Buffett'in son 23 yıldaki getiri oranı neden öncekinin yarısından az
Buffettin 1984teki ünlü konuşması ile 10 yıllık kumar sözleşmesi arasında herhangi bir çelişki var mı?
23 Şubat 2019'da Buffettten Berkshire Hathaway, yıllık "Hissedarlara Mektup" yayınladı. Mektupta şunlar açıklanıyordu: "1965-2018, Berkshire'ın bileşik yılı Büyüme oranı% 18,7 oldu ve S&P 500'ün% 9,7'sini açıkça aştı. "
Şirketi 1965'ten 2018'e iki aşamaya ayırırsak, yani [1] 1965'ten 1995'e 31 yıl, [2] 1996'dan 2018'e 23 yıl, analiz edersek Buffettin yaklaşık 23 yılını bulacağız Ortalama yıllık getiri, önceki oranın yarısından azdır.
Buna ne sebep oluyor? Şirketin büyüyen büyüklüğü dışında başka bir sebep var mı? Aşağıda geçici olarak analiz edelim.
Buffettin düşünceleriyle Ocak 1996da temasa geçtim. "Çinin Buffetti Tanıtan İlk Makalesi - Efsanevi Hikaye" başlıklı makaleye bakın. O sırada makale, 1995te sıfırdan başlayıp Amerikanın en zengin adamı olan Buffettı tanıttı. Zaten 13 milyar dolardan fazla varlığa sahip.
1965'ten 1995'e kadar, Buffett'in kontrol ettiği Berkshire'ın hisse başına defter değeri 19 yuan'den 14.426 yuan'e yükseldi. 31 yılda, Berkshire'ın hisse başına defter değeri, yıllık ortalama% 23,6 bileşik büyüme oranına sahip . Daha önce hiç kimsenin yatırım rekoru olmayın.
İstatistiksel bir düğüm olarak, hisse senedi fiyatı yükseldikten sonra tepe noktasındaysa veya düşüşten sonra çukurdaysa, istatistiksel sonuçların referans değeri büyük ölçüde azalacaktır. Literatür, Berkshire'ın hisse fiyatının 1996 yılında çok normal bir durumda olan 30.000 yuan civarında dalgalandığını kaydeder.
1996'da Berkshire'ın hisse fiyatı 30.000 yuan'dı ve dünün 15 Nisan 2019'daki kapanış fiyatı 314.500 yuan idi. 1996 - 2019 Berkshire'ın hisse senedi fiyatının son 23 yıldaki bileşik yıllık büyüme oranı% 10,76'dır. . 1965'ten 1995'e kadar hisse başına defter değerinin önceki% 23,6 bileşik yıllık büyüme oranıyla karşılaştırıldığında, fark yarıdan fazladır.
Algoritmayı değiştirirsek, yine de hisse senetlerinin defter değerini kullanırız: Berkshire'ın 1996'nın başında hisse başına defter değeri 14.426 yuan idi ve 2019'un başında hisse başına defter değeri 212.597 yuan idi. Son 23 yılda bileşik yıllık büyüme oranı% 12,4 oldu. % 10.76'nın çok üzerinde olmasına rağmen,% 23.4 ile karşılaştırıldığında kabaca yarıdan biraz fazla.
İki aşama neden bu kadar farklı? Açıkçası, şirketin büyüyen büyüklüğü Buffett için en önemli neden ve ayrıca göz ardı edilemeyecek bazı faktörler de var. Örneğin, düşük faizli bir ortamda yüksek verimli yatırım projeleri bulmak gittikçe zorlaşıyor ve bilgisayarlar ve ağlar gibi yeni teknolojilerin geliştirilmesi geleneksel endüstriler üzerinde artan bir etkiye sahip.
29 Aralık 2000'den itibaren hesaplanırsa, Berkshire'ın kapanış fiyatı 71.000 yuan ve dünün kapanış fiyatı 314.500 yuan, Berkshire'ın hisse senedi fiyatı, geçtiğimiz 18 yılda bileşik yıllık yüzde 8,5 oranında arttı . Bu, ikinci aşamada kazanç artışındaki yavaşlama eğilimini daha da vurgulamaktadır.
Bu makalenin değeri, insanlara uzun vadeli yatırım getirileri için gerçekçi olmayan beklentilere sahip olmamalarını hatırlatmaktır. Kısa vadede ve hatta uzun vadede yüksek verim kaçınılmazdır. Endeks fonlarının ortalama getirisini kabul etmek, endeks fonlarını araştırmak ve yatırım yapmak, borsa katılımcılarının% 99'undan fazlası için en akıllıca seçim olmalıdır.
Yukarıdaki önemli verileri gözden geçiriyoruz:
(1) 1965'ten 1995'e 31 yıl , Berkshire'ın hisse başına defter değeri, yıllık bileşik büyüme oranı% 23,6'ya kadar çıktı
(2) 1996 - 2019 23 yıl sonra, Berkshireın hisse başına defter değerinin bileşik yıllık büyüme oranı % 12.4
(3) 1996 - 2019 23 yılda Berkshire'ın hisse senedi fiyatı, yıllık ortalama bileşik büyüme oranı% 10.76'dır.
(4) 2000 yılı sonundan itibaren yaklaşık 18 yılda, Berkshire'ın hisse senedi fiyatı yıllık bileşik büyüme oranı% 8,5'tir.
Bu makale Yang Baozhong Yatırım Forumu'ndan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
