Çin-Tayland Stratejisi: Çalkantılı Küresel Pazar Altında Varlık Tahsis Stratejisi
Kaynak: Zhongtai Stratejisi
Strateji incelemeleri
Son salgının getirdiği belirsizlik, küresel risk iştahını önemli ölçüde bozdu. Piyasa duyarlılığındaki bariz panik, yalnızca salgının dünya çapında yayılmasının kapsamı ve hızı nedeniyle değil, daha da önemlisi, bu dinamik değişimin güçlü bir belirsizliğe ve düşük tarihsel referansa sahip olmasıdır. (Olayın neden olduğu belirsizliğin piyasayı etkileyen en önemli faktör olduğuna inanıyoruz, olayın kendisi değil!)
İç pazarın küresel çalkantıdan kurtulamayacağına inanıyoruz. Salgının kademeli olarak kontrol edilmesiyle yurt içi ekonomik faaliyetler toparlanacak olsa da, küresel talep önemli ölçüde etkilenirse ve kısa vadede etkili bir küresel çözüm göremezsek, dış talebin zayıflaması iç ekonominin toparlanmasını zorlaştıracaktır. Aynı zamanda mevcut yurtiçi "göreceli avantaj" da daha fazla belirsizlik içerdiğinden, rasyonel bir yatırımcı olarak, varlıkları belirsiz başka bir piyasada tutmak yerine pozisyonları düşürerek risklerden kaçınılabileceğine inanıyoruz; Buna ek olarak, Çin'in sermaye piyasasının sürekli açılmasıyla birlikte, A hisse senetleri ile küresel varlıklar arasındaki bağlantının yalnızca güçleneceğine ve ayrışmayacağına inanıyoruz. Bu nedenle kısa vadeli yatırım önerileri için, mutlak getirisi olan yatırımcılar için pozisyonlarını düşürmeleri ve düşük pozisyonlarda çalışma fırsatlarını beklemeleri Göreceli getirisi olan yatırımcılar için yapının ayarlanması ve daha dengeli tahsis edilmesi ve Çin varlıklarının (Çin ekonomisi adına) artırılması önerilmektedir. Temel varlıklar).
Gelecekte endişelenmeniz gereken birkaç temel faktör: İlk kategori, salgınla ilgili olup özellikle şunları içeren göstergelerdir: (1) Yeni artan denizaşırı salgınların sayısı bir dönüm noktasına ulaştı. (2) Ülkeler güçlü savunma önlemleri getirmiştir. (3) İyileştirici ilaçların veya aşıların ortaya çıkışı. Bu göstergeler, son yıllarda dünya çapında birçok büyük ölçekli salgının pazardaki etkisi nedeniyle seçilmiştir. Salgının nihai ortadan kalkma noktasından ziyade dönüm noktasının risk iştahını etkileyen önemli bir sinyal olduğunu gördük. Ayrıca son yıllarda VIX endeksindeki hızlı yükselişin normale dönmesinin arkasındaki tetikleyicileri de sıraladık ve kısa vadede risk beklentilerindeki değişikliklerin risk iştahının anahtarı olduğunu bir kez daha açıkladık.
Bir başka gözlem noktası da OPEC'in gelecekteki durumu ... Fiyat savaşlarının uzun vadeli sorunları çözemeyeceğine ve işbirliğinin hala bir trend olduğuna inanıyoruz.
Pazar kargaşasından sonra yerleşim düzeni nasıl yapılmalıdır?
Çeşitli ülkelerin çabalarıyla salgının eninde sonunda kontrol altına alınacağına ve dünyanın yavaş yavaş normale döneceğine inanıyoruz. Bu durumda yatırımlar temel mantığa dönecektir: Ekonominin aşağı yönlü baskısı altında ülkeler gevşeme politikalarını artıracak, aynı zamanda sermaye piyasası dışa açık piyasa odaklı reformlar yönünü sürdürecek ve küresel pazarın bağını güçlendirecektir.
Gevşek likidite altında risksiz faiz oranlarının düşme mantığı ve risk iştahının dolambaçlı yükselişinin mantığı değişmediğinden, orta ve uzun vadede çağın zor teknolojisinin hakim olduğu büyüme hisse senetleri ve yeni tüketim nesillerinin göreceli getirileri var, kesinlikle tavsiye ediyoruz.
risk uyarısı: Küresel salgın etkili bir şekilde kontrol edilemiyor ve OPEC fiyat savaşı devam ediyor.
Çalkantılı Küresel Pazar Altında Varlık Tahsis Stratejisi
Son salgının getirdiği belirsizlik, küresel risk iştahını önemli ölçüde bozdu. Dünya Sağlık Örgütü (WHO) yetkilisi, 9'unda yeni koronavirüs pnömonisinin dünya çapında hızla yayılmasıyla küresel bir salgın tehdidinin arttığını söyledi. Şu anda, dünya çapında 111.000'den fazla doğrulanmış vaka ile 100'den fazla ülkeye yayılmıştır. Salgına karşılık gelen ABD borsasının oynaklığını karakterize eden VIX endeksi 9 Mart itibarıyla 54,5 iken 2010'dan bu yana yeni bir zirveye ulaştı. Piyasa duyarlılığındaki bariz panik, yalnızca salgının dünya çapında yayılmasının kapsamı ve hızı nedeniyle değil, daha da önemlisi, bu dinamik değişimin güçlü bir belirsizliğe ve düşük tarihsel referansa sahip olmasıdır.
Bir
Küresel pazardaki çalkantılı ortamla nasıl başa çıkılır?
1.1
Neden A hisselerinin güvenli bir liman olmadığını düşünüyoruz?
Denizaşırı salgın sırasında, A hisse piyasası güçlü bir direnç gösterdi ve bazı yatırımcıların A hisselerinin küresel varlıklar için güvenli bir liman haline geldiğine inanmasına neden oldu. Bu sonuca verilen destek, yerel salgının kademeli kontrolünü, işin yeniden başlaması ve düzenli ilerleme olarak ekonomik faaliyetlerin kademeli olarak toparlanmasını ve uluslararası karşılaştırmaları içerir; A-hisse pazarının değerlemesi hala nispeten caziptir, vb. Aksine, iç pazarın küresel çalkantıdan kurtulamayacağına inanıyoruz.
Her şeyden önce, Salgının kademeli olarak kontrol edilmesiyle yurt içi ekonomik faaliyetler toparlanacak olsa da, küresel talep önemli ölçüde etkilenirse ve kısa vadede etkili bir çözüm göremezsek, dış talebin zayıflaması iç ekonominin toparlanmasını zorlaştıracaktır. Aynı zamanda mevcut yurtiçi "göreceli avantaj" da daha fazla belirsizlik içerdiğinden, rasyonel bir yatırımcı olarak, varlıkları belirsiz başka bir piyasada tutmak yerine pozisyonları düşürerek risklerden kaçınılabileceğine inanıyoruz;
İkincisi, Piyasa riski iştahında daha önce yaşanan keskin artış, küresel likidite gevşeme beklentilerinin hakimiyeti altında küresel temellerin zayıf toparlanmasını yansıtmaktadır. Aslında, salgının etkisi altında, bu toparlanma momentumunun kırılganlığını görelim. Şu anda, dünyadaki büyük ülkelerde ekonomik büyümeyi canlandırmak için politika alanı yetersiz sorunlarla karşı karşıyadır ve Çin ekonomisi de yavaş bir düşüş sürecindedir. İç yaşam, dış şokları zayıflatabilir ve üst üste bindirebilir Bu, dünyanın yüzleşmesi gereken önemli bir zorluktur.
Sonunda, Sermaye piyasasının gelişimi ve evrimi perspektifinden, Çin'in sermaye piyasasının sürekli açılmasıyla birlikte, A hisse senetleri ile küresel varlıklar arasındaki bağlantının yalnızca güçleneceğine ve ayrışmayacağına inanıyoruz.
1.2
Küresel finans piyasasındaki çalkantılı ortamla nasıl başa çıkılır?
Çin-ABD ticaret ihtilaflarındaki duyarlılığın daha da fermantasyonundan sonra Mart 2018'de mali krizi, 811 döviz kuru reformunu ve Çin-ABD ticaret anlaşmazlığını gözden geçirdik. Veriler, önemli piyasa ayarlamaları karşısında, güvenli liman varlıklarının daha iyi getiri sağlama eğiliminde olduğunu göstermektedir. Bu nedenle, göreceli getiri peşinde koşan yatırımcılar için, riske maruz kalmanın azaltılması, tahvil türü riskten korunma varlıklarının seçilmesi, yüksek riskli varlıklardan kaçınılması ve daha düşük risk iştahına sahip tüketicileri ve bankaları seçmek için hisse senedi türü varlıklar önerilir. Mutlak getiri peşinde olan yatırımcılar için düşük pozisyonlarla çalışmanızı tavsiye ederiz;
iki
Gelecekte çok değer verilmesi gereken birkaç temel faktör
2.1
Kısa vadede risk tercihini etkileyen birkaç önemli göstergeye dikkat edin
Risk iştahını etkileyen epidemik faktörlerin güçlü belirsizliği ve düşük referansından dolayı, salgına odaklanmamız esas olarak aşağıdaki üç gösterge türüne odaklanarak takip etmektir: (1) Yeni eklenen denizaşırı salgınlar Kişi sayısı dönüm noktasına ulaştı. (2) Ülkeler güçlü savunma önlemleri getirmiştir. (3) İyileştirici ilaçların veya aşıların ortaya çıkışı.
Bu göstergeler, son yıllarda dünya çapında birçok büyük ölçekli salgının pazardaki etkisi nedeniyle seçilmiştir. Salgının nihai ortadan kalkma noktasından ziyade dönüm noktasının risk iştahını etkileyen önemli bir sinyal olduğunu gördük. Ayrıca son yıllarda VIX endeksindeki hızlı yükselişin normale dönmesinin arkasındaki tetikleyicileri de sıraladık ve kısa vadede risk beklentilerindeki değişikliklerin risk iştahının anahtarı olduğunu bir kez daha açıkladık.
2.2
Daha belirgin jeopolitik sorunlar olacak mı?
Bir başka gözlem noktası da OPEC'in gelecekteki durumu ... Fiyat savaşlarının uzun vadeli sorunları çözemeyeceğine ve işbirliğinin hala bir trend olduğuna inanıyoruz. Şu anda, küresel ham petrol arzı "üç parçalı dünya" modelindedir ve pazar payı oyunu petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara hakimdir. Üreticiler Örgütü'nün petrol rezervlerinin dağılımı açısından OPEC, küresel petrol rezervlerinin% 71,5'ini, OPEC dışı kuruluşlar ise küresel petrol rezervlerinin% 28,5'ini oluşturuyor. Şu anda, uluslararası rakipleri bastırmak ve pazar payı için rekabet etmek için büyük miktarda arzı uluslararası pazara itmek için düşük maliyetten yararlanmayı umuyoruz.Ham petrol tedarikçisi ülkelerdeki pazar payı oyunu, ham petrol fiyatlarındaki dalgalanmayı belirlemektedir. Üretim azaltma anlaşması konusunda Rusya ile OPEC arasındaki fark, aslında Orta Doğu'daki jeopolitik oyunun bir türevidir.
üç
Piyasadaki kargaşadan sonra nasıl plan yapılır?
Salgın çeşitli ülkelerin çabalarıyla kontrol altına alınırsa dünya yavaş yavaş normale dönecektir. Bu durumda yatırımlar temel mantığa dönecektir: Ekonominin aşağı yönlü baskısı altında ülkeler gevşeme politikalarını artıracak, aynı zamanda sermaye piyasası dışa açık piyasa odaklı reformlar yönünü sürdürecek ve küresel pazarın bağını güçlendirecektir.
Gevşek likidite altında risksiz faiz oranlarının düşme mantığı ve risk iştahının dolambaçlı yükselişinin mantığı değişmediğinden, orta ve uzun vadede çağın zor teknolojisinin hakim olduğu büyüme hisse senetleri ve yeni tüketim nesilleri göreceli getirilere sahip.
risk uyarısı: Küresel salgın etkili bir şekilde kontrol edilemiyor ve OPEC fiyat savaşı devam ediyor.
