"Altın Horoz Anne" satan 5 milyar seni özledim: Baicaowei rekabetin baskısı altında ve hissedarlar sık sık sahipliklerini azaltıyor
Metin İlçe Aşağı
Düzenle Liu Xiaoying
Çevrimiçi atıştırmalık yiyecek devi Baicaowei yine el değiştirdi.
24 Şubat'ta "kırmızı hurmaların ilk payı" sizi kaçırdı (002582.SZ), öz sermayesinin% 100'ünü Hangzhou Holmes Food Co., Ltd.'de (bundan böyle "Humus" olarak anılacaktır) nakit olarak satmayı planladığını belirten bir duyuru yayınladı. Pepsi Beverage'ın bedeli 705 milyon ABD Doları (4,943 milyar RMB).
Holmes, tanınmış çevrimiçi atıştırmalık markası Baicaowei'nin ana işletme birimidir. 2016 yılında Hao Xiangyou tarafından satın alındıktan sonra listelenen şirketin performansının temel dayanağı olmuştur. 2018'de, şirketin toplam net karına% 100'den fazla katkıda bulunmuştur. Yukarıdaki işlem tamamlandıktan sonra gerçekten 2019 yılı işletme gelirinizin% 80'den fazla azalacağını düşünüyorum.
En karlı altın horozu satmak, ne tür bir hesaplamayı özlüyorsunuz?
01
Altın horoz sat
Çoğu insan için Baicao lezzetini satma kararınız çok beklenmediktir.
Baicaowei'nin işletme tüzel kişiliği Hangzhou Holmes Food Co., Ltd.'nin satın alınmasının ardından 2016 yılında seni özledim, Holmes benim için performansın bir direği haline geldi.
2016'dan 2018'e kadar Holmes'un işletme geliri 1.126 milyar yuan, 3.078 milyar yuan ve 3.888 milyar yuan idi ve borsaya kayıtlı şirketlerin toplam gelirinin% 54.37'sini,% 75.61'ini ve% 78.56'sını oluşturuyordu. Başka bir deyişle, borsada işlem gören şirketlerin gelirlerinin yaklaşık% 80'i Baicaowei'den geliyor.
Net kâr açısından daha abartılıdır. 2016'dan 2018'e kadar Holmes'un net karı 16 milyon yuan, 97 milyon yuan ve 139 milyon yuan olup, borsada kayıtlı şirketlerin net karlarının% 39.97'sini,% 91.09'unu ve ana şirkete atfedilebilir% 107.31'ini oluşturuyordu. 2018'deki verilere bakıldığında, Baicaowei, borsaya kote şirketlerin diğer iş sektörlerindeki eksiklikleri bile kapatmaya başladı.
Holmes'un borsada işlem gören şirketlerin 2016'daki performansına görece küçük katkısının düşük performanstan değil, birleşmenin tamamlandığı o yılın Ağustos ayı olması ve bundan önceki performansın konsolide edilmemesinden kaynaklandığını belirtmekte fayda var.
Yi Xian Qianxi, Baicaowei "Chinese Snack Show" etkinliğine katıldı
Baicao'nun seni çok özleyen altın horoz olduğunu söylemek abartı olmaz. Baicaowei'yi satın almadan önce, devlet sübvansiyonlarına, yatırım gelirine ve diğer tekrar etmeyen kazanç ve kayıplara dayanarak, iki yıl üst üste zararlar için net olmayan karları kesmenizi gerçekten istiyorum ve işletme koşulları iyimser değil. Baicaowei'nin zamanında konsolidasyonu olmasaydı, sürekli kayıplar yaşadığınızı düşünüyorum.
Yine de, gerçekten bu altın tavuğu anneyi satmaya karar verdiğini düşünüyorum.
24 Şubat'ta Holmes'daki hisselerinin% 100'ünü Pepsi Beverage'a nakit satış yoluyla satmayı planladığını belirten bir duyuru özledim İşlem bedeli geçici olarak 705 milyon ABD Doları (4,943 milyar RMB) olarak belirlendi.
Şirket, bu işlemin yaklaşık 3.590 milyar yuan yatırım geliri getirmesini bekliyor. Aynı zamanda, bu işlemin 2019 yılında gelirini% 82,31 azaltacağını, net olmayan kar kesintisinin% 43,77 azalacağını ve etkisi önemli olmayacağını düşünüyorum.
Bu alışılmadık derecede uzun ve soğuk kışta, bu olağanüstü hareket daha da ilgi çekicidir.
02
Xiao Tiantian, şimdi de Bayan Niu
Performans sütununu neden satmak istiyorsunuz? Kabaca iki noktada özetlenebilir verdiğiniz nedenleri özledim.
Birincisi, Three Squirrels ve Liangpin Shop gibi rakipler halka açıldığında, Baicaowei büyük bir rekabet baskısı ile karşılaşacak. Baskı altında ayağa kalkmaktansa farklı ve mutlu olmak daha iyidir. İkincisi, Pepsi çok cömerttir ve şirket Diğer işleri geliştirmek için yeterli nakit elde edin.
Çevrimiçi atıştırmalık yiyeceklerin şiddetli rekabeti, her şirketin net faiz oranlarının seviyesinden görülebilir.
2016'dan beri seni özlüyorum, Liangpin Shop ve Three Squirrels'ın net satış marjı hiçbir zaman% 6'yı geçmedi ve en düşük noktada% 1'i bile geçmedi. Bunun anlamı, Gurmelerin tükettiği her 100 yuan atıştırmalık için, bu devler asla 6 yuan'dan fazla kazanamazlar ve bazen sadece birkaç sent kazanabilirler.Rekabetin baskısı düşünülebilir.
Neden buradaki brüt marj seviyesine bakmıyorsunuz? Brüt kar marjı fiyattan etkilendiğinden, sıradan atıştırmalıkların çevrimiçi fiyatı düşük değildir ve tüccarlar, gizli fiyat indirimi promosyonunda genellikle "99 eksi 50" ve "199 eksi 100" yöntemini kullanır. Maliyetin bu kısmı satış giderlerine dahildir. Brüt kar marjı satış giderlerini yansıtmaz.
Tabii ki, rekabet korkunç değildir ve kim kaybederse utanır, ancak bitki tadı şiddetli rekabette galip gelmez.
2016-2018, Baicaowei'nin geliri hiçbir zaman üç sincap ve Best Shop ile eşleşemedi ve bu üç dev arasında dezavantajlı durumda.
Soğuk kışın, boşluk daha acımasızdır. 2019'un ilk üç çeyreğinde Three Squirrels, Best Shop ve Haoxiangyou'nun gelir artış oranları sırasıyla% 43.79,% 19.65 ve% 13.44 oldu.
Rekabetçi konum, piyasa değerine de yansır. Şimdiye kadar, üç sincabın piyasa değeri, iyi dükkân ve iyi ıskaladığınız sırasıyla 25.7 milyar yuan, 8.317 milyar yuan ve 5.224 milyar yuan. Hangisinin kazandığı ve hangisinin kaybettiği açık.
Öte yandan, şiddetli rekabet borsada işlem gören şirketlere önemli mali baskı getirmiştir. 2016'dan bu yana, faiz getiren borcunuzun ölçeği 1 milyar yuan'ın üzerine çıktı ve yıllık faiz gideri 40 milyon yuan'dan fazladır ki bu, aynı dönemde ebeveyne atfedilebilen net kârın üçte birinden fazlasıdır. Mali baskı küçük değildir.
"Küçük Tatlı" stresli bir "Bayan Niu" haline geldi. Pepsi İçecek yaklaşık 5 milyar yuan gerçek para teklifini devralmaya istekli olduğunda (2016'da Holmes'u 960 milyon yuan karşılığında aldığınızda sizi özlüyorum), bu yüzden sizi özlüyorum ve getirdiğiniz yatırım geliri 2019'da Holmes'un net karını aşacak. Bunun 20 katı, gerçekten tereddüt etmek için bir sebebin olduğunu düşünüyorum.
03
Bir "kabuk" olmanızı ister misiniz?
Bu açıdan bakıldığında Baicao Flavour satmak iyi bir anlaşma gibi görünüyor Sorun şu ki, sattıktan sonra geriye ne kaldığını düşünüyorsunuz?
Duyuruya göre, borsada işlem gören şirketin de iki planı var: Biri orijinal hünnapla ilgili işe odaklanmak ve hünnapın pazar payını daha da artırmak; diğeri markanıza, ürünlerinize, kanallarınıza, teknolojinize, kaynaklarınıza vb. Güvenmek. Avantajlar, ulusal bir ilçe düzeyinde karakteristik bir tarımsal ürün operasyon platformu oluşturmaya odaklanın ve ulusal bir ilçe düzeyinde karakteristik tarımsal ürün operatörü olun.
Hünnapla ilgili işlere odaklanmaktan bahsedeyim.
Baicaowei'yi başlangıçta edinmenizin sebebinin kesinlikle hünnap işinin iyi çalışmaması olduğunu düşünüyorum.
2011'de listelendiğinizi özledim ve listelediğinizde performansınız düşmeye başladı. Baicaowei'yi satın almadan önce, gelir artış oranınızın 2010'da% 61,01'den% 14,40'a düştüğünü özledim. Ana şirkete atfedilen net kar, art arda iki yıl boyunca negatif büyüme yaşadı ve 2015'te zarara düştü.
Bu dönemde, gelirinizin% 95'inden fazlasının hünnap işinden geldiğini düşünüyorum.Şirketin genel performans düşüşü, sadece hünnap işinin potası olabilir.
Baicao aromasının birleşiminden sonra, hünnap işinizde hala gelişme olmadığını düşünüyorum.
2016'dan 2018'e kadar, şirketin hünnap ticari geliri 953 milyon yuan, 961 milyon yuan ve 868 milyon yuan (istatistiksel değişiklikler) olup, yıllık% -9.47,% 0.82 ve% 4.36 büyüme oranlarına karşılık gelmektedir.
Ek olarak, yukarıda da belirtildiği gibi, 2018'de ana şirkete atfedilebilecek net kârınızın Holmes'un 2018'deki net kârından daha düşük olmasını gerçekten istiyorum. Diğer sektörlerde zararların olması çok muhtemeldir ve zararın nedeni büyük olasılıkla hünnap işi ile ilgili olacaktır.
9 yıllık listelemenin ardından hiç bu kadar iyi olmayan hünnap işi Baicao sattıktan sonra yeniden doğabilir mi?
Ayrıca, "ulusal ilçe düzeyinde karakteristik bir tarımsal ürün operatörü" oluşturmak için "Marka, ürün, kanal, teknoloji, kaynak vb. Avantajlarınızı özlüyorum."
İlçede özel tarım ürünleri fikri için sizi bu kadar özleyen birden fazla kimse olmadı. E-ticaret devleri, taze gıda devleri ve hatta ekspres teslimat devleri bunu yapmak istiyor ve şimdiye kadar hiçbiri başarılı olamadı. neden? Tarımsal ürün toplama, kalite kontrol, nakliye, depolama ve kayıp her bağlantıda büyük çukurlardır.Ali'nin Hema Xiansheng, JD'nin 7FRESH, Meituan'ın Bebek Fili, hayattan şüphe etmek için para yakmayan.
Kaçırdığın "avantajlara" gelince, onlar da hünnap işine güvenmiyor mu? Sonun tekrar edilmesi gerekmez.
Seni hünnap işleme hattını özledim
Baicaowei'yi sattıktan sonra, en büyük avantajınızın büyük miktarda nakit elde etmek olduğunu ve ardından Baicaowei ile ilgili tüm varlıkların ve borçların elden çıkarılması olduğunu düşünüyorum.
Duyuruya göre, bu işlemin tamamlanmasından sonra, tüm kısa vadeli krediler ve uzun vadeli krediler geri ödense bile, listelenen şirketin defter para fonlarının bakiyesi hala 3,5 milyar yuan'ı aşacak.
Baicaowei'nin ilgili varlıkları ve yükümlülükleri serbest bırakıldıktan sonra, borsada işlem gören şirketin toplam varlıkları işlem öncesine göre% 0.86 artışla 6.486 milyar yuan; toplam yükümlülükler işlem öncesine göre% 84.41 düşüşle 472 milyon yuan idi. Borsaya kayıtlı şirketlerin borç / varlık oranı% 47.08'den% 7.28'e düşecek.
Ana faaliyet alanı küçük ölçek, vasat performans, son derece düşük borç oranı ve bol nakittir. Üstün bir paravan şirket gibi mi görünüyor?
04
Hissedarlar erken kaçıyor
Şimdi bence büyük hissedarların önünde iki yol var: Birincisi kabuk satmak ve bırakmak ve hayatınızda kazanamayacağınız parayı bir endüstri olarak hayatınızın tadını çıkarmak için getirmek; diğeri Baicao aromasının satışından elde edilen parayı yeniden üretime yatırmaya devam etmek. Ekonomik kışın belirsiz bir gelecek için mücadele.
Büyük hissedarların gerçek düşünceleri dış dünya tarafından bilinmiyor, ancak varlıklarını azaltmadaki adımları çok açık.
Yukarıdaki işlemin duyurulmasının ertesi günü, Holmes'un asıl hissedarı Hangzhou Yuequn Yatırım Danışmanlığı Ortaklığı (Limited Ortaklık) (bundan böyle "Hangzhou Yuequn" olarak anılacaktır), Haoxiangyou'nun hisselerinin% 0.35'ini 6 ay içinde azaltacağını açıkladı. Tamamlandıktan sonra hissedarlık oranı% 0,87'ye düştü.
Bu, Hangzhou Yuequn'un Xiangyou hisselerini ilk kez azaltması değil.
2016 yılında sizi özledikten sonra, eski en büyük hissedar Hangzhou Haohong Investment Management Co., Ltd. (% 68,8'i elinde tutuyor, bundan böyle "Hangzhou Haohong" olarak anılacaktır) ve onun uyumlu kişisi Hangzhou Yuequn (holding Hisselerin% 9'u) sırasıyla 34.239.768 hisse almak ve 4.479.039 hisseyi özledim, şirketin toplam sermayesinin sırasıyla% 13.28 ve% 1.74'ünü oluşturuyor.
2017'den beri Hangzhou Haohong ve Hangzhou Yuequn, borsada işlem gören şirketlerdeki hisselerini birkaç kez düşürdü. En son hissedarlık indirimi duyurusunda, Hangzhou Haohong'un hissedarlık oranı% 11,33'e düştü ve hisselerini% 3 oranında azaltmayı planlıyor ve şu anda holdinglerini azaltma sürecinde.
Bu, Holmes'un asıl hissedarlarının artık sizinle oynamak istemediğini gösteriyor. Birleşmenin 2016 yılında tamamlanmasından bu yana, hisse fiyatınızın düşmeye devam ettiğini özlüyorum, ancak bu, orijinal hissedarların hisse senetlerini azaltmasını asla geciktirmedi.
Ayrıca, hâkim hissedarınız Shi Jubin'i de özlüyorum, aynı zamanda hisselerini de kısa süre önce azalttı. Aralık 2018'de Shi Jubin, borsada işlem gören şirketin hisselerinin 26.000.000 hissesini (şirketin toplam sermayesinin% 5,04'ü) şirketin eski yöneticisi Zhang Wuxu'ya devretmeyi kabul etti. İkincisinin hissedarlığı% 5,53'e yükseldi ve onu şirketin üçüncü büyük şirketi yaptı. hissedar.
İlginç olan, sadece altı ay sonra Zhang Wuxu'nun sahipliğini azaltmaya başlamasıdır. Bu yıl 4 Şubat itibariyle, Zhang Wuxu'nun hissedarlık oranı% 4,56'ya düştü ve artık borsada işlem gören bir şirketin ana hissedarı değil.Bu, holdinglerde sonradan yapılan azalmanın dış dünyaya ifşa edilmesine gerek olmadığı ve artık holdinglerin azaltılmasına ilişkin yeni kısıtlamalara tabi olmadığı anlamına geliyor.
Hâkim hissedarın önceki anlaşma devir işlemlerini birleştirmek ilgi çekicidir.
Baskı zamanı itibariyle, bence hisse senedi fiyatınız arka arkaya 3 işlem günü düştü ve yatırımcılar da ayaklarıyla oy veriyor.
