İç ve dış sorunlar, Çin Seddi Motorları sermaye piyasasını güçlükle ikna edemez
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Altın dokuz gümüş on araba satışları için geleneksel en yoğun sezondur. Ancak Great Wall Motors'u (601633-HK, 02333-HK) tercih eden yatırımcılar için bu kadar heyecanlı olmayabilirler, çünkü Great Wall Motors'un hisse senedi fiyatı düşüş eğilimini sürdürüyor ve umut yokmuş gibi bir his var. Bunun nedeni, pazarın genel çöküşüne ek olarak, Great Wall Motor'un performansının pazar beklentilerini tam olarak karşılamamış olmasıdır.
Great Wall Motor'un A hisse senedi fiyatı trendi Kaynak: Flush
Great Wall Motor Hong Kong hisse senedi fiyat eğilimi Kaynak: Gömme
Great Wall Motors Geçici Sonuçlar Gizli Endişeler
Great Wall Motors, Great Wall, Haval, WEY ve Euler olmak üzere dört markaya sahiptir.Ürünleri, SUV'lar, arabalar ve pikaplardan oluşan üç ana kategorinin yanı sıra ilgili önemli otomobil parçalarının üretim ve tedarikini kapsamaktadır. İş modeli açısından Grup, SUV kategorilerine, aktif olarak yenilenen ürün gruplarına ve kapsamlı bir şekilde konuşlandırılmış SUV segmentlerine odaklanmıştır.Ana satış modeli Haval SUV'dir. 2017 yılında satış hacmi 938.282 araç ile toplam satış hacminin% 87,7'sini oluşturmuştur.
2018'in ilk yarısında, Great Wall Motors 48.678 milyar yuan (aşağıda aynı RMB) gelir, yıllık% 17.99 artış, 3,7 milyar yuan atfedilebilir net kar, yıllık% 52.73 artış ve 358.000 yuan kesinti sonrası net kar elde etti, yıllık% 70,96 artış . Yalnızca yukarıda belirtilen verilere bakıldığında, Great Wall Motor'un performansı hala iyi ve ana iş düşmeyi bıraktı ve iyileşme belirtileri ortada.Ancak, küçük bir analizden sonra, gerçekten de birçok gizli endişe var.
Özellikle, her zaman büyük ölçüde güvenilen Haval markasının satış hacmi düşmeye devam etti. Yılın ilk yarısında, Haval serisi SUV'lerin satış hacmi bir önceki yılın aynı dönemine göre% 17,55 düşüşle 325.300 oldu. Bunların arasında küçük SUV Haval Haval H1 ve H2, pazarın temeline göre% 60-70 düştü. Coşku yavaş yavaş azaldı; aynı zamanda, her zaman "Dinghai Shenzhen" satışı olan Haval H6 zayıflık gösterdi. Yılın ilk yarısında 219.000 araç satışı, yıllık% 3,49 düşüş ve ürün etkisinden dolayı Haval H7, H8 ve diğer büyük SUV'ların yüksek beklentileri Yetersiz güç, satışlar bir önceki yıla göre% 70 düştü.
Kaynak: Great Wall Motors resmi web sitesi
Pazarı daha da fazla endişelendiren şey, Great Wall Motors, son yıllarda yeni enerji araçları geliştirmeye ve üst düzey SUV markası WEY'i piyasaya sürmeye başlamasına rağmen, tek ayaklı yürüme politikasını izlediği için, çoğu zaman tüketicilerin yeni bir marka bilinci geliştirmeyi gerektirmesidir. Geelynin agresif SUV'ları uzun süredir SUV pazar payını ele geçirmek için saldırı başlattı ve bu da Haval SUV müşterilerinin normal göçünü büyük ölçüde engelledi ve WEY marka satışlarının beklentilerin altında kalmasına neden oldu; Yeni enerji araçlarında olduğu gibi Great Wall Motors son kaldı Bağımsız yeni enerji aracı markası ORA'yı henüz piyasaya sürdü, pazar performansı hakkında konuşmak için henüz çok erken.
Ayrıca, 2018'de yeni enerji araçları için devletin sübvansiyon politikasının ayarlanması, Great Wall yeni enerji aracı markasının pazarda rekabet etmesini zorlaştırdı. 2018'in başında devlet, yeni enerjili araç sübvansiyonu politikasına ağır bir darbe indirerek 100-150 kilometre aralığındaki sübvansiyon miktarını 0'a düşürdü, 150-200 kilometre sübvansiyon miktarını 36.000'den 15.000'e düşürdü ve 200250 kilometrelik sübvansiyon miktarı 44.000'den 34.000'e düşürüldü ve düşüş% 100,% 58.3 ve% 33.3'e bölündü.Ancak daha yüksek seviyeli seyir menzili viteslerinde, devlet sübvansiyon miktarını 300 kilometre gibi 400'e çıkaracak Kilometre vites 2017'de% 2,3'ü aşan bir sübvansiyon alırken, 400 kilometrelik vites 2017'de% 13,7'yi aşan bir sübvansiyon alıyor. Çin Seddi Yeni Enerji Araçları için bu, düşük düzeyde sübvansiyon alma fırsatını kaçırdığı anlamına gelir. Sübvansiyon almak istiyorsanız, paranızı yalnızca araştırma ve geliştirmeye harcayabilir ve daha yüksek bir aralıkta çok çalışabilirsiniz.Aynı zamanda, mevcut yeni enerji araç pazarı Rekabet eden bir kalabalık, yer kazanmak kolay değil Sübvansiyonlardaki düşüş tüketici pazarının coşkusunu daha da azaltacak ve Great Wall yeni enerji araç markasının büyümesini etkileyecek.
Yukarıdaki nedenlerden ötürü, Caihua Haber Ajansı, sermaye piyasasının Great Wall Motor'un hisse senedi fiyatında sürekli bir düşüşe neden olan Great Wall Motors'un takip gelişimi konusunda iyimser olmadığından şüpheleniyor.
Buna ek olarak, artan pazarlama giderleri, pazarın Great Wall Motorun net kârına ilişkin endişelerini daha da artırdı.
Yüksek pazarlama giderleri net karı zimmete geçirir
Haval'ın satışlarındaki düşüşle birlikte Great Wall Motors, geçmişte artık "yüksek soğuk" modelinde ısrar etmeyerek büyük ölçekli tanıtım ve pazarlama faaliyetleri yürütmeye başladı. 2017'de Great Wall Motors, pazarda büyük ölçekli bir reklam yayınladı ve çok sayıda resmi indirim yaparak Haval'ın brüt kar marjında düşüşe neden oldu. Mali rapor, 2017'nin ilk yarısında, Great Wall Motor'un yalnızca reklam ve medya hizmeti ücretlerine 260 milyon yuan harcadığını ve 2016'nın aynı dönemine kıyasla% 148'lik keskin bir artış olduğunu gösteriyor. 2018'e girerken, bu eğilim hız kesmeden devam etti.Yılın ilk yarısında, yıllık% 32,38'lik bir artışla toplam 2.077 milyar yuan satış gideri meydana geldi ve bu, cari dönemdeki% 17.99 gelir artış oranından çok daha yüksekti.
Caihua Haber Ajansı, satış giderlerindeki artışın şirketin gelirinin büyümesini destekleyeceğine inanıyor, özellikle yeni ürün tanıtım aşamasında, ki bu genellikle geniş çaplı tanıtım gerektiriyor, ancak satışların oranı makul bir şekilde tahsis edilemezse, satış giderleri net kar ölçeğindeki erozyonu hızlandıracak.
Ek olarak, Great Wall Motor'un mevcut borç ödeme gücü eksik. Raporlama dönemi sonunda şirketin aktif-pasif oranı geçen yılın aynı dönemindeki% 43,92'den% 6,85 artışla% 50,77 olarak gerçekleşti. Raporlama döneminde, şirketin mali giderleri borçlanma faiz giderlerindeki artış nedeniyle% 30.08 artarak 304 milyon yuan'a, kısa vadeli borçlanmalar ise% 33.35 artışla 435 milyon yuan'a 17.387 milyar yuan oldu. Ayrıca dikkate değer 6,55 milyonluk bir şerefiye var. Haziran 2018'de Great Wall Motorsun Euler Information Services Co., Ltd. şirketinin özsermayesini satın almasıyla elde edilen primin oluşturduğu bir şerefiye var. Çok fazla olmasa da, hala gizli bir net kar değer düşüklüğü riski vardır.
Metin: Dong Hong
Editör: Li Lulu
