36 Özel | JD.com CHO Longyu dönüyor, büyük bir organizasyonel yeniden yapılanmayı başlatıyor
Zhi Krypton Araştırma Kıdemli Analisti | Liu Yiming
"Çok fazla insan ve çete var..." JD.com'un kurucusu Liu Qiangdong, yakın tarihli bir iç toplantıda yöneticileri azarladı. JD.com'un organizasyon yapısındaki mevcut sorunları tanımlamak için dört kelimeyi özetledi.
Bir katılımcı 36 muhabirine "Lao Liu uzun zamandır bu kadar büyük bir yangın çıkarmamıştı." dedi. Bu toplantı küçük bir toplantı değil.Katılımcılar arasında en üst düzey CXO, iş grubu Kıdemli Başkan Yardımcısı ve Başkan Yardımcısı yer aldı.100'den fazla kişi vardı ve toplantıda birçok yöneticinin isimleri belirlendi.
Toplantıdan sonra, Liu Qiangdong üst düzey yöneticilerden her zamanki gibi bir içki içmelerini istedi.Akşam yemeği sırasında üst yönetimi rahatlattı.Bugünün konuşması bitti ve herkesin gelecekte birlikte çalışması gerekiyor.
Mart 2019'da JD.com, 20184. Çeyrek mali raporunu ve yıllık raporunu açıkladı. Bu, JD.com'un geçen yılki en iyi üç aylık mali raporudur. Aktif kullanıcı sayısı düşmeyi durdurdu, GAAP dışı faaliyet kar marjı çok aştı Wall Street beklentileri ve satın alma işi oldukça iyileşti. , Liu Qiangdong kazanç konferansı aramasında şunları söyledi: "JD.com 2019'da en önemli üç şeye odaklanacak, biri düşük seviyeli şehirleri genişletmeye odaklanmak, diğeri ise tüm grubun dijital dönüşümü, üçüncüsü ise çevrimdışı iş modellerini test etmek ve hızla kopyalamak."
Ancak, istikrarlı düşüşün arkasında, JD.com, organizasyon yapısında büyük bir değişim yaratıyor.
JD.com'un CHO Longyu'su transfer edildi ve Liu Qiangdong'un tekrar "dönüşü"
JD.com'un birçok orta ve üst düzey çalışanı, 2019'un JD.com'un organizasyon yapısını son yıllarda düzenlemesi için en sert yıl olacağına inanıyor.
Son zamanlarda, JD Group'un CHO'su (Baş İnsan Kaynakları Görevlisi) Long Yu transfer edildi ve artık insan gücünden sorumlu değil, ancak hala orijinal grubun yasal işlerinden sorumlu ve JD'nin Güneydoğu Asya ve diğer uluslararası bölgeler. Halefi 80'lerden sonra ve JD.com'un ikinci yönetim stajyeridir.JD.com'un yönetim stajyerleri atama geleneği vardır.
Bir JD şirket yetkilisi 36Kr muhabirine şunları söyledi: "Rain (Longyu), aynı zamanda Rain'in aktif seçimi olan organizasyonel değişimi teşvik etmeyi amaçlayan üst düzey yönetim ekibi rotasyon planından transfer edildi." Longyu eski bir UT Starcom yöneticisiydi. Global Kıdemli Başkan Yardımcısı, Global JD.com Baş Hukuk Müşaviri ve Baş Uyum Görevlisi ve daha sonra İnsan Kaynakları Baş Sorumlusu ve Baş Hukuk Müşaviri. Aynı zamanda, Longyu aynı zamanda Jingdong Group'un yatırım karar verme komitesindedir.Diğer beş üye Jingdong Mall CEO'su Xu Lei, Jingdong Group'un CFO'su Huang Xuande, Jingdong Logistics CEO'su Wang Zhenhui, Chen Shengqiang , Jingdong Digital CEO'su ve Jingdong Group'un Baş Strateji Sorumlusu Liao Jianwen.
"Bu, Liu Qiangdong'un başka bir 'dönüşü'." JD.com'un iç toplantısına katılan bir yönetici 36'e CHO Longyu'nun transfer edildiğini ve halefinin genç bir yönetici stajyeri olduğunu söyledi. Bu yeni değişiklikler JD.com bünyesinde. Şirketin 2019'da yaklaşan organizasyonel yeniden yapılanmasının başlangıcı olarak kabul edilir.
Liu Qiangdong'un son dönüşü Temmuz 2016'daydı. O zamanlar dönüm noktası olan olay, alışveriş merkezinin CEO'su Shen Haoyu ve grubun pazarlama başkan yardımcısı Xiong Qingyun'un transferiydi.18 yönetici doğrudan Liu Qiangdong'a rapor veriyor.
Xu Lei ve Wang Zhenhui gibi üst düzey yöneticiler "tehlike konusunda bilgilendirildi" ve sırasıyla pazarlama ve lojistik gibi önemli görevleri üstlendiler. Şimdi ikisi de yeniden kullanılıyor. Xu Lei, alışveriş merkezinin CEO'su ve üç büyük iş grubunun Kıdemli Başkan Yardımcısı, doğrudan Xu Lei'ye rapor veriyor. O, esas olarak JD.com'da orta aşama stratejisini destekliyor; Wang Zhenhui, alışveriş merkezinin CEO'sudur. JD Logistics, bağımsız bir yan kuruluştur.
O dönemdeki baskı esas olarak Ali'nin rekabetinden geliyordu.Şimdi Ali'ye ek olarak Pinduoduo'nun yükselişi de göz ardı edilemez ve aşağı yönlü makro ortam da yeni bir direnç.
Ancak, son geri dönüşten farkı, bu sefer Liu Qiangdong'un "dönüşünün" daha önemli hedefinin örgütsel değişim olmasıdır. "Yaşlı Liu, JD.com'un boyutu büyüdükçe, organizasyonel sorunların en büyük engel haline geldiğini derinden anladı." Yukarıda belirtilen JD.com yöneticileri, örneğin, Liu Qiangdong'un dahili olarak "çok fazla insanı" suçlayacağını söyledi, ki bu şirkette bazı sorunlar olduğunu fark ettiği anlamına gelir.Gönderiler gereksizdir, bu da organizasyonun şişmesine neden olur; "çeteleri çekmek", şirketin işinin büyümesini etkilemiş olan departmanlar arasında iş geliştirmenin zorluğunu kınamaktır. aynı zamanda büyük şirketlerin yaygın bir hastalığıdır.
Veri kaynağı: Bloomberg, Zhi Krypton Research
Sermaye piyasası yatırımcılarının gözünde, çoğu internet şirketi gibi, JD.com da her zaman yönetim sorunları yaşadı, ancak yıllar süren hızlı büyüme bu sorunları maskeledi.Erken girişimcilik değerlerinin seyreltilmesi ve etkin organizasyonel kısıtlamaların eksikliği en çok piyasa için endişe verici şeyler..
Şimdi, Liu Qiangdong'un "geri dönüşü", 2019'da organizasyonda tekrar "operasyon yapmak". Küresel bira endüstrisi sermaye devi Brezilyalı bir özel sermaye fonu olan 3G Capital'in uygulaması gibi, birkaç Avrupa bira fabrikasını satın aldıklarında, birçok Avrupalı çalışanın emeklilik statüsüne girdiğini gördüler.3G Capital sabit maaşları kesip performansa dönüştürdü. tabanlı sistem ve bu çalışanları ortadan kaldırdı.Değişiklik yapmak istemeyen çalışanlar. Geçen ay JD.com, yöneticilerinin %10'unu ortadan kaldıracağını da duyurdu.
Bununla birlikte, Liu Qiangdong hala JD.com'un sonsuza kadar insanın egemenliğine güvenemeyeceğine inanıyor çünkü bu yaklaşık 180.000 kişilik bir şirkettir.Kendisini geliştirebilen bir organizasyonel yapı kurmalı ve stratejik düşünce ve bağımsız kararlarla yöneticileri sürekli olarak yetiştirmelidir. -yapma yeteneği. , bu onun örgütsel yeniden yapılanmasının temel amacıdır.
Satın alma kullanıcıları yönlendirir, lojistik karı artırır
Büyük organizasyonel ayarlamanın arifesinde, JD.com yavaş yavaş dipten çıkıyor.En son üç aylık rapor, JD.com'un geçen yılki en iyi rekoru.
20184. çeyrek raporunun en önemli özelliği, JD.com'un GAAP dışı faaliyet kar marjının %0,2'ye ulaşması ve Wall Street beklentilerinin çok üzerinde olmasıdır. JD Mall'un brüt kar marjı 60 baz puan arttı, bunun 38 baz puanı kendi kendine işletilen işin iyileştirilmesinden geldi, geri kalanı reklam kâr marjının iyileştirilmesinden geldi ve JD Logistics'in brüt kar marjı negatiften pozitife değişti .
Son çeyrekte negatif büyüme gösteren aktif kullanıcı sayısı bu çeyrekte de düşmeye devam etmedi, temelde aynı kaldı. Ayrıca piyasa tarafından genel olarak makro ekonomiden büyük ölçüde etkileneceği düşünülen kendi kendine faaliyet gösteren işletmeler de kontrol altına alınmıştır.
JD.com CFO'su Huang Xuande, kazanç konferansı görüşmesinde, genel emtia kategorilerinin performansı açısından makro ortamın etkisinin büyük olmadığını söyledi. Elektronik kategorisi etkilendi, ancak JD.com hala çift haneli büyüme oranları kaydetti ve endüstrinin tek haneli ortalamasının üzerinde. Çin hükümeti 2019'un ikinci yarısında ev aletleri gibi dayanıklı tüketim malları endüstrisini canlandırmayı düşündüğü ve JD.com'un da aktif olarak katıldığı için, JD.com'un kendi kendine çalışan GMV'si 2019'un ikinci yarısında hızlanabilir.
Veri kaynağı: Bloomberg
Veri kaynağı: Bloomberg
Veri kaynağı: Bloomberg
Bir diğer göz alıcı yeni iş ise JD.com'un teşvik ettiği "pin satın alma"dır.Pinduoduo'nun hızlı yükselişi JD.com'u sosyal e-ticaret dağıtımını hızlandırmaya zorladı. JD.com'un CEO'su Xu Lei, satın al işinin amacının daha düşük seviyeli şehirlere girmek, kadın kullanıcıları çekmek ve uzun kuyruklu tüccarları harekete geçirmek olduğunu söyledi. Giyimin, yüksek frekanslı bir mal olduğu için, konsolidasyon işinde uygun ürün kategorilerinden biri olduğuna inanıyor.
Hepsi Tencent'e güvenmesine rağmen, JD.com'un daha düşük müşteri edinme maliyetleri için Duoduo ile rekabet etmesi zordur.JD.com'un hayal gücü, satın alma yoluyla elde edilen düşük birim fiyatlı müşterileri dönüştürmek gibi ürünlerin çapraz satışında yatmaktadır. alıkoyma oranını ve müşteri birim fiyatını iyileştirmek için alışveriş merkezinin tipik müşterilerine. Bu aşamada, birlikte satın almanın iş hacmi büyük değil.JD.com hala ana yeni kanalı olarak WeChat'e güveniyor ve WeChat hala dörtte birinden fazla yeni müşteriye katkıda bulunuyor.
Çeşitli faktörlerden etkilenen JD.com'un GMV'sinin düşüş eğilimi hala açıktır.2019'dan itibaren JD.com artık üç aylık GMV verilerini açıklamayacak, yalnızca yıllık GMV'yi açıklayacaktır.Yeni standart Ali ile aynıdır.
JD.com'un bu çeyrekteki bir diğer önemli temel karı, lojistik işinin sermaye operasyonundan geldi. 2018'de JD.com, lojistik ve diğer gayrimenkul varlıklarını yönetmek için bir mülk yönetimi grubu "JDPM" kurdu. Şubat 2019'da JDPM ve Singapur Devlet Yatırım Kurumu (GIC) ortaklaşa JD Lojistik Mülkler Temel Fonu'nu kurdu. Fonun toplam sermayesi, genel ortak olarak JD.com'un toplam sermayenin %20'sini taahhüt ettiği 4.8 milyar yuan'ı aşıyor.
27 Şubat 2019'da JD.com, JD.com'un toplam depo alanının %20'sini oluşturan toplam varlık değeri 10.9 milyar yuan olan kendi kendine inşa edilen lojistik depoları elden çıkarmak için fonla bir anlaşma imzaladı. bilançoyu küçültmek ve sermayeyi kurtarmak . Bu işlemde, fon satın almayı finanse etmek için finansal kaldıraç kullanacak, JD.com ise lojistik tesisleri işletme amaçları için geri kiralayacak. Bu anlaşmaların çoğu 2019'da kapanacak.
Bu çeyreğin kazanç çağrısında, Huang Xuande işlemin dahili getiri oranının (IRR) %17'yi aşmasını bekliyor ve JD.com bu yinelenen yıllık getiriyi önümüzdeki birkaç yıl içinde dağıtabilir ve bu da GAAP altında net kar marjını %0,5 artırabilir. -%0.6. Bununla birlikte, planın JD.com'un sipariş karşılama gideri üzerinde sınırlı bir etkisi vardır, çünkü işlemde yer alan 2,5 milyon metrekarelik kendi kendine inşa edilmiş depolar, toplam depo alanının yalnızca %20'sini oluşturmaktadır.
JD.com'un serbest nakit akışı durumu 2018'in 4. çeyreğinde iyileşti. Veri kaynağı: Bloomberg
Liu Qiangdong için, parlak 20184. çeyrek mali raporu, "dönüşü" için iyi bir başlangıç. JD.com şu anda Çin'deki dördüncü en büyük İnternet şirketi. Hâlâ birinci ve ikinci olmaktan çok uzakta, ancak yeni ortaya çıkan "kovalayan" Pinduoduo yaklaşıyor. Geçtiğimiz birkaç yılın deneyimi, JD.com'un hala sorunsuz bir şekilde gelişemediğini ve JD.com'un yalnızca yeni organizasyonel değişiklikler yoluyla gelişmesinin bir yolunu bulabileceğini kanıtladı.
Citibank'ın JD.com'un hisse fiyatı tahmini. Veri kaynağı: Citi araştırması
JD.com'un değerlemesi hala düşük bir seviyede. Veri kaynağı: Bloomberg
------------------------------------------------
Akıllı Kripton Araştırması E-ticaret ve eğlence gibi TMT'nin birden fazla endüstrisini kapsayan, ikincil pazardaki büyük şirketlerin araştırmalarına odaklanmak, Çin konsept stoklarını ana araştırma nesnesi olarak almak, endüstrinin gelişme eğilimini tahmin etmek ve şirketin stratejisindeki değişiklikleri izlemek .
Bizimle JD.com'un değerlemesi hakkındaki görüşlerinizi tartışmak isterseniz, lütfen yazarın WeChat'ini (18500194899) ekleyin ve şirketi ve pozisyonu not edin. JD.com ile ilgili önceki tartışmaya buradan bakın: "Pinduoduo'ya yakın piyasa değeri, değerleme daha düşük Wal-Mart, JD.com'dan çok mu düştü? ", iletişime hoş geldiniz~
