Ulusal Finans Stratejisi: A-hisseleri yeterli cephaneye sahip ve "ev" ekonomik teması devam ediyor
Mevcut A-pay haftalık stratejisinin temel görüşleri: 1) Mevcut ABD para politikası gevşek ve genel olarak Fed'in bu yıl bir kez faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor ve küresel risk iştahı yüksek; 2) Özel ekonomik ortamda, merkez bankası beklentilerin ötesinde açık piyasa işlemleri gerçekleştirdi. Sonraki MLF faiz oranları ve 20 Şubat'taki LPR'nin düşme olasılığı daha yüksektir; 3) Yurt içi halka arzlar ve diğer kurumlar, yatırımcı güvenini artırmak için fon / varlık yönetimi ürünlerine abone olmak / abone olmak için kendi fonlarını kullanır; 4) Tarihten öğrenme, yıllar boyunca Şubat ayındaki A hisseleri Daha tipik bir "bahar kargaşası" piyasası özelliklerine sahiptir ve teknoloji hisse senetlerinin hakimiyetindedir; 5) Yatırım tavsiyesi: A-hisse aylık raporunun bir önceki sayısında "konjonktür karşıtı politikaların yatırımcı karamsarlığını geri getireceğini açıkça belirtmiştik. Ana hattı yapılandırmak için "vesaire, şu anki noktada durarak, bu görüşü hala koruyoruz ve A hisseleri hala aktif. Sektör yapılandırmasındaki iki ana yatırım hattına odaklanın. 1) "Ev" ekonomisi gelişme için alan açar ve ortaya çıkan tüketim modeli "çevrimiçi +" talep tarafının devrilme noktası haline gelmiştir "; 2)" Apple endüstri zinciri, elektrikli araç endüstrisi zinciri, bulut gibi gelişmekte olan endüstriler altında ABD stok haritalama yapılandırmasının ana hatlarını derinlemesine incelemek Oyunlar, güvenlik ve kontrol "vb.
Rapor gövdesi
1. Yurtdışı piyasalar: Uluslararası ticaret ilişkilerindeki yeni ilerleme ve Trump'ın görevden alma yasasının reddedilmesi küresel risk iştahını artırdı, ABD doları endeksi yükseldi ve "bakır" dışındaki çoğu emtia düştü. Fed yıl içinde yine de faiz oranlarını düşürebilir
Geçtiğimiz hafta, küresel risk iştahı, esas olarak uluslararası ticaret ilişkilerindeki yeni ilerleme ve Trump'ın görevden alma yasasının reddedilmesi nedeniyle düşük bir seviyeden toparlandı.Ayrıca, salgın kontrol edilebilir bir yönde gelişiyor. Küresel hisse senedi varlıklarının başlıca hisse senedi endeksleri güzel performans gösterdi. Örneğin, "Hang Seng Endeksi, Alman DAX Endeksi, Nasdaq Endeksi ve Nikkei Endeksi" haftalık performansları:% 4,15,% 4,10,% 4,04 ve% 2,68 idi.
Ekonomik veriler, ABD Ocak ayı ISM imalat PMI endeksinin beklentileri aştığını ve Euro Bölgesi ekonomik verilerinin imalat sanayinde daha fazla toparlanma sinyali verdiğini gösterdi. ABD Çalışma Bakanlığı tarafından yayımlanan Ocak ayı tarım dışı istihdam raporu, o ay 165.000 olan piyasa beklentilerinin çok üzerinde, 225.000 yeni tarım dışı işin eklendiğini gösterdi. İşsizlik oranı 0.1 puan artarak% 3.6'ya yükseldi, ancak yine de tam istihdama yakındı. Geçen yıl 0,2 puan artarak, beklenenden biraz daha iyi bir şekilde% 3,10'a yükseldi; Danıştay Tarife Komisyonu, 6'sında Çin'in 75 milyar ABD doları tutarında ithal mal üzerindeki vergi vergisinin yarı yarıya azaltıldığını belirten bir duyuru yayınladı. Ayrıca Trump, 5 Şubat'ta Senato'daki görevden alma duruşmasını kolayca geçti. Toplu olarak hedging talebi soğudu ve COMEX gold, LME bakır, LME alüminyum ve ICE petrol dağıtım fiyatlarının haftalık performansı:% -0,89,% 1,58,% -0,06,% -3,74; döviz kuru, dolar endeksi +% 1,37, Renminbi döviz kuru 7.00 civarına geriledi.
Yeni koronavirüsü etkili bir şekilde baskılayabilecek ilaç araştırmalarında ilerleme haberleri de duyarlılığı artırdı. Mevcut ABD para politikası gevşek ve uygun, bu da piyasanın Fed'in yıl içinde bir kez faiz oranlarını düşürmesini beklediği anlamına geliyor.
2. Ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmış ve ters-döngüsel uyum yoğunluğu artmıştır: Merkez bankası beklentilerin ötesinde açık piyasa işlemleri gerçekleştirmiştir. Sonraki MLF faiz oranları ve 20 Şubat'taki LPR daha büyük bir düşme olasılığına sahip olacak
Salgından etkilenen birçok şirketin işlerine yeniden başlaması ertelendi, ülke ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı arttı ve düzenleyici otoriteler konjonktür karşıtı ayarlamaların yoğunluğunu zamanında artırdı. 1 yıllık ve 10 yıllık devlet tahvillerinin getirileri önemli ölçüde düştü. Çin Halk Bankası, finansal sistemde yeterli likiditeyi sürdürmek için 3 ve 4 Şubat tarihlerinde beklentilerin ötesinde açık piyasa işlemleri gerçekleştirdi ve iki günde baz döviz cinsinden toplam 1,7 trilyon yuan, bu da RRR'de% 1'lik bir düşüşe eşdeğer; 2 Şubat Makalede, 2020'de kurumsal krediler için yeni eklenen salgın önleme ve kontrol anahtar garantileri için, Çin Halk Bankası'nın tercihli faiz oranlarını sağlamak için finans kurumlarını desteklemek için özel yeniden kredilendirmesi temelinde, merkezi hükümetin Çin Halk Bankası'nın yeniden borç verme oranlarının% 50'sinde faiz indirimi ve indirim süresi sağlayacağı belirtildi Bir yıldan fazla olmamak üzere, faiz sübvansiyon fonları kapsayıcı finansmanın geliştirilmesi için özel fonlardan düzenlenir. Ayrıca, merkez bankası ve Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin ertelenip ertelenmeyeceği konusunda teknik değerlendirmeler yapıyor. Mevcut bakış açısından, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin uygun şekilde ertelenmesi muhtemeldir.
3 Şubat'ta merkez bankası, sırasıyla 7 günlük ters repo için kazanan teklif oranını düşürdü. 7 günlük ters repo için kazanan teklif oranı% 2,50'den% 2,40'a, 14 günlük ters repo için kazanan teklif oranı% 2,65'ten indirildi. % 2,55'e düşürülür. Küçük, orta ve mikro işletmelerin finansman maliyetlerini daha da hafifletmek için 20 Şubat'ta takip eden MLF faiz oranı ve LPR'nin düşme olasılığının daha yüksek olması bekleniyor. Merkez bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng de 7 Şubat'ta Danıştay Enformasyon Bürosu'nun basın toplantısında bu noktadan açıkça bahsetti.
3. Yeterli cephane, yerli kamu sermaye kurumları, bazı menkul kıymet aracılık varlık yönetimi, özel sermaye kurumları ve çalışanlar, yatırımcı güvenini artırmak için fon / varlık yönetimi ürünlerine kendi fonlarıyla abone olur / abone olur
3 Şubat'tan bu yana, kamu fon yöneticileri kendi fonları ile kendi fon ürünlerine abone olmak / abone olmak ve A-hisse likiditesini desteklemek için pratik önlemler almak için duyurular yayınladılar. 8 Şubat itibariyle Çin Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Sanayi Derneği'nin istatistiksel verileriyle birleştirildiğinde, sektördeki toplam 31 kamu özsermaye kurumu kendi kendine satın alımda toplam 2,377 milyar yuan biriktirdi. Fon kaynakları açısından bakıldığında, kendi kendine abone olan fonlar, halka açık fonlara ek olarak yöneticiler ve çalışanlar gibi ilgili taraflardan gelen fonları içerir. Halka arz kuruluşlarına ek olarak, bazı yerel aracılık varlık yönetimi ve özel sermaye kurumları da "abonelik / abonelik ürünleri" eklemişlerdir.
Yurtiçi kamu özsermaye kurumları, bazı aracı varlık yöneticileri, özel sermaye kurumları ve çalışanlar kendi fonlarına / varlık yönetimi ürünlerine kendi fonları ile abone olur / abone olurlar, potansiyel itfa baskılarını bir dereceye kadar koruyabilir ve ayrıca varlık yönetimi endüstrisinin sonraki A hisselerine karşı direncini gösterebilir. Pazara ve kendi ürünlerine güven.
4. Geçmişi bir ayna olarak ele aldığımızda, geçtiğimiz yılın Şubat ayındaki A-hisse piyasası, nispeten tipik bir "bahar huzursuzluğu" piyasa özelliklerine sahiptir ve teknoloji hisselerinin hakimiyetindedir.
Tarihi bir ayna olarak ele alan, geçtiğimiz yılın Şubat ayındaki A-hisse pazarı, daha tipik bir "bahar huzursuzluğu" piyasası özelliklerine sahip olup, teknoloji hisse senetlerinin hakimiyetindedir. İşlemlere (2009-2019) 11 yılın Şubat ayında yeniden başladık. 2016 yılının Şubat ayında A hisselerinin fuse olayı dışında, diğer yılların Şubat ayında genel veya yapısal artışlar sağlandı. Bunlar arasında, son 11 yılın Şubat ayında A hisselerinin genel olarak yükseldiği yıllar: 2009, 2010, 2011, 2012, 2015, 2017 ve 2019. A hisselerinin yapısal olarak Şubat ayında yükseldiği yıllar 2013, 2014 ve 2018 idi. Piyasa tarzı açısından, tarihsel olarak, Şubat ayındaki A-hisseleri, Şubat ayındaki bol likidite ve endüstriyel üretimin sezon dışı olmasıyla ilişkili olabilecek TM teknolojisi büyüme pazarı tarzının hakimiyetindeydi.
Kısıtlı hisse senedi yasağının kaldırılmasıyla ilgili olarak, kısıtlı hisse senetleri üzerindeki yasağın kaldırılmasına yönelik baskı bu yıl Şubat ayında büyük ölçüde hafifletildi. Veriler açısından bakıldığında, 7 Şubat kapanış fiyatı itibarıyla, Şubat ayında A hissesi üzerindeki yasağın kaldırılma ölçeği bir önceki aya göre% 48,07 düşüşle 285.374 milyar oldu.
5. Salgın altında, "yerel" ekonomik talep patlak verdi ve birçok alt sektör geniş bir kalkınma alanı açtı
Sözde "ev ekonomisi", çevrimdışı fiziksel ürün veya hizmetlerin çevrimiçi ürünler veya hizmetlerle değiştirilmesini ifade eder. Özel bir dönemde, insanların yaşam ve çalışma yöntemleri kısıtlanır, bu da bu tür ağ dijital ekonomisinin dikkat çekmesini ve hatta önemli bir büyüme göstermesini tetikleyecektir.
Şu anda, yeni koronavirüsün neden olduğu zatürre, bazı endüstriler üzerinde olumsuz bir etkiye sahip, ancak "ev ekonomisi" son zamanlarda bu trendi alt üst etti. Ev salgını önleme, Bahar Bayramı tatilinin uzatılması, iş ve okulun yeniden başlamasının gecikmesi gibi önlemlerin sürekli olarak getirilmesiyle, "ev" ekonomisine olan talep giderek arttı. Nispeten kapalı ortamlara sahip evlerde, "çevrimiçi oyunlar, videolar, ofisin çok ötesinde, çevrimiçi eğitim ve çevrimiçi tıbbi bakım" acil gerçek ihtiyaçlar haline geldi. Prospective Industry Research Institute'ün verilerine göre, uzak ofis pazarının 2019'da yaklaşık 27,1 milyar yuan olması ve pazar büyüklüğünün% 12,4'lük bileşik büyüme oranıyla 2024 yılına kadar yaklaşık 48,6 milyar yuan'a çıkması bekleniyor. Online eğitim pazarının 2020'de 300 milyar yuan'ı aşması bekleniyor. . 31 Ocak'ta Nintendo, 2020 mali yılının üçüncü çeyreğine ilişkin mali raporunu açıkladı. Nintendo, bu mali yıl Switch satışları için tahminini yükseltti ve Switch satışlarını 18 milyon birimden 19,5 milyon birime yükseltti.
6. Yatırım tavsiyesi: Yeterli cephaneyle, "Ev" ekonomisi ve teknolojisi teması yorumlanmaya devam edecek
A-pay aylık raporunun son sayısında, "karşı konjonktür politikaları yatırımcı karamsarlığını onaracak ve teknoloji tahsisat ana hattıdır" ifadesini açıkça belirtmiştik. Şu an itibariyle bu görüşü hala koruyoruz ve piyasa hala olumlu. Son zamanlarda, "Birleşik Krallık'ın yumuşak yumuşak Brexit'i, Amerika Birleşik Devletleri'nde Trump'ın görevden alınmasının reddedilmesi ve ardından gelen" yeni zatürre salgını "gibi birçok risk olayı tek tek indi ve muhtemelen piyasanın beklediği yönde gelişecek. Bölüm defalarca "küçük ve mikro işletmelerin kapsamlı finansman maliyetlerinin daha da azaltılması" na vurgu yaptı ve parasal genişleme ortamı devam ediyor. Bu nedenle, A-hisse pazarındaki yükseliş trendinin devam edeceğine inanıyoruz. Ayrıca, A hisselerinin tarihsel performansından, ilk çeyrek Yıl boyunca kurumların sıralaması için kritik bir dönemdir ve A hisseleri, sözde "bahar huzursuzluğu" piyasası olan huzursuzluğa meyillidir.
A-share stiline ve endüstri konfigürasyonuna ileriye bakmak: iki ana yatırım hattına odaklanın. 1) "Ev" ekonomisi gelişme için alan açar ve ortaya çıkan tüketim modeli "çevrimiçi +" talep tarafında devrilme noktası haline geldi; 2) "Apple endüstri zinciri, elektrikli araç endüstrisi zinciri, bulut oyunları gibi gelişmekte olan endüstriler altında ABD stok haritalama yapılandırmasının ana hattını derinlemesine incelemek , Güvenli ve kontrol edilebilir "vb.
Risk faktörleri: denizaşırı kara kuğu olayları (politik riskler, ülke notu düşürmeleri, Çin-ABD ticareti vb.), Politika denetimi (finansal kaldıraç kaldırma vb.)
