Zhao Wei başı çekiyor ve yıldızlar çılgınca para kazanmak için bir araya geliyor Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu: Çok kızmayın!
Yazar / Gao Qingxiu Yang Liuqing Editör / Zheng Daosen
Bu makale ilk olarak yayınlandı: Entertainment Capital (yulezibenlun)
"Film ve televizyon, eğlence ve kültürle ilgili finansal yeniden finansman projeleri reddedildi ve birleşme ve satın almalar da reddedildi."
"Borç-özkaynak takası projesi, yeniden finansman yoluyla duruma göre tartışılıyor."
Dün, bu doğrulanmamış haber tüm kültürel medya endüstrisini "kızarttı". Söylentiler doğruysa, bu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun eğlence endüstrisindeki borsaya kayıtlı şirketlere koyduğu başka bir "sıkılaştırıcı lanet" olabilir.
Hatta bazı iddialı raporlar bazı eğlence girişimlerinin paniğe kapılmasına neden oldu.İkincil piyasada yeniden finansmanın sıkılaştırılması birincil pazara aktarılacak ve tüm eğlence girişimleri için finansman zorluklarına neden olacak mı?
Entertainment Capital tarafından yapılan çeşitli anketlere göre, borsaya kayıtlı şirketlerin kültürel medyada yeniden finanse edilmesine yönelik katı kısıtlamalar haberi "temelsiz" değil. Ancak bu sektördeki çoğu girişimci için durum dış söylentiler kadar kötü değil.
Resim kaynağı: Sina Weibo
Çünkü borsada işlem gören şirketlerin yeniden finansmanının sıkılaştırılması politikanın sadece bir yönüdür. Politikanın diğer tarafı ise şu anda halka arzların gözden geçirmeyi hızlandırması ve eğlence endüstrisinde listelenecek birçok şirketi de kapsıyor.
"Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun mevcut düşüncesi, daha fazla şirketi halka arz etmeye teşvik etmek, ikincil piyasadaki varlıkların arzını artırmak ve listelendikten sonra çılgın para davranışını en aza indirmektir." Kısa süre önce düzenlenen bir forumda, Taihe Capital'in kurucu ortağı ve CEO'su Song Liangjing Böyle söyledi.
Haftada en az 10 şirketin toplantıya girmesinin şu anki hızına göre Xinli Media, Bona Pictures, Heli Chenguang, Chunqiu Times ve Jiaxing Media gibi şirketlerin A hissesi alması bekleniyor.
Sadece bu da değil, 2017'de tüm risk sermayesi piyasası kademeli olarak toparlanıyor gibi görünüyor.
Tahoe Capital'den Song Liangjing, "Sermaye piyasasının baharının gelebileceğini düşünüyoruz." Dedi: "Son üç çeyrekte yeni imzalanan projelerin finansman döngüsünün kısaldığını fark ettik. Birincil piyasaya yatırım yapmak için çok sayıda hisse senedi fonu ve artan fonlar var. Bir de ihracat bulması gerekiyor. Pazar durumu bu. "
Aslında, Eğlence Sermayesi FA departmanından elde edilen bir dizi veri, 2017'den beri kültür ve eğlence girişim sermayesi piyasasının giderek daha aktif hale geldiğini açıkça gösteriyor. İlk eğlence girişimcilerinin kör paniği gerçekten gereksizdir.
Yatırım bankacıları söylentilerin doğru olduğunu onayladı,
"Yıldız Büyük Harf Kullanımı" en çok zarar gören
13 Nisan'da kıdemli bir yatırım bankacısı, Entertainment Capital'a yeniden finansmana ilişkin kısıtlama söylentilerinin doğru olduğunu doğruladı.
Kişi şöyle dedi: "Çünkü mevcut ulusal politika sanaldan gerçeğe geçmek, reel ekonomiyi teşvik etmek, üretimi teşvik etmek ve endüstri 4.0'ı teşvik etmek." Sanaldan gerçeğe geçmek, eğlence şirketleri ve finans şirketleri de dahil olmak üzere reel ekonomi dışı endüstrilerin, Kısıtlanacak.
Borsaya kayıtlı bir kültürel medya şirketinin üst düzey bir yöneticisi Entertainment Capital'a şunları söyledi: "Durdurmak gerçekçi olmamalı ve katı kısıtlamalar doğrudur."
Borsaya kayıtlı bir film ve televizyon şirketinin bir yöneticisi Entertainment Capital'a şunları söyledi: "Politikalar yıldızların büyük harf kullanımı üzerinde daha fazla etkiye sahip." "Yıldız kaynaklarından yararlanmak isteyen şirketler doğrudan sıkıcı bir lanetle ve patlayıcı büyüme patlamasıyla karşı karşıya kalacaklar. Kriz."
"Ünlülerin büyük harf kullanımını engellemeyin ve bunu sanatçı aracılık pazarıyla eşleştirmeyin." Yönetici, "Sanatçıyı kuluçkaya yatıran ve komisyonculuğa odaklanan şirketlerin büyüme beklentileri hala geniş."
Ayrıca bu söylenti, hızlanan "çarpıklık" sektörünü frenlemeye eşdeğerdir.Kısa ve orta vadede kaynama piyasasının ateş gücünü azaltması, böylece üretim sürecindeki baskının bir ölçüde hafifletilmesi beklenmektedir.
Şu anda, yeniden finansman planını ilerleten şirketler arasında Ciwen Media ve Tangde Films yer alıyor ve birleşmeleri, satın almaları ve yeniden yapılanmaları ilerleten şirketler arasında Great Wall Films, Oriental Networks ve Contemporary Oriental yer alıyor. Bu şirketler etkilenecek mi?
Ciwen Media Menkul Kıymetler Departmanından bir yetkili, Entertainment Capital'e şu anda Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun yeniden finansman konularında belge yayınlama konusunda herhangi bir kısıtlaması olmadığını ve şirketin sabit artışının normal bir ilerleme kaydettiğini söyledi. Great Wall Films, Eğlence Sermayesi Teorisine de yanıt verdi ve şirket birleşmeleri ve satın almalarla ilgili katı kısıtlamaların şu an için projenin ilerleyişi üzerinde hiçbir etkisi yok.
Great Wall Films 13 Nisan K-çizgi grafiği
Sektördeki bazı insanlar bunu analiz ediyor: "Gelecekte, sabit artış yatırım yönüne de bağlı olacak. Para alındıktan sonra sanatçıların çoğuna ödeme yapılacak, bu beklenmiyor. Sabit artış, listelenen şirketin gelecekte daha iyi gelişmesi ve hissedarların daha fazlasına sahip olabilmesidir. Büyük gelir Refinansman yoluyla elde edilen para film ve televizyon projelerine yatırılır ve gelir garanti edilemez.Aksi durumda film ve televizyon projelerine yatırım yapabilirsiniz, ancak proje için para almak için borsayı kullanmayın ve yatırımcıların parasını aldatmayın. "
Suçlu mu Zhao Wei mi?
Aslında, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, borsaya kote şirketlerin yeniden finansmanına kısıtlamalar getirmiştir.
Bu yılın başlarında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu sözcüsü Zhang Xiaojun, 2016'nın sonundan itibaren borsaya kote şirketlerin yeniden finansmanının sıkılaştırılacağını söyledi.Bir sonraki adım, borsada işlem gören şirketlerin sık finansmanını veya aşırı miktarda tekli finansmanı sınırlamak için önlemler almak olacak.
Ve film, kültür ve eğlence listesinde yer alan şirketler üzerindeki bu özel kısıtlamalar, Zhao Wei ve Wanjia Culture'ın yakın zamanda satın alınmasıyla ilgili olabilir.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Liu Shiyu, kısa süre önce göreve başladığında, "şekerleme tarzı yeniden yapılanma" konusuna odaklandı. Long Wei Medianın Wanjia Cultureı satın alması olan Zhao Weinin şirketi silahı vurdu.
Geçen yılın Aralık ayında, Wanjia Culture'ın ana hissedarı 185 milyon hissesini (% 29.14) 3.06 milyar karşılığında Zhao Weinin Longwei Media şirketine devredeceğini duyurdu. Garip olan, Longwei Media'nın Kasım 2016'da sadece 2 milyon kayıtlı sermaye ile kurulmuş bir paravan şirket olmasıdır. Peki, satın alma için gereken 3.06 milyar sermaye nereden geldi?
"Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun soruşturması üzerine, satın almak için borç para aldığımı, kendi param için 60 milyon yuan ödediğini ve dışarıdan 3 milyar yuan finanse ettiğini fark ettim. Borsaya kayıtlı bir şirketin film yıldızı finansmanının satın alınması hala hikayesi olan bir şirkettir. Kaldıraç kaldırmanın arka planı altında, kamuoyunun görüşünü aldı. Geniş ölçüde endişeli. Bazı yatırım bankacıları bu şekilde analiz etti.
Ancak bu yıl 14 Şubat'ta Çin Yeni Yılı'ndan sonra Zhao Wei bir daha oynamayacağını söyledi. neden? Finans kuruluşlarının borç vermediğini söyledi. Bir süre sonra borsada işlem gören şirketi kazanmak için 3 milyar yuan borç alabileceğimi, bir süre sonra oynayamadığımı ve borç alamadığımı söyledim.
"Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu vejeteryan değil, basitçe ünlülerle ilgili film ve televizyon endüstrisi durmanız için. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu en çok titreyen yeniden yapılanmadan tiksiniyor." Dedi.
Her hafta en az 10 şirket halka arz toplantısı yapıyor,
Ama eğlence şirketleri hala katı mı?
İkincil piyasada yeniden finansman sıkışıp kalmış olsa da, halka arzın yolu daha sorunsuz hale geliyor gibi görünüyor. Kaynaklar, Çinli düzenleyicilerin IPO onaylarının hızını haftada yaklaşık 10'da tutmaya istekli olduklarını söyledi.
Eğlence Sermayesi Teorisi, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından 2017'den bu yana yayınlanan halka arzların sayısını sorguladı ve her hafta yayınlanan halka arz sayısının temelde 10'dan fazla olduğunu buldu.
Haftada 10 şirketin onaylanması, yılda 520 şirketin A hissesine sahip olmasına eşittir. bu kavram nedir?
Daha önce, Bona Pictures malzemeleri teslim ettiğinde, halka arz finansmanı yapmak ve üç yıl boyunca yiyecek depolamak için 700'den fazla kuyruğa girdiğini söyledi. Ancak mevcut halka arz inceleme hızına göre, Bona Pictures üç yıl kadar uzun sürmeyebilir.
IPO'nun hızı bu fikrin arkasında
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı Liu Shiyu, ancak yeni şirketler piyasaya girdiğinde ve piyasa likiditesini artırdıklarında ek fonları çekebileceklerine ve nihayetinde reel ekonomiye hizmet edebileceklerine inanıyor. Ayrıca, anakara sermaye piyasasının artık IPO'ları zamanında ve uygun bir şekilde artırma koşullarına sahip olduğuna inanıyor.
Bununla birlikte, borsada işlem gören bazı şirket analistleri Entertainment Capital'e, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun film ve televizyon şirketlerinin halka arzına ilişkin incelemesini gevşetmediğini, bu kadar hızlı geçtiğini, ancak film ve televizyon şirketlerini, hatta kültürel bağları olan şirketleri görmek hala nadir olduğunu söyledi. nadir görünür.
İstatistikler, halka arzın bu yıl hızlanmasından bu yana, yalnızca bir kültür medya şirketi olan Neoclassic Culture Co., Ltd.'nin başarılı bir şekilde halka arz edildiğini gösteriyor.
Halka arz için bekleyen film şirketleri arasında Xinli Media da var. Xinli'den bir son sınıf öğrencisi: "O kadar üzgünüz ki listeyi neredeyse unutuyorduk."
Film ve televizyon endüstrisi neden sık sık düzenleyici baskılarla karşılaşıyor?
Bundan önce, emlak sektörü de Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından sıkı politika kontrolüne tabi tutuldu.
Yasakla birlikte, borsaya kayıtlı emlak şirketlerinin refinansmanı uzun süredir askıya alındı. O zamanlar, emlak şirketleri listeledikten sonra yeniden finansman sağlıyordu, arazi satın almak ve ardından arazi fiyatları üzerinde spekülasyon yapmaktı, bu da artan arazi fiyatları ve konut fiyatlarına yol açıyordu.
Ancak film ve televizyon endüstrisi farklıdır.Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun bakış açısına göre asıl amaç, sektörün yeniden finansmanının, birleşme ve satın almalarının ve diğer işlerin gelişimini hissedarların çıkarlarına zarar vermemek için düzenlemektir.
Film ve televizyon endüstrisi, düzenleyici baskılara alışmış görünüyor.
Mayıs 2016'da sermaye piyasasında, menkul kıymetler düzenleme otoritesinin film ve televizyon dahil olmak üzere dört tür M&A hedefinin yeniden yapılandırma incelemesini sıkılaştıracağı bildirildi. Haziran ayında Storm Groupun Wu Qilongun Straw Bear Picturesı satın alması Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından reddedildi ve düzenleyici otoriteler tarafından sıkılaştırma politikalarının resmi başlangıcı oldu.
Bundan sonra, birçok başarısız birleşme ve film ve televizyon şirketlerinin satın alınması vakaları var. Birleşme ve satın almalara ek olarak, Tangde Film and Television ve Ciwen Media da dahil olmak üzere bir dizi film ve televizyon şirketi sorunsuz bir şekilde ilerlemedi.
Bu henüz bitmedi. 17 Şubat 2017'de, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, borsada işlem gören bazı şirketlerin ana faaliyetlerinden sapma ve aşırı finansman eğilimini hedefleyen yeni yeniden finansman düzenlemeleri yayınladı ve çıkarılacak hisse sayısının toplam sermayenin% 20'sini ve önceki fon yaratmaya olan mesafeyi aşmamasını önerdi. En az 18 ay ve diğer şartlar.
Bu yeni düzenleme belirli bir sektörü hedeflemese de, etkisi hala film ve televizyon endüstrisini etkiliyor. Örneğin, Ciwen Media sabit artış planını yeniden düzenledi ve toplanan toplam fon miktarını 1,5 milyar yuan'dan 930 milyon yuan'a düşürdü, bu da yaklaşık% 40'lık bir düşüş oldu.
Film ve televizyon endüstrisini sık sık düzenleyici baskılara maruz bırakan sebepler nelerdir?
Bazı insanlar bunun, endüstriyel şirketlerden farklı olarak, film ve televizyon şirketlerinin yüksek finansal doğrulama, büyük değerleme balonları ve güçlü kumar gibi fenomenlere ve yıldız hissedarlar gibi spekülasyon faktörlerinin etkisine sahip olmasından kaynaklandığına inanıyor.
Bununla birlikte, üstte politikalar ve altta karşı önlemler var. Politika baskısı karşısında, borsaya kote bazı şirketler de boşlukları bulmaya ve kırmızı gözetim çizgisinden kaçınmaya çalışıyor: Örneğin, birleşme, satın alma ve yeniden yapılanmalar, hisse ihracı Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun onayını gerektirdiğinden, hisse çıkarmak yerine doğrudan nakit kullanıyorlar.
Yeni Kültürü örnek alırsak, sütun şirketi Qianzu Culture'ın geçen yıl Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından reddedilmesinin ardından, şirket bir ders aldı ve bu yılın başında Zhou Xingchi'nin PDAL şirketinin% 51'ini satın almak için 1,32 milyar nakit kullandı ve Mart ayı başında hisse devri prosedürlerini tamamladı. .
Ayrıca, hisse senedi çıkarmanın yanı sıra, borsaya kote şirketler fon yaratmak için dönüştürülebilir tahvil ihraç edebilirler. Şu anda, dönüştürülebilir tahvil ihracı için şart, üç yıl içinde net varlıkların ortalama getirisinin% 6'dan az olmamasıdır.Bu, birçok şirket için büyük bir eşiktir ve birçok şirketin dönüştürülebilir tahvil ihraç etmesini engellemektedir. Sektördeki uzmanlar, eğer bu koşul gelecekte rahatlarsa, dönüştürülebilir tahvillerin borsaya kote şirketlerin finansmanında yeni bir ana akım çeşidi haline gelebileceğine inanıyor.
