2018'de tahvil piyasasındaki 118 tahvil temerrüde düştü ve ilgili sermaye, 2017'nin üç katı idi. 2019'daki toplam borç geri ödemesi 6 trilyonu aşacak
Resmi olarak 2018'de sonuçlanan "temerrüt", 2018'de tahvil piyasasında kalıcı bir etiket haline geldi.
Rüzgar Bilgisi verileri, 2018'de 118 tahvil içeren 42 yeni temerrüde düşenin eklendiğini gösteriyor. Temerrüt tutarı açısından, 31 Aralık itibariyle, tahvil piyasasındaki temerrüt miktarı 2017'deki 33,75 milyar yuan'a kıyasla 2018'de 115,45 milyar yuan'a ulaştı.
Everbright Securities'in sabit gelirli analisti Zhang Xu, 2018'den beri sıkı mali denetimin ve sıkı devlet borç denetiminin işletmelerin işleyişi ve finansmanı üzerinde belirli bir etkiye sahip olduğuna inanıyor.Erken politika gevşemesi koşulları altında, bazı işletmeler büyük miktarlarda finansman sağladı ve yükümlülükleri genişledi. Radikal, ancak bu model daha sıkı denetim bağlamında tekrarlanamaz. Borç vadesi geldiğinde dış ortamdaki değişiklikler, şirketlerin fonları çevirmesini zorlaştırıyor. 2018'de, tahvillerde merkezi temerrüt olgusu daha ciddiydi. Yoğun temerrüt döngüsünde en "yaralı". Özel girişimlere ek olarak, listelenen şirketler de 2018'de temerrüt için iki anahtar kelimeden biridir. "
CICC'nin hesaplamalarına göre, önümüzdeki 2019'da çok sayıda finansal tahvil olgunlaşacak. 2019'da ihraç edilen kredi tahvilleriyle birlikte toplam geri ödeme 6 trilyon yuanı aşacak ve bu rekor düzeyde. 2018'de 5,34 trilyon yuan olan toplam vade ile karşılaştırıldığında, yaklaşık% 15 arttı.
Bu, tahvil piyasasının 2019'da istikrarsız kalacağı anlamına mı geliyor?
Ping An Securities: Kredi tahvili temerrütleri yayılma ve genişleme risklerine sahiptir
Ping An Securities'in baş ekonomisti Zhang Ming, Çin tahvil piyasasındaki "buz ve ateş" modelinin 2019'da da devam edeceğine inanıyor. Yatırımcılar faiz oranlı tahvillerin peşine düşmekle birlikte, kredi tahvili piyasasında temerrütlerin daha fazla yayılma ve genişleme riski vardır.
2018'deki temerrütler esas olarak imalat şirketlerinde yoğunlaşmışsa, 2019'daki kredi tahvillerinin temerrüdü, küçük ve orta ölçekli gayrimenkul geliştiricileri ve küçük ve orta ölçekli yerel finansman platformlarını kapsayacak şekilde genişletilebilir. Bunun nedeni, yerel yönetim borcu ve emlak piyasası ile ilgili düzenleme devam ederse, daha küçük yerel finansman platformları ve emlak geliştiricileri daha büyük bir baskı altında olacak ve borç temerrüdü olasılığı da buna bağlı olarak doğal olarak artacaktır.
Minsheng Securities: Kredi temerrüdü veya normalleştirme
Minsheng Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü dekan yardımcısı Li Feng, kredi temerrütlerinin 2019'da normal hale gelebileceğine inanıyor.
2018'den önce, Çin tahvil piyasasının temerrüt oranı düşüktü ve likidite rotasyonu ve derece rotasyonu temelde etkiliydi ve daha eşzamanlı olarak gerçekleşti. 2018 yılında, "Yeni Varlık Yönetimi Yönetmelikleri" nin yürürlüğe girmesiyle, Çin tahvil piyasası üzerindeki standart dışı ve gölge bankaların kontrolüyle "konsolide olma" baskısı artmış, olumsuz ve temerrüt olayları sık sık yaşanmıştır. Kredi temerrütleri daha normal hale gelebilse de, piyasanın temerrüt algısı daha rasyonel hale gelmelidir. Borç daralması ve yapısal indirgeme bağlamındaki temerrüt olayları, piyasayı temizlemeye yardımcı olacak ve şirketlerin kendilerini geliştirmeleri için bir uyarı görevi görecektir. Hematopoetik yeteneği ve rasyonel kaldıraç kullanımı; aynı zamanda, yüksek teknoloji endüstrilerine desteği artırmak için "hedefli" geniş kredi fırsatını kullanmak, piyasanın "kan değiştirmesine" ve uzun vadede tahvil piyasasına ve hatta ekonomik sisteme yardımcı olacak ekonomik yapıyı ayarlamasına yardımcı olacaktır. Erdemli bir çember.
Yeni Dönem Menkul Kıymetler: Kredi Borcunun Tahsisi Görünüyor
New Era Securities'in baş ekonomisti Pan Xiangdong, tahvil piyasasının 2019'da iyimser kalacağına, borcun yükseliş eğiliminin hala devam ettiğine, risksiz faiz oranlarının daha da aşağı yönlü olduğuna, faiz oranı tahvillerinin dikten yükselişe geçeceğine ve uzun vadeli hazine bonosu getirilerinin daha da artacağına inanıyor. Aşağı.
Kredi tahvillerinin tahsis değerinin ortaya çıktığına ve yeterliliklerin uygun şekilde azaltılabileceğine inanıyor. Özel teşebbüs tahvilleri politikalarla desteklenir ve en iyisine göre tahsis edilebilir. "Özel işletmeler için finansman ortamı iyileşecek. Özel işletme borçları konusunda fazla kötümser olmaya gerek yok. Güçlü karlılığa ve bol nakit akışına sahip lider özel işletmeler bunları tahsis edebilir."
Kentsel yatırım tahvillerine gelince, inanç korunur ve temerrüt riski geçici olarak askıya alınır. Piyasa risklerindeki genel artışla birlikte, düşük ve orta dereceli kentsel yatırım tahvillerinin tahsis değeri ortaya çıkmıştır. Kentsel yatırım tahvillerine yatırım, nitelikleri gerektiği gibi düşürebilir, ancak sürenin uzatılması önerilmez.
Cinda Australia Bank: Bond boğalarının 2019'da desteği var
Cinda Australia Bank Fund, 2019'daki ekonomik temellerin ve likiditenin tahvil boğalarını desteklemek için yeterli olduğuna inanıyor, ancak ekonomik gerilemeyi önlemeye yönelik yapısal gevşeme politikası, 2019'da tahvil piyasasının oynaklığını artırabilir. İstikrarlı büyümenin gerekleri çerçevesinde 2019 yılındaki politikalar, ekonomiyi istikrara kavuşturmak için daha fazla artışa ön kapıyı açabilir.Bir yandan bu politikalar piyasaya çıkmadan önce ve sonra piyasa beklentilerini doğrudan etkileyecek, diğer yandan da yürürlüğe girdikten sonra finansman ihtiyacından geçebilir. Kanallar tahvil piyasası için olumsuzdur. Buna ek olarak, vergi indirimleri + mali gelirin genişlemesi aşağı yönlü bir baskı yaratıyor, bu da açığın genişlediği anlamına geliyor ve tahvil piyasasının arzı konusunda endişeler var; dar mali açılış, daha fazla özel tahvil ihracı gerektiriyor ki bu da arz baskısı yaratacak.
Haitong Menkul Kıymetler: Tahvil boğa piyasası bitmedi
Haitong Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdür yardımcısı ve makro tahvillerin baş araştırmacısı olan Haitong Securities'in baş ekonomisti Jiang Chao, son 10 yılda Çin'in en iyi tahsisinin hisse senetleri değil gayrimenkul olduğuna inanıyor. Genellikle fiziksel varlıklar olarak adlandırılır. Son 10 yılda fiziki varlıklar genel olarak finansal varlıklardan daha iyi performans gösterdi.Bunun arkasında ortalama% 15'lik parasal büyüme oranı var.Enflasyon beklentileri altında fiziksel varlıklar değerini koruyabiliyor. Bununla birlikte, kaldıraç kaldırma ve kur daralması ile gelecekteki deflasyon riski, enflasyon riskinden daha büyük olabilir. Fiziksel varlıklar büyük bir tahsis değerini kaybedecektir. Getiri sağlayabilecek finansal varlıklar arasında tahviller en kesin olanıdır.
2018 tahvil piyasası büyük bir boğa piyasasıydı ve 2019'daki tahvil boğa piyasası hala bitmiş değil. Ekonomiyi geliştirmek için borçlanarak; parayı toplamak için kaldıraçtan düşürerek ve temerrüde düşen kötü parayı ihraç ederek; insanlara fayda sağlamak ve iyi paranın getirisini ödüllendirmek için vergi indirimleri; Çin'in sermaye piyasası tarihi fırsatları memnuniyetle karşılar. Büyük borç sorununu çözmek için dört şeyin yapılması gerekiyor: biri parasal sıkılaştırma; diğeri borç temerrüdü; üçüncüsü parayı yeniden yaratmak ve dördüncüsü serveti yeniden dağıtmak. Gelecekte istikrarlı büyüme, tüm politikaların odak noktası olan vergi indirimlerine bağlıdır.
Huatai Securities: Bir boğa ve ata binmek için fikir hala yeterli değil
Huatai Securities'in sabit gelirinin baş analisti Zhang Jiqiang tarafından verilen 2019 tahvil piyasası stratejisi, "Hala düşünüyorum, boğaya bin ve atı dene".
Ekonomik durgunluğun azaldığına ancak bir dip olduğuna inanıyor; likidite endişesizdir ancak bir dereceye sahiptir; çeşitli varlıklar, politikanın takdirine bağlı olarak sık dalgalanmalar ve zayıf eğilimler gösterebilir, bu nedenle doğrusal ekstrapolasyon yapmaya dikkat edin. Finansman kanallarının pasif daralması, finansman talebinin aktif bir şekilde yavaşlamasına yol açmış, geniş spektrumlu faiz oranları farklılaşmadan yakınsamaya dönüşmüş ve likidite yavaş yavaş hisse senedine ve diğer piyasalara aktarılmıştır. Tahvil piyasası hala trend, ancak alan küçülüyor ve getiri elde etmek ve orta ve uzun vadeli hisse senedi tahvillerine dikkat etmek için daha fazla risk alınması gerekiyor. Operasyonel stratejiler daha fazla dolar gerektirir, faiz marjlarını tüketir, uzun vadeyi kavrar, krediye dokunur ve dönüştürülebilir borcu pusuya düşürür. Yüksek getirili borç söz konusu olduğunda, politikaya duyarlı varlıklara odaklanın ve yanlış yapma fırsatları arayın.Kentsel yatırım en kötüsünü yapmaz, özel işletmeler sadece en iyisini yapar, emlak başı çeker ve fazla kapasite zayıf kısa vadeli ve uzun vadeli seçenekleri seçer. Kısa vadeli dönüştürülebilir tahvil alım satım politikasının sonunda, orta vadeli pusu hisse senedi tahvillerinin gücünü değiştirebilir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
