Haitong Strategy'nin 2019 Fonu İlk Üç Aylık Raporuna ilişkin yorum: Fon pozisyonları bir kez daha tüketime odaklanıyor
Temel sonuç: 19Q1 adi hisse senedi fonu pozisyonları% 87.1 ile 2005'ten bu yana rekor seviyede. Fon stoklarını örnek aldığımızda, 19Ç1 fon stokları yeniden tüketime yoğunlaşmış, Hong Kong hisse senetleri çıkarıldıktan sonra piyasa değeri 4,8 puan artarak% 46,3 olmuştur. Hong Kong hisseleri hariç tutulduktan sonra likör, tarım ve sigortanın piyasa değeri aylık bazda 4,9, 1,9 ve 1,2 puan artarak önemli ölçüde artarken, gayrimenkul, bankacılık ve elektriğin piyasa değeri önemli ölçüde düşerek 1,4, 0,9 ve 0,9 puan düştü. CSI 300'ü kıyaslama olarak ele alırsak, bankalar, menkul kıymetler ve inşaat, sırasıyla yüzde 12,1, 7,4 ve 2,9 puanla önemli ölçüde daha düşük tahsislere sahiptir ve ilaç, likör ve tarım, sırasıyla 6,2, 4,8 ve 3,8 puanla önemli ölçüde fazla tedarik edilmiştir.
Fon pozisyonları yeniden tüketime odaklanıyor
Fon'un 2019 Üç Aylık Raporuna ilişkin yorumlar
21 Nisan 2019, 2373 adi hisse senedi, kısmi hisse hibrit ve esnek tahsis fonlarının 1883'ü, 2019'un ilk çeyrek raporunu açıkladı ve ifşa oranı% 79'dur ki bu temsili olarak bu verileri kullanıyoruz. Örnek analiz edilir.
1. Pozisyon: İlk çeyrekte artış
Fon pozisyonları genel olarak arttı. 19Ç1'de adi öz sermaye fonları, kısmi özkaynak karma fonları ve esnek tahsis fonlarının sayısı 18Ç4'e göre sırasıyla 306, 696 ve 1371; fon payları sırasıyla 2188, 655,8 ve 728,1 milyar 11 artarak 47, artarak ve 728,1 milyar oldu. 18Ç4 sırasıyla 22 (% 1,0), 131 (% 2,0) arttı ve 310 (% 4,1) milyar kopya azaldı. 19Ç1'de, adi hisse senedi, kısmi öz kaynak hibrit ve esnek tahsis fonlarının pozisyonları, 18Ç4'e göre yüzde 2,6, 7,1 ve 8,8 puan artarak sırasıyla% 87,1,% 83,0 ve% 53,8 oldu. 2005 yılından bu yana adi hisse senedi fonlarının olduğu pozisyonlardaki genel artış En yüksek pozisyon değeri, şu anda en yüksek konumda olan% 87,1'dir; Kısmi stok karışık türünün en yüksek değeri% 86,1'dir ve bu da şu anda yüksek bir konumdadır.
2. Stil: Tarz dengelidir
Büyüme stoklarını temsil etmek için GEM ve CSI 500'ü ve fonun stil tercihini değerlendirmek için değer stoklarını temsil etmek için CSI 50 ve CSI 100'ü kullanıyoruz. 19Ç1 fonunun ağır varlıklarının istatistiklerine göre, 18Ç4 ile karşılaştırıldığında tarz daha dengeli. Özellikle, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın 50 bileşeninin fon stoklarının payı (bu paragrafta aşağıda aynı olan Hong Kong hisse senetleri hariç), bir önceki aya göre% 1 puan düşüşle% 23,1'e düşerek 2010'dan bu yana ortalama% 22,1 değerinin üzerinde ve şu anda 14Ç3-Ç4 seviyesinde. , CSI 100'ü oluşturan hisse senetlerinin oranı, bir önceki aya göre 0,4 puan artarak, 2010 yılından bu yana olan% 34,5 olan ortalama değerin üzerinde olan ve 14Ç4 seviyesinde olan% 40,4'e; fonun ağır hisse senetlerinin ChiNext endeksi bileşeninin borsa değerinin payı, bir önceki aya göre 0,7 puan artarak 2010'dan bu yana ortalama% 8.1 olan değerin üzerinde olan% 10,5 ve şu anda 13Ç2-Q3 seviyesinde. CSI 500 borsa değerinin payı bir önceki aya göre 1,2 puan düşüşle% 14,0'a geriledi, 10 yıllık ortalamadan% 16,2'nin altında ve 13Ç4'te. -14Ç1 seviyesi.
Sektörler açısından bakıldığında, 19Ç1 fonunun ağır holdingleri arasında, ana yönetim kurulu piyasa değeri (Hong Kong hisseleri dikkate alınarak), 18Ç4'ten% 0,1 puan azalarak% 61,3'e geriledi ve 2010'dan bu yana ortalama% 67,0 olan 13Ç4-14Ç1 seviyesinde; 19Ç1'de küçük ve orta boy panoların piyasa değeri, bir önceki aya göre 1,6 puan artışla% 20,2 olan 2010'dan bu yana ortalama değerin üzerinde olan% 21,3'e yükseldi ve 13 Q1-Q2 seviyesindeydi; 19Ç1'de GEM'in piyasa değeri bir önceki aya göre 0,4 puan azalarak% 13,9'a geriledi. 2010'dan bu yana ortalama değer% 11,8 ile 13Ç4 seviyesinde. Hong Kong hisseleri, çeyreklik bazda% 1 düşüşle% 3,4 olarak gerçekleşti.
3. Sektör yapılandırması: artı tüketim eksi döngüsü
Piyasa açısından bakıldığında, A borsasının değeri 19Ç1 fon stoklarının% 96,6'sını, Hong Kong hisseleri ise% 3,4'ünü oluştururken, Hong Kong hisseleri bir önceki çeyreğe göre 1 puan düştü. Fonun sahip olduğu A hisselerindeki çeşitli sektörlerin durumu incelendiğinde, 19Ç1'de tüketici borsa değeri oranı% 4,8 ile% 46,3'e yükseldi ve döngüsel, finansal gayrimenkul ve TMT piyasa değeri oranı 2,6, 1,4 ve 0,1 puan düşüşle çeyrek bazda% 14,0, 17,6'ya düştü. % Ve% 18.7. CITIC'in birinci kademe endüstrisinin piyasa değerindeki değişime bakıldığında, 19Ç1'deki gıda ve içecek, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılığın piyasa değeri ve banka dışı finansal piyasa değeri, sırasıyla yüzde 4, 1,9 ve 0,8 puan artarak önemli ölçüde arttı ve üçünün toplamı arttı 6,7 puan; gayrimenkul, bankacılık, elektrik ve kamu hizmetlerinin piyasa değeri bir önceki aya göre sırasıyla 1,4, 0,9 ve 0,9 puan düşüşle önemli ölçüde azalmış, üçünün toplamı ise 3,1 puan gerilemiştir. A-hisse halka açık piyasa kapitalizasyonu sektör payına kıyasla düşük ağırlık veya fazla kilolu bakış açısıyla, sırasıyla yüzde 5,0, inşaat ve gümüş dışı düşük ağırlık yüzde 5,0, 2,6 ve 2,5 puan; yiyecek ve içecek, ilaç, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık ise fazla kilolu. Yüzde 9,5, 5,5 ve 2,3 puanla donatılan CSI 300 sektörünün piyasa değerine göre, bankalar, banka dışı kuruluşlar ve inşaatlar sırasıyla 12,1, 10,3 ve 2,9 puan ile düşük ağırlıktadır.Gıda ve içecek, ilaç, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık sırasıyla 6,7 ve 6,2 puan fazladır. Ve yüzde 3,8 puan.
4. Finansal gayrimenkul: genel oran düşük, artı sigorta ve eksi gayrimenkul
19Ç1 fon holdinglerinin sektör dağılımında (Hong Kong hisse senetleri hariç), finans ve gayrimenkul sektörünün piyasa değeri (bankalar, banka dışı ve gayrimenkuller dahil) bir bütün olarak 1,4 puan düşüşle% 17,6'ya geriledi. 2010'dan bu yana ortalama değer% 17,8 ile şu anda tarihsel ortalamanın biraz altında. Seviye. Alt sektörler arasında, sigortacılık, bankacılık ve gayrimenkul, 19Ç1'de önemli ölçüde değişen üç sektördür: sigorta oranı, 2010'dan bu yana ortalama değer olan% 3,9'un üzerinde 1,2 puan artarak% 6,1'e yükseldi; gayrimenkul oranı 1,4 puanlık keskin bir düşüşle% 5,6'ya düştü , Tüm CITIC Tier 1 sektörleri arasında bir önceki aya göre en fazla düşüş yaşayan sektör olup, 2010'dan bu yana ortalama% 5 olan sektör; bankaların oranı bir önceki aya göre 0,9 puan düşüşle% 4,6'ya düşerek, tüm CITIC Tier 1 sektörleri arasında aylık en büyük ikinci düşüşe sahip sektör haline geldi. Bu, 2010'dan bu yana% 7,6 ortalamasının altındadır. Menkul kıymetlerin payı bir önceki aya göre 0,3 puan düşüşle% 1,2'ye düşerken, 2010'dan bu yana ortalama değer% 1,2 oldu. Halka açık piyasa kapitalizasyonu oranı (Şangay ve Shenzhen 300), yüzde 0,6 (0,7) puanlık aşırı gayrimenkul dağılımı, yüzde -4 (-7,4) puan fazla menkul kıymet dağıtımı, 1,8 (-2,6) puanlık fazla sigorta dağıtımı ve bankaların aşırı tahsis oranı ile karşılaştırıldığında -5 (-12.1) yüzde puanı. Bunlar arasında, bankalar her iki kıyaslama altında da düşük tahsislerde ilk sırada yer aldı.
5. Büyük tüketim: genel oran keskin bir şekilde arttı ve yiyecekleri azaltmak için likör eklendi
19Ç1 fonu ağır stoklar (Hong Kong stokları hariç) büyük ve orta ölçekli tüketici endüstrileri (otomobil, ev aletleri, yiyecek ve içecek, tekstil ve giyim, ticaret ve perakende, yemek ve turizm, tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık, ilaç, hafif sanayi imalatı dahil) pazar değeri 18Ç4'te% 4,8'lik önemli bir artışa neden oldu % 46.3'e. Bunlar arasında likör ve tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılığın oranı en çok arttı: likör oranı bir önceki aya göre yüzde 4,9 puan artarak% 11,1'e yükseldi. 19Ç1'de önceki çeyrekte en büyük artışla CITIC ikinci kademe endüstrisi oldu, 2010'dan bu yana ortalama% 6'dan çok daha yüksek, 2013'ten bu yana rekor Yeni yüksek; tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılığın payı, 2010'dan bu yana yeni bir zirve yaparak, bir önceki aya göre 1,9 puan artarak bir önceki aya göre% 4,7'ye yükseldi ve 2010'dan bu yana yeni bir zirve yaptı; ev aletlerinin payı 0,2 puan artarak% 5,0'a yükseldi. Hafif sanayi imalatının ve gıdanın payı en çok düştü: gıdanın payı bir önceki aya göre 0,7 yüzde puanı düşerek 2010'dan bu yana olan% 3,8 olan ortalamanın biraz üzerinde, hafif imalatın payı ise bir önceki aya göre 0,6 puan azalarak% 1,1'e geriledi 2010'dan bu yana Ortalama değer de% 1,1'dir. A hisselerinin (Şangay ve Shenzhen 300) halka açık piyasa değerindeki sektör oranını karşılaştırdığımızda, otomobiller, tekstiller ve giysilere tahsis edilen fonların oranı nispeten düşüktür ve bunlar sırasıyla -0,5 (-0,1) ve -0,3 (0,4) puanla fazla orantılıdır, likör ise büyük ölçüde fazladır. Yüzde 7,7 (4,8) puan, önemli ölçüde fazla ilaç tedariki yüzde 5,5 (6,2), aşırı tarım, ormancılık, hayvancılık ve balıkçılık yüzde 2,3 (3,8) puan ve fazla gıda tedariki yüzde 2 (1,7) puan.
6. Döngü: genel oran düşer, yalnızca yapı malzemeleri yükselir
19Ç1 fon ağır holdinglerinin endüstri dağılımında (Hong Kong hisse senetleri hariç), döngüsel endüstrilerin piyasa değeri (petrol ve petrokimya, kömür, demir dışı metaller, çelik, temel kimyasallar, inşaat, inşaat malzemeleri, hafif imalat, makine, savunma ve askeri sanayi ve güç ekipmanları dahil) 2,6 azaldı Yüzde,% 14'ü gösteriyor. Çoğu sektörün piyasa değeri bir önceki aya göre geriledi ve demir dışı metaller ve temel kimyasallar önemli ölçüde düştü: Demir dışı metallerin payı bir önceki aya göre 0,7 puan düşüşle% 0,8'e geriledi, 2010'dan bu yana ortalama% 1,9'un altında ve şu anda 14Ç2 seviyesinde; temel kimyasalların payı bir önceki aya göre 0,5 azaldı Yüzde, 2010'dan bu yana ortalama% 3,5 olan değerin altında olan% 1,8'e işaret ediyor ve şu anda 4Ç4 seviyesinde. Yapı malzemeleri, döngüsel stokların piyasa değerinin bir önceki aya göre 0,2 puanlık hafif bir artışla% 1,5'e yükseldiği tek sektördür 2010'dan bu yana ortalama değer de% 1,5. A hisselerinin (Şangay ve Shenzhen 300) halka açık piyasa değerindeki endüstrinin oranı karşılaştırıldığında, fon tahsisi inşaatının ve temel kimya endüstrisinin oranı, sırasıyla -2,6 (-2,9) ve -2,5 (0,3) puanlık aşırı tahsis ile nispeten düşüktür ve tahsis edilen güç ekipmanı oranı nispeten düşüktür. Yüksek, 0,6 (1,8) yüzde puanı fazla kilolu.
7. TMT : Genel oran biraz düştü ve medya önemli ölçüde düştü
TMT, bir önceki çeyreğe göre% 0.1'lik hafif bir düşüşle, 19Ç1 fonunun ağır holdinglerinin (Hong Kong hisse senetleri hariç)% 18.7'sini oluşturdu. Dört alt sektör arasında, medya oranı, çeyrek bazda% 0,4 ila% 3'lük bir düşüşle en çok azaldı; bu, 2010'dan bu yana ortalama% 3,5'lik değerin altındadır. Şu anda 2013Ç1-Ç2 seviyesindedir; çeyreklik bazda% 0,2'lik hafif bir artışla elektroniklerin oranı en çok artmıştır. 2014 Q1-Q2 seviyesinde 2010'dan bu yana% 6,0 ortalamasının üzerinde olan%; iletişim oranı, bir önceki aya göre 0,1 puan artarak% 2,4'e yükseldi, 2010'dan bu yana ortalama% 2,8'den daha düşük ve şu anda 14Ç2 seviyesinde; % 5,6 ile 2010'dan bu yana ortalama% 5,3 olan değerin üzerinde, şu anda 2013Ç3-Ç4 seviyesinde. Serbest dolaşımdaki piyasa değeri oranı (Şangay ve Shenzhen 300) ile karşılaştırıldığında, elektronik bileşenlerin orantısı yüzde 2,2 (3,3) puan, bilgisayarlar yüzde 0,9 (3,5) puan, medyada fazla hizmet -0,1 (1,3) puan ve iletişimler gereğinden fazla sağlanır. -0,5 (0,2) yüzde puanı.
8. Holdinglerin konsantrasyonu: yeniden toplama
19Ç1'de fon holdinglerinin yoğunluğu (Hong Kong hisse senetleri hariç) bir önceki çeyreğe göre arttı. Fon tutmanın genel ölçeğini özetlediğimizde, 19Ç1'deki en büyük 10 hissenin toplam piyasa değeri% 23,7 olarak gerçekleşti ve bu 10 yıllık ortalamadan% 20,2'nin üzerinde ve 13Ç2 seviyesindeydi. İlk 20 hisse senedinin genel piyasa değeri% 35,7 olarak gerçekleşti , 13Ç3 seviyesinde 10 yıllık ortalama% 30,4'ün üzerinde. 18Ç4 ile karşılaştırıldığında, 19Ç1 fonlarındaki en büyük 20 hisse 2 hisse değiştirildi.Yeni hisse senetleri Wen'in hisseleri ve ZTE, en büyük 20 hisse ise China Fortune ve Industrial and Commercial Bank of China. Çin'den Ping An, Kweichow Moutai ve Wuliangye, piyasa değeri açısından ilk üç fon hissesi arasında yer alıyor: Ping An, 19Ç1'de 26.98 milyar yuan (350 milyon hisse) toplam holding ile ilk sırada yer almaya devam ediyor ve 18Ç4'ten 8.26 milyar yuan (0.16) artışla 100 milyon hisse), Kweichow Moutai ikinci, 19Ç1 genel holdingler 21.91 milyar yuan (26 milyon hisse), 18Q4'e göre 8.88 milyar yuan (04 milyon hisse) artış, Wuliangye üçüncü ve 19Ç1 genel holdingler oldu 18Q4'ten 10.81 milyar yuan (73 milyon hisse) artışla 15.29 milyar yuan (161 milyon hisse).
risk uyarısı: Rapor, fonun periyodik raporuna dayanan objektif bir analizdir. İlgili hisse senetleri ve sektörler yatırım tavsiyesi oluşturmaz.
Bu makale borsa Xun Tse'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
