A-hisseleri "Fas'a yatırım yap", daha fazla yabancı sermaye yolda, perakende yatırımcılar marjinalleşecek mi?
1 Mart'ta MSCI, A hisselerinin MSCI endeksindeki ağırlığının daha da artırılmasına yönelik bir istişarenin sonuçlarını açıkladı ve MSCI küresel kıyaslama endeksindeki mevcut büyük hacimli A hisselerinin dahil edilme oranını üç adımda% 5'ten% 20'ye çıkarmaya karar verdi. Mayıs, Ağustos ve Kasım aylarında kademeli olarak uygulanacak Kasım ayında MSCI Çin Endeksi'ne orta boy A hisseleri% 20 oranında eklenecek. Dahil etme oranındaki artış ve orta boy hisse senetlerinin ve GEM hisselerinin dahil edilmesi, MSCI Yükselen Endeksi'ndeki A hisselerinin ağırlığının bu yılın Kasım ayında% 3,3'e (şu anda% 0,7) yükseleceği anlamına geliyor.
Orta boy stoklar beklenenden daha erken dahil edildi
Önceki piyasa beklentilerinden biraz farklı olarak, açıklanan genişleme ilerlemesi hızlandı ve ChiNext dahil orta boy hisse senetlerinin dahil edilmesi beklenenden daha erken oldu (orijinal plan gelecek yıl Mayıs ayında dahil edilecek). Bu, A-hisseleri 2017'de Fas pazarına başarıyla girdikten ve 2018'de resmi olarak MSCI endeksine dahil edildikten sonra, uluslararasılaşma yolunda bir başka atılım.
Düzenlemeye göre, bu katılım tamamlandıktan sonra MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, A hisselerinde 253 büyük hisse ve 168 orta boy hisse senedi içerecek. Şu anda endekste toplam 236 adet büyük hacimli hisse senedi yer alıyor Büyüyen İşletme Pazarı'na büyük hacimli hisse senetleri ve 169 orta boy hisse senedi eklendikten sonra, Kasım ayında 400'den fazla A-hissesi dahil edilecek. O zamana kadar, MSCI Yükselen Piyasa Endeksinin, 12 ChiNext büyük hacimli hisse senedi ve 15 ChiNext orta boy hisse senedi dahil 27 ChiNext hissesine sahip olması bekleniyor.
MSCI, Çin'in pazarını daha da açıp geliştirmesi durumunda (örneğin, hisse senedi endeks vadeli işlemlerinin ve diğer türevlerin yerli ve yabancı borsalarda piyasaya sürülmesine izin verilmesi), A hisselerinin ağırlığının daha da artabileceğini belirtti.
Bu bağlamda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu sözcüsü, bir sonraki adımda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun yurt içi sermaye piyasasına girmek için yurtdışı uzun vadeli fonları karşılamaya devam edeceğini, temel piyasa sistemini ve sınır ötesi işlem mekanizmasını daha da iyileştireceğini, denetimi güçlendireceğini ve yerli hisse senetlerinin ve diğer türev piyasaların genişlemesini ve açılmasını aktif olarak destekleyeceğini belirtti. , Uluslararası yatırımcıların risk yönetimi ihtiyaçlarını sürekli karşılamak.
A hisselerinin yabancı holdingleri, bir pk kamu fonu olması beklenen sigorta sermayesini aşıyor
Çin'deki UBS Securities'in baş stratejisti Gao Ting, "Fas'a girişte" meydana gelen değişikliklerin, bu yıl A hisse piyasasına 67 milyar ABD doları (yaklaşık 450 milyar yuan) net giriş getirebileceğine inanıyor. Artımlı fonların bu kısmının yıl boyunca gruplar halinde akması bekleniyor. Ancak, bunun yalnızca endeks fonlarının orantılı ayarlaması dikkate alındığında bir tahmin olduğunu belirtmekte fayda var. MSCI endeksine dayalı küresel fonların yaklaşık% 80'i aktif fonlardır ve yaklaşık% 20'si pasif fonlardır. Endeksi pasif olarak izleyen fonlar, pozisyonlarını dahil etme oranına göre ayarlarken, aktif olarak yönetilen fonların sermaye girişlerinin ölçeğini tahmin etmek zordur.
MSCI ajansı tarafından yapılan hesaplamalara göre, 2017'de MSCi'ye A hisselerini dahil etme kararından bu yana, denizaşırı pasif yatırım fonları ve aktif olarak yönetilen fonlar toplu olarak 46 milyar ABD Doları tutarındaki A hisse pazarına aktı ve bunun aktif olarak yönetilen fonların oranı pasif yatırım fonlarından daha yüksek.
Merkez Bankası verilerine göre, 2018 sonu itibarıyla, yabancı yatırımcıların A hisselerinin değeri, Kasım 2015'te% 0,8 ve% 6,7 olan toplam yurt içi A payı piyasa değerinin% 2,4 ve% 6,7'sini oluşturarak 1,15 trilyon yuan olarak gerçekleşti. % 2.3. Geçen yılın sonunda, yabancı yatırımcıların A hisselerinin genel ölçeği sigorta sermayesini aşmıştı.
Gao Ting'in analizine göre, MSCI endeksindeki A hisselerinin ağırlığı arttıkça, yabancı yatırım ölçeği yakında yerel kamu fonlarına rakip olabilir. Güney Kore ve Tayvan'ın deneyimine göre, A hisselerinin MSCI endeksine "tam olarak dahil edilmesi" birkaç yıl alabilir, ancak zamanla A hisselerinin "perakende pazarından" "kurumsal pazara" değişmesi beklenmektedir.
Yabancı yatırım şu anda A hisselerinin hakimiyetinde değil, ancak etkisi artacak
Son zamanlarda, A hisselerine yabancı sermaye girişi güçlü oldu ve kuzeyden bugüne kadarki net girişler 211 milyar yuan'a ulaştı (2018'de 294 milyar yuan, 2017'de 199 milyar yuan ve 2016'da 60 milyar yuan). Bununla birlikte, 2018'de büyük miktarlarda yabancı sermaye girişi olsa bile, A hisselerinde büyük dalgalanma görüldü ve bu da yabancı sermayenin A hisselerine hakim olmadığını gösteriyor.
Geçen yıl, A hisseli büyük sermaye hisse senetleri MSCI endeksine% 5 oranında dahil edildi.UBS, sermaye girişinin yaklaşık 100 milyar yuan olduğunu, kuzeyden net sermaye girişinin yaklaşık 300 milyar yuan olduğunu hesapladı ve bu da tahmin edilen A-hisseli "Fas yatırımı" nı çok aştı. . Gao Ting, "Bu yıl pazar büyükse, MSCI'da yer alan A hisselerinin oranındaki artışın getirdiği 450 milyar artımlı fona ek olarak, gerçek fon girişi de daha fazla olabilir." Dedi.
Sektördeki pek çok kişi, MSCI Gelişen Piyasa Endeksi'ndeki A hisselerinin ağırlığı% 0,71'den% 3,3'e yükseldikçe, yabancı sermayenin A-hisse pazarına yaptığı vurgunun niceliksel değişikliklerden niteliksel değişikliklere değişebileceğini ve fiili fon girişinin basit orantılılığı çok daha aşabileceğini belirtti. Tahmini sonuç.
"Geçen yıl, A hisseleri% 5 oranında satın alındı. Bu aslında sembolik küçük bir başlangıçtı. Yabancı sermayenin herhangi bir şey yapması gerekmiyor. Bu sadece gelişmekte olan piyasalardaki A hisselerinin oranını% 0,7'ye çıkarıyor ki bu neredeyse ihmal edilebilir. Bazı girişimler. Yönetilen yabancı yatırımın doğrudan dikkat kapsamına A hissesi eklemesine gerek yok. Bu yıl% 3,3 den söz edilecek olursa, A hisselerinin önemi ortaya çıkacak ve yabancı yatırımın katılımı kesinlikle daha yüksek olacaktır. "Dedi. "Katılımın sürekli gelişmesiyle, yabancı sermaye bu yıl A hisselerinin yönetiminde halka arz fonlarının ölçeğini aşabilir, en büyük kurumsal yatırımcı haline gelebilir ve A hisseleri üzerindeki etkisi artmaktadır."
Yolda daha fazla yabancı sermaye
Aslında, A-hisse pazarını destekleyen MSCI'dan çok daha fazlasıdır:
Eylül 2018'de dünyanın en büyük ikinci endeks şirketi olan FTSE Russell, Haziran 2019'dan Mart 2020'ye kadar A hissesinin% 5,5 ağırlıkla üç aşamada küresel hisse senedi endeks serisine dahil edileceğini ve 2000'i çekmesinin beklendiğini duyurdu. Milyar yuan yabancı sermaye girişi;
Aralık 2018'de S&P Dow Jones, 23 Eylül 2019 açılışından önce yürürlüğe girecek olan küresel endeks sistemine bazı A hisselerinin dahil edileceğini duyurdu. Dahil etme faktörü, A hisselerinin yatırım yapılabilir piyasa değerinin% 25'i. Yabancı yatırım ölçeğinin de olması bekleniyor. 100 milyar seviye.
Morgan Stanley, 2019'da A hisselerinden yabancı sermaye girişinin 70 milyar ABD dolarına ulaşarak 125 milyar ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyor. Önümüzdeki on yıl içinde, her yıl yaklaşık 100 ila 220 milyar ABD doları tutarında yabancı sermaye girişi olacağı tahmin edilmektedir.
Sanayi açısından, yurtdışı yatırımcılar her zaman yiyecek ve içecek ve dayanıklı tüketim sektörlerini tercih etmişlerdir. Kuzeyden fon akışı, yabancı yatırımcıların büyük piyasa değeri ve güçlü likiditeye sahip A paylarını tercih ettiğini gösteriyor. UBS Securities istatistiklerine göre, Beijing Northbound'dan en büyük net fon girişi olan 50 hissenin ortalama piyasa değeri 47.164 milyar ABD doları ve ortalama günlük cirosu 122 milyon ABD dolarıdır (Landcom'daki tüm hisse senetlerinin ortalama piyasa değeri 4.669 milyar ABD doları ve ortalama günlük ciro 26 milyondur. Amerikan doları). Bu tür hisse senetleri net varlıklarda yüksek getiri, yüksek temettü getirisi ve düşük fiyat-kazanç oranına sahiptir, yani denizaşırı yatırımcılar güçlü rekabet gücü ve benzersiz özelliklere sahip lider şirketleri ararlar.
Haitong Securities Xu Gengyan, denizaşırı yatırımcıların çoğunun finansal kuruluşlar olduğunu ve yatırım felsefelerine uzun vadeli yatırım ve değer yatırımlarına inandıklarını, ayrıca operasyonda daha istikrarlı ve rasyonel olduklarını, bu da A-pay piyasasının yatırımcı yapısının optimizasyonuna ve piyasa verimliliğinin artmasına yardımcı olduğunu söyledi. Uzun vadede, yabancı sermayenin A hisselerindeki payı% 40 ila% 50'ye yükselebilir. Gelecekte, bireysel yatırımcıların işlemlerinin oranı düşmeye devam edecek.
Ayrıca bir yandan yabancı yatırımcıların A hisselerine olan ilgisi azalırken, diğer yandan Çin sermaye piyasasının açılma süreci de hızlanıyor. Geçen yılın nisan ayında, Merkez Bankası, Land-Hong Kong Stock Connect'in günlük kotasını dört katına çıkaracağını duyurdu; bu yılın Ocak ayında, Eyalet Döviz İdaresi, QFII kotasını 150 milyar ABD dolarından 300 milyar ABD dolarına çıkardı; Şangay-Londra Borsası da resmi olarak 2019'da başlatılacak İniş. A-hisse pazarının yapısı yavaş yavaş değişecektir.
