Yeni Üçüncü Kurulun Altıncı Yıldönümünün Gözden Geçirilmesi: Hızlı gelişme durumu sevindirici ve gelecekteki reform durumu acil
Son zamanlarda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, NEEQ'i QFII'nin (Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcı) yatırım kapsamına dahil etmek için bir belge yayınladı ve düzenleyicilerin NEEQ'i tezgah üstü bir hisse senedi piyasası yerine bir piyasa borsası olarak tanıdığını belirtti.
Bahar Şenliği arifesinde Yeni Üçüncü Kurul da altıncı doğum gününü kutladı. Yeni Üçüncü Kurul, son altı yılda en son pazarlama konseptleri ve hızlı gelişimi ile sıfırdan onbinlerce küçük, orta ve mikro işletmeyi biriktirdi ve doğrudan finansmanda toplam yaklaşık 470 milyar yuan elde etti ve Çin'in çok seviyeli sermaye piyasasının önemli bir parçası haline geldi. Tek kutuplu.
Yeni Üçüncü Kurul, sadece küçük ve orta ölçekli işletmeler ve özel teşebbüsler için doğrudan finansman kanallarını genişletme tarihi görevini hızlı bir şekilde tamamlamakla kalmadı, aynı zamanda sermaye piyasası reformları için bir pilot alan rolünü oynadı, kar amacı gütmeyen yüksek teknoloji şirketleri de dahil olmak üzere birçok yenilikçi ve girişimci işletmeyi özümsedi. Hiçbir sistemik riskin olmaması, sağlıklı bir "ilerleme ve geri çekilme" pazar ortamı oluşturmuştur.
Ancak hacim birikimini tamamladıktan sonra Yeni Üçüncü Kurul, kalitenin artırılmasında bir dönüm noktasındadır ve zor bir dönüşüm sürecine girmiştir. Hisse senedi transfer şirketinden sorumlu ilgili kişi, "NEEQ'in en büyük riski reformları durdurmaktır," dedi. "Ekonomik dönüşüm ve iyileştirmenin arka planında, küçük, orta ve mikro işletmelerin finansman zorlukları ve yüksek finansman maliyetleri göze çarpıyor. Hizmet vermeleri için NEEQ gibi kapsayıcı bir pazara ihtiyaçları var."
Sıfırdan, zayıftan güçlüye
Ocak 2013'te, Ulusal Hisse Devir Şirketi yeni açıldığında, NEEQ'de listelenen yalnızca 200 şirket vardı. Bundan önce, on milyonlarca özel işletme sermaye piyasasına girmek isterse, halka arz köprüsünü almak veya halka açık şirketler tarafından satın alınmak zorundaydı. O sırada, piyasayı istikrara kavuşturmak ve denetimi güçlendirmek düşüncesiyle, A-hissesi halka arz, 15 aylık bir askıya alma dönemine girdi.
"NEEQ, KOBİ'lerimizin sermaye piyasası hayalini gerçekleştirdi." Bir NEEQ şirketi, China Business News'e verdiği demeçte.
Kaynak: hisse senedi transfer şirketinin resmi web sitesi
Yeni ortaya çıkan NEEQ inanılmaz bir gelişme yaşadı. 4 yıldan kısa bir süre içinde, borsada işlem gören şirketlerin sayısı 10.000'i aştı ve onu 10.000'e ulaşan hizmet şirketleriyle dünyanın ilk sermaye piyasası haline getirdi. Şu anda, Yeni Üçüncü Kurul'daki toplam işletme sayısı 10.500'ü aştı ve bu da piyasa yapısının en ağır "hastalığını" değiştirdi ve çok seviyeli bir sermaye piyasasının pozitif bir piramit modelini oluşturdu.
Yeni Üçüncü Kurul'un sistem tasarımı son derece piyasa odaklıdır ve listeleme erişimi için herhangi bir mali eşik ve öz sermaye dağılımı gerekliliği yoktur.Gözden geçirme, bilgi ifşasına odaklanmıştır ve işletmelerin beklenen listesi kısadır ve maliyet düşüktür. Aynı zamanda, NEEQ, komisyoncunun lisanslara olan bağımlılığını büyük ölçüde azalttı ve komisyoncuları, işletmelerin değerine gerçekten dikkat etmeleri ve yatırım bankacılığının özüne geri dönmeleri için yönlendirdi.
2015 yılında borsada şiddetli dalgalanma yaşanmasının ardından, Yeni Üçüncü Kurul, istikrarlı bir fiyat teklifini ve yüksek piyasa heyecanını korumaya devam etti ve sermaye piyasasında öne çıktı. Dahası, piyasa her zaman sorunsuz bir şekilde işlemektedir ve hiçbir sistemik risk içermeyen alt sınırda kalmıştır.
Geçtiğimiz altı yıl içinde NEEQ, 6.000'den fazla küçük ve orta ölçekli ve özel işletmenin 469 milyar yuan'lık doğrudan öz sermaye finansmanı gerçekleştirmesine yardımcı oldu ve bunların yoksul bölgelerde listelenen 157 şirket 18.3 milyar yuan finansman aldı. NEEQ özel yerleştirmesi tarafından toplanan toplam fon miktarı, bir zamanlar A-hissesi halka arzının boyutuydu.
Finansal destek ve açık piyasanın sürekli denetimi ve denetimi ile borsaya kote şirketlerin ortalama borç / varlık oranı (finansallar hariç) 2014'te% 59,4'ten 2017'de% 47,8'e düşmüş ve regülasyon seviyesi sürekli iyileştirilerek zayıftan güçlüye doğru bir değişim sağlanmıştır. Leapfrog gelişimi.
Hisse senedi transfer şirketlerinin istatistiklerine göre, borsada işlem gören 10.000'den fazla şirket arasında, 1.000'den fazla yıllık net kar 30 milyon yuan'ın üzerinde, 4.000'den fazla gelirin 100 milyon yuan'ın üzerinde ve 450'nin piyasa değeri 1 milyar yuan'ın üzerindedir. Yeni Üçüncü Kurul'un kurulması, Çin menkul kıymetler piyasasının küçük, orta ve mikro işletmelere hizmet veren eksikliklerini ve zayıflıklarını tamamladı.
Yeni Üçüncü Kurul'un gelişimi aynı zamanda Çin'in ekonomik dönüşümü ve yükseltilmesi, inovasyona dayalı bir kalkınma stratejisinin uygulanması ve yeni bir yüksek kaliteli geliştirme aşaması ile aynı zamana denk geliyor. Borsada işlem gören 10.000 şirket arasında, yüksek teknoloji şirketleri% 65, gelişmiş imalat ve modern hizmet şirketleri% 71'dir. Son iki yılda, borsaya kayıtlı 37 şirket yıllık Ulusal Bilim ve Teknoloji Ödülü'nü kazandı.
Bu yılın Ocak ayında, hisse senedi transfer şirketi, inovasyon endeksi (899003), üç panelli lider (899301), üç panelli üretim (899302), üç panelli hizmet (899303) ve üç panelli ilaç (899304) dahil olmak üzere beş yeni endeks başlattı. Pazar eğilimlerini karakterize etmek için lider şirketler ve diğer açılar.
Hisse senedi transfer şirketinin genel müdür yardımcısı Sui Qiang, Suzhou'da geçtiğimiz günlerde yaptığı bir konuşmada, "Yeni Üçüncü Kurul, Çin'in sermaye piyasasının özel işletmelere ve küçük, orta ve mikro işletmelere hizmet vermesi için ana savaş alanıdır ve aynı zamanda teknolojik yenilikler için ana savaş alanıdır." Dedi.
Yeni üç panelli reform sabit
NEEQ küçük, orta ve mikro işletmelere hizmet vermeye ve menkul kıymetler piyasası reformunu uygulamaya önemli katkılarda bulunmasına rağmen, NEEQ'in piyasanın farklı seviyelerini içeren bir "doğrudan promosyon" mu yoksa A hisseleri için bir "hazırlık kurulu" mu olduğu konusunda tartışmalar olmuştur. İşletmelerin uyumundaki zorluk, aynı zamanda sistem tasarımcılarının bilgeliğini de test ediyor.
"NEEQ dışarıda referansı olmayan ve içinde emsali olmayan bir uygulamadır." Hisse senedi transfer şirketinin başkanı Xie Geng, geçen yıl Aralık ayında Pekin'de şunları söyledi: "NEEQ, küçük, orta ve mikro işletmelerin bireysel ihtiyaçlarını karşılamak için standartlaştırılmış hizmetleri kullanmalıdır. Bu yepyeni bir şey. Uygulama."
Geçtiğimiz altı yılda, NEEQ reformunun hızı hiç durmadı. Örneğin, 2014'te ilk pazar oluşturma işlemi başlatıldı; 2016'da, şirketin yenilikçi katmanlarını daha iyi kalitede görüntülemek için dahili tabakalandırma uygulandı; 2017'de ticaret sisteminde büyük atılımlar yapıldı ve tanıtıldı Çağrı müzayedeleri, mesai sonrası blok işlemleri kurmuş ve hiyerarşik ve farklılaştırılmış bir bilgi ifşa sistemi kurmuştur.
Düzenleyiciler sorun odaklıdır ve sistemi sürekli iyileştirir. Geçen yılın Ekim ayında, hisse senedi transfer şirketi hisse reformunu başlattı, birleşme ve devralmalar için varlık ihracı 35 kişilik sabit artış hedefini aştı ve NEEQ halka arza doğru ilk adımı attı.
Son zamanlarda, NEEQ reformları küçük adımlar attı ve hızla ilerledi. İlk "3 + H" Junshi Biologics, Hong Kong'da listelendi ve Yeni Üçüncü Kurul ve Hong Kong Borsasında eşzamanlı listeleme veya listeleme gerçekleştirildi. Hisse devri şirketi, üçüncü yönetim kurulu lider endeks serisini başlattı ve borsada işlem gören şirket hisse geri alımını ve piyasa yapıcı envanterini tanıttı. Hisse satışları gibi pazarın beklediği reform önlemleri.
"Altı yıllık bir araştırmadan sonra, yeni üçüncü kart piyasası sistemi, merkezi pazardaki standartlaştırılmış hizmetler ile küçük, orta ve mikro işletmelerin bireyselleştirilmiş ve çeşitlendirilmiş ihtiyaçları arasındaki çelişkiyi çözdü ... Bu sistemler pazar testlerinden geçirildi ve pazar tarafından kabul edildi. Şirketin genel sistem konsepti öncü ve yenilikçi. Sui Qiang dedi.
30 Ocak'ta, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nda yüksek teknoloji endüstrileri ve stratejik gelişmekte olan endüstrilerin listelenmesini desteklemeye odaklanacak olan Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu kuralları taslağı yayınlandı. Sci-tech Innovation Board'un hizmet hedefleri NEEQ'inkilerle örtüşüyor, ancak NEEQ'deki sadece birkaç şirket, Sci-tech Innovation Board'da listelenme gereksinimlerini karşılıyor.
Hisse senedi transfer şirketinden sorumlu ilgili kişi CBN'ye, bilim-teknoloji inovasyon kurulunun kurulmasının sermaye piyasasında artan bir reform olduğunu, teknolojik inovasyonu desteklemek ve küçük, orta ve mikro işletmelerin inovasyonunu ve gelişimini desteklemek için sermaye piyasasının yakınlığını yansıttığını söyledi.
Sorumlu kişi, "Yeni Üçüncü Kurul için bu bir fırsat ve sorumluluktur. Çok seviyeli sermaye piyasası sistemini iyileştirmenin ve Çin'in reel ekonomisinin yüksek kaliteli kalkınmasına hizmet etmek için birlikte çalışmanın zamanı geldi." Dedi.
NEEQ bir dönüş dönemine girdi
NEEQ doğduğunda altın döneme girdiyse, altı yaşındaki NEEQ zor bir dönemdedir ve aynı zamanda önemli bir dönüm noktasıdır.
Geçtiğimiz yıl, 1.600 şirket NEEQ'den çıktı. Şirketlerin listeden çıkarılma hızı, yeni listelenen şirketlerin sayısını aştı. NEEQ'deki toplam şirket sayısı, 11.600'ün üzerindeki en yüksek zirveden 1.000'in üzerinde düşüş gösterdi. Birçoğunun hızı düşmeye devam ediyor.
2018'de, NEEQ'in sabit artışlı finansman toplam miktarı sadece 60,1 milyar yuan, bir önceki yıla göre% 55'lik keskin bir düşüş ve toplam hisse senedi işlemlerinin tutarı 88,8 milyar yuan, bir önceki yıla göre% 60 düşüşle gerçekleşti.
Üç panelli piyasa yapıcılık endeksi bu yılın Ocak ayında 706 puanla tarihi düşük seviyeye ulaştı ... Piyasa likiditesi düşük olmaya devam etti ve yatırımcılar bir bütün olarak zarara uğradı. Aynı zamanda, aracılar NEEQ işini küçültmekte, yeni işleri askıya almakta, mevcut işten çıkmakta ve hatta bazı aracı kurumlar piyasa yapıcılık departmanını ve tezgah üstü ticaret departmanını kaldırmıştır.
"(Yeni OTC Pazarı) şu anda miktar birikiminden pazardaki kalitenin iyileştirilmesine kadar önemli bir dönüm noktasıyla karşı karşıyadır." Xie Geng, "Tüm piyasa katılımcılarının istediklerini elde etmelerine izin vermek ve daha iyi gelişme için ekolojik olarak dengeli bir pazar oluşturmak gerekiyor. Piyasanın finansman kapasitesi ve likidite seviyesi. "
Sui Qiang, NEEQ reformunun mevcut durumunun "acil" olduğuna inanıyor. Altı yıllık uygulamadan sonra, NEEQ birikimin ön görevlerini tamamladı ve yeni bir aşamaya girdi ve iş ihtiyaçlarındaki muazzam değişikliklere ayak uydurmak için acilen kurumsal düzenlemelere ihtiyaç duyuyor.
2015 yılından bu yana NEEQ birçok reform uygulamıştır, ancak asıl odak noktası hisse senedi ayarlamalarıdır. Piyasanın yakından ilgilendiği halka arz, karma piyasa yapma, sürekli ihale işlemleri ve yatırımcıların fonları için eşiğin düşürülmesi gibi artan reformlar kırılmadı.
Bu bağlamda, hisse senedi transfer şirketinden sorumlu ilgili kişi, China Business News'e şunları söyledi: Bir sonraki adımda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu liderliğindeki ulusal hisse devri şirketi, ihraç, alım satım ve yatırımcıların teşvikini koordine etmek için bir başlangıç noktası olarak piyasa iyileştirmesini ve tabakalandırmayı kullanacak. Erişim, bilgi ifşası ve denetim alanındaki reformlar, küçük, orta ve mikro işletmeler, özel işletmeler ve teknolojik yenilikler için hizmet yeteneklerini geliştirdi. "
Yukarıda adı geçen sorumlu kişi, reformun ihraç, ticaret ve yatırımcı uygunluğu açısından piyasadaki "sıkıntılı noktaları" çözmeye odaklanarak sorun odaklı ve adım adım bir yaklaşıma dayanacağını ve önce hisse reformunu ilerleteceğini, kademeli olarak artan reformları ilerleteceğini ve değerlendirmeye devam edeceğini belirtti. Reformların etkisini optimize edin.
Xie Geng, sözde ince ve farklılaştırılmış kurumsal düzenlemelerin, Yeni Üçüncü Kurul'daki 10.000 işletme arasında olgun ve üst düzey işletmeleri erken aşamadaki ve daha az tanıtılmış işletmelerden ayırmak olduğunu ve bu işletmelerin daha verimli bir finansman işlem sistemi sağladığını söyledi. , Aynı zamanda sonrakinin düzenlemesinin maliyetini büyük ölçüde azaltır, böylece tüm taraflar bir kazanç hissine sahip olur.
Finansman sorununu daha iyi çözmek için likidite çözümüyle başlamamız gerektiğine inanıyor. Ancak likidite sorunu çözüldüğünde likidite primi, piyasa odaklı adil fiyatlandırma olabilir ve hem yatırım hem de finansman tarafları müzakere maliyetlerini düşürebilir. Evet. Likiditeyi artırmak için, yatırım yetenekleri için bir risk yönetimi ortamı var. "
"NEEQ piyasasının işlevlerini tam anlamıyla yerine getirmek için, reform kilit bir harekettir. Reform sürecinde çeşitli risk faktörlerini ele almalıyız ve reform yapmamanın en büyük risk olduğunun da farkına varmalıyız." Hisse senedi transfer şirketinden sorumlu ilgili kişi dedi.
Yeni Üçüncü Kurul reformunun kapsamlı bir şekilde derinleştirilmesinin girişimin ve piyasanın temeli olduğuna inanıyor. Bir yandan, ekonomik dönüşüm ve iyileştirmenin arka planı altında, küçük, orta ve mikro işletmeler ve özel işletmeler, büyük ve devlete ait işletmelere göre daha fazla operasyonel belirsizliğe sahiptir.Finansman güçlükleri ve pahalı finansman sorunları öne çıkmıştır ve hizmet sağlamak için Yeni Üçüncü Kurul gibi daha kapsayıcı bir pazara ihtiyaç duyulmaktadır.
Öte yandan, dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olarak, Çinin devasa ekonomik hacmi, pazar büyüklüğü ve zengin işletme türlerinin hepsinin, çeşitli ticaret mekanlarının ortak gelişimini desteklemek için yeterli olan çok seviyeli sermaye piyasası sisteminin daha da iyileştirilmesini gerektirdiğine inanıyor. .
