Yinhua Fonu Liu Hui: İleriye dönük düzen, uzun vadeli yatırım
1 nisan Üçüncüsünde, fon yöneticisi Yinhua'nın iç talep seçim fonunun yöneticisi Liu Hui'yi, mevcut pazardaki yatırım fırsatlarını ve düşünceleri sizinle paylaşmak üzere konuk bir hayran buluşması olmaya davet etti.
Liu Hui, gelişmekte olan ve geleneksel sektörleri kapsayabilen, kendini kanıtlamış bir fon yöneticisidir. Liu Hui, Mart 2017'den beri Yinhuanın yerel talep seçiminden sorumludur. 2019'da tarım temellerinin tersine döneceğini doğru bir şekilde tahmin etti. Teknoloji endüstrisindeki patlama ve düşük seviyeli yerleşim planlanandan önce. 2019'da Yinhua'nın iç talep seçimi net değeri istikrarlı bir şekilde arttı,% 100,36'lık bir yatırım getirisi elde etti ve türünün 413 fonunun şampiyonunu kazandı.
Mr. Fund, günün etkinliklerinin metin kaydını derledi ve sizinle paylaştı:
China Fund News'in stajyer muhabiri Wen Jing Chen Xiaocong
Liu Hui'nin görüşüne göre, salgın ABD'nin sürekli birikimini, köklü makroekonomik ve borç yapısı sorunlarını açığa çıkaran bir fitildir; A-hisseleri, kısa vadeli şokların tarihsel sürecinde ülkenin teknolojik ilerlemesini ve endüstriyel iyileştirmeyi karşılayacaktır. Modele gelin. Ürün seçimi konusunda uzun vadede teknoloji stoklarının fırsatları konusunda iyimseriz ancak kısa vadede teknoloji stoklarının yine de şok ve kazanımlara ihtiyacı var, sonrasında pazar farklılaşması olacak ve bazı çeşitler yeni zirvelere ulaşabilir. Ek olarak, tarım ve ilaç stoklarının ana odak alanları olduğu, seçilmesi gereken tüketici endüstrileri konusunda iyimseriz. Tarımsal stoklar, ıslah ve ekim endüstrilerindeki liderler konusunda iyimser. Dış ticaret gibi kısa vadede net olmayan sektörler için şimdilik bekleyin ve görün. Liu Hui, mevcut piyasa hissiyatının düşük olduğuna ve nispeten makul fiyatlarla uzun vadeli gelecek vaat eden hedefleri satın almanın mümkün olduğuna inanıyor.
uzun İyi dal Teknoloji stokları
Kısa vadeli ayarlama süresi yeterli değil
Sor: Bu yıl 5G yapımı hakkında ne düşünüyorsunuz, salgın inşaat sürecini geciktirecek mi? Ayrıca 5G sektörünün mevcut değerlemesini nasıl görüyorsunuz?
Liu Hui: 5G inşaatının ilerlemesi yavaşlamayacak ve ekonomik gerilemenin baskısı, bunun yerine politikaların daha geniş bir para birimine ve daha güçlü bir maliye politikasına kaymasına neden olacaktır. 5G inşası hala hızlanabilir.Yeni altyapının bir yönü olarak, hükümetin teşvikiyle bu yıl beklenenden daha hızlı hızlanmalıdır.
5G sektörünün mevcut değerlemesi nispeten makul. Tüm 5G yapım süreci ile siparişler ve performans tek tek yerine getirilir ve sonraki siparişlere olan güven ve performans artırılır. Bazı şirketlerin değerlemesi artmaya devam edebilirken, diğerleri biraz düşebilir. Ancak mevcut bakış açısından, genel durum nispeten makul.
Sor: Teknoloji stokları son zamanlarda genel olarak% 30'dan fazla geri çekildi, ancak genel değerleme hala yüksek ve toparlanma zayıf. Teknoloji hisselerinin geleceği konusunda hala iyimser misiniz?
Liu Hui : Teknoloji stoklarının görünümü konusunda oldukça iyimserim. 2018'in ikinci yarısında, Çin'in büyüme stokları, özellikle teknoloji stokları büyük bir düşüş gördü. En az üç yıllık (2019-2021) boyutu ile uzun vadeli yatırım fırsatları olan büyük yatırım fırsatlarının ortaya çıktığını gördüm.
Teknoloji stoklarının yakın zamandaki ayarlaması görece büyüktü .. Bunun önemli bir nedeni, teknoloji sektörünün geçen yıl Ağustos ayı başlarında güçlü bir şekilde piyasaya sürülmesinden sonra, bu yılın Mart ayı başına kadar, temelde neredeyse altı aydır sürekli bir yükseliş halinde olmasıdır. Tamamen ayarlanmış, sürekli yükseliş çok fazla kar biriktirdi ve aynı zamanda kısa vadeli aşamalı değerleme çok yüksek. Mevcut yüksek değerleme, esas olarak kısa ve orta vadeli performans, yani 6 aylık performans durumu içindir. Özellikle yeni taç salgını ve yabancı ekonomik gerilemenin etkisi altında, yatırım duyarlılığı büyük bir tersine dönmüştür. Herkesin beklentileri değişti ve yatırım duyarlılığının bu yüksek değerlemeye verdiği destek azaldı ve önemli bir ayarlama yapıldı.
Genel olarak, zayıf toparlanmanın da iyi bir işaret olduğunu düşünüyorum. Eski bir söz var "dip geri tepmez, geri tepme dip değildir". Önceki düşüş sürecinde, zaman zaman anti-çizme dediğimiz büyük Yang çizgisinde bir toparlanma oldu. Dayang Xian'ın anti-çizme özelliği, tüm ayarlamanın bir özelliğidir. Mevcut genel ayar aralığının temelde yerine yakın olmasını bekliyorum, ancak ayarlama ve şok için zaman yeterli olmayabilir. Bu nedenle, tüm teknoloji stoklarının temelde yerinde ayarlanması için zaman ve mekanı sessizce bekliyoruz.
Hangi temellerin iyi durumda olacağını görmek için teknoloji stoklarını etkin bir şekilde taramamız gerekiyor. Ek olarak. Genel değerleme seviyesinin genel olarak makul olup olmadığını kontrol etmek de gereklidir.Bu makullük, hem kısa hem de orta vadeli makullüğü ve muhtemelen temeller yoluyla daha önemli kesintileri içerir. Bu yılın sonunda veya hatta önümüzdeki yılın ilk yarısında, değerlemesinin iyi durumda olup olmayacağını gözlemleyin. Nispeten iyiyse, satın almayı düşünebilirsiniz.
Teknoloji hisseleri bölünecek
Yıl boyunca yeni bir rekor kırma olasılığı pek olası değil
Sor: Yeni altyapının güçlü inşası teknoloji stoklarını yeni zirvelere taşımaya devam edebilir mi? ?
Liu Hui: Genel olarak, teknoloji stoklarının 2020'deki genel performansı konusunda temkinli bir iyimserlik içindeyiz. Ayar aralığı temelde yerinde olduğu için, dibin inşa edilmesi için belirli bir süre olabilir.Alt inşa edildikten sonra geri tepecek ve geri tepme sonrasında bölünecek ve şoklanacaktır. Aslında, teknoloji stoklarının geçen yılın sonu gibi sürekli bir yükselişe sahip olması gerekiyor ve zorluğun hala çok büyük olduğu tahmin ediliyor. Bu nedenle, teknoloji hisse senetleri bir bütün olarak yeni zirvelere ulaşmak için ihtiyatlı olmalıdır.
Aynı zamanda teknoloji stoklarında farklılaşma olacak, bu yılın en yüksek seviyesinden önemli sayıda teknoloji stokunun çıktığı tahmin ediliyor. Ve çok iyi temel özelliklere sahip bazı hisse senetleri gelecekte bir noktada yeni zirvelere ulaşmaya devam edebilir. Ancak etkinin ne kadar uzağa gidebileceği temellere bağlıdır. Her hedefin arkasında kendi temelleri vardır. 5 veya 6 aylık temeller olabilir veya bir yıldan fazla temel bilgiler olabilir. Eşleştirilmesi gerekir.
Sor: Teknoloji stokları soğumaya başladı Şiddetli şokun ardından teknoloji stoklarının hangi kesimleri fırsatlardan mahrum kaldı? Teknoloji hisselerine yatırım artık yüksek pozisyonlarda mı kalacaktır? Salgın sonrası yapısal enflasyon olacak mı?
Liu Hui: Mevcut ayarlama aralığı aslında beklediğimden daha büyük. Dürüst olmak gerekirse, bunların çoğu fırsatların dışında kaldı. Ancak buradaki fırsat, kısa vadeli bir fırsata değil, orta ve uzun vadeli bir fırsata atıfta bulunur. Özellikle kısaysa, yarın veya önümüzdeki hafta ne olacağını söylemek zordur. Ancak uzun vadede tüm teknoloji sektöründeki yatırım fırsatlarının henüz tamamlanmadığı söylenebilir.
Alt sektörler söz konusu olduğunda, öncelikle 5G inşaat, veri merkezleri, bulut bilişim, depolama gibi yeni altyapılarda, bu yıl performanslarında görece iyi bir kesinliğe sahip oldukları, bu nedenle gelecekte bir takım fırsatlar olması gerektiği söylenmelidir. Yarı iletkenlerin düşüşü şimdi nispeten büyük, çünkü geçmişte çok fazla yükseldi ve çok sayıda katılımcı var, bu nedenle ayarlama süresi daha uzun olabilir ve daha fazla sabır gerekir. Ayar aralığı tam olarak yerinde olmayabilir, ancak yakındır.
Yinhua Yurtiçi Talep Fonu, sonraki süreçte de teknoloji stoklarını yakından takip edecek ve teknoloji stoklarına orta ve uzun vadeli yatırımlarda daha emin.
Öte yandan, en azından kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcılar için, piyasa dalgalanmaları yatırım davranışının temeli olmamalıdır. Piyasa heyecanı veya gerileme, satın almak veya satmak için bir neden değil, temellerin gelişimi ve değişiklikleri ile hisse senedi fiyatları ile uyuşan ilişkiyi göz önünde bulundurmak gerekiyor.
Enflasyona gelince, salgından sonra gerçekten de yapısal enflasyon olasılığı var. Ekonomi çok iyi değilse, genel talep görece zayıf olabilir ve petrol fiyatları da keskin bir şekilde düşmüş olabilir, bu nedenle endüstriyel uçta enflasyon olasılığı nispeten düşüktür. Ancak sivil tüketimin, özellikle tarımsal ürünler gibi zorunlu tüketimin etkisi, ağırlıklı olarak arz düzeyinde ve yakından gözlemliyoruz.
Salgının, listelenen tarımsal şirketler üzerinde çok az etkisi var
Ama iklim anormalliklerini gözlemlemeliyim
Sor: Şu anda Yabancı salgının, borsaya kayıtlı tarım şirketlerinin ana işi üzerinde büyük bir etkisi var mı? ? Nasıl tedavi edersiniz?
Liu Hui: Genel olarak, yabancı salgının borsaya kote tarım şirketlerinin ana işleri üzerinde çok az etkisi vardır. Çünkü halihazırda borsada işlem gören yerli tarım şirketlerinin üretimi ve nihai tüketimi genellikle yerli. Tüm üretim süreci Çin'de ve 1,4 milyar insanın tamamının tüketim sonu da Çin'de. Bazı ithalatlar söz konusu olabilse de, birçok kişi her zaman dış ithalat konusunda endişelenmektedir, ancak iç tüketim üzerindeki etkisi önemli değildir.
Veriler konusunda endişeleriniz varsa, ister buğday gibi büyük mahsullerin ithalatı, ister domuz eti ve tavuk gibi etlerin ithalatı olsun, Çin'in tüketim alışkanlıklarının gelişmiş ekonomilerdeki ulusal tüketime benzediğini görebilirsiniz. Vatandaşlarımızın tüketimi çok büyük Genelde uluslararası ithalat ve ihracat, özellikle başlıca et ve temel gıda maddelerinin ithalatı ve ihracatı, temelde tüketimimizin sadece küçük bir kısmını oluşturmaktadır.
Yabancı salgının yerli tarımsal sermaye şirketlerinin ana işi üzerindeki etkisi çok büyük değil. Ancak bu salgının ortaya çıkması, herkesin tarım konusuna daha fazla dikkat etmesine ve tarımın insanların normal yaşamlarında ve toplumun normal işleyişinde oynadığı hayati role dikkat etmesine neden olabilir. Bu, daha fazla insanın tarım şirketlerinin yatırımlarına dikkat etmesine ve değer vermesine olanak tanıyacak, bu da tarım şirketlerinin içsel değerini ve pazardaki gelecekteki performanslarını artırmaya yardımcı olacaktır.
Sor: Salgın döneminde birçok yabancı ülke tarım ürünleri ihracatını kısıtlamaya başlaması ve Afrika çekirge salgını beklentisiyle tarım sektörü olumsuz pazar konusunda iyimserdi Tarım sektörünün takip pazarını nasıl görüyorsunuz?
Liu Hui: Genel olarak, tarım sektörünün geç performansı konusunda daha iyimserim. En azından yılın ilk yarısı çok önemli bir yatırım fırsatı olmalı ve gelecekte de gözlemlemeye devam etmemiz gerekiyor. Geleneksel olarak, ülke çapında bir salgından sonra, sel ve kuraklıklar sıklıkla meydana gelir. Salgın, genellikle tüm iklimin veya dolaşım sisteminin anormal özelliklerine bir tepkidir. Salgın sırasında birçok ülke tarımsal ürünlerin ihracatını kısıtlamaya başlamış, özellikle bazı gıda ihracatçısı ülkeler salgın sonrası ortaya çıkabilecek tarımsal ürünlerde veya iklimde meydana gelebilecek anormalliklere yanıt vermiştir. Bu durum dikkatli bir şekilde beklemeyi ve gözlemlemeyi gerektirir.
Tarım sektörü, trendin aksine tercih ediliyor çünkü şu anda ona katılan çok sayıda insan var, her birinin farklı bir yatırım yöntemi var, çeşitli fon türleri var ve yatırım mantığı tam olarak aynı değil. Fonların bir kısmı, bu büyük ölçekli salgından sonra iklimin genellikle anormal olacağına inanıyor. Bu anormal iklim, tarımsal üretimin beklenenden daha düşük olmasına neden olacaktır. Tarım ürünleri de gerekli bir tüketim malıdır, bu nedenle kısa vadede fiyatlarda önemli değişikliklere neden olacaktır. Bu, ekim dahil mevcut piyasadaki birçok şirketin hisse senedi fiyatlarındaki önemli değişikliklerin arkasındaki faktör olmalıdır.
Islah ve tohum endüstrisindeki lider şirketler konusunda iyimser
Sor: Tarım sektörünün hangi kesimlerini dört gözle beklemeye değer? Hangi sektörlerde fırsatlar var?
Liu Hui : Endişelendiğim kadarıyla, tarım endüstrisine daha fazla dikkat edebilirim. Çin'deki orijinal su ürünleri yetiştiriciliği endüstrisi, çoğunlukla et sağlamak için bireysel çiftçiler olmak üzere çok parçalanmış durumdadır. Ancak Afrika Domuz Ateşi altında tüm bunlar değişebilir. Örnek olarak domuz etini ele alalım: Çin'de borsada işlem gören pek çok şirketin domuz eti arzı aslında% 10'u geçmiyor. Bu, büyük yabancı gelişmiş ekonomilerdeki et tedarikinin endüstriyel yapısından çok farklıdır. Ancak bu sektörün kendisi son derece ademi merkeziyetçi bir tedarik yapısıdır.Afrika domuz vebasının bir önceki yılın sonundan itibaren ortaya çıkması bu durumu değiştirmiştir. Afrika domuz ateşinin çok bulaşıcı doğası nedeniyle, serbest dolaşan çiftçilerin domuzları beslemesi giderek zorlaşmaktadır.
Afrika domuz ateşinin oldukça bulaşıcı doğası nedeniyle, domuzlar büyük ölçekte ölecek ve bu domuz çiftlikleri ölümden sonra pozitif hale gelecektir. Olumlu olduktan sonra, bu çiftlikler uzun süre kullanılamaz. Bu, yalnızca şirketlerin koruma maliyetini büyük ölçekte artırması gerektiği anlamına gelmez, aynı zamanda şirketlerin koruma sürecinde yüksek maliyet kontrol yeteneklerine sahip olmasını gerektirir. Bu tür rafine yönetim ve sanayileşmede iyi olan büyük ölçekli domuz yetiştirme şirketleri için, aslında bu alanda çok bariz avantajlara sahipler. Bu durumda arz payları hızla artacaktır.
Bu süreç aslında ıslah endüstrisinin temel mantığıdır. Çin'in et tüketimindeki genel değişim büyük değil ama eti kim sağlamalı? Geçmişte, esas olarak çok sayıda serbest dolaşan çiftçi tarafından sağlanıyordu.Gelecekte, Çin'deki et çoğunlukla borsaya kayıtlı düzinelerce ıslah şirketi ve borsada kayıtlı olmayan bazı ıslah şirketleri tarafından sağlanacak. Bu büyük ölçekli işletmelerin sağladığı et pazarı payı, birkaç yıl içinde yüzde birkaçtan yüzde 50'ye, hatta daha yüksek bir ölçeğe yükselebilir. Bence bu, çiftçilik için en önemli yatırım mantığı ve aslında bir büyüme yatırımı mantığı.
Tüm ıslah endüstrisindeki borsa şirketlerinin fiyat hareketlerini anlamak için tarım sektörünü geleneksel döngü mantığından büyüme mantığına kaydırma fikrini net bir şekilde anlamak gerekir. Neden lider şirket ne kadar fazlaysa, artış oranı o kadar iyi, artış oranı o kadar büyük. Neden daha sanayileşmiş merkezileşmiş tarım, genel büyüme oranı daha iyi. Neden daha iyi maliyet kontrolüne sahip bir şirket, artışı o kadar büyük olur. Ancak bunu açıkça anlayarak, tarım stoklarının piyasa fiyatı hareketinin mevcut modelini anlayabiliriz.
Çünkü esasen tarımda bir endüstri araştırmacısıyım ve anladığım tüm yatırım fırsatları endüstri araştırmalarına dayanıyor. Çiftçiliğe ek olarak, tarım esasen endüstriyel değişim için bir fırsattır. Küreselleşme karşıtlığında, genetik modifikasyonun getirdiği tohum endüstrisi modelindeki değişiklikler gibi, piyasa aslında çıkarılır. Tohum endüstrisinin yapısını derinlemesine incelerseniz, tohum endüstrisinin tedarik yapısının aslında birkaç yıl önceki domuz yetiştiriciliğine benzediğini ve çok dağınık olduğunu göreceksiniz.Her ilde birkaç tohum endüstrisi şirketi var. Önde gelen şirketler aslında tüm endüstriyel yapının çok düşük bir payına sahipler, yaklaşık yüzde birkaç.
Diğer lider olmayan şirketlerle karşılaştırıldığında, son derece parçalanmış endüstriyel yapı, önde gelen şirketlerin tohum endüstrisindeki iniş çıkışlarda çok az avantaja sahip olmasını sağlayacaktır. Çin'de çok sayıda tohum endüstrisi şirketi var, ancak çoğu listede yok. Ve hemen hemen her ilin damızlık şirketleri bile var. Genetiği değiştirilmiş organizmaların ortaya çıkışıyla ilgili olarak, bazı insanlar konuya odaklanabilir, ancak yine de sakinleşmeleri ve bunun gelecekteki endüstriyel yapıya ne gibi değişiklikler getireceğini düşünmeleri gerekir. Genetik modifikasyonun ortaya çıkışı, Çin'in tohum endüstrisi şirketlerinin endüstriyel yapısının dönüşümünü teşvik edecek ve aynı zamanda geçmişte domuz endüstrisinin artan yoğunlaşması sürecini deneyimleyebilir.
Dolayısıyla bu yoğunlaşma süreci aslında lider şirketler için çok faydalı ve uzun bir büyüme ve gelişme yoluna girecekler. Tarımsal stoklar arasında, tohum endüstrisindeki yatırım fırsatlarına hala değer veriyorum. Tabii tohum endüstrisindeki yatırım fırsatlarının arkasındaki sebep, genetik modifikasyonun ileri teknoloji özelliklerinin ve biyolojik tarımın tarımsal üretime müdahalesinin, önde gelen firmalar ile lider olmayan firmalar arasındaki teknolojik boşlukta büyük değişikliklere neden olmasıdır. Bu nedenle, geleceğin tohum endüstrisinin, lider şirketlerin büyümesine ve gelişmesine çok faydalı olacağına inanılan lider şirketlere yavaş yavaş yoğunlaşması bekleniyor.
Tüketici stokları uzun vadeli bir bakış açısıyla düşünülmelidir
Genellemeler değil, sektörlerin ve şirketlerin özel analizi gereklidir.
Sor: Ülke şu ana kadar büyük ölçekli bir tüketim teşvik politikası uygulamadı, bunun tüketici stoklarının görünümüne etkisi var mı?
Liu Hui: Fon yöneticileri açısından sektörün orta ve uzun vadeli kalkınmasında ve evriminde birçok konu üzerinde düşünüyorlar.Birçok yatırım, ülkenin başlattığı büyük ölçekli tüketimi teşvik politikalarına dayanmayabilir.
Elbette gelecekte bazı yönlerden bazı teşvik politikalarının önerilmesi ve bu tür teşvik politikalarının uygulanmasının et, gıda gibi zorunlu tüketici ürünlerine ve ailenin günlük yaşamında kullanılması gereken bazı şeylere daha fazla yansıması beklenmektedir. . Teşvik politikası, bu zorunlu tüketici ürünleri için biraz daha faydalı olabilir, ancak isteğe bağlı tüketim üzerinde o kadar büyük bir etkisi olmayabilir. Ama aslında, fiyatlardaki değişiklikler artık beklentilerin bir kısmını içeriyor.
Sor: Pek çok kurum, tüketimin "misilleme niteliğinde bir toparlanma" yaşayacağını öngörüyor, ancak mevcut tüketim endeksi hala abartılıyor, bu zaman tüketime uygun mu?
Liu Hui: Uzun vadeli bir temel araştırmacı olarak, sorunlara bakma süresi piyasa katılımcılarının çoğundan daha uzun olacaktır, çünkü ben yıla dayanıyorum. Mevcut koşullar altında, birçok tüketici hissesi bir dalgayla yükseldikten sonra, kısa vadeli değerlemeler ucuz olmayabilir ve gelecekte de artmaya devam edip etmeyeceğini tahmin etmek zor.
Düzen bu noktada ise, aslında olumlu ve olumsuz bir cevap vermek zordur. Çünkü belirli bir sektöre, şirkete veya ürüne geri dönmeniz gerekiyor. 12 ila 18 aylık performans artışı, stoğu nispeten güvenli bir durumda tutabilir mi? Garanti edilebilirse, bunun mümkün olduğunu düşünüyorum.
Bazı hisse senetleri çok düştü ve bazı hisse senetleri ilerleyebilir. Hisse senedi olduğunuzda belirli bir risk almanız gerekir, ancak getiri konusunu da göz önünde bulundurmalısınız.Görmek için süreyi uzatırsanız, getiri elde etme olasılığı Düzende dikkate alınması gereken bir sorudur.
Sor: İçki ve ilaç uzun vadeli boğa stoklarıdır ve hepsi tarihi zirvelerdir Önümüzdeki üç yıl içinde yeni zirvelere çıkmaya devam edecekler mi?
Liu Hui: Sektör olarak mı yoksa şirket olarak mı sürekli yenileniyor olduğuna bağlı ... Bunlar iki farklı düşünce yolu. Bir kamu fonu yöneticisi olarak, sektör veya şirket hakkında düşünmek, nihayetinde şirketin iç gelişimine ve evrimine girecektir. Bu gelişme ve değişim, nihayetinde karlılığına ve rekabet gücüne yansıyacak ve böylece hisse senedi fiyatındaki değişiklikleri teşvik edecektir.
İster likör ister ilaç olsun, sektörden içeriye bakmanız ve sadece bir bütün olarak değil, bazı önemli firmaları görmeniz gerekiyor. Aslında, önceki aşamada, likörde birinci kademe, ikinci kademe, üçüncü kademe ve dördüncü kademe fiyatlarının performansının çok büyük olduğunu göreceğiz. Moutai ve Wuliangye için bir fiyat yöntemi olabilir; Kouzijiao için başka bir yöntem olabilir; Jiugui Likörü için başka bir yöntem olabilir. Baijiu uzun vadeli bir sektör olsa da bir sektörün hisse senedi olduğunu düşünürseniz bazen yanıltıcı olur.
Bir grup gencin ortaya çıkması nedeniyle, aslında, toplam likör tüketimi fiilen artmadı, hatta biraz azaldı. Ancak içtiğiniz şarap gittikçe daha iyi hale geliyor ve bu, bir bütün olarak likör endüstrisi için bir fırsattan ziyade, esas olarak orta-üst düzey likörlerde, özellikle de üst düzey marka likörlerde büyük bir yatırım fırsatıdır. Aslında, likör endüstrisinin bir bütün olarak pazar payı büyümüyor, hatta küçülmüyor ve yerli üst düzey marka likör bu pazarda daha büyük bir pay kazandı, bu yüzden bu onların yatırım fırsatı.
Düşük kaliteli likör için güvenim o kadar güçlü olmayabilir. Bir döngü sonrası çeşitlilik olarak, Baijiu bize periyodik olarak bazı fırsatlar sağlayacaktır. Ancak bir sektör olabilmek için, ekonomik faaliyet döngüsünün tamamında yine de özelliklerine uyması gerekebilir. Wuliangye ve Moutai gibi sürekli yoğunlaşan bazı pazar payları için diğer özellikler yansıtılabilir.
Tıp da uzun sığır sektörüne aittir, ancak dikkatli bakmanız gerekir. Tıbbın geniş bir sektör olarak farklılaşması son derece şiddetli. Bazı hisse senetleri çok yükselmiş olabilir Temelleri derinlemesine incelerseniz, gelecekte de yükselebileceğini göreceksiniz. Bazı hisse senetleri çok düşmüş olabilir, ancak temellerini derinlemesine incelerseniz, uzun bir süre için hala hiç şansı olmayabileceğini göreceksiniz. Dolayısıyla sektör olarak yeni zirveler belirlemeye devam edip etmeyeceğini, doğru yönü ve doğru şirketi bulup bulmayacağını söylemek zor. İlaç, Long Bull hisselerini üretebilen bir sektör ve özü bu Long Bull şirketlerini bulmak. Şu anda, Yinhua'nın iç talebi, ilaç sektöründe de bazı düzenlemeler yaptı. Şu anda, genel ilerleme hala iyi. İçinde bazı uzun vadeli stoklar çıkarmayı umuyorum.
İç talep sektöründe zorunlu tüketim konusunda iyimser
Sor: Yinhua'nın iç talebinin yatırım yapısı nasıl? Gelecekte hangi sektörler umut vadediyor?
Liu Hui: Yinhua'nın iç talebi şu anda üç önemli yöne odaklanıyor: tarım, bilim ve teknoloji ve tıp.
Üç yönde tutulan pozisyonların oranları çok düşük değildir ve tarım ve teknolojinin oranları nispeten daha yüksek olabilir, ancak ilaçların oranı göz ardı edilemez. Ek olarak, daha düşük değerlere sahip demir dışı metaller, yapı malzemeleri ve çevre koruma gibi bazı düşük değerleme veya ters döngüsel yönlerde düzenler de vardır.
Sor: "İç talep" in belirli bir tanımı var mı? Salgın durumu ve ekonomik koşullar ne olursa olsun, iç talebe karşılık gelen sektörler ve büyüme noktaları nasıl yansıtılıyor?
Liu Hui: İç talebin belirli bir tanımı yoktur ve hangi sektöre karşılık geldiğini düşünmeye gerek yoktur. Ancak temelde işletme geliri ve karı gibi yatırım açısından, ana parçalardan en az biri yerli kaynaklardan geliyor. % 70-80'den fazlası yerel endüstrilerden veya temelde iç talep tarafından yönlendirildiği düşünülen şirketlerden ise. Mevcut koşullar altında, iç talep açık bir şekilde Çinlilerin, Çinlilerin üretiminin ve Çinlilerin tüketiminin meselesidir.
1,4 milyar insanın yiyecek, giyecek, barınma ve ulaşım, mutlulukları, öfkeleri, üzüntüleri ve sevinçleri temelde sözde iç talebi oluşturmaktadır. Aslında pek çok benzer ve bunlara karşılık gelen sektörler ve büyüme noktaları var. Örneğin, sektör isteğe bağlı tüketim veya zorunlu tüketime ayrılmıştır.Tarım, çeşniler, hijyen ürünleri ve aile yaşamı muadilleri gibi seçilmesi gereken öğeler; ev aletleri ve otomobil gibi isteğe bağlı öğeler.
Şahsen ben zorunlu tüketim için daha önemliyim. Bunun nedeni, genel yurtiçi ekonomik büyümenin gelecekte daha az kesin olmasıdır. Ancak değişiklikler ne olursa olsun zorunlu tüketim çok fazla etkilenmemeli ve ne üreticiler ne de herkes tüketime fazla etki etmeyecektir.
Sor: Her büyük felaketten sonra büyük değişiklikler olacak, bu salgın yatırım felsefemizi ve yöntemlerimizi de değiştirecek. Salgın sonrası yeni tüketim ve iç talep nedir? Yatırım ve mali yönetimimiz üzerinde bu yeni tüketim ve iç talep hangi yeni aydınlanmaya sahip olacak?
Liu Hui: Bu salgın birçok insanın iş ve yaşam kalıpları üzerine düşünmesine neden oldu. Örneğin, mevcut çevrimiçi ofis, sesli ve görüntülü konferanslar, çevrimiçi tanıtım gezileri vb., Gelecekteki yeni tüketim ve bulut oyunları gibi yeni iç talepler dahil olmak üzere, bunların tümü ciddi olarak dikkate almamızı gerektirir.
Geçmişte, çoğu insan için yüz yüze olmayan çalışma tarzını kabul etmek aslında daha zordu, ancak bu salgın yavaş yavaş yüz yüze olmayan bir çalışma modu geliştirdi. Tüm endüstriler bir çalışma modunu benimsemeyecek olsa da, daha yetenekli ve nitelikli endüstriler veya şirketler kademeli olarak arayüzsüz bir çalışma modunu benimseyecek. İç talep açısından, Jinshan Ofisi'nin gelecekte daha fazla taleple karşılaşıp karşılaşmayacağı yine de dikkatle düşünülmeli ve değerlendirilmelidir.
Yatırım ilkelerini belirleyin
Sektör ve şirket beklentilerini önceden tahmin edin
Soru: Yatırım hedefinin doğal yatırım değeri ve yatırım potansiyeli nasıl değerlendirilir? Yargı standartları ve yatırım ilkeleri nelerdir? Bir yatırım hatası varsa ve çok hüsrana uğramış ve kafası karışmış hissediyorsanız, durumu düzeltmek için ne yapılmalıdır?
Liu Hui: Yatırım sürecinde borsada işlem gören şirketlerin hisse senedi fiyatlarındaki değişimleri rahatlıkla görebiliyoruz, bazen kısa vadeli dalgalanmalarda, orta ve uzun vadeli dalgalanmalar var. Ancak daha da önemlisi, bu fiyat dalgalanmalarının arkasında şirketin tüm sektörde zaman içindeki sürekli değişimlerinin diğer tarafını görün.
Yatırımı anlamak için hisse senedi fiyatlarındaki değişiklikleri görmeliyiz, ancak daha da önemlisi, arkasındaki sektördeki değişiklikleri ve sektördeki ilgili şirketlerdeki değişiklikleri görmeliyiz; bu değişikliği fiyat ile bu değişiklikler arasındaki eşleşme derecesini değerlendirmek için kullanın ve sonra Bunun iyi bir yatırım fırsatı olup olmadığına karar vermek. İç yatırım değeri ve yatırım potansiyeli analizi için, değerlendirme yaparken öncelikle kendimizi bir endüstriye dayandırmamız gerektiğine inanıyorum.
Bir yıl, iki yıl, üç yıl ve hatta daha uzun bir boyutta bir bütün olarak yükselişte olan bir endüstri bulsak iyi olur. Yükselen genel endüstri, aslında yatırım faaliyetlerinin riskleri için daha iyi bir garanti sağlar.Yükselen sistemin büyük kayıplara uğrama olasılığı daha düşük olacaktır.Bu, endüstrinin refah arayışı dediğimiz şeydir. Boom endüstrisi için bazı insanlar 3, 5 ay veya 1 yıla bakacak; benim için yatırım değeri getirmek ve yatırım fırsatları yaratmak en az iki ila üç yıl sürüyor.
Öte yandan, nispeten iyi bir sektörde doğru şirketi seçmeniz gerekiyor. Aynı endüstride, endüstriyel araştırma veya endüstriyel araştırma perspektifinden bakıldığında, tüm endüstrinin bir üst, orta ve alt sanayi zincirleri modeli vardır ve bunlar sürekli olarak birbirleriyle değişeceklerdir. Bu tür bir değişim için, bazıları yukarı veya aşağı yönde uzanacak şekilde orta kısımda olabilir. Yukarı akış, aşağı akışa kadar uzanabilir, bu da endüstriyel yapısının statik olmak yerine değişeceği anlamına gelir. Aynı zamanda, rekabetçi ilişkileri ve rekabetçi ortamları farklı bağlantılarda farklı olduğundan, bazen müzakere yetenekleri farklıdır. Şirket müreffeh bir sektörde olduğunda, bazı şirketler güçlü müzakere gücüne sahiptir ve karı iyi bir şekilde koruyabilir. Bazı şirketlerin müzakere gücü zayıftır.Sektör çok müreffeh olmasına rağmen, fiyat müzakerelerindeki diğer zincirler ve bağlantılar tarafından kârlılığı kaybetmek kolaydır; bu nedenle, endüstri zincirindeki olası değişiklikleri bulmak için sektör dikkatlice çıkarılmalıdır. Ve karlılığı koruma yeteneği.
Ek olarak, tüm endüstriler yüksek bir refah durumunda değildir. Uzun vadeli bir yatırımcının bakış açısından, fiyatın şu anda değerlendirilmesi gerekir; eğer fiyat kendi iç değerinden önemli ölçüde düşükse, bu zamanda bir yatırım fırsatı da oluşturacaktır. Genel olarak konuşursak, A payı pazar yatırımının duygusal özellikleri daha belirgindir. Bu nedenle, bir şirket müreffeh olmadığında herkes tarafından reddedilebilir ve A hisseleri, endüstrilerin ve şirketlerin daha kolay reddedildiği bir pazardır. Sürekli hoşlanmıyorlarsa, bazı şirketlerin fiyatları çok düşük, gerçek değerlerinden daha düşük görünecektir.
İçsel değeri yargılamanın en temel yöntemi, endüstri analizi yapmaktır; en az iki endüstriyel döngüyü (artan ve azalan karlar) gözlemleyerek bir sektördeki önemli şirketlerin karlılıklarındaki değişiklikleri izlemek veya analiz etmek, bu kabaca yapılabilir. Karar verin; yani böyle bir endüstri veya önemli bir şirketin tam bir endüstri döngüsünde ne kadar para kazanabileceği. Ve kazanılan paraya kabaca ne tür bir değerleme verilebilir? Bu yönteme göre, genel olarak normal ve makul bir fiyatlandırma değerlemesi getirilebilir. Bu fiyat, piyasanın aşırı duygusal tepkisinden sonra önemli ölçüde saparsa ve gerçek değerinden düşükse, aynı zamanda önemli bir yatırım fırsatı oluşturacaktır.
Nispeten uzun süredir yatırım yapıyorum, 20 yıldır sektörün içindeyim ve 15-6 yıldır yatırım yapıyorum, durumu nasıl ayarlayacağıma gelince, profesyonel yatırımcılar için sanırım bu sorunların kendini tanıması dahil sektör hisse senetlerini seçmek gibi. Bilerek ve benzeri, bunlar kademeli olarak istikrar kazanacaktır, yani sorunun yargılanması bazı temel ilkelere dayanmalıdır.
Yatırım sürecinde genellikle kesintiler yapıyorum ve ardından kendi kararıma bağlı kalıyorum ve temel yatırım ilkelerini sürdürüyorum. Ancak, bazı temel yatırım ilkelerine göre işler yaparken bazen sonuçlar tamamen kişinin kendisi tarafından belirlenmeyen birçok faktörden etkilenecektir. Bir yatırım süreci yapıp uygulamak daha iyidir, bence çok güzel bir şey. Şahsen benim için, yatırım hatalarından kaynaklanan hayal kırıklığı ve kafa karışıklığı, kendi net yatırım ilkelerim yıkıldığında daha fazla olabilir. Karşılaştığımız pazar aslında uzun bir süreç olduğu ve bazen dalgalandığı için temel yatırım ilkelerinden yoksun olamayız. Kişinin birçok yargıda bulunmasına destek olacak bir yatırım ilkesi yoksa, bu kişi çok dengesiz bir durumda olacaktır.
Tabii ki, yargıladığınızda ve kesinti yaptığınızda ve sonra satın aldığınızda kendinizi iyi hissettiğiniz bir durum da var, ancak zaman geçtikçe, belirli endüstrilerin ve belirli şirketlerin tüm gelişimi ve değişiklikleri arasında orijinal kesintinizden büyük bir sapma olabilir. Beklendiği gibi değil ve bazı temel sorunlardan şüphe duyuyordu. Bu tür bir sorunla karşılaştığımda genellikle depresyonda ve kafam karışık değil. Çünkü bu sorun, yatırım sürecinin ortasındaki normdur. Sapmanın nispeten büyük olduğunu hissettiğinizde ve ayarlamalar yapmanız gerektiğinde, düzeltmeniz yeterlidir.
Profesyonel bir yatırımcı olarak, yatırım, değer yargısı ve yatırım fikirlerinin sıkı bir şekilde uygulanması dahil olmak üzere bazı temel ilkelere dayanmalıdır veya olmalıdır. Ancak yatırım fikirlerini sıkı bir şekilde uygulayarak, sonuçlardan pişmanlık duyulamaz. Aksine, köklü ilkenizin altını oyarsanız, bu bir yatırım hatası olarak görülmelidir. Tabii ki, birçok sıradan yatırımcı özellikle kazançlar ve kayıplarla ilgileniyor. Hisse fiyatı yükseldiğinde mutlu oluyorum ve doğru aldığımı hissediyorum; hisse fiyatı düşerse hayal kırıklığına uğrar ve yanlış aldığımı hissediyorum. Ancak kazançlar ve kayıplar doğru ve yanlışın nedenleri değildir, ancak neden bu tür kararların verildiğini düşünmek gerekir. Kendi duygularım tarafından mı yoksa şirketin gelişim beklentileri tarafından mı kontrol ediliyor? Bu, dikkatlice düşünmemizi gerektirebilir.
Soru: Fonunuz cevherden domuz etine, tavuğa ve teknolojiye doğru ritmi tam olarak uyguladı. Yeni altyapının ritmine nasıl hazırlanılır? Maliyet liderliğinden mi, müşteri bağlılığından mı yoksa nakit akışından mı? Ar-Ge maliyeti?
Liu Hui: Piyasa fiyatlarındaki değişimlerin hepsi birer fenomen ve görünüştür.Yatırımın ileriye dönük ve tahmin kabiliyetleri olmalıdır. Fenomeni kırmalı ve fenomenin arkasındaki öze gitmeliyiz. İşin özü, Çin'in tüm ekonomisindeki değişiklikler, sektörlerdeki değişiklikler ve sektördeki şirketlerdeki değişikliklerdir Burada bahsedilen değişiklikler hisse senedi fiyatlarındaki değişiklikler değil, gerçek dünyadaki değişikliklerdir. Gerçek dünyadaki değişiklikler, belirli noktalarda ve aşamalarda hisse senedi fiyatlarında karşılık gelen değişiklikleri teşvik etti. Şahsen ben temel yatırım felsefesine dayanıyorum, bu yüzden yüzeyde ritme adım attığımızı görebiliriz, ama aslında bu ritimden önce, belki altı ay veya bir yıl, derinlemesine araştırma yapıyoruz.
Örneğin, domuz eti ve tavuk hızla yükseldiğinde, herkes bugün fırladığında iç talebin çoktan ağırlaştığını fark ettiklerini düşünebilir. Ancak dikkatlice bakarsanız, neredeyse bir yıl önce çok derinlemesine araştırma yaptığımızı ve yavaş yavaş Masukura düzenini yaptığımızı görebilirsiniz. Başka bir örnek olarak, teknoloji stoklarının hızla artmasının ardından, iç talebin bu kadar çok teknoloji stoğu tuttuğu ve satın aldıkları teknoloji stoklarının kötü olmadığı ortaya çıktı. Aslında Temmuz 2018'de teknoloji sektörünün ayarlanması sonrasında bunda büyük bir fırsat olduğunu hissedebiliriz; bu fırsata hazırlanmak için derinlemesine araştırma ve incelemelere başladık. Görünüşün arkasında, sağlam ve derinlemesine araştırmalara gerçekten ihtiyaç vardır.
Yeni altyapı ilk olarak geçen yıl, bu yıl ve gelecek yıl 3 yıllık 5G inşaat döngüsüne karşılık geliyor. Geçtiğimiz üç yılda, 5G inşaatla ilgili şirketlerin performansının güvenilirliği ve öngörülebilirliği daha iyi olacak. Özellikle birçok şirketin kâr beklentisi çok net olmadığında 5G inşaat ile ilgili şirketler daha değerlidir.
Genel olarak, bu aşamada herkes 5G yapımı konusunda daha iyimser. Bir yandan büyüme yolu, öte yandan refah durumudur, süre ne kadar uzunsa o kadar iyidir. Süre, değerlemesinin daha güvenilir olduğu anlamına gelir. Örneğin, optik iletişim alanı şu anda iyimser çünkü 5G inşaatı büyük ölçekli optik iletişim teknolojisi gerektiriyor; 5G inşaatının tamamlanmasının ardından, optik iletişim teknolojisinin de kullanılmasını gerektiren bir veri merkezi inşa edilecek, bu nedenle bu alan hakkında daha iyimser olacak. Öte yandan sunucu, ABD ve yerel sunucu harcamaları aynı anda yükselen bir durumda olduğu için bu yıl refahları iyi olmalı.
Mevcut patlamaya ek olarak, aslında 5G'ye girdikten sonra tüm toplumun trafiği büyük bir adıma yükselebilir. Sonuç olarak, trafik tüketimi önemli ölçüde artacak ve sunuculara ve bulut bilişimine olan talep artacaktır. Ayrıca son yıllardaki karlılığını sadece bu perspektiflerden görmek değil, sürdürülebilir karlılığının yeterince uzun olup olmadığını da görmek gerekiyor.
Nasıl başlayacağımızı düşünmekle ilgili olarak, alt uygulamalar bazı önemli büyük şirketler olduğundan, önce müşteri bağlılığıyla başlamalıyız. Belirli teknik yetenekleriniz yoksa, müşteri bağlılığından bahsedemezsiniz ve hatta önemli müşterilerin kullanımına girmek bile zordur. Belirli bir müşteri bağlılığına sahipseniz, teknik yetenekler en azından Çin'de iyi bir konumda olmalıdır. Müşteri bağlılığı temelinde maliyet hakkında konuşalım. Buradaki araştırma ve analizler genellikle China Mobile ve Huawei gibi büyük talep terminallerinden alınmıştır. Hangi önemli yerli üreticilerin ihtiyaç duydukları bileşenlerin temel ve orta akış bileşenlerini sağladığını belirlemek için büyük alıcının nihai tedarik yöntemini tersine çevirin; ardından tüm tedarikçileri karşılaştırın ve dinamik olarak izleyin Ar-Ge yeteneklerini ve nakit akışını sürdürme becerilerini analiz edin; böylece gelecekteki genel değişikliklerde ne tür bir rekabet gücüne sahip olabileceklerini ve diğer üreticiler tarafından değiştirilip değiştirilmeyeceklerini öğrenin.
Tarım ve ilaç stokları konusunda iyimser
Teknoloji stokları konusunda uzun vadeli iyimser
Soru: Bu aşamada en umut verici sanayi sektörleri ve yatırım fırsatları hangileri? Mevcut piyasa Ekonomik döngü Hangi aşamada? Yatırımcılar şimdi ne yapmalı doğru?
Liu Hui: Tarım konusunda daha iyimserim. Çünkü tüm tarım genel olarak yükseliş eğiliminde. Kısmen, çünkü bu yıl tüm pazar, iç talep veya tarım tarafından sağlanan sosyal işlemlerin güvenliğine dair daha derin bir anlayışa sahip. Aslında tüm sektörün yapısı da bu aşamaya evrilmiştir. Örneğin, domuz yetiştirme, karları bu yıl bir salgın dönemine girdi.
İlaç sektörü de nispeten iyimser ve Yinhua'nın iç talebi de belirli tahsisatlar yaptı. Çin'in genel tıbbi gelişim seviyesi aslında çok yüksek değil, ancak talep çok büyük. 1,4 milyar insanın talebi nedeniyle, ilaç sektörünün gelişmesi için çok büyük bir alan var ve önemli olan, hangi firmaların bu fırsatı değerlendirebileceğini görmektir. Yıllar süren gelişimden sonra, belirli teknolojik yeteneklere veya endüstrileri başlatma yeteneğine sahip bazı önemli şirketler yavaş yavaş ortaya çıkıyor. Aynı zamanda, bu salgın aynı zamanda büyük bir halk sağlığı olayı olduğu için, tüm toplum, eksiklikleri gidermek için tıbbi ve sağlık yönlerini de yansıtacaktır.
Teknoloji sektörü de orta ve uzun vadede daha ümit verici.
A
A Mantık nedir? A
12081012
A201811AAA
201578AA201578A40%A
AAA
AA
A
A
3
