Mutlu Twist halka arz planlıyor, 6 kurum hisse almak için acele ediyor, değerleme 70 kata ulaştı
Son zamanlarda, Happy Twice bir halka arz broşürü yayınladı ve drama projeleri, film projeleri ve ek likidite için kullanılmak üzere 40.0001 milyondan fazla hisse çıkarmamayı ve 700 milyon yuan toplamayı planlıyor.
Bay Pufferfish, Happy Twistin halka arzının arifesinde, altı kurumun hisse satın almak için koştuğunu ve Happy Twistin başarılı halka arzından sonra karlarını paylaşmalarının beklendiğini fark etti. Kamu fonlarından dönüşen risk sermayesi patronu Lin Lijun ve uzun yıllardır film ve televizyon eğlence endüstrisine derinlemesine dahil olan Weiying Capital Yatırım Komitesi Başkanı Tang Xiaoming de dahil olmak üzere, yalnızca halka açık bilgilerden yola çıkarak, bu yatırım kurumlarının arkasındaki patronların hepsi iyi biliniyor.
Bu finansman turunda Happy Twist'in değerlemesi 5,1 milyara, PE 70 kata ulaştı İlgili düzenleyici politikaların sıkılaştırılmasıyla Happy Twist'in halka arzı kolay değil.
Neyse ki, Happy Twist, geçtiğimiz yıllarda drama iş operasyonlarında çok sayıda orijinal IP biriktirdi. IPO başarılı olduğunda, toplanan 700 milyon yuan'ın yarısından fazlası film sektörüne yatırılacak. Bu orijinal IP tabanlı filmler, "Charlotte Annoyance" gibi bir başka mutlu sürprizler getirebilir mi?
Halka arzın arifesinde, bu altı kurumun kökeni nedir?
Piyasaya mutlu twist geldi ve birçok yatırım kuruluşu haberi çoktan duydu.
İzahnameye göre, geçtiğimiz yıl Happy Twist'in 6 yeni hissedarının tamamı, ulusal hisse devir sistemi sözleşmesinin devri yoluyla elde edildi. Yatırım zamanına göre düzenlenen özel liste ve ortaklık oranı aşağıdaki gibidir:
Zaman açısından bakıldığında, yukarıdaki 6 şirket son bir yılda yatırım yaptı ve hepsi, özellikle Tanying Investment gibi üç yatırım kuruluşu sürpriz hissedarlar olarak görülüyor. Hissedarlık süresi 15 Aralık 2016. Happy Twice, Beijing Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu'na bildirdi. Listeleme rehberlik dosyalama materyallerini gönderme süresi (16 Ocak 2017) sadece bir aydır.
Bu örgütün kökeni nedir? Ayrıntılı olarak inceleyelim.
Yatırım ölçeği açısından en büyüğü şüphesiz Şangay Tanying Yatırım Ortaklığı'dır (Sınırlı Ortaklık) ve toplam yatırım 144 milyona kadar çıkmaktadır. İzahnameye daha yakından bakıldığında, şirketin ve Shanghai Qiangang Yatırım Yönetimi Ortaklığının (Sınırlı Ortaklık) yönetici ortaklarının hem Shanghai Shengge Investment Management Co., Ltd. olduğunu ve asıl denetleyicinin Lin Lijun olduğunu ortaya koymaktadır. Lin Lijun'un kontrolü altındaki iki şirketin toplam yatırımı 150 milyon yuan'dan fazla.
Kamuya açık bilgilere göre Lin Lijun, Şanghay'da tanınmış bir fon şirketi olan China Huitianfu Fund'un eski genel müdürüydü. 2015'te kamu fon endüstrisinden ayrıldıktan sonra, internet ve kültürel medya alanlarına odaklanarak PE / VC'ye dönüştü ve imaj sosyal uygulaması Instagram ve Dajin'e yatırım yaptı. kültür.
Yatırım ölçeği açısından ikinci ve üçüncü sırada yer alan Ningbo Yinzhou Xishun Girişim Sermayesi Merkezi (Sınırlı Ortaklık) ve Pekin Phoenix Fuju Yatırım Yönetimi Merkezi (Sınırlı Ortaklık), toplam yatırım sırasıyla 86.804.700 RMB ve 50.040 RMB'dir. Bunların arasında, ilkinin arkasında, fon yönetim kurumunun en büyük yerli fonu olan Shengshi Investment'ın kurucusu ve başkanı Jiang Mingming, ikincisinin arkasında ise Weiying Sermaye Yatırım Komitesi başkanı Tang Xiaoming bulunuyor.
Shengshi Investment altında bir kültür endüstrisi yatırım platformu olan Shengshi Huayun, Miwei Media ve Xiyue Media gibi eğlence şirketlerine, "Mekong Action", "Heart Flower Road" filmlerine ve "Crossover Song King" ve "Wonderful Flowers" şovlarına da yatırım yaptı. Bekle. Ve Weiying Capital, Force Animation, Liubai Film and Television ve Ledu Games gibi film ve eğlence şirketlerine yatırım yaptı.
En küçük yatırım ölçeğine sahip olan Beijing Huagai Yingyue Film ve Televizyon Kültürü Yatırım Ortaklığının (Limited Partnership), A hisseli şirketlere ek olarak Vision China, Liaoning Chengda University ve Black Sesame'in yanı sıra yönetmen Ning'in de ortağı olduğunu belirtmek gerekir. Lu Yang ve Wen Muye gibi genç film yönetmenlerini kuluçkaya yatıran son teknoloji film ve televizyon şirketi Haodan Bad Monkey Pictures.
Bu 6 kurumun yatırım fiyatları ucuz değil. Blowfish Jun, yatırım miktarı ve hissedarlık oranından hesaplanan Happy Twist'in toplam değerlemesi 5,1 milyar yuan'ı aşıyor. 2016 yılında borsada işlem gören şirketin hissedarlarına atfedilen 71.875 milyon yuan net karına dayanarak, fiyat-kazanç oranı 70 kat kadar yüksek.
Film ve televizyon endüstrisinde böyle bir değerlemenin seviyesi nedir? Şu anda A-hisse pazarında listelenen film ve televizyon şirketleri arasında, Great Wall Films'in toplam piyasa değeri 5,2 milyar ve Great Wall Animation'ın toplam piyasa değeri 3,2 milyar.Fiyat-kazanç oranları açısından Huayi Brothers, Guangguang Media ve Huace Movies, fiyat-kazanç oranının yalnızca 30 katı.
Karşılaştırılabilirliği artırmak için, Bay Pufferfish, sıcak işlerin yayınlanması nedeniyle değerlemede yükselen Jiaxing Media'yı (Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen ve ayrıca bir halka arz planlıyor) aldı.
Perfect World, bu yıl 24 Mart'ta, Jiaxing Medianın sabit artış hisselerinin aboneliği ve mevcut hissedar hisselerinin devri yoluyla, yan kuruluşu Junyi Yunyang M&A Fonu'nun Jiaxing Medianın% 10 hissesini elde etmek için toplam 500 milyon yuan yatırım yapıldığını duyurdu. Hesaplandığında, Jiaxing Media'nın değerlemesi 5 milyara ulaştı. Bununla birlikte, 129 milyonluk borsada işlem gören şirketlerin hissedarlarına atfedilen 2016 net karına dayanarak, Jiaxing Media'nın K / E oranı yaklaşık 39 kat, bu da Happy Twist'in sadece yarısından biraz fazlası.
Öyle olsa bile, Jiaxing Media'nın değerlemesi birçok kişi tarafından zaten çok yüksek olarak görülüyor ve Jiaxing Media'nın Jiaxing Media'ya yaptığı yatırımın mükemmel dünyası, kısa süre sonra düzenleyici makamlardan özel ilgi gördü.
Perfect World tarafından bu yıl 18 Nisan'da yayınlanan duyuruya göre, Zhejiang Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu daha önce şirkete bir düzenleme endişesi mektubu göndererek Perfect World'den yatırım değerlemesinin nedenlerini ve mantığını ve yatırımın gerçekleşmemesini sağlamak için etkili bir mekanizma kurup kurmadığını açıklamasını talep etti. Borsaya kayıtlı şirketlerin menfaatlerine zarar vermek ve yabancı yatırımın sonuçları için uygun hesap verebilirlik ve teşvik mekanizmaları kurup uygulamak.
Bir dramayı filme uyarlama olasılığı caziptir, ancak riskler vardır
Yatırım kurumlarını çekmek için bir sahne oyunundan gelen mutlu dönüşün önemli noktaları nelerdir?
Yukarıda bahsedilen Shengshi Huayun ortağı Li Yan, komedi yaratımının ve performansının yüksek bir endüstri eşiğine sahip olduğunu kamuoyuna açıkladı.Son 13 yılda sahne oyunlarının işletilmesinin yardımıyla Happy Twist, pazar denetimlerinden geçti ve çok sayıda yüksek kaliteli IP kaynağı biriktirdi ve Olgun operasyon sistemi, sürekli içerik ve personel eğitim sistemi, komedi kültürü endüstrisinde önemli bir pazar konumu ve marka etkisi oluşturmuş ve güçlü harcama gücüne sahip çok sayıda hayran grubunu bir araya getirmiştir.
Kamuoyunun verdiği bilgilere göre 2015 yılında Charlotte Annoyance dizisinden uyarlanan filmiyle Happy Twist 1,44 milyar gişe hasılatı elde ederek sinema piyasasına giriş yaptı; 2016'da yine drama ile yapıldı. "Eşek Deshui" nin uyarlaması küçük ve büyük, 10 milyona mal oldu, 173 milyon gişe ve çift hasatla.
İlk etapta bu iki filmin başarısıyla, Happy Twice'ın bir sonraki drama uyarlaması olan film pastası, beklentiler de çok çekici görünüyor.
İzahname, Happy Twice'ın bu halka arzda 700 milyon yuan toplamayı planladığını gösteriyor. 150 milyon yuan işletme sermayesine ek haricinde, geri kalanı 6 dizi ve 6 filme yatırım yapmak için kullanılacak. Filmlerin tamamı komedi ve her filme yapılan yatırım 50 milyon yuan ile 100 milyon yuan arasında değişiyor. "Li Cha Teyze", "Wulong Dağı Kontu" ve "Lao dahil olmak üzere şirketin klasik dramalarından 4 film uyarlandı. "You Ji", "Romantik Fransız Yemeği".
Tüm çekirdekler test edildi. "Süper Tiyatro'nun tanıtım direktörü Lv Xiao," dedi.
Jinhui Communication'ın yapımcısı Dai Zhilun'un gözünde bu aynı zamanda film uyarlamasının avantajı. "Çinli senaristler yeterince güçlü değil ve sahne oyunları kolektif yaratımlardır. Prova salonunda cilalanan hikayeler oturmaktan ve yazmaktan daha iyi olmalı. Et ve et. "
Happy Twist'in tüm filmlerinin komedi olduğunu ve Çin'deki komedinin her zaman bir numaralı pazar olduğunu belirtmekte fayda var. Önden arkaya doğru sayarsak, son yılların en iyi gişeleri, "Mermaid", "Pancake Man" ve "Thai " "Hong Kong " vb. Hepsi komedi temalarıdır. "Gerçekten 1 milyar cilde ulaşabilen bu (komedi) eserlerdir. Çin halkının duygularını çok iyi tadabilirler ve bu unsurları çok güzelleştirebilirler. Komedilere çok düşkünüm. Filmler. "İçeriden bazı kişiler Entertainment Capital'e söyledi.
Ancak bu, mutlu dönüşün film uyarlamasına giden yolun engellenmeyeceği anlamına gelmez.
Her şeyden önce, mevcut genel film pazarı ortamı 2015'e kıyasla artık müreffeh değil. Bu nedenle, "Charlotte Sorunları" şimdi konulursa, gişe o kadar iyi olmayabilir "argümanı daha önce her yerde duyulabiliyordu ve Happy Twist'in altı filminin piyasaya çıktığı 2018-2020'de çıkması bekleniyor. Nasıl olacağını tahmin etmek zor.
İkincisi, izleyicinin zevkleri sürekli değişiyor. Üç ya da dört yıldır popüler içerik temalarına baktığımızda ister aranıyor ister terk ediliyor, ister estetik yorgunluk olsun, her şey mümkün.
Bir filmin başarısı genellikle hesaplanması zor olan beklenmedik olaylara sahiptir.
Politika sıkılaştırma, 6 yatırım kuruluşu gelecekte çıkışta önemli zorluklarla karşı karşıya
Aslında, Happy Twistin film yatırımı prodüksiyonuna girme risklerine ek olarak, A-payı düzenleyici riskler ve ikincil piyasa riskleri de göz ardı edilemez.
Mevcut düzenleyici makamların, film ve televizyon endüstrisinin sermaye piyasasına girmesi için ilgili politikaları gevşetmediğini bilmelisiniz .. Happy Twist IPO'nun başarılı bir şekilde geçmek isteme olasılığı yüksek değil. Örnek olarak film ve televizyon eğlence sektörüne ait olan Xinli Media'yı ele alalım.Şirket 2012 yılında bir danışmanlık dönemine girmiş ve 5 yıldır kote edilmemiştir.
Happy Twist'in başarılı bir şekilde halka arzından hisse yasağının kaldırılmasına, holdinglerin azaltılmasına ve kar elde edilmesine kadar politika kısıtlamaları dikkate alınmasa bile uzun bir süredir. Başka bir deyişle, mutlu kıvrımın yatırımının uygun maliyetli olup olmadığı konusunda bir soru işareti vardır.
En iyimser tahmin, Happy Twist IPO başvurusunun 2018 yılına kadar onaylanmayacağı ve 2019'a kadar hisselerini azaltamayacağı (hisseler 1 yıllığına kilitlendi).
Hisseler hâkim hissedardan veya gerçek kontrolörden devrediliyorsa ilgili mevzuata göre 3 yıl süreyle kilitlenmeleri gerekmektedir. Blowfish Jun, Happy Twist'in tanıtım broşürünü 2016 ara raporuyla karşılaştırdı ve Happy Twist'in gerçek kontrolörü Zhang Chen'in yaklaşık 2.16 milyon hisse devreddiğini, yani yukarıda belirtilen altı kurumdan birinin veya birkaçının bu hisseleri aldığını buldu. Holdinglerin azaltılması en erken, yani 2021'den sonra dört yıl sürecektir.
Ve bu kadar uzun bir süre içinde Happy Twist'e ne olacağını tahmin etmek zor.
Sorun burada bitmiyor. Bu yılın Mayıs ayı sonunda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu revize etti ve "Borsada İşlem Gören Şirketlerin, Direktörlerin, Denetçilerin ve Üst Düzey Yöneticilerin Hissedarlarının Azaltılmasına İlişkin Çeşitli Hükümleri" yayımladı. Belirli hissedarlar (IPO öncesi hissedarlar) olarak, bu altı kurum da holdinglerin azaltılması yoluyla gelecekteki çıkıştan büyük ölçüde etkilenecek. Etki. Örneğin, holdingleri azaltmak için merkezi teklif 90 gün içinde toplam hisselerin% 1'ini geçmemelidir; blok alım satımların holdingleri azaltması için 90 gün içinde toplam hisselerin% 2'sini aşmamalıdır vb.
Hisseler azaltılamaz (devredilemez), likidite eksikliği ve ilgili hissedarlar üzerinde nasıl bir etkisi olacak? Happy Twist'in hissedarı Zheng Peimin'in bu yıl Haziran ayında yaptığı konuşmadan şunu açıkça anlayabiliriz: "Artık her zaman Yeni Üçüncü Kurul'da yer alacağım mantıklı. Anlaşmayla devredilebilir, ancak IPO ile işbirliği yapmak için bir taahhütname imzaladım, işlemi yapmayacağım ve haklarımdan tamamen vazgeçtim. "
Ayrıca, bu yılın başından itibaren A hisselerinin ihracının hızlanmasıyla birlikte hisse senedi arzı artmaya devam etmiş, A hisselerinin genel değerlemesi düşüş eğilimi göstermekte, değer yatırımı kademeli olarak hakim konuma geçmekte ve performans giderek popüler hale gelmektedir. Gelecekte Happy Twist listelense bile, sağlam bir gişe geliri ve performansı yoksa, sadece hikayeler anlatacak ve yüksek değerini korumak zor olacak.
Kısacası sürpriz bir yatırım yapan bu kurumların gelecekte karşılaşabilecekleri riskler ve elde edebileceği faydalar eşit derecede düşük değildir.
(Titanium Media Yazarı: Entertainment Capital, metin / Yangliuqing, Bao)
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
