oldukça farklı olan yönetim ücreti gelirinden bile daha yüksek olan toplam gelirin yaklaşık% 50'sini oluşturduğunu belirtmek gerekir.
Spesifik olarak, şu anki Carlylenin dört büyük işletmesi olan PE işi (Kurumsal Özel Sermaye), gerçek varlıklar (Gerçek Varlıklar), küresel kredi yatırımı (Küresel Kredi) ve yatırım çözümleri (Yatırım Çözümleri) sırasıyla 860 değerinde varlık yönetimi ölçeğine sahiptir. Milyar ABD doları, 43 milyar ABD doları, 49 milyar ABD doları ve 45 milyar ABD doları. PE işinin her zaman iş odağı olduğu görülebilir (şu anda yaklaşık% 38,6, temelde 2018'de olduğu gibi).
PE işletme geliri açısından, 2019'da, yönetim giderlerindeki yıllık% 21 artış sayesinde, Carlyle'nin PE işletme ücretiyle ilgili kazancı (Ücretle İlgili Kazançlar), 2018'e göre 124 milyon ABD Doları (124 milyon ABD Doları) artışla 261 milyon ABD Doları oldu % 111.
Carlyle'nin 2019 PE işletme geliri (ekran görüntüsü kaynağı: Carlyle'nin 2019 mali raporu)
Genel olarak, Carlyleın PE işinin Net Tahakkuk Eden Performans Gelirleri, diğer iş sektörlerinden çok daha yüksektir.
Carlyle'nin 2019 net tahakkuk eden performans geliri (ekran görüntüsü kaynağı: Carlyle'nin 2019 mali raporu)
Yarım yılda 2,6 milyar Hong Kong doları nakde çevir
Açıklık ve okuma, Carlyle'nin 2020'deki ilk büyük hareketi.
15 Ocak 2020'de Carlyle, yatırım fonları Laoshe Investment ve Luxun Investment'ın elinde bulunan 41.141.600 China Reading Holdings hissesini hisse başına 37.8 yuan ila 39 yuan arasında, çıkarılan sermayenin% 3.97'sini içeren ve 1.555 milyar ile 16.05'e nakde çevirdi. 100 milyon yuan.
Aslında, Temmuz 2019 gibi erken bir tarihte, Carlyle'nin bir yatırım fonu olan Luxun Investment, China Reading Group'un 28 milyon hissesini hisse başına 35.5 HK $ 'dan 36.0 HK $' a devretmişti. Devredilen hisseler yaklaşık olarak Reading Group'un çıkarılmış sermayesinden oluşuyordu. % 2,7, yaklaşık 1 milyar HK $ nakit çıkış.
İki tur indirimden sonra, Carlyle pozisyonunu Reading'ten aldı ve yaklaşık 2.6 milyar Hong Kong doları nakde çevirdi.
Ancak, Carlyle'nin holdinglerini büyük miktarlarda azaltmasıyla aynı zamanda, Carlyle'nin Çin'deki yatırım artışı da aynı anda devam ediyor.
Nisan 2019'da Rollei Life (002293.SZ), Carlyle tarafından yönetilen CA Fabric Investments'ın hisselerinin% 10'unu yaklaşık 726 milyon yuan üzerinde mutabık kalınan işlem fiyatından satın alacağını belirten bir duyuru yayınladı.
Luolai Life'ın A hisseli bir şirket olmasına rağmen, Carlylenin bu seferki katılımının, ikincil piyasaya girip çıkıp hızlı bir çıkış değil, gerçek bir öz sermaye işlemi olduğunu belirtmek gerekir. Diğer bir deyişle Carlyle, Çin pazarı için yatırım tercihini gösteren uzun vadeli bir yatırım olarak görüyor.
O sırada, Carlyle Asianın Birleşme ve Devralma ekibinin Genel Müdürü Gong Zhizhi, "Çin'de harcanabilir gelirin sürekli artmasının ve 'tüketim artışı' eğiliminin, ev tekstili endüstrisinin ve Rollei'nin yaşamının istikrarlı büyümesini teşvik etmeye devam edeceğine inanıyoruz. Endüstriyel alandaki endüstri uzmanlığı ve yatırım yapılan şirketlerin derin kaynakları Rollei Life'ın mağaza ağını genişletmesine, tedarik zinciri verimliliğini artırmasına ve marka değerini artırmasına yardımcı olacak. "
Aslında, 2018 gibi erken bir tarihte Carlyle, "Asya'nın yenilikçi faaliyetlerinin, demografik temettülerinin, tüketim yükseltmelerinin ve kurumsal bölünmelerin bize giderek daha fazla yatırım fırsatı getireceğini" belirtti.
Yabancı sermayeli bir PE ortağı olan Li Ling, China Investment Corporation'a şunları söyledi: "Son yıllarda neredeyse yerli kurumlar yüksek teknolojiden bahsediyor. Bu endüstriler önemli değil, ancak 5G, AI ve diğer endüstrilerden çok daha fazlasına dikkat etmeye değer. Yüksek teknoloji baloncuğu patladıktan ve Nasdaq çöktükten sonra, yabancı fonlu Carlyle dengeli bir A hissesi düzenine sahip oldu ve bu da dikkate almaya değer. "
Asya'da ağır depolama, Carlyle'nin son yıllarda önemli bir stratejisidir.
20 yılı aşkın süredir Asya'ya girdiğinden beri, Carlyle 5 Asya M&A fonu, 5 Asya büyüme fonu ve 2 RMB fonu kurmuştur. Carlyle Asia Fund V (Faz V) (CAP V), Haziran 2018'de toplam 6,55 milyar ABD Doları tutarında kaynak yaratmayı tamamlayarak Asya'da PE finansmanı için bir rekor kırdı.
Bunların arasında Çin pazarı, Carlyle'nin Asya'daki yatırımının odak noktasıdır.
31 Aralık 2019 itibarıyla Carlyle, toplam 9,5 milyar ABD Dolarından fazla öz sermaye yatırımı ile Çin anakarasında 105'ten fazla projeye yatırım yaptı.
Sistem dönüşümünden sonra: "Bir pay, bir oy" modeli hayata geçirildi ve hissedar tutarlılığı artırıldı
"Şirket sistemiyle ortaklık", Carlyle'nin 2019 mali raporunu Şubat 2020'de yayınladığında vurguladığı bir değişikliktir.
Carlyleın eş CEO'ları Kewsong Lee ve Glenn Youngkin şunları söyledi: "Carlyleın mevcut yapısı daha hissedar dostu ve olumlu bir gelişim ivmesine sahip, bu da bizi memnun ediyor. Aynı zamanda yeteneklerimiz ve güçlü bir küresel platform Avantajların bir kombinasyonunu getirmek, kilit projelerde yetkin olmamızı ve tüm paydaşlarımıza olumlu etki yapmamızı sağlıyor. "
Amerika Birleşik Devletleri'nde ortaklıklar halka açık olabileceği ve çifte vergilendirmeyi önleyebileceği için PE kurumları tarafından memnuniyetle karşılandığını belirtmek gerekir. Daha önce, Blackstone, KKR ve Carlyle, halka açıldığında bir ortaklık çerçevesi benimsemişti.
Ancak, düzensiz yönetişiminden dolayı, hissedarların aynı hissede farklı hakları vardır, ortaklara şirketin mutlak kontrolü verilir ve harici hissedarlar kurumsal yönetişime katılamazlar.Bu nedenle, borsada işlem gören PE kurumları genellikle endeks fonlarından, borsa yatırım fonlarından (ETF) ve çoğu Uzun fonların yatırım kapsamından çıkarılması, borsada işlem gören PE kurumlarının düşük değerlemelerine yol açmıştır.
Daha fazla yatırımcı çekmenin yanı sıra, PE kurumları bir ortaklık sisteminden kurumsal bir sisteme dönüştü ve en büyük itici güç Amerika Birleşik Devletleri'ndeki vergi reformudur.
2017'nin sonunda ABD Kongresi, tarihteki en büyük vergi indirimi ve muafiyet yasasını kabul ederek kurumlar vergisi oranını% 35'ten% 21'e önemli ölçüde düşürdü.Sonuç olarak, PE kurumsal ortaklık sisteminin beklediği vergiden kaçınma etkisi büyük ölçüde zayıfladı.
Carlyle, 2019'un ikinci çeyreğinde halka açık ortaklıktan anonim şirkete yani kurumsal bir sisteme dönüşeceğini duyurdu.
Carlyle, bu kararla ilgili olarak, tüm özel hisselerin ve adi hisse senetlerinin bir tür adi hisse senedine dönüştürüleceğini ve şirket yapısının basit ve şeffaf hale geleceğini söyledi.
Birincisi, yeni tek paylı, tek oylu yapı, tüm hissedarlara sektör lideri yönetim hakları verecek.
İkincisi, anonim şirkete tam dönüşümün ardından, Carlyle, işlem likiditesini artırması ve daha pasif ve aktif yatırımcıları çekmesi beklenen 7 trilyon ABD dolarını aşan endüstri varlıkları tarafından kullanılan endekslere ve kıyas ölçütlerine dahil edilme potansiyeline sahip olacak.
Üçüncüsü, hisse başına 1 $ 'lık yeni yıllık temettü, mevcut birim fiyatın yaklaşık% 4'ü kadar bir getiri sağlayacak, S&P 500 endeksi kurucu hisse senetlerinin iki katından fazla bir getiri sağlayacaktır.Artan birikmiş kazançlar sermaye dağıtımının esnekliğini artıracaktır.
Son olarak, kurumsal bir sisteme geçiş, 5 yıldan fazla bir ödeme süresi olan özel holding birimi başına 1,5 ABD Doları tutarındaki vergilendirilebilir sözleşmeyi feshedecek ve bu, tüm hissedarlar için sadeliği artıracak ve gelecekteki ilgili borçları ortadan kaldıracaktır.
Küresel PE devleri KKR ve Blackstone'un Carlyle'den önce art arda ortaklık sistemini terk edip kurumsal sisteme geçeceklerini açıklamış olduklarını belirtmekte fayda var.
Carlyleın "yeniden yapılanmasının" özellikleriyle ilgili olarak, Kewsong Lee ve Glenn Youngkin, "Farklı bir yol seçtik. Bu aynı zamanda uzun vadeli değeri teşvik etmenin en iyi yoludur. Carlyleın hisselerinin ticari likiditesini iyileştirmiştir ve Katılmak için daha fazla yeni yatırımcı çekin. "
Özellikle, "Sabit temettüler, sağlam sermaye tahsisi ve cazip getiriler sağlıyoruz ve yeni tek pay bir oy yönetişim modeli altında hissedar tutarlılığını artırıyoruz." Kewsong Lee (Kewsong Lee) ve Glenn Youngkin dedi .
(Görüşülen kişinin talebi üzerine Li Ling, metinde bir takma isimdir)
