8 trilyon! Yapılandırılmış mevduatlar şiddetli
Orijinal başlık: Yapılandırılmış mevduatlar 8 trilyon yuan'ı aştı! Garantili finansal yönetimi başarıyla devralabilir misiniz? [Büyük varlık yönetiminin nabzını tutun]
Kaynak: Sina Finance (ID: sina_jinrong) Yazar Xu Qiao
Yapılandırılmış mevduat ölçeği yaklaşık 8 trilyon yuan'dır
Hızlı kısa vadeli genişleme
Yapılandırılmış mevduatların popülaritesi yalnızca perakende satış tarafında değil, aynı zamanda kamu kuruluşlarında da yansımaktadır.
Merkez bankasının resmi web sitesinden alınan verilere göre, Ocak 2018 sonu itibariyle, büyük Çin bankalarındaki (sanayi, tarım, Çin, Çin İnşaat, İletişim, Posta Tasarrufu ve Çin Kalkınma Bankası) kişisel yapılandırılmış mevduatın ölçeği yaklaşık olarak 1,5 trilyon yuan , Geçen yıl Ocak ayında 0,97 trilyon olan yıllık bazda artış % 55.1 Küçük ve orta ölçekli Çin bankalarındaki kişisel yapılandırılmış mevduat ölçeği, geçen yılın Ocak ayındaki 98 milyon yuan'dan bir önceki yıla göre artışla yaklaşık 1,6 trilyon yuan'dır. % 62,86 .
Bu, geçen yıl ticari bankaların kişisel yapılandırılmış mevduatlarının, 1.95 trilyon yuan'dan 3.1 trilyon yuan'a aniden yükseldiği anlamına gelir. % 59 .
Kamu kurumları açısından bakıldığında, bu yılın Ocak ayı sonu itibariyle, küçük ve orta ölçekli bankaların yapılandırılmış mevduatları şiddetli bir şekilde 3.57 trilyon yuan'a yükseldi ve büyük bankaların yapılandırılmış mevduatları 1.3 trilyon yuan'a ulaştı, ikisi sırasıyla% 38.49 ve 5.87 arttı. %.
Genel olarak, Bu yılın Ocak ayı itibarıyla, Çin tarafından finanse edilen ulusal bankaların yapılandırılmış mevduatlarının ölçeği 7,976,388 milyar yuan idi ve bu, 8 trilyon yuan'dan sadece bir adım uzakta. . Bireyler veya kuruluşlar ne olursa olsun, yapılandırılmış mevduatın büyüklüğü bu yılın başında keskin bir şekilde arttı.Bu, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin etkisiyle ilgili olabilir.
Geçen yılın Kasım ayında, "bir banka, üç toplantı ve bir büro" ortaklaşa "Finansal Kurumların Varlık Yönetimi İşinin Düzenlenmesine İlişkin Yol Gösterici Görüşler (Görüş Almak için Taslak)" yayınladı. (Bundan sonra "yeni varlık yönetimi düzenlemeleri" olarak anılacaktır), katı takası bozmak için açıkça önerilmektedir. Genel olarak, banka varlık yönetimi ürünleri ana garantili ve garantisiz olarak ikiye ayrılır. Bir yandan, sermaye garantili servet yönetimi artık varlık yönetimi ürünleri kategorisinde yer almıyor veya piyasadan kademeli olarak çekilecek; diğer yandan, beklenen gelir bankası varlık yönetimi ürünlerinin yaygın bir türü olan garantisiz varlık yönetimi, yalnızca katı değişimi kırmayacak, aynı zamanda gelecekte net değer yönetimini de uygulayacak.
2004'ten bu yana, banka servet yönetimi hızla 100 milyar yuan'dan yaklaşık 30 trilyon yuan'a genişledi ve milyar-yüz milyar varlık yönetimi endüstrisinde mutlak hegemon haline geldi.Bunların en önemli nedeni, ticari bankaların görünmez itfa fonksiyonudur. Beklenen getiri oranına dayalı banka mali yönetimi, net değer yönetimini bir kez ihlal ettiğinde, perakende müşteriler bunu adapte edip kabul edemeyebilir.
Ulusal Finans ve Kalkınma Laboratuvarı müdür yardımcısı Zeng Gang, "Yapılandırılmış mevduatlar kısa vadede önemli bir genişleme gördü, ancak aslında onları değiştirmeden önce sermayeyi koruyorlar." Şu anda, mevduatlar teoride faiz oranı piyasalaştırmasına ulaşmış olsa da, uygulamada merkez bankası mevduat faiz oranları konusunda pencere kılavuzu sağlayacak ve faiz oranları için makul bir üst limit belirleyecektir. Öte yandan, bankalar, sermaye garantili varlık yönetimini mevduat olarak ele alırlar ve aynı zamanda faiz oranı tavan sınırlamalarına tabi değildirler. Bu nedenle, garantili varlık yönetimi, bankalar tarafından mevduat için rekabet etmek için kullanılan bir araca eşdeğerdir.
"Yeni varlık yönetimi düzenlemeleri taslağına göre, varlık yönetimi ürünleri anapara ve getiri garantisi vermeyi taahhüt etmemelidir. Bu, anapara garantili varlık yönetiminin piyasadan kademeli olarak çekilebileceği anlamına gelir. Ancak bankalar için, mevduat ölçeği için rekabet etmek için hala faiz oranı piyasasına dayalı bir araca ihtiyaç vardır. Bu durumda yapılandırılmış mevduatlar ortaya çıktı. Zeng Gang analiz etti ve işaret etti.
Yapılandırılmış mevduat nedir?
Vadeli mevduat + seçenekler
2010 yılında Merkez Bankası tarafından yayınlanan "Mevduata İlişkin İstatistik Sınıflandırma ve Kodlama Standartları (Deneme)" ne göre, yapılandırılmış mevduatlar, faiz oranlarındaki, döviz kurlarındaki ve endekslerdeki dalgalanmalara veya bir kuruluşun kredisine bağlı olan, finansal türevlere gömülü finansal kuruluşlar tarafından emilen mevduatları ifade eder. Koşullar, mevduat sahiplerinin belirli riskleri üstlenmeleri temelinde daha yüksek verimli iş ürünleri elde etmelerini sağlamak için bağlantılıdır.
Genel olarak, yapılandırılmış mevduatlar "vadeli mevduatlar + seçeneklerdir" .
Lianxun Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü'nün analizine göre, yapılandırılmış mevduatlar, mevduatları genellikle, temel güvenlik ve güvenliği sağlamak için banka kredisi veya sabit gelir gibi düşük riskli ürünlerde kullanılan, en büyük kısmı normal mevduatlar ile aynı olan iki ana bölüme yatırır. Gelir; diğer kısmı ise endeksler, döviz kurları, altın, çeşitli finansal türevler gibi yüksek getirili, yüksek riskli ürünlere yatırım yapmak için kullanılır, böylece belirli riskleri üstlenerek daha yüksek getiri elde etme şansı elde edilir.
Bir bankanın resmi web sitesinde vadeleri 14 ile 365 gün arasında değişen çok sayıda yapılandırılmış mevduat ürünü bulunmaktadır. Bu tür bir ürünün getirileri nasıl hesapladığını ayrıntılı olarak açıklamak için örnek olarak "iki kademeli altınla bağlantılı on iki aylık yapılandırılmış mevduatı" ele alalım.
Ürün kılavuzuna göre, ürünün beklenen vade oranı% 1,75 -% 4,25 (yıllıklandırılmış), mevduat başlangıç noktası 50,000 yuan ve vade 365 gündür.
Bağlantılı hedef, gözlem gününde Londra Kıtalararası Borsası tarafından yayınlanan öğleden sonra sabitleme fiyatına bağlı altın fiyatına bağlı fiyattır. İlk dalgalanma aralığı, altın fiyatının "başlangıç fiyatı-550 dolar" dan "başlangıç fiyatı + 550 dolar" a kadar olan aralığını (sınırlar dahil) ifade eder.
Hesaplama örneği: Altının başlangıç fiyatının 1.650 USD / ons olduğunu varsayarsak, ilk dalgalanma aralığı 1100-2200 USD / ons olur.
Varsayım: Vade gözlem tarihindeki altının fiyatı ons başına 1880 ABD Doları, Aralık içinde mevduat faiz oranı% 4,25 (yıllıklandırılmış);
Varsayım: Vade gözlem tarihindeki altın fiyatı ons başına 1.000 ABD Dolarıdır ve aralığı kırar ve mevduat faiz oranı% 1.75 (yıllıklandırılmış);
Kısaca yatırımcılar bu ürünü alırsa en yüksek getiri oranı% 4,25, en düşük olan% 1,75 oluyor.
Yapılandırılmış mevduat riskleri nelerdir?
Varlık yönetimine ilişkin yeni düzenlemelerin ardından ilgili düzenlemeler çıkarılabilir.
"Yapılandırılmış mevduatlar çok havalı görünüyor, ancak gerçekte aralarındaki fark, opsiyonları ve diğer türevleri yerleştirmeleridir. Ancak, bu gömülü opsiyonlar aynı zamanda bankalara bazı sorunlar da getirmektedir." United Securities Research Institute tarafından yapılan bir analiz, işaret etti.
Bir yandan, türev ürünler, Çin Halk Cumhuriyeti Ticaret Bankası Yasası kapsamında ticari bankalar tarafından izin verilen iş kapsamına girmeyen yüksek kaldıraçlı, yüksek riskli finansal ürünlerdir. Öte yandan, opsiyonlar gibi türevlerin seçimi, güçlü bir yatırım ve araştırma ekibi gerektirir ve bankaların kadrosu yerinde değildir. Bu durumda, bankaların, varlık tahsisi ve yatırım kararlarında diğer banka dışı finans kuruluşlarının yatırım ve araştırma avantajlarından yararlanmak için banka dışı kuruluşlarla işbirliği yapması gerekmektedir.
Düzenleyici bir bakış açısıyla, Lianxun Securities, masaya geri dönmenin, fonların bu kısmının "gölge bankadan" "bankaya" geri döndüğü ve MPA değerlendirmesi ve diğer denetimlerin gözetimi altında entegre edildiği anlamına geldiğine inanmaktadır. Dolayısıyla bu anlamda, yapılandırılmış mevduata yönelik düzenleyici tutum, banka finansmanı kadar açıkça yasaklanmayacaktır.
Huachuang Bond ekibi, Hong Kong ve Singapur gibi uluslararası gelişmiş finans piyasalarının deneyimlerine dayanarak, şu anda Çin'deki yapılandırılmış mevduatlar için özel olarak ilgili düzenleyici belge ve kurallar olmamasına rağmen, yapılandırılmış mevduat denetiminin normal mevduatlardan önemli ölçüde daha sıkı olduğunu belirtti. "Yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin resmi olarak yayınlanmasından sonra, mevcut katı düzenleyici arka plan altında, yapılandırılmış mevduatlar için iş yönetimi kurallarının yakında uygulanacağını ve önceki" Finansal Kurumların Türev İşlemleri İşinin Yönetimi için Ara Tedbirler "in devam edeceğini tahmin ediyoruz. , Ve satış sonu mevduat işine değil, mevcut servet yönetimi işine yakın. "
"Orta ila uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, denetim makamlarının yapılandırılmış mevduatların özelliklerine dayalı olarak hedeflenen denetim önlemlerini uygulamaya koyup koymayacağı belirsizliğini koruyor." Zeng Gang analiz etti ve işaret etti.
Yapılandırılmış Mevduat: Banka Borçlarında Yeni Değişiklikler (Li Qilin, Chang Na, Lianxun Menkul Kıymetler)
Kaynak: Lianxun Qilintang (ID: macro_liqilin)
Yazar: Li Qilin, Na Chang
Li Qilin, genel müdür ve Lianxun Securities'in baş makro araştırmacısı (uygulama numarası: S0300517030002)
Chang Na, Macro Group, Unicom Securities Research Institute
İletişim: Chang Na (WeChat: nana_2016_enjoy)
1. Yapılandırılmış mevduat: tasarrufları toplamak için yeni araçlar
Geçmişte, banka finansmanı temel olarak iki kategoriye ayrılıyordu: anapara garantili ve garantisiz. Sermayenin korunması ile teminatsız sermaye arasındaki en temel fark, yetki ve sorumlulukların bankalar ve müşteriler arasında dağılımında yatmaktadır. Bunlar arasında, sermaye garantili mali yönetim, bankanın desteği nedeniyle bilanço içi bir iştir, garantisiz finansman ise esasen "müşteri mali yönetimi" dir, bu nedenle bilanço dışı hesaplanır. Varlık yönetimi işi.
Garanti dışı bilanço dışı finansal yönetimin fiili işleyişinde, itibar ve müşteri edinme hususları dışında, birçok banka da fiili sermaye koruması ve beklenen faydalar sağlayacaktır.Özel yöntem, vade uyumsuzlukları yoluyla yüksek getirili varlıkları tahsis etmek için sermaye havuzu yöntemini kullanmaktır. , Yeni toplanan fonlar ve hatta kendi kendine işletilen fonlar, likidite elde etmesi gereken müşterilere kullanıldı.Müşterilerin gözünde, banka varlık yönetimi esasen daha yüksek faizli sabit bir mevduattır.
Ancak, bu yaklaşım aslında geç gelen müşterilerin ve serbest meslek sahiplerinin likidite risklerini üstlenmelerine izin vermektedir.
Bu durumu iyileştirmek için, yeni varlık yönetimi düzenlemeleri, temel olarak iki noktayı içeren, banka servet yönetimine ilişkin temel hükümler koymuştur: Birincisi, varlık yönetimi işinin bilanço dışı bir iş olması ve anapara ve getiri garantisi verilemeyeceğidir; diğeri, varlık yönetiminin ayrı bir yönetim gerektirmesidir. Ayrı hesap oluşturma, ayrı muhasebe ve sıralı ihraç, toplu işlem ve ayrı fiyatlandırma özellikleriyle sermaye havuzu işi yapılmaması gerçekleştirilebilir veya dahil edilebilir. Bu, bankanın finansal yönetimi net değerli bir ürün haline getireceği ve müşterinin kendi kar ve zararlarından sorumlu olacağı anlamına gelir.
Bu nedenle, bankaların bilanço dışı finansal yönetimini sürdürmek zordur ve bilanço içi finansal yönetim net değildir.Faiz oranı piyasalaşması durumunda banka mevduatları sürekli olarak döviz fonları gibi ürünler tarafından yönlendirilmekte, bu duruma cevap olarak diğer alternatif bankacılık ürünleri ortaya çıkmaya başlamaktadır.
En çok endişelenenlerden biri Yapılandırılmış mevduatlar .
2. Yapılandırılmış mevduat nedir
Yapılandırılmış mevduatlar, faiz oranları ve döviz kurları gibi ürünleri geleneksel mevduat işleriyle birleştiren yenilikçi mevduatlar olan gelir değerleme ürünleri olarak da adlandırılır.
"Yapılandırılmış" olarak adlandırılmasının temel nedeni, yapılandırılmış mevduatın genellikle bu mevduatları iki ana bölüme ayırmasıdır - bir varlık portföyü "düşük risk, düşük getiri + yüksek risk, yüksek getiri".
Normal mevduatlar gibi genellikle fonların en büyük kısmı olan birinci kısım, temel güvenlik ve getiri sağlamak için banka kredisi veya sabit gelir gibi düşük riskli ürünlerde kullanılır. Diğer kısım (belki birden fazla ürün), belirli riskleri üstlenme temelinde daha yüksek getiri elde etme şansının olmasını sağlamak için yüksek verimli, yüksek riskli ürünlere (çeşitli finansal türev ürünler dahil) yatırım yapmak için kullanılır.
Dolayısıyla yapılandırılmış mevduatlar, "düşük riskli, düşük getiri + yüksek riskli, yüksek getiri" yapısına göre üç kategoriye ayrılabilir. "Düşük riskli, düşük getirili" varlıkların yüksekten düşüğe oranına göre bunlar:
Biri asgari iade garantisi türü, ikincisi anapara garanti türü ve üçüncüsü kısmi anapara garanti türüdür Aşağıdaki şekilde [1] gösterildiği gibi:
Bu nedenle, yapılandırılmış mevduatların tamamı anapara garantili değildir.Bazıları sadece anaparanın bir kısmını garanti edebilir, ancak karşılık gelen beklenen getiriler de yüksektir.
Beklenen getiri türüne göre, birçok yapılandırılmış mevduat türü vardır.Kısaca birkaçını listeliyoruz:
en basit "Beklenen ikili dönüş türü" : Bağlı döviz kuru ile yapılandırılmış mevduatın temel durumu aşağıdaki gibidir:
Bu ürün en basit yapılandırılmış üründür: Beklenen iki iade vardır. Tetikleme koşulu% 5,2 ve tetikleme koşulu% 0,35. Buna "ikili beklenen getiri" ürünü diyebiliriz. Gerçek kompozisyon Düşük riskli ve düşük getirili kısım (sermaye koruması ve% 0,35 getiri) + USD / HKD döviz kuru seçeneği , ABD dolarının Hong Kong doları karşısında değer kazanacağına inanan yatırımcıların ürüne yatırım yapma olasılığı daha yüksektir.
"Tek yönlü köpekbalığı yüzgeci" ürünlerinin belirli bir bağlantılı ETF endeks fonunun temel ürünleri aşağıdaki gibidir:
Bu, iki önemli düğüm içeren beklenen bir getiri ürünüdür.Bağlantılı hedef% 0.7 veya daha az arttığında, minimum% 0.7 yatırım geliri garanti edilebilir. Bağlı hedef% 0.7 ile% 40 arasında arttığında, yatırım geliri Bağlantılı hedefin artışı (bağlantılı hedefin dönem sonu performansı -% 100) Bağlı hedefin artışı% 140'ı aştığında, yatırım geliri% 4'tür Bu bir "tek yönlü köpekbalığı yüzgeci" ürünüdür, ayrıntılar için aşağıdaki şekle [5] bakın.
Bu ürünün yapısı "Düşük riskli ve düşük getirili kısım (sermaye koruması ve% 0,7 getiri) + ETF endeks fonuna bağlı nakavt seçenekleri" , Nakavt seçeneği, temel fiyat belirli bir engel düzeyine ulaştığında seçeneğin otomatik olarak geçersiz kılınacağı anlamına gelir. Bu belirli düzey aynı zamanda "eleme fiyatı" olarak da adlandırılır. Bu örnekte, nakavt fiyatı, temel fiyatın başlangıç düzeyidir *% 140 ve% 40, yetenek Elde edilen en yüksek getiri oranı, hedef artış% 140'ı aştığında% 4'e düşürülecektir. Nakavt, piyasa yükseliş veya düşüş eğilimi gösterdiğinde çok fazla kaybetmeden "bahisçiyi" (opsiyon satıcısı) korumaktır.
Normal şartlar altında, bu seçenek yatırımcılara en basit alım ve satım opsiyonlarından daha yüksek getiri sağlayabilir. Grafik [5], bir yükseliş imha seçeneği ve aşağı yönlü ters bir "tek yönlü köpekbalığı yüzgeci" ürünü oluşturan başka bir düşürme seçeneğidir:
Yukarıdaki ikisine ek olarak, üst ve alt limit yapılandırılmış mevduatın 10 yıllık Hazine tahvili getirisine bağlı bir ürünün temel durumu şu şekildedir:
Gelir yapısı aşağıdaki şekilde gösterilmektedir [8] Ürün yapısı, ürün gelirinin üst ve alt sınırlarını belirleyen "düşük riskli ve düşük getirili kısım + spread seçeneği" dir ve benzer bir düşüş formuna da dönüştürülebilir.
Ayrıca, gözlem periyodundaki efektif gün birikiminin uygulama aralığına ulaşıp ulaşmadığına göre getiriyi belirleyen kümülatif bir opsiyon da bulunmaktadır Efektif günler, faiz oranının belirlenen "faiz koridoru" içinde kaldığı gün sayısıdır. Bu tür bir seçeneğin belirgin bir yükseliş ve düşüş özellikleri yoktur ve piyasayı "şok piyasası" olarak değerlendiren yatırımcılar bu ürünü seçmeye daha meyillidir.
Yukarıdaki yapılandırılmış mevduatlar, tek bir seçenekle gömülü "tek türevli" yapılandırılmış mevduatlardır Birçok yapılandırılmış mevduat, yukarıdakilere dayanarak çoklu garantili olabilir ve birden çok seçenekle gömülü "çoklu türev" yapılandırılmış mevduatlar. Örneğin, belirli bir hattın belirli bir ürünü hem çağrı hem de satış seçeneklerini aynı anda yerleştirir:
Yapılandırılmış mevduatlar çok havalı görünüyor, ancak aslında aralarındaki fark gömülü opsiyonlar ve diğer türevlerdir.Ancak, bu gömülü opsiyonlar bankalar için de bazı sorunlara neden olmaktadır:
Birincisi, türevler, Çin Halk Cumhuriyeti Ticaret Bankası Kanunu kapsamında ticari bankalar tarafından izin verilen iş kapsamına girmeyen, yüksek kaldıraçlı ve yüksek riskli finansal ürünlerdir.
İkincisi, opsiyonlar gibi türevlerin seçimi, güçlü bir yatırım ve araştırma ekibi gerektirir ve bankaların kadroları yerinde değildir.
Bu nedenle, bu durumda, banka dışı kuruluşlarla işbirliği yapmak ve diğer banka dışı finansal kuruluşların yatırım ve araştırma avantajlarından varlık tahsisi ve yatırım kararlarında yararlanmak gerekmektedir.
3. Yapılandırılmış mevduatlarda bankalar ve banka olmayanlar arasında işbirliği
Normal şartlar altında, bankalar seçenekler gibi yüksek riskli varlıkları doğrudan tahsis edemezler, ancak bankalar ve banka olmayanlar arasındaki işbirliğinin en az iki şekilde olabileceğine inanıyoruz:
Form bir Banka, bankanın mevduatlarını ve kooperatif banka dışı kuruluşların seçeneklerini ve diğer türevleri yapılandırılmış mevduata paketleyerek müşterilere satar, mevduatları aldıktan sonra masaya yatırır ve banka dışı opsiyon ücretlerini öder. Bu süreçte, banka fiilen normal bir mevduatı absorbe etti ve bir opsiyon ürünü (bir tane olmak zorunda değil) sattı ve yatırılan mevduatlar bilanço içi yükümlülüklerdi.
Form iki Bankalar, olgunlaşmış bankacılık dışı yapılandırılmış ürünleri satarlar.Bu tür işler bilanço dışı iştir ve kar orta vadelidir.
İlk durumun düzenleyici onayı almanın daha kolay olduğuna ve banka için de daha avantajlı olduğuna inanıyoruz (bir mevduatın ödenmesi).
Form 1'de banka tarafından satılan yapılandırılmış mevduat, esasen bankanın "olağan mevduat + acente seçeneği" dir. Bu şekilde, satış ve risk testi sürecinde ürün riskleri ve tetikleyici koşullar müşterilere açık bir şekilde anlatıldığı sürece bankanın risk problemi yaşamaz. Bekleyin, tüm riskler müşteri tarafından karşılanır.
Bu süreçte bankaların rolü harika:
İlk olarak, müşteri açısından bakıldığında bankalar "Bilgi Aracısı", "Opsiyon Toptancısı" ve "Dinghai Shenzhen" . Bankalar başlangıçta yatırım ürünlerini müşterileri için tarayabilir, geniş bir toplanan müşteri grubu aracılığıyla pazarlık fişlerini artırabilir ve müşteriler adına banka dışı bankalardan daha iyi işbirliği koşulları için çabalayabilir, aynı zamanda bankaların aldıkları normal mevduatlar da müşterilerin risklerini çeşitlendirir.
Bir örnek verelim. Örneğin, 1 milyon yuan yapılandırılmış bir depozito için, FTP faizi (banka içindeki fonların transfer maliyeti, ayrıntılar için bankalar arası faiz oranına bakabilirsiniz)% 5 ise, bu 1 milyon yuan için yıllık faiz 5 olur Banka bunlardan 10.000 tanesini minimum garantili faiz olarak kullanıyorsa, faiz oranı% 1'dir ve kalan 40.000 opsiyon satın almak için kullanılır.
Belirli bir hisseye bağlı bir alım opsiyonunun opsiyon primi hisse başına 4 yuan'dır ve 40.000 hisse 10.000 hisse satın almak için kullanılır Alıcının, vade tarihinde hisse başına 50 yuan fiyatla 10.000 hisse satın alma hakkına sahip olduğu kabul edilmiştir. Vade tarihinde, hisse senedi 60 yuan değerindeyse, alıcı opsiyonu kullanır, hisse başına 10 yuan kazanır (opsiyon primi düşülmez), 10.000 hisse 100.000'dir ve toplam faiz 110.000'dir (1 + 10) ve toplam faiz oranı 11'e ulaşabilir. % (11/100 *% 100).
Tüm bu işlemler 50.000 faiz esaslı olduğu için müşteri 40.000'e kadar faiz kaybeder ve% 1'lik en düşük faiz oranını elde eder.Bu nedenle yapılandırılmış mevduat, mevduatın opsiyon riskini çeşitlendirmesi seçeneği şeklinde yerleştirilmiştir. (Faiz, primi ödemek için kullanılır), ancak aynı zamanda opsiyonun gelirini de sulandırır (ne kadar kazanırsa kazansın 1 milyona seyreltilmesi gerekir) Aksine, risk bilincine sahip müşterilerin beklenen gelirini artırır ve zararın kontrol edilmesini de sağlayabilir. Belirli bir aralık dahilinde (garantisiz).
İkincisi, banka dışı bir perspektiften bakıldığında, bankaların şube avantajlarının yardımıyla hızla yayılabilir ve yayılabilir.Yapılandırılmış mevduatların gömülü seçeneği sayesinde, opsiyonlar gibi türevlerin riski azaltılabilir ve ürünlerin piyasa kabulü iyileştirilebilir.
4. Yapılandırılmış mevduatlar, banka finansmanı için sadece yeni bir şişe eski şarap mı?
Birçok kişi yapılandırılmış mevduatın banka finansmanı için başka bir isim olduğunu söyler, ancak değildir ve fark çok büyüktür. Ana farklılıklar birkaç noktada:
1. Müşteriler için Geçmişte, banka servet yönetimi müşteriler için bir "kara kutu" idi ve fonların yatırım yönünü fark etmeleri zordu Banka satış süreci, müşterilere fon havuzunun geçmiş performansına dayalı olarak "beklenen getiri" sağlıyordu. Döndürme yöntemi henüz müşteriye kullanıldı.
Bununla birlikte, yapılandırılmış mevduatlar, müşterilerin mevduatlarının yatırım yönünü ve risklerini ve hangi ürünlerin farklı yapılandırılmış mevduatlar ile bağlantılı olduğunu netleştirmelerine olanak sağlamalıdır.Müşteriler, gelecekteki piyasa koşulları hakkında kendi bilgilerine ve kararlarına göre seçim yapabilirler.
Çin'deki mevcut duruma bakıldığında, yapılandırılmış ürünler, daha düşük eşiklere sahip standartlaştırılmış ürünler ve daha yüksek eşiklere sahip özelleştirilmiş ürünler içerir. Müşteriler, bunları kendi ihtiyaçlarına göre özelleştirmek için bankalarla pazarlık bile yapabilirler. Bağlı ürünlerin gelecekteki eğilimi, tetikleyici koşulları ve yapısal özellikleri karşılayacaktır. Mevduatlar, gerçek bir "beklenen getiriye dayalı ürün" olan beklenen getiriye ulaşır.
2. Bankalar için , Geçmişte, banka mali yönetimi temel olarak iki türe ayrılıyordu: anapara garantili mali yönetim ve garanti edilmeyen mali yönetim. Ana para garantili mali yönetim, aşağıdaki tabloya dahil edilmiştir: "Müşteri mevduatları", "Gerçeğe uygun değerden ölçülen ve değişiklikleri cari kar ve zararlara kaydedilen finansal yükümlülükler" ve "diğer yükümlülükler" Üç öğe. Garanti edilmeyen varlık yönetimi tabloya dahil edilmemiştir. Yapılandırılmış mevduatlar dahildir "Müşteri Mevduatı" , Mevduat, mevduat rezervlerini ödemelidir.
"Müşteri mevduatı" dahil olmak üzere, bankaların mevduat rezervlerini ödemeleri ve varlıkları tahsis etmek için kullanılmadan önce parayı aldıktan sonra sigorta fonları yatırmaları gerektiği anlamına gelir. Hangi varlıklar tahsis edilir?
Tablodaki sermaye garantili varlık yönetimi, bilanço üstü denetime tabidir ve yüksek riskli yatırımlarda kullanılamaz.Yatırım varlıkları temel olarak 4 tür içerir. İşlemsel finansal varlıklar, satılmaya hazır finansal varlıklar, vadeye kadar tutulan yatırımlar ve alacak yatırımları Bankalar veya borsalar arasında dolaşıma sokulabilen tahvil gibi standartlaştırılmış varlıklar, genellikle bankanın amacına göre işlemsel finansal varlıklar, satılmaya hazır finansal varlıklar ve vadeye kadar elde tutulacak yatırımlar içerisinde yer almaktadır. Standart olmayan varlıklar, özellikle özel amaçlı araçlar (finansal yönetim, tröstler, fonlar ve varlık yönetimi planları), çoğunlukla yatırımda kullanılır.
Bilanço dışı garantisiz mali yönetim denetime tabi değildir ve bilançoda yer almayan yüksek getirili, standart dışı vb. Tahviller tahsis edilebilir.
Yapılandırılmış mevduatlar, esas olarak rezervin bir parçası olan, nakit olarak dahil edilen ve merkez bankasına yatırılan ve krediler için kullanılan kısmı olan, krediler ve avanslara dahil olan adi mevduatlar gibidir ve tablodaki varlıkların da risk sermayesi ve tahsisi için tahakkuk ettirilmesi gerekir. . Kredi / mevduat oranı sınırı nedeniyle, işlemsel finansal varlıklara, satılmaya hazır finansal varlıklara veya vadeye kadar tutulan yatırımlara dahil edilen faiz oranlı tahvilleri satın almak için kullanılan bazı düşük riskli ürünler olabilir.
Dolayısıyla tabloya dahil edilmemesi bankaya bir maliyet anlamına gelmektedir. Kaba bir hesaplama yapmak için 1 milyon kullanalım. Bilançodaki yapılandırılmış mevduatın maliyeti, küçük ve orta ölçekli bankalar için örnek olarak alınır (rezerv farklılıkları, bazı risk göstergeleri vb.):
ilk adım , 1 milyon formdaki yapılandırılmış mevduatların 150.000 mevduat rezervi ödemesi gerekir (küçük ve orta ölçekli bankaların rezerv oranı% 15), ancak para boşuna değil, merkez bankası da bir miktar mevduat rezerv faizi verecek = 15 *% 1.62 = 0.243 milyon (sigorta fazla değilse şu an için göz ardı edilir).
İkinci adım , Kalan 850.000 fon varlık tarafına aktarılacak olup, kredi ise işletmeye ihraç edilecektir Banka gelir kredi faizi = 85 *% 4.3 = 36.550.
Şimdiye kadar bankanın toplam geliri 3.898 (3.655 + 0.243) milyona ulaştı.
Maliyet ne olacak?
ilk adım 850.000 kredi değer düşüklüğü karşılığı gerektirir (tahsis),% 2 ise varlık değer düşüklüğü zararı = 17.000.
Bu 17.000, bankanın işletme maliyeti olarak kullanılır ve gelir tablosunun işletme giderlerine dahil edilir. Konu, bankanın halihazırda 17.000 zararına denk gelen "varlık değer düşüklüğü zararı" dır.
İkinci adım , Riski geri çekmesi gereken varlıklar 833.000 (85-1.7) olur ve ardından risk sermayesi 833.000 (83.3 *% 100) çekilir.Bu kısım doğrudan maliyet oluşturmasa da risk işgal bankanın fırsat maliyetine neden olur.
Fonlar ödünç vermek için kullanılıyorsa, başka iş faaliyetlerinde bulunamazlar.Örneğin, bireysel konut ipotek kredilerinin tahakkuk riski% 50'dir (kurumsal kredi% 100) Aynı sermaye mesleği kapsamında, banka konut satın almak için konut sakinlerine kredi verirse, banka 170 kredi verebilir. On bin (85 * 2), kazanılan faiz, sermaye işgalinin neden olduğu fırsat maliyetidir.
Bununla birlikte, bankaların varlık tahsisi için dikkate almaları gereken faktörler, tahsis, risk karşılığı, likidite vb. Dahil karmaşıktır. Farklı bankaların farklı durumları vardır ve tüm bankalar için ortak bir optimal sermaye tahsis planı hesaplamak zordur (yüksek faiz oranları, karşılık ayırma Değer düşüklüğü ve daha az risk sermayesi vb.), Bu nedenle geçici olarak göz ardı edilir.
üçüncü adım Banka da maliyetin çok önemli bir kısmına yani müşteriye olan faize sahiptir.Örnek olarak en düşük getiri garantili yapılandırılmış krediyi alırsak, en düşük getiri sıradan kredilere göre daha düşüktür, çünkü faizin bir kısmı opsiyon satın almak için kullanılır. Asgari geliri ödemek için ne kadar ve primi ödemek için ne kadar kullanıldığına göre, banka maliyetini normal mevduat faiz oranına göre hesaplayın:
Mevduat faizi = 100 *% 1,5 = 15.000
Bu 1 milyon yapılandırılmış mevduatın toplam maliyeti 32.000'dir (1.7 + 1.5), yani risk sermayesi ve mevduat sigorta fonunun kapladığı fırsat maliyetini dikkate almadan banka bu yapılandırılmış mevduattan 6,980,000 net kar elde edebilir. (3.898-3.2).
Bilanço dışı finansal yönetim ne olacak? Öncelikle bankaların mevduat rezervi ödemesine gerek yok, 1 milyonun tamamı yatırım için kullanılabilir, ardından standart olmayan veya% 5 getirili kurumsal tahvil banka dışı kaynaklar aracılığıyla dağıtılır ve değer düşüklüğü rezervlerini ve risk sermayesini geri çekmeye gerek yoktur. Gelir 50.000'dir. Müşteriler için faiz oranı% 3,5'tir (% 1,5 olan gösterge mevduat oranından çok daha yüksektir) ve banka 15.000 (100 * (% 5 -% 5)) net kar elde edebilir. (Kaba örnekler, kullanılan örnekler her bankanın ve piyasanın durumuna göre değişiklik gösterir)
Aynı 1 milyon, eğer bilanço dışı bir varlık yönetimi bankası ise, net kâr 15.000, yani yapılandırılmış mevduatın 6.980 katı, Bu nedenle, fonlar bilanço dışı durumdan bilançoya döndüğünde, banka kârın yarısını elde edecektir.
3. Banka dışı kurumlar için , Banka varlık yönetimi ve yapılandırılmış mevduatlar, bankalar ve banka dışı kurumlar arasındaki işbirliğini içerir, ancak banka varlık yönetimi daha çok düzenleyici bir arbitraj davranışıdır ve yapılandırılmış mevduatlar, banka dışı kuruluşların yatırım ve araştırma yeteneklerini doğrudan test eder.
Yapılandırılmış ürünlerin "yüksek riskli ve yüksek getirili" kısmına gömülü yatırım, makroekonominin ve bağlantılı ürünlerin (borsa endeksleri, faiz oranları, döviz kurları ve emtialar) iniş ve çıkışlarının daha doğru bir şekilde kavranmasını gerektirir, yalnızca menkul kıymet seçimi değil, aynı zamanda Zaman (yapılandırılmış mevduatın sabit bir vadesi vardır), bunlar doğrudan banka ürünlerinin karlılığını ve müşteri edinme kabiliyetini belirleyecektir.
4. Düzenleme için , Masaya dönüş, fonların bu kısmının "gölge banka" dan "bankaya" geri döndüğü ve MPA değerlendirmesinin ve diğer denetimlerin gözetimi altında entegre edildiği anlamına gelir. Dolayısıyla bu anlamda, yapılandırılmış mevduata yönelik düzenleyici tutum, banka finansmanı kadar açıkça yasaklanmayacaktır.
Özetle, yapılandırılmış mevduatların, düzenleyici arbitrajlı banka varlık yönetimine kıyasla "finansal yenilik" açısından daha olumlu bir öneme sahip olduğuna inanıyoruz.
İyi bir arkadaş paylaşmak, kıdemli bir karşılıklı finans uygulayıcısı olan Rongge'dan Hua Rong, genellikle Rongge ve arkadaşları için çeşitli çevrimiçi kredi platformlarını inceler ve analiz eder. Sevdiğin arkadaşlar Hua Ge'yi takip edebilir, Hua Ge seni alacak P2P platformlarının gerçekliğini belirleyin, en son çevrimiçi kredi politikalarını yorumlayın ve yüksek faizli varlık yönetimi avantajları elde edin, Finans arenasını sizinle birlikte izlerken dalgalar ve fırtınalar var.
