g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

3000 puanlık test | Pazar muhtemelen yılın ikinci yarısında daha iyi olacak, beyaz ata sadık kalın, beyaz atı tutun!

2018 yılının ilk yarısından sonra, A-hisseleri yılın ilk yarısında dalgalı ayarlamalara ve değişken tarzlara maruz kaldıktan sonra, yatırımcılar yılın ikinci yarısında kazanımları bekliyor. A hisseleri yılın ikinci yarısında nasıl işleyecek? Yatırım fırsatları nelerdir? Hangi risklere dikkat edeceksiniz? Yatırımcılar özellikle bu konularla ilgileniyor. "Excellence" muhabiri, yatırımcıların sorularını yanıtlamak için kamu ve özel sermaye fonlarındaki bir dizi profesyonel yatırımcıyı ve menkul kıymet yatırım araştırma kurumlarındaki kıdemli uzmanları ziyaret etti.

Tan Jieying Caitong Fonu Sermaye Yatırımı Direktörü

Piyasa sürekli olarak düşmeye veya yükselmeye devam ettiğinde ve beklentileri aştığında, genellikle bir stil anahtarı eşlik eder.

Bu yılın başından beri piyasa tarzları çok değişti ve yatırımcıların belirli yatırım fırsatlarını kavraması daha zor olabilir. Genel olarak bakıldığında makro ekonominin istikrarlı bir durumda kalmaya devam edeceğine inanıyoruz, makroekonomik büyüme hızı yılın ikinci yarısında düşse de içsel kalite hala iyi. Bu açıdan bakıldığında A hissesi için uzun vadeli bir yükseliş trendi ve temeli var.

Değerleme açısından bakıldığında, Windtron A Endeksinin PE'si Şangay Borsası'nda Ocak 2016 sonunda 2638 puana düştü ve piyasa değerleme yapısının daha makul olduğuna inanıyoruz. Şu anda, finansal ve beyaz at hisse senetleri ile temsil edilen değer hisse senetleri, iyi bir eşleşme ve karlılık derecesine sahiptir; küçük ve orta ölçekli işletmeler tarafından temsil edilen büyüme stokları, son iki yılda değerlemelerinin önemli ölçüde düştüğünü gördü.

Kâr artışı açısından bakıldığında, ilk çeyrekte A-hissesi kar büyümesindeki düşüş büyük ölçüde stokların azalmasından kaynaklanıyordu.Bu yılın ikinci yarısında, yeni bir stok döngüsü başlayabilir ve ardından kar büyümesinde bir toparlanma göreceğiz. Çin-ABD ticaret savaşı ve Suriye savaşı gibi mevcut denizaşırı olaylar küresel sermaye piyasasında tedirginlik yarattı.Bu olayların piyasadan gürültü olacağına inanıyoruz ve bu rahatsızlığın neden olduğu düşüş orta vadede pozisyon oluşturma zamanıdır.

Genel olarak, sektör genelinde esnek yapılandırmayı vurgulayacağız. Spesifik olarak, bazı pozisyonlar belirli tüketici endüstrisi hisse senetlerine tahsis edilecektir; bazı pozisyonlar, bulut bilişim, yapay zeka vb. Gibi tematik etkin noktaları pazarlamak için tahsis edilecektir, ancak listelenen bazı şirketler, performanslarına ayak uydurmayabilir ve esnek bir şekilde yapılandırılmaları gerekebilir. Piyasa çıldırdığında, karlar zamanla gerçekleşecek; ayrıca büyük ölçekli endüstrilerde pozisyonların bir kısmı varlık tahsisi için kullanılıyor ve sol ticaret ile zamanın dostları olacaklar.

Tarihsel deneyimlerden, pazar sürekli olarak düşmeye veya yükselmeye devam ettiğinde ve beklentileri aştığında, genellikle bir stil değişikliği eşlik eder. Bu nedenle, piyasa ciddi dalgalanma yaşadığında, pozisyonları önceden ayarlamak ve körü körüne daha yüksek kovalamaca yapmak gerekebilir.

Zhang Haixiao Strateji Analisti, Araştırma Departmanı, Çin Denizaşırı Yatırım Araştırma Merkezi

Yabancı sermayenin tercih ettiği öncü tüketici şirketleri büyük büyüme potansiyeline sahip olup uzun vadeli tutmaya uygundur.

Daha uzun bir zaman dilimine bakıldığında, A hisseli yatırım fırsatları, tüm büyük varlık türleri arasında hala daha caziptir.

Mevcut ekonomi bir bütün olarak hem iç hem de dış baskı altında olsa da, iç ve dış baskılardaki göreceli değişiklikler aşamalı yatırım fırsatlarının ortaya çıkmasına neden olacaktır. ÜFE beklenenden daha iyi olmaya devam ederken ve kurumsal karlar istikrarlı seyrederken, piyasada iç ve dış risklerin tam olarak ortaya çıkmasının ardından, Dördüncü Genel Kurul'un toplanması ve sürekli yabancı sermaye girişi gibi olumlu faktörler risk iştahını artıracak ve piyasada onarılabilir bir artışa neden olacaktır.

Ekonomik döngü perspektifinden, Çin şu anda "yeni ekonomi" nin hızlı bir gelişme aşamasındadır ve eski ve yeni momentum arasında geçiş yapmak önemli bir eğilimdir.

Sektör dağılımı perspektifinden bakıldığında, ilk olarak, orta büyüklükteki hisse senetlerinin işletme geliri ve ana hisse senetlerine atfedilebilen net kar büyüme oranı, yüksek performans kesinliği ile büyük sermaye hisse senetlerine göre önemli ölçüde daha hızlıdır; ikincisi, yabancı sermayenin tercih ettiği lider tüketici şirketlerinin büyüme potansiyeli büyük ve uzun vadeli elde tutmaya uygundur. .

Tematik yatırım perspektifinden bakıldığında, 2018'in ikinci yarısında iç tüketim artışları, reform ve açılımın 40. yıldönümü ve askeri sanayi ile ilgili daha iyi yatırım fırsatları var.

Yatırımcılar üç tür riske dikkat etmelidir: Birincisi, halihazırda borsaya kayıtlı şirketlerin kredi riskini etkileyen ve bir sonraki aşamada kentsel yatırım tahvillerinin temerrüt riskini patlatabilen ve piyasada sistemik endişelere neden olabilecek kredi riskinin devam eden fermantasyonudur; ikincisi ise denizaşırı likiditeye odaklanmaktır. Hong Kong, Arjantin ve Türkiye gibi gelişmekte olan piyasa ülkelerindeki son kredi krizi olan daralma riski, bu aktarım mekanizmasının Çin üzerinde önemli bir olumsuz etkiye sahip olup olmadığına dikkat etmelidir; üçüncüsü, Çin-ABD ticaret savaşı yavaş yavaş uzun vadeli bir oyuna dönüşmüştür ve ABD ticaret politikasındaki ani değişime dikkat edilmesi gerekmektedir. , Çin ile ilgili endüstriler üzerindeki beklenmedik etki.

Li Qi Hongshang Assets Baş Stratejisti

Piyasanın mevcut genel değerlemesi pahalı değildir ve piyasa görünümünde daha fazla önemli ayarlamalar için çok az yer vardır.

2018'in başından bu yana, A-hisse pazarının genel eğilimi esas olarak "şok ayarlaması ve yapısal farklılaşma" ile karakterize edildi. Şangay Bileşik Endeksi, Şangay 50, Şangay ve Shenzhen 300 ve ChiNext Endeksi'nin tümü negatif getirilere sahip.

Sektörler açısından, yılbaşından bugüne yalnızca yiyecek ve içecek, ilaç ve bilgisayar büyüme oranları pozitif olmuştur. Elektrik ekipmanları, kömür ve banka dışı finans sektörlerinin tümü önemli ölçüde azalmıştır. China Securities 1000 Endeksi tarafından temsil edilen küçük ve orta ölçekli piyasa değeri sektör hisse senetleri daha da kötü performans göstermiştir. Finansal kaldıraç düşürmede 1. Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin yoğunlaşması bağlamında, genel piyasa riski iştahı önemli ölçüde azaldı.

Yılın ikinci yarısını iple çekerken, bir yandan Çin-ABD ticaret sürtüşmesinin sorunsuz bir şekilde çözülüp çözülemeyeceğine, ithalat ve ihracat ticaretini ve makroekonomik eğilimleri etkileyen önemli bir değişken haline gelebileceğine ve aynı zamanda piyasa riski iştahını bastırmaya devam edeceğine; diğer yandan ise mevcut yurt içi finansal kaldıraç kaldırma politikasına inanıyoruz. Hala sürekli aşırı ağırlıklandırma aşamasındadır ve finansal kuruluşların varlık ve yükümlülük işlerinin yeniden düzenlenmesi sona ermemiştir, bu da piyasaya giren orta vadeli artan sermayenin hızını kavramayı zorlaştırmaktadır.Politika değişikliklerine dikkat etmeye devam etmek gerekir. Bu iki faktördeki olası değişiklikler piyasa eğilimlerinin anahtarı haline gelecektir.

Orta vadeli Çin-ABD ticaret çatışmalarının ve oyunlarının uzun vadeli dikkat ve dayanıklılık gerektiren sıradan hale geleceğine inanma eğilimindeyiz. Bu aşamada, mali denetimin yükseltildiği, kredi temerrüt risklerinin ortaya çıkmaya devam ettiği ve Çin-ABD ticaret müzakerelerinin inişli çıkışlı olduğu bir aşamadayız. Pazara girme olasılığı düşüktür.

Kısa vadeli piyasa eğiliminde hala şok ayarlamaları hakim olacak ve risk iştahı düşmeye devam edecek, ancak mevcut genel piyasa değerlemesi pahalı değil ve piyasa görünümünde devam eden önemli ayarlamalar için fazla alan yok. Genel durumu kontrol etme ve geri çekilme öncülüğünde, iç talep endüstrilerine, tipik tüketime, ilaca, sosyal hizmetlere vb. Odaklanın ve endüstrinin refahını optimize edin, sektördeki lider iş modellerini ve mükemmel yönetimle lider şirketleri konuşlandırın.

Piyasa düzeyinde başlıca riskler şunlardır: 1. Finansal kaldıraç kaldırma politikası ilerlemeye devam ediyor.Borsa şirketlere yüksek oranlı öz sermaye rehni nedeniyle tasfiye riskine yol açabilecek tedbirli olunması gerekiyor.Aynı zamanda kredi daralması küçük ve orta ölçekli işletmelerin nakit akışı üzerindeki baskıyı artıracaktır. Zayıf işletme nakit akışına ve yüksek kaldıraç oranına sahip borsada işlem gören bazı şirketlerden kaçının; 2. Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri ve anlaşmazlıkları, küresel ticaret ve siyasi istikrarsızlık ve Fedin para politikasındaki değişiklikler, daha fazla piyasa mikro yapısına yol açabilir. Bozulma için risk faktörleri.

Yan Kaiwen Kıdemli Strateji Araştırmacısı, Huaxin Securities

CDR'nin girişi bir "değerleme sınırı" etkisi yaratacaktır.

2018'in ikinci yarısı performans odaklı ve önümüzdeki üç yıl içinde nispeten istikrarlı bileşik büyüme oranlarına ve makul değerlemelere sahip şirketler yavaş bir yükseliş aşamasına girecek. Tipik temsilciler, Kweichow Moutai gibi beyaz at stokları ve mavi cips stoklarıdır. Gıda, içecek ve ilaç sektörleri ikinci çeyrekte diplerin ardından yükselmeye devam etti. Ev aletleri sektörü gibi beyaz at stokları yılın ikinci yarısında artmaya devam edebilir.

GEM'deki tek boynuzlu atlara dikkatle davranılması gerekir. Özellikle, CDR'nin girişi bir "değerleme sınırı" etkisi yaratacaktır. CDR ile A hisselerine geri dönen şirketler temelde endüstri liderleridir.Örneğin, değerleri tek boynuzlu atlarınkinden daha düşüktür. Çekirdek ürünler ve gelecekteki büyüme, tek boynuzlu atlara göre avantajlara sahiptir, öyleyse tek boynuzlu atlar neden yüksek değerleri destekleyebilir? A hisselerinin perakende satıştan çıkarılmasının kademeli olarak derinleşmesi ile birlikte, rasyonel değer yatırımı bu tür hisse senedi spekülasyonlarının soğumasını hızlandıracaktır.

Gayrimenkul ve bankalar yatırımda çelişkili varlıklardır.Bir yandan, her ikisinin de değerlemeleri çoğunlukla tarihsel düşüklerde veya hatta tek haneli PE'lerde ve sağlam performans büyüme oranlarına sahipken, giderek daha fazla "bozuk" banka var; diğer yandan, Ancak çok az sıcak para gayrimenkullere ve bankalara dokunmaya cesaret edebilir.

Bunun temel nedeni, hala emlak bonolarının yoğunlaşmış vade riski ve gittikçe sertleşen tahvil ihraç incelemesi nedeniyle yeni ve eski tahvilleri bağlayamamanın neden olduğu sıkı işletme sermayesidir. Emlak ve bankaların içsel entegrasyonuyla birleştiğinde, bankacılık sektörünün yükselişini aşağı çekti.