Yarı iletken endüstrisindeki düşük anahtar ama en şiddetli avcı - Broadcom'un Qualcomm'u 100 milyar satın almasını yöneten Çinli patron
Çok yüksek fiyatlarla çalışan Çinliler
Broadcom, Qualcomm'u 100 milyar ABD Doları karşılığında satın almayı teklif ediyor! Bu haber tüm teknoloji endüstrisini şok etti. Bu çok yüksek fiyatlı işlem başarılı olursa, yalnızca yarı iletken endüstrisi tarihindeki ilk M&A vakası olmayacak, aynı zamanda birçok yonga alanına hakim bir dev yaratacak ve hatta iki büyük tüketici elektroniği devi Apple ve Samsung'un tedarik zinciri boyunlarını doğrudan sıkıştıracaktır. .
Shuangtong birleşecek olsaydı, bu işlemden önce sadece üç teknoloji birleşme ve satın alma olacaktı: Time Warner'ın 2000 yılında AOL tarafından 181 milyar dolarlık satın alınması ve Vodafone ile Verizon'un köpüklü ve kabus ticareti. Telekom operatörü endüstrisinde 100 milyar ABD Dolarını aşan iki birleşme ve satın alma.
Yarı iletken endüstrisini altüst edebilecek bu çok yüksek fiyat edinme planının arkasında, halkın gözünde nadiren görünen 64 yaşındaki bir adam var. O, Malezya'dan bir Çin olan Broadcom Limited'in CEO'su Hock E. Tan. Broadcom haberi onaylamasa da Hock Tan'ın karakterine uygun: Son birkaç yıldır çılgın kazanımlar yapıyor ve kazanım hedefleri aramaya devam edeceğini açıkladı.
Yarı iletken endüstrisine fazla dikkat etmiyorsanız, muhtemelen Hock Tan adını duymamışsınızdır. Çünkü küresel yarı iletken endüstrisindeki bu gelişme, medya röportajlarını nadiren kabul eder ve halkın gözünde nadiren görülür. Sosyal ağ sitelerinde herkese açık bir hesabı yok ve İnternette Wikipedia makaleleri bile dahil olmak üzere çok az ilgili tanıtım var. Adı çoğu zaman yalnızca Broadcom ticaret haberlerinde görünecektir.
Bununla birlikte, yüzünü göstermek istemeyen bu "yaşlı" yaşlı adam, son yıllarda küresel yarı iletken endüstrisindeki en vahşi M&A tüccarı ve aynı zamanda bir iş yeniden yapılandırma ustası. Sadece birkaç yıl içinde, aynı sektörde kendisinden daha büyük birkaç şirketi arka arkaya satın alarak Avago'nun gelirinde ve hisse senedi fiyatında beş kattan fazla artışa yol açarak bir iş mucizesi yarattı. 2016 yılında toplam maaşı 24,7 milyon ABD doları, bunun temel maaşı 1,01 milyon ABD doları, ikramiye 1,98 milyon ABD doları ve hisse senedi ödül değeri 21,65 milyon ABD dolarıdır.
Chen Fuyang, mezun olduğu okul MIT'ine 25 milyon ABD doları bağışladı
Malezya'dan Silikon Vadisine
Hock Tan, 1953'te Malezya'da Çince için bir buluşma yeri olan Penang'da doğdu. Çince çevirisi internette bulunamıyordu. Penang'da Çince için Hokkien'de yazılan soyadına göre, Chen olarak adlandırılmalıdır. 1971'de 18 yaşındaki Hock Tan, eğitim almak için Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'ne (MIT) geldi. MIT'nin web sayfası bilgilerine göre, 1975'te makine mühendisliği alanında hem lisans hem de yüksek lisans derecesi aldı. Daha sonra Harvard Üniversitesi'nde MBA derecesi aldı.
Hock Tan'ın ailesi zengin değildir ve Amerika Birleşik Devletleri'nde öğrenim görmenin yüksek öğrenim ücretlerini karşılayamaz Bu zayıf ve kısa genci sonunda sebat eden MIT bursuydu. Hock Tan, mezun olduğu okul için her zaman minnettar ve kişisel başarısından sonra, kendi adını taşıyan bir otizm araştırma merkezi kurmak için mezun olduğu üniversiteye 25 milyon dolardan fazla bağışta bulundu (Hock Tan'ın çocuğunun otizmi var).
"Bana fırsat veren Amerikan eğitim sistemiydi ve MIT bursu Amerikan rüyasını kovalamamı sağladı." Hock Tan bir bağış etkinliğinde söyledi. 2015 yılında, kendisi ve eşi (Singapurlu Çinli, yatırım bankacısı), engellilerin iş bulmalarına nasıl yardımcı olacaklarını öğrenmek için mezun olduğu Cornell Üniversitesi'ne 10 milyon ABD doları bağışta bulundu.
Hock Tan ve eşi
Prestijli bir okuldan mezun olduktan sonra ve teknoloji endüstrisine girmeden önce Hock Tan, Pepsi ve General Motors gibi geleneksel Amerikan devleri için çalıştı. Teknoloji alanına girdikten sonra, 1992-1994 yılları arasında bir ev bilgisayarı üreticisi olan Commodore International'da çalıştı ve 1999'dan 2005'e kadar yarı iletken çözümler şirketi ICS'nin CEO'su olarak görev yaptı. Daha sonra, ICS 1,7 milyar ABD doları karşılığında Silikon Vadisi yarı iletken şirketi Integrated Device Technology'ye satıldı. Hock Tan da IDT'ye girdi ve Amerika Birleşik Devletleri'nin doğusunda Pennsylvania'dan batı kıyısındaki Kaliforniya'ya taşındı ve 2005-2008 yılları arasında yönetim kurulu başkanı olarak görev yaptı.
Hock Tan'ın teknoloji endüstrisindeki gerçek itibarı hala Avago'da. Avago, 1961'de HP altında bir yarı iletken işi olarak kuruldu. 1999'da HP bu işi Agilent'e ayırdı. 2005 yılında, Agilent yarı iletken iş birimi Avago olarak yeniden adlandırdı ve onu 2,66 milyar ABD doları karşılığında KKR ve Silver Lake özel sermaye fonlarına sattı. KKR'nin satın alınmasından sonra, Hock Tan CEO olarak işe alındı. İkincisi, Avago'nun olağanüstü kurumsal yönetim yetenekleriyle 2009 yılında Nasdaq'da listelenmesini başarıyla sağladı.
M&A endüstri devleri yaratır
Bununla birlikte, Hock Tan, son dört yılda yarı iletken endüstrisinde bir lider haline geldi ve altmışıncı doğum gününü geçti. Üstün sermaye operasyonuna ve maceracı cesaretine güvenerek, birkaç yıl içinde birkaç büyük işlemi tamamladı, sürekli olarak daha büyük endüstri meslektaşlarını ilhak etti ve Avago'yu dünyanın en büyük beşinci yarı iletken şirketi yaptı.
2013 yılında Hock Tan, Avago'nun Silikon Vadisi, San Jose'deki bir bellek yongası şirketi olan LSI'yi satın almak için% 40 primle 6,6 milyar ABD doları harcamasına neden oldu. İşlem ertesi yıl tamamlandı. 2012 yılında satın almadan önce, LSI'nin yıllık geliri 2,5 milyar ABD doları ve karı 196 milyon ABD dolarıdır. Ve Avago'nun o yılki geliri yalnızca 2,4 milyar ABD dolarıydı, bu da kendi satın alma hedeflerinden bile daha düşüktü.
Bu satın alma için Hock Tan, bankadan 4,6 milyar ABD doları kredi ve eski hissedar Silver Lake Capital'den 1 milyar ABD doları tutarında dönüştürülebilir tahvil kredisi aldı. Ancak, bu satın almanın tamamlanmasının ardından, Avago'nun geliri% 70 arttı ve satın alma öncesinde hisse senedi fiyatı 50 $ 'dan 100 $' a yükseldi. Daha da önemlisi, Avago kârlı veri merkezi bellek yongası işini elde etti, yarı iletken endüstrisindeki sesini daha da genişletti ve Standard & Poor's 500 Endeksinin bir bileşeni olarak LSI'nin yerini aldı.
2015 yılında Hock Tan, hırsını ve maceracı ruhunu dünyaya bir kez daha gösterdi. Avago, California merkezli tecrübeli çip şirketi Broadcom'u 17 milyar dolar nakit ve 20 milyar dolar hisse senedi dahil olmak üzere 37 milyar dolara satın aldığını duyurdu. Bu aynı zamanda o zamanlar yarı iletken endüstrisindeki en büyük satın almaydı. Bu işlem için Avago 9 milyar ABD doları topladı.
Bu sefer Hock Tan, küçük kırlangıçlarla daha da abartılıyor. 2014 yılında, Broadcom'un geliri 8.43 milyar ABD doları iken Avago 4.26 milyar ABD dolarıydı. 2013'e göre% 69 artan LSI ilhakından sonraki veriler hala bu. Dahası, 37 milyar dolarlık alım fiyatı Anwarın kendi piyasa değerinden daha yüksek.
İşlemin tamamlanmasının ardından, Avago ve Broadcom'un birleşik şirketinin adı Broadcom Limited olarak değiştirildi ve Broadcom'un daha belirgin imzası korundu, ancak stok kodu hala Avago'nun AVGO'su ve Broadcom'un önceki BRCM hissesi listeden çıkarıldı. 2016 gelir hesaplamalarına göre, New Broadcom, Intel, Samsung, TSMC ve Qualcomm'dan sonra dünyanın en büyük beşinci yarı iletken şirketi olarak gösteriliyor ve işleri akıllı telefonlar, set üstü kutular ve kablosuz Wi-Fi gibi birçok alandaki ilgili yongaları kapsıyor.
Broadcom'un borç alımından sonra, Hock Tan hala tatmin olmamış ve iş ölçeğini genişletmek için aktif olarak satın alma hedefleri aramaktadır. Broadcom'un satın alınmasının tamamlanmasından sadece 10 ay sonra, Hock Tan liderliğindeki New Broadcom, veri merkezi ağ sağlayıcısı Broadcade'i 5,9 milyar ABD Doları karşılığında satın aldığını duyurdu. Brocade'nin devralımı tamamlanmadığına göre, satın alma çılgın Hock Tan sonunda mobil çip devi Qualcomm'u hedef aldı.
Kurnaz ve pratik bulldog
Hock Tan nasıl bir insan? Nadiren medya raporlarını kabul etmesine ve Çin halkının kendine özgü "utangaçlığına" sahip olmasına rağmen (The Wall Street Journal tarafından tanımlanmıştır), dışarıda bir işkoliktir.O aslında şirketi yönetirken kararlıdır ve varlık satışları ve işten çıkarmalar açısından kararlıdır. Risk almayı bir kenara bırakmayın ve şirketin ölçeğini genişletebilecek satın alma fırsatları aramak için cesur olun. Hock Tan'ın kararlı ve şiddetli ticari savaş tarzı ona "Bulldog" lakabını kazandırdı.
İki yıl önce, Hock Tan bir keresinde, Çin Amerikan Yarıiletken Profesyonelleri Derneği'nin yıllık yemeğinde kendisi hakkında "Ben yarı iletken biri değilim, ancak nasıl para kazanılacağını ve nasıl çalışılacağını biliyorum." Hock Tan'ın tutarlı stratejisi, borçta daha büyük rakipler elde etmek, işlem tamamlandıktan hemen sonra yeniden organize etmek, temel olmayan işleri kararlı bir şekilde satmak ve çalışanları işten çıkarmak, şirketin kar marjlarını iyileştirmeye ve Apple ve Samsung gibi çekirdek müşterileri korumaya odaklanmaktır.
LSI'nin satın alınması tamamlandıktan sonra Hock Tan, LSI'nin kurumsal flash bellek ve SSD denetleyici işini Seagate'e sattı. Broadcom'u satın aldıktan sonra, Broadcom'un IOT iş birimini 550 milyon ABD Doları karşılığında hemen Cypress'e sattı. Brocade'nin satın alındığını duyurduktan sonra, ikincisinin ağ işini Arris'e ve veri merkezi Netcom işini EXtreme'e satmayı planlıyor.
Broadcom'un IoT işinin satışı, Hock Tan'ın gerçekliğe odaklanmasının en iyi örneğidir. Hock Tan'ın görüşüne göre, Nesnelerin İnterneti şüphesiz gelecekteki gelişme trendi olmasına rağmen, şu anda gerçek sonuçlar getiremiyor ve Broadcom içinde IOT departmanının kar marjı Hock Tan tarafından öngörülen% 30 geçiş sınırına ulaşmıyor. Ve Brocade'in satın alınmasına liderlik etti çünkü Brocade'in çekirdek bölümü% 70 kar marjına sahip. Gelecekte Qualcomm'u başarılı bir şekilde satın alırsa, Hock Tan'ın şüphesiz büyük ölçekli optimizasyon ve yeniden yapılanma gerçekleştireceği, varlıkları satacağı ve çalışanları işten çıkaracağı tahmin edilebilir.
Hock Tan'ın tarzı da bazı tartışmalara yol açtı. Amerikan çalışan değerlendirme web sitesinde Glassdoor, Avago ve Broadcom çalışanları onu esas olarak "borç edinme riskiyle, satış ve karlara çok fazla odaklanmak, ancak Ar-Ge yatırımını göz ardı etmekle" eleştirdiler. Eski bir Broadcom çalışanı, Hock Tan'ı Sina Technology hakkında hatırladı. "İş modeli teknoloji odaklı değil kar odaklı. Her departmanın son derece katı kâr hedefleri var. Eğer iki veya üç kez üst üste tutturmazlarsa, Hock Tan tüm departmanı kapatacak veya satacak."
Avago'nun Chen Fuyang yönetimi altındaki hisse senedi fiyatı eğilimi
Ancak diğer yandan, Hock Tanın yönetimi altında, Avagonun geliri, karları ve New Broadcomun hisse fiyatı son birkaç yılda ikiye katlandı. 2013'ten 2016'ya kadar Avago'nun geliri 2,5 milyar ABD dolarından 15 milyar ABD dolarına yükseldi ve hisse senedi fiyatı 30 ABD dolarından 270 ABD dolarının üstüne çıktı. Hock Tan, birkaç milyar ABD doları piyasa değerine sahip küçük bir yarı iletken şirketi olan Avago'yu tamamen aldı. 110 milyar ABD dolarını aşan piyasa değerine sahip bir endüstri devi olmak.
Şirketin performansı ve hisse senedi fiyatı artmaya devam ettiği sürece, Hock Tan'ın önceki yükselen satın almanın borç yükü hakkında endişelenmesine gerek yok. Art arda gelen birkaç yüksek fiyatlı satın alma işlemi New Broadcom'un yükümlülüklerini 14 milyar ABD doları kadar yüksek yapmasına rağmen, piyasa değeri şu anda 110 milyar ABD doları ve kurumsal varlıkları 50 milyar ABD dolarını aşıyor.
Chen Fuyang, ABD Başkanı ile konuşuyor ve gülüyor
Nadiren yüksek profil gözetim içindir
Qualcomm'un satın alınmasının medyada ifşa edilmesinden hemen önce, Hock Tan ender bir yüksek profilli yaptı, ABD Başkanı Trump ile etkinliğe katıldı ve New Broadcom'un merkezini Singapur'dan San Jose, Silikon Vadisi'ne taşıyacağını duyurdu ve kişisel olarak medyaya maruz kalmanın odağı oldu. . Etkinlikte Hock Tan ve Trump mutlu bir şekilde konuşup güldüler, omuzlarını çırptılar ve çok yakın bir ilişki yaşadılar. Ama aslında bu etkinlik Hock Tan ve Trump için karşılıklı fayda sağlayan bir halkla ilişkiler şovu ve her iki tarafın da kendi ihtiyaçları var.
Seçimden önce Trump, "Amerika Birleşik Devletleri'ne iş geri getirme" ve "Amerika'yı yeniden harika yapma" pankartlarını yüksek tuttu, ancak çatışmalar nedeniyle, politikası Silikon Vadisi teknoloji şirketleri tarafından desteklenmedi ve birçok tanınmış iş adamı geri çekildi. Ekonomik danışma komitesi. Hock Tan bu kez şirket merkezini vergiden kaçınma durumundan Silikon Vadisi'ne taşıma çağrısına yanıt vermek için girişimde bulundu.Ayrıca Trump'a en pratik desteği veren ve aynı zamanda onu iki ev arasında bir çıkmazda olan kurumlar vergisi indirim planına getiren halka açık etkinliklere katılmak için yolladı. Yükseltildi.
Ancak bu hareket Hock Tan için daha çok şey ifade ediyor. Broadcom'un Brocade'i 5,9 milyar dolarlık satın aldığı bir yıl için açıklandı ve şu anda ABD'deki Yabancı Yatırım Komitesi (CFIUS) tarafından inceleniyor. İki şirket, işlemin planlanan tamamlanma süresini 1 Kasım'da ertelemek zorunda kaldı. Broadcom, genel merkezini tamamen Amerikan şirketi haline getirdikten sonra, artık yabancı yatırıma ait değil ve CFIUS'un incelemesinden kaçınabilir. Dahası, Broadcom başlangıçta vergi amaçlı olarak Singapur'da bulunuyordu, ancak aslında işletme fonksiyonlarının çoğu Kaliforniya'da bulunuyor. Şimdi Trump, Broadcom gibi çok uluslu şirketlerin de çıkarına olan, şirketler için önemli vergi indirimleri sözü verdi.
Broadcom ve Qualcomm, satın alma koşulları üzerinde anlaşabilirse, iki milyar dolarlık piyasa değeri devlerinin birleşmesi şüphesiz son derece katı rekabet soruşturmalarıyla karşı karşıya kalacaktır. Bu kritik zamanda, Trump yönetimi ve Cumhuriyetçi Parti tarafından kontrol edilen iki Kongre meclisi ile iyi ilişkiler de Broadcom için nispeten elverişli bir düzenleme ortamı yaratabilir.
Hock Tan bir keresinde Çin Amerikan Yarıiletken Derneği'nin yıllık toplantısında yarı iletken endüstrisi hakkındaki görüşlerini dile getirdi. Onun görüşüne göre, Moore Yasası sona ermemiş olmasına rağmen, yarı iletken endüstrisi olgun bir döneme girmiştir, endüstri gelir büyümesi yavaşlıyor, rekabet baskısı artmaya devam ediyor, işletme maliyetleri artmaya devam ediyor, endüstri entegrasyonu artıyor ve sadece şirketler büyümeye devam ediyor Sektörde hayatta kalabilmek için.
Qualcomm, taçtaki elmas
Yarı iletken endüstrisi, benzeri görülmemiş bir entegrasyon dalgası içindedir. Yalnızca Hock Tanın yeni Broadcom'u değil, Intel ve Qualcomm gibi endüstri devleri de, güçlerini korumak ve gelecekteki endüstri rekabetinde iş sınırlarını genişletmek için sürekli olarak küçük rakipleri ilhak ediyor. Intel, programlanabilir yonga şirketi Altera ve otonom sürüş çözümleri şirketi Mobileye'yi satın almak için sürekli olarak 16,7 milyar ABD Doları ve 15,3 milyar ABD Doları harcadı. Qualcomm ayrıca geçen yıl otomotiv çip devi NXP'yi (NXP) 47 milyar ABD doları karşılığında kazandı ve NXP, Freescale Semiconductor'ın 11,8 milyar ABD doları tutarında satın alımını tamamladı.
Hock Tan, Qualcomm'dan alıntı yapmak için inisiyatif almayı seçti ve bu da bu yıl Qualcomm'un olumsuz çukurunu yakaladı. Akıllı telefon çipleri için artan rekabet nedeniyle, patent lisanslama işi sert bir darbe aldı.Çin, Tayvan ve Güney Kore'de art arda çok yüksek para cezaları aldılar. Bu yıl Apple ile patent anlaşmazlıklarına girdiler ve bu da onları gelir beklentilerini düşürmeye zorladı. Geçtiğimiz iki yılda Qualcomm'un hisse senedi fiyatı durgun olmaya devam etti ve bir zamanlar Intel'i aşan 130 milyar dolardan 70 milyar doları aşan bir dip noktasına düştü.
Broadcom'un Qualcomm'u satın alma teklifinin medya tarafından ifşa edilmesinin ardından, Qualcomm'un hisse senedi fiyatı% 13 artarak geçtiğimiz on yılın en büyük artışını belirledi ve piyasa değeri 90 milyar ABD Dolarının üzerine çıktı. Bununla birlikte, 30 yıldan uzun bir geçmişe sahip bir mobil iletişim devi olan Qualcomm'u kazanmak için Hock Tan'ın daha fazla cesarete ihtiyacı olabilir. Şu anda, teklifin% 30'undan daha az olan 100 milyar ABD dolarından fazla prim, Qualcomm'un yönetim kurulunu ve hissedarlarını etkileyemeyebilir.
Shuangtong gerçekten birleşirse, bu yeni şirketin geliri 30 milyar ABD dolarının üzerine çıkacak ve onu Intel ve Samsung'dan sonra dünyanın en büyük üçüncü yarı iletken şirketi yapacak. Broadcom'un işi, akıllı telefonlar, set üstü kutular ve kablosuz Wi-Fi gibi ilgili çipleri içerir ve Apple ve Samsung'un ana tedarikçisidir. Kablosuz alanında, Shuangtong'un işinde birçok örtüşme var. Özellikle, kablosuz Wi-Fi çipleri alanında, Broadcom ve Qualcomm dünyanın en büyük iki şirketi. Qualcomm'un temel bant çipleri Broadcom'un iş eksikliklerini telafi edebilir.
Broadcom, Qualcomm'u gerçekten yutarsa, Apple ve Samsung tüketici elektroniği ürünlerinin önemli yonga işi, yeni Shuangtong şirketi tarafından neredeyse tekelleştirilecek; ana bant, wifi, güç amplifikatörü, dokunmatik kontrol, kablosuz şarj, FBAR filtre yongaları vb. . Bu durum, Apple ve Samsung gibi devleri görmek istemiyor ve aktif olarak ana bant çipleri ve 5G ağları ile uğraşan dev Intel için bir kabus.
Malezya'dan bir Çinli olan Hock Tan, yarı iletken endüstrisindeki ilk üç hayalinin arkasında yalnızca Qualcomm'dur.
