Kamu Fonlarının Tarihçesi Fonun doğumundan önce ve sonra
Editörün Notu:
Bu bölümde yazar Zhao Di, bizi Çin'in yatırım fonu endüstrisinin doğum sürecini gözden geçirmeye götürüyor.
Fon, geniş bir kavramdır - belirli bir amaç için toplanan ve kendini adamış bir kişi tarafından yönetilen fonların toplamı fon olarak adlandırılabilir. Uçak bileti alırken ödediğimiz fazladan 50 yuan, devlet tarafından sivil havacılığın gelişimini desteklemek için kurulan sivil havacılık geliştirme fonuna gitti; bazı birimler tarafından kurulan bazı çalışanların karşılıklı yardım fonları genellikle kişi başına küçük bir para ödüyor ve zor durumda kaldığınızda fona başvurabilirsiniz. Yardım; Li Yapeng ve Faye Wong tarafından başlatılan Yanran Melek Fonu, tipik bir yardım fonudur.
Fonda bir de dev var - şu anda 2 trilyon yuan'dan fazla bir ölçeğe sahip olan ve ulus halkının "dibini örtmekten" sorumlu olan Ulusal Sosyal Güvenlik Fonu.
Temas kurduğumuz yatırım ve varlık yönetimi ürünleri temelde fonlardır - Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun denetimi altında olanlar, China Xia ve E Fund gibi kamu fon yönetim şirketleri tarafından ihraç edilen kamu fonları ve Gao Yi ve Jinglin gibi özel sermaye yönetimi kurumları tarafından ihraç edilen özel sermaye fonları. , Bazı menkul kıymet şirketleri tarafından ihraç edilen varlık ürünlerinin tahsilatını da içerir. Bankalar tarafından yayınlanan varlık yönetimi ürünleri, güven şirketleri tarafından yayınlanan güven ürünleri ve hatta finansal yönetim işlevlerine odaklanan bazı sigorta ürünleri gibi Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu'nun denetimindeki ürünler - adında "fon" bulunmasa da, aslında hepsi Varlıkların korunması ve takdir edilmesi amacıyla bir fon.
Bununla birlikte, Çin halkı en çok Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu gözetimindeki halka arz fonlarına aşinadır. "Fonlar" derken genellikle bu tür ürünlere atıfta bulunuruz. Bu makale dizisi, Çin'in kamu fonu endüstrisinin tarihini sıfırdan zayıftan güçlüye anlatıyor.
Sözde "halka arz", halka satılabilen fonları ifade eder ve bu, yalnızca daha yüksek risk toleransına sahip yüksek net değerli kişilere satılabilen özel sermaye fonlarından farklıdır. Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu tarafından düzenlenen ürünler arasında, banka varlık yönetimi de halka arz niteliğinde iken, güven ürünleri özel sermaye niteliğindedir.
Tam da halka satılabildiği için, küçük ve orta ölçekli yatırımcıları koruma perspektifinden, kamu fonlarının yatırımı ve işletimi sıkı denetime tabi olmalıdır. Zhao Di'nin makalesi bize, Çin'in fon endüstrisinin erken evresinde birçok riske neden olan barbarca bir büyüme dönemi olduğunu söylüyor. Kamu fonu sektörünün standart bir gelişme yoluna girdiği 1997 yılına kadar "Menkul Kıymet Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Geçici Tedbirler" ilan edildi ve zorunlu saklama, bilgi ifşası ve portföy yatırımı gibi üç önemli kurumsal köşe taşı oluşturuldu.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun verilerine göre, 2018 sonu itibarıyla, kamu fonlarındaki bireysel yatırımcıların efektif hesaplarının sayısı 600 milyonu aşan kamu fonu, şüphesiz Çin halkının servete yatırım yapması ve serveti yönetmesi için en önemli araçlardan biri.
Madde 1: Fonun doğumundan önce ve sonra
Bir, öncü ve keşif
Eski fon başlangıçta bocaladı
Fonlar, geniş anlamda, belirli bir amaç için kurulmuş belirli miktarda fonları ifade eder. Esas olarak vakıf yatırım fonlarını, ihtiyat fonlarını, sigorta fonlarını, emeklilik fonlarını ve çeşitli vakıf fonlarını içerir. Şu anda bahsettiğimiz fonlar esas olarak menkul kıymet yatırım fonlarına atıfta bulunuyor. Menkul kıymet yatırım fonları, fon yöneticisi tarafından yönetilen ve fon saklama sorumlusunun gözetiminde fon paylarının satışı yoluyla fon yaratarak bağımsız fon varlıklarının oluşturulması ve varlık portföyü şeklinde menkul kıymetlere yatırım yapılmasıdır.Fon pay sahipleri, sahip oldukları varlıklara göre gelir ve taahhütlerden yararlanırlar. Riskli yatırım araçları.
Fon endüstrisi Batı'dan kaynaklandı ve en erken fonların ne zaman ve hangi ülkede doğduğu konusunda oybirliği ile bir görüş yok. Bazıları bunun 1822'de Hollanda Kralı I. William tarafından kurulan özel bir vakıf yatırım fonu olduğunu düşünürken, diğerleri Hollandalı işadamı Kate Weishi'nin bunu ilk kez 1774'te uygulamaya koyduğunu ve bir vakıf fonu kurduğunu düşünüyor. Genel olarak 1868 yılında Birleşik Krallık'ta doğan "Denizaşırı ve Sömürge Hükümeti Güven Fonu" nun dünyanın ilk fonu (kapalı fon) olduğuna ve 1924 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nde doğan "Massachusetts Yatırım Fonu" nun dünyanın ilk açık uçlu fonu olduğuna inanılır. fon, sermaye.
Çin'in fon endüstrisinin doğuşu ve gelişimi, neredeyse Çin menkul kıymetler piyasası ile senkronize olmuştur. Şimdi Çinin menkul kıymetler yatırım fonu endüstrisinin başlangıcından bahsediyoruz. Genel olarak, 14 Kasım 1997de "Menkul Kıymetler Yatırım Fonlarının İdaresi için Geçici Tedbirler" nin ilan edilmesinden sonra 27 Mart 1998de kurulmuştur. Başlangıç noktası olarak 2 milyar yuan-Fund Kaiyuan ve Fund Jintai ölçekli iki kapalı uçlu fon. Ama aslında bundan önce çok sayıda fon şirketi ve fon ürünleri olmuştur, ancak düzenlemelerin boş olması nedeniyle bu fon şirketlerinin ve fon ürünlerinin işleyişi yeterince standartlaştırılamamıştır ve bu dönemde kurulan yatırım fonları sektör tarafından "eski" olarak adlandırılırdı. fon, sermaye".
1980'lerin sonlarında ve 1990'ların başlarında, bazı hassas finans kuruluşları az sayıda denizaşırı yatırım fonu ve çeşitli yerel fonlar kurmaya başladı. Örneğin, 1985'te China Oriental Investment Corporation, Hong Kong ve Londra'da China Oriental Funds'u kurdu; 1987'de China New Technology Venture Capital Corporation, HSBC ve Standard Chartered, Hong Kong, Çin'de China Real Estate Funds'u kurdu ve finansmanın ilk aşaması 39 milyon yuan idi. , Pearl River Delta ve çevresindeki ilçe işletmelerine yatırım yaptı ve daha sonra Hong Kong Borsasında listelendi, Çin tarafından finanse edilen kurumların menkul kıymet yatırım fonu işine katılımının başlangıcı oldu. Daha sonra, Çin tarafından finanse edilen kurumlar ve yabancı fonlu kurumlar tarafından deniz aşırı ülkelerde kurulan bir dizi "Çin Kavram Fonu" birbiri ardına ortaya çıktı.
"Çin Kavram Fonu" nun ikili etkisi ve Çin menkul kıymetler piyasasının gelişimi ve yurtiçi emlak piyasasının hızlı gelişimi ile fon endüstrisi şekillenmeye başladı. 1991 yılının Ağustos ayında, Zhuhai International Trust and Investment Corporation, 69.3 milyon yuan ölçeğinde Zhuxin Fonu'nun kuruluşunu başlattı. Zhuxin Fonu'nun Çin Anakarasındaki en eski fon olduğuna dair bir söz var. Ancak fon yetkili makam tarafından onaylanmadı. 1991'den beri, Çin Halk Bankası ve şubeleri, bazı yatırım fonlarının kurulmasını arka arkaya onayladı. Bunların arasında önce yerel şubeler deniyor. Örneğin, Ekim 1991'de kurulan Wuhan Menkul Kıymetler Yatırım Fonu ve Shenzhen Nanshan Girişim Sermayesi Fonu, Çin Halk Bankası'nın Wuhan Şubesi ve Nanshan Bölgesi Shenzhen Halk Hükümeti tarafından sırasıyla 10 milyon yuan ve 80 milyon yuan ölçeğiyle onaylandı.
1992'de Shenzhen, Çin'in ilk yerel fon yönetmeliğini - sonraki "Şangay Menkul Kıymetler Borsası Fonu Menkul Kıymetler Listeleme Deneme Tedbirleri" ile birlikte yatırım için norm haline gelen "Shenzhen Yatırım Fonlarının İdaresi için Geçici Tedbirler" i yürürlüğe koydu. Fonun yerel düzenlemeleri bu dönemde yatırım fonları için temel oluşturdu. Aynı zamanda erken yatırım fonlarının geliştirilmesini de teşvik etti.
"Shenzhen Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Geçici Tedbirler", 3400'den fazla kelime içeren 7 bölüm ve 34 maddeden oluşmaktadır. İkinci madde bir fonun tanımına açıklık getirmektedir - bu düzenlemelerde atıfta bulunulan yatırım ortaklığı fonu, menfaat sahibi sertifikalarının verilmesi yoluyla fonlar toplandıktan sonra menkul kıymet yatırımı veya diğer yatırımlar için uzmanlaşmış bir yönetim ajansı tarafından kullanılan bir vakıf işini ifade eder.
"Shenzhen Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Geçici Önlemler", iki fon çalışma modu (açık ve kapalı), menkul kıymet yatırımı için% 10'luk iki limit ve bağlantılı işlemlerin denetimi gibi daha gelişmiş düzenleyici vizyon ve fikirleri yansıtıyordu. . Ancak, bu yöntemin yöneticilerin nitelikleri ve fon yatırımının kapsamı üzerinde daha az kısıtlaması vardır ki bu da gelecekte fon yatırımı kaosunun bir nedenidir.
Politikalarla cesaretlendirilen çeşitli yerler birbiri ardına fon kurdu.İstatistiklere göre 1992 yılı boyunca toplam 57 fon kuruldu. Aynı yılın Kasım ayında, Çin Halk Bankası'nın Shenzhen Şubesi, Shenzhen Yatırım Fonu Yönetim Şirketi'nin kurulmasını onayladı ve o dönemin en büyük fonu olan 581 milyon yuan'lık kapalı uçlu bir fon olan Tianji Fonu'nun kuruluşunu başlattı. Bu, Çin Halk Bankası'nın Shenzhen şubesi başkanı Wang Xiyi'nin aktif tanıtımından ayrılamazdı.Nanshan Fonu ve Tianji Fonu'na ek olarak, Shenzhen'de Blue Sky Fonu ve Yarımada Fonu da var. Çin Halk Bankası tarafından onaylanan ilk fon, Kasım 1992'de kurulan Zibo İlçe Girişim Fonu'dur. Aynı zamanda Çin'deki nispeten standartlaştırılmış ilk yatırım fonu olarak kabul edilir. Fon, 100 milyon yuan başlangıç ihraç ölçeğine sahip kurumsal bir kapalı uçlu fon olup, fonların% 60'ı Zibo ilçe işletmelerine yatırılır ve fonların% 40'ı borsaya kayıtlı şirketlere yatırılır.
Efsane: Shenzhen Blue Sky Fund Faydalanıcı Sertifikası
O zamanki Zibo Fonu'nun fon sahibi sertifikasından, fonun Çin Halk Bankası Yinfu [1992] No. 424'ün onayı ile verildiği görülmektedir. Fon sponsorları Çin Kırsal Kalkınma Tröst ve Yatırım Şirketi, Zibo Tröst ve Yatırım Şirketi ve Ulaşım idi. Bank Zibo Şubesi, Shandong Securities Company, Industrial and Commercial Bank of China Shandong Trust Investment Co., Ltd., fon yöneticisi Zibo Yatırım Fonu Yönetim Şirketi ve fon saklama kuruluşu Çin Ziraat Bankası'nın Zibo Şubesidir. Toplam ihraç sayısı 300 milyondur. Bu 100 milyonluk ihraç, fon Şirketin ömrü 15 Aralık 1992 ile 14 Aralık 2000 arasındadır.
Efsane: Zibo Township Enterprise Yatırım Fonu Şirket Fonu Menkul Kıymetler Holding Sertifikası
Fonun halihazırda fon geliştiricileri, fon yöneticileri, fon sahipleri (o sırada menkul kıymet sahipleri olarak adlandırılır), fon saklama görevlileri (o sırada saklama görevlileri olarak adlandırılır) ve fon payları kavramlarına sahip olduğu görülebilir. Bu nedenle, "Zibo Fonu, Çin'de nispeten standartlaştırılmış ilk yatırım fonu ve aynı zamanda Anakara Çin'deki yatırım fonu endüstrisinin başlangıç noktasıdır, Anakara'daki yatırım fonu endüstrisinin gelişiminin başlangıcını açmıştır" ifadesi nispeten nesneldir.
Yin Lantian, Zibo Fon Yatırım Yönetimi Şirketi'nin başkanıydı. 1960 doğumlu Yin Lantian, Çin Siyaset Bilimi ve Hukuk Üniversitesi'nden mezun oldu, China Rural Trust and Investment Corporation'ın Araştırma ve Danışmanlık Departmanının direktörü, China Rural Trust and Investment Corporation'ın genel müdür yardımcısı ve Zibo Township Enterprise Investment Fund'ın başkanıydı. Mahkum. Bugün, yaklaşık 70 yaşında olan Yin Lantian, Zhongguancun Büyük Veri Endüstrisi Birliği'nin direktörü olarak en son kimliğe sahip.
1993 yılının Haziran ayında, dokuz Çin finans kurumu ve Amerika Birleşik Devletleri'nin Boston Pasifik Teknoloji Yatırım Fonu, Şangay'da 20 milyon ABD doları ölçeğiyle Çin'de kurulan ilk Çin-yabancı ortak girişim fonu olan Şangay Pasifik Teknoloji Yatırım Fonu'nu kurdu.
19 Mayıs 1993'te, Çin Halk Bankası, yatırım fonlarının ihraç edilmesini ve listelenmesini, yatırım fonu yönetim şirketlerinin kurulmasını ve Çin finans kuruluşları tarafından yurtdışında yatırım fonları ve yatırım fonu yönetim şirketlerinin kurulmasını önlemek için düzenlemeler yayınladı. Tümü Çin Halk Bankası merkez ofisi tarafından onaylanmalıdır ve hiçbir departman yetkisini aşamaz. Ağustos 1993'te Zibo Township Enterprise Fund, Şangay Borsası'nda listelendi ve listelenen ve işlem gören ilk yatırım fonu oldu. Zibo Township Enterprise Fund'ın başarılı bir şekilde listelenmesi, Çin'in yatırım fonu endüstrisinde kısa bir kalkınma patlamasını tetikledi. O yılın sonunda, Jianye, Jinlong ve Baoding'in üç fonu toplam 300 milyon yuan topladı ve ayrıca Şangay Borsası'nda listelendi.
Bu dönemde Çinin erken yatırım fonlarının hem miktar hem de sermaye ölçeği açısından etkileyici sonuçlar elde ettiği söylenebilir. Politikaların uygulanmasından Çin-yabancı ortak girişim fonlarının ortaya çıkmasına, fonların kote edilmesi ve ticaretine kadar Çin Çin'in yatırım fonları hızlı bir gelişme yolunda ilerledi ve önemli ilerleme kaydetti.
Ancak 1994 yılında aşırı ısınan ekonomi enflasyonu tetikledi ve hükümet makro kontrol uygulamaya başladı.Yatırım fonlarının onaylanması politikalarla daha da kısıtlandı ve fon sektörünün gelişimi önemli ölçüde yavaşladı. Ekonominin ayarlanmasıyla birlikte, bu fonların geliştirilmesinde ortaya çıkan çeşitli düzensizlikler ve birikim sorunları yavaş yavaş ortaya çıkmış, bu fonların kurulması ve işleyişi oldukça rastgele, kalkınma ve yönetim arasında bir kopukluk var ve birçok fonun varlık durumu kötüleşti.
İstatistiklere göre, Ekim 1997 itibariyle, ülke çapında 6,6 milyar yuan artışla 72 yatırım fonu vardı. Bu fonların sponsorları; bankalar, vakıf ve yatırım şirketleri, menkul kıymetler şirketleri, sigorta şirketleri, finans ve girişimleri içeren geniş bir yelpazeye sahiptir. Fon henüz emekleme döneminde olduğundan, bu 72 fonun tamamı kapalı uçludur ve kurumsal fonlar olan Zibo Township Enterprise Investment Fund, Tianji Fund ve Blue Sky Fund dışında, diğer tüm fonlar sözleşmeye bağlıdır. Menkul kıymetler piyasasına yatırım yapan çoğu fonla karşılaştırıldığında, çoğu yatırım fonunun, çoğunlukla menkul kıymetler, emlak ve finansmandan oluşan ve hatta golf kulübü üyeliğini içeren karmaşık varlıkları vardır. 1997 yılı sonunda yapılan bir veri araştırmasına göre, hisse senetlerine yatırılan eski fonlar% 31, gayrimenkul ve diğer sanayi yatırımları% 28,2, parasal fonlar% 14,2, tahvil yatırımları% 3,5 ve diğer yatırımlar% 23,1 olarak gerçekleşti. Gayrimenkul ve sanayi yatırımları önemli bir paya sahip olduğu için likidite düşüktür.
Eski fon döneminin gelişim sürecine dönüp baktığımızda, esas olarak şu sorunlar var:
Birincisi, fonların oluşturulması, yönetimi ve muhafazası, açık ve etkili düzenleyici kurumlardan ve düzenleyici kurallardan yoksundur. Örneğin, fonların çoğunun kurulması Çin Halk Bankası'nın yerel şubeleri veya yerel yönetimler tarafından onaylanmıştır. "Shenzhen Yatırım Fonlarının Yönetimine İlişkin Geçici Yönetmelikler" gibi yerel düzenlemelere dayanmaktadır. Tek tip bir standart yoktur ve hatta büyük isimler bile vardır. fark. Temel yasa ve düzenlemelerin bulunmaması nedeniyle, fonun kuruluş için onaylanmasının ardından inceleme ve onay mercii düzenleme yükümlülüklerini tam olarak uygulamamış ve fon varlığı işleyişi ve yatırım yönü ilgili denetim ve kısıtlama mekanizmalarından yoksundu.
İkincisi, bazı yatırım fonlarının işleyişi ve yönetimi standartlaştırılmamıştır ve yatırımcıların hakları ve çıkarları yeterli korumadan yoksundur. Örneğin, bazı fon yöneticileri, emanetçiler ve sponsorlar üçlüdür: Fon, yalnızca fon yöneticisi için bir fon kaynağıdır ve fon varlıkları, fon yöneticisinin varlıkları ile karıştırılır ve muhasebe işlemi kaotiktir. Diğer bir örnek, fon saklama kuruluşunun denetleyici bir rol oynamaması ve fon yöneticisinin davranışının etkin bir şekilde izlenememesidir.
Üçüncüsü, birçok fon varlığı kötü durumda, düşük varlık likiditesiyle ve defter varlık değeri gerçek varlık değerinden daha yüksek. Kesin anlamda menkul kıymet yatırım fonlarından çok endüstriyel yatırım fonlarına benzeyen gayrimenkul, projeler ve kurumsal hisse senetleri gibi düşük likit varlıklara çok sayıda yatırım fonu yatırılmaktadır. Aynı zamanda, varlık değerinin fazla tahmin edilmesi sorunu da var. Örneğin, 1990'ların ortalarında, emlak balonunun bazı bölgelerde kademeli olarak ortadan kalktığı dönemde, gayrimenkule yatırılan varlıklar, piyasa fiyatlarına göre ayarlanmak yerine hala maliyet üzerinden fiyatlandırılıyordu, bu da bireysel fon varlıklarının defter değerini gerçek varlık değerinden daha yüksek yapıyordu.
Yine de kabul etmeliyiz ki Eski fon dönemi çok spontane ve keşifseldir, bu da Çin'in menkul kıymetler yatırım fonu endüstrisinin gelecekteki standardizasyonu ve gelişimi için büyük önem taşımaktadır.İnsanları yatırım fonlarından haberdar etmiş ve yatırımcılar arasında ilk fon farkındalığını uyandırmıştır. "Taşları hissederek nehri geçen" bu öncü grubunun başarıları, ürettikleri sorunlardan çok daha ağır basıyor ve tarihe kaydedilmelidir.
Eski fonların erken keşfine katılan bu öncülerin çoğu, Çin'in menkul kıymetler ve fon endüstrisinde önemli figürler haline geldi. Yin Lantian'a ek olarak, Yu Luming, Yang Chizhong ve Cao Yang daha temsilcilerdir.
Zhejiang Üniversitesi Finans Bölümünde öğretim üyesi olan Yu Luming, daha sonra Blue Sky Fonu'nun hazırlanmasına katıldı ve Shenzhen Blue Sky Fund Management Company'de Genel Müdür Yardımcısı olarak görev yaptı. Yu Luming, Blue Sky Fund'dan ayrıldıktan sonra Ping An Securities'in genel müdür yardımcısı olarak görev yaptı. 2007'de Yu Luming, Ma Shunfu'nun yerine China Business Fund'ın genel müdürü olarak tekrar kamu fonlarına döndü. Bu dönemde Huashang Fonu'nun performansı oldukça tatmin ediciydi. İki yıl sonra Yu Luming, Shenzhen Shanshan Asset Management Company'nin genel müdürü olarak tekrar özel sermayeye girdi. Bugün, son kimliği PICC Hong Kong Asset Management Co., Ltd.'nin CEO'su. Yang Chizhong, Blue Sky Fund'ın yatırım ve araştırma departmanının müdürü olarak görev yaptı ve daha sonra Changsheng Fund'da fon yöneticisi, Dacheng Fund'ın araştırma direktörü ve Everbright Securities'in başkan yardımcısı olarak görev yaptı. Tianji Fund'ın fon yöneticisi olarak görev yapan Cao Yang, o zamandan beri Bank of China Fund Marketing'in direktörü, özel hesap yatırımı direktörü ve kısa bir süre için Changan Fund'ın genel müdürü olarak görev yaptı.
İkincisi, yelken açın
"Yönetim için Geçici Önlemler" ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Fon Denetim Departmanının kurulması
Verilere göre, Temmuz 1994'ün sonlarında, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Danıştay'ın ilgili departmanları, Çin'in karşılıklı yatırım fonlarının geliştirilmesini öneren, kurumsal yatırımcıları yetiştiren, Çin-yabancı ortak girişim fonu yönetim şirketlerine pilotluk yapan ve yavaş yavaş Çin'e yatırım yapmak için yabancı fonları çeken yeni bir borsa politikası başlattı. Borsada, yerli kurumlar o dönemde denizaşırı menkul kıymetler ve fon endüstrisi ile irtibat kurdu ve müzakere etti, bir grup Çin-yabancı ortak girişim fonu planı tasarladı ve ilan etti. 1996 yılı itibarı ile Çin, onay bekleyen yüzlerce fon için başvuruda bulunmuştur, ancak kanunun gecikmesi nedeniyle fonların gelişimi temelde durmuştur.
Menkul kıymet yatırım fonu endüstrisinin standart bir gelişme çağına girmesinin, "Menkul Kıymetler Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Ara Tedbirler" ilan edilmesinden ayrılamayacağı söylenmelidir. Bunların arasında Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun üçüncü başkanı Zhou Zhengqing çok önemli bir rol oynadı.
Zhou Zhengqing, Şubat 1935'te Anhui'de doğdu.Ekim 1986'da Çin Halk Bankası'nın vali yardımcısı olarak görev yaptı. Haziran 1995'te Devlet Konseyi genel sekreter yardımcısı, Parti grubu sekreter yardımcısı ve Devlet Konseyi Siyasi Güç Komitesi direktörü olarak görev yaptı. 12 Temmuz 1997'de, Devlet Konseyi, Zhou Zhengqing'in Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkanı olarak atandığı bir grup ulusal personeli atadı ve görevden aldı. Bir ay sonra, Devlet Konseyi, Şangay ve Shenzhen'deki iki büyük borsanın Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun doğrudan yönetimi altına alınmasına karar verdi.
Zhou Zhengqing göreve geldikten sonra, 50'den fazla eski fonu temizlemek ve yeni bir pilot menkul kıymet yatırım fonu başlatmak önemli bir olaydı.
Ekim 1997'de, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Parti Komitesi, Fon Denetim Departmanı'nın kurulmasına hazırlanmak için yedi kişiyi resmen transfer etmeye karar verdi.Yedi kişi Huang Hongyuan, Li Zhengqiang, Li Xia, Wang Xuesong, Wang Yanguo, Liu Jianping ve Li Peixia'dır. Raporlara göre, bu yedi kişiden Liu Jianping fon sektöründen hiç ayrılmadı ve son görevi China Europe Fund Management Company'nin genel müdürü. Fon Denetim Müdürlüğü'nün kurulması, menkul kıymet yatırım fonlarının menkul kıymetler gözetim sisteminde doğrudan bir gözetim departmanına sahip olduğuna işaret etmektedir.
Kasım 1997'de, Danıştay "Menkul Kıymetler Yatırım Fonlarının İdaresi için Geçici Tedbirler" i onayladı ve yayınladı. Menkul kıymet yatırım fonlarının işleyişini düzenleyen ilk idari düzenleme olan "Ara Tedbirler", toplu yatırım, emanet yönetimi, bağımsız saklama, fayda paylaşımı ve risk paylaşımı gibi temel ilkeleri belirlemiş ve sektör standartlarının geliştirilmesinin başlangıcını açmıştır. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun Fon Denetim Departmanı, endüstri sisteminin temel yönünü oluşturmak için "Ara Tedbirler" uyarınca özel kurallar oluşturmuştur.
"Menkul Kıymet Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Geçici Önlemler", Çin'in fon endüstrisinin pilot uygulamasını ve gelişimini düzenleyen ilk düzenlemedir. Yayımlanması, Çin'deki menkul kıymetler yatırım fonu endüstrisi için temel yasal normları ve kurumsal çerçeveyi oluşturur ve Çin'deki fon endüstrisi için bir düzenleyici temel sağlar. Yeni hızlı gelişme, Çin'in yatırım fonlarının işleyişini düzenlemek için idari düzenlemeleri ilk kez kullandığına işaret ederek hukuk sisteminin temelini atmış ve sonuç olarak Çin'in fon endüstrisinin gelişimi yeni bir aşamaya girmiştir.
"Menkul Kıymet Yatırım Fonlarının İdaresine Yönelik Ara Tedbirler", fon yönetim şirketlerinin kurulması, menkul kıymet yatırım fonu ürünlerinin kurulması, artırılması ve ticareti, fon saklama görevlilerinin, fon yöneticilerinin ve fon sahiplerinin hak ve yükümlülüklerini, yatırımın işleyişini ve yönetimini kapsamaktadır. Net bir şartname verilmiştir.
12 Aralık 1997'de Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, fon yönetim şirketleri ve menkul kıymet yatırım fonlarının kurulması için başvuru prosedür ve prosedürlerini şart koşan "Fon Yönetim Şirketlerinin Kurulmasına İlişkin Başvurulara İlişkin Hususlar Hakkında Duyuru" ve "Menkul Kıymet Yatırım Fonlarının Kurulmasına İlişkin Hususlar Hakkında Duyuru" yayınladı. Başvuru materyallerinin içeriği ve formatı ile ilgili olarak, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu fon yönetim şirketleri ve menkul kıymet yatırım fonlarının kurulması için başvuruları kabul etmeye başladı.
1998'de Çin, 6 fon yönetim şirketi kurdu, 5 kapalı uçlu fonu yönetti ve 10 milyar yuan topladı. 1998 sonu itibariyle, fonun toplam net varlık değeri 10.74 milyar yuan idi.
Yeni fonun kurulmasıyla, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu da eski fonun yeniden yapılanmasını ve yeniden yapılandırılmasını hızlandırmaya başladı. Eski fonlar birçok tarihsel problemi biriktirdi.Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu için bunlar da daha zor, iyi yönetilmezlerse kolayca bazı sosyal sorunlara neden olabilirler.
Mart 1999'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, orijinal yatırım fonlarının temizlenmesi ve standardizasyonu hakkında bir bildirim yayınladı.Çeşitli menkul kıymet değişim merkezleri tarafından alınıp satılan fonlar kademeli olarak listeden çıkarıldı. Borsalarda listelenen fonlar da temizlendi ve farklı durumlarda düzenlendi. Haziran 2000 sonundan önce tamamlandı.
Bu zor ve sancılı bir süreçtir. Çin Halk Bankası merkez ofisi tarafından onaylanan Zibo, Baoding, Jianye ve Jinlong'un kurulması dışında, eski fonların geri kalanı yerel olarak kuruldu. Eski fonların temizlenmesi ve düzenlenmesi ile ilgili olarak, orijinal likit olmayan varlıkları nakit ile değiştiren fon yöneticileri veya destekçiler dahil olmak üzere bazı piyasa dışı önlemlerin benimsenmesi gerekir.
İstatistikler, 2000 yılında 36 eski fonun 11 menkul kıymet yatırım fonuna dönüştürüldüğünü ve fon sayısının 2000 sonunda 33'e ulaştığını gösteriyor. Bunlar arasında, Zibo Township Enterprise Fund 21 Haziran 2001'de listeden çıkarıldı ve yöneticisi Wells Fargo Fund Management Company olan kapalı uçlu bir fon-Hanbo Menkul Kıymetler Yatırım Fonu (Fund Hanbo) oluşturmak için Shenyang Tongfa ve Three Gorges Fund ile birleştirildi. Nisan 2007'de, Humber fonu bir sahipler toplantısı düzenledi ve fonun "açıktan açık" planını kabul etti ve Humber fonu, Fortune Tianbo'nun yenilikçi temasıyla bir hisse senedi yatırım fonuna dönüştü. Bugün, Çin'in fon endüstrisinin gelişimini kaydeden bu fon ürünü hala normal işleyişte.
Diğer bir örnek de Blue Sky Fonu'dur. Haziran 2000'de, geçici bir genel kurul toplantısı yapıldı. Orijinal Blue Sky Yatırım Fonu, Hongfei Menkul Kıymetler Yatırım Fonu (Fund Hongfei) olarak yeniden adlandırıldı. Yönetici Baoying Fund Management Co., Ltd. Fei, Baoying Resources tercihli hisse senedi fonuna açık uçlu bir fona dönüştü. Tianji Fonu, Eylül 2002'de Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nda listelenen Rongxin Menkul Kıymetler Yatırım Fonu (Ji Finance Xin) olarak yeniden yapılandırıldı. 2008 yılında, Foundation Finance Xinfeng yeniden açıldı ve açık uçlu bir SDIC UBS Growth Selection Fund'a dönüştürüldü.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun o zamanki başkanı Zhou Zhengqing'in liderliğinde, eski fonların temizliğinin büyük sosyal sorunlara neden olmadan başarıyla tamamlandığı söylenmelidir ki bu çok zor. Özetle ana nedenler şu şekildedir: Birincisi, merkezi hükümet, tüm yönleriyle ideolojik anlayışı daha iyi birleştiren doğru liderliğe ve merkezi konuşlandırmaya büyük önem vermektedir.Bu, temizlik ve düzeltmenin sorunsuz gelişimi için temel garantidir. İkincisi, temizlik ve düzeltme planının oluşturulması ve uygulanması sürecinde, tekrarlanan soruşturmalar ve görüşler duyuldu, sorunun gizli tehlikeleri ve özü temelde ortaya çıkarıldı, temizleme ve düzeltme hedefleri netleştirildi ve etkili politika ve önlemler zamanında belirlendi. Üçüncüsü, riskleri kademeli olarak çözmek ve çelişkilerin yoğunlaşmasını önlemek için "önce sakin ol, daha sonra onunla ilgilen" yöntemini benimsemektir. Dördüncüsü, gerçeklerden gerçeği arama ve tarama ve engellemeyi birleştirme ilkesine uygun olarak, temizlik ve düzeltme planı, sorunları tek tek çözerek, riskleri ortadan kaldırarak, farklı durumları ayırt ederek, rehberliği sınıflandırarak, önce kolay sonra zor ve her kırılma noktasında hanehalkı bazında uygulanmalıdır. Beşincisi, potansiyel riskleri zamanında ortadan kaldırmak için tüm tarafları tam olarak harekete geçirmek için yerel yönetimlere güvenmek.
Temizleme ve düzeltme tamamlandıktan sonra, tüm endüstri hafifçe oynayabildi ve yatırım fonu endüstrisinin gelişimine perde yavaş yavaş açıldı.
Yazar: Zhao Di, "borsa dinamik analizi" editörü olarak görev yapan finans medyası. "Fon Yöneticisi", "Başkent Kılıç Ustası", "Sermayenin Yükselişi: Çin Borsasının Yirmi Yılı", "Fon Yöneticilerinin Güvencesinin Arkasında" ve diğer finansal en çok satan kitapların yazarı.
