g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Guoxin Stratejisi: Temel dönüm noktasının mantığı yerine getirilmeye devam ediyor

Metin: Yan Xiang, Zhan Di, Xu Ruchun, Zhu Chengcheng

Çekirdek görünüm

Önceki bir dizi raporda, temel dönüm noktasının, piyasa koşullarının toparlanmadan tersine dönmesi için gerekli bir koşul olduğunu defalarca söylemiştik (bkz. "2019" Stock Bull Head "," bu pazar turu daha çok "tersine dönme" ye benziyor. Geniş kredi, "toparlanma" yerine ve aynı zamanda tarihsel deneyime dayalı olarak, makro ekonominin dönüm noktasının ve borsaya kayıtlı şirketlerin temellerinin önde gelen bir göstergesidir (bkz. "Ekonomik Döngüler Üzerine Özel Çalışmalar: Finansal Göstergelerin ve Büyüme Göstergelerinin Öncü Rolü Üzerine Tartışma "," Piyasa İnceleme Dizisi Dördüncü: Geçmiş "geniş kredinin erken dönemlerinde" borsa toparlanır, tersine döner ve yapısal özellikler taşır. Birbiri ardına yayınlanan verilere bakıldığında, bu mantıksal zincir sürekli olarak yerine getiriliyor.

Birincisi, ihracat verilerinin beklentileri aşmasıdır. Gümrük Genel İdaresi, 12 Nisan'da, ilk çeyrekte Çin'in mal ithalat ve ihracatının toplam değerinin 7,01 trilyon yuan olduğunu, yıllık% 3,7 artışla istikrarlı bir başlangıç yaptığını açıkladı. Bunların arasında ihracat 3,77 trilyon yuan, yıllık% 6,7 artış; İthalat% 0.3 artışla 3.24 trilyon yuan oldu; Ticaret fazlası% 75.2 artışla 529.67 milyar yuan oldu. Bunlar arasında, Çin'in ihracat büyüme oranı Mart ayında% 21,3'lük önemli bir artışla beklentileri aşarak çift haneli büyüme gerçekleştirdi.

Ardından Mart ayı finansal verileri piyasa beklentilerini aştı. Mart ayı sonunda, geniş para bakiyesi (M2), geçen yılın aynı dönemine göre% 8.6 artışla 188.94 trilyon yuan, büyüme oranı ise bir önceki ayın sonu ve bir önceki yılın aynı dönemine göre sırasıyla 0.6 ve 0.4 puan daha yüksek; Dar paranın (M1) bakiyesi, yıllık% 4,6 artışla 54,76 trilyon yuan oldu. Mart ayında sosyal finansman ölçeğindeki artış, geçen yılın aynı dönemine göre 1,28 trilyon yuan daha fazla, 2,86 trilyon yuan oldu.

Yeni RMB kredileri, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 570 milyar yuan artışla Mart ayında 1.69 trilyon yuan idi ve bu beklenenden yüksek oldu. onların arasında: (1) Yerleşiklerin kısa vadeli kredileri bir önceki yıla göre yaklaşık 230 milyar yuan arttı ve yerleşiklerin orta ve uzun vadeli kredileri bir önceki yıla göre yaklaşık 80 milyar yuan arttı Bankalar kişisel tüketim kredilerini daha da artırdı; (2) Şirketler için birleşik kısa vadeli krediler ve fatura finansmanı bir önceki yıla göre yaklaşık 340 milyar yuan arttı ve orta ve uzun vadeli kurumsal krediler yaklaşık 200 milyar yuan arttı. Yeni krediler hala büyük ölçüde kısa vadelidir, ancak Mart ayında orta ve uzun vadeli kurumsal kredilerdeki büyüme oranı önceki iki ayla karşılaştırıldığında önemli ölçüde daha yüksektir. İşletmeler için orta ve uzun vadeli kredi büyümesi perspektifi, etkin kredi politikası ve tatilden sonra işe yeniden başlama gibi faktörlerle ilgili olabilir.

Genel olarak bakıldığında, sosyal finansman büyüme eğilimi görece açıktır.İşletmelerin kısa vadeli finansmanının çekici etkisi çok büyük olsa da, son aylarda işletmelerin orta ve uzun vadeli finansmanındaki büyümenin nispeten bariz bir istikrar eğilimi gösterdiğini de fark ettik. Geçen yılın ikinci ve üçüncü çeyreklerindeki düşük baz ile birlikte kredi politikasının etkinliğinin devam etmesi ve kurumsal kredi talebindeki canlanmanın devam etmesi ile sosyal finansmanın daha sonraki büyümesinin artmaya devam edeceğine inanıyoruz. İster sosyal finansman dengesinin yıldan yıla büyüme hızı, ister M2'nin yıldan yıla büyüme hızı olsun, şimdiden yükselme eğilimi görmüşlerdir.Geniş kredi modelinin temelde kurulduğu söylenebilir.

Sonuçta, piyasa liderdir.Yurtiçi ve yurtdışı borsaların performansı ile ekonomik temeller arasındaki ilişkiye baktığımızda, borsa performansının temelde lider olduğunu görebiliriz. A-hisse piyasasında, "piyasa tabanı" her zaman "temel dip" in önünde olmuştur ve neredeyse hiç Temelleri net bir şekilde görmenin sözde dönüm noktası ortaya çıktıktan sonra borsa yeniden başlamaya başlar. Görünüşe göre bu sefer durum bir istisna değil, borsanın köklü değişikliklerden önceki yükselişi.

İkinci çeyreğe baktığımızda, piyasa işleyişindeki temel çelişkinin, politika dostu faiz oranlarındaki düşüşten ekonomik toparlanma ve temel dönüm noktasına ve payda teriminden pay terimine kayacağına inanıyoruz.

Özetle, gelecekteki piyasa koşulları hakkında iyimser olmaya devam ediyoruz.Yapısal olarak, ekonomi yüksek hızdan yüksek kaliteye doğru kaymaya devam ederken, önde gelen A pay şirketlerinin geçmiş değerleme indirimlerinden geleceğin kesinliği olan değerleme primlerine geçeceğine inanıyoruz. En güçlü yatırım fırsatı (bkz. "Lider şirket primi, en kesin yatırım fırsatıdır").

Başlıca varlık sınıflarının performansının bir özeti: Borsa geri çekiliyor, emtia yükseliyor

Geçtiğimiz hafta önemli varlık fiyatlarından borsada düzeltme yaşandı, 10 yıllık Hazine bonolarının fiyatı düşmeye devam etti, emtia piyasasında sanayi ürünleri ve tarım ürünleri fiyatları tekrar kapandı ve altın güçlendi. Özellikle hisse senedi piyasasında Şangay ve Shenzhen 300 Endeksi bir hafta içinde% 1,6 ve ChiNext Endeksi% 4,8 düştü. Tahvil piyasasında 10 yıllık Hazine tahvilinin vadeye kadar getirisi 1 baz puan arttı. Emtia piyasasında Güney Çin Sanayi Ürünleri Endeksi bir önceki aya göre% 1,6, Güney Çin Tarım Ürünleri Endeksi ise% 0,3 arttı. Altın fiyatı bir önceki aya göre% 1,3 artarak güçlenmeye devam etti. Geçen hafta, Şangay Bileşik Endeksi bir hafta içinde% 1.8, Guoxin Değer Endeksi ise% 2.3 düştü.

Geçen hafta dünyanın en önemli borsa endekslerinde, gelişmiş ülkelerin borsaları hafifçe yükselirken, bunların arasında S&P 500, Fransız CAC40 ve Nikkei 225 sırasıyla% 0,5,% 0,5 ve% 0,3 yükseldi. Gelişmekte olan ülke borsaları karışık, Rusya'nın RTS endeksi% 2,3, Tayland'ın KLCI'si% 0,9 ve São Paulonun IBOVESPA endeksi% 4,4 düştü.

Haftalık endüstri performansı: Otomotiv aletleri trende karşı yükseldi

Geçen hafta, Shenwan'ın 28 ana sanayi genel olarak düştü ve sadece dört sanayi hafif yükseldi. Özellikle, otomobil endüstrisi trendi yakaladı ve bir haftada% 1.8 yükseldi. Bunu sırasıyla% 1,3 ve% 0,6 artışla ev aletleri ve yiyecek ve içecek sektörleri izledi. Bilgisayar ve elektronik endüstrileri tek bir haftada sırasıyla% 5,4 ve% 4,8 düşüşle en çok gerileyenler arasında yer aldı.

Shenwan'ın ikinci kademe alt sektörleri de büyük oranda düştü, bunlar arasında tarım ticareti, tarımsal ürün işleme ve otomobil gibi ikinci kademe alt sektörler en büyük artışı tamamlarken, havacılık taşımacılığı, yarı iletken ve kara zırhı endüstrileri görece geride kaldı.

Tarz Dizini: Sadece mavi çipli hisse senetleri yükseldi

Geçen hafta piyasadaki çeşitli stil endeksleri genel olarak kapandı ve sadece mavi çipli hisse senetleri yükseldi. Spesifik olarak, mavi çipli hisse senetleri bir haftada% 0,5 artarken, yeni hisse senetleri% 4,4'lük tek haftalık düşüşle en çok düştü, ardından sırasıyla% 3,8 ve% 2,5'lik kayıplarla yüksek fiyat-kazanç oranı ve orta fiyatlı hisse senetleri izledi. Büyük sermaye hisse senetleri, küçük ve orta büyüklükteki hisse senetlerine göre biraz daha iyi performans gösterdi.Geçen hafta, büyük sermaye hisse senetleri% 1,6, orta kapaklı hisse senetleri% 3,4 ve küçük sermaye hisse senetleri% 2,6 düştü.

Geçtiğimiz hafta tüm tematik konsept sektörler arasında otomobil paylaşımı, nükleer enerji ve nükleer güç ve Yangtze Nehri Ekonomik Kuşağı gibi konsept sektörler önemli ölçüde artarken, alt halka arz, uydu navigasyonu ve IOE gibi konsept sektörler altta performans gösterdi.