Tianli Educationın "Çılgın Genişlemesi": 13 yeni okulu imzalamak iyi mi yoksa kötü mü?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözmek, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geliyor. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
K12 özel eğitim kolay değildir, üst kısım politika denetimi "kargaşasıyla" yüzleşmek zorundadır ve alt kısım eğitimin kalitesi sorusunu kabul etmek zorundadır. Bu ve bu tür bir risk nedeniyle, Hong Kong hisse senedi eğitim stokları 2018'de "Waterloo" yaşadı.
Tianli Education, şanslı olanlardan biri. 2018'deki performansı etkilenmedi ve tırmanmaya devam etti. 2018'deki üniversiteye giriş sınavının sonuçları da iyiydi ve bu, gelecekteki kayıtlar için büyük bir güven oluşturdu.
Ancak tek bir okulla sınırlı olmak çok fazla yatırım değerine sahip değil, piyasa şirketin büyüme mantığını görüyor. 2018'de Hong Kong Borsası'nda listelendikten sonra, Tianli Education ayrıca ulusal bir genişleme yoluna başladı ve odak noktası, demografik temettüleri olan üçüncü ve dördüncü kademe şehirler.
Mali raporuna göre, şirketin son iki yılda elinde 13 yeni okul projesi var. Böylesine yoğun bir genişleme ile Tianli Education gelecekte hızla büyüyecek mi, yoksa büyük bir risk mi?
Markanın itibarını kazanmak için Yunnan Yangliu Ulusal Ortaokulu ile eşleştirildi
Tianli Education (01773-HK) geçtiğimiz günlerde şirketin bir yan kuruluşu olan Baoshan Tianli International School'un Yangliu Ortaokulunun uzun vadeli gelişimine yardımcı olmak, eğitim ve öğretimin kalitesini iyileştirmek ve okul yönetimini iyileştirmek için Yunnan Yangliu Azınlık Ortaokulu ile ortak bir inşaat anlaşması yaptığını duyurdu.
Ortak inşaat anlaşmasına göre, iki taraf akademik ziyaretler, öğrenci değişimleri ve kaynak paylaşımı yoluyla karşılıklı yardım ilişkisi kuracak.
Bu anlaşmanın arka planı, şirketin Baoshan, Yunnan'daki Tianli Okulu'nun bu yılın Eylül ayında tamamlanıp kullanıma gireceğidir. Okulun açılışının arifesinde, Tianli Education ile yerel okul arasındaki etkileşim, Tianli Education markasının halka açık bir duyurusudur ve Yeni okul kayıtları.
Bu, Tianli International'ın denizaşırı genişleme operasyonlarının sadece bir küçük evreni.
Tianli Education gibi özel okullar için, eğer genişletmek istiyorlarsa, temel rekabet gücü önemlidir. Ve özel eğitimin temel rekabet gücü ancak ve ancak iyi bir üne sahip olabilir ve o zaman kayıtta karşılaştırmalı bir avantaja sahip olabilir.
Halka açık bilgiler, 2015'ten 2018'e kadar Tianli Eğitim Koleji Giriş Sınavına giriş oranının% 88,2,% 95,2,% 95,6,% 94,4 gibi yüksek olduğunu ve bunlardan birinin kabul oranının% 51,4,% 62,9,% 71,6,% 63,6 olduğunu gösteriyor. Sichuan Eyaleti, benzerlerine büyük bir farkla liderlik ediyor.
Ayrıca, öğretim sonuçları açısından, "Prospektüs" e göre 2016 yılında grup okullarının öğrencileri sanat, dil yeteneği ve bilimsel inovasyon yarışmalarında ulusal, il ve belediye olmak üzere toplamda 490, 350 ve 380 ödül kazandı.
Kar marjları yıldan yıla artıyor, K12 potansiyel hisse senetleri
Tianli Eğitimi Sichuan, Luzhou'da başladı.Luzhou Tianli Okulunu 7 yıl çalıştırdıktan sonra, 2009 yılında, Luzhou'daki Longmatan Bölgesi Tianli İlkokulunu ekledi. 2013 yılında, şirket işini şehir dışına genişletti ve Yibin Şehri, Cuiping Bölgesinde Tianli Okulu kurdu.
2018 sonu itibarıyla Tianli Eğitim kapsamında toplam 17 K12 okulu, 12 eğitim merkezi ve 4 erken eğitim merkezi faaliyete geçti. Şirketin okul ağındaki K12 okullarına kayıtlı öğrenci sayısı 2017'de 20.924 iken yıllık bazda% 38.7 artışla 29.024 oldu.
Tezgahlar gittikçe büyüyor ve şirketin performansı son yıllarda arttı. 2016'dan 2018'e kadar Tianli Education'ın geliri, bir önceki yıla göre% 49,5,% 43,6 ve% 37,0 artışla sırasıyla 326 milyon yuan, 468 milyon yuan ve 641 milyon yuan oldu.
Yukarıdaki üç yıl için karşılık gelen net kar, bir önceki yıla göre% 316,7,% 81,3 ve% 47,8 artışla sırasıyla 75 milyon yuan, 136 milyon yuan ve 201 milyon yuan idi. Öğrenci sayısındaki artışa ek olarak, şirketin kendi K12 okullarından bazılarının öğrenim ücretlerindeki artış, şüphesiz en büyük katkıdır.
2017-2018 öğretim yılında, Luzhou Okul Bölgesi'nin lise, ortaokul ve ilkokul öğrenim ücretleri sırasıyla yaklaşık% 13.6,% 10 ve% 9.1 artırıldı ve Yibin Okul Bölgesi lise ve ortaokul ücretleri% 10 artırıldı.
Bireysel okullar için öğrenim ücretleri arttı ve kişi başına düşen toplam maliyeti artırdı. Mali rapor, şirketin anaokulunun öğrenci başına ortalama maliyeti ve yatılı ücretinin, 2017'de 18.000'den 2018'de yaklaşık 32.000'e hızla arttığını ve bir önceki yıla göre% 75.7'lik önemli bir artış olduğunu gösteriyor.
Essence Securities'in 2015'ten 2018'e kadar yaptığı bir araştırma raporuna göre, Tianli Education'ın lise, ortaokul, ilkokul ve anaokulu ücretlerinin bileşik yıllık büyüme oranı sırasıyla% 10.91,% 7.22,% 9.04 ve% 29.84 idi.
Öğrenim ücretleri bu yıllık büyüme eğilimini sürdürmeye devam ederse, şirketin kar marjının artması için hala yer var. 2016'dan 2018'e şirketin brüt kar marjı sırasıyla% 28,8,% 42,3 ve% 42,0, net kar marjı ise sırasıyla% 23,0,% 29,1 ve% 31,4 oldu.
Ayrıldıktan sonra, Tianli Eğitim'in nispeten hızlı büyüyen bir eğitim stoğu olduğu görülebilir. Sichuan Eyaletindeki K12 işletmeleriyle karşılaştırıldığında, ölçek açısından Chengshi Wai Education'dan (01565-HK) biraz daha düşük olmasının yanı sıra, eyalette ikinci sırayı almak için Bojun Education'ı geride bıraktı.
Coğrafi bir bakış açısından, Chengshiwai Eğitim Grubu batıya, Chengdu'ya bakıyor ve Sichuan ve Sichuan'da çaba harcayarak Tianli Education'ın genişlemesi için çok az fırsat bırakıyor. Eyalet dışında genişleme arayışı, şirketin yüksek büyümesi altında uzun vadeli bir itici güç haline geldi.
Üçüncü ve dördüncü satırlara odaklanın ve yeni bir büyüme mantığına doğru genişleyin
Tianli Education, Sichuan Eyaletinde 7 yıl boyunca uygulama yaptıktan sonra nihayet ulusal bir genişleme stratejisi başlattı. İç Moğolistan, Ulanchabu'daki Tianli Uluslararası Okulu, şirketin eyalet dışındaki ticari genişlemesinin başlangıcıdır. Okul 2018 sonbaharında açıldı ve faaliyet gösteren bir anaokulunu ve dokuz yıllık zorunlu bir okulu içeriyor.
Tianli Education'ın kendi genişleme modeli vardır: Üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerdeki eğitim kaynaklarının kıtlığını akıllıca kullanır, birinci ve ikinci kademe şehirlerde rekabetten kaçınır ve üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerde geniş nüfus tabanına sahip alanlara odaklanır. Örneğin, Zhoukou, Henan, Weifang, Rizhao, Shandong vb.
Mali rapor, şirketin 2018'de 8 yeni K12 okulu için anlaşma imzaladığını gösteriyor. 2018 öncesinde imzalanan anlaşma ile birlikte şirket, 2019-2020 yılları arasında 13 okulun inşaatını tamamlayacak.
Bu genişleme mantığını izlersek, Tianli Eğitimi neredeyse kusursuz olacaktır. Ancak, riskler ve büyüme aynı zamanda ve yatırımcılar iş operasyonlarının ve yönetimin ayrıntılarını görmezden gelemezler. Örneğin, il dışındaki bu düzinelerce okulun inşaatı beklentilerin altında kalmıştır veya azalan tüketim nedeniyle yeni okulların açılması beklentilerin altında kalmıştır.
Ek olarak, özel eğitim için politika denetimi de kontrol edilemez. Örneğin Ağustos 2018'de "Özel Eğitimi Teşvik Kanunun (Revize Edilmiş Taslak) Uygulanmasına İlişkin Yönetmelik" bir zamanlar bu karlı özel okulların sermaye piyasasında "rezil edilmesine" neden oldu.
Açıktır ki, performansı etkilenmeyen Tianli Education, "kaybettiği zemini" geri kazanıyor. Şu anda, geçen yılın en düşük seviyesi olan 1.2 Hong Kong dolarından% 272 daha yüksek olan 3.26 Hong Kong doları olarak rapor ediliyor.
Yazar: Li Ying
Editör: Li Yuqian
