"Acquisition Master" Yeni Yüksek Öğrenim, performansın istikrarlı bir şekilde artması bekleniyor, brüt kar marjı düşebilir
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
2018, ikincil piyasa için inişli çıkışlı bir yıl oldu. Tıp, eğitim ve çevre koruma gibi kara kuğu olayları sık sık meydana geldi ve bu da sermaye piyasasında türbülansı tetikledi.
Yerli özel yüksek öğretim endüstrisinin öncüsü olarak Yeni Yüksek Öğretim Grubu (02001-HK), yeni "Sivil Teşvik Yasası" politikasından daha az etkilenmesine rağmen, ancak kırmızı, sarı ve mavi ile temsil edilen erken eğitim stokları sık sık "patlar", Yeni Yüksek Öğretim Grubu ("Yeni Yüksek Öğretim" olarak anılır) Yalnız kalmak zordur.
31 Aralık 2018 itibariyle, Yeni Yüksek Öğretim, 2018'in en yüksek seviyesi olan 8.489 HK $ 'dan yüksekti ve hisse fiyatı% 53.59 düşerek 3.420 HK $' a düştü.
2018'in ikinci yarısında hisse senedi fiyatının "vaftizini" yaşadıktan sonra, Yeni Yüksek Öğretim, 2019'da sürekli faydalar başlattı. New Higher Education tarafından 14 Ocak'ta yayınlanan bir duyuruya göre, şirket tamamen Guangxi okullarını (Guangxi Yinghua Uluslararası Meslek Yüksekokulu, Guangxi Yinghua Uluslararası Meslek Yüksek Okulu ve Guangxi Yinghua Uluslararası Meslek Yüksekokulu Bağlı Lisesi) satın aldı ve transferci ile Guangxi'ye girdi Okulun yapısal bir sözleşmesi var ve Guangxi Okulu'nun 2019'daki işletme performansı resmi olarak Yeni Yüksek Öğrenimin mali tablolarıyla birleştirildi.
Büyük konsorsiyum tarafından desteklenen ulusal bölgenin daha da genişlemesi
Yeni Yüksek Öğretim Grubu, ilk günlerde bilgisayar eğitimi ile başladı. 2005 yılında Yunnan Okulu kurulduktan sonra, şirket uygun üniversitelerin geliştirilmesine odaklandı. 2010 yılında büyük altın usta Ping An Group'un (şu anda% 12.4) katılımıyla, Yeni Yüksek Öğretim Sermaye zinciri serbest bırakıldı ve ulusal bölgenin genişlemesi başladı. Okul 2012 yılında Guizhou'da kuruldu. 2015 yılında, Kuzeybatı Okulu'nun geliştirilmesi, Huazhong Okulu'na yatırım yapılması ve yüksek kaliteli yüksek öğrenim kaynaklarının olmadığı alanlarda birleşme ve satın almaların hızının artırılmasına devam edilmesi kararlaştırıldı; 2017'de şirket büyüdü. Şu anda, Yeni Yüksek Öğretim statükodan rahatsızdı ve büyük harf kullanımı geliştirmeye başlamak için Hong Kong'da listelendiğini duyurdu ve başka bir büyük yerel konsorsiyum olan CCB International (şu anda% 8,2) tarafından tercih edildi.
2018'de, iki büyük konsorsiyumun onayıyla Yeni Yüksek Öğretim, "satın al, satın al ve satın al" operasyonunu başlattı ve üç yatırım ve birleşme projesini (Henan okullarına yatırım, Gansu okullarını birlikte organize etme ve Guangxi okullarının satın alımını tamamlama) yemesi gerekiyordu. Şu anda şirket, Yunnan İşletme Koleji (Yunnan Okulu) ve Guizhou İşletme Meslek Yüksekokulu (Guizhou Okulu) ve satın alınan Hubei Ulusal Bilimler Enstitüsü Bilim ve Teknoloji Koleji (Hua) dahil olmak üzere ülke genelinde 7 ilde 7 yüksek öğrenim okuluna sahip ve yatırım yapmıştır. Ortaokul), Harbin Huade Koleji (Kuzeydoğu Okulu), Luoyang Bilim ve Teknoloji Meslek Koleji (Henan Okulu) ve Guangxi Yinghua Uluslararası Okulu (Guangxi Okulu) ve Gansu'daki Lanzhou Teknoloji Üniversitesi Teknoloji ve Mühendislik Okulu.
Öğrenci sayısı keskin bir şekilde arttı ve gelir keskin bir şekilde arttı
Yunnan Okulu, Huazhong Okulu, Kuzeydoğu Okulu ve Henan Okulu'nun yardımıyla Yeni Yüksek Öğretim Grubunun öğrenci sayısı da rekor seviyelere ulaştı. 2018 altı aylık raporuna göre şirketin 2017/2018 öğretim yılında 76.279 öğrencisi vardı.
Eğitim kurumları için gelir kaynağının büyük bir kısmı öğrenim ve yatılı ücretler olduğu için, eğitim kaynağı artmaya devam ettikçe yeni yükseköğretimin geliri de artacaktır. Şirketin işletme geliri, 2014'te 206 milyon yuan'dan (aynı birim aşağıda) 2017'de 414 milyon yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 26.19'du. Hissedarlara atfedilebilir net kar, 2014 yılında 0,81,3 milyon yuan'dan 2017'de 233 milyon yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 41,99'du.
Sezgisel bir bakış açısına göre, hissedarlara atfedilen net karın bileşik yıllık büyüme oranı, gelirin bileşik büyüme oranından daha yüksektir.Böyle büyük bir karşıtlığın ana nedeni, Yunnan okullarının ortalama öğrenim ücretindeki dönem boyunca artıştan kaynaklanmaktadır. Önceki mali raporlara göre, Yunnan okullarının ortalama öğrenim geliri artış oranı 2015'te% 8,8'den 2017'de% 18,6'ya yükseldi.
Guangxi okulları konsolide edildikten sonra performansları hızlanacak mı?
Yeni Yüksek Öğretim kapsamında 7 yüksek öğretim okulu bulunmasına rağmen, Huazhong Okulu (yönetim Huazhong Okulu'nun sponsor değişikliğinin 2019'da tamamlanmasını beklemektedir) raporda konsolide edilememiştir. Şirket tarafından yapılan duyurulardan Henan okul sponsoru değişikliğinin Ekim 2018'de tamamlandığı ve Ekim ayından itibaren rapora dahil edileceği; Kuzeydoğu okulunun değişiklik prosedürlerinin Aralık ayında tamamlanacağı; Guangxi okul konsolidasyonunun 14 Ocak 2019'da tamamlanacağı öğrenildi. .
Okul, yeni yüksek öğrenimin raporuyla birleştirilmeden önce, her okul yeni yüksek öğretime, okulun kârının% 75'ine eşit bir teknik servis ve yönetim danışmanlığı ücreti ödemelidir Bu gelir, yeni yüksek öğretimin diğer gelirine dahildir. Bu nedenle, Henan Okulu ve Kuzeydoğu Okulu'nun birleştirilmesiyle, Yeni Yüksek Öğrenimin 2018'deki yıllık performansı ve geliri nispeten iyi bir artış gösterecek.
Bu Guangxi Okullarının birleştirilmiş raporunu 2019'da eklersek, 2019'un toplu olarak raporlama yapan 7 büyük yüksek öğretim okulunun sahnesini göstermesi beklenecektir. O zamana kadar, Yeni Yüksek Öğrenim Grubundaki öğrenci sayısı daha da artacak ve işletme geliri istikrarlı bir artış eğilimi göstermeye devam edecek.
Yeni yüksek öğretimin geliri ve net karı daha da artırılabilse de, gelecekteki brüt kar marjının yüksek bir büyüme eğilimini sürdürmesi zor olabilir. Belki de şirketin brüt kar büyümesini etkileyen şey "okulların birleştirilmesidir".
Maliyet açısından, öğretmenlerin maliyetini değiştirmeden sürdürme öncülüğünde, yeni konsolide edilen Kuzeydoğu Okulu, Huazhong Okulu ve Guangxi Okulu daha düşük kullanım oranlarına ve brüt kar marjlarına sahip olduğundan, şirketin genel brüt kar marjını kısa sürede etkileyecektir. . Ayrıca yeni okul binalarının inşaatı ve bakımı arttıkça doğrudan şirket maliyetlerini de artıracaktır.
Öyleyse soru, başlangıçtaki maliyet ve giderlerdeki artışla birlikte şirketin işletme nakit akışı baskı altında olacak ve aktif-pasif oranı artacak mı?
Şirketin son yıllardaki borç / varlık oranı performansına bakarsak, Yeni Yüksek Öğrenimin borç / varlık oranı endüstri ortalamasına yöneldi. 2018'in ilk yarısı olan 2014 itibarıyla şirketin aktif-pasif oranı 2014'teki% 65,79'dan 2018'in ilk yarısında% 49,34'e düştü. Geçtiğimiz iki yıllık sürekli "al, al ve satın al" operasyonlarında, şirketin borç-varlık oranı keskin bir artış göstermedi. Bunun bir kısmı, şirketin 2017'de piyasaya yeni sunulan finansmanının etkisinden, diğer kısmı da iki büyük konsorsiyumun finansmanından kaynaklanıyor. Maliyet, sektördeki diğer rakiplere göre nispeten daha düşüktür.
Bu nedenle, kısa bir süre içinde, yeni yüksek nispi aktif-pasif oranı hala kontrol edilebilir bir aralıktadır ve şirketin ödeme gücü büyük ölçekli birleşme ve devralmalar nedeniyle azalmamıştır.
Politika belirsizliği riski hala
Ağustos 2018'de eğitim sektöründe "İnceleme Taslağı" nın ilan edilmesi nedeniyle sık sık fırtınalar yaşandı ve şimdiye kadar "eğitim stokları" ndan söz edildi ve yatırımcılar bundan kaçındı.
Şu anda, Sivil Teşvik Kanunun son hali henüz yayınlanmadı ve piyasadaki bazı kişiler son versiyonun 2019'da piyasaya sürüleceğini tahmin ediyor. Bu nedenle, 2019'daki politika belirsizliği riski, eğitim sektörü katılımcılarının üzerinde asılı duran bir "Damox Kılıcı" olmaya devam ediyor.
Politika belirsizliği riskiyle karşı karşıya kalan yeni yüksek öğrenim, yüksek öğretim endüstrisinin liderleri üzerindeki etki faktörleri göz ardı edilemez. Belirli etkileyen faktörler aşağıdaki gibidir:
1. Ağustos 2018'de yayınlanan "İnceleme Taslağı" na göre, Yeni Yükseköğretimin "kar amacı gütmeyen" bir eğitim kurumu olduğu öğrenildi.Gelir vergisi açısından, gelir vergisinde önemli bir artış riski olduğu ve vergi oranının% 25'e çıkacağı öğrenildi. Halihazırda şirketin yürürlükteki vergisi% 10'un altındadır (2016'da% 2,1, 2017'de% 6,7).
2. Sübvansiyonların büyük ölçüde azaltılması olasılığı. Sivil Teşvik Yasasına göre, kar amacı güden kurumlar sübvansiyonları ayarlayacaktır (indirim ayarlamaları). Şu anda, yeni yüksek öğrenim için yıllık hükümet sübvansiyonu yaklaşık 3-7 milyon yuan'dır.
3. Yeni "Sivil Teşvik Yasası" nın yürürlüğe girmesi, bağımsız kolejlerin mezun oldukları okuldan ayrılmasını hızlandıracak ve bu, özel eğitim kurumları için pazar alanı sağlasa da, aynı zamanda piyasanın yüksek kaliteli hedefler için rekabetini yoğunlaştıracaktır. Rekabet sertleştiğinde, bu kaçınılmaz olarak yüksek kaliteli nesneler elde etmenin fiyatını artıracak ve dolaylı olarak özel işletmeler için nesne elde etme maliyetini artıracaktır.
Yazar: Shen Hong daha az
Editör: Zhang Junfen
